开年逆周期调节政策将逐步落地
　　今年11月多重超预期压力对经济恢复构成制约，需求收缩、供给冲击、预期转弱压力有所加大，11月疫情优化措施实施初期经济社会适应力稍显不足，主要经济指标出现不同程度回落。不过基建投资、高技术产业、线上消费、现代服务保持良好增长态势。由于11月疫情形势愈发严峻，各地在落实防控优化二十条措施的时候也经历了一段适应和调整期。11月时，个别地方过度防疫带来的效率下降和疫情形势恶化本身对经济产生负面冲击，双重因素叠加导致了经济增长再次承受了较大的下行压力。考虑疫情本身传播情况，我们预计后续两个月疫情形势还将进一步趋严，预计国内疫情感染的高峰总体在明年1月份，经济压力最大的时期也将在1月出现。但考虑此次中央经济工作会议的政策力度表述积极，我们预计开年逆周期调节政策的逐步落地，经济也将快速从疫情的冲击中得到恢复。
　　重点新闻：欧盟就180欧元的天然气价格上限达成协议，措施预计明年2月初生效；普京到访白罗斯，乌官员忧密谋连手攻基辅；NAHB美国12月房产市场指数降至31，低于预期的34；德国央行月度报告称四季度经济产值可能下降，但幅度略低于先前预期；南华早报：香港特首李家超本周三启程到北京述职，料将进一步讨论与内地通关事宜；中港扩大沪深港通合资格股票范围；中国国务院发布意见提出加快构建数据基础制度；比亚迪全球电动车市占续称冠；Meta涉嫌在网上分类广告市场违反反垄断法规，或面临高达118亿美元罚款。
　　
　　

研究报告全文：市场动态2022年12月20日开年逆周期调节政策将逐步落地今年11月多重超预期压力对经济恢复构成制约需求收缩供给冲击预期转弱压力有所加大11月疫情优化措施实施初期经济社会适应力稍显不足主要经济指标出现不同程度回落不过基建投资高技术产业线上消费现代服务保持良好增长态势由于11月疫情形势愈发严峻各地在落实防控优化二十条措施的时候也经历了一段适应和调整期11月时个别地方过度防疫带来的效率下降和疫情形势恶化本身对经济产生负面冲击双重因素叠加导致了经济增长再次承受了较大的下行压力考虑疫情本身传播情况我们预计后续两个月疫情形势还将进一步趋严预计国内疫情感染的高峰总体在明年1月份经济压力最大的时期也将在1月出现但考虑此次中央经济工作会议的政策力度表述积极我们预计开年逆周期调节政策的逐步落地经济也将快速从疫情的冲击中得到恢复重点新闻欧盟就180欧元的天然气价格上限达成协议措施预计明年2月初生效普京到访白罗斯乌官员忧密谋连手攻基辅NAHB美国12月房产市场指数降至31低于预期的34德国央行月度报告称四季度经济产值可能下降但幅度略低于先前预期南华早报香港特首李家超本周三启程到北京述职料将进一步讨论与内地通关事宜中港扩大沪深港通合资格股票范围中国国务院发布意见提出加快构建数据基础制度比亚迪全球电动车市占续称冠Meta涉嫌在网上分类广告市场违反反垄断法规或面临高达118亿美元罚款股票外汇商品固定收益周一港股早盘曾升逾300点惟憧憬内地石油需求增加周一国际中资美元债投资级整体平静国企内地疫情持续升温拖累恒指收油价反弹结束连跌两个交易日走板块中化集团有双向交投利差盘翻绿A股低开走低沪指收势美国债息上扬拖累金价下变化不大投资级地产价格维持稳盘险守3100点能源股造好带跌欧洲央行高层坚持加息应对通定高收益板块交易也较冷清远动欧股结束3天跌势美股连跌胀以及德国商业景气指数连升3洋地产曲线反弹较为明显消息称第4个交易日其中纳指跌幅居个月美元兑欧元汇价偏软工银北京分行与首开华润远洋前等10家北京地区重点房企签订战略合作协议远洋曲线涨2-3pt产品及投资方案部注bpbps基点ptpts百分点中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2022年12月20日海外市场周一能源股造好带动欧洲三大股市回升结束3天跌势截至收盘英国富时100指数报7361点上升040或29点德国DAX指数报13942点上漲036或49点法国CAC40指数报6473点上升032或20点市场对环球央行进一步加息引发经济衰退的忧虑持续周一美股好淡争持三大指数最终连跌第4个交易日其中纳指跌幅居前截至收盘道指跌162点或049报32757点标指及纳指分别下挫090及149报3817点和10546点反映中概股表现的金龙中国指数回吐062标普11个板块仅1个上涨憧憬中国石油需求增加油价结束2连跌能源指数逆市靠稳升013电信服务指数领跌大市跌219迪士尼DISUS出品的阿凡达水之道开画票房逊市场预期拖累股价大跌477为跌幅最大道指成份股MetaMETAUS被欧盟指控滥用在分类广告市场的主导地位可能违反欧盟的反垄断法股价挫414欧美主要指数亚太主要指数指数收盘点位1日涨跌指数收盘点位1日涨跌道琼斯32757505日经22527237611标普5003817709标普澳证2007133902纳斯达克10546015韩国KOSPI2352203巴西圣保罗证交所指数104739818标普印度国家证交所CNXNIFTY18420508欧元区斯托克503811202台湾台股指数14433307英国富时1007361304印度尼西亚雅加达综合6779705法国CAC406473303富时大马交易所吉隆坡综合1477101德国DAX3013942904新加坡富时海峡3256605俄罗斯交易系统现金指数991445越南证交所指数1038413资料来源彭博资料来源彭博个股要闻MetaMETAUS周一欧盟委员会初步认定Facebook母公司Meta涉嫌在网上分类广告市场违反反垄断法规可能面临高达118亿美元罚款将相当于Meta全球年度收入总额的10欧盟反垄断专员维斯塔格指出Meta在欧洲个人社交网络市场以及社交媒体网上广告市场占据主导地位而Meta将两者挂钩从而排挤竞争对手因此欧委会认为Meta的做法违反欧盟相关反垄断条例消息拖累公司股价于周一下跌414资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2022年12月20日港股市场中央经济工作会议定调支持增长包括支持住房需求同时提到支持互联网平台公司在经济发展中发挥领导作用港股早盘曾升逾300点惟内地疫情持续升温影响市场气氛恒指收盘翻绿恒指收跌05报19352点国指收跌-05报6604点科指收跌06报4125点大市成交额1007亿元港元下同沪深港通南下交易分别净流出40亿元及03亿元港股主板11个板块2个上涨9个下跌市场憧憬政策风险逐渐消退教育股逆市飙升六间博企正式获澳门博彩牌照惟利好消息已提前反映澳门博彩股回吐港股主板五大表现强弱板块个股恒生指数板块1日涨跌板块1日涨跌26000通信服务04医疗保健38日常消费品00工业2024000房地产03公用事业1522000非日常生活消费品06原材料1420000信息技术07能源0918000股票1日涨跌股票1日涨跌光正教育6068HK525康桥悦生活2205HK24316000亚东集团1795HK398花房集团3611HK20814000亚洲资源899HK257香港食品投资60HK175澳达控股9929HK231天利控股117HK172201222022220322204222052220622207222082220922201221201022201122万顺集团1746HK231康希诺6185HK156资料来源彭博中信证券根据GICS分类资料来源彭博板块及个股要闻通信行业有望受益于国企改革数字经济两大主线2022年12月15日-16日召开中央经济工作会议会议强调深化国资国企改革大力发展数字经济通信行业有望充分受益运营商是国企改革数字经济两大主线的核心交汇点一方面作为数字经济建设的主力业绩增速持续改善另一方面作为国企改革的标杆运营商龙头核心竞争力公司治理及股东回报持续改善此外会议强调推动数字经济发展改善预期和提振信心预期平台和企业的IT开支有望复苏交换机IDC及温控光纤光缆光器件等板块有望受益关注中国移动941HK中国电信728HK中国联通762HK中兴通讯763HK长飞光纤6869HK等中信证券-黄亚元中国神华1088HK2245港元目标价31港元收购子公司少数股权公司12月17日公告通过北京产权交易所公开挂牌转让的方式竞标取得子公司锦界能源30的股权交易对手方为都城伟业集团交易完成后锦界能源将成为上市公司的全资子公司锦界能源位于陕西榆林旗下锦界煤矿年产能1800万吨在运火电机组372万千瓦另有200万千瓦规划在建同时电厂还配套15万吨的碳捕捉项目是煤电一体化和煤炭清洁利用的典型代表项目公司收购子公司锦界能源少数股权权益作价相对合理有望为公司业绩锦上添花公司具备煤电一体化优势中长期煤炭和电力业务均具备成长性加之公司历史上较高的分红比例价值吸引力明显公司现金流充沛预计未来也有望通过类似的收购方式助力长期稳健成长中信证券-祖国鹏资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2022年12月20日A股市场内地各地新增新冠确诊者迅速增加疫情加剧压制风险情绪市场已消化中央经济工作会议的内容大市低开走低沪指收盘险守3100点截至收盘沪指报310712点跌192深成指报1112470点跌151创指报234670点跌114两市成交进一步缩减06至7568亿元人民币下同继续刷新半个月新低陆股通净流出1491亿元终止连续3天净流入走势盘面上近日国务院印发扩大内需战略规划纲要2022-2035年提出积极发展教育服务消费教育股受追捧昂立教育600661CH逆市涨停全通教育300359CH升761锂电股则逆市走高天齐锂业002466CH升465另外酒店一体化压铸等少数板块上涨熊脱氧胆酸中药新冠治疗板块跌幅较大陆股通五大表现强弱板块个股上证综指板块1日涨跌板块1日涨跌房地产05医疗保健393800非日常生活消费品12通信服务293600日常消费品12公用事业243400金融18能源23信息技术18工业203200股票1日涨跌股票3000中交地产000736CH100君实生物688180CH194中国医药600056CH100振东制药300158CH1412800鲁商发展600223CH100红日药业300026CH1142012220222203222042220522206222072220822深深房000029CH100理邦仪器300206CH11320922201221201022201122金圆股份000546CH100康希诺688185CH104资料来源彭博中信证券上证综指成份股根据GICS分类资料来源彭博个股要闻科达利002850CH12727元目标价159元连续签订大额采购协议2022年12月15日晚公司公告与法国AutomotiveCellsCompanySEACC签订采购协议协议约定2024年至2030年期间ACC预计向科达利批量采购约2亿套方形锂电池壳体和盖板继公司与ACC签订1亿套电池壳体和盖板采购协议之后公司再获2亿套电池壳体和盖板采购协议与欧洲本土头部电池厂深化合作同时公司近日也与宁德时代签订了战略框架协议协议约定双方加强全球化配套合作公司电芯机械件配套份额将不低于40在大客户订单的保障下公司海外产能有望得到充分释放看好公司未来海外产能释放开启全球配套享受全球锂电池市场的增长红利打开新一层成长空间中信证券-袁健聪资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2022年12月20日外汇商品内地持续有省市松绑防疫措施北京市表示要具体落实新十条政策憧憬内地石油需求增加周一国际油价反弹结束连跌两个交易日走势截至收盘纽约期油升121每桶报7519美元伦敦布伦特期油升096每桶报798美元周一美国债息上扬美国十年期国债债息升至358水平为近周最高拖累金价下跌截至收盘纽约期金跌23美元或013每盎斯报17877美元欧洲央行高层坚持加息应对通胀以及德国商业景气指数连升3个月美元兑欧元汇价偏软截至收盘美汇指数微升002至报10472欧元兑美元升020至10607主要外汇商品上日收盘1日变动5日变动年初至今涨跌保力加通道上端保力加通道下端彭博预测潜在升跌幅美元指数1047200049510716103491039008美元兑人民币69800100897218686668617美元兑日圆13691020615914062134131310045欧元兑美元10610207671071102810709英镑兑美元121500101021243118912204澳元兑美元06700207780686066207045纽约期金17877010422182191725818302524纽约期油7521228008267039300237彭博商品指数1116091012611781097NANA资料来源彭博中信证券2023年彭博综合预测在岸人民币汇价固定收益债市新闻中资美元债投资级整体平静国企板块中化集团有双向交投利差变化不大投资级地产价格维持稳定高收益板块交易也较冷清远洋地产曲线反弹较为明显消息称工银北京分行与首开华润远洋等10家北京地区重点房企签订战略合作协议远洋曲线涨2-3pt债券市场指数1日涨跌年初至今1日涨跌年初至今1日涨跌年初至今现时现时现时基点基点中国境内债2年期美国投资级21401010309426774352353017370731437人民币美债收益率指数中资美元债10年期美国高收益204630227373581024207452209300321024投资级指数美债收益率指数中资美元债30年期美国3-5年2231801215373638961731535770032732高收益指数美债收益率期国债指数中资房地产10-2年新兴市场182630083002-06725014490122850161079美元债美债利差政府债指数资料来源彭博中信证券中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I中港市场动态益I2019年12月20日免责声明本文由中信证券财富管理香港撰写中信证券财富管理香港是中信证券经纪香港有限公司和中信证券期货香港有限公司的财富管理品牌本文为一般性资讯仅供参考之用本文具有教学性质但不被视为对任何司法管辖区的任何特定投资产品策略计划特征或其他目的的建议或推荐中信证券财富管理香港或其任何子公司也不承诺会参与任何此处提及的交易任何示例都是通用的假设的并且仅用于说明目的本文是由投资产品专员而非分析师撰写的文章汇编它不构成研究报告也不应被解释为研究报告也不旨在提供专业投资或任何其他类型的建议或推荐本文件所载观点为投资产品专员个人观点或投资产品专员对公司观点的理解可能与中信证券财富管理香港的官方观点和利益包括投资研究部门的观点存在差异也可能不存在差异本文包含支持投资决策的全部信息您不应依赖它来评估投资任何证券或产品的优势此外读者应对法律监管税务信用和会计方面的影响进行独立评估并与其金融专业人士一起确定此处提及的任何投资是否适合其个人目标投资者应确保在进行任何投资前获得所有可用的相关信息所载任何预测数据意见或投资技术和策略仅供参考基于某些假设和当前市场状况如有更改恕不另行通知虽然信息来自被认为可靠的来源但不保证其准确性也不对任何错误或遗漏承担责任请注意投资涉及风险投资的价值和收益可能会根据市场情况和税收协议而波动投资者可能无法收回投资的全部金额过去的表现和收益率都不是当前和未来结果的可靠指标任何人士于某司法管辖区其中作出购买或出售证券的邀请或招揽属违法时本文不应被解释为发出此类邀请或招揽此处包含的信息均未在任何司法管辖区获得批准法律主体声明香港本资料由中信证券经纪香港有限公司下称中信证券财富管理香港中央编号AAE879一家受香港证券及期货事务监察委员会监管的公司发表及分发针对不同司法管辖区的声明香港根据任何时间下所适用法律和法规中信证券财富管理香港其各自的关联公司或与中信证券财富管理香港有关联的公司或个人可能在发布本资料前使用了此处包含的信息并且可能不时购买出售或在所提及的任何证券中拥有重大利益或在目前或将来可能产生或曾经有业务或财务关系或可能或已经向本文提及的实体其顾问和或任何其他关联方提供投资银行资本市场和或其他服务因此投资者应注意中信证券财富管理香港和或其各自的关联公司或公司或此等个人可能存在一项或多项利益冲突未经中信证券经纪香港有限公司事先书面授权任何人不得以任何目的复制发送或销售本文中信证券经纪香港有限公司2022版权所有并保留一切权利中信证券财富管理香港