中央经济工作会议强调稳增长、稳就业、稳物价
　　中央经济工作会议于12月15日-16日在京召开，定调“明年要坚持稳字当头，稳中求进”，我们综合分析2023年实现5%左右的经济增速有基础、有条件。会议要求加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。具体来看：一)稳健的货币政策要精准有力，明年结构性货币政策可能发挥更大作用；二)保持必要财政支出强度。这意味明年财政总支出规模将保持扩大；三)推动房地产业向新发展模式平稳过渡。预计未来优质房企可能获得相对较好的发展空间，房地产有望在比较长的周期缓冲里实现稳步安全降落。四)基建依旧是稳增长的重要抓手，料将吸引更多社会投资进入基建。预期2023年政金工具还会再推出，广义基建增速将实现15%左右较高增长。五)把恢复和扩大消费摆在优先位置，明确支持住房改善、新能源汽车、养老等相关消费。预计消费从明年二季度开始快速恢复和全年消费增长显著高于今年。此外，会议对民营经济支持、数字经济发展、国资国企改革、科技自立自强、人口老龄化少子化应对也做了顶层部署，期待后续各部门的落实措施。
　　重点新闻：克利夫兰联储总裁料利率顶峰或高于5.1%；美国12月制造业PMI初值报46.2，预期47.7，上月终值47.7；美国12月服务业PMI初值44.4，预期46.8；美国政府开始补充战略油储，上周五首次吸纳300万桶；中证监同意上海期货交易所螺纹钢期权和白银期权注册，期权合约本月26日挂牌交易；中国民航局制定恢复国内航空市场方案，计划1月底恢复至疫情前88%；美国证交会据报关注黑石旗下房托基金面对富裕客户大量赎回的情况；外电透露高盛可能裁员多达4,000人；印度航空据报接近与波音达协议拟订购逾200架飞机。
　　

研究报告全文：市场动态2022年12月19日中央经济工作会议强调稳增长稳就业稳物价中央经济工作会议于12月15日-16日在京召开定调明年要坚持稳字当头稳中求进我们综合分析2023年实现5左右的经济增速有基础有条件会议要求加大宏观政策调控力度加强各类政策协调配合形成共促高质量发展合力具体来看一稳健的货币政策要精准有力明年结构性货币政策可能发挥更大作用二保持必要财政支出强度这意味明年财政总支出规模将保持扩大三推动房地产业向新发展模式平稳过渡预计未来优质房企可能获得相对较好的发展空间房地产有望在比较长的周期缓冲里实现稳步安全降落四基建依旧是稳增长的重要抓手料将吸引更多社会投资进入基建预期2023年政金工具还会再推出广义基建增速将实现15左右较高增长五把恢复和扩大消费摆在优先位置明确支持住房改善新能源汽车养老等相关消费预计消费从明年二季度开始快速恢复和全年消费增长显著高于今年此外会议对民营经济支持数字经济发展国资国企改革科技自立自强人口老龄化少子化应对也做了顶层部署期待后续各部门的落实措施重点新闻克利夫兰联储总裁料利率顶峰或高于51美国12月制造业PMI初值报462预期477上月终值477美国12月服务业PMI初值444预期468美国政府开始补充战略油储上周五首次吸纳300万桶中证监同意上海期货交易所螺纹钢期权和白银期权注册期权合约本月26日挂牌交易中国民航局制定恢复国内航空市场方案计划1月底恢复至疫情前88美国证交会据报关注黑石旗下房托基金面对富裕客户大量赎回的情况外电透露高盛可能裁员多达4000人印度航空据报接近与波音达协议拟订购逾200架飞机股票外汇商品固定收益美国PCAOB确认对今年内地和香市场忧虑全球央行加息行动导致经中资美元债投资级相对冷清国企港会计师事务所完成检查利好港济衰退上周五国际油价跌逾板块中船收窄20bps科技板块股市场气氛上周五收盘靠稳美2上周五国际金价反弹曾重爱奇艺或将推迟可转债赎回行权国将长江存储等列入实体列表拖上1800美元关口带动板块走阔5-10bps金融板累A股下跌创指跌幅居前投块AT1双向交投维持稳定投资者忧虑全球经济陷入衰退欧股资级地产万科龙湖小幅走强低开走低数据显示美国经济活动高收益板块小幅走强新城曲线上持续收缩美股下跌涨2-4pt碧桂园获得工行内保外贷曲线小幅上涨非地产板块复星短端小幅上涨1-2pt产品及投资方案部注bpbps基点ptpts百分点中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2022年12月19日海外市场投资者持续忧虑全球主要央行加息对抗通胀将令经济陷入衰退上周五欧洲股市低开走低截至收盘英国富时100指数报7332点下跌127或94点德国DAX指数报13893点跌067或93点法国CAC40指数报6452点下跌108或70点上周五是美股四期结算日为指数以及个别股份的期货和期权结算日估计有价值4万亿美元合约到期因此市况较为波动加上数据显示美国经济活动持续收缩12月份制造业PMI初值降到462道指低开35点后跌幅最多扩至547点惟收盘跌幅有所收窄截至收盘道指挫281点或085报32920点标指下滑111报3852点纳指跌097报10705点标普11个板块全面下跌房地产指数领跌大市跌296道指30只成份股25只下跌美国运通AXPUS下跌261为跌幅最大道指成份股工程机械制造商卡特彼勒CATUS亦市升089为升幅最大道指成份股欧美主要指数亚太主要指数指数收盘点位1日涨跌指数收盘点位1日涨跌道琼斯32920508日经22527527119标普5003852411标普澳证2007148708纳斯达克10705410韩国KOSPI2360000巴西圣保罗证交所指数102855709标普印度国家证交所CNXNIFTY18269008欧元区斯托克503804008台湾台股指数14528614英国富时1007332113印度尼西亚雅加达综合6812209法国CAC406452611富时大马交易所吉隆坡综合1478508德国DAX3013893107新加坡富时海峡3240810俄罗斯交易系统现金指数1038603越南证交所指数1052503资料来源彭博资料来源彭博个股要闻携程TCOMUS3482美元2023年业绩恢复趋势明确2022年三季度公司收入和利润超预期净收入6897亿元29经调税息折旧摊销前利润率21经调净利润率15公司收入优于预期主要由于内地收入恢复优于预期本地预订带动下三季度内地整体酒店预订量恢复到2019年同期水平内地酒店收入同比增长25纯海外业务强劲恢复趋势延续国际平台海外酒店预订量较2019年同期增长45机票预订量恢复到2019年同期的8090短期看管控放松下多省新增新冠病例高企对居民出行意愿仍有压制四季度表现或仍较平淡但2023年业绩恢复趋势明确短期出入境政策调整或为重要催化节点长期看公司业务边界拓展商业模式优化稳固行业龙头地位国际市场渗透率有望持续提升建议关注中信证券-姜娅资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2022年12月19日港股市场美国上市公司会计监委会确认对今年内地和香港会计师事务所完成检查中证监称欢迎重新对中企作认定利好港股市场气氛三大指数收盘靠稳恒指收涨04报19450点国指收涨07报6634点科指收涨03报4149大市成交额1360亿元港元下同沪深港通南下交易分别净流出94亿元及63亿元港股主板11个板块8个上涨3个下跌刘鹤表示针对当前房地产行业正考虑新举措内地房地产股造好波罗的海干散货指数急升航运股上涨港股主板五大表现强弱板块个股恒生指数板块1日涨跌板块1日涨跌26000房地产17信息技术03医疗保健14公用事业0224000工业13通信服务0222000非日常生活消费品09金融0220000日常消费品08能源0218000股票1日涨跌股票1日涨跌瑞威资管1835HK364恒都集团725HK19016000万华媒体426HK350未来发展1259HK18214000睿见教育6068HK287浦江国际2060HK174未来世界572HK287远见控股862HK152161221622216322164221652216622167221682216922161221161022161122161222新华制药719HK276绿色经济1315HK143资料来源彭博中信证券根据GICS分类资料来源彭博板块及个股要闻平安好医生1833HK2505港元目标价32港元战略20深化持续推进FB端成效突出公司战略20深化成效初步显现截至2022H1LTM付费用户数增长至4000万人FBC三端推广稳步进行展望未来公司作为互联网一站式医疗健康服务平台将进一步完善产品服务体系通过B2B2C模式满足客户健康管a理需求公司收入有望迎来较快增长利润端伴随降本增效有望逐步实现盈亏平衡中信证券-杨泽原房地产行业新要求新举措新方向2022年中央经济工作会议再次确认房地产市场政策已经见到拐点即从警惕资产价格上涨为主的需求限制政策转向以鼓励合理自住和改善住房需求为主的需求刺激政策以警惕房企杠杆率过高的融资限制政策转向以流动性支持和预期引导为主的融资便利政策当前土地市场位于低位房地产销售正逐步走向复苏我们预计市场拐点也即将出现我们看好房地产产业链推荐优秀开发企业包括万科企业2202HK华润置地1109HK美的置业3990HK等中信证券-陈聪审计监管合作进展顺利中概股风险有效化解根据中国证监会和美国公众公司会计监督委员会PCAOB官网中美双方先后针对审计监管合作进展做出正面回复表示各项工作进展顺利同时双方表示将继续推进审计监管合作预计后续或仍以审计监管合作协议为基础顺利开展日常检查与调查活动此次回复是对审计监管合作协议执行效果的认可有助于缓释中概股自美退市的风险稳定资本市场预期中信证券-杨帆资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2022年12月19日A股市场全球多个央行持续加息加上受美国将长江存储等列入实体列表拖累半导体板块领跌上周五A股三大指数下跌创指跌幅居前截止收盘沪指报316786点跌002深成指报1129503点跌056创指报237372点跌106两市成交进一步缩减06至7614亿元人民币下同续创半个月新低陆股通净流入4362亿元连续三日录得净流入盘面上美国将长江存储等列入实体列表半导体板块走弱长川科技300604CH及国科微300672CH分别下跌511和509国务院副总理刘鹤称正考虑考虑新的举措努力改善房地产行业的资产负债状况地产股走强格力地产600185CH6连板另外新冠治疗酒店餐饮板块涨幅居前钙钛矿电池鸿蒙概念一体化压铸板块跌幅较大全面修复行情仍处于观察适应期中央经济工作会议政策定调后政策预期博弈退潮疫情成为核心观察变量预计本轮疫情流行期将在明年1月达峰2月经济将快速恢复在此期间市场仍将以存量博弈特征下的短期交易为主导波动依然较大建议围绕医药医疗地产产业链和出行链三条内需主线均衡配置并关注政策定调积极的数字经济主题陆股通五大表现强弱板块个股上证综指板块1日涨跌板块1日涨跌房地产14信息技术173800金融10非日常生活消费品083600医疗保健09原材料063400公用事业07工业04能源04通信服务013200股票1日涨跌股票1日涨跌3000上海凯宝300039CH170国联股份603613CH100罗欣药业002793CH101龙蟠科技603906CH802800中国医药600056CH100上能电气300827CH711612216222163221642216522166221672216822格力地产600185CH100英维克002837CH6816922161221161022161122161222新华制药000756CH100派能科技688063CH65资料来源彭博中信证券上证综指成份股根据GICS分类资料来源彭博个股要闻国电电力600795CH41元目标价51元清洁能源谱写发展新篇受益集团内部煤炭资源调配更加顺畅的协同效应及公司高效管理公司煤价风险敞口明显优于同行川渝特高压工程有望在20242025年建成大渡河外送通道打通将改善其弃水顽疾四川省内电力需求持续旺盛也正在助推省内市场交易电价回升公司为国家能源集团核心新能源发展平台十四五期间新增风光装机高达35GW新能源成为公司业绩增长及引领集团转型关键引擎中信证券-李想资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2022年12月19日外汇商品市场忧虑全球央行加息行动导致经济衰退上周五国际油价回吐纽约期油曾低见7333美元桶收报7429美元桶跌182美元-239伦敦布兰特期油收报7904美元桶跌217美元-247两款期油上周累计升均4上周五国际金价反弹曾重上1800美元关口纽约期金收涨07报17900美元盎司主要外汇商品上日收盘1日变动5日变动年初至今涨跌保力加通道上端保力加通道下端彭博预测潜在升跌幅美元指数1047001019410759103371039008美元兑人民币69740002897233687068617美元兑日圆13660090015814148133791310043欧元兑美元10590404691071102410711英镑兑美元121502091021245118412204澳元兑美元06690316800687066007047纽约期金17900070521182051723818302522纽约期油7432446128307049300252彭博商品指数1127090913711781099NANA资料来源彭博中信证券2023年彭博综合预测在岸人民币汇价固定收益债市新闻中资美元债投资级相对冷清国企板块中船收窄20bps科技板块爱奇艺或将推迟可转债赎回行权带动板块走阔5-10bps金融板块AT1双向交投维持稳定投资级地产万科龙湖小幅走强高收益板块小幅走强新城曲线上涨2-4pt碧桂园获得工行内保外贷曲线小幅上涨非地产板块复星短端小幅上涨1-2pt债券市场指数1日涨跌年初至今1日涨跌年初至今1日涨跌年初至今现时现时现时基点基点中国境内债2年期美国投资级21381002299418579344613039660351373人民币美债收益率指数中资美元债10年期美国高收益2050801071634835919721221633043996投资级指数美债收益率指数中资美元债30年期美国3-5年2229103915473555041641935886005702高收益指数美债收益率期国债指数中资房地产10-2年新兴市场182470323008-07093814740122650131094美元债美债利差政府债指数资料来源彭博中信证券中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I中港市场动态益I2019年12月20日免责声明本文由中信证券财富管理香港撰写中信证券财富管理香港是中信证券经纪香港有限公司和中信证券期货香港有限公司的财富管理品牌本文为一般性资讯仅供参考之用本文具有教学性质但不被视为对任何司法管辖区的任何特定投资产品策略计划特征或其他目的的建议或推荐中信证券财富管理香港或其任何子公司也不承诺会参与任何此处提及的交易任何示例都是通用的假设的并且仅用于说明目的本文是由投资产品专员而非分析师撰写的文章汇编它不构成研究报告也不应被解释为研究报告也不旨在提供专业投资或任何其他类型的建议或推荐本文件所载观点为投资产品专员个人观点或投资产品专员对公司观点的理解可能与中信证券财富管理香港的官方观点和利益包括投资研究部门的观点存在差异也可能不存在差异本文包含支持投资决策的全部信息您不应依赖它来评估投资任何证券或产品的优势此外读者应对法律监管税务信用和会计方面的影响进行独立评估并与其金融专业人士一起确定此处提及的任何投资是否适合其个人目标投资者应确保在进行任何投资前获得所有可用的相关信息所载任何预测数据意见或投资技术和策略仅供参考基于某些假设和当前市场状况如有更改恕不另行通知虽然信息来自被认为可靠的来源但不保证其准确性也不对任何错误或遗漏承担责任请注意投资涉及风险投资的价值和收益可能会根据市场情况和税收协议而波动投资者可能无法收回投资的全部金额过去的表现和收益率都不是当前和未来结果的可靠指标任何人士于某司法管辖区其中作出购买或出售证券的邀请或招揽属违法时本文不应被解释为发出此类邀请或招揽此处包含的信息均未在任何司法管辖区获得批准法律主体声明香港本资料由中信证券经纪香港有限公司下称中信证券财富管理香港中央编号AAE879一家受香港证券及期货事务监察委员会监管的公司发表及分发针对不同司法管辖区的声明香港根据任何时间下所适用法律和法规中信证券财富管理香港其各自的关联公司或与中信证券财富管理香港有关联的公司或个人可能在发布本资料前使用了此处包含的信息并且可能不时购买出售或在所提及的任何证券中拥有重大利益或在目前或将来可能产生或曾经有业务或财务关系或可能或已经向本文提及的实体其顾问和或任何其他关联方提供投资银行资本市场和或其他服务因此投资者应注意中信证券财富管理香港和或其各自的关联公司或公司或此等个人可能存在一项或多项利益冲突未经中信证券经纪香港有限公司事先书面授权任何人不得以任何目的复制发送或销售本文中信证券经纪香港有限公司2022版权所有并保留一切权利中信证券财富管理香港