全球债券市场料将表现不差
　　美债的做多价值值得关注：一)历史上每一轮美国通胀见顶回落都对应美债的做多机会，2023年美国CPI可能逐步回落至3.5%附近；二)美国经济陷入实质性衰退对债券资产有利；三)美联储货币政策从紧缩走向宽松将驱动美债利率下行。对内地债券市场而言，尽管2023年上半年经济的恢复可能导致利率上行压力，但是流动性宽松的不缺位预计将抑制后续利率上行空间。
　　重点新闻：美联储上月议息纪录显示须续加息并维持高利率一段时间；美国众议长选举僵局难破，麦卡锡连续六轮投票碰壁；ISM美国去年12月制造业指数报48.4，预期48.5；劳工部JOLTS去年11月职位空缺1,045.8万个，预期1,005万；中国央行年度会议提出要精准有力实施好稳健的货币政策人行工作会议称加强金融控股公司监管；中国国务院促做好民生商品和能源保供稳价工作；中国信息通信研究院：去年11月内地手机出货量同比降34.1%；香港特区政府据报完成发逾450亿元绿债，规模历来最大；香港去年11月零售额转跌4.2%，远逊预期增长4.8%；据报特斯拉上海工厂恢复正常生产；时代中国将暂停支付部分境外美元优先票据款项。
　　

研究报告全文：市场动态2023年1月5日全球债券市场料将表现不差美债的做多价值值得关注一历史上每一轮美国通胀见顶回落都对应美债的做多机会2023年美国CPI可能逐步回落至35附近二美国经济陷入实质性衰退对债券资产有利三美联储货币政策从紧缩走向宽松将驱动美债利率下行对内地债券市场而言尽管2023年上半年经济的恢复可能导致利率上行压力但是流动性宽松的不缺位预计将抑制后续利率上行空间重点新闻美联储上月议息纪录显示须续加息并维持高利率一段时间美国众议长选举僵局难破麦卡锡连续六轮投票碰壁ISM美国去年12月制造业指数报484预期485劳工部JOLTS去年11月职位空缺10458万个预期1005万中国央行年度会议提出要精准有力实施好稳健的货币政策人行工作会议称加强金融控股公司监管中国国务院促做好民生商品和能源保供稳价工作中国信息通信研究院去年11月内地手机出货量同比降341香港特区政府据报完成发逾450亿元绿债规模历来最大香港去年11月零售额转跌42远逊预期增长48据报特斯拉上海工厂恢复正常生产时代中国将暂停支付部分境外美元优先票据款项股票外汇商品固定收益人民币持续强势周三港股高开高市场忧虑环球经济增长前景加上中资美元债投资级保持坚挺科技走以全日最高点收盘A股个别内地疫情短期仍在冲顶阶段周三板块走强腾讯阿里利差收窄5-发展沪指靠稳但创指低收德法国际油价下跌逾5两款期油过10bps金融板块AMC利差收窄通胀数据回落支持欧股上涨美去2天累计跌近10周四国际15-20bpsAT1也继续走强高收股表现反复收盘回稳金价持续上涨纽约期金曾创半年益板块大幅走强消息称中国政府高位最终涨129美元至1859将为系统重要性房企提供进一步支美元盎司持房地产板块涨幅明显碧桂园涨2-5pt新城金地万达等涨1-2pt困境板块绿地远洋进一步上涨远洋24年到期债券价格回升至75-80区间产品及投资方案部注bpbps基点ptpts百分点中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年1月5日海外市场继周二德国公布去年12月通胀数据放缓后法国周三公布12月通胀亦从11月创纪录的71升幅放缓至67德法通胀数据回落利好市场气氛支持欧股上涨截至收盘英国富时100指数报7585点上升041或31点德国DAX指数报14490点大涨218或309点法国CAC40指数报6776点飙升230或152点美国劳工部职位空缺及劳动力流动调查JOLTS显示去年12月职位空缺减少54万个但仍优于预期显示就业市场依然强劲美联储12月议息会议纪录显示没有官员认为2023年有必要减息美股表现反复道指早盘曾升逾270点议息纪录公布后道指升幅完全蒸发惟收盘回稳截至收盘道指升133点或040报33269点标指涨075报3852点纳指升069报10458点标普11个板块全面上涨房地产指数涨幅居前升229忧虑内地新冠疫情国际油价连续两天受压能源指数跑输大市仅升006中概股续受追捧纳斯达克金龙指数升857其中重庆银保监批准重庆蚂蚁消费金融增加注册资本阿里巴巴BABAUS大涨1298欧美主要指数亚太主要指数指数收盘点位1日涨跌指数收盘点位1日涨跌道琼斯33269804日经22525716914标普5003853008标普澳证2007059216纳斯达克10458807韩国KOSPI2256017巴西圣保罗证交所指数105334511标普印度国家证交所CNXNIFTY18043010欧元区斯托克503974024台湾台股指数14199102英国富时1007585204印度尼西亚雅加达综合6813211法国CAC406776423富时大马交易所吉隆坡综合1469603德国DAX3014490822新加坡富时海峡3242501俄罗斯交易系统现金指数949914越南证交所指数1046402资料来源彭博资料来源彭博板块要闻互联网公司业绩有望逐季修复对于内地互联网行业在疫情管控放开后的表现目前市场认为正向影响因素是宏观经济有望回暖但是负向影响因素是线上消费娱乐时间下滑我们通过数据跟踪看到海外互联网App在疫情管控放开后用户和收入绝对值规模并未出现大幅下滑的情况疫情对于用户线上消费心智存在潜移默化的影响在海外宏观经济逆风的环境下为互联网App提供一定韧性因此我们预计在2023年内地经济有望逐渐回暖的预期下内地互联网App将获得相比海外App在2022年更好的大环境互联网板块未来的跟踪重点将回归到长期增长性和估值业绩匹配性上2023年整体宏观经济和消费环境有望回暖收入端有望获得直接促进叠加互联网公司降本增效的持续推进业绩有望保持逐季修复的趋势同时我们对于政策的预期是中性偏积极的我们预计未来政策不会成为压制行业发展的因素同时监管层在虚拟现实数字经济文化数字化等领域出台了促进政策为互联网公司估值提供修复的空间同时打开新的收入增量空间目前互联网的估值水平仍处于历史较低分位数我们建议重点关注核心业务稳健估值处于低位的互联网公司腾讯控股700HK哔哩哔哩BILIUS爱奇艺IQUS等以及游戏公司网易等中信证券王冠然NTESUS-资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年1月5日港股市场美国10年期债息持续回落市场继续憧憬中港通关离岸人民币再度升穿69创逾4个月高位周三港股高开高收并以全日最高位收盘恒指最终收涨32报20793点国指升34报7065点恒生科技指数升46报4427点大市成交额增至14964亿元港元下同沪深港通南下交易分别净流入237亿元及净流入264亿元港股主板11个板块10个上升1个下跌重庆银保监局准蚂蚁消金增资至185亿元人民币美国债息持续回落科技股普遍走高人行广州分行积极指导为内房办理内保外贷内房股受消息利好港股主板五大表现强弱板块个股恒生指数板块1日涨跌板块1日涨跌26000非日常生活消费品42能源04通信服务42原材料0524000房地产28工业0722000金融23信息技术0720000医疗保健17日常消费品0818000股票1日涨跌股票1日涨跌迅捷环球540HK986滉达富1348HK26316000环亚国际医疗1143HK695健世科技9877HK23614000联亚集团458HK661泸州银行1983HK200412242224322442245224622472248224922汇彩控股1180HK471中国派对文化1532HK1934123410224112241222FSMHOLDINGS1721HK431工盖1421HK190资料来源彭博中信证券根据GICS分类资料来源彭博个股要闻友邦保险1299HK9135港元目标价101港元最有可能率先回到历史最好状态和同业公司不同友邦在疫情期间公司最大限度地保持了存量优势在北京上海深圳等中国发达城市相对优势都有显著提高同时公司在战略上持续深耕包括推进中国区域布局投资上丰富渠道优势和健康网络优势内在能力和2019年相比不但没有下降反而得到显著增强预计公司每年保持2-3个核心城市的拓展速度持续带来增量中港通关在即承保和投资迎来右侧拐点友邦保险最有可能并最先回到历史最好状态居于对友邦中国业务香港业务其他亚太区域市场的发展态势判断我们认为公司在2023年有望率先实现显著复苏并预计2024年有望创出历史新高是我们保险股中的首选中信证券-童成墩资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年1月5日A股市场中国财长重申将适度加大财政政策扩张力度周三A股三大指数全天分化沪指午后一度探底翻绿随后由跌转升创指弱势震荡最终低收截至收盘沪指报3123点涨7点022深成指报11095点跌21点-020创指报2335点跌21点-090两市成交7873亿元人民币下同北向资金全天净买入1844亿元全球最大纸浆生产和出口商巴西企业Suzano近期宣布下调其桉树纸浆在中国的售价造纸板块涨幅居前此外房地产厨卫电器板也受追捧蒙脱石散新冠特效药小金属板块跌幅居前陆股通五大表现强弱板块个股上证综指板块1日涨跌板块1日涨跌通信服务42日常消费品063800信息技术26金融013600公用事业15非日常生活消费品043400原材料15房地产10工业12医疗保健103200股票1日涨跌股票1日涨跌3000火星人300894CH136立讯精密002475CH100瑞丰新材300910CH100众生药业002317CH952800蒙娜丽莎002918CH100东山精密002384CH9441224222432244224522462247224822492241234102241122紫光股份000938CH100新莱应材300260CH8641222深桑达000032CH100派能科技688063CH75资料来源彭博中信证券上证综指成份股根据GICS分类资料来源彭博板块及个股要闻重卡行业大周期拐点已至据第一商用车网报道2022年12月內地重卡市场销售各类车型约54万辆同比-6环比16行业跌幅相比22年上半年及三季度已显著收窄展望未来在重卡更新替换周期到来国四淘汰出口快速增长等利好因素加持下重卡行业大周期维度的拐点已至行业有望迎来复苏与增长我们预测2023年重卡行业销量约90万辆同比32当前重卡行业拐点已至在稳增长政策基建刺激疫情管控有序恢复等利好因素加持下有望逐步走出底部建议关注市场份额稳步提升出口销量增速领先的中国重汽A000951CH及中国重汽H3808HK此外我们建议关注标的包括高压共轨隐形冠军新能源业务快速发展的威孚高科000581CH受益于半挂车市占率提升美国市场需求增长的中集车辆1839HK建议关注牵引车龙头一汽解放000800CH中信证券-尹欣驰紫光股份000938CH2241元目标价31元收回新华三剩余49股权2023年1月3日公司公告称HPE实体将向紫光国际出售其持有的新华三49的股权交易完成后紫光国际将持有新华三100的股权支付对价为2022年4月30日前12个月新华三扣除非经常性损益后税后利润的15倍我们认为若紫光股份以较低的价格收回核心子公司股份有助于增厚利润提升估值中长期将进一步改善公司激励机制持续推动公司竞争力提升和业绩增长中信证券-黄亚元资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年1月5日外汇商品市场忧虑环球经济增长前景加上内地疫情短期仍在冲顶阶段周三国际油价继续下跌纽约期油收跌409美元-531报7284美元桶伦敦布兰特期油收跌426美元-519报7784美元桶两款期油过去2天累计跌近10周四国际金价持续上涨纽约期金曾升至18713美元创半年高位纽约期金最终涨129美元收报1859美元盎司主要外汇商品上日收盘1日变动5日变动年初至今涨跌保力加通道上端保力加通道下端彭博预测潜在升跌幅美元指数1042503019010543103451015026美元兑人民币68970309787012690868507美元兑日圆13263121413213868129531310012欧元兑美元10600501671070105210818英镑兑美元120607031091237119012212澳元兑美元06841715580687066407024纽约期金18590072417184981759518300016纽约期油7285384328157048950229彭博商品指数108616429511521091NANA资料来源彭博中信证券2023年彭博综合预测在岸人民币汇价固定收益债市新闻中资美元债投资级保持坚挺科技板块走强腾讯阿里利差收窄5-10bps金融板块AMC利差收窄15-20bpsAT1也继续走强高收益板块大幅走强消息称中国政府将为系统重要性房企提供进一步支持房地产板块涨幅明显碧桂园涨2-5pt新城金地万达等涨1-2pt困境板块绿地远洋进一步上涨远洋24年到期债券价格回升至75-80区间债券市场指数1日涨跌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