研究报告全文：市场动态2023年1月4日资金面节前边际或将有所收敛年末内地资金面整体呈现出较为宽松的态势除2022年12月30日当天外DR001均保持在1以下的水平而今年春节时间在2023年1月22日相对往年较为提前历史上节前居民取现活动增加机构跨年资金储备需求上涨导致短期内资金面有所收紧节后现金回流至机构流动性环境逐步转宽从短端利率来看资金面利率基本呈节前震荡增长和节后平稳回落的走势为维护机构跨年资金稳定历年年末至春节前人行都会提前开展流动性安排但操作力度各不相同会根据当年具体情况而变化居民取现需求叠加假期出行增加也会造成资金需求有所增加给资金面带来一定边际压力但疫情短期扰动或仍将持续资金面维持宽松来呵护市场有一定必要理财赎回潮余波未平节前机构加杠杆空间有限给人行持续放松资金面带来一定的市场前提弱现实与强预期仍在博弈人行为刺激信贷和经济修复可能维持宽货币力度在宽信用起效前资金面仍有维持宽松的空间重点新闻美众院经过三轮投票仍未能选出议长美国商务部去年11月建筑支出升02预期降04据报拜登与日本首相岸田文雄最快下周五在华盛顿会面德国去年12月CPI初值环比降08预期跌03HICP初值环比降12预期跌05中国财政部部长刘昆要适度加大财政政策扩张力度人行广州分行指导金融机构为优质房企办理内保外贷业务内地成品油价今起提高内地今年首批成品油出口配额传增49港元1个月拆息十一连跌香港有线电视香港最快周三宣布与内地的通关安排忧电动车需求受压特斯拉挫逾12股票外汇商品固定收益市场憧憬通关利好周二港股A美国联储局公布上月议息纪录前开年第一个交易日中资美元债投股在2023年第一个交易日红盘高夕周二美元指数涨1G-10货资级整体走强利差收窄5-开恒指重上20000点关沪指币兑美元普跌市场忧虑全球经济10bps科技板块美团小米等收复3100点关德国通胀放缓利放缓或拖累原油需求疲弱国际油收窄10-15bps金融板块工银好市场气氛支持欧股高收美股价跌逾4国际金价在漲逾租赁收窄10bpsAT1板块上涨表现反复三大指数先升后翻绿1创下7个月高位0125pt高收益板块表现强劲活跃券平均涨1-3pt旭辉公布将发行由中债增担保的境内债进一步提振市场情绪万达碧桂园金茂绿城等小幅涨1-2pt困境板块绿地远洋持续上涨非地产板块复星曲线涨05-1pt产品及投资方案部注bpbps基点ptpts百分点中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年1月4日海外市场德国12月消费物价调和指数HICP初值环比降12跌幅大于市场预期的05德国12月通胀放缓利好市场气氛周二欧洲股市高收截至收盘道指跌10点或003报33136点标指挫040报3824点纳指下跌076报10386点周二美国债息大幅回落支持美股早盘向好惟两大科技股苹果AAPLUS和特斯拉TSLAUS都发出需求放缓的消息美股在2023年首个交易日先升后翻绿截至收盘道指跌10点或003报33136点标指跌040报3824点纳指下跌076报10386点标普11个板块个别发展电讯服务指数涨幅居前升139市场忧虑全球经济放缓国际油价跌逾3能源指数跌幅居前跌362日经新闻报道苹果要求供货商减少供应零件忧虑需求放缓拖累股价跌374为跌幅最大道指成份股特斯拉去年末季电动车付运量逊预期股价挫1224欧美主要指数亚太主要指数指数收盘点位1日涨跌指数收盘点位1日涨跌道琼斯33136400日经22526094500标普5003824104标普澳证2006946213纳斯达克10387008韩国KOSPI2218703巴西圣保罗证交所指数104165721标普印度国家证交所CNXNIFTY18232602欧元区斯托克503882307台湾台股指数14224106英国富时1007554114印度尼西亚雅加达综合6888806法国CAC406623904富时大马交易所吉隆坡综合1474014德国DAX3014181708新加坡富时海峡3245802俄罗斯交易系统现金指数963108越南证交所指数1043937资料来源彭博资料来源彭博个股要闻特斯拉TSLAUS公司公布2022年全年电动车交付量同比增长40达到131万辆创纪录新高但低于特斯拉设定的50年度增长目标四季度单季交付超过405万辆环比增长18逊于市场预期公司大幅提升产能之下录得逊于预期的交付量可能引发市场对电动车需求的担忧累计2022年全年特斯拉股价大跌6503创下历来最大年度跌幅资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年1月4日港股市场市场憧憬通关利好加上岸及离岸人民币均创逾四个月高位恒指在2023年首个交易日大幅波动指数曾挫逾四百点后倒升逾三百点收盘创逾四个月高位重上两万点关口恒指收涨18报20145点国指收涨19报6833点科指收涨25报4233点大市成交额增至12065亿元港元下同沪深港通南下交易分别净流入312亿元及净流入113亿元港股主板11个板块全线上涨科技股领涨大市内地汽车及电力股受追捧港股主板五大表现强弱板块个股恒生指数板块1日涨跌板块1日涨跌28000通信服务30日常消费品09医疗保健25金融0926000信息技术23能源0924000非日常生活消费品22工业1122000公用事业21房地产1620000股票1日涨跌股票1日涨跌18000坤集团924HK349鼎丰汽车6878HK85516000天立国际1773HK302元亨燃气332HK64514000豆盟科技1917HK286冠军科技92HK419312232223322342235223622372238223922佳华百货602HK226滉达富1348HK3893123310223112231222协同通信2999HK218中国卫生673HK281资料来源彭博中信证券根据GICS分类资料来源彭博板块要闻把握重要时间窗口配置地产蓝筹我们认为地产再融资从预案到发行日的显著超额收益存在基本面根源A股地产股再融资案例在时间上分布极不均匀再融资放开往往伴随着地产政策松绑但却又不等于基本面复苏从地产再融资放开到发行往往是基本面边际变好的时间点在这个时间段地产企业的估值具备上升基础此外在周期起点优化企业资产负债表也有利于企业扩大市场份额从而使得再融资的公司在业内更具相对优势我们看好地产政策的持续性和春节后基本面复苏的可能性建议重点关注万科企业2202HK华润置地1109HK美的置业3990HK龙湖集团960HK等公司中信证券-陈聪资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年1月4日A股市场周二A股于元旦假期后复市在2023年第一个交易日红盘高开电信软件互联网等科技股大涨支持A股低开高走沪指收复3100点关大市成交大增逾30截至收盘沪指报311651点涨088深成指报1111713点涨092创指报235642点涨042两市成交7888亿元人民币下同较上交易日12月30日大增306惟北向资金流出大市陆股通净流出金额为645亿元盘面上内地三大电讯商领涨中国联通600050CH强势涨停中国移动600941CH及中国电信601728CH分别上涨632和382另外数据确权数据安全国资云板块涨幅居前酒店旅游机场航运板块跌幅较大陆股通五大表现强弱板块个股上证综指板块1日涨跌板块1日涨跌通信服务42日常消费品063800信息技术26金融013600公用事业15非日常生活消费品043400原材料15房地产10工业12医疗保健103200股票1日涨跌股票1日涨跌3000易华录300212CH200华泰证券601688CH67铭利达301268CH158昊海生科688366CH602800海力风电301155CH119森麒麟002984CH584122422243224422452246224722482249224102241122深信服300454CH111华特达因000915CH5741222软通动力301236CH110三全食品002216CH54资料来源彭博中信证券上证综指成份股根据GICS分类资料来源彭博个股要闻广汽集团601238CH1115元目标价20元2023年销量目标同比102022全年公司预计实现汽车销量2404万辆同比121其中12月份销量约176万辆同比-246环比-742022年公司销量目标为同比15目标达成率约97基本实现了年初提出的销量目标2023年公司经营目标为产销量同比10公司日系合资品牌盈利能力强广汽传祺混动化程度不断提升广汽埃安完成A轮融资引战混改推进2023年有望开启较为强势的新车型周期中信证券-尹欣驰贵州茅台600519CH173001元目标价2314元超额完成2022年初目标公司预计2022年营收净利润分别1619超额完成年初目标我们测算2022年四季度茅台酒营收同比17其中量价分别约97主要系非标酒的增量投放及直销占比提升带动我们预计全年茅台酒销量增长2500-3000吨非标酒占茅台酒销量比例超20茅台酒直销收入占比超40系列酒Q4因茅1935控量增速放缓全年系列酒预计收入约157亿元同比约247其中茅台1935贡献约30的系列酒营收其他系列酒因被精简7款收入略有下滑展望2023年疫情防控政策的持续优化和地产托底扩内需政策频出明确了宏观经济向好趋势公司有望实现15左右的收入利润增长技改建设项目创造了公司长期业绩增量空间看好公司改革红利的持续释放中信证券-李鑫资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年1月4日外汇商品美国联储局公布上月议息纪录前夕周二美元指数走强涨1至10452G-10货币兑美元普跌市场忧虑全球经济放缓或拖累原油需求疲弱国际油价周二走弱纽约期油收跌333美元-415报7693美元桶伦敦布兰特期油收跌381美元-443报821美元桶国际金价在2023年首天上涨创下7个月高位纽约期金曾高见18565美元盎司收涨199美元11报18461美元盎司主要外汇商品上日收盘1日变动5日变动年初至今涨跌保力加通道上端保力加通道下端彭博预测潜在升跌幅美元指数1045210029210554103441015029美元兑人民币69150207817011691968509美元兑日圆13102021912213895129661310000欧元兑美元10551109721071105110824英镑兑美元119706051161238119012219澳元兑美元06731101740686066407041纽约期金18461112810184061759618300009纽约期油7694133238157088950163彭博商品指数1103222011211491097NANA资料来源彭博中信证券2023年彭博综合预测在岸人民币汇价固定收益债市新闻开年第一个交易日中资美元债投资级整体走强利差收窄5-10bps科技板块美团小米等收窄10-15bps金融板块工银租赁收窄10bpsAT1板块上涨0125pt高收益板块表现强劲活跃券平均涨1-3pt旭辉公布将发行由中债增担保的境内债进一步提振市场情绪万达碧桂园金茂绿城等小幅涨1-2pt困境板块绿地远洋持续上涨非地产板块复星曲线涨05-1pt债券市场指数1日涨跌年初至今1日涨跌年初至今1日涨跌年初至今现时现时现时基点基点中国境内债2年期美国投资级2148500800843755936377297836034034人民币美债收益率指数中资美元债10年期美国高收益20389026027374135922288219723051051投资级指数美债收益率指数中资美元债30年期美国3-5年2279604904938412411935735554012012高收益指数美债收益率期国债指数中资房地产10-2年新兴市场18707065064-0638001408912354012012美元债美债利差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