期货市场
　　本周主力合约跳涨后呈下跌走势，截至周五LH2303合约收盘16,145元/吨，较上周五环比下跌1.54%。主力与河南现货基差收至705元/吨（前值650元/吨，周初920元/吨）。盘面呈现出Contango结构，1-3月差继续走弱（现值945元/吨）、3-5月差小幅走强（现值1,190元/吨）。

研究报告全文：生猪市场周度报告肥猪需求趋弱年前定价成谜东证衍生品研究院20230102黄玉萍资深分析师联系人从业资格号F3079233吴冰心分析师投资咨询号Z0015897从业资格号F03087442Tel021-63325888-3907Tel021-63325888-4192EmailyupinghuangorientfuturescomEmailbingxinwuorientfuturescom一周度点评行情回顾1期货市场本周主力合约跳涨后呈下跌走势截至周五LH2303合约收盘16145元吨较上周五环比下跌154主力与河南现货基差收至705元吨前值650元吨周初920元吨盘面呈现出Contango结构1-3月差继续走弱现值-945元吨3-5月差小幅走强现值1190元吨2现货市场1养殖盈利据卓创资讯监测国内外三元交易价格先涨后跌周均价1740元公斤前值1602元公斤周均价环比上涨861饲料价格环比下降253饲料原料中东北玉米产区贸易商在弱需求下出货量有限此外华北与南方地区购销均较为平淡全国玉米现货价格震荡偏弱运行豆粕现货价格受春节前中下游市场备货带动而小幅上涨养殖盈利有所回暖本周自繁自养头均盈利24934元周环比增加16724元头外购仔猪育肥再度阶段性扭亏为盈头均盈利6640元周环比增加13636元头2供给出栏节奏全国标猪均价本周已高于肥猪008元公斤肥猪价格仍将趋势收窄行业大猪出栏消化进度放缓此外近期北方市场受呼吸道猪病影响带动90公斤以下小体重出栏占比略有提升暂无明显扩散据涌益咨询监测周度出栏均重为12730公斤周环比下跌076其中150公斤以上出栏占比932前值979同期卓创资讯数据反映为交易均重下跌031至12527公斤一周度点评补栏积极性仔猪价格已跌至成本线附近母猪市场依然以观望为主据卓创资讯周内全国7kg仔猪销售均价50kg二元母猪市场报价分别为40256元头178594元头周环比分别下跌1012元头625元头据涌益咨询周内全国15kg仔猪销售均价50kg二元母猪市场报价分别为533头1716元头分别较上周下跌36元头30元头3需求消费方面腊八元旦备货带动宰量上行因疫情关停企业陆续开工同样支撑屠企开工率提升但终端市场跟进不足肉价仍偏弱运行据卓创资讯日均屠宰量周环比增加303同期涌益咨询样本屠宰企业日均屠宰量周环比增加805市场展望及投资建议临近元旦假期存栏体重外出消费断档利空逐步释放猪价存在企稳反弹迹象近期感染人数骤增下疫情高峰有望提前到来明年一季度外出消费或存在回暖可能周初主力合约一度跳涨而后市场不敌需求弱势主力合约再度顺畅下跌从基本面角度标肥价差转正市场对肥猪需求逐渐趋弱意味着仍有部分大体重猪将通过降价出栏形式被市场消化而疫后需求拐点暂时成谜尤其在春节后消费淡季的回暖程度或较为有限短期受春节到来的提振市场可能再度出现乱价现象但就供需而言暂难看到节后的向上驱动策略上主力合约维持偏空观点远月合约以产能去化作相应指引当前价差下3-5反套策略建议止盈离场风险提示出栏节奏能繁母猪补栏速度终端消费冬季仔猪疫病二数据一览部分重点指标一览单位最新一周上一期周度环比变化量来源主力基差截至周五收盘元吨70565055WIND期货市场LH2303-LH2305截至周五收盘元吨11901410220WIND生猪出栏均价元公斤17401602138卓创资讯河南新郑生猪价格元公斤17451634111WIND四川成都生猪价格元公斤17771648129WIND出栏辽宁鞍山生猪价格元公斤17071559148WIND广东清远生猪价格元公斤18451685160WIND交易均重公斤1252712566039卓创资讯出栏均重公斤1273012828098涌益咨询7kg仔猪市场周度均价元头40256412681012卓创资讯补栏50kg二元后备母猪周度均价元头178594179219625卓创资讯养殖利润自繁自养元头24934821016724卓创资讯成本利润养殖利润外购仔猪元头6640699613636卓创资讯全国大中城市猪粮比价截至221207796797001发改委日均屠宰量头1950591893225738卓创资讯屠宰冻品库容率12921298006涌益咨询说明只选取部分数据置于上表其他数据及分析详见市场数据分项监测情况除期货市场指标为周五当日收盘主力基差月间价差与上周五当日进行周环比对比其他指标均进行周均值或周汇总处理对周度屠宰数据作日均处理市场数据分项监测情况期货市场本周主力合约跳涨后呈下跌走势截至周五LH2303合约收盘16145元吨较上周五环比下跌154主力与河南现货基差收至705元吨前值650元吨周初920元吨盘面呈现出Contango结构1-3月差继续走弱现值-945元吨3-5月差小幅走强现值1190元吨主力合约基差走势合约月间价差走势元吨LH2301-LH2303LH2303-LH2305元吨基差右LH2303现货价格元吨河南新郑50003500010000400030000800060003000250004000200020000200010001500000100002000100050004000200006000220522062209221022122204220722082211220222042204220622072208220922112203220522062208221022112212数据来源WIND东证衍生品研究院供给1存栏多机构能繁母猪存栏历史变动对比据农业农村部10月末能繁母猪存栏4379万头高出正常保有量68钢联-规模场涌益卓创环比环比环比最新产能回补速度暂时低于预期受养殖利润回落万头万头万头行业踩踏出栏之下养殖信心崩溃三方机构监测11月2022-11-305089310811552-00560168359份数据显示能繁母猪存栏月度环比增幅收窄甚至有机2022-10-31503512811155817358083329构数据已经呈现环比微降态势-0052022-09-30489771211362139562310462022-08-31484111611206163559732342022-07-3147667101102617954690366多机构能繁母猪存栏2022-06-30471881910832071527593032022-05-3146291181075512351208092钢联规模场卓创涌益右2022-04-3045459-1010625-0150739180万头万头2022-03-3145903-1410638-1249837-208001502022-02-2846559-04107710350868-012022-01-31467480510736-1650921-146001002021-12-3146538-3010910-1351659082021-11-3047971-1411054-0151250-514002021-10-3148664-2411068-1053994-02502021-09-3049876-5111176-1754092-512002021-08-3152536-1111369-2156975-362021-07-31531-0411608-325909626002021-06-30533130311990-3757572582021-05-3153128241244915544339220032007201121012105210922012205220722092211200520092103210721112203数据来源涌益咨询钢联农产品卓创资讯东证衍生品研究院供给1存栏涌益大中小猪存栏结构涌益能繁母猪存栏及效率二三元占比50kg以下小猪存栏量50-80kg中猪存栏量二元能繁母猪占比三元能繁母猪占比行业平均MSY右万头80kg以上大猪存栏量大猪占比右1002070050801960040185006040030174030020162002010151000001419011904190719102001200420072010210121042107211022012204220722102004200620082010201221022104210621082110211222022204220622082210统计局生猪存栏量统计局能繁母猪存栏量万头Q1Q2Q3Q4万头Q1Q2Q3Q450005000040004000030003000020000200010000100000201720182019202020212022201720182019202020212022数据来源涌益咨询国家统计局东证衍生品研究院供给2出栏据卓创资讯监测国内外三元交易价格先涨后跌周均价1740元公斤前值1602元公斤周均价环比上涨861全国标猪均价本周已高于肥猪008元公斤肥猪价格仍将趋势收窄行业大猪出栏消化进度放缓此外近期北方市场受呼吸道猪病影响带动90公斤以下小体重出栏占比略有提升暂无明显扩散据涌益咨询监测周度出栏均重为12730公斤周环比下跌076其中150公斤以上出栏占比932前值979同期卓创资讯数据反映为交易均重下跌031至12527公斤统计局生猪出栏量卓创日度出栏均价商品猪出栏量卓创监测生猪出栏量166样本中国生猪日度均价右万头Q1Q2Q3Q4万头元公斤250001000459004020000800357003060015000255002040010000153002001050001005000201720182019202020212022180118091905200121012109220517011705170918051901190920052009210522012209数据来源国家统计局卓创资讯东证衍生品研究院供给2出栏卓创周度交易均重涌益出栏体重202220172018201920202021公斤公斤出栏体重1401401351351301301251251201201151151101101051051002468周101214161820222426283032343638404244464850522012210221042106210821102112220222042206220822102212涌益出栏体重结构涌益肥标150kg-120kg出栏价差出栏90kg以下占比出栏150kg以上占比标猪出栏价格150kg出栏价格150kg-120kg右元公斤元公斤30351002530050202520000151505010101005500150210221042110220222042206221020122106210821122208221221052107210821092110211121122201220222032204220522062207220822092106221022112212数据来源卓创资讯涌益咨询东证衍生品研究院供给3补栏淘汰仔猪价格已跌至成本线附近母猪市场依然以观望为主据卓创资讯周内全国7kg仔猪销售均价50kg二元母猪市场报价分别为40256元头178594元头周环比分别下跌1012元头625元头据涌益咨询周内全国15kg仔猪销售均价50kg二元母猪市场报价分别为533头1716元头分别较上周下跌36元头30元头卓创50kg二元后备母猪销价卓创7kg仔猪价格202220172018201920202021202220172018元头元头250020192020202170006000200050001500400010003000200050010000013795周13151921252931353741434749531117232733394551010201230213030603270417050805290619071007310821091110021023111312041225数据来源卓创资讯东证衍生品研究院供给3补栏淘汰卓创二元后备母猪月度销量涌益15kg仔猪50kg二元后备母猪销价万头后备母猪销量环比右元头50kg二元母猪价格规模场15kg仔猪出栏价右元头14605000250012404000200010208300015000620001000-20410005002-400-6000170317061709171218032006200920122103210621092112220322062209180618091812190319061909191220032012210421082112220622102102210621102202220422082212卓创淘汰母猪价格二元后备母猪补栏价格卓创样本企业母猪月度淘汰量元头50kg二元后备母猪周度均价万头20202021202270004胎及以上170kg以上淘汰母猪周度均价6060005050004000403000302000201000100019081910191220022008201021022104210622102212200420062012210821102112220222042206220819061月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯涌益咨询东证衍生品研究院需求1生猪屠宰需求消费方面腊八元旦备货带动宰量上行因疫情关停企业陆续开工同样支撑屠企开工率提升但终端市场跟进不足肉价仍偏弱运行据卓创资讯日均屠宰量周环比增加303同期涌益咨询样本屠宰企业日均屠宰量周环比增加805农业部规模以上定点屠宰企业月度屠宰量卓创企业日度屠宰量201920212022万头2019202020212022万头201720182020353500303000252500202000151500101000550000010201230327041705290619073108211023111312250306050807100911100212041月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0213数据来源农业农村部卓创资讯东证衍生品研究院注月度屠宰量为农业农村部统计调查监测数据覆盖全国规模以上年屠宰量2万头以上生猪定点屠宰企业需求1生猪屠宰需求卓创屠宰企业日度开工率卓创宰后均重201720182019202020212022公斤2022201720182019202020218010070609550904085302080107507013579111315171921232527293133353739414345474951530102011501280210022303080321040304160429051305260608062107040717073008120825090709201010102311051118120112141227涌益冻品库容率卓创毛白价差屠宰毛利冻品库容率屠宰毛利中国毛白生猪日度价差右元头元公斤80150147012601001050840503062004102050020102101210421072110220122042207221017011704170717101801180418071810190119041907191020012004200713081406141115091602170518031808190119061911220514011504160716121710200420092102210721122210数据来源卓创资讯涌益咨询东证衍生品研究院需求2猪肉终端消费猪肉产量据统计局数据2022年前三季度猪肉产量4150万吨同比增长59进口替代1-10月累计进口猪肉13766万吨同比下降588年内进口替代压力同比大幅减弱截至12月9日22个省市猪肉-生猪比价为145环比改善持续历史均值为15222个省市肉价猪价截至221209集贸市场猪肉日均交易量截至22122422个省市平均价生猪22个省市平均价猪肉吨2019202220202021元公斤猪肉生猪右4000602350018501630001440250012301200008150020061000041002500000174101619222831374049522534434613周0701080109011001110112011301140115011601170118011901200121012201数据来源WIND农业农村部东证衍生品研究院需求2猪肉终端消费鸡肉vs猪肉价格截至221228集贸市场交易量猪肉占比截至221224201920202021202236个城市平均零售价鸡肉36个城市平均零售价猪肉右60元500克元500克164050351530401425132030151220101151010001471611170317071711180318071811190319071911200320072011210321072111220322072211434610131619222528313437404952卓创白条鲜销率进口替代猪肉月度进口量中国白条猪肉周度鲜销率万吨中国猪肉月度进口量100509540903085208075107002007200920112103210521112201220722092211200521012107210922032205170217061710180218061810190219061910200220062010210221062110220222062210数据来源WIND农业农村部卓创资讯海关总署东证衍生品研究院养殖成本利润卓创豆粕玉米现货价格发改委猪粮比价截至221207元吨中国豆粕日度均价厂提东北市场玉米均价全国大中城市猪粮比价6000255000204000153000102000100050017011707180118071901190720012007210121072201220709081003101011051112120713021309140414111506160116081703171018051812190720022009210421112206卓创养殖利润自繁自养外购仔猪涌益5个月后出栏成本预测自繁自养母猪50头以下自繁自养母猪500-2000元头自繁自养盈利仔猪育肥盈利元公斤自繁自养母猪5000-10000外购仔猪育肥50002140001930002000171000015100013200022092210221122112212230123012302230323042206220722072208220923042305170517091801190520012005210121091701180518091901190920092105220122052209数据来源国家发展改革委卓创资讯涌益咨询东证衍生品研究院免责声明免责声明本报告由上海东证期货有限公司以下简称本公司制作及发布本公司已取得期货投资咨询业务资格投资咨询业务资格证监许可20111454号本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东证衍生品研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改THANKS