研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可201231号橡胶需求表现偏弱橡胶持续震荡国贸期货研究院能源化工研究中心20220102星期一行情回顾本周橡胶震荡表现受疫情放松后冲击影响经济需求表现偏弱统计局数据显示12月制造业PMI降至470比上月回落10个百叶海文分点产业方面海外仍处旺产季原料产出增加令收购价格承压走低成本从业资格证号F3071622支撑弱化而下游轮胎企业开工率低于预期库存高企供需持续双弱表现投资咨询证号Z0014205橡胶延续震荡行情截至12月30日收盘RU2305报收12695元吨周度上涨120元吨095NR2303报收9575元吨周度上涨135元吨143现货本周进口胶市场交投氛围较冷清月底适逢元旦放假前夕进口胶市场观望情绪不减美金市场工厂采购较弱贸易商轮仓远月换货为主工厂整体需求欠佳国产胶方面持货方出货积极性较好买盘氛围一般接货价格较低实单成交一般部分套利盘平仓出货下游保持刚需低价接货库存据海关总署公布的数据显示2022年11月中国进口天然及合成橡胶含胶乳合计738万吨较2021年同期的661万吨增加1161-11月中国进口天然及合成橡胶含胶乳共计6599万吨较2021年同期的6135万吨增加76截至12月30日上期所仓单库存小计增加6089吨至186702吨注册仓单增加7270吨至165010吨截至12月25日青岛地区保税库存增加1702吨至78635吨一般贸易库存增加5752吨至368088吨随着进口量的增加后期天然橡胶社会库存预计仍将小幅增加原料国内产区方面本周海南产区天气良好海南产区基本已经全面停割民营加工厂浓乳产线陆续进入停产阶段海南天然胶乳正式进入尾声云南天然橡胶主产区进入停割期新鲜胶水暂无收购价格参考截至本周胶块收购价格86-92元公斤已经陆续开始有杂胶产线停产当地非期货交割库天然橡胶库存仍然呈现累库状态泰国本周降雨减少对割胶工作影响减弱原料产出增加令收购价格承压走低成本支撑弱化随着泰铢走强导致外盘商出口成本增加叠加库存高位对原料采购意愿不高打压加工厂的生产积极性短时继续关注产区原料供应情况下游需求本周国内轮胎企业开工率小幅下降全钢胎样本企业开工率为4742环比下降794同比下降1614半钢胎样本企业开工率为5254环比下降618同比下降1239本周期多数样本企业工人到岗率偏低企业装置无法正常运行导致样本企业开工继续下滑由于多数企业新订单不欢迎扫描下方二维码足开工提升积极性不高另外个别样本企业在元旦期间将停工放假进入国贸投研小程序对整体样本开工仍存一定拖拽多重因素影响下下周样本企业开工率仍有走低预期综合来看目前橡胶基本面缺乏驱动国内产区全面停割海外旺产季供应仍保持宽松原料成本面对天胶支撑有限需求端来看随着春节的临近由于企业产销压力较大节前备货积极性亦表现欠佳同时疫情管制放松后下游需求短时间仍有冲击因此需求端难以对行情带来有效支撑预计短期橡胶行情跟随盘面波动仍以小幅震荡为主操作策略单边观望多NR空RU套利持有期市有风险入市需谨慎风险关注原油大幅下行金融市场恐慌全球经济衰退下行橡胶周度报告一宏观基本面图表111月M2增速124060图表2SHIBOR7天利率M2隔夜七天M2M2同比右302400000142522000001220200000010151800000810160000060522-0122-0422-0722-101211712118121191212012121数据来源Wind数据来源Wind图表3央行逆回购图表411月份固定资产投资增速亿货币投放货币回笼15000固定资产投资完成额累计同比4000民间固定资产投资完成额累计同比100005000300002000-50001000-1000021-1222-0322-0622-0922-120002020-122021-062021-122022-06数据来源Wind数据来源Wind图表511月份社会消费增速同比图表611月份制造业投资增速累计同比制造业基础设施建设投资房地产业商品零售餐饮收入150社会消费品零售总额限额以上企业消费品零售总额6040301004020105020000-10-20-50-2020-1121-0321-0721-1122-0322-0722-1120-1121-0321-0721-1122-0322-0722-11数据来源Wind数据来源Wind2橡胶周度报告二盘面数据及价差图表7RU2305-RU2301价差-255元吨图表8TOCOM2305-2301价差日元千克元吨RU1905-RU1901RU2005-RU20011000RU2105-RU2101RU2205-RU220125RU2305-RU2301201550010500-5-500-10-15-1000-2051861871881891810181118121811821-0621-1022-0222-0622-10数据来源Wind数据来源Wind图表9SICOM价差图表10RU2301-TOCOM2305价差日元千克美元吨TF2301-RT2301RT2302-RT230140000200TF2303-TF23013500003000025000-20020000-4001500010000-6005000-800000-5000-1000-1000021-0621-1022-0222-0622-1021-0721-1122-0322-0722-11数据来源Wind数据来源Wind图表11TOCOM与SICOM价差图表12沪胶与SICOM标胶主力价差美元吨美元吨RU2301-RT2302RU2301-TF2303JRU2305-RT2302JRU2305-RT2202600800005006000040030040000200200001000000-20000-100-200-4000021-0621-0921-1222-0322-0622-0921-0621-1022-0222-0622-10数据来源Wind数据来源Wind3橡胶周度报告三产业链上下游图表13合艾原材料价格泰铢公斤图表14中国天然橡胶月度产量泰铢千克烟片生胶片USS胶水杯胶千吨85002018年2019年2020年1402021年2022年7500120650010080550060450040350020025001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月21-0121-0521-0922-0122-0522-09数据来源卓创资讯数据来源Wind图表15ANRPC产量图表1611月天然橡胶与合成橡胶进口量738万吨万吨千吨120年年年2018年2019年2020年2018201920202021年2022年13002021年2022年120010011008010009006080040700600201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind数据来源Wind图表17人民币现价格图表18保税区美金胶价美元吨元吨泰国RSS3马来西亚SMR20泰三烟片胶海南全乳胶越南3L印度尼西亚SIR20越南SVR3L210002500泰国STR201900023001700021001500019001300017001100015009000130021-0721-1122-0322-0722-1121-0721-1122-0322-0722-11数据来源卓创资讯数据来源Wind4橡胶周度报告图表19CIF船货价格图表20合成胶价格美元吨元吨越南3L胶印尼20标胶SBR1502SBR1712BR9000泰国3烟片胶泰国20标胶17000马来西亚20标胶260016000150002100140001300012000160011000100001100900021-0721-1122-0322-0722-1121-0721-1122-0322-0722-11数据来源Wind数据来源卓创资讯图表21青岛地区天然橡胶库存走势图图表22上期所库存180613吨57912019年2020年2021年吨保税库存一般贸易库存吨800000年年均值600000202257000006000005000005000004000004000003000003000002000002000001000001000000019-0119-0720-0120-0721-0121-0722-0122-07122232425262728292102112122数据来源隆众资讯数据来源上期所图表23轮胎开工全钢胎4742半钢胎5254图表2411月轮胎产量74812万条同比增速-70万条橡胶轮胎外胎当月同比全钢胎开工率半钢胎开工率12000400010010000300080200080001000606000000400040-10002000-2000200-300012-1114-0515-1117-0518-1120-0521-11021-0121-0521-0922-0122-0522-09数据来源Wind数据来源Wind5橡胶周度报告图表2511月轮胎出口4072万条累计增速-60图表2611月重卡产销辆万条重卡产量重卡销量轮胎出口数量累计同比25000060006050500020000040400030150000203000101000002000050000-101000-2000-3020-0120-1021-0722-0419-0219-1120-0821-0522-0222-11数据来源Wind数据来源Wind图表2711月重卡销售量45万辆图表2810月汽车经销商库存指数65363万辆辆年年年乘用车汽车201720182019300100商用车库存预警指数2500002020年2021年2022年250802000002006015000015010000040100500005020000月月月月月月135791119-0119-1020-0721-0422-0122-10数据来源第一商用车网数据来源Wind图表29公路物流运价指数图表30公路货物周转量累计同比增速2017年2018年2019年公路货物周转量当月同比亿吨公里12202020年2021年2022年15000累计同比7000001170600000100005000001120400000107050003000001020200000000970100000920-5000000113151719111120-0120-0721-0121-0722-0122-07数据来源Wind数据来源Wind6橡胶周度报告四现货价差数据图表31上海现货与沪胶主力价差图表32CIF美金胶与沪胶元吨泰三烟片胶云南全乳胶元吨越南3L胶印尼20标胶泰国烟片胶泰国标胶80003207000越南3L马来西亚20标胶6000500040003000200001000-2000-1000-4000-3000-600021-0721-1122-0322-0722-1121-0821-1222-0422-0822-12数据来源Wind数据来源Wind图表33青岛保税区美金胶与沪胶主力价差图表34合成橡胶与沪胶主力价差元吨越南3L胶印尼20标胶元吨泰国3烟片胶泰国20标胶BR9000SBR1502SBR171260003000马来西亚20标胶200040001000200000-1000-2000-2000-4000-3000-6000-400021-0621-1022-0222-0622-1021-1022-0222-0622-10数据来源Wind数据来源Wind图表35混合胶与沪胶主力价差-2145元吨图表36合艾原材料价差元吨泰铢千克胶水-杯胶烟片-杯胶500300002500-5002000主力价差-10001500-15001000-2000500-2500000-3000-500-350021-1022-0222-0622-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