恒生指数有限公司（恒指公司）公布，将于2月24日收市后发布恒生指数系列的22Q4/22H2检讨结果，相关变动将于3月13日生效。由于恒生综指的变动将影响港股通名单，其变动受到投资者的高度重视。是次检讨，我们预期：【1】进入恒生综指的平均市值门槛从22H1检讨时约71亿港元降至60.9亿港元（或64.6亿港元，请见内文的解释）；【2】32只（或27只）股份将成为港股通新贵；【3】4只外国公司股份（均为现有恒生综指成分股）受惠于港股通扩容至外国公司而在3月中左右成为港股通；【4】预期起码34只股份将因平均市值降至50亿以下或被剔出恒生综指而丧失港股通资格。
　　报告择要
　　进入恒生综指的平均市值门槛降至60.9亿港元（或64.6亿港元），剔出门槛则为39.1亿港元（或40.5亿港元）。恒指公司于12月9日公布有关第二上市公司及双重主要上市公司于恒生指数系列之处理方法，新安排将于22Q4的指数检讨起开始实施，请见以下链接：
　　https://www.hsi.com.hk/static/uploads/contents/zh_cn/news/indexChgNotice/20221209T163500.pdf
　　根据该技术通告，第二上市公司的市值计算方法，将由“香港股份x股价”改为“公司股份x股价”。这修改将大幅提升第二上市股份的市值（例如，阿里巴巴的香港注册股数约为107.2亿股vs公司总股数211.8亿股），因而拉高进入恒生综指的平均市值门槛。恒指公司没有说明新的第二上市股份市值计算方法是应用到(a) 22年10-12月还是(b) 22年1-12月的数据（即追溯至前3个季度的数据）。我们已对恒指公司作出查询，正等待回复。
　　如果新安排是(a)，我们估计进入恒生综指的平均市值门槛约为60.9亿港元。如果是(b)，平均市值门槛将升至64.6亿港元，两者均低于22H1检讨时的约71亿港元。
　　至于剔出恒生综指的平均市值门槛，(a)情景下，剔出的市值门槛为39.1亿港元，如果是(b)情景，门槛为40.5亿港元。
　　请注意，我们采用彭博及万得的数据来测算，得出的结果或与恒指公司的计算结果存在偏差。
　　32只股份（或27只）有望成为港股通新贵，见右表一。我们以(a)情景来计算平均市值门槛（即60.9亿港元），得出32只股份将能成为港股通新贵，当中31只是非现有恒生综指成分股。
　　但若恒指公司最终采用上述(b)情景（平均市值门槛为64.6亿港元），上述32只潜在港股通新贵中，有5只股份（包括：协合新能源182.HK、友联租赁1563.HK、阳光保险6963.HK、中国心连心及1866.HK及中广核矿业1164.HK（均不是现有恒生综指成分股）便未能进入恒生综指成为港股通标的，即潜在港股通新贵数目降至27只。
　　4只外国公司股份因港股通扩容，有望在3月中左右成为港股通。4只外国公司股份（均为现有恒生综指成分股）受惠于港股通扩容而有望在3月中左右成为港股通，分别是：普拉达1913.HK、L'OCCITANE 973.HK、金界控股3918.HK及新秀丽1910.HK。
　　《附录一》列出是次检讨，潜在港股通新贵的平均市值及换手率指标检测。
　　预期34只股份丧失港股通资格。今次检讨，预期起码有34个股份被剔出港股通名单之外（请见下表二），当中33只是平均市值跌至低于港股通门槛的50亿港元，1只（零跑汽车9863.HK）是因为换手率不达标而被剔出恒生综指。

研究报告全文：TableBaseInfo2023年1月3日恒指及港股通名单观察宏观及策略研究报告港股策略研究恒生指数系列Q4检讨后的港股通名单变动预测韩致立CFA首席策略师恒生指数有限公司恒指公司公布将于2月24日收市后发布恒生指数系列852-22131408erniehoneifcomhk的22Q422H2检讨结果相关变动将于3月13日生效由于恒生综指的变动将影响港股通名单其变动受到投资者的高度重视是次检讨我们预期1进入恒生综指的平均市值门槛从22H1检讨时约71亿港元降至609亿港元或表一潜在港股通新贵646亿港元请见内文的解释232只或27只股份将成为港股通新股份名称代码平均市值亿港元贵34只外国公司股份均为现有恒生综指成分股受惠于港股通扩容至资讯科技外国公司而在3月中左右成为港股通4预期起码34只股份将因平均市值降京东方精电7109584高伟电子14158798至50亿以下或被剔出恒生综指而丧失港股通资格金山云38967991飞天云动66107113医疗保健报告择要巨子生物236729800叮当健康988615876进入恒生综指的平均市值门槛降至609亿港元或646亿港元剔出门槛则思派健康31414253微创脑科学217213838为391亿港元或405亿港元恒指公司于12月9日公布有关第二上市公艾美疫苗666012455司及双重主要上市公司于恒生指数系列之处理方法新安排将于22Q4的指数检3DMEDICINES-B124410865某生物医药公司--10084讨起开始实施请见以下链接注由于安信国际在该股近期上市的承销团之内目前httpswwwhsicomhkstaticuploadscontentszhcnnewsindexChgNotice20221209对该股处于研究静默期因此不披露该股的名字智云健康995510056T163500pdf心泰医疗22919865高视医疗24077626根据该技术通告第二上市公司的市值计算方法将由香港股份x股价改为业聚医疗69297284健世科技-B98776617公司股份x股价这修改将大幅提升第二上市股份的市值例如阿里巴巴能源公用的香港注册股数约为1072亿股vs公司总股数2118亿股因而拉高进入恒兖煤澳大利亚366836209山高新能源12506981生综指的平均市值门槛恒指公司没有说明新的第二上市股份市值计算方法是应新特能源17996765用到a22年10-12月还是b22年1-12月的数据即追溯至前3个季度的数据协合新能源1826423注1非必需性消费我们已对恒指公司作出查询正等待回复BRILLIANCECHI111432752星空华文669820046柠萌影视98578384如果新安排是a我们估计进入恒生综指的平均市值门槛约为609亿港元如上美股份21456676果是b平均市值门槛将升至646亿港元两者均低于22H1检讨时的约71必需性消费卫龙998524828亿港元洪九果品668918724特海国际96586156至于剔出恒生综指的平均市值门槛情景下剔出的市值门槛为亿港元注特海国际是于20221230由海底捞6862HK分派以a391介绍形式在港交所上市由于海底捞是恒生综指及大型如果是b情景门槛为405亿港元指数成分股特海国际也随即成为恒生综指及大型指数成分股即使其市值较小请注意我们采用彭博及万得的数据来测算得出的结果或与恒指公司的计算结房地产金融龙光集团338010716果存在偏差友联租赁15636404注1阳光保险69636303注1材料32只股份或27只有望成为港股通新贵见右表一我们以a情景来计算平中国心连心化肥18666360注1均市值门槛即609亿港元得出32只股份将能成为港股通新贵当中31中广核矿业11646073注1只是非现有恒生综指成分股注1恒指公司于2022129修改第二上市公司的市值计算方法由香港股份x股价改为公司股份x股价新安排将于22Q4的季度检讨开始这修改将提升第二上但若恒指公司最终采用上述b情景平均市值门槛为646亿港元上述32市股份市值因而拉高进入恒生综指的平均市值门槛只潜在港股通新贵中有5只股份包括协合新能源182HK友联租赁1563HK恒指公司没有说明新的第二上市股份市值计算方法是应阳光保险6963HK中国心连心及1866HK及中广核矿业1164HK均不是现用到a22年10-12月还是b22年1-12月的数据我有恒生综指成分股便未能进入恒生综指成为港股通标的即潜在港股通新贵数们已对恒指公司作出查询正等待回复目降至27只如果新安排是a我们估计进入恒生综指的平均市值门槛约为609亿港元如果是b平均市值门槛将升至4只外国公司股份因港股通扩容有望在3月中左右成为港股通4只外国公司646亿港元我们以a情景来计算平均市值门槛即609亿港元但若恒指公司最终采用b情景5只非恒生综股份均为现有恒生综指成分股受惠于港股通扩容而有望在月中左右成为港3指成分股协合新能源友联租赁阳光保险中国心连股通分别是普拉达1913HKLOCCITANE973HK金界控股3918HK心及中广核矿业便未能进入恒生综指成为港股通标的及新秀丽1910HK资料来源彭博万得安信国际预测附录一列出是次检讨潜在港股通新贵的平均市值及换手率指标检测转下页本报告版权属于安信国际证券香港有限公司1各项声明请参见报告尾页港股策略研究恒指及港股通名单观察预期34只股份丧失港股通资格今次检讨预期起码有34个股份被剔出港股通名单之外请见下表二当中33只是平均市值跌至低于港股通门槛的50亿港元1只零跑汽车9863HK是因为换手率不达标而被剔出恒生综指表二预期丧失港股通资格的现有港股通股份股份名称代码上市日期目前市值恒生综指1市值标准备注H股只计H部分成分股12个月底平均亿港元LMS亿港元是次检讨平均市值低于50亿港元乐享集团69882020923510S495预期可保留在恒生综指天伦燃气160020101110394S477预期可保留在恒生综指加科思-B116720201221403S476预期可保留在恒生综指亚盛医药-B685520191028681S473预期可保留在恒生综指宇华教育61692017228399S470预期可保留在恒生综指安能物流995620211111541S468预期可保留在恒生综指信德集团2421973125507S463预期可保留在恒生综指建业新生活99832020515389S457预期可保留在恒生综指中国利郎12342009925450S457预期可保留在恒生综指卓越商企服务698920201019460S449预期可保留在恒生综指美图公司135720161215609S449预期可保留在恒生综指互太纺织13822007518361S442预期可保留在恒生综指祖龙娱乐99902020715309S440预期可保留在恒生综指维亚生物1873201959339S440预期可保留在恒生综指宝龙商业990920191230415S437预期可保留在恒生综指中骏集团控股1966201025414S434预期可保留在恒生综指中国科培18902019125625S433预期可保留在恒生综指合景悠活391320201030350S430预期可保留在恒生综指佳源国际控股2768201638175S428预期可保留在恒生综指香港航天科技17252018816189S410预期可保留在恒生综指中国光大绿色环保1257201758436S408预期可保留在恒生综指新高教集团20012017419600S405预期可保留在恒生综指时代中国控股123320131211317S396或被剔出恒生综指IGG79920131018347S396或被剔出恒生综指快狗打车22462022624212S357预期被剔出恒生综指德琪医药-B699620201120348S356预期被剔出恒生综指正荣地产61582018116192M320预期被剔出恒生综指禹洲集团16282009112291S279预期被剔出恒生综指永泰生物-B69782020710238S271预期被剔出恒生综指融信中国33012016113189S267预期被剔出恒生综指天誉置业591993111655S210预期被剔出恒生综指宝新金融12822010121568S205预期被剔出恒生综指祥生控股集团259920201118123S169预期被剔出恒生综指换手率或不达标而被提出恒生综指零跑汽车986320229292785M2203预期被剔出恒生综指注1今次检讨保留在恒生综指的平均市值门槛估计约391亿港元或405亿港元---前文提及的情景b低于港股通的50亿港元平均市值门槛因此平均市值高于391亿港元或405亿港元的股份仍可留在恒生综指注2当股份丧失港股通资格时一些只能持有港股通标的的投资者或被迫沽货如果股份的港股通持股占流通股本比率较大短期的沽压或会较大资料来源彭博安信国际本报告版权属于安信国际证券香港有限公司2各项声明请参见报告尾页港股策略研究恒指及港股通名单观察附录一潜在港股通新贵的平均市值及换手率指标检测恒生综指2022年底检讨的港股通新贵预测--安信国际2月17日公布3月6日生效潜在新晋港股通两大指标平均市值换手率检测股份名称代码上市日期目前市值恒生综指1市值标准2换手率标准Velocity每月日成交量中位数月底自由流通股数即不算大股东持股及其他非流通持股需大于005H股只计H部分成分股12个月底平均最近6个月只允许1次不达标及过去12个月2次交易不足6个月股份需全部达标交易愈6个月但少于12个月股份只允许1次不达标亿港元LMS亿港元202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212测试结果以下股份预期能进入恒生综指并成为港股通资讯科技京东方精电7101991711174X9584068402350309022701460478052110230916053505780373合格高伟电子14152015331910X8798084607201239115906900737168812701123099709590648合格金山云389620221230799X7991nanananananananananana0222合格飞天云动661020221018782X7113nanananananananana077504100383合格医疗保健巨子生物236720221143343X29800nananananananananana02070069合格叮当健康988620229141561X15876nananananananana0105010300660104合格思派健康314202212231425X14253nanananananananananana0067合格微创脑科学217220227151337X13838nananananana017302240224015301240162合格艾美疫苗666020221061171X12455nanananananananana013000870094合格3DMEDICINES-B1244202212151086X10865nanananananananananana0693合格某生物医药公司--202212301008X10084nanananananananananana1266合格注由于安信国际在该股近期上市的承销团之内目前对该股处于研究静默期因此不披露该股的名字智云健康9955202276788X10056nananananana009900920091009200930101合格心泰医疗22912022118993X9865nananananananananana03180286合格高视医疗240720221212763X7626nanananananananananana0137合格业聚医疗692920221223728X7284nanananananananananana0123合格健世科技-B987720221010870X6617nanananananananana042701670183合格能源公用兖煤澳大利亚366820181264173X36209000000010063054734431414082706591558068308820581合格山高新能源1250201375730X6981021502130305011900490141008900740204015501130175合格新特能源179920151230543X6765111412632308134011952199167314891542142310611407合格协合新能源18219911127619X6423注1028902300365027901290205017102150150020102250208合格非必需性消费BRILLIANCECHI1114199910222205X32752nanananananananana178206810421合格星空华文6698202212292005X20046nanananananananananana2060合格柠萌影视98572022810704X8384nanananananana23872319226423632412合格上美股份214520221222668X6676nanananananananananana0262合格必需性消费卫龙9985202212152483X24828nanananananananananana0483合格洪九果品66892022952984X18724nananananananana0200020402100220合格特海国际965820221230616LHSI6156nanananananananananana3291合格注特海国际是于20221230由海底捞6862HK分派以介绍形式在港交所上市由于海底捞是恒生综指及大型指数成分股特海国际也随即成为恒生综指及大型指数成分股即使其市值较小房地产金融龙光集团338020131220711X1071610032079424325681448nana76110802071917571959合格友联租赁156320193151573X6404注1005001190145013202680213039101040127013101280181合格阳光保险69632022129630X6303注1nanananananananananana0479合格材料中国心连心化肥18662009128499X6360注1040504070989100405830436058202630322018403160230合格中广核矿业1164200227616X6073注1035803021071076502950247032203611138064603500196合格外国公司因港股通扩容至覆盖外国公司而这些公司已是恒生综指成分股代扩容生效便能成为港股通普拉达1913201162411284L113921014201010236017701380104010800870101009500910093合格LOCCITANE9732010573596M36666009501010159008700810063008300510121009801020075合格金界控股3918200610193015M27363006201070172007200940061007600460060009301120117合格新秀丽191020116162956M25795032503760593033803480372024402760612038403810340合格以下股份要在稍后时间非今次检讨后才能进入恒生综指并成为港股通已是恒生综指成分股但由于是W股有特别安排见注2哔哩哔哩-W962620213295907L55644069505281543080310611164076405910820137718081946合格注哔哩哔哩于2022103转为从港交所第二上市转为双重上市因而符合进入港股通资格但因其是W股有额外要求股权过度集中获解决待一年观察期后有望成为恒生综指成分股并获取港股通资格中环控股173520183291924X16708045705840700058006380454045105550530045704070443合格注中环控股公布其于2022930解决股权集中问题恒指公司将观察该股其后1年的交易情况若交易无问题而该股的平均市值及换手率达标该股将能进入恒生综指获得港股通资格以下股份或未能在今次检讨进入恒生综指并成为港股通或不符合平均市值指标而未能进入恒生综指成分股及成为港股通我们测算门槛为609亿港元见注1滨江服务33162019315527X5841020801330262034402000224029202430193020302480315合格或不符合换手率指标而未能进入被剔出恒生综指成分股太古股份公司B871973513123X24734006500690126006300630054007903500210023001610168合格COSMOPOLINTL12019891111055X8598005700560055005600580093006200630063006300620201合格九兴控股1836200776584X6255004100390094005400600061008301260080005500540094合格VESYNC214820201218562S5742042306230418040401320218005500480043008402160080合格注Vesync已是恒生综指成分股但由于其外国公司身份之前未能获得港股通资格注1恒指公司于2022129修改第二上市公司的市值计算方法由香港股份x股价改为公司股份x股价新安排将于22Q4的季度检讨开始这修改将提升第二上市股份市值因而拉高进入恒生综指的平均市值门槛检讨日前12个月月底市值平均恒指公司没有说明新的第二上市股份市值计算方法是应用到22年10-12月还是22年1-12月的数据我们已对恒指公司作出查询正等待回复如果新安排是a从22年10月开始我们估计进入恒生综指的平均市值门槛约为609亿港元如果新安排是b从22年1月开始平均市值门槛将升至646亿港元两个情景平均市值门槛均是高于港股通的50亿门槛非AH股份要成为港股通必须是恒生综指成份股我们以a情景来计算平均市值门槛即609亿港元但若恒指公司最终采用b情景5只非恒生综指成分股协合新能源友联租赁阳光保险中国心连心及中广核矿业便未能进入恒生综指成为港股通标的如果股份在之前的检讨因平均市值低于50亿港元而丧失港股通资格但仍能留在恒生综指只要在今次检讨不被剔出恒生综指而平均市值重回50亿港元之上便能成为港股通标的请注意我们采用彭博及万得的数据来测算结果或与恒指公司的计算结果存在偏差2同股不同权股份W股要成为港股通有额外条件限制沪深交易所于201982发布上海证券交易所沪港通实施办法及深圳证券交易所深港通实施办法一上市满6个月加上20个港股交易日二考察日前183天含考察日当日日均市值不低于港币200亿元港股总成交额不低于港币60亿元三是合规性条件即股票上市后股票发行人和不同投票权受益人未因违反企业管治信息披露以及投资者保障措施等方面的规定而受到联交所公开指责其他公开制裁或者触发不同投票权终止的情形资料来源彭博安信国际本报告版权属于安信国际证券香港有限公司3各项声明请参见报告尾页港股策略研究恒指及港股通名单观察客户服务热线香港22131888国内4008695517免责声明此报告只提供给阁下作参考用途并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售此报告所载的资料由安信国际证券香港有限公司安信国际编写此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠此报告所载的见解分析预测推断和期望都是以这些可靠数据为基础只是代表观点的表达安信国际其母公司和或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性此报告所载的资料意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断可随时更改而毋须另行通知安信国际其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险若干投资可能不易变卖而且也可能不适合所有的投资者此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动过去的表现不能代表未来的业绩此报告没有把任何投资者的投资目标财务状况或特殊需求考虑进去投资者不应仅依靠此报告而应按照自己的判断作出投资决定投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前应咨询专业意见安信国际及其高级职员董事员工可能不时地在相关的法律规则或规定的许可下1持有或买卖此报告中所提到的公司的证券2进行与此报告内容相异的仓盘买卖3与此报告所提到的任何公司存在顾问投资银行或其他金融服务业务关系4又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见此报告的意见亦可能与销售人员交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反安信国际其母公司和或附属公司的一位或多位董事高级职员和或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员5可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动此报告对于收件人来说是完全机密的文件此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士尤其但不限于此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本加拿大或美国或直接或间接分发至美国或任何美国人士根据1933年美国证券法S规则的解释安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及或代表其客户持有该等股票的权益因此投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突而安信国际将不会因此而负上任何责任此报告受到版权和资料全面保护除非获得安信国际的授权任何人不得以任何目的复制派发或出版此报告安信国际保留一切权利规范性披露本研究报告的分析员或其有联系者参照证监会持牌人守则中的定义并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员本研究报告的分析员或其有联系者参照证监会持牌人守则中的定义并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1或完全不拥有该上市公司的财务权益安信国际及每一间在香港从事投资银行自营证券交易或代理证券经纪业务的集团公司向本报告提及的中国心连心化肥有限公司在过去12个月内有就投资银行服务收取补偿或受委托公司评级体系收益评级买入预期未来6个月的投资收益率为15以上增持预期未来6个月的投资收益率为5至15中性预期未来6个月的投资收益率为-5至5减持预期未来6个月的投资收益率为-5至-15卖出预期未来6个月的投资收益率为-15以下安信国际证券香港有限公司地址香港中环交易广场第一座三十九楼电话852-22131000传真852-22131010本报告版权属于安信国际证券香港有限公司4各项声明请参见报告尾页