铁矿：宏观利多背景下，钢厂复产预期加强，补库预期推高价格。全球铁矿石供应宽松格局延续，一方面，中国进口印度铁矿石有上升预期，另一方面，全球发运环比小幅增加，以冲击全年发运目标，供应整体保持平稳。目前各地疫情防控趋近全面放开，市场情绪波动加剧，需求筑底，日均铁水产量触底反弹，投资者看高一线后期需求，铁矿突破850一带阻力位，盘面偏多。
　　煤焦：下游焦钢对原料煤均有补库需求，且临近年底，煤矿产量边际缩减，市场资源趋于偏紧。虽然防控政策优化调整，但物流运输还未彻底恢复，钢厂到货情况欠佳。加上钢厂被迫接受焦炭第四轮提涨，焦煤或将进一步提升价格。产地部分焦企由于亏损以及原料到货不畅等因素影响，仍有不同程度限产，厂内焦炭库存低位运行，加之焦炭成本端支撑力度较强。未造成部分钢厂大幅减产前焦炭价格支撑性仍较强，煤焦偏强为主。
　　卷螺：当前螺纹长流程即期成本维持在3950元/吨左右的高位，终端在没利润的状态下复产动力也不足。随着宏观政策的转向，近日市场情绪也有所好转，但建材日成交仍处于低位。近期出台冬储政策的钢厂逐渐增多，江浙地区钢厂冬储政策在3950-3980之间，与市场价格基本接近。短期疫情感染潮下，表观消费量明显回落，当前库存持续累积。整体来看，目前处于供需双弱的格局。高成本低库存，价格受到支撑，后市需要关注下游冬储的量，以及宏观政策对于盘面的影响。
　　
　　

研究报告全文：交易提示投资咨询0571-85165192850580932023年1月3日星期二新世纪期货交易提示2023-1-3一市场点评铁矿宏观利多背景下钢厂复产预期加强补库预期推高价格全球铁矿石偏多铁矿石供应宽松格局延续一方面中国进口印度铁矿石有上升预期另一方面全球发运环比小幅增加以冲击全年发运目标供应整体保持平稳目前各地疫情防控趋近全面放开市场情绪波动加剧需求筑底日均铁水产量触底反弹投资者看高一线后期需求铁矿突破850煤焦偏多一带阻力位盘面偏多煤焦下游焦钢对原料煤均有补库需求且临近年底煤矿产量边际缩减市场资源趋于偏紧虽然防控政策优化调整但物流运输还未彻底黑恢复钢厂到货情况欠佳加上钢厂被迫接受焦炭第四轮提涨焦煤或将进一步提升价格产地部分焦企由于亏损以及原料到货不畅等因素影色卷螺震荡偏多响仍有不同程度限产厂内焦炭库存低位运行加之焦炭成本端支撑产力度较强未造成部分钢厂大幅减产前焦炭价格支撑性仍较强煤焦偏业强为主卷螺当前螺纹长流程即期成本维持在3950元吨左右的高位终端在玻璃震荡没利润的状态下复产动力也不足随着宏观政策的转向近日市场情绪也有所好转但建材日成交仍处于低位近期出台冬储政策的钢厂逐渐增多江浙地区钢厂冬储政策在3950-3980之间与市场价格基本接近短期疫情感染潮下表观消费量明显回落当前库存持续累积整体来纯碱谨慎看多看目前处于供需双弱的格局高成本低库存价格受到支撑后市需要关注下游冬储的量以及宏观政策对于盘面的影响股指期货期权上一交易日沪深300股指上涨039上证50股指上证50震荡上涨05中证500股指上涨012中证1000股指上涨032保险沪深300震荡文化传媒板块涨幅领先资金呈现净流入基本金属精细化工板块跌幅领先资金呈现净流出北向资金净流入-093亿元欧洲股市反弹中证500反弹美国标普股指下跌IF和IH股指期货主力合约基差走弱四大股指期货主力合约基差为负值股指波动率回落VIX反弹2022年12月我国金中证1000反弹经济景气水平总体有所回落12月中国制造业采购经理指数PMI为融47环比下降1个百分点非制造业商务活动指数为416下降512年期国债反弹个百分点综合PMI产出指数为426下降45个百分点三项PMI指数均低于临界点并创下年内最低点建议降低风险偏好股指多头5年期国债反弹保持偏低仓位国债中债十年期到期收益率持平中债10-1年期收益率利差持平10年期国债反弹FR007回落50bpsSHIBOR3M持平央行为维护银行体系流动性合理充敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎1交易提示裕2022年12月30日以利率招标方式开展了1830亿元7天期逆回购操作中标利率20Wind数据显示当日20亿元逆回购到期因此当日净投放1810亿元当周净投放9750亿元国债期货企稳建议国债期货多头介入黄金美国11月PCE数据继续下滑美国通胀状况的松动加大了对美联黄金震荡偏多储在货币政策的转向预期而市场对美国经济衰退的预期也对黄金形成贵支撑美联储12月议息会议如期加息50个基点首次放慢加息步伐金据公布的点阵图提示明年2月和3月可能各加息25bp开启放缓加息属步伐政策边际转向已经开始同时通胀数据连续两个月下降说明紧白银震荡偏多缩的货币政策正在起效在经济展望上降低了对23年的经济增速预期市场预计美国经济实现软着陆的路径很窄铜宏观层面国内经济好转迹象逐渐显现新能源高增长基建稳大铜调整盘房地产边际改善海外方面美国经济处于衰退紧缩状态市场对政策紧缩的反应较为充分对衰退反应将在后期进行美国通胀向下拐点显现加息步伐放缓预期增强刺激短期铜价反弹但欧美经济铝调整衰退预期又会形成宏观上的压制产业层面需求淡季铜杆企业开工率下降下游逢低补货铜库存处于低位中期沪铜价格在全球铜矿90分位线成本端上方50000-55000元吨区间获得支撑力度较强长期能锌调整源转型与碳中和背景下铜价底部区间稳步抬升中短期铜价欲扬或需先抑铝西南地区限电减产抑制新增供应贵州电解铝限产30运行产有能受限若秋冬季出现极端寒冷天气电力供需矛盾再度突出届时电镍反弹色解铝厂开工率回落或将再度回落对铝价支撑影响或再度显现需求淡金季环境下下游初级加工端走弱目前铝库存处于去化状态库存处于属铅反弹低位目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在17300-18000元吨对铝价支撑力度较强长期能源转型与碳中和背景下铝价底部区间稳步抬升中短期铝价区间震荡反复筑底锡反弹锌矿产冶炼端供应释放加工费上行下游需求走弱短期现货市场出货增多升水回落需求淡季环境下锌价将继续调整欧美经济衰退压制中期锌价反弹空间镍印尼镍铁大量流入市场镍铁供应增加下游不锈钢需求受部分基建地产项目拉动有所回暖合金方面军工订单纯镍刚需仍存民用订不锈钢反弹单纯镍需求有所改善2023年俄罗斯最大镍生产商预计减产10刺激短期镍价反弹中期仍需警惕全面放开后疫情反弹所导致的实际需求阶段回落油脂印尼棕榈油库存下降印尼棕油制生物柴油需求增长的预期削弱豆油反弹印尼棕榈油的出口规模印尼开始调整DMO比例以限制出口马棕出口或将从中受益目前中国和印度棕油库存压力正在释放同时考虑到进敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎2交易提示口利润变化两国进口步伐或放缓棕油进入季节性减产周期拉尼娜棕榈油反弹导致雨季降雨可能扰乱棕油供应不过拉尼娜有望在1季度逐渐减弱油国内大豆到港量放缓油厂开机率高位但或下滑豆油供库存回升但脂库存无压力棕油库存已攀升至五年高位但攀升速度已放缓需求上油我国进一步放开疫情市场憧憬需求将进一步改善同时随后便是春节料菜油反弹虽然油脂消费可能是旺季不旺但预期将环比当前有所改善国际原油反弹提振油脂国内油脂或继续反弹关注南美天气及产地棕油产销等不确定性风险豆粕震荡偏多豆粕USDA12月供需报告未调整南美大豆产量美豆年末库存低于市场预期全球大豆产量和年末库存小幅上调但美豆出口强劲以及阿根廷天气忧虑支撑美豆巴西大豆生长条件大体有利南部地区干旱引人担忧阿根廷大豆播种低于去年同期大豆产区雨量无法改变整体干旱现菜粕震荡偏多状大豆产量前景依然受到威胁国内油厂周度大豆压榨量或开始下滑豆粕库存虽然出现累积但压力并不明显仍远低于往年同期水平需求上节前备货仍在但生猪肉禽等养殖已经进入出栏周期饲料消费或逐步变弱预计粕类震荡偏多但上涨力度或减弱关注南美大豆天气豆二震荡偏多不确定风险因素豆二全球大豆库存预估上调巴西天气有利于大豆生长但阿根廷受天气干旱影响播种偏慢种植面积遭下调美豆出口强劲目前进口大豆到港量预计呈现阶段性下降的趋势油厂开工率春节前也将面临阶段豆一震荡性回落港口大豆库存或将迎来小幅修复近期随着油厂压榨亏损情况明显改善未来油厂买船节奏仍将是市场关注的焦点预计豆二震荡偏多关注南美大豆产区天气及进口大豆到港情况棉花年前郑棉保持稳步攀升形态在国内防疫政策调整优化后市场对于未来经济增长存在向好预期棉花库存处于历史低值不少从业者棉花震荡走高开始囤货给市场带来了希望此外自治区农业部门关于2023年种植结构指导意见尚未出台减棉增粮还是稳棉稳粮存在不确定性不过也要看到棉市仍存在供应端宽松需求端萎迷外盘疲软等利空下游纺织企业活跃程度低于预期部分工厂开机不足或仍处于棉纱震荡走高放假状态开机率同比仍处于较低水平随着多数企业阶段性备货陆续完成轻纺市场关门歇业现象再度增加部分纺企开机率可能进一步下软调新单跟进不足订单周期较短企业采购以刚需为主多空共同作商用下郑棉倾向在震荡中重心不断上移品橡胶沪胶区间震荡格局有望打破谨慎看多目前社会库存继续小幅红枣反弹累库临近春节实际开工销售时间周期较短消费支持有限而成本端支撑仍存轮胎开工有增强预期胶价下方空间有限中央经济工作会议继续提振经济未来随着物流运输恢复正常国内汽车消费热情提升天胶价格更倾向会稳中有升的走势111月中国橡胶轮胎累计出口橡胶止跌回稳量为699万吨同比增长51但增幅较前10个月减少24个百分点11月出口降速显著加快消费端萎靡直接影响到了生产当周半钢胎全钢胎企业开工率同环比均大幅下滑除了用工不足也有一些企业安排白糖偏强了停车检查敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎3交易提示糖郑糖依托均线上行连续走高令期现出现较高升水一度吸引了大量套利盘入场修复基差但期价很快止跌回稳还可看高一线郑糖总体还有望保持震荡上行12月节前备货旺季一定程度减缓新糖的供给压力同时内外倒挂幅度扩大预计阶段性进口压力减轻但在疫情发展新形势下市场整体购销较为疲软春节备货接近尾声销糖率比上年同期放缓短期内消费全面启动的难度仍然较高季节性供给压力下价格继续上行将面临一定套保压力原油供应趋紧预期延续交易商继续权衡供需两端前景国际油价最原油观望终以涨势收官2022年短期依旧宽幅震荡为主沥青南方业者采购积极性尚可低价货源偏紧刚需及套利需求支撑燃料油原油休市国产燃料油市场供需面主导需求疲弱炼厂出货沥青观望节奏缓慢库存承压预计今日国产燃料油交投僵持弱盘居多个别炼厂或仍下调刺激出货燃料油观望PTA因全球新年假期恰逢周末国际原油期货休市一天TA加工差500元吨附近震荡本周TA负荷略在62附近震荡终端新订单临近春节再次回落但聚酯负荷季节性下降至66原油高位宽幅震荡为主临近PTA观望过年TA供需季节性累库累库不及预期跟随成本端波动MEG逢高空05MEGMEG负荷回升目前负荷6287上周受大风天气影响船只入罐出现明显延误港口去库进口供应压力依旧不小聚酯负荷下降至66原油收跌动煤现货震荡东北亚乙烯震荡原料端分化EG供需累库短期EG偏弱震荡为主PF观望PF市场权衡当前供需及节后消费预期短纤市场暂持僵持运行走势但下游大面积停工下短纤工厂产销持续平淡进行关注近期供需变化对市能场的影响化甲醇上周合约呈现止跌企稳震荡上行的走势期价重心稳步抬升至产甲醇逢高空2650元吨一线上方运行从基本面来看2023年国内甲醇产能投放增业速不高全年只有接近250万吨新产能增速较2022年明显下降但基于国内宏观经济改善存在较大不确定性继续维持甲醇主力合约逢高PVC逢低多偏空的看法PVC期货横盘震荡参与者观望为主国内现货市维持窄幅贴水上游电石市价格稳定行业开工水平继续提升下游市场低迷买气不足聚丙烯逢高空假期临近下游企业生产积极性下降下游工厂逢低适量补货华东及华南地区社会库存消化速度放缓随着下游停工放假PVC需求端或下滑社会库存有望逐步企稳期货盘面僵持整理下跌受阻上行乏力短期重心或围绕震荡维持逢低布局的观点塑料中性6300聚丙烯下游需求刚需采购为主个别工厂有提前停工停产计划对聚烯烃价格走势支撑不足主力合约有所承压逻辑没有预期支撑叠加估值端的压力短期看是预期和估值之间的博弈反弹高度受到估值苯乙烯看多限制包括基差内外价差以及上游利润的修复谨慎偏强反弹空间有限中长期看新产能兑现及需求恢复不及预期高库存累库压力亦尿素看多会使得价格再次回落估值也会向下寻求支撑维持逢高偏空策略塑料塑料主力周五尾盘反弹盘面跟随原油波动短期去看逻辑仍敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎4交易提示是预期和估值主导不过目前价格格局去看继续上行受到估值端的限LPG中性制短期偏强谨慎关注估值端压力中长期看承压回落纸浆进口木浆现货市场盘面窄幅震荡整理业者谨慎观望进口阔叶浆现货市场价格继续承压运行其中山东地区进口阔叶浆现货市场价格纸浆稳中偏弱下滑50-100元吨下游纸厂意向接货价6250-6350元吨进口针叶浆现货市场观望气氛浓郁业者交付前期合同为主疲于报盘生猪供应端大型集团养殖企业生猪出栏数量下降但散户养殖企业心生猪震荡态偏悲观挤压式出栏较为严重目前市场生猪供应仍然充足需求端农受消费复苏需求对价格有一定支撑力度预计今日生猪期价震荡产苹果苹果产区进入春节备货阶段目前市场主要关注苹果节日备货情品况需求疲软仍然是现阶段远月合约主要压力目前苹果市场仍处于多苹果震荡空博弈苹果仓单成本处于高位近月高交割结算价为远月合约有一定价格支撑预计今日苹果期价持震荡玉米南美天气继续支撑美国玉米价格近期玉米利润价格上升国内玉米震荡进口玉米会增加临近春节农户卖粮情绪弄导致玉米现货价格下跌但下游需求仍未提振玉米需求仍然无法支撑现货价格预计今日玉米期价震荡建议对05合约偏空鸡蛋鸡蛋存栏仍然处于历史低位目前市场供应偏紧张但近期受疫情感染者增多影响导致消费疲软同时春节备货较往年也偏弱玉米鸡蛋震荡和豆粕等价格下跌导致养殖成本进一步降低成本端支撑价格因素减弱目前散户恐慌抛售情绪较浓预计今日鸡蛋期价震荡二国内商品基差数据国内商品基差数据期货主力合30日内基差商品现货价格基差基差率约价格最高最低沪铜6616066260-100-0151390-960沪铝1868018700-20-011405-520沪锌2406023765295124980-925沪铅1580015810-10-006495-560沪镍2402002320008200353282601080沪锡208250211890-3640-1728070-4250黄金4097641072-096-0236-3白银53555363-8-015201-88螺纹钢41004105-5-012228-44热卷4163414320048287-960铁矿石861863-2-02382-7焦炭301026703401273379-78焦煤2500186456363408719277纯碱26962740-44-161177-58敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎5交易提示硅铁68508486-1636-1928-1138-1864锰硅72507684-434-565-38-490不锈钢1696216820142084464-150塑料825081599111238583PP82307825405518887341PTA5540554000005180甲醇2685265332121194-30苯乙烯83158455-140-166382-140乙二醇39884190-202-482210-202PVC57506263-513-819-306-657短纤71477232-85-118717-87沥青37503865-115-298216-115燃料油2750274910041050200纸浆72506726524779780-140尿素2660254411645623811橡胶1225012695-445-351-295-940豆粕466039367241839972216豆油966089007608541384218棕榈油81008338-238-285394-826豆一54005179221427324-186白糖57605783-23-040230-66郑棉15046142607865511551786菜油13190107392451228230981526菜粕33303223107332256-83玉米288028245619812813鸡蛋57504326142432921932120生猪1980016145365522644705835注黄金价格单位为元克白银价格单位为元千克其余商品为元吨数据来源wind资讯新世纪期货免责声明1本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关请投资者务必独立进行交易决策我公司不对交易结果做任何保证不对因本报告的内容而引致的损失承担任何责任2市场具有不确定性过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同甚至相反的意见报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告3在法律范围内公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易或可能为其他公司交易提供服务敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎6交易提示4本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎7