铁矿：全球发运环比小幅增加，以冲击全年发运目标，供应整体保持平稳。钢厂利润低下，钢厂盈利率仅23.81%，高炉生产处于盈亏线之下，抑制生产积极性，自十月下旬开始，日均铁水产量筑顶下滑，下降速度接近去年同期水平。目前各地疫情防控趋近全面放开，市场情绪波动加剧，对明年经济持乐观预期，且钢厂整体铁矿库存仍处低位，叠加冬储预期，日均铁水产量222.81万吨，环比增加0.25万吨，带动原料矿石再度拉涨。钢厂维持低库存状态，刚需仍存，叠加宏观预期向好，跟随成材走势。
　　煤焦：下游焦钢对原料煤均有补库需求，且临近年底，煤矿产量边际缩减，市场资源趋于偏紧。虽然防控政策优化调整，但物流运输还未彻底恢复，钢厂到货情况欠佳。加上部分地区钢厂被迫接受焦炭第三轮提涨100-110元/吨，焦煤或将进一步提升价格。产地部分焦企由于亏损以及原料到货不畅等因素影响，仍有不同程度限产，厂内焦炭库存低位运行，加之焦炭成本端支撑力度较强。未造成部分钢厂大幅减产前焦炭价格支撑性仍较强，煤焦偏强为主。
　　卷螺：防疫政策优化和原料价格推升，螺纹基差收敛，1-5价差也快速收敛。当前螺纹长流程即期成本维持在3950元/吨左右的高位，终端在没利润的状态下复产动力也不足，日均铁水产量221.16万吨，环比下降1.65万吨。随着宏观政策的转向，近日市场情绪也有所好转，建材日成交从11万吨/日低点改善至18万吨/日，且贸易商对冬储价格接受度也有所提升，社会库存364.87万吨，环比上周回升10.3万吨，开始有所补库。短期预期向好偏多，我们需警惕春节后现货端仍将面临由房地产尚未企稳带来的建筑行业钢材需求疲弱的现实，螺纹单边看多，稳健的投资者建议参与多远月空近月操作。
　　

研究报告全文：交易提示投资咨询0571-85165192850580932022年12月16日星期五新世纪期货交易提示2022-12-16一市场点评铁矿全球发运环比小幅增加以冲击全年发运目标供应整体保持平铁矿石偏多稳钢厂利润低下钢厂盈利率仅2381高炉生产处于盈亏线之下抑制生产积极性自十月下旬开始日均铁水产量筑顶下滑下降速度接近去年同期水平目前各地疫情防控趋近全面放开市场情绪波动加剧对明年经济持乐观预期且钢厂整体铁矿库存仍处低位叠加冬储煤焦偏多预期日均铁水产量22281万吨环比增加025万吨带动原料矿石再度拉涨钢厂维持低库存状态刚需仍存叠加宏观预期向好跟随成材走势煤焦下游焦钢对原料煤均有补库需求且临近年底煤矿产量边际缩减市场资源趋于偏紧虽然防控政策优化调整但物流运输还未彻底卷螺偏多黑恢复钢厂到货情况欠佳加上部分地区钢厂被迫接受焦炭第三轮提涨100-110元吨焦煤或将进一步提升价格产地部分焦企由于亏损以及色原料到货不畅等因素影响仍有不同程度限产厂内焦炭库存低位运行产加之焦炭成本端支撑力度较强未造成部分钢厂大幅减产前焦炭价格支玻璃偏多业撑性仍较强煤焦偏强为主卷螺防疫政策优化和原料价格推升螺纹基差收敛1-5价差也快速收敛当前螺纹长流程即期成本维持在3950元吨左右的高位终端在没利润的状态下复产动力也不足日均铁水产量22116万吨环比下降165万吨随着宏观政策的转向近日市场情绪也有所好转建材日成交从11万吨日低点改善至18万吨日且贸易商对冬储价格接受度也纯碱谨慎看多有所提升社会库存36487万吨环比上周回升103万吨开始有所补库短期预期向好偏多我们需警惕春节后现货端仍将面临由房地产尚未企稳带来的建筑行业钢材需求疲弱的现实螺纹单边看多稳健的投资者建议参与多远月空近月操作股指期货期权上一交易日沪深300股指下跌007上证50股指上证50震荡下跌042中证500股指上涨009中证1000股指上涨042汽沪深300反弹车零部件电工电网板块涨幅领先资金呈现净流入贵金属食品板块跌幅领先资金呈现净流出北向资金净买入4936亿元欧洲股市金中证500反弹走弱美国标普股指收跌四大股指期货主力合约基差走强IM股指期融货主力合约基差为正值股指波动率回落VIX反弹美国11月份零售中证1000反弹下降幅度超过预期人们担心美联储不断加息正在使美国经济陷入衰退美国经济放缓不是暂时的美联储上调了51的峰值利率预测建议股2年期国债反弹指多头减持继续持有IO和IM多头敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎1交易提示国债中债十年期到期收益率反弹1bp中债10-1年期收益率利差下行5年期国债反弹2bpsFR007反弹8bpsSHIBOR3M上升2bps央行为维护银行体系流动性合理充裕12月15日开展6500亿元1年期中期借贷便利MLF操作和20亿元7天期公开市场逆回购操作中标利率分别为2752010年期国债反弹充分满足了金融机构需求Wind数据显示今日5000亿元MLF和20亿元逆回购到期国债期货企稳建议国债期货多头介入黄金美联储12月议息会议如期加息50个基点更引起市场关注的是黄金震荡偏多本轮加息的终端利率和持续时间据公布的点阵图提示明年2月和3贵月可能各加息25bp开启放缓加息步伐政策边际转向已经开始同时金通胀数据连续两个月下降说明紧缩的货币政策正在起效在经济展望上属降低了对23年的经济增速预期市场预计美国经济实现软着陆的路白银震荡偏多径很窄在货币政策边际转向和市场对经济衰退的预期中建议多单继续持有铜宏观层面国内经济好转迹象逐渐显现新能源高增长基建稳大铜调整盘房地产边际改善海外方面美国经济处于衰退紧缩状态市场对政策紧缩的反应较为充分对衰退反应将在后期进行美国通胀向下拐点显现加息步伐放缓预期增强刺激短期铜价反弹但欧美经济铝调整衰退预期又会形成宏观上的压制中短期需警惕全面放开后疫情反弹所导致的实际需求阶段回落铜价欲扬或需先抑产业层面需求淡季铜杆企业开工率下降影响上游铜原料采购铜库存回升中期沪铜价锌调整格在全球铜矿90分位线成本端上方50000-55000元吨区间获得支撑力度较强长期能源转型与碳中和背景下铜价底部区间稳步抬升铝前期停产产能逐步复产供应有所增加若秋冬季出现极端寒冷天有气电力供需矛盾再度突出届时电解铝厂开工率回落或将再度回落镍冲高回落色对铝价支撑影响或再度显现在下游初级加工端铝线缆厂开工率平稳金受益于电力电网投资稳步增长增加铝原料采购目前铝库存处于去化属铅调整状态铝库存处于低位目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在17300-18000元吨对铝价支撑力度较强长期能源转型与碳中和背景下铝价底部区间稳步抬升中短期铝价区间震荡反复筑底锡反弹锌矿产冶炼端供应释放压铸锌订单需求边际改善其他领域订单表现尚可短期现货市场出货增多升水回落内外环境存边际改善预期刺激锌价短期偏强运行但欧美经济衰退仍会压制中期锌价反弹空间镍印尼镍铁大量流入市场镍铁供应增加下游不锈钢需求受部分基建地产项目拉动有所回暖合金方面军工订单纯镍刚需仍存但民用不锈钢反弹订单纯镍需求有所改善纯镍供应阶段偏紧进口比值回落助推镍价反弹短期宏观向好预期驱动镍价冲高后中期仍需警惕全面放开后疫情反弹所导致的实际需求阶段回落油脂船运机构显示马来出口数据良好不过受制于低进口利润和高库豆油震荡偏弱存主要消费国中国和印度进口量或季节性回落关注中国和印度采购需求变化棕油进入季节性减产周期拉尼娜导致雨季暴雨和洪水风险敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎2交易提示高企给马来和印尼带来的降雨可能扰乱棕油供应不过机构预估马来棕榈油震荡偏弱将维持宽松供给美国豆油制生物柴油需求不及预期利空油脂国内大油豆到港量增加周度大豆压榨升至200万吨以上豆油库存不升反降脂体现国内市场需求的向好预估豆油港口豆油中旬开始小幅增加而棕油油库存已攀升至五年高位但棕油进口步伐及港口库存增速或放缓再料菜油震荡偏弱加上国际原油整体偏弱预计油脂震荡偏弱关注南美天气及产地棕油产销等不确定性风险豆粕USDA12月供需报告显示美豆年末库存低于市场预期南美大豆豆粕高位震荡产量并未调整全球大豆产量和年末库存小幅上调虽受全球大豆库存增加预估打压但美豆出口强劲以及阿根廷天气忧虑支撑美豆市场对巴西大豆仍持丰产预期阿根廷大豆种植面积遭下调主产区遭受干旱侵扰播种低于去年同期且后续干旱影响将持续需求上生猪肉禽菜粕高位震荡等养殖已经开始进入出栏周期饲料消费逐渐进入淡季不过豆粕库存难以大幅累积在油厂层面随着大豆持续到港供应逐步增加预计近月粕类高位震荡关注南美大豆播种天气不确定风险因素豆二高位震荡豆二全球大豆库存预估上调巴西天气有利于大豆生长但阿根廷受天气干旱影响播种偏慢种植面积遭下调美豆出口强劲市场预计超过1000万吨大豆到港将会改善国内市场供应偏紧局面随着进口大豆陆豆一震荡偏弱续到港油厂开工率的回升至高位将化解部分大豆到港压力港口大豆库存修复将是缓慢过程预计豆二高位震荡关注南美大豆天气情况棉花美棉弱势横盘郑棉大幅走高涨势出现加速成本端和整体市场气氛趋暖为棉价走高提供了主要支持近期新疆籽棉价格稳中有升棉花反弹11月上旬以来中国各主港棉花库存总量持续下降仓单也处于近年来的低位随着棉纱交投气氛改善纺企走货速度加快棉花工业库存处于历史低值部分企业选择节前备货补库需求国内防疫政策调整优化市场预期国内经济将会得到持续改善但国内期棉的偏强走势未对现货棉纱反弹市场产生太大带动原因在于需求端依旧较弱实际上纺服产业链下游消费总体仍维持低迷新棉加工入库公检进度均有所加快供需结构趋于宽松未来实盘压力可能进一步加大橡胶沪胶小幅走高继续在上升通道中运行受宏观氛围偏暖影响软短期价格偏强海外产区稳定为主胶价成本端支撑仍较强近期关于商红枣震荡走高防疫政策放松以及美联储加息步伐放缓的利好消息刺激商品偏强运行品市场心态偏乐观基本面盘出现好转国内产区国内季节性减产会越来越明显压缩交割利润同时停割期国产胶也会进入消耗库存的阶段对天胶价格提供支撑也要注意国内港口库存以及社会库存小幅回升趋橡胶反弹势糖ICE原糖冲高回落价格回到20美分下方郑糖高位遇阻连续上扬走势可能发生改变12月节前备货旺季一定程度减缓新糖的供给压力同时内外倒挂幅度扩大预计阶段性进口压力减轻但消费端提振不足白糖见顶回落随着南方新糖大量上市季节性供给压力将愈加凸显糖企挺价意愿削弱ISO在其最新公布的报告中将202223榨季全球食糖供需预测调整为过剩郑糖后市不宜乐观敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎3交易提示原油美联储和英国央行再次加息后交易商担心需求受抑制加之原油观望Keystone管道部分重新开放后对供应担忧减缓欧美原油期货收盘走低原油短期还是宽幅震荡为主沥青各品牌资源竞争明显国内沥青市场有望维持弱势下跌走势沥青观望燃料油原油持续刷新年内低点业者心态偏空批发商以销定购供船商跟随为主燃料油观望PTAKeystone输油管道部分重启且欧洲央行决定持续加息经济衰退风险仍存原油下跌TA加工费有走缩迹象本周TA负荷略在637附近震荡终端新订单稍微回暖但聚酯负荷季节性下降至681原PTA逢高空01油高位宽幅震荡为主临近过年TA供需累库跟随成本端波动MEG观望MEGMEG负荷震荡向下目前负荷5612上周港口累库进口供应压力依旧不小聚酯负荷下降至681原油收跌动煤现货偏强东北亚乙烯上涨原料端分化EG供需累库短期EG震荡为主PF观望PF下游追涨信心不足昨日工厂产销回落明显短纤现货价格跟涨有限将对盘面涨幅形成一定抑制甲醇12月15日甲醇主力震荡运行基本面预期承压但宏观预期向好盘面处于僵持状态中下旬随着港口到港增加库存有累库预期内地疫甲醇逢高空情管控放松运力缓解煤炭方面内地运输逐步恢复正常终端用煤需求能释放产区煤矿销售良好煤价重心小幅上移前期由于甲醇跌幅较大化煤制企业亏损再度加剧成本支撑有所增强供需驱动来看供应端国产内部分气头装置检修甲醇开工略有下降但临近冬季企业大面积停车降业负可能性较低叠加部分新产能预期投放供应预计维持宽松需求端传统需求进入淡季开工走弱今年过年时间较早部分下游陆续开始提前PVC逢低多放假烯烃利润依然偏低需求弱势局面难有明显改善整体而言甲醇供需双降但需求降幅更大的情况下价格难出现大幅反弹而随着近端内地价格的企稳以及港口基差依然偏强下方空间也相对有限甲醇整体或偏震荡运行聚丙烯中性PVC昨日PVC震荡上行主要是宏观情绪偏乐观乐观预期或延续一是地产政策加码空间尚存二是管控放开以及政策刺激将带动需求回升继续维持前期观点中期逢低看多聚丙烯12月15日PP盘面震荡不过宏观政策预期支撑在价格仍塑料中性相对抗跌短期逻辑再次回到前期的预期支撑对抗估值压力且12月中下旬PDH装置重启较多01上基本面压力有所增加当然在新产能释放前预期和需求节奏仍是核心无特别大的供需矛盾我们维持区间震荡观点上行空间和驱动都偏谨慎而对于05合约而言同样更多是预期的引导虽然近期受到需求预期支撑而偏强近期或维持谨慎偏强苯乙烯中性观点但基于需求预期本身的不确定性以及05合约上的新产能压力中长期我们仍是逢高偏空的策略关注05合约塑料12月15日塑料主力震荡上行延续震荡偏强走势前期宏观预敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎4交易提示期支撑逻辑仍在日盘因现货成交放缓而有所调整不过夜盘再次回归预期支撑价格也再次反弹短期塑料逻辑仍未发生变化预期叠加现尿素看多实支撑仍在但相对估值仍偏承压包括进口和需求现实承压这仍或限制反弹空间目前仍认为偏强谨慎不过05合约更多交易预期宏观政策预期对05支撑仍在持谨慎偏强观点1-5也偏反套只是05升水01后也使得05的抛压出现增加也或限制05反弹空间因此短期05反弹仍需要预期进一步推动不过05的供应弹性预期也比较大广LPG中性东石化海南炼化的产能压力大概率在05上兑现叠加近期05估值的修复05预期长期仍难见乐观只是有个节奏问题我们认为近期05谨慎偏强中长期仍存偏弱预期纸浆进口木浆现货市场价格有些地区有所下调集中在东北河北河南山东江浙沪地区其中进口针叶浆价格稳中下调50-200元吨进口阔叶浆价格稳中下调50-80元吨供应方面国产浆大多正常生产纸浆冲高调整进口浆到港量平稳整体供应上相对稳定恰逢12月份进口阔叶浆外盘的陆续公布业者保持观望态势在需求方面整体交投清淡双胶纸市场在高位成本下订单一般铜版纸市场情绪悲观开工不佳短期浆市供需不断博弈或延续僵持整理生猪部分散户惜售情绪变强今日养殖端供应略微缩减近期天气降生猪震荡温腌腊需求增大屠宰量增幅明显对猪价有一定支撑但受制于整体农需求较以往欠佳预计今日生猪期价震荡产苹果入库量同比下滑但收购价格偏高暂未出现圣诞节双旦节日品备货现象较往年同期需求差距较大各地疫情严重恐会影响节日相关苹果震荡偏弱苹果消费需求建议关注双节备货情况预计今日苹果期价持震荡偏弱玉米贸易商出货意愿强烈基层玉米销售节奏加快市场玉米整体供应增多玉米收购价格有所回落叠加市场预计1月巴西玉米即将大量玉米震荡到港恐会挤压国内玉米市场份额预计今日玉米期价震荡鸡蛋鸡蛋存栏偏低本年度存栏高峰在7-8月份已出现蛋价走低后面临养殖企业被动淘汰老母鸡导致目前12月供给端减少但现阶段虽鸡蛋观望然供应偏低但仍然需要关注政策端政策压力下鸡肉猪肉等生鲜品面临上行压力现阶段建议观望二国内商品基差数据国内商品基差数据期货主力合约30日内基差商品现货价格基差基差率价格最高最低沪铜66240659802600392700-1010沪铝1892018800120064715-310沪锌24790245652250921535-80沪铅1545015475-25-01675-360沪镍223000217450555025518350-2770沪锡192550194000-1450-0758070-4250敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎5交易提示黄金4040940486-077-0194-8白银5325528540076373-156螺纹钢39804084-104-255133-104热卷4164414915036181-2340铁矿石8418301113367-5焦炭291029045601945-141焦煤2500199755032516719254纯碱26962747-51-186177-51硅铁68508660-1810-2090-1230-1864锰硅73007740-440-568128-440不锈钢1696217585-623-354464-150塑料8350824510512746278PP85307861669851959652PTA5295528411021350-125甲醇267025908030926416苯乙烯825582469011590-394乙二醇40224101-79-193139-100PVC57006407-707-1103-139-707短纤70177052-35-050389-50沥青35503577-27-075448-27燃料油275026011495731050200纸浆73007176124173462-40尿素2790267911141436677橡胶1235013020-670-515-205-815豆粕4860428957113311231401豆油97508718103211841278398棕榈油77507876-126-160744-316豆一54405241199380199-125白糖57405735500990-161郑棉14982140309526791811952菜油12960104672493238224931590菜粕3180303114949248317玉米2900279110939114622鸡蛋57504237151335711932120生猪1980016640316018994705835注黄金价格单位为元克白银价格单位为元千克其余商品为元吨数据来源wind资讯新世纪期货免责声明1本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎6交易提示中的观点结论和建议仅供参考在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关请投资者务必独立进行交易决策我公司不对交易结果做任何保证不对因本报告的内容而引致的损失承担任何责任2市场具有不确定性过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同甚至相反的意见报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告3在法律范围内公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易或可能为其他公司交易提供服务4本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎7