板块周度表现：近两周（2022.12.16-2022.12.30）沪深300下跌2.09%，创业板指下跌1.14%，食品饮料（中信）指数下跌1.48%，较沪深300的相对收益为0.61%，在中信29个子行业中排名第9位。其中分子板块来看，肉制品板块近两周上涨2.26%，调味品板块近两周下跌2.37%，休闲食品板块近两周上涨1.53%，速冻食品板块近两周下跌1.16%，其他食品板块近两周下跌1.33%。
　　板块估值水平：本周食品板块的PE（ttm）估值达到44.09X，高于8年平均线（38.61X）与5年平均线（39.87X）。本周板块估值相对前期小幅上涨。其中肉制品/调味品/休闲食品/速冻食品/其他食品的PE估值分别为27.94/54.03/52.16/43.29 /34.66倍，分别较8年平均估值相距7.92%/1.36%/29.21%/-50.13%/-23.47%，肉制品、调味品、休闲食品板块估值高于历史水平，速冻食品、其他食品板块处于历史较低水平。
　　个股周度跟踪：个股涨跌幅来看，近两周股价涨幅最高的5只个股为桂发祥/黑芝麻/味知香/好想你/得利斯；周度平均换手率较高的5只个股为黑芝麻/好想你/桂发祥/得利斯/海欣食品；成交量较高5只个股为黑芝麻/得利斯/好想你/金字火腿/佳隆股份。
　　重点公告：1）绝味食品：非公开发行股份发行价格为52.21元/股，发行数量为2260.8006万股，募集资金总额为118036.3993万元，募集资金净额为116125.8932万元。2）巴比食品：拟向激励对象授予的限制性股票数量为240.925万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额2.48亿股的0.97%。3）仙乐健康：公司拟向卖方收购BestFormulations Inc 80%股权。
　　后期重要事项提醒：临时股东大会召开：龙大美食、克明食品、华统股份。
　　投资建议与投资标的
　　近期伴随防疫政策明确放松，板块在短期调整后仍呈修复趋势，反映出市场对后续经济复苏、行业回暖较为前置和强烈的预期。而从实际复苏程度看，当前各区域感染陆续达峰，整体消费意愿和能力的明显反弹或仍需等待；但由于部分地区感染达峰时间提前，且部分餐饮品牌在圣诞、元旦期间客流恢复可观，我们推测餐饮及出行场景修复节奏或可略超预期，建议持续关注泛餐饮需求回暖背景下的各板块投资机会：
　　调味品：23年春节提前，当前行业进入备货旺季，短期维度尽管经销商层面仍存一定观望情况，但中长期向好趋势确立。我们建议关注：1）海天味业(603288，买入)、安琪酵母(600298，买入)的配置机会，短期有望受益于防疫措施优化后餐饮端/烘焙需求的修复、成本拐点催化及成本若下行带来的业绩改善，中长期看安琪和海天估值均处于历史低位，配置价值凸显。2）具备成长逻辑、受益于酱油添加剂事件的零添加龙头千禾味业(603027，增持)和经营势头向上、享受行业红利的复调龙头天味食品(603317，增持)。
　　休闲食品：在渠道红利延续、产品持续推新、企业自身持续改革迭代、组织架构焕新赋能的背景下，行业内公司的成长逻辑有望得到延续，建议关注具备成长逻辑、经营势头向上的盐津铺子(002847，买入)、甘源食品(002991，未评级)，中长期成长逻辑清晰的洽洽食品(002557，买入)。
　　速冻：中期维度看，速冻及预制菜有望受益于防控措施优化带来的餐饮景气复苏，且长期成长性在食品板块中占优，具全国化产能布局和渠道优势的龙头公司将充分受益行业红利。投资建议方面，板块作为餐饮供应链，短期表现更多由消费复苏β驱动，建议关注主业稳健、预制菜持续超预期、低基数下Q4业绩有望继续高增的安井食品(603345，增持)，大B端复苏空间可期、新品和新客户开拓表现良好的千味央厨(001215，增持)，及新产能投放在即、BC两端均受益于场景复苏的味知香(605089，买入)。
　　卤制品：建议关注场景复苏大背景下、各品牌客流恢复及成本改善节奏，着眼中期业绩修复和长期业态发展低位布局相应个股。休闲卤制品领域，建议关注绝味食品(603517，买入)，建议关注特许经营快速拓店、供应链优化进行中的周黑鸭(01458，未评级)；同时建议关注佐餐卤制品行业新上市公司紫燕食品(603057，未评级)。
　　烘焙：防疫政策调整后预计烘焙原料行业23年将迎拐点，需求端消费场景复苏；成本端油脂价格回落，行业整体毛利率将回升。建议关注募投项目产能扩大、欲锐意开拓茶饮渠道大客户的海融科技(300915，买入)，油脂原料占比高、成本下行传导中的南侨食品(605339，未评级)，植脂末龙头佳禾食品(605300，增持)及冷冻烘焙龙头立高食品(300973，未评级)。
　　风险提示
　　原料成本上涨、行业竞争加剧、突发性食品安全事件等

研究报告全文：行业研究行业周报食品饮料行业看好维持预期修复先行关注需求回暖国家地区中国行业食品饮料行业报告发布日期2023年01月03日食品行业周报核心观点板块周度表现近两周20221216-20221230沪深300下跌209创业板指下跌114食品饮料中信指数下跌148较沪深300的相对收益为061在中信29个子行业中排名第9位其中分子板块来看肉制品板块近两周上涨226调味品板块近两周下跌237休闲食品板块近两周上涨153速冻食品板块近两周下跌116其他食品板块近两周下跌133板块估值水平本周食品板块的PEttm估值达到4409X高于8年平均线3861X53987X与年平均线本周板块估值相对前期小幅上涨其中肉制品调味品休闲食品速冻食品其他食品的PE估值分别为27945403521643293466谢宁铃xieninglingorientseccomcn倍分别较8年平均估值相距7921362921-5013-2347肉制品调味执业证书编号S0860520070001品休闲食品板块估值高于历史水平速冻食品其他食品板块处于历史较低水平赵越峰021-633258887507个股周度跟踪个股涨跌幅来看近两周股价涨幅最高的5只个股为桂发祥黑芝麻味知zhaoyuefengorientseccomcn香好想你得利斯周度平均换手率较高的5只个股为黑芝麻好想你桂发祥得利斯海欣食品成交量较高5只个股为黑芝麻得利斯好想你金字火腿佳隆股份执业证书编号S0860513060001重点公告1绝味食品非公开发行股份发行价格为5221元股发行数量为香港证监会牌照BPU17322608006万股募集资金总额为1180363993万元募集资金净额为1161258932万彭博pengbo3orientseccomcn元2巴比食品拟向激励对象授予的限制性股票数量为240925万股占本激励计划执业证书编号S0860522100001草案公告时公司股本总额248亿股的0973仙乐健康公司拟向卖方收购BestFormulationsInc80股权后期重要事项提醒临时股东大会召开龙大美食克明食品华统股份张玉洁zhangyujieorientseccomcn朱雨涵zhuyuhanorientseccomcn投资建议与投资标的近期伴随防疫政策明确放松板块在短期调整后仍呈修复趋势反映出市场对后续经济复苏行业回暖较为前置和强烈的预期而从实际复苏程度看当前各区域感染陆续达峰整体消费意愿和能力的明显反弹或仍需等待但由于部分地区感染达峰时间提前且部分餐饮品牌在圣诞元旦期间客流恢复可观我们推测餐饮及出行场景修复节奏或可略超预期建议持续关注泛餐饮需求回暖背景下的各板块投资机会调味品23年春节提前当前行业进入备货旺季短期维度尽管经销商层面仍存一定观望情况但中长期向好趋势确立我们建议关注1海天味业603288买入安琪酵母600298买入的配置机会短期有望受益于防疫措施优化后餐饮端烘焙需求的修复成本拐点催化及成本若下行带来的业绩改善中长期看安琪和海天估值均处于历史低位配置价值凸显2具备成长逻辑受益于酱油添加剂事件的零添加龙头千禾味业603027增持和经营势头向上享受行业红利的复调龙头天味食品603317增持休闲食品在渠道红利延续产品持续推新企业自身持续改革迭代组织架构焕新赋能的背景下行业内公司的成长逻辑有望得到延续建议关注具备成长逻辑经营势头向上的盐津铺子002847买入甘源食品002991未评级中长期成长逻辑清晰的洽洽食品002557买入速冻中期维度看速冻及预制菜有望受益于防控措施优化带来的餐饮景气复苏且长期成长性在食品板块中占优具全国化产能布局和渠道优势的龙头公司将充分受益行业红利投资建议方面板块作为餐饮供应链短期表现更多由消费复苏驱动建议关注主业稳健预制菜持续超预期低基数下Q4业绩有望继续高增的安井食品603345增持大B端复苏空间可期新品和新客户开拓表现良好的千味央厨001215增持及新产能投放在即BC两端均受益于场景复苏的味知香605089买入卤制品建议关注场景复苏大背景下各品牌客流恢复及成本改善节奏着眼中期业绩修复和长期业态发展低位布局相应个股休闲卤制品领域建议关注绝味食品603517买入建议关注特许经营快速拓店供应链优化进行中的周黑鸭01458未评级同时建议关注佐餐卤制品行业新上市公司紫燕食品603057未评级烘焙防疫政策调整后预计烘焙原料行业23年将迎拐点需求端消费场景复苏成本端油脂价格回落行业整体毛利率将回升建议关注募投项目产能扩大欲锐意开拓茶饮扩大内需纲要政策出台提振消费信心2022-12-21渠道大客户的海融科技300915买入油脂原料占比高成本下行传导中的南侨食品食品行业双周报605339未评级植脂末龙头佳禾食品605300增持及冷冻烘焙龙头立高食品市场情绪反复中长期趋势向好食2022-12-05300973未评级品行业双周报风险提示板块曙光初现把握短中长期布局机会2022-11-23食品行业2023年度投资策略原料成本上涨行业竞争加剧突发性食品安全事件等有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明食品饮料行业行业周报预期修复先行关注需求回暖目录一食品行业行情回顾411板块周度表现412个股周度跟踪5121周度涨跌幅5122陆股通情况6二食品板块行业新闻7三食品板块重点公告8四后期重要事项提醒9投资建议9风险提示10有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2食品饮料行业行业周报预期修复先行关注需求回暖图表目录图1近两周食品饮料指数较沪深300的相对收益为0614图2子板块近两周涨跌幅上两周为22年第5051周4图3中信行业指数近两周度涨跌幅排名2022年第5253周4图4近双周末食品板块的PEttm估值达到4306X5表1各子板块估值情况5表2近两周个股表现龙虎榜万股5表3陆股通持股变动情况6表4港股通持股变动情况7表5食品板块上市公司近两周重点公告8表6食品行业后期重要事项提醒9有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3食品饮料行业行业周报预期修复先行关注需求回暖一食品行业行情回顾11板块周度表现近两周20221216-20221230沪深300下跌209创业板指下跌114食品饮料中信指数下跌148较沪深300的相对收益为061在中信29个子行业中排名第9位其中分子板块来看肉制品板块近两周上涨226调味品板块近两周下跌237休闲食品板块近两周上涨153速冻食品板块近两周下跌116其他食品板块近两周下跌133图1近两周食品饮料指数较沪深300的相对收益为061图2子板块近两周涨跌幅上两周为22年第5051周食品饮料指数近两周度涨跌幅前两周近两周546051471004031806852266020153400020205210肉制品调味品休闲食品速冻食品其他食品061-0400-20-116-13322W464722W484922W505122W5253-20-237-40-40数据来源wind东方证券研究所数据来源wind东方证券研究所图3中信行业指数近两周度涨跌幅排名2022年第5253周201000-10-20-30-40-50-60-70300传媒银行通信机械医药家电综合汽车建筑建材煤炭钢铁计算机房地产沪深商贸零售国防军工农林牧渔创业板指餐饮旅游电力设备食品饮料轻工制造交通运输纺织服装石油石化基础化工有色金属非银行金融电子元器件电力及公用事业数据来源wind东方证券研究所本周食品板块的PEttm估值达到4409X高于8年平均线3861X与5年平均线3987X本周板块估值相对前期小幅上涨其中肉制品调味品休闲食品速冻食品其他食品的PE估值分别为27945403521643293466倍分别较8年平均估值相距有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4食品饮料行业行业周报预期修复先行关注需求回暖7921362921-5013-2347肉制品调味品休闲食品板块估值高于历史水平速冻食品其他食品板块处于历史较低水平图4近双周末食品板块的PEttm估值达到4306X食品板块PE值8年平均线5年平均线1009080706050403020100数据来源wind东方证券研究所表1各子板块估值情况板块目前估值8年平均5年平均3年平均与8年平均差距肉制品2794258925082629792调味品5403533055066495136休闲食品52164037374238862921速冻食品4329868151705286-5013其他食品3466452936033877-2347数据来源Wind东方证券研究所12个股周度跟踪121周度涨跌幅个股涨跌幅来看近两周股价涨幅最高的5只个股为桂发祥黑芝麻味知香好想你得利斯周度平均换手率较高的5只个股为黑芝麻好想你桂发祥得利斯海欣食品成交量较高的5只个股为黑芝麻得利斯好想你金字火腿佳隆股份表2近两周个股表现龙虎榜万股涨幅最大平均换手率最高成交量最大有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5食品饮料行业行业周报预期修复先行关注需求回暖1桂发祥4497黑芝麻5756黑芝麻20027892黑芝麻1940好想你3472得利斯8782153味知香1440桂发祥3080好想你6040244好想你1215得利斯2765金字火腿5108685得利斯1063海欣食品1787佳隆股份473039跌幅排名平均换手率最低成交量最小1西王食品-801克莉丝汀000克莉丝汀1482华宝股份-736达利食品002雨润食品32893中炬高新-736雨润食品004嘉必优66844三只松鼠-718中国旺旺007甘源食品83145克明面业-717海天味业018盐津铺子8845数据来源Wind东方证券研究所122陆股通情况近两周千禾味业中炬高新洽洽食品桃李面包天味食品安井食品龙大肉食表现为北上资金流入海天味业良品铺子恒顺醋业华宝股份煌上煌安琪酵母煌上煌三全食品双汇发展绝味食品双塔食品金达威仙乐健康上海梅林涪陵榨菜安琪酵母表现为北上资金流出港股通方面颐海国际周黑鸭表现为南下资金流入表3陆股通持股变动情况近两周陆股陆股通持股数至年初陆股通陆股通持股流近两周持股比股票简称通持股变动量万股持股变动万股通股本例变动万股千禾味业4875810395413829721中炬高新618609237-3892611016洽洽食品11507923214962439308桃李面包6313533453199110906天味食品77911102-28013605安井食品18484943113049105龙大肉食6722953-40651001海天味业30867915210258226000良品铺子5200-670100恒顺醋业352600-204630600华宝股份1854-21-15431600煌上煌752-154-232204-01三全食品22057-342-270071-01双汇发展114158-126347163111-01绝味食品17255-499-39954-02双塔食品15960-2909-3140425-04金达威8044-1297263629-05仙乐健康965-28179617-05上海梅林15829-3900576127-07涪陵榨菜79239-484342337140-09安琪酵母831958584577157-10数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6食品饮料行业行业周报预期修复先行关注需求回暖表4港股通持股变动情况近两周港股港股通持股数至年初港股通港股通持股流近两周持股比股票简称通持股变动量万股持股变动万股通股本例变动万股颐海国际155348250123298361058周黑鸭4992401135887917562128数据来源Wind东方证券研究所二食品板块行业新闻中式咖啡搜索热度暴增近5000近年来随着咖啡消费的不断增长咖啡馆的消费需求也越来越多元一些主打特调咖啡国潮咖啡的咖啡馆人气火爆有消费者表示现在一些加入国潮元素和中式口味的特调咖啡在朋友圈中非常流行生活服务电商平台的数据显示今年第三季度咖啡艺术关键词搜索量同比增长3025今年以来用户对特调咖啡的搜索量同比增长207中式咖啡搜索热度同比提升4713来源httpsmpweixinqqcomsHVP5zJoQZy9FC5ZNx958Ag100饮料企业跑马圈地大盘点这三大赛道势头正猛在整个2022年有关瓶装水行业的跑马圈地近60起农夫山泉华润怡宝景田泉阳泉纷纷投资扩建生产基地其中农夫山泉开建五厂怡宝投资金额位列首位大量资本汇入一方面反映出瓶装水赛道的超高热度以及市场的活跃度另一方面也可以看出各大企业对于瓶装水市场的持续看好来源httpsmpweixinqqcomspew0qDMsJlTexMrKm6Wdrw川菜成八大菜系之首川调有望借势而上吗随着第五届世界川菜大会全球川菜产业发展峰会在四川雅安的顺利举行更加印证了川菜产业规模不断壮大全国川菜门店数量居各地方菜系之首而中国调味品市场有4500亿左右其中复合调味品就占了1588亿而川调更是复调中规模最大的品类有近800亿市场来源httpsmpweixinqqcomsEmPQmhwnDsyesbhir5WeDw广东探索建立保健食品领域长效监管机制食品安全治理十二大攻坚行动开展以来广东省市场监管部门多措并举牵头扎实开展保健食品行业专项清理整治行动取得显著成效全省保健食品市场秩序进一步净化整治行动开展期间全省共检查保健食品生产经营单位2328万家次责令整改4510家次责令停产停业7家次立案查办保健食品各类违法案件343宗罚没金额174610万元来源httpsmmpoeeeecomoeBAAFRD000020221220750724html世界杯全线出击彰显盼盼食品世界级品牌的魅力今年9月底盼盼食品与阿根廷国家足球队于北京网易总部合作签约正式开启了强强联合的世界杯之路来源httpsfinanceifengcomc8Lyu5BJYLWQ有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7食品饮料行业行业周报预期修复先行关注需求回暖三食品板块重点公告表5食品板块上市公司近两周重点公告公告日期公司名称所属子板块主要内容公告类型持有金达威股份123亿股占公司股份总数的2026的股东中牧实业股份有限公司计划以集中竞价交易和大宗交易方式减持公司股份不超过609万221219金达威其他食品股即不超过公司总股本的1其中通过集中竞价交易方式减持的实施股东减持期限为自减持计划披露之日起十五个交易日后的6个月内通过大宗交易方式减持的实施期限为自减持计划披露之日起的6个月内本次权益变动属于股东减持股份不触及要约收购权益变动后深圳前海新希望创富一号投资合伙企业有限合伙持有公司股份4332047万股占221221千味央厨其他食品股东减持公司总股本的比例为49999深圳前海新希望创富一号投资合伙企业有限合伙持有公司股份的比例降至5以下滕用雄先生质押于财通证券的640万股公司股份全部办理了解除质押手续221225海欣食品速冻食品解除质押占其所持股份比例为74194占公司总股本比例为13312公司控股股东青岛博亚投资控股有限公司持有公司股份55465261万股占公司总股本的比例为5624其中累计质押股份数量含本次为17079071221225日辰股份调味品解除质押万股占其所持有公司股份总数的比例为3079占公司总股本的比例为1732截至本公告披露日副总经理解培金女士通过集中竞价方式减持公司股份221226惠发食品速冻食品175万股占公司总股本的001减持后解培金持有公司股份525万股东减持股占公司总股本的002本次非公开发行股份发行价格为5221元股发行数量为22608006万股募集资金总额为1180363993万元扣除发行费用合计19105060万元不含增值税后募集资金净额为1161258932万元所有发行对象认221227绝味食品休闲食品非公开发行购的股份自本次发行结束之日起6个月内不得转让本次非公开发行完成后绝味食品公司股权分布符合上海证券交易所股票上市规则规定的上市条件贝优有限计划通过集中竞价方式减持其持有的公司股份减持数量合计不超过120万股占公司总股本的比例不超过100减持期间为自本公告披露221228嘉必优其他食品股东减持之日起15个交易日后的三个月内即2023年1月30日至2023年4月29日公司拟向卖方收购BestFormulationsInc标的公司80股权本次交易2022年12月28日公司通过嘉美管理完成了境外直接投资221228仙乐健康其他食品收购兼并外汇登记取得了中国银行股份有限公司汕头分行出具的业务登记凭证本激励计划拟向激励对象授予的限制性股票数量为240925万股占本激励计划草案公告时公司股本总额248亿股的097其中首次授予220925221229巴比食品速冻食品万股占本激励计划公告时公司股本总额248亿股的089占本次授予股票激励权益总额的9170预留2000万股占本激励计划公告时公司股本总额248亿股的008占本次授予权益总额830公司下属全资公司广州吉好食品有限公司董事会于2022年12月29日决定向天津吉好食品有限公司分配股利人民币2400万元公司全资孙公司天津吉好董事会于2022年12月29日决定向天津南侨食品有限公司分配股利人221229南侨食品休闲食品利润分配民币3000万元公司全资子公司天津南侨董事会于2022年12月29日决定向公司分配股利人民币6000万元公司全资子公司重庆侨兴企业管理有限公司股东于2022年12月29日决定向公司分配股利人民币3000万元有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8食品饮料行业行业周报预期修复先行关注需求回暖数据来源公司公告东方证券研究所四后期重要事项提醒表6食品行业后期重要事项提醒日期公司名称所属板块主要内容事项地点230112龙大美食肉制品临时股东大会股东大会成都230106克明食品其他食品临时股东大会股东大会长沙230103华统股份肉制品临时股东大会股东大会义乌数据来源公司公告东方证券研究所投资建议近期伴随防疫政策明确放松板块在短期调整后仍呈修复趋势反映出市场对后续经济复苏行业回暖较为前置和强烈的预期而从实际复苏程度看当前各区域感染陆续达峰整体消费意愿和能力的明显反弹或仍需等待但由于部分地区感染达峰时间提前且部分餐饮品牌在圣诞元旦期间客流恢复可观我们推测餐饮及出行场景修复节奏或可略超预期建议持续关注泛餐饮需求回暖背景下的各板块投资机会调味品目前国内主要城市进入疫情闯关模式从北京广州成都等城市达峰后情况来看需求端改善趋势较为确立23年春节提前当前行业进入备货旺季短期维度尽管经销商层面仍存在一定观望情况但中长期向好趋势确立消费趋势看10月酱油添加剂事件后消费者教育有所加速部分企业如海天千禾在产品推广产品陈列费用投放上均有所加大零添加产品仍处于风口成本端看一方面22-23国产大豆增产趋势确立酱油企业成本压力有望减轻另一方面近期酒精消杀需求增加广西糖蜜价格面临一定支撑最新招标价格环比前次招标呈现一定上涨态势建议密切关注新榨期糖蜜价格走势及酵母企业的采购进展站在当下时点我们建议关注1海天味业603288买入安琪酵母600298买入的配置机会短期维度有望受益于防疫措施优化后餐饮端烘焙需求的修复成本拐点催化及成本若下行带来的业绩改善中长期维度看安琪和海天估值均处于历史低位配置价值凸显2具备成长性逻辑受益于酱油添加剂事件的零添加龙头千禾味业603027增持和经营势头向上享受行业红利的复调龙头天味食品603317增持休闲食品1良品铺子603719增持公司线下门店发展思路转变将采用新品牌零食顽家拓展新型零食连锁业务目前零食顽家在武汉已开出2家门店22年零食连锁品牌发展迅速如零食很忙2022年3月零食很忙门店数突破1000家而到22年12月底门店数突破2000家22年全年开店数超千家公司对线下门店的转型发展一方面使其更好地把握住了行业发展红利另一方面充分发挥了原有公司线下门店的运营经验充分利用公司的供应商和加盟商资源建议持续关注2投资建议方面我们认为在渠道红利延续产品持续推新企业自身持续改革迭代组织架构焕新赋能的背景下行业内公司的成长逻辑有望得到延续建议关注具备成长逻辑经营势头向上的盐津铺子002847买入甘源食品002991未评级中长期成长逻辑清晰的洽洽食品002557买入速冻收入端疫情虽然对B端仍有扰动但C端居家需求较旺今年春节较早Q4收入增速有望保持稳健盈利端三全思念安井12月以来对部分产品提价传导原材料涨价但占比不高整体成本仍可控同时龙头纷纷通过控费囤货优化产品结构等多种方式优化盈利能力低基数之下盈利能力有望继续改善中期维度来看速冻食品及预制菜有望受益于防控措施优化带来的餐饮景气复苏且长期成长性在食品板块中占优具备全国化产能布局和渠道优势的龙头公司将充分受益行业红利投资建议方面板块作为餐饮供应链短期表现更多由消费复苏驱动建议关注主业稳健预制菜持续超预期低基数之下Q4业绩有望继续高增的安井食品有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9食品饮料行业行业周报预期修复先行关注需求回暖603345增持大B端复苏空间可期蒸煎饺等新品和新客户开拓表现良好的千味央厨001215增持以及新产能投放在即BC两端均受益于场景复苏的味知香605089买入卤制品卤味品牌店效环比逐步恢复且在世界杯促进下改善或可略超预期开店稳步推进鸭副成本自9月上旬有小幅回落迹象补贴促销费用环比有所收敛建议关注后续各品牌客流恢复及成本可能收缩背景下的业绩改善趋势同时在长期角度因卤味产品生命力强龙头在行业出清后有望获得更高份额成长性仍充足建议着眼中期业绩修复和长期业态发展低位布局相应个股休闲卤制品领域建议关注绝味食品603517买入建议关注特许经营快速拓店供应链优化进行中的周黑鸭01458未评级同时建议关注佐餐卤制品行业新上市公司紫燕食品603057未评级烘焙防疫政策调整后预计烘焙原料行业23年将迎拐点需求端消费场景复苏下游降本增效将更多使用冷冻烘焙产品产品迭代加速植物基系列原料茶饮端需求或将放量成本端油脂价格回落行业整体毛利率将回升其中海融科技23年将加大茶饮客户开发力度国外印度工厂扩产海外市场营收远期规划占比达50近期公司公告于土耳其设立全资子公司海外拓展加速启航南侨食品目前净利润恢复速度较慢主要由于公司体量较大库存规模高成本传导速度落后但其油脂原料占比高利润修复弹性更大此外明年冷冻面团新产能投产有望开拓商超以外的连锁饼店经销等渠道立高食品渠道改革稳步推进若23年顺利完成可形成各品牌间有机联动产品研发对市场灵活反应的新局面建议关注募投项目产能扩大欲锐意开拓茶饮渠道大客户的海融科技300915买入油脂原料占比高成本下行传导中的南侨食品605339未评级植脂末龙头佳禾食品605300增持及冷冻烘焙龙头立高食品300973未评级风险提示1原料大幅涨价挤压毛利2行业竞争加剧致龙头份额流失或费用投放效率降低3突发性食品安全事件导致公司经营和品牌受损有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明10食品饮料行业行业周报预期修复先行关注需求回暖分析师申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明11免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素