美联储放缓加息幅度
　　但终点利率更高
　　2022年12月美联储议息会议放缓加息幅度至50基点，这是市场最近一段时间交易的政策变化的二阶拐点，符合预期。但是，美联储通过抬升点阵图利率预测、新的利率中枢高于上调后的通胀预测等方式，重申了其对抗通胀的坚定立场，相比此前市场预期更加鹰派。我们认为，本轮美联储加息周期将在明年3月左右接近结束，终点利率预期为5%；本次会议的鹰派信号不改我们对美元指数趋势走弱和非美市场表现相对优于美股市场的判断。
　　重点新闻：中国发布扩内需战略纲要；鲍威尔暗示利率峰值或续上调；据报美国很快将把部分中国实体移出「无法验证」清单；彭博：知情人士透露中国当局指导银行自营部门买入债券以维护市场稳定，窗口指导包括买入城投债；据悉中央经济工作会议计划于周四召开；世卫总干事谭德塞希望，明年某个时候新冠疫情不再被视为全球紧急情况；中国疾控中心原主任高福：将下新冠病毒初始防控等级是「乙类甲管」，接下来调整大方向将走向「乙类乙管」；中国工信部：将推进新冠治疗药物重点企业的扩产，制定增产扩能方案。
　　

研究报告全文：市场动态2022年12月15日美联储放缓加息幅度但终点利率更高2022年12月美联储议息会议放缓加息幅度至50基点这是市场最近一段时间交易的政策变化的二阶拐点符合预期但是美联储通过抬升点阵图利率预测新的利率中枢高于上调后的通胀预测等方式重申了其对抗通胀的坚定立场相比此前市场预期更加鹰派我们认为本轮美联储加息周期将在明年3月左右接近结束终点利率预期为5本次会议的鹰派信号不改我们对美元指数趋势走弱和非美市场表现相对优于美股市场的判断重点新闻中国发布扩内需战略纲要鲍威尔暗示利率峰值或续上调据报美国很快将把部分中国实体移出无法验证清单彭博知情人士透露中国当局指导银行自营部门买入债券以维护市场稳定窗口指导包括买入城投债据悉中央经济工作会议计划于周四召开世卫总干事谭德塞希望明年某个时候新冠疫情不再被视为全球紧急情况中国疾控中心原主任高福将下新冠病毒初始防控等级是乙类甲管接下来调整大方向将走向乙类乙管中国工信部将推进新冠治疗药物重点企业的扩产制定增产扩能方案股票外汇商品固定收益投资者观望美联储周三晚间公布议鲍威尔暗示利率峰值或续上调并中资美元债投资级市场冷清科技息结果港股全日表现反复恒指强调将持续加息但继续下调明后板块百度等名字走阔10-盘中一度翻绿收盘微涨周三A两年GDP预期周三美元指数微25bps国企金融投资级地产股缺乏方向三大指数个别发展涨国际能源署IEA调高明年石变动不大高收益板块中骏集团收盘沪指靠稳美联储公布议息结油需求增长预测国际油价连续第短端债券再涨3-4pt净价回归至果前后美股表现大幅波动收盘三天上扬65-70碧桂园路劲新城等名转跌逾百点字短端仍有需求困境名字中建业地产涨1-3pt非地产板块变动不大产品及投资方案部注bpbps基点ptpts百分点中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2022年12月15日海外市场美联储公布议息结果前后美股表现反复周三道指低开高走升幅曾扩大至287点但在议息后当局上调本轮加息周期明年利率顶峰中位数至51高于9月时估计的46水平道指曾跌超过400点其后一度轻微转升但收盘转跌逾百点截至收盘道指跌142点-042报33966点标指跌061报3995点纳指跌076报11170点金龙中国指数反弹05欧美主要指数亚太主要指数指数收盘点位1日涨跌指数收盘点位1日涨跌道琼斯33966404日经22528156207标普5003995306标普澳证2007251307纳斯达克11170908韩国KOSPI2399311巴西圣保罗证交所指数103745802标普印度国家证交所CNXNIFTY18660303欧元区斯托克503975303台湾台股指数14739415英国富时1007495901印度尼西亚雅加达综合6801701法国CAC406730802富时大马交易所吉隆坡综合1483209德国DAX3014460203新加坡富时海峡3278602俄罗斯交易系统现金指数1060726越南证交所指数1050403资料来源彭博资料来源彭博板块要闻从美国11月CPI数据看当下的美股科技股美国11月CPI多项指标均低于预期连续两个月展现出放缓势头表明通胀最糟糕时期可能已经过去并有望为美联储在2023年年初加息步伐的放缓提供了数据上支撑伴随通胀数据拐点的基本确认美股科技股主要矛盾正逐步从分母端估值压制转向分子端业绩当前美股半导体预期已基本触底互联网企业则有望通过成本及费用积极控制实现2023年业绩增速同比改善软件SaaS板块2023年业绩预期下修风险亦在三季报后大幅释放未来6-12个月美股科技板块向上的经营周期中期良好的业绩确定性及成长性以及板块当前处于历史底部的估值水平机构对美股科技股较低持仓等均支撑我们对板块保持乐观看法建议自下而上关注个股净利润FCF以及美联储货币政策后续转向带来的分母端弹性建议关注亚马逊AMZNUS特斯拉TSLAUS英伟达NVDAUS等中信证券-陈俊云资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2022年12月15日港股市场隔晚美国公布11月CPI低于预期支持港股高开惟投资者观望美联储周三晚间公布议息结果大市全日表现反复恒指盘中一度翻绿收盘微涨恒指涨04收报19673点国指涨07收报6702点科指涨03收报4237点大市成交额1364亿港元港元下同沪深港通南下交易分别净流入08亿港元及157亿港元国务院联防联控机制印发新冠疫苗第二剂次加强免疫接种实施方案疫苗股走强中国铁塔与内地三大电讯商签订新五年协议5G概念股上扬走强港股主板五大表现强弱板块个股恒生指数板块1日涨跌板块1日涨跌26000通信服务15房地产10原材料12金融0224000公用事业11非日常生活消费品0122000日常消费品10信息技术0320000能源10工业0618000股票1日涨跌股票1日涨跌睿见教育6068HK600奥威控股1370HK24016000成实外教育1565HK526康华医疗3689HK22714000中国服饰1146HK421电讯首科3997HK222开明投资768HK370金泰能源2728HK219141221422214322144221452214622147221482214922141221141022141122141222中油洁能1759HK273福森药业1652HK194资料来源彭博中信证券根据GICS分类资料来源彭博板块要闻春运需求曙光或现期待入境政策再进一步前期政策落地推动航班量快速触底反弹12月12日日航班量7574班次为2019年同期的552较11月底日均不足3000班次大幅提升我们预计压制的探亲需求有望在2023年春运迎来释放航空需求或恢复至2019年同期的80左右12月7日国务院联防联控机制新闻发布会表示入境人员的管理措施将进一步优化完善参考中国香港入境政策的演变同时鉴于国内防疫措施已大幅放松我们期待大陆入境政策的进一步优化我们预计2023年3月底夏秋航季国际航班量将恢复至2019年20并在全年持续放量与国内需求修复有望形成共振2023年航空机场基本面有望逐渐转入右侧春运需求恢复及入境政策再松动或为短期重要的观察指标强烈建议关注航空周期张力以及枢纽机场的免税价值回归议重点关注高的国航753HK南航1055HK东航670HK中信证券-扈世民资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2022年12月15日A股市场美国上月通胀低于预期隔晚外围股市上涨惟市传中央经济工作会议因疫情推迟召开周三A股缺乏方向三大指数个别发展医药地产股领跌消费及券商板块则走强收盘沪指靠稳深指创指小幅下跌截至收盘沪指报317653点涨001深成指报1132181点跌002创指报236808点跌034两市成交小幅缩减07至8109亿元人民币下同再创半个月新低午后外资回流股陆股通净流入165亿元终止连续3天净流出走势盘面上防疫措施放开多地密锣紧鼓筹备活动刺激旅游业旅游股午后拉升西安旅游000610CH及岭南控股000524CH涨停另外半导体酒店板块涨幅居前中药医药商业板块跌幅较大陆股通五大表现强弱板块个股上证综指板块1日涨跌板块1日涨跌日常消费品15医疗保健143800非日常生活消费品06通信服务113600能源04房地产053400金融03工业03原材料01信息技术033200股票1日涨跌股票3000格力地产600185CH100中远海控601919CH153奥翔药业603229CH100上海凯宝300039CH1432800新华制药000756CH100精华制药002349CH1001412214222143221442214522146221472214822鸣志电器603728CH100凯盛新材301069CH9014922141221141022141122141222风语筑603466CH100红日药业300026CH84资料来源彭博中信证券上证综指成份股根据GICS分类资料来源彭博板块要闻推进数据资源入表利好运营商及数字经济产业链2022年12月1日财政部发布企业数据资源相关会计处理暂行规定征求意见稿对数据资源确认为无形资产及存货等会计处理做出规定相关规定的落地将有助于加强企业数据资源管理规范企业数据资源相关会计处理发挥数据要素价值推动数字经济发展我们认为围绕数字经济和数据要素的政策逐步完善以运营商为代表的数据要素拥有者及数字经济产业链有望持续受益推荐中国移动600941CH941HK中国电信601728CH728HK中国联通600050CH762HK紫光股份000938CH中兴通讯000063CH763HK长飞光纤6869HK等中信证券-黄亚元资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2022年12月15日外汇商品虽然鲍威尔暗示利率峰值或续上调并强调将持续加息但继续下调明后两年GDP预期周三美元指数微涨国际能源署IEA调高明年石油需求增长预测国际油价连续第三天上扬纽约期油收涨251报7728美元桶伦敦布兰特期油价格收涨25报827美元桶主要外汇商品上日收盘1日变动5日变动年初至今涨跌保力加通道上端保力加通道下端彭博预测潜在升跌幅美元指数1037702138510786103531040002美元兑人民币69500003857248688769007美元兑日圆13548010815114206133831310034欧元兑美元10680517611067102210702英镑兑美元12430518821246117712126澳元兑美元06860121550687066007020纽约期金18075041212181851723018300012纽约期油7732573288507019300203彭博商品指数1145043515511831100NANA资料来源彭博中信证券2023年彭博综合预测在岸人民币汇价固定收益债市新闻中资美元债投资级市场冷清科技板块百度等名字走阔10-25bps国企金融投资级地产变动不大高收益板块中骏集团短端债券再涨3-4pt净价回归至65-70碧桂园路劲新城等名字短端仍有需求困境名字中建业地产涨1-3pt非地产板块变动不大债券市场指数1日涨跌年初至今1日涨跌年初至今1日涨跌年初至今现时现时现时基点基点中国境内债2年期美国投资级21376003296421088347733049290171346人民币美债收益率指数中资美元债10年期美国高收益2051901471134823819673223611007915投资级指数美债收益率指数中资美元债30年期美国3-5年2249505614703530001629935870015706高收益指数美债收益率期国债指数中资房地产10-2年新兴市场184110702945-07315015100123320181045美元债美债利差政府债指数资料来源彭博中信证券中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I中港市场动态益I2019年12月20日免责声明本文由中信证券财富管理香港撰写中信证券财富管理香港是中信证券经纪香港有限公司和中信证券期货香港有限公司的财富管理品牌本文为一般性资讯仅供参考之用本文具有教学性质但不被视为对任何司法管辖区的任何特定投资产品策略计划特征或其他目的的建议或推荐中信证券财富管理香港或其任何子公司也不承诺会参与任何此处提及的交易任何示例都是通用的假设的并且仅用于说明目的本文是由投资产品专员而非分析师撰写的文章汇编它不构成研究报告也不应被解释为研究报告也不旨在提供专业投资或任何其他类型的建议或推荐本文件所载观点为投资产品专员个人观点或投资产品专员对公司观点的理解可能与中信证券财富管理香港的官方观点和利益包括投资研究部门的观点存在差异也可能不存在差异本文包含支持投资决策的全部信息您不应依赖它来评估投资任何证券或产品的优势此外读者应对法律监管税务信用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