研究报告全文：航天宏图688066中标城市级遥感云服务项目商业模式加速转型2023-01-03公司动态公司近况航天宏图20221230公告公司参与了鹤壁市应急管理局鹤壁市自然灾害综合监测预警指挥系统鹤壁市遥感应用系统建设项目服务采购项目公开招标公司为第一中标人中标金额221亿元评论遥感商业模式持续创新监测服务市场前景广阔本次鹤壁市采购项目服务期为3年需求描述为1长期提供基于多源卫星的天基遥感感知服务提供无人机空基实时监测和倾斜摄影服务提供地面监测站点传感器视频等的地基实时数据采集监测服务对相关自然灾害进行实时感知2构建完善空天地感知时空大数据一体化平台3提供气象水旱城市内涝地质林业农业环境污染房屋安全等监测预警和自然灾害综合监测预警应急指挥等应用服务我们认为本次采购反映出卫星遥感在收费模式和应用场景上的创新一是地方政府正在从采购遥感软件向采购各类行业服务转变二是卫星遥感正与无人机以及地面监测手段加速融合空天地一体化的监测服务正逐渐成为行业发展趋势公司云服务业务快速发展商业模式转型不断提速1业务层面1H22公司遥感云服务收入017亿元YoY574除鹤壁外城市级遥感云平台已与黄冈佛山等地政府签订合作框架意向协议2产品层面公司PIE-Engine平台数据量达到6PB数据集个数达到160多种服务能力覆盖多个细分行业3管理层面公司新一期股权激励考核2022-2024年云服务收入70复合增速彰显云化转型的信心我们认为公司云服务收入占比有望持续提升推动公司实现商业模式转型及盈利能力的持续改善建设天基空基数据采集能力有望与云服务形成协同1公司InSAR卫星星座各项建设工作进展顺利有望于明年投入运行202212公司公告拟参与设立专项投资基金投资大型遥感卫星星座系统220226公司公告拟可转换债募资自建无人机生产线强化航空遥感数据采集能力打造交互式全息智慧地球应用服务平台助力产业数字化转型我们认为上述遥感卫星星座和无人机能力建成后公司有望获得多源数据采集能力能够与云服务形成协同为客户提供更为完整的监测解决方案进一步加强在空天信息应用领域的竞争优势盈利预测与估值维持2022年和2023年盈利预测不变当前股价对应20222023年528363倍市盈率维持跑赢行业评级和9462元目标价对应40倍2023年市盈率较当前股价有11的上行空间风险现金流改善不及预期