本期（ 12月26日-12月30日）涨幅较大的行业分别为公用事业、传媒、国防军工，分别较上期（12月23日）上涨4.38%、3.83%、3.55%。跌幅较大的板块为房地产、建筑材料、汽车，分别较上期下跌2.74%、1.80%、1.27%。年初至今，除煤炭板块上涨10.95%外，其他的板块均呈现不同程度的下跌，跌幅较小的行业为社会服务、交通运输、美容护理，分别下跌2.23%、3.41%、6.74%。电子、建筑材料、传媒为下跌程度较深的行业，分别下降36.54%、26.13%和26.07%。
　　Wind全A市盈率：至12月30日，Wind全APE（TTM）16.72倍，约位于2000年以来22.08%的历史分位。Wind全A（除金融、石油石化）市盈率：至12月30日，Wind全A（除金融、石油石化）PB（LF）2.27倍，位于2000年以来26.52%的历史分位。本期（12月26日-12月30日）重要指数的风险溢价ERP较上期全部下降。上证50、沪深300、中证500、全AERP分别为7.904%、5.999%、1.587%、3.145%。
　　行业PE：处于PE估值历史分位较低的行业是煤炭、有色金属、石油石化。较高的前三位是社会服务、农林牧渔和汽车。处于PB估值历史分位较低的行业是环保、建筑装饰和银行。仅有食品饮料PB估值历史百分位在60%以上。
　　 AH股溢价：至12月30日，AH股溢价指数为142.08，位于84.20%的历史百分位。
　　中美行业PE对比：至12月30日，A股相对美股PE偏高的行业为材料、日常消费品、医疗保健、信息技术和电信业务。A股相对美股PE水平偏低的行业为能源、工业、可选消费、金融、公用事业和房地产。
　　风险提示：货币政策超预期、疫情扩散超预期、中美摩擦加剧

研究报告全文：2022-12-31证券研究报告-策略研究全市场与各行业估值跟踪中外股票估值追踪及对比20221231证券分析师周雨电话010-88321580执业证号S119051103000201A股估值目录CONTENT02海外估值03中外估值对比本报告资料来源WINDBloomberg太平洋证券研究院请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远核心结论本期12月26日-12月30日涨幅较大的行业分别为公用事业传媒国防军工分别较上期12月23日上涨438383355跌幅较大的板块为房地产建筑材料汽车分别较上期下跌274180127年初至今除煤炭板块上涨1095外其他的板块均呈现不同程度的下跌跌幅较小的行业为社会服务交通运输美容护理分别下跌223341674电子建筑材料传媒为下跌程度较深的行业分别下降36542613和2607Wind全A市盈率至12月30日Wind全APETTM1672倍约位于2000年以来2208的历史分位Wind全A除金融石油石化市盈率至12月30日Wind全A除金融石油石化PBLF227倍位于2000年以来2652的历史分位本期12月26日-12月30日重要指数的风险溢价ERP较上期全部下降上证50沪深300中证500全AERP分别为7904599915873145行业PE处于PE估值历史分位较低的行业是煤炭有色金属石油石化较高的前三位是社会服务农林牧渔和汽车处于PB估值历史分位较低的行业是环保建筑装饰和银行仅有食品饮料PB估值历史百分位在60以上AH股溢价至12月30日AH股溢价指数为14208位于8420的历史百分位中美行业PE对比至12月30日A股相对美股PE偏高的行业为材料日常消费品医疗保健信息技术和电信业务A股相对美股PE水平偏低的行业为能源工业可选消费金融公用事业和房地产风险提示货币政策超预期疫情扩散超预期中美摩擦加剧01A股估值02海外估值03中外估值对比图表1行业估值和股价涨跌幅PB历史分PE历史分涨跌幅风格板块PBPE本周行情位位年初至今近一周煤炭130180631001095-024石油石化12115108711-1393037基础化工224260140926-1908042本期12月26日-12月30日涨幅较大钢铁0991691639399-2378024有色金属248233141209-2031027的行业分别为公用事业传媒国防军工周期建筑材料158421392137-2613-180建筑装饰0840890037-1096053分别较上期12月23日上涨438电力设备363532269285-2543262机械设备2272572960445-2074112383355跌幅较大的板块为房地公用事业1601272449455-1636438交通运输143150116613-341-056产建筑材料汽车分别较上期下跌汽车2103473096726-2013-127家用电器239359133496-2095-115274180127纺织服饰1731382277205-1466-068轻工制造1993053049394-2004027商贸零售2364293927646-708-031消费农林牧渔3093349816941-1143102年初至今除煤炭板块上涨1095外食品饮料6617383436503-1512-020社会服务36139112015967-223198其他的板块均呈现不同程度的下跌跌幅医药生物314185234132-2034193美容护理3093244408597-674317较小的行业为社会服务交通运输美容房地产088121305252-1117-274金融银行0500949345-1047190护理分别下跌223341674非银金融114111483140-2134128国防军工3235675099271-2530355电子建筑材料传媒为下跌程度较深电子259179286681-3654000计算机3092054830440-2547312成长的行业分别下降36542613和传媒193323179137-2607383通信1801192438117-15602102607环保14806215393-2284209资料来源WIND太平洋证券研究院整理3请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比估值所反映的风险溢价ERP本期12月26日-12月30日重要指数的风险溢价ERP较上期全部下降上证50沪深300中证500全AERP分别为7904599915873145图表2重要指数风险溢价情况资料来源WIND太平洋证券研究院整理4请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股整体情况Wind全A市盈率至12月30日Wind全APETTM1672倍约位于2000年以来2208的历史分位Wind全A除金融石油石化市盈率至12月30日Wind全A除金融石油石化PETTM2688倍约位于2000年以来3120的历史分位图表3wind全A市盈率图表4wind全A剔除金融石油石化市盈率资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理5请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股整体情况Wind全A市净率至12月30日Wind全APBLF159倍约位于2000年以来576的历史百分位Wind全A除金融石油石化市净率至12月30日Wind全A除金融石油石化PBLF227倍位于2000年以来2652的历史分位图表5wind全A市净率图表6wind全A剔除金融石油石化市净率资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理6请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股重要指数A股重要指数PE至12月30日上证50沪深300创业板50市盈率分别为931倍1132倍3709倍中证500中证1000中小板指创业板指市盈率分别为2262倍2797倍2337倍3891倍目前仅有沪深300上证50创业板指中证500指数市盈率位于历史15分位数以上图表7上证50沪深300创业板50市盈率图表8创业板指中证500中小100中证1000市盈率资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理7请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股重要指数A股重要指数PB至12月30日上证50沪深300创业板50市净率分别为125倍134倍573倍中证500中证1000中小板指创业板指市净率分别为168倍221倍325倍496倍目前创业板指创业板50市净率位于历史30分位数以上图表9上证50沪深300创业板50市净率图表10中证500中小板指创业板指中证1000市净率资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理8请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股重要指数图表11A股重要指数的PE估值百分位2008年至今图表12A股重要指数的PB估值百分位2008年至今沪深300上证50中小板指创业板指中证500创业板50中证1000沪深300上证50中小板指创业板指中证500创业板50中证1000当前值113293123373891226237092797当前值134125325496168573221最大值5071484867651378692751418414482最大值74671981715015891623814最小值80169414522704155827261894最小值117102239251144324171中位数1346113632305277309453994165中位数167154414518247632282当前分位20981679788166315271047975当前分位8232588927451349737901534资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理9请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股重要指数图表15A股重要指数间的估值比较百分位A股重要指数相对比较至12月30日创业板50上证50创业板指沪深300创业板综指沪深300的估值比值分别为398倍344倍和438倍创业板50上证50创业板指沪深300创业板综指沪深300比值的历史百分位分别为19162596和3597图表14A股重要指数间的估值比较创业板50上证50创业板指沪深300创业板综沪深300当前值398344438最大10218151408最小277242274中位数521415536当前分位191625963597资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理10请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股重要指数指数估值相对底部的空间对比2008年年底2013年年初2019年初三次市场低点估值水平来看多数重要指数的PE和PB估值仍高于历次底部估值仅有上证综指上证50PE估值低于2008年底中证500PE估值低于2012年底的底部水平上证综指和上证50PB估值低于2008年底上证综指上证50与中证500PB低于2012年底的底部水平图表13A股重要指数估值向下空间市盈率PETTM估值底市净率PBLF估值底当前向下区当前向下区当前向下区2012年底2018年底当前向下区当前向下区当前向下区2012年底-2018年底-证券简称2008年底20221230间相对间相对间相对2008年底-2013年-2019年20221230间相对间相对间相对2013年初2019年初2008年2013年2019年初初2008年2013年2019年上证综指1281001091202-60720231030196147122127-3498-1331446上证501218684931-23058271085205141106125-3922-11631755中小板指1402001852337669216842632239280254325361716232813创业板指-2902763891-34174097-251324496-97465297中证50017026016022623303-130241351431971521681774-14531077资料来源WIND太平洋证券研究院整理11请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比图表17A股行业PE估值的历史百分位A股行业估值行业PE处于PE估值历史分位较低的行业是煤炭有色金属石油石化较高的前三位是社会服务农林牧渔和汽车图表16A股行业PE估值资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理12请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比图表19A股行业PB估值百分位A股行业估值行业PB处于PB估值历史分位较低的行业是环保建筑装饰和银行仅有食品饮料PB估值历史百分位在60以上图表18A股行业PB估值资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理13请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比全A个股PEPB区间分布图表21全A个股PE区间分布个股PEPB个股层面显示当前2022123010-40倍区间市市盈率PETTM占比盈率占比4273低于前几次市场大底水平PE大于40倍占比所处区间20081231201212320181228202212303071高于前几次市场底端水平PB方面当前破净股占比0倍以下13961339100820690-10倍1072510880587871低于2018年市场底部高于2012年市场底端水平10-20倍235325072413157720-30倍2057232019781601图表20A股行业PB估值区间分布30-40倍111911091221109640-50倍539591732714市净率PBLF占比50-60倍324370430531所处区间200812312012123201812282022123060-70倍2022632513260倍以下22313203107870-80倍1211741982430-1倍647595120779280-90倍1481191562071-2倍391846753852306990-100倍0610550611172-5倍4329389339974597100-200倍3512973774975倍以上8837059131464200倍以上256344293436资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理14请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比海外市场-港股图表23港股重要指数百分位港股重要指数至12月30日恒生国企847倍恒生指数971倍恒生红筹622倍PE估值分别位于2000年以来的29192673232的历史分位图表22港股重要指数的PE估值恒生中国企业指数恒生指数恒生香港中资企业指数当前值847971622最大299234371最小586851中位数96121119当前分位29192673232资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理15请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比海外市场-港股港股行业PE至12月30日所有恒生行业指数PE均低于65历史分位点其中能源业和工业指数PE恰好位于1历史分位图表24港股行业指数PE图表25港股行业指数PE当前所处百分位资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理16请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比海外市场-港股港股行业PB至12月30日全部恒生行业指数PB均小于40历史分位点其中公用事业工业地产建筑业金融业综合业资讯科技业和电讯业指数PB均低于10历史分位图表26港股行业指数PB图表27港股行业指数PB当前所处分位资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理17请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比AH股溢价至12月30日AH股溢价指数为14208位于8420的历史百分位图表28AH股溢价含百分位资料来源WIND太平洋证券研究院整理18请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比AH股溢折价较大个股图表29AH股溢价个股对比溢价TopA股名称H股名称溢价率溢价LastA股名称H股名称溢价率Top1弘业期货弘业期货99920Last20中国石化中国石油化工股份2947Top2浙江世宝浙江世宝54860Last19宁沪高速江苏宁沪高速公路2906Top3京城股份京城机电股份40268Last18万科A万科企业2895Top4石化油服中石化油服33462Last17建设银行建设银行2889Top5新华制药山东新华制药股份31345Last16中国银行中国银行2456Top6中信建投中信建投证券28928Last15农业银行农业银行2156Top7中原证券中州证券26061Last14工商银行工商银行2086Top8一拖股份第一拖拉机股份24282Last13青岛银行青岛银行2017Top9安德利安德利果汁23620Last12福耀玻璃福耀玻璃1988Top10新天绿能新天绿色能源23206Last11交通银行交通银行1818Top11南京熊猫南京熊猫电子股份22644Last10浙商银行浙商银行1797Top12长城汽车长城汽车22637Last9海螺水泥海螺水泥1228Top13光大证券光大证券21769Last8药明康德药明康德998Top14中船防务中船防务21449Last7潍柴动力潍柴动力874Top15中铝国际中铝国际21016Last6邮储银行邮储银行664Top16中国人寿中国人寿21011Last5紫金矿业紫金矿业581Top17申万宏源申万宏源20728Last4中国中免中国中免515Top18国联证券国联证券20274Last3海尔智家海尔智家294Top19绿色动力绿色动力环保20075Last2中国平安中国平安187Top20昊海生科昊海生物科技19632Last1招商银行招商银行-444资料来源WIND太平洋证券研究院整理19请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远