研究报告全文：商品研究黑色产业链年报2023-01-03新世纪期货新世纪期货黑色产业链年报黑色产业链组2023年黑色产业链市场展望冬去春来静待曙光电话0571-85103057邮编310000观点摘要地址杭州市下城区万寿亭13号网址httpwwwzjncfcomcn铁矿宏观利好消息被市场逐步消化海外矿山发运量全年有所下滑1月份海外矿山年末发运冲量预计带来铁矿石进口量的增加但国内矿山年终检修产量预计下降铁水在钢厂亏损情况下难有增加铁矿供需将有所宽松节前钢厂补库空间预计不大对现货价格支撑较弱年后铁矿石价格或将震荡回落随着房地产的刺激政策持续加码兑现盘面或将继续上涨煤焦焦煤的供应有望得到修复焦企利润将有所改善下游焦钢企相关报告业补库接近尾声市场成交活跃度下降进口方面蒙煤通关高位俄罗斯澳大利亚焦煤进口将继续维持高位现在部分钢厂开启了螺纹7月月报需求缓慢复苏钢价低位反弹焦炭的第一轮提降开工积极性或有所影响目前终端需求淡季钢厂提产空间不大铁水产量基本持平钢企焦企内焦炭库存维持螺纹8月月报政策利好频频螺纹谨慎看多在低位补库进程尚未完全结束走势上双焦跟随成材走势为主需求或在23年下半年实质性好转双焦重心或前低后高螺纹9月月报供需因子阶段不济宏观政策加码受限成材螺纹10月月报终端需求有展望2023年在双碳大背景下钢铁产量弹性将持续受限所好转螺纹尝试正套伴随着三支箭齐发房企融资环境改善的拐点确认房地产需螺纹11月月报需求旺季不求2023年有望复苏钢材边际需求有望改善2023年将形成由基建旺钢矿弱势下行地产制造业以及消费共同发力形成内需释放的动力我们对于需螺纹12月月报预期与现实求未来转强基本肯定的但转强的时间节点尚不明确我们认为在碰撞静待地产端驱动旺季需求兑现之前盘面仍然难下跌偏强为主风险因素钢厂持续累库地产销售未见回暖预期层面未兑现等新世纪期货黑色产业链年报一行情回顾1-4月俄乌冲突升级冲击海外钢材供应两会报告中提出宏观经济增长目标55受制于上海疫情影响3月旺季需求并未如期发力钢材库存去化受阻但地产放松政策频出叠加稳增长预期较强推升黑色板块价格震荡上行5-7月需求不及预期疫情反复下随着需求总量的消失黑色板块回落随着疫情管控措施趋严需求迟迟未得到改善7月进入高温淡季叠加房地产复苏缓慢钢材需求疲弱加之美联储激进加息在高库存压力下钢厂被迫降价减产引发原料价格大跌钢材成本支撑下移又进一步拖累钢价下跌钢材库存在低产量低需求背景下进入了下游主动去库周期价格持续下行钢厂利润进一步压缩8-11月钢价区间波动为主管控政策依然不放松打击了多头对于钢材需求恢复的信心国庆节后黑色陷入了跌跌不休的艰难境地即使是在基本面的支撑下仍旧没有止跌本轮下跌不完全是需求恢复速度慢等产业逻辑导致更多在于资金和情绪主导11月-至今疫情防控政策优化地产融资端政策放松黑色板块再度拉涨随着地产金融十六条以及优化防控措施二十条等政策的逐步落地市场对2023年的需求预期好转在经历过前期的大幅下行后黑色板块整体估值较低需求预期好转后黑色板块估值快速修复图1螺纹基差走势图单位元吨8000螺纹钢基差走势图10008006000600400400020002000200基差现货-期货期货收盘价活跃合约螺纹钢400价格螺纹钢HRB40020mm上海060020181272019127202012720211272022127数据来源mysteel新世纪期货二铁矿煤焦螺纹市场供需21原料端铁矿新世纪期货黑色产业链年报宏观利好政策带动黑色系盘面上扬铁矿石价格全年围绕600-915元吨区间波动11月以来宏观政策提振市场信心地产端宽松政策加速落地在地产多重利好提振下盘面走势偏强截至12月30日Mysteel62澳粉远期现货指数1173美元干吨环比上月底涨139462澳粉港口现货价格指数865元吨环比上月底涨119普氏铁矿石价格指数上涨至11555美元吨涨幅达到138由于市场弱现实叠加利润亏损钢厂维持谨慎态度刚需采购现货端价格增幅较小内矿价格表现上内矿性价比提升加之矿山检修与疫情影响内矿供应走弱国内矿价格小幅回涨图2铁矿基差走势图2000700铁矿石基差走势图60015005004001000300200500基差现货-期货100澳大利亚615PB粉矿青岛港车板价0927002019-07-072020-01-072020-07-072021-01-072021-07-072022-01-072022-07-07数据来源Wind新世纪期货供给方面截止12月16日2022年海外矿山累计发运量144436万吨累计同比下降426其中仅有澳洲发运小幅增加巴西非主流发运下降成为总发运下滑的主要因素澳洲累计发运量87236万吨累计同比增16巴西累计发运量32029万吨累计同比减少37非主流累计发运251719万吨累计同比下滑2071月份海外矿山年末发运冲量预计带来铁矿石进口量的增加但国内矿山年终检修产量预计下降铁水在钢厂亏损情况下难有增加整体供需差或有所扩大国产矿方面截止12月16日全国矿山开工率5679相较上期回落066国内矿山铁精粉库存为23242万吨较上月同期回落488万吨随着钢价出现超跌反弹钢厂减亏加上铁矿库存偏低适度补库推动价格上涨新世纪期货黑色产业链年报图3澳洲巴西铁矿总发货量万吨图4矿山开工率80澳洲巴西铁矿总发货量全国矿山开工率3000250060200015004010001月5日3月5日5月5日7月5日9月5日11月5日2017年2018年2019年202020年2021年2022年年年年年192021221月10日3月10日5月10日7月10日9月10日11月10日数据来源mysteel新世纪期货数据来源mysteel新世纪期货图5卡粉和PB粉走势图图6PB粉和超特粉走势图1800铁矿北方港口到货量1800粉超特粉50016001600pb-40014001400120030012001000200100080060010080040060020001月5日4月5日7月5日10月5日2020-12-082021-12-082022-12-08pb粉-超特粉右2019202020212022年车板价青岛港澳大利亚超特粉矿565车板价青岛港澳大利亚PB粉矿615数据来源mysteel新世纪期货数据来源mysteel新世纪期货需求方面Mysteel调研247家钢厂高炉开工率7521环比上周下降072同比去年增加420高炉炼铁产能利用率8259环比增加021同比增加680钢厂盈利率1991环比下降173同比下降6623日均铁水产量22251万吨环比增加056万吨同比增加1950万吨影响铁矿石价格的焦点仍然在需求端不过在季节性淡季真实需求弱势更多体现预期估计12月份铁水产量整月维持在220万吨以上的水平比2021年同期大幅增加因为废钢端的紧张在终端需求同比没有明显走强的情况下铁矿石的需求同样在增长随着房地产的刺激政策持续加码市场的心态整体已经转变在明年的旺季需求兑现之前盘面仍难有下跌新世纪期货黑色产业链年报图7铁矿日均疏港量万吨图8日均铁水产量走势图全国247家钢厂高炉开工率产370铁矿日均疏港量95260能利用率日均铁水产量走势图8524032075220Mysteel全国247家钢厂高炉开工率周27065Mysteel全国247家钢厂高炉炼铁产能利用200率周19年20年Mysteel全国247家钢厂日均铁水产量年年5518022021222021-08-06周2022-02-062022-08-06数据来源mysteel新世纪期货数据来源mysteel新世纪期货图9铁矿港口库存万吨图1064家钢厂进口铁矿库存万吨18000铁矿石港口库存220064家钢厂进口铁矿库存1600020001400018001600120001400100001200800010001月2日3月2日5月2日7月2日9月2日11月2日1月4日4月4日7月4日10月4日2019年2020年2019年2021年2021年2022年2022年2022年数据来源mysteel新世纪期货数据来源mysteel新世纪期货库存方面截至12月30日本期45港铁矿库存1318563万吨环比回落15101万吨钢厂方面64家钢厂进口烧结粉矿库存118101万吨环比回升2085万吨总体来说港口库存有所回落钢厂也有所补库总的来看目前钢厂厂内矿石库存降至极低水平多因钢厂主动降库所致一方面面临积极性淡季钢厂补库动力不足另一方面则是钢厂利润低下原料端资金压力较大钢厂压力未缓解之前整体会沿用低库存生产策略同时需谨防行业景气度回升带来钢厂补库需求铁矿小结和展望展望2023年宏观利好消息被市场逐步消化海外矿山发运量全年有所下滑1月份海外矿山年末发运冲量预计带来铁矿石进口量的增加但国内矿山年终检修产量预计下降铁水在钢厂亏损情况下难有增加铁矿供需将有所宽松节前钢厂补库空间预计不大对现货价格支撑较弱年后铁矿石价格或将震荡回落略盘整巩固随着房地产的刺激政策持续加码兑现盘面或将继续上涨22原料端煤焦2022年双焦价格价格表现为上半年冲高下半年回落11月开始反弹价格中枢相较2021新世纪期货黑色产业链年报年下移1-4月份焦煤期货盘面价格从2048元吨上涨至3021元吨年中及下半年震荡回落4-7月份下跌至1687元吨7-11月份震荡盘整11月初开始反弹上涨至2506元吨全年市场逻辑主要受宏观驱动以及疫情扰动需求下滑重心下移节奏年底随着投资者信心的恢复盘面重获支撑图11焦炭主力基差图12焦煤主力基差60002000500016004000120040001000800基差3000基差4002000期货收盘价活跃合约焦煤2000天津港平仓价含税准一级冶金焦00A12507SCSR60Mt81000车板价主焦煤A105V21-期货收盘价活跃合约焦炭25S1G75介休产山西-4000-10000-8002020年10月2021年10月2022年10月2020-10-142021-10-142022-10-14数据来源mysteel新世纪期货供应方面国内焦煤产量维持稳定进口焦煤持续提升有望持续提振焦煤供应随着焦煤供需紧张缓解对焦化厂利润的挤压也将明显减弱伴随着废钢的替代效应铁水产量大概率持续回落压制焦炭需求而成本端焦煤的供应有望得到修复从而改善焦化厂利润焦炭现货成本支撑逐步减弱从而助力钢厂冶炼端利润修复进口方面我国2020年进口澳洲焦煤3536万吨2021年仅剩617万吨若澳煤恢复进口将有效改善国内焦煤供需紧缺现状因此需要关注澳煤进口重新放开的预期另外受俄乌冲突影响欧美大幅减少俄罗斯煤炭的进口使其被迫转向亚洲市场截至2022年10月我国进口俄罗斯焦煤同比增长101预计2023年俄罗斯焦煤进口将继续维持高位图13焦煤供给量走势图图14焦炭产量60001200460020焦煤供给量焦炭产量500010004200104000800380003000600产量炼焦煤炼焦精煤当月值20004003400-10产量焦炭当月同比总供给炼焦煤当月值1000200产量焦炭当月值进口数量炼焦煤当月值3000-2000数据来源mysteel新世纪期货需求方面247家钢厂日均铁水22251万吨环比增加056万吨同比增加1950万吨新世纪期货黑色产业链年报受到山东和江苏产量影响以及钢厂利润亏损影响短期铁水受限1月钢厂面临季节性淡季实际需求有回落预期图15247家钢厂日均铁水产量图16日均粗钢产量255247家钢厂日均铁水产量走势图235215195Mysteel全国247家钢厂日均铁水产量175周1552021-08-062022-02-062022-08-06数据来源mysteel新世纪期货库存方面截至12月30日焦炭港口库存合计2156万吨周环比增加83万吨贸易商集港量增加港口库存小幅增加钢厂焦炭库存60611万吨周环比增加202万吨钢厂焦炭库存处在近六年来同期最低位水平补库进程仍在继续钢厂内焦炭库存周环比增加全国230家独立焦企焦煤库存8637万吨周环比增加2531万吨钢厂对焦煤进行适当补库焦煤库存向下游转移图17焦化企业焦炭总库存图18国内独立焦化厂炼焦煤总库存1600焦化企业焦炭总库存国内独立焦化厂炼焦煤总库1400存80焦炭总库存焦化企业100家产能100120070万吨1000炼焦煤总库存国内独立焦化厂100家60焦炭总库存焦化企业家产能100100-800产能200万吨50200万吨40600炼焦煤总库存国内独立焦化厂100家焦炭总库存焦化企业100家产能20030产能100-200万吨万吨40020炼焦煤总库存国内独立焦化厂100家20010产能100万吨00数据来源mysteel新世纪期货煤焦小结和展望总的来看临近年末部分煤矿完成生产计划后安排减产放假导致煤炭供应难有效恢复进口方面蒙煤通关高位俄罗斯澳大利亚焦煤进口将继续维持高位焦煤的供应有望得到修复焦企利润将有所改善下游焦钢企业补库接近尾声市场成交活跃度下降现在部分钢厂开启了焦炭的第一轮提降开工积极性或有所影响需求方面目前是终端需求淡季钢厂提产空间不大铁水产量基本持平下游采购积极性存在钢企焦企内焦炭库存维持在低位新世纪期货黑色产业链年报补库进程尚未完全结束走势上双焦跟随成材走势为主需求或在23年下半年实质性好转双焦前低后高23成材端231供应方面粗钢产量继续压减国家统计局数据显示2022年11月全国粗钢产量7454万吨同比增长73生铁产量6799万吨同比增长97钢材产量10919万吨同比增长712022年1-11月份全国粗钢产量93511万吨同比下降14生铁产量79506万吨同比下降04钢材产量122553万吨同比下降07随着钢厂亏损幅度逐步加大减产检修范围也持续扩大得益于10月份钢厂大幅减产11月份钢市供需基本面出现改善钢价超跌反弹钢厂亏损幅度收窄进入季节性消费淡季11月份钢材需求进一步收缩钢厂继续以减产降库为主11月份全国粗钢日均产量24847万吨环比下降34受宏观政策持续加码叠加疫情防控措施优化12月上半月钢市成交量有所回暖尤其投机性需求表现活跃下游冬储意愿也有增强淡季钢厂库存不增反降加之原燃料价格表现强势钢价震荡走强下半月在疫情感染潮下表观消费量明显回落库存进入春节前累库阶段钢价涨势放缓总的来看由于需求偏弱钢厂在亏损情况下减产检修情况增多预计2022年钢厂钢材产量低位运行粗钢产量同比下滑近2000万吨生铁产量预计同比基本持平在稳增长基调下叠加疫情影响逐步消退2023年钢铁边际消费改善预期增强粗钢产量有望跟随需求回暖但在双碳大背景下钢铁产量弹性将持续受限有利于抬高钢材价格中枢图19螺纹钢周度产量走势万吨图20五大品种钢厂周度产量走势主要钢厂螺纹钢周度产量五大品种周产量4504003501100300100025019年20年2009001月7日4月7日7月7日10月7日17年18年19年80020年21年22年1月6日5月6日9月6日数据来源mysteel新世纪期货数据来源mysteel新世纪期货新世纪期货黑色产业链年报图21全国钢厂高炉开工率走势图图22全国粗钢日均产量走势图全国247家钢厂高炉开工率产95260350粗钢日均产量能利用率日均铁水产量走势图3008524025075220Mysteel全国247家钢厂高炉开工率周20065Mysteel全国247家钢厂高炉炼铁产能利用200150率周1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日Mysteel全国247家钢厂日均铁水产量5518016年17年18年19年周20年21年22年2021-08-062022-02-062022-08-06数据来源mysteel新世纪期货数据来源mysteel新世纪期货截至12月30日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率7521环比上周下降072同比去年增加420高炉炼铁产能利用率8259环比增加021同比增加680钢厂盈利率1991环比下降173同比下降6623日均铁水产量22251万吨环比增加056万吨同比增加1950万吨今年粗钢减量与钢厂生产利润较低有较大关系我们预计12月生铁产量或将在7800万吨全年粗钢产量101万吨相比与2021年同比下降近2000万吨降幅19在双碳大背景下钢铁产量弹性或将持续受限232需求方面政策暖风频吹静待需求落地从宏观面来看国际环境复杂严峻全球经济衰退风险加剧同时国内外利好不断美联储加息步伐暂缓国务院常务会议提出适时适度运用降准等货币政策工具保持流动性合理充裕叠加国有大行密集为房地产企业达成银企合作协议并提供授信优质房企新增再融资渠道宏观政策提振市场信心助力房地产市场逐步走出低谷建筑领域是钢材需求中的主力占比快达60房地产市场又是建筑领域中的钢材需求主力在钢材需求中占比可达44在稳增长基调下伴随着三支箭齐发房企融资环境改善的拐点确认房地产需求2023年有望复苏随着房地产调控政策稳步推进同时保障性住房和长租房市场持续发展房地产开发企业发展将更加稳健房地产行业正向着集约高效长期健康稳定的方向发展和转变下面我们来看下2022年政策端一系列的支持年中中央住房信贷政策放松出台各地首套房贷款利率下调空间进一步扩大地方放松政策工具得到强化预计将引导购房者信心提振资金面存在较大的改善机遇2022年9月以来政策力度加大16条金融支持房地产措施公布后第一支箭11月多家银行相继与房企签订战略合作协议第二支箭等政策迅速推出在供给端放松了融资限制在需求端部分省市也出台了放松限购降低首付比例等政策年底除新世纪期货黑色产业链年报信贷投放债券融资外股权融资政策也相继出台对于各类房企增强股权方面的稳定性尤其是从股权的角度获得债务融资股权融资相比债券融资来说其优势在于股权融资不会直接增加房企的负债规模同时也依然可以为房企融资提供充足的渠道包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资允许符合条件的房地产企业实施重组上市恢复上市房企和涉房上市公司再融资允许上市房企非公开方式再融资等近期三箭齐发第一支箭即信贷投放第二支箭即债券融资第三支箭即股权融资的工作已经到位融资端改善对于近期地产行业带来了明显的提振效应充分说明救市先救企为房企后续融资等创造了非常好的空间和机会房地产市场发展将更加稳健2023年对钢铁需求将有所回升图23全国建筑钢材成交周均值万吨图24螺纹表观需求量60030全国建筑钢材成交周均值螺纹表观需求量40020200102018年2019年2020年02021年2022年1月6日4月6日7月6日10月6日-200018年19年20年1月3日3月3日5月3日7月3日9月3日11月3日21年22年数据来源mysteel新世纪期货数据来源mysteel新世纪期货一投资下行压力有望好转国家统计局数据显示111月份全国房地产开发投资123863亿元同比下降98其中住宅投资94016亿元下降92111月份房地产开发企业房屋施工面积896857万平方米同比下降65其中住宅施工面积633916万平方米下降67房屋新开工面积111632万平方米下降389其中住宅新开工面积81734万平方米下降395房屋竣工面积55709万平方米下降190其中住宅竣工面积40442万平方米下降184111月份商品房销售面积121250万平方米同比下降233其中住宅销售面积下降262商品房销售额118648亿元下降266其中住宅销售额下降284二供给端资金有望改善国家统计局数据显示融资端开发资金来源同比跌幅继续扩大房地产开发资金来源1-11月累计同比增速-257较上月减少1从资金来源构成来看1-11月国内贷款自筹资金定金及预收款个人按揭贷款单月同比增速分别为-269-175-336-262较上月分别减少03减少27增加02减少17我们发现个人按揭贷款同比跌幅扩大11月商品房销售表现仍没快速好转国内贷款降幅收窄定金及预收款小幅增加说明前期政策新世纪期货黑色产业链年报引导下金融机构对房企融资支持力度加大在近期地产行业相关新政策引导下有望看到供给端资金来源进一步改善图25房屋新开工面积图26房地产销售面积250000房屋新开工面积累计值90200000商品房销售面积累计值120房屋新开工面积累计同比180000商品房销售面积累计同比70100200000160000805014000060120000150000403010000020800001000001060000010400002050000302000040060050202012202106202112202206202009202103202109202203202209数据来源Wind新世纪期货数据来源Wind新世纪期货图27房地产施工面积图28房地产竣工面积115000020150000房屋竣工面积累计值60房屋施工面积累计值房屋竣工面积累计同比房屋施工面积累计同比409500001010000020750000005000055000020350000100402020-032021-012021-112022-09数据来源Wind新世纪期货数据来源Wind新世纪期货图29土地购置面积图30房地产投资增速15020000050土地购置面积及土地成交价款累计同比房地产开发投资完成额累计值4010015000030本年土地成交价款累计同比5020本年购置土地面积累计同比1000001005000002019-102020-072021-042022-012022-101050020100数据来源Wind新世纪期货数据来源Wind新世纪期货综合来看今年整体国际环境复杂严峻全球经济衰退风险加剧美联储加息步伐暂缓房地产的股权融资快速落地融资端资金改善为行业注入新的资金房地产行业经历了历史上最长幅度最大的调整周期我国针对房地产困境从供需两端发力从地方到中央陆续出台多轮放松政策且力度与频次逐渐加强尤其是伴随着三支箭与金融十六条的落地供给端对于房企信用与融资的托底可谓空前但房住不炒因城施策的总基调仍然存在短期来看新世纪期货黑色产业链年报市场难以快速恢复虽然政策已经对症下药但是效果仍需检验仍取决于销售侧是否修复我们认为2023年一季度基本面有望开始缓慢修复随着政策逐步生效经济复苏疫情对经济活动的干扰减少后后续生产经营活动逐步恢复购房者的收入预期随之好转购房意愿也会有所提升目前房地产市场的消极因素正在逐步出尽市场销售处于磨底阶段二季度销售在2022年疫情影响低基数的基础上有望实现增长三四季度保持相对稳定233需求乏力库存累库目前钢厂盈利情况较差钢厂盈利率1991环比下降173同比下降6623中下游利润差终端在没利润的状态下复产动力也不足今年在钢材需求偏弱的情况下较高的短流程成本使得电炉钢被迫大面积减产而长流程端废钢较高的价格相较于铁水逐渐丧失了性价比钢厂在转炉中下调了废钢使用比例废钢需求明显回落2022年钢材库存水平较大幅度下滑市场库存蓄水池调节效应减弱截至2022年12月30日全国钢材社会库存指数为861点比去年同期下降67其中建材社会库存指数为941点下降79截至12月30日螺纹钢总库存56899万吨环比回升2495万吨处于近四年同期的低位社会库存38986万吨环比上周回升2306万吨厂库17913万吨环比上周回升189万吨年底整体库存出现回升局面图31螺纹盘面利润元图32全国163家钢厂盈利面积902000螺纹生产利润全国163家钢厂盈利面积80150070100060500500209232132321923223232292340500301000盘面钢材盈利右轴电弧炉利润2019-02-082019-11-082020-08-082021-05-08数据来源mysteel新世纪期货新世纪期货黑色产业链年报图33螺纹社会库存走势图螺纹历年社会库存季节性走势图1500100050001月6日3月6日5月6日7月6日9月6日11月6日18年19年20年21年22年数据来源mysteel新世纪期货成材小结和展望国内钢材市场由于原料走势强于成材钢厂生产利润明显压缩展望2023年防疫政策放松房地产政策向好稳中求进政策推进下国内逐步复苏在双碳大背景下钢铁产量弹性将持续受限伴随着三支箭齐发房企融资环境改善的拐点确认房地产需求2023年有望复苏钢材边际需求有望改善底部已现需求复苏支撑钢企利润回暖2023年将形成由基建地产制造业以及消费共同发力形成内需释放的动力目前盘面停留在预期层面我们对于需求未来转强基本肯定的但转强的时间节点尚不明确预计明年下半年经济增速或高于上半年四季度表现或更为明显在旺季需求兑现之前盘面仍然难下跌偏强为主风险点钢厂持续累库地产销售未见回暖预期层面未兑现等新世纪期货黑色产业链年报免责声明1本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关请投资者务必独立进行交易决策我公司不对交易结果做任何保证不对因本报告的内容而引致的损失承担任何责任2市场具有不确定性过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同甚至相反的意见报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告3在法律范围内公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易或可能为其他公司交易提供服务4本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担新世纪期货投资咨询部地址杭州市下城区万寿亭13号邮编310003电话0571-85058093网址httpwwwzjncfcomcn