【电力设备】三一重能（688349.SH）点评：23年销量有望大幅增长，一体化布局毛利率业内领先
　　投资建议：预计22-24年归母净利润为14.60/20.22/29.41亿元，同比-8.2%/+38.5%/+45.5%，EPS为1.23/1.70/2.47元，维持“增持”评级。
　　风险提示：风电新增装机不及预期，关联交易风险，原材料波动风险
　　【建筑装饰】中国电建（601669.SH）点评：1-11月新签合同实现高增速，看好公司长期发展
　　投资建议：预计22-24年归母净利润为110.93/128.66/145.40亿元，同比+28.5%/+16.0%/+13.0%，EPS为0.73/0.85/0.96元，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济波动风险，原材料价格波动风险，项目建设进度不及预期

研究报告全文：晨会纪要证券研究报告2023年01月06日核心结论分析师电力设备三一重能688349SH点评23年销量有望大幅增长一雒雅梅S0800518080002体化布局毛利率业内领先投资建议预计22-24年归母净利润为146020222941亿元同比luoyameiresearchxbmailcomcn-82385455EPS为123170247元维持增持评级国内市场主要指数风险提示风电新增装机不及预期关联交易风险原材料波动风险指数名称收盘涨跌建筑装饰中国电建601669SH点评1-11月新签合同实现高增速上证指数315522101看好公司长期发展投资建议预计22-24年归母净利润为110931286614540亿元同比深证成指1133201213285160130EPS为073085096元维持买入评级沪深300396858194风险提示宏观经济波动风险原材料价格波动风险项目建设进度不及预上证180841625151期中小板指750274209创业板指239946276资料来源聚源主要海外市场指数指数名称收盘涨跌道琼斯3293008-102标普500380810-116纳斯达克1030524-147资料来源聚源1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券晨会纪要2023年01月06日公司点评电力设备三一重能688349SH点评23年销量有望大幅增长一体化布局毛利率业内领先公司出货持续增加23-24年销量有望实现快速增长我们不完全统计2022年全年风机招标量为8775GW不含框架协议招标同比4719全年中标量达8690GW含国际市场公司22年中标约为676GW中标占比约为778位列风机厂商第四根据风机交付时间约在1年左右估算公司23年风机销量有望实现大幅增长公司一体化布局制造毛利率行业内领先公司具备风电全产业链业务布局在风机核心零部件风机产品及运维服务风电场设计建设运营等方面全方位布局具备较强的产业链一体化能力风机方面目前公司具备2XMW到6XMW全系列机组研发与生产能力7XMW-8XMW平台产品已在并网测试阶段公司大兆瓦机型正在完善大部件方面公司的叶片直径已扩展到200米以上额定功率已扩展到7MW以上公司研发的轻量化塔筒也已完成系统设计及认证风电场开发方面公司开发了风机基础数字化计算与仿真平台一体化布局使公司具备在行业景气度高零部件供应困难时的自供能力同时也能很好的传导各个环节的成本提升整体毛利公司积极实施双海战略海上风机销售23年有望放量公司引进风电行业国际化人才推行人员本地化同时借助国内发电企业的境外投资项目及三一全球化的海外体系重点布局越南哈萨克斯坦乌兹别克斯坦印度巴西等区域以寻求在海外风机市场实现突破海上风机市场方面公司预计2023年将推出海上全系列机型在海上风电高速发展的背景下公司订单获取量有望大幅增加投资建议预计22-24年归母净利润为146020222941亿元同比-82385455EPS为123170247元维持增持评级风险提示风电新增装机不及预期关联交易风险原材料波动风险联系人杨敬梅18001996455yangjingmeiresearchxbmailcomcn胡琎心18311033802hujinxinresearchxbmailcomcn2请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券晨会纪要2023年01月06日公司点评建筑装饰中国电建601669SH点评1-11月新签合同实现高增速看好公司长期发展2022年1-11月公司新签合同额同比增加5007根据公司发布的经营情况公告2022年1-11月公司新签合同额约933159亿元同比增加5007分业务看能源电力水资源与环境基础设施其他业务新签合同金额分别为39813317364534079120590亿元分别占总额的426618613652221公司能源电力新签合同金额不断提升11月单月来看公司该项业务新签合同占比达6340分地区看1-11月新签订单境内784110亿元同比上升5543境外新签订单149049亿元同比上升2702公司具备设计施工管理的全产业链优势抓住新能源高景气度契机实现全板块覆盖公司具备设计和全产业链一体化优势公司目前已成为服务全球基础设施互联互通的骨干力量之一除此基础设施建设业务以外公司全力推进新能源和抽水蓄能业务规模化快速发展光伏风电水电火电的设计施工和运营核心技术都处在全球领先水平公司目前已是中国水电行业的领军企业和享誉国际的第一品牌水利水电规划设计施工管理和技术水平达到世界领先水平公司国际经营经验丰富全球化发展优势明显公司凭借国际经营的先发优势积累了丰富的国际经营经验完备的国际营销网络和较强的海外业务风险控制能力国际化经营水平位于中央企业前列公司目前已设立海外六大区域总部截至2022H1公司在111个国家设立了359个驻外机构在123个国家或地区执行在建项目合同2627份公司全球产业链合作持续加强国际业务转型取得新进展海外订单获取能力不断提升投资建议预计22-24年归母净利润为110931286614540亿元同比285160130EPS为073085096元维持买入评级风险提示宏观经济波动风险原材料价格波动风险项目建设进度不及预期联系人杨敬梅18001996455yangjingmeiresearchxbmailcomcn胡琎心18311033802hujinxinresearchxbmailcomcn3请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券晨会纪要2023年01月06日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区月坛南街59号新华大厦303深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D4请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明