研究报告全文：交易提示投资咨询0571-85165192850580932022年12月26日星期一新世纪期货交易提示2022-12-26一市场点评铁矿宏观利多背景下钢厂复产预期加强补库逐步兑现全球铁矿铁矿石高位盘整石供应宽松格局延续一方面中国进口印度铁矿石有上升预期另一方面全球发运环比小幅增加以冲击全年发运目标供应整体保持平稳目前各地疫情防控趋近全面放开市场情绪波动加剧需求筑底日均铁水产量触底反弹考虑到前期涨幅较大盘面有回调压力叠加煤焦偏多宏观情绪扰动较大预计矿价宽幅震荡操作上相对高位的价格或存一定回调空间关注850一带阻力位煤焦下游焦钢对原料煤均有补库需求且临近年底煤矿产量边际缩黑减市场资源趋于偏紧虽然防控政策优化调整但物流运输还未彻底恢复钢厂到货情况欠佳加上钢厂被迫接受焦炭第四轮提涨焦煤或色卷螺震荡偏弱产将进一步提升价格产地部分焦企由于亏损以及原料到货不畅等因素影业响仍有不同程度限产厂内焦炭库存低位运行加之焦炭成本端支撑力度较强未造成部分钢厂大幅减产前焦炭价格支撑性仍较强煤焦偏强为主玻璃震荡卷螺当前螺纹长流程即期成本维持在3950元吨左右的高位终端在没利润的状态下复产动力也不足随着宏观政策的转向近日市场情绪也有所好转但建材日成交仍处于低位贸易商对冬储价格接受度也有纯碱谨慎看多所提升开始有所补库短期疫情感染潮下市场需求低位宏观乐观预期或已兑现盘面继续上冲乏力短期螺纹震荡偏弱股指期货期权上一交易日沪深300股指回落02上证50股指下上证50反弹跌015中证500股指下跌027中证1000股指下跌042日用沪深300反弹化工教育板块涨幅领先资金呈现净流入化纤化肥农药板块跌幅领先资金呈现净流出欧洲股市震荡美国标普股指反弹IH股指期中证500震荡货主力合约基差走弱IM股指期货主力合约基差为正值股指波动率震荡VIX回落美国11月个人支出环比增01预期增02美国11金中证1000震荡月耐用品订单初值环比降21预期减06对全球经济衰退的担忧再融度抬头市场担心全球央行的过度紧缩可能会迫使经济陷入低迷建议2年期国债反弹降低风险偏好股指多头保持偏低仓位国债中债十年期到期收益率回落2bps中债10-1年期收益率利差上5年期国债反弹行1bpFR007持平SHIBOR3M上升1bp央行公告称为维护年末流动性平稳12月23日以利率招标方式开展了20亿元7天期和2030亿元10年期国债反弹14天期逆回购操作中标利率分别为20215Wind数据显示今日410亿元逆回购到期因此当日净投放1640亿元本周净投放7040敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎1交易提示亿元国债期货反弹建议国债期货多头配置黄金美国11月PCE数据继续下滑在货币政策边际转向和市场对经济黄金震荡偏多衰退的预期中黄金维持看多美联储12月议息会议如期加息50个基贵点首次放慢加息步伐据公布的点阵图提示明年2月和3月可能各金加息25bp开启放缓加息步伐政策边际转向已经开始同时通胀数属据连续两个月下降说明紧缩的货币政策正在起效在经济展望上降低白银震荡偏多了对23年的经济增速预期市场预计美国经济实现软着陆的路径很窄铜宏观层面国内经济好转迹象逐渐显现新能源高增长基建稳大铜调整盘房地产边际改善海外方面美国经济处于衰退紧缩状态市场对政策紧缩的反应较为充分对衰退反应将在后期进行美国通胀向下拐点显现加息步伐放缓预期增强刺激短期铜价反弹但欧美经济铝调整衰退预期又会形成宏观上的压制中短期需警惕全面放开后疫情反弹所导致的实际需求阶段回落铜价欲扬或需先抑产业层面需求淡季铜杆企业开工率下降影响上游铜原料采购铜库存回升中期沪铜价锌调整格在全球铜矿90分位线成本端上方50000-55000元吨区间获得支撑力度较强长期能源转型与碳中和背景下铜价底部区间稳步抬升铝前期停产产能逐步复产供应有所增加贵州电解铝限产30运有行产能受限若秋冬季出现极端寒冷天气电力供需矛盾再度突出届镍冲高回落色时电解铝厂开工率回落或将再度回落对铝价支撑影响或再度显现需金求淡季环境下下游初级加工端走弱目前铝库存处于去化状态库存属铅调整处于低位目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在17300-18000元吨对铝价支撑力度较强长期能源转型与碳中和背景下铝价底部区间稳步抬升中短期铝价区间震荡反复筑底锡反弹锌矿产冶炼端供应释放加工费上行下游需求走弱短期现货市场出货增多升水回落需求淡季环境下锌价将继续调整欧美经济衰退压制中期锌价反弹空间镍印尼镍铁大量流入市场镍铁供应增加下游不锈钢需求受部分基建地产项目拉动有所回暖合金方面军工订单纯镍刚需仍存民用订不锈钢反弹单纯镍需求有所改善2023年俄罗斯最大镍生产商预计减产10刺激短期镍价反弹中期仍需警惕全面放开后疫情反弹所导致的实际需求阶段回落油脂印尼能源部上调生物柴油混合比例至35但美国豆油制生物柴豆油震荡偏弱油需求不及预期目前中国和印度棕油库存压力正在释放同时考虑到进口利润变化两国进口步伐正在放缓东南亚棕油出口需求季节性下滑船运机构数据也得到证实棕油进入季节性减产周期拉尼娜导致雨季降雨可能扰乱棕油供应不过拉尼娜有望在明年1季度逐渐减弱棕榈油震荡偏弱油国内大豆到港量增加油厂开机率持续高位豆油供应增加库存或继续敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎2交易提示脂回升棕油库存已攀升至五年高位速或12月底放缓管控放松导致疫情油菜油震荡偏弱迅速扩散叠加恐慌情绪油脂消费低迷新年较早更加不利于消费料另外国际原油虽有反弹但整体偏弱预计油脂震荡偏弱关注南美天气及产地棕油产销等不确定性风险豆粕USDA12月供需报告未调整南美大豆产量美豆年末库存低于市场豆粕高位震荡预期全球大豆产量和年末库存小幅上调但美豆出口强劲以及阿根廷天气忧虑支撑美豆巴西大豆生长条件大体有利南部地区干旱引人担忧阿根廷大豆播种低于去年同期大豆产区将出现阵雨但天气将再菜粕高位震荡度变得较为干燥近期国内油厂周度大豆压榨量持续200万吨以上豆粕库存虽然出现累积但压力并不明显同时仍远低于往年同期水平需求上生猪肉禽等养殖已经开始进入出栏周期饲料消费逐渐进入淡季预计近月粕类高位震荡关注南美大豆天气不确定风险因素豆二高位震荡豆二全球大豆库存预估上调巴西天气有利于大豆生长但阿根廷受天气干旱影响播种偏慢种植面积遭下调美豆出口强劲进口大豆到港量增长是在改善国内市场供应偏紧局面但进口大豆到港量的增长被油厂高开工率有所消化实际体现在港口大豆库存修复的速度依然缓慢豆一震荡偏弱未来油厂买船节奏仍将是市场关注的焦点预计豆二高位震荡关注南美大豆产区天气及进口大豆到港情况棉花美棉冲高回落出口再次出现净签约数据为负的情况令期价跌停周末有所回稳郑棉主力合约则大致以14000为轴心震荡国内棉棉花震荡走高花供应充足消费需求仍需等待时间修复现货价格跟涨乏力令郑棉承压运行陆续复工帮助开机率维持上升趋势但下游纺织企业活跃程度低于预期部分工厂开机不足或仍处于放假状态开机率同比仍处于较低水平随着多数企业阶段性备货陆续完成轻纺市场关门歇业现象棉纱震荡走高再度增加部分纺企开机率可能进一步下调新单跟进不足订单周期较短企业年底积极回笼资金原料补库意愿不佳目前采购仍以刚需为主不过在国内防疫政策调整优化后市场对于未来经济增长存在向好预期棉花库存处于历史低值预计棉价后市有望回到上升通道中来持续关注下游纺织需求向上传导的情况软红枣反弹橡胶近一周以来沪胶呈现见顶回落的走势继续走弱宏观面利好商而需求依然疲软111月中国橡胶轮胎累计出口量为699万吨同品比增长51但增幅较前10个月减少24个百分点11月出口降速显著加快消费端萎靡直接影响到了生产当周半钢胎全钢胎企业开工橡胶止跌回稳率同环比均大幅下滑除了用工不足也有一些企业安排了停车检查中央经济工作会议继续提振经济未来随着物流运输恢复正常国内汽车消费热情提升天胶价格更倾向会稳中有升的走势目前胶价已跌到12500附近成本端支撑仍存下方空间有限糖ICE原糖从生产端得到有力支持进入12月巴西和泰国分别在收割白糖偏强和压榨上受到了降雨的干扰12月产出或低于预期整体供应端偏紧这个格局甚至可能持续到明年第一季度因此ICE原糖连续拉升期价触及六年新高一度突破21美分国内郑糖也震荡走高更多依据需求端变化12月节前备货旺季一定程度减缓新糖的供给压力同时内外倒敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎3交易提示挂幅度扩大预计阶段性进口压力减轻但在疫情发展新形势下市场整体购销较为疲软春节备货接近尾声销糖率比上年同期放缓短期内消费全面启动的难度仍然较高季节性供给压力下价格继续上行将面临一定套保压力综合来看郑糖短期还会被动跟随外盘上行消费端提振不足使得盘面内弱外强原油对俄罗斯供应担忧加剧欧美原油期货强劲反弹因西方圣诞节原油观望调休今日1226WTI和布伦特期货均休市一天相关现货市场同样休市一天中国SC原油期货正常运行沥青南方业者采购积极性尚可低价货源偏紧刚需及套利需求支撑沥青观望燃料油原油震荡下行国产燃料油市场供需面主导需求疲弱炼厂出货节奏缓慢库存承压预计今日国产燃料油交投僵持弱盘居多个燃料油观望别炼厂或仍下调刺激出货PTA俄罗斯可能将在明年初减产以作为对西方设置价格上限的反制举措国际油价上涨加工差元吨附近震荡本周TA负荷略在PTA观望TA500635附近震荡终端新订单稍微回暖但聚酯负荷季节性下降至67MEG逢高空05原油高位宽幅震荡为主临近过年TA供需累库跟随成本端波动MEGMEG负荷回升目前负荷5914上周港口累库进口供应压力依旧不小聚酯负荷下降至67原油上涨动煤现货震荡东北亚乙烯震荡原料端分化EG供需累库短期EG偏弱震荡为主PF观望PF成本支撑仍偏坚挺但周末仍有部分纱厂减停车须关注现实端趋弱对市场的拖累能甲醇上周五甲醇主力震荡回落国内甲醇现货气氛平淡各地区主流化价格弱势松动但成交依旧不佳西北主产区企业报价僵持整理内蒙产甲醇逢高空北线地区商谈参考1990-2050元吨南线地区商谈参考1990-2000元业吨甲醇厂家报价维持在低位上游煤炭市场维稳运行大部分煤矿生PVC逢低多产任务基本完成年底煤矿以安全生产为先供应阶段性收紧终端用煤需求一般成交价格波动有限成本端大稳小动甲醇生产企业面临一定成本和亏损压力基于市场交投不活跃情况暂无挺价意向甲醇市场呈现供需两弱局面需求端步入淡季加之年关临近下游操作相聚丙烯中性对谨慎库存累积速度较为缓慢甲醇市场保持低库存状态供需关系相对平稳此外进口货源流入不多对国内市场冲击力度减弱短期将塑料中性反复考验2530一线支撑PVC上周五PVC震荡洗盘日内波动较为剧烈国内PVC现货市场气氛偏弱各地区主流价格跟随下调市场观望情绪较浓成交偏冷清尽管期货深度调整但PVC现货市场仍处于窄幅贴水状态点价货源暂无优势当前业者心态较为谨慎PVC现货成交冷清上游原料电石表现苯乙烯中性略坚挺进入冬季下游终端需求走弱华东华南以及华北地区制品厂开工均出现不同程度下滑对PVC刚需缩减市场到货情况较前期好转下游终端刚需补货华东及华南地区社会库存延续小幅下滑趋势敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎4交易提示降至2390万吨但大幅高于去年同期库存9277下游需求表现不佳尿素看多PVC库存消化速度有望放缓当前盘面主要受到市场情绪的扰动PVC自身基本面并未出现明显好转期价弱势调整短期关注6200关口附近支撑维持前期观点继续逢低看多聚丙烯上周五PP盘面震荡下挫成交清淡偏空思路对待国际油价走弱一定程度打压市场心态现货市场报盘偏弱运行为主我们维持LPG中性区间震荡观点塑料上周五塑料主力震荡下挫成交清淡偏空思路对待国际油价走弱一定程度打压市场心态现货市场报盘偏弱运行为主我们维持区间震荡观点目前仍认为偏强谨慎纸浆纸企开工积极性有限现货市场针叶浆价格承压下行局部下滑50-150元吨进口阔叶浆的现货市场价格相对平稳江浙沪地区价格纸浆稳中偏弱稳中有降50元吨进口木浆外盘中业者谨慎观望下游备货谨慎市场发运为主恰逢加工厂假期放假影响市场需求相对疲软短期浆市供需趋弱预计浆价延续稳中偏弱走势生猪生猪价格跌至养殖企业成本线12月21日国家发改委披露针生猪震荡对近期国内生猪价格过快下跌等情况要好市场保供稳价工作目前市农场生猪供应仍较为充足但市场出现生猪价格稳一稳的情绪散户产养殖户惜售情绪变强疫情传播感染者增多导致生猪消费低迷但在品政策指引下预计今日生猪期价震荡苹果震荡苹果苹果产区进入春节备货阶段苹果调货主要集中在低价苹果货源低价苹果货源成交增多但双节销售备货情况与往年相比较差整体走货不及预期现阶段多空博弈预计今日苹果期价持震荡玉米震荡下跌玉米东北片区玉米价格有所下跌华北玉米下跌趋势放缓玉米价格下跌导致粮商出货情绪减弱销区玉米价格降低主要由于生猪养殖利润下降国内受疫情影响人口流动性减弱玉米需求仍然无法支撑现货价格预计今日玉米期价震荡下跌建议对05合约偏空鸡蛋现货市场近期生猪水果等农副产品均受疫情影响导致消费低迷鸡蛋震荡下跌而近期春节备货需求也偏弱导致需求无法支撑现货价格玉米和豆粕等价格下跌导致养殖成本进一步降低成本端支撑价格因素减弱目前散户恐慌抛售情绪较浓预计今日鸡蛋期价震荡下跌二国内商品基差数据国内商品基差数据期货主力合约30日内基差商品现货价格基差基差率价格最高最低沪铜66160654507101082420-1300沪铝1879018680110059730-420沪锌23640232603801631815-815沪铅1575015830-80-051285-460敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎5交易提示沪镍2292502175201173053930200-930沪锡19800019655014500748070-4250黄金406494068-031-0087-6白银52705292-22-042353-148螺纹钢4040400535087141-94热卷4129404584208223-2210铁矿石823825-2-02483-7焦炭301026463641376379-78焦煤2500183956613591719254纯碱2696265244166177-58硅铁68507988-1138-1425-1138-1864锰硅72507388-138-187-38-440不锈钢1696216310652400464-150塑料83507965385483385105PP853076189121197912641PTA5485540679146402-81甲醇25702495753012240苯乙烯81408268-128-155586-179乙二醇40044016-12-030179-154PVC57506189-439-709-256-707短纤7127706661086557-71沥青35803721-141-379218-141燃料油27502704461701050200纸浆725064707801206780-90敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎6交易提示尿素26902435255104725531橡胶1215012575-425-338-305-815豆粕464037888522249946311豆油919082769141104922288棕榈油74307606-176-231336-512豆一54605136324631324-171白糖57505777-27-047220-28郑棉149881391010787751717815菜油12730101352595256026671581菜粕31603054106347271-3玉米2840275288320123-6鸡蛋57504217153336351932120生猪1980015900390024534705835注黄金价格单位为元克白银价格单位为元千克其余商品为元吨数据来源wind资讯新世纪期货免责声明1本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关请投资者务必独立进行交易决策我公司不对交易结果做任何保证不对因本报告的内容而引致的损失承担任何责任2市场具有不确定性过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同甚至相反的意见报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告3在法律范围内公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易或可能为其他公司交易提供服务4本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎7交易提示转载和引用者承担敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎8