1、2022年收官之战，板块强势逆袭，11月以来涨幅居首。2022年全年食品饮料板块跌幅15.12%，跑赢上证指数（-15.13%）0.01pct，位列申万一级子行业第13名。回顾全年走势，板块依靠最后两个月的强势反弹，从涨幅倒数第三，逆袭至排名中游。截至10月31日，食品饮料板块仍下跌34.29%，彼时防疫收紧、宏观经济疲软、消费需求疲弱等持续影响市场情绪，食品饮料板块持续回调，在申万31个一级子行业中排名第28。而进入11月以来，疫情管控政策放松带来市场情绪和信心的迅速修复，板块强势反弹，11月1日至年底涨幅27.41%，跑赢上证指数20.64pct（6.77%），位列第一。
　　1）白酒：全年跌幅15.37%，而截至10月底板块跌幅达35.38%，11月以来板块反弹30.96%。板块内部分化明显，区域地产龙头如古井贡酒、洋河股份、老白干酒、今世缘、伊力特等跌幅相对较小，而三四线次高端水井坊、舍得酒业、酒鬼酒等回调明显。
　　2）大众品：除新股外，全年涨幅靠前的多为市值小、关注度较低的个股，如黑芝麻、皇氏集团、麦趣尔等。11月以来，前期跌幅较大、与疫情复苏相关度较高的餐饮供应链、餐饮连锁个股迎来明显反弹，如味知香、重庆啤酒、煌上煌等。全年来看，行业龙头则均有不同程度下跌，如安琪酵母（-24.19%）、伊利股份（-23.29%）、洽洽食品（-17.23%）等。
　　2、疫后复苏进展快于预期，春节旺季消费存在超预期可能。上周一级行业中食品饮料跌幅0.79%，跑输上证综指（+1.42%）2.21个百分点。主要由于11月以来板块急速反弹，估值修复，而疫情管控放开后，感染人数快速增加，反而进一步了影响了出行、聚餐等消费场景。市场担忧春节消费继续受损，因此上周板块微幅下跌。目前影响板块走势的最大变量是春节旺季表现，近期多项数据表明疫情发展及疫后复苏的进程较快，消费恢复有望好于此前悲观预期，今年春节旺季预计表现正常，白酒和大众品均有超预期可能，建议密切关注。
　　1）疫情发展进程快于预期，多数地区预计巅峰期已过。截至12月26日，城市有症状&已感染恢复人群占比达到72%，农村和县城占比略低，但也将近70%，本轮疫情发生较早的四川、北京、河南等省省市已超过80%，我们预计多数地区感染峰值到来日期快于预期，不少地区疫情搜索热度已呈下降趋势。
　　2）居民出行旅游意愿恢复明显。据各城市地铁微博显示，成都、深圳、北京等地区地铁客运量均恢复至去年同期的80%左右，其他主要城市在经历平均半个月的低谷期后，地铁客运量也有显著恢复。当前每日航空出行人数已达到去年同期水平，且持续攀升，有望赶超2020年。多个平台数据表明元旦旅游出行热潮也有明显恢复，飞猪29日数据显示近一周元旦出行的机票预订量环比上周增长近2倍；去哪儿平台显示12月19日以来，元旦期间出发的国内机票预订量以每日30%的幅度增长。整体来看，元旦旅游出行市场较疫情前呈现“量价齐升”的趋势，均表明居民假期出门热情高涨。
　　3）多地餐饮客流量回升明显，元旦期间多地大型KA、餐饮门店、电影院、旅游景点等消费场景迅速回暖，多地餐饮门店出现排队等位现象。据美团发布的元旦假期数据显示，元旦假期前两日，全国堂食线上交易额较上周增长超1倍，其中，江苏、浙江相关交易额增长超230%，其中堂食消费最旺。
　　3、行业及公司更新：
　　（1）贵州茅台：公司全年业绩增速接近20%，2022年白酒行业整体经营承压下，公司超额完成15%的收入增长目标，业绩提速，彰显经营韧性和需求刚性。分产品看，茅台酒/系列酒分别同比增长15.23%/24.65%左右，茅台酒仍有稳健增长，系列酒四季度增速放缓主要受限于产能，公司系列酒产品已全部实现顺价，茅台1935供不应求，全年实现42亿元营收，表现亮眼。产量方面，今年茅台酒/系列酒生产基酒5.68/3.50万吨左右，随着酱香系列酒3万吨技改工程、茅台酒厂中华片区15栋酒库续建项目等陆续建成投用，茅台酒和系列酒的市场供给将逐步扩大，系列酒有望释放更大的潜力。
　　（2）山西汾酒：本周山西汾酒召开的经销商大会上表示，截至三季度汾酒可控终端达112万家，长江以南增速超50%，青花系列维持高质量增长，献礼版玻汾全国上市，全品类齐头并进，2022年经营依旧稳健。针对潜在五大问题，汾酒将以“13348”作为营销工作思路，以汾酒营销高质量发展为中心，坚持汾酒、竹叶青、杏花村一体两翼的品牌发展主思路、坚持青花汾酒战略、坚持三大市场原则、坚持保存量拓增量抓质量的市场运营原则、坚持把数字化营销作为赋能营销的重要手段、坚持围绕价费利三分利原则维持良好市场生态、坚持全面提高全体营销人员综合能力、坚持构建以提高经销商盈利水平为导向的利润分配机制不动摇。中长期汾酒锚定“三分天下有其一”目标，围绕“13348”营销思路展开工作，看好公司在行业趋势红利和在自身经营改善下实现高质量成长。
　　（3）今世缘：2022圆满收官，公司剑指百亿目标。上周今世缘召开2023年发展大会，会议对2022年营销工作进行四点回顾，2022年产品结构优化，组织变革效能显

研究报告全文：2023年01月04日行业研究评级推荐维持研究所证券分析师薛玉虎S0350521110005xueyhghzqcomcnTableTitle证券分析师刘洁铭S03505211100062022年尾逆袭收官消费复苏渐行渐近liujmghzqcomcn联系人王尧S0350121120031食品饮料行业周报wangy26ghzqcomcn联系人肖依琳S0350121120033xiaoylghzqcomcn近期走势投资要点食品饮料沪深3000195812022年收官之战板块强势逆袭11月以来涨幅居首2022年01209全年食品饮料板块跌幅1512跑赢上证指数-1513001pct00459位列申万一级子行业第13名回顾全年走势板块依靠最后两个月-00291的强势反弹从涨幅倒数第三逆袭至排名中游截至10月31日-01040食品饮料板块仍下跌3429彼时防疫收紧宏观经济疲软消费-0179022522622822922102211231需求疲弱等持续影响市场情绪食品饮料板块持续回调在申万31个一级子行业中排名第28而进入11月以来疫情管控政策放松带行业相对表现来市场情绪和信心的迅速修复板块强势反弹11月1日至年底涨表现1M3M幅2741跑赢上证指数2064pct677位列第一食品饮料7106沪深1白酒全年跌幅1537而截至10月底板块跌幅达3538300001811月以来板块反弹3096板块内部分化明显区域地产龙头如古井贡酒洋河股份老白干酒今世缘伊力特等跌幅相对较小而相关报告三四线次高端水井坊舍得酒业酒鬼酒等回调明显白酒行业深度研究次高端东风正盛由野蛮生长到有序发展推荐食品饮料薛玉虎2大众品除新股外全年涨幅靠前的多为市值小关注度较低的宋英男2022-08-04个股如黑芝麻皇氏集团麦趣尔等11月以来前期跌幅较大白酒行业复盘与展望船至中流换挡前与疫情复苏相关度较高的餐饮供应链餐饮连锁个股迎来明显反弹行推荐食品饮料薛玉虎刘洁铭宋英男如味知香重庆啤酒煌上煌等全年来看行业龙头则均有不同程2022-05-14度下跌如安琪酵母-2419伊利股份-2329洽洽食品乳制品量价齐升零食坚果销售额同比降低推-1723等荐食品饮料余春生2021-08-01高端酒稳中有进次高端弹性向前推荐食品2疫后复苏进展快于预期春节旺季消费存在超预期可能上周一饮料孙山山2021-05-10级行业中食品饮料跌幅079跑输上证综指142221个百强者恒强趋势不变十四五开局之年望迎开门红分点主要由于11月以来板块急速反弹估值修复而疫情管控放推荐食品饮料孙山山2021-01-18开后感染人数快速增加反而进一步了影响了出行聚餐等消费场景市场担忧春节消费继续受损因此上周板块微幅下跌目前影响板块走势的最大变量是春节旺季表现近期多项数据表明疫情发展及疫后复苏的进程较快消费恢复有望好于此前悲观预期今年春节旺季预计表现正常白酒和大众品均有超预期可能建议密切关注1疫情发展进程快于预期多数地区预计巅峰期已过截至12月26日城市有症状已感染恢复人群占比达到72农村和县城占国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告比略低但也将近70本轮疫情发生较早的四川北京河南等省省市已超过80我们预计多数地区感染峰值到来日期快于预期不少地区疫情搜索热度已呈下降趋势2居民出行旅游意愿恢复明显据各城市地铁微博显示成都深圳北京等地区地铁客运量均恢复至去年同期的80左右其他主要城市在经历平均半个月的低谷期后地铁客运量也有显著恢复当前每日航空出行人数已达到去年同期水平且持续攀升有望赶超2020年多个平台数据表明元旦旅游出行热潮也有明显恢复飞猪29日数据显示近一周元旦出行的机票预订量环比上周增长近2倍去哪儿平台显示12月19日以来元旦期间出发的国内机票预订量以每日30的幅度增长整体来看元旦旅游出行市场较疫情前呈现量价齐升的趋势均表明居民假期出门热情高涨3多地餐饮客流量回升明显元旦期间多地大型KA餐饮门店电影院旅游景点等消费场景迅速回暖多地餐饮门店出现排队等位现象据美团发布的元旦假期数据显示元旦假期前两日全国堂食线上交易额较上周增长超1倍其中江苏浙江相关交易额增长超230其中堂食消费最旺3行业及公司更新1贵州茅台公司全年业绩增速接近202022年白酒行业整体经营承压下公司超额完成15的收入增长目标业绩提速彰显经营韧性和需求刚性分产品看茅台酒系列酒分别同比增长15232465左右茅台酒仍有稳健增长系列酒四季度增速放缓主要受限于产能公司系列酒产品已全部实现顺价茅台1935供不应求全年实现42亿元营收表现亮眼产量方面今年茅台酒系列酒生产基酒568350万吨左右随着酱香系列酒3万吨技改工程茅台酒厂中华片区15栋酒库续建项目等陆续建成投用茅台酒和系列酒的市场供给将逐步扩大系列酒有望释放更大的潜力2山西汾酒本周山西汾酒召开的经销商大会上表示截至三季度汾酒可控终端达112万家长江以南增速超50青花系列维持高质量增长献礼版玻汾全国上市全品类齐头并进2022年经营依旧稳健针对潜在五大问题汾酒将以13348作为营销工作思路以汾酒营销高质量发展为中心坚持汾酒竹叶青杏花村一体两翼的品牌发展主思路坚持青花汾酒战略坚持三大市场原则坚持保存量拓增量抓质量的市场运营原则坚持把数字化营销作为赋能营销的重要手段坚持围绕价费利三分利原则维持良好市场生态坚持全面提高全体营销人员综合能力坚持构建以提高经销商盈利水平为导向的利润分配机制不动摇中长期汾酒锚定三分天下有其一目标围绕13348营销思路展开工作看好公司在行业趋势红利和在自身经营改善下实现高质量成长3今世缘2022圆满收官公司剑指百亿目标上周今世缘召开请务必阅读正文后免责条款部分2证券研究报告2023年发展大会会议对2022年营销工作进行四点回顾2022年产品结构优化组织变革效能显现品牌传播势能提升渠道活力迸发公司对于2023年的行业趋势判断为品牌集中度持续提升行业高端化趋势延续全国化重要性与日俱增香型向三大香型集中数字化营销持续深入同时扰动白酒行业的宏观不确定因素淡化对于2023年的营销工作公司提出521营销工作规划明确多品牌战略坚持五化举措即升级高端化品牌矩阵构建全国化突破路径深化一体化厂商模式锻造专业化营销组织增强数字化赋能深度同时提出品牌价值提升和主体优化提升的两大提升全公司将努力实现百亿一个目标我们认为公司产品结构精准卡位次高端随着省内次高端扩容继续看好公司借势成长未来省内将更加重视苏南苏中市场通过结构升级省内渠道强化即可带来增量同时期待省外市场破局打开长期天花板5行业评级及投资策略整体来看白酒行业稳健向好的趋势不变次高端逻辑持续兑现大众品情绪最悲观时点已过估值回落后龙头企业的投资价值凸显基于此我们维持食品饮料行业评级为推荐白酒推荐贵州茅台口子窖洋河股份今世缘古井贡酒泸州老窖山西汾酒伊力特五粮液金徽酒等大众品推荐百润股份海天味业绝味食品安琪酵母洽洽食品伊利股份重庆啤酒中炬高新短期推荐贵州茅台今世缘科拓生物6风险提示1疫情影响餐饮渠道恢复低于预期2宏观经济波动导致消费升级速度受阻3行业政策变化导致竞争加剧4原材料价格大幅上涨5重点关注公司业绩或不及预期6食品安全事件等7文中所引用资料及数据如与公司公告不一致以公司公告为准重点关注公司及盈利预测请务必阅读正文后免责条款部分3证券研究报告重点公司股票20230103EPSPE投资代码名称股价20212022E2023E20212022E2023E评级600519SH贵州茅台173001417651276212414333742785买入000858SZ五粮液1782060269798296025832233买入000568SZ泸州老窖21986543682844404932242605买入600809SH山西汾酒275844376736631245973748买入002304SZ洋河股份15713501635795313624741976买入000596SZ古井贡酒2634544553867592048973932买入603369SH今世缘4990162196239308025462088买入603589SH口子窖5599288288374194419441497买入600779SH水井坊825324526323336931742555增持603919SH金徽酒2594064066095405339302731增持600197SH伊力特241406704053360360354555买入600600SH青岛啤酒10517233249296451442243553买入600132SH重庆啤酒123002413359510441003426增持002568SZ百润股份3598089043072404383674997买入603288SH海天味业7769158161184491748254222增持600298SH安琪酵母439915915187276729332352买入600872SH中炬高新3623094084105385443133450增持002507SZ涪陵榨菜2556087105112293824342282增持600887SH伊利股份307014314171214721931795买入600597SH光明乳业1066048036043222129612479增持000895SZ双汇发展257114159173183616171486增持605499SH东鹏饮料17200311345446553149863857买入603345SH安井食品15836284311383557650924135买入300973SZ立高食品9499182104152521991346249增持001215SZ千味央厨6414125116149513155294305增持603517SH绝味食品590016058173688101723471买入资料来源Wind资讯国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分4证券研究报告内容目录1年度行业回顾疫后复苏情况72重要数据1221高端酒价格跟踪数据1322猪价及奶价变动1323成本价格变动153上周食品饮料行业重要资讯164上周食品饮料行业上市公司重要公告175本周食品饮料行业上市公司大事提醒186本周重点关注个股及逻辑197风险提示21请务必阅读正文后免责条款部分5证券研究报告图表目录图12022年申万一级行业与上证综指涨跌幅8图22022年食品饮料子行业涨跌幅8图32022年食品饮料上市公司涨跌幅前十位和后十位9图4本周申万一级行业与上证综指涨跌幅9图5本周食品饮料子行业涨跌幅10图6本周食品饮料上市公司涨跌幅前二十位和后二十位10图7申万一级行业动态市盈率对比图PEX11图8食品饮料子板块动态市盈率对比图PEX11图9贵州茅台沪深股通持股量与占比11图10五粮液沪深股通持股量与占比11图11洋河股份沪深股通持股量与占比12图12泸州老窖沪深股通持股量与占比12图13伊利股份沪深股通持股量与占比12图14双汇发展沪深股通持股量与占比12图15海天味业沪深股通持股量与占比12图16涪陵榨菜沪深股通持股量与占比12图17飞天茅台出厂价一批价价格元瓶13图18普五出厂价一批价价格元瓶13图1922省仔猪生猪猪肉均价元千克14图2022省每周仔猪生猪猪肉均价同比14图21生鲜乳平均价及同比变动元公斤14图22恒天然全脂奶粉拍卖价格及同比变动14图23国内牛奶主产区生鲜乳平均价及同比元公斤14图24葵花籽采购价格元吨15图25大豆豆粕棕榈油期货结算价千元吨15图26进口大麦均价及国内铝锭市场价千元吨15图27螺纹钢瓦楞纸PET价格千元吨15表1重点地区元旦餐饮表现7表2上周食品饮料行业重要资讯16表3上周食品饮料行业上市公司重要公告17表4下周食品饮料行业上市公司大事提醒19请务必阅读正文后免责条款部分6证券研究报告1年度行业回顾疫后复苏情况疫后复苏进展快于预期春节旺季消费存在超预期可能上周一级行业中食品饮料跌幅079跑输上证综指142221个百分点主要由于11月以来板块急速反弹估值修复而疫情管控放开后感染人数快速增加反而进一步了影响了出行聚餐等消费场景市场担忧春节消费继续受损因此上周板块微幅下跌目前影响板块走势的最大变量是春节旺季表现近期多项数据表明疫情发展及疫后复苏的进程较快消费恢复有望好于此前悲观预期今年春节旺季预计表现正常白酒和大众品均有超预期可能建议密切关注表1重点地区元旦餐饮表现城市地区元旦餐饮表现北京据北京商务局数据元旦假期间百货超市餐饮和电商等业态企业实现销售额353亿元恢复至去年同期的838昌平商圈烟袋斜街商圈北苑商圈西红门商圈长阳商圈门头沟南部商圈和燕莎商圈客流量恢复至去年同期85以上元旦与春节临近不少餐企表示年夜饭预订率已达到80成都20221222-20221228美团平台成都地区KTV订单量周环比增长185温泉酒店订单量环比增长15320221222-20221228成都地区到店餐饮线上订单量周环比增长91太古里商圈多个商户均出现排队现象重庆20221222-20221228美团平台重庆地区到店餐饮线上交易额周环比增长105KTV订单量周环比增长158温泉酒店订单量周环比增长174元旦到重庆旅游订单量周环比增长467其中火锅堂食线上订单量周环比增长79广州2022123开启国际美食节暖冬消费季活动发放超5000万元外卖消费券助力广州餐饮加速复苏外卖订单量已恢复至疫前水平1月1日美团平台广州地区元旦跨年新年主题堂食套餐订单量环比上周单日增长188广州堂食线上交易额环比上周单日增长121石家庄20221222-20221228美团平台数据显示石家庄地区到店餐饮线上交易额周环比增长91休闲娱乐消费正逐渐回升KTV订单量周环比增长133各类实体门店的即时零售订单量也大幅增长自11月份二十条优化措施发布以来整体同比增速达162武汉随着圣诞节元旦期间来临武汉餐饮业开始出现复苏迹象元旦假期部分综合体餐厅上座率达125特色餐厅达到60上座率户部巷吉庆街粮道街和雪松路等传统特色美食街也在稳步复苏平均客流量在75左右大型婚庆酒店的整体恢复率在65左右资料来源美团重庆日报极目新闻河北新闻网封面新闻广州日报人民日报中新网北京商报国海证券研究所本年一级行业中食品饮料跌幅1512跑赢上证综指-1513001个百分点各细分行业中啤酒跌幅最小下跌041其次跌幅较小的是零食和其他酒类跌幅分别为521和578个股方面黑芝麻13392宝立食品9578中葡股份8200皇氏集团7341麦趣尔5970请务必阅读正文后免责条款部分7证券研究报告等领涨图12022年申万一级行业与上证综指涨跌幅151050-5-10-15-1512-20-1513-25-30煤综社交美商银建房农石纺食上通公基轻汽有医机家非环钢国电计传建炭合会通容贸行筑地林油织品证信用础工车色药械用银保铁防力算媒筑服运护零装产牧石服饮指事化制金生设电金军设机材务输理售饰渔化饰料数业工造属物备器融工备料资料来源wind国海证券研究所图22022年食品饮料子行业涨跌幅0-041-5-521-578-661-10-1230-15-1283-1360-1481-1537-20-1771-25-2373啤零其预调肉烘保白软乳他味焙酒食加制健酒饮品酒工发品食品料类食酵品品品资料来源wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分8证券研究报告图32022年食品饮料上市公司涨跌幅前十位和后十位1409040-10-60-110黑宝中皇麦金青来阳梅金百李ST酒盖朱妙三科芝立葡氏趣种海伊光花达合子鬼世老可只迪皇退麻食股集尔子春份乳生威股园酒食六蓝松台品份团酒天业物份品多鼠退市资料来源wind国海证券研究所本周一级行业中食品饮料跌幅079跑输上证综指142221个百分点各细分行业中保健品涨幅最大上涨379其次涨幅较大的是零食和烘焙食品涨幅分别为325和296个股方面麦趣尔6108桂发祥4066黑芝麻2559燕塘乳业1733金达威1322等领涨图4本周申万一级行业与上证综指涨跌幅543214210-1-079-2-3-4国公美电环银农机传基上计电石非通纺社医轻综汽建有钢商交煤家食建房防用容力保行林械媒础证算子油银信织会药工合车筑色铁贸通炭用品筑地军事护设牧设化指机石金服服生制装金零运电饮材产工业理备渔备工数化融饰务物造饰属售输器料料资料来源wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分9证券研究报告图5本周食品饮料子行业涨跌幅537943252963213310608510160-015-1-072-2-130-136保零烘预肉软乳其调白啤焙他味酒健食加制饮品酒品食工品料酒发品食类酵品品资料来源wind国海证券研究所图6本周食品饮料上市公司涨跌幅前二十位和后二十位403020100-10-20麦桂黑燕金香阳佳海好庄安仙味佳青甘金古立三威朱ST伊百中克梅熊天酒燕交口金会莫水得趣发芝塘达飘光隆南想园记乐知禾海源枫井高只龙老通力合炬明花猫佑鬼京大子徽稽高井利尔祥麻乳威飘乳股椰你牧食健香食春食酒贡B食松股六葡特股高食生乳德酒啤昂窖酒山股坊斯业业份岛场品康品天品业品鼠份份新品物品酒酒立份资料来源wind国海证券研究所估值方面截至12月30日食品饮料板块动态市盈率为3474X位于一级行业上游位置食品饮料子板块中本周SW熟食10536估值排名第一SW其他6074SW调味5017位列第二三名SW乳品2725SW保健2581SW肉制1796估值分列最后三位请务必阅读正文后免责条款部分10证券研究报告图7申万一级行业动态市盈率对比图PEX7060504034743020100社国农美计食商综电电汽机医轻传公环纺非基家有通建钢房交建石煤银会防林容算品贸合子力车械药工媒用保织银础用色信筑铁地通筑油炭行服军牧护机饮零设设生制事服金化电金材产运装石务工渔理料售备备物造业饰融工器属料输饰化资料来源wind国海证券研究所图8食品饮料子板块动态市盈率对比图PEX120100806040200熟食其他调味啤酒零食预加软饮烘焙白酒乳品保健肉制资料来源wind国海证券研究所沪股通深股通本周买入食品饮料贵州茅台净买入454亿元五粮液净买入697亿元伊利股份净卖出15亿元图9贵州茅台沪深股通持股量与占比图10五粮液沪深股通持股量与占比125系统持股量百万股占流通A股100470系统持股量百万股占流通A股12951111542090103701058598032089575270770856652206057517055465501203202001202010201804201807201810201901201904201907201910202004202007202101202104202107202110202201202204202207202210202010201807201810201901201904201907201910202001202004202007202101202104202107202110202201202204202207202210201804资料来源wind国海证券研究所资料来源wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分11证券研究报告图11洋河股份沪深股通持股量与占比图12泸州老窖沪深股通持股量与占比系统持股量百万股占流通A股1265系统持股量百万股占流通A股4514511604012510559503510584573085406655352543045203252522015202001202010201804201807201810201901201904201907201910202004202007202101202104202107202110202201202204202207202210202204201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202207202210201804资料来源wind国海证券研究所资料来源wind国海证券研究所图13伊利股份沪深股通持股量与占比图14双汇发展沪深股通持股量与占比1200系统持股量百万股占流通A股20160系统持股量百万股占流通A股1314011001811120100091610090071480800560127004031060020150080-1202001202010201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210201804201807201810201901201904201907201910202004202007202101202104202107202110202201202204202207202210201804资料来源wind国海证券研究所资料来源wind国海证券研究所图15海天味业沪深股通持股量与占比图16涪陵榨菜沪深股通持股量与占比350系统持股量百万股占流通A股75140系统持股量百万股占流通A股1430070120122506510010200608081505560610050404504520204000201810201804201807201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210201804资料来源wind国海证券研究所资料来源wind国海证券研究所2重要数据请务必阅读正文后免责条款部分12证券研究报告21高端酒价格跟踪数据贵州茅台飞天茅台整箱散瓶批价分别为29302720元瓶环比前一周分别5035元茅台批价本质是供需问题茅台酒消费投资收藏需求强劲终端动销供不应求是批价持续攀升的核心原因飞天茅台批价早在2021年初开箱政策之前就涨到约2800元瓶左右箱茅这成为上一轮飞天的供需平衡点且2020年Q4箱茅批价始终徘徊在2800左右随着2021年初拆箱销售政策的出台整箱价格一路走高在2021年7月一度冲上3800元瓶左右而2021年下半年随着旺季来临公司加大中秋发货座谈会影响渠道和黄牛出货拆箱政策边际逐渐放松等影响茅台批价趋势回落2022年春节后逐步回到2800元瓶左右水平我们认为茅台酒的需求一直较为平稳前期价格大涨主因2021年上半年发货量少公司及省内发货量均少而茅台酒的送礼收藏投资等需求主要集中于原箱上所以供需失衡导致价格失真而整箱回归后随着需求回归常态供给增加散瓶与整箱之间的差价将继续缩小预计中长期批价维持在2500-3000元瓶左右波动五粮液八代普五批价965元瓶环比持平近期部分区域根据经销商库存灵活打款发货批价相对稳定据21世纪经济报反馈2022年第八代五粮液综合出厂价从889元瓶提升为969元瓶增幅近9提价短期或将带来渠道压力但成本提升至969元瓶后将倒逼批价上行也为后续的量价操作留下空间图17飞天茅台出厂价一批价价格元瓶图18普五出厂价一批价价格元瓶4000出厂价一批价1100出厂价一批价3500100030009002500800200015007001000600500500201304201604201310201404201410201504201510201610201704201710201804201810201904201910202004202010202104202110202204202210201701201711201309201402201407201412201505201510201603201608201706201804201809201902201907201912202005202010202103202108202201202206202211201304资料来源今日酒价国海证券研究所资料来源今日酒价国海证券研究所22猪价及奶价变动猪肉价格方面截至2022年12月9日22个省猪肉均价周为3281元千克同比2585生猪均价周为2264元千克同比2997仔猪均价周为4431元千克同比4571奶价方面截至2022年12月21日我国奶牛主产省区生鲜乳平均价格412元公斤同比持平环比-020国外来看2022年12月30日全球乳制品交易GDT全脂奶粉拍卖平均价格3246美元吨同比-40脱脂奶粉拍卖平均价格2965美元吨同比-48请务必阅读正文后免责条款部分13证券研究报告图1922省仔猪生猪猪肉均价元千克图2022省每周仔猪生猪猪肉均价同比60仔猪生猪猪肉200仔猪yoy生猪yoy猪肉yoy百5015040100305020010-500-10021122208220122022203220422052206220722092210221122122112220122022203220422052206220722082209221022112212资料来源wind国海证券研究所资料来源wind国海证券研究所图21生鲜乳平均价及同比变动元公斤图22恒天然全脂奶粉拍卖价格及同比变动45平均价生鲜乳主产区302535000恒天然全脂奶粉拍卖价格元人民币吨100平均价生鲜乳主产区同比20403000080156010250003540520000200300-515000-20-101000025-15-405000-20-6020-250-8014-1115-0511-0511-1112-0512-1113-0513-1114-0515-1116-0516-1117-0517-1118-0518-1119-0519-1120-0520-1121-0521-1122-0518-0314-0314-0915-0315-0916-0316-0917-0317-0918-0919-0319-0920-0320-0921-0321-0922-0322-0913-09资料来源wind国海证券研究所资料来源wind国海证券研究所图23国内牛奶主产区生鲜乳平均价及同比元公斤45平均价生鲜乳主产区yoy25442043421541104053938037-53635-10210121102203210221032104210521062107210821092111211222012202220422052206220722082209221022112012资料来源wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分14证券研究报告23成本价格变动截至2022年12月30日豆粕3898元吨同比2102大豆5171元吨同比-1182棕榈油8204元吨同比-277包材方面截至2022年12月30日PET价格7170元吨同比-924瓦楞纸价格3730元吨同比-1285图24葵花籽采购价格元吨图25大豆豆粕棕榈油期货结算价千元吨14豆粕黄大豆1号棕榈油121086420202207202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202208202209202210202211资料来源wind国海证券研究所资料来源wind国海证券研究所图26进口大麦均价及国内铝锭市场价千元吨图27螺纹钢瓦楞纸PET价格千元吨260300铝锭市场价大麦进口均价12瓦楞纸出厂价螺纹钢期货价PET现货价2502101020016081506110100460050210-0202201201407201501201507201601201607201701201707201801201807201901201907202001202007202101202107202207202206201606201612201706201712201806201812201906201912202006202012202106202112201512资料来源wind国海证券研究所资料来源wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分15证券研究报告3上周食品饮料行业重要资讯表2上周食品饮料行业重要资讯概要新闻详情习酒含税销售超200亿12月26日中共贵州习酒投资控股集团有限责任公司委员会贵州习酒投资控股集团有限责任公司发布给经销商朋友的一封信公开信显示公司2022年新增投产1万吨产能实现含税销售收入超200亿元上缴税金80亿元以上品牌价值169053亿元开启集团多元化发展新征程各项指标创历史新高新的一年习酒将进一步为全国经销商朋友提供优质产品进一步做好优质服务紧贴市场需求优化产品结构创新营销模式全面增强优势大单品核心竞争力抢抓机遇利用好政策加强技术产业产品创新进一步延长产业链布局加强要素保障提升服务效能与全体经销商一起高质量发展做大做强中国蝉联啤酒消费量第一12月23日麒麟控股发布全球2021年啤酒消费报告2021年全球啤酒消费量为185602万千升同比增长4中国啤酒消费量为38093万千升同比增长56已连续19年蝉联第1名前11月酒饮茶营收15212月27日国家统计局发布数据1-11月份全国规模以上工业企业实现利润总额771796亿元万亿同比下降36同期酒饮茶制造业实现营收152万亿元同比增长51实现利润总额28113亿元同比增长215雀巢出售银鹭尘埃落地近日国家市场监督管理总局发布陈清水陈延河陈延富通过合同取得厦门银鹭食品集团有限公司控制权案这样一则公示公示期是2022年12月23日至2023年1月1日至此雀巢出售银鹭食品集团的事基本尘埃落定国家市场监督管理总局公示的信息显示一致行动协议实施前后银鹭食品的股权结构不变但控制权发生变化一致行动协议实施前银鹭食品由庄明圆吴云嘉共同控制一致行动协议实施后银鹭食品由陈清水陈延河陈延富庄明圆吴云嘉共同控制银鹭食品集团终将回归银鹭创始人手中茅台集团财务公司法定代近日贵州茅台集团财务有限公司发生工商变更吴志军卸任法定代表人董事长由蒋焰接任表人变更吴志军李明光吴志军刘刚张正华刘再智王光强退出董事行列新增蒋焰高立王凤牟光利刘通张华为董事监事经理等与此同时贵州茅台集团财务有限公司的经营范围也发生变更在原有的经营范围中增加了承销成员单位的企业债劵固定收益类有价证券投资成员单位产品的买方信贷伊利切入平价豆奶赛道日前伊利集团液态奶事业部2023年客户大会隆重召开并发布2023年战略新品据悉2023年伊利植选将推出首款2元豆奶切入平价豆奶赛道该款新品甄选优质东北大豆好原料采用创新三级超微米研磨工艺降价不降品质满足消费者对于高品质和好喝不贵的豆奶预期皇家小虎获数千万元Pre-预制半成品品牌皇家小虎已完成数千万元Pre-B轮融资由彬复资本领投老股东顺为资本持B轮融资续加注据悉皇家小虎创立于2020年6月总部位于长沙品牌创始人为石开明先生其秉承超值产品主义致力于为中国大众消费者提供物美价优的预制半成品茅台兔年生肖酒将于1月在茅台生肖酒上市十年之际2023年1月5日癸卯贵州茅台生肖系列发布会暨巽风数字世界发布5日上线会将在线上线下同步举行以此开启茅台兔年生肖系列芳香四海之旅和巽风数字世界探秘之旅这是茅台第一次在虚拟场景开发布会也是巽风数字世界上线后的首场发布会届时29999份癸卯贵州茅台生肖酒数字藏品29999份癸卯茅台酱香系列生肖酒数字藏品将同步上线与此同时在发布会当天2000-2100i茅台将开启癸卯贵州茅台生肖酒申购专场共计投放29999瓶兔茅供用户申购贵州茅台2022预计营收12月29日贵州茅台发布2022年度生产经营情况报告报告显示初步核算2022年度预计实1272亿现营业总收入1272亿元左右其中茅台酒营业收入1077亿元左右系列酒营业收入157亿元左右请务必阅读正文后免责条款部分16证券研究报告同比增长1620左右预计实现归属于上市公司股东的净利润626亿元左右同比增长1933左右其中2022年度贵州茅台生产茅台酒基酒568万吨左右系列酒基酒350万吨左右达诺乳业发布公告拟在北昨天新三板挂牌公司达诺乳业发布公告宣布拟公开发行股票并在北交所上市目前公司已与交所上市国元证券签订了书面辅导协议并向中国证券监督管理委员会安徽监管局报送了辅导备案申请材料公开资料显示达诺乳业成立于2003年是一家新型的集乳品科研生产销售为一体的综合性乳品企业先后获评国家级高新技术企业农业产业化国家重点龙头企业于2017年9月在新三板挂牌资料来源酒业家食业家酒食汇酒业网国家统计局各公司公告wind国海证券研究所4上周食品饮料行业上市公司重要公告表3上周食品饮料行业上市公司重要公告概要公告详情海南椰岛为下属公司海南椰岛2022年12月26日晚间发布公告称为下属公司椰岛商务向光大银行海口分行申椰岛商务向银行申请请500万元贷款提供连带责任保证该笔贷款期限12个月500万元贷款提供担保惠发食品截至本公告披惠发食品12月26日晚间发布公告称截至本公告披露日解培金通过集中竞价方式减持公司股份约露日解培金通过集中竞175万股占公司总股本的001减持后解培金持有公司股份约525万股占公司总股本的002价方式减持公司股份约本次减持计划实施完毕175万股春雪食品烟台天自春雪春雪食品12月27日公告称因自身需求5以下股东烟台天自春雪股权投资中心有限合伙计划于股权投资中心有限合2023年2月1日至2023年8月1日减持不超4000万股占公司总股本的20本次减持计划实施伙拟减持不超20股前烟台天自春雪股权投资中心有限合伙持有春雪食品6495万股占公司总股本的325份天佑德酒鲁水龙不再担天佑德酒12月26日公告称鲁水龙不再担任总经理职务最后到职日期为12月26日截止本公告任总经理职务披露日鲁水龙未直接持有公司股份中炬高新控股股东所持中炬高新公布公司于2022年11月24日获悉江西省南昌市中级人民法院将在阿里巴巴司法拍卖网公司部分股份司法拍卖络平台上对股东中山润田持有的公司10000000股股票进行公开拍卖本次拍卖因无人出价已流拍流拍嘉必优截至2022年12嘉必优12月27日晚间发布公告称截至2022年12月26日贝优有限公司累计减持公司股份月26日贝优有限公司2400000股占公司总股本的200本次减持计划已实施完毕累计减持公司股份240万股好想你持股5以上股好想你12月27日晚间发布公告称公司于2022年12月27日接到持股5以上股东杭州浩丞通知东杭州浩丞解除质押约获悉其持有的部分股份办理了解除质押手续此次解除质押约170万股170万股龙大美食2023年度拟龙大美食公布公司于2022年12月27日召开第五届董事会第九次会议和第五届监事会第八次会议向相关银行融资租赁公审议通过了关于公司2023年度申请贷款额度的议案为满足公司生产经营和发展需要公司2023司等机构申请60亿元贷年度拟向相关银行融资租赁公司等机构申请人民币60亿元的贷款额度具体融资金额将视公司的款额度实际经营情况需求决定有效期自公司股东大会审议批准之日起一年贷款额度在有效期内可循环使用请务必阅读正文后免责条款部分17证券研究报告劲仔食品股东佳沃青劲仔食品12月29日公告12月27日股东佳沃青岛现代农业有限公司减持60755万股公司股岛现代农业减持份占流通股总数的27331减持后该股东持有349931万股公司股份所持流通股数量占流通量60755万股公司股份比例为157418嘉必优拟以2900万元嘉必优公布基于一主两翼的业务布局及三拓展发展战略公司全资子公司中科光谷以功能对中国科学院合肥物质性原料为方向积极布局美妆个护业务为进一步提高功能性天然分子开发和应用解决方案能力公科学研究院设立的中科司全资子公司中科光谷拟对中国科学院合肥物质科学研究院设立的中科健康进行投资投资总额2900健康进行投万元人民币其中10408163万元为中科健康新增注册资本认缴款剩余投资款18591837万元计入中科健康资本公积金此次交易完成后中科光谷将持有中科健康51的股权金枫酒业公司获得政府金枫酒业12月28日晚间发布公告称近日上海金枫酒业股份有限公司收到政府补助资金人民币约补助约237万元237万元占公司2021年度经审计的归属于上市公司股东净利润的1844舍得酒业舍得酒业董事舍得酒业公告称董事会当天收到公司董事长张树平董事郝毓鸣的书面辞职报告张树平因个人原长辞职因申请辞去公司董事董事长职务同时辞去公司董事会战略委员会主任委员职务辞职后继续担任公司其他职务郝毓鸣因个人原因申请辞去公司董事职务同时辞去公司董事会薪酬与考核委员会委员职务辞职后不再担任公司任何职务伊利股份呼和浩特投资伊利股份12月28日晚间发布公告称呼和浩特投资有限责任公司持有内蒙古伊利实业集团股份有限有限责任公司累计质押公司股份约539亿股占公司总股本的842本次解除质押及再质押后呼和浩特投资有限责任公公司股份数量约218亿司所持公司股份累计质押数量约218亿股占其持股总数的404股海南椰岛海南椰岛聘任12月28日海南椰岛发布公告称经公司董事长王晓晴先生提名董事会提名委员会审核通过同陈涛为总经理意聘任陈涛先生为公司总经理任期与第八届董事会一致甘源食品高管严海雁减甘源食品12月30日公告11月2日至12月27日高管严海雁减持2118万股公司股份占流通持2118万股公司股份股总数的05815交易额161688万元交易均价每股7634元减持后该股东持有56134万股公司股份所持流通股数量占流通量比例为34171元祖股份元祖联合国际元祖股份12月30日公告称因自身资金规划5以上非第一大股东元祖联合国际计划于2023年1拟减持不超15股份月31日至2023年7月31日减持不超3600万股占公司总股本的15本次减持计划实施前元祖联合国际持有元祖股份147299万股占公司总股本的61375嘉必优汪志明拟减持不嘉必优12月30日公告称因个人资金需求董事监事高级管理人员汪志明计划于2023年1月超005股份31日至2023年7月30日减持不超567万股占公司总股本的005本次减持计划实施前汪志明持有嘉必优227万股占公司总股本的019巴比食品部分募集资金2022年12月29日巴比食品关于部分募集资金投资项目延期的公告公司于2022年12月29日召投资项目延期开第二届董事会第十八次会议和第二届监事会第十七次会议审议通过了关于部分募集资金投资项目延期的议案公司根据目前部分募集资金投资项目的实施进度在实施主体投资用途和投资规模不变的情况下决定延长巴比食品智能化厂房项目和南京智能制造中心一期项目的实施期限资料来源wind各公司公告国海证券研究所5本周食品饮料行业上市公司大事提醒请务必阅读正文后免责条款部分18证券研究报告表4下周食品饮料行业上市公司大事提醒日期公司事件2023-01-02天味食品股东大会现场会议登记起始煌上煌股东大会现场会议登记起始珠江啤酒2023-01-03华统股份股东大会互联网投票起始华统股份股东大会召开泉阳泉解禁2023-01-04海南椰岛股东大会现场会议登记起始天味食品珠江啤酒股东大会召开煌上煌天味食品2023-01-05珠江啤酒股东大会互联网投票起始煌上煌海南椰岛股东大会现场会议登记起始梅花生物梅花生物股东大会召开海南椰岛2023-01-06梅花生物股东大会互联网投票起始海南椰岛资料来源wind国海证券研究所6本周重点关注个股及逻辑整体来看白酒行业稳健向好的趋势不变次高端逻辑持续兑现大众品情绪最悲观时点已过估值回落后龙头企业的投资价值凸显基于此我们维持食品饮料行业评级为推荐白酒推荐贵州茅台洋河股份今世缘古井贡酒泸州老窖山西汾酒伊力特口子窖五粮液金徽酒等大众品推荐百润股份海天味业绝味食品安琪酵母洽洽食品伊利股份重庆啤酒中炬高新短期推荐贵州茅台今世缘科拓生物请务必阅读正文后免责条款部分19重点关注公司及盈利预测重点公司股票20230103EPSPE投资代码名称股价20212022E2023E20212022E2023E评级600519SH贵州茅台173001417651276212414333742785买入000858SZ五粮液1782060269798296025832233买入000568SZ泸州老窖21986543682844404932242605买入600809SH山西汾酒275844376736631245973748买入002304SZ洋河股份15713501635795313624741976买入000596SZ古井贡酒2634544553867592048973932买入603369SH今世缘4990162196239308025462088买入603589SH口子窖5599288288374194419441497买入600779SH水井坊825324526323336931742555增持603919SH金徽酒2594064066095405339302731增持600197SH伊力特241406704053360360354555买入600600SH青岛啤酒10517233249296451442243553买入600132SH重庆啤酒123002413359510441003426增持002568SZ百润股份3598089043072404383674997买入603288SH海天味业7769158161184491748254222增持600298SH安琪酵母439915915187276729332352买入600872SH中炬高新3623094084105385443133450增持002507SZ涪陵榨菜2556087105112293824342282增持600887SH伊利股份307014314171214721931795买入600597SH光明乳业1066048036043222129612479增持000895SZ双汇发展257114159173183616171486增持605499SH东鹏饮料17200311345446553149863857买入603345SH安井食品15836284311383557650924135买入300973SZ立高食品9499182104152521991346249增持001215SZ千味央厨6414125116149513155294305增持603517SH绝味食品590016058173688101723471买入资料来源Wind资讯国海证券研究所国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分