投资建议
　　 2022年度收官，消费板块回暖。2022年度收官，消费板块中社会服务、美容护理、商贸零售行业表现突出，全年分别实现16.4pct、11.9pct、11.6pct的超额收益，主要受益于年末疫情防控政策转向。12月大消费一级行业均实现正收益，消费板块回暖，其中食品饮料、美容护理、社会服务分别实现12.9pct、12.4pct、8.6pct的超额收益。
　　储蓄意愿升高，收入预期仍弱。人民银行公布四季度城镇储户调查数据，居民储蓄意愿继续上升，61.8%的受访者表示将增加储蓄，创2017年以来的新高，而增加消费的受访者占比继续维持22.8%的低位。未来信心指数上看，居民对收入、就业的预期指数分别为44.4%、43.0%，继续走低。
　　 1月消费金股，情绪边际修复。梳理卖方1月大消费金股，白酒、免税、生猪养殖板块获得一致看好。短期内疫情冲击还在持续，但部分城市已进入恢复阶段，有望走出短期情绪低点，需观察后续进度，长期行业配置上关注业绩韧性强、估值合理的：1）白酒；2）家电；3）化妆品。
　　行情回顾
　　涨跌幅：上周各行业多数上涨，美容护理（3.9%）、农林牧渔（2.1%）、传媒（1.9%）板块涨幅居前。
　　成交额：大消费行业整体日均成交额1542.2亿元，周环比上涨7.7%，占A股整体日均成交额的24.4%。
　　交易动态
　　A股流动性跟踪：资金流出增大。股权融资-261.2亿元；股东增持-97.5亿元;新发基金+71.9亿元;融资资金-37.4亿元;陆港通资金-51.7亿元。
　　主力资金流动：各行业大部分呈现主力资金净流出状态，食品饮料、商贸零售、农林牧渔板块主力资金净流出金额居前。跨境通（商贸零售）、黑芝麻（食品饮料）、徐家汇（商贸零售）主力资金净流入金额居前。
　　北向资金流动：上周各行业北向资金大多净流入，食品饮料、商贸零售、传媒净流入额居前。贵州茅台（食品饮料）、五粮液（食品饮料）、美的集团（家用电器）北向资金净流入金额居前。
　　南向资金流动：上周传媒、社会服务行业南向资金净流入居前。腾讯控股（传媒）、美团-W（社会服务）、快手-W（传媒）南向资金净流入金额居前。
　　市场情绪：融资交易占比6.3%（上期为6.5%）；沪市换手率0.6%（上期为0.5%），深市换手率1.5%（上期为1.5%）。
　　基金仓位：偏股混合型基金估算仓位78.1%（上周77.2%），灵活配置型基金估算仓位63.4%（上周62.3%）。
　　热点题材：旅游出行、培育钻石、医美、预制菜、乳业
　　风险提示
　　疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。
　　

研究报告全文：S1130511030026lijinglgjzqcomcngongyizhigjzqcomcn2022年度收官消费板块回暖2022年度收官消费板块中社会服务美容护理商贸零售行业表现突出全年分别实现164pct119pct116pct的超额收益主要受益于年末疫情防控政策转向12月大消费一级行业均实现正收益消费板块回暖其中食品饮料美容护理社会服务分别实现129pct124pct86pct的超额收益储蓄意愿升高收入预期仍弱人民银行公布四季度城镇储户调查数据居民储蓄意愿继续上升618的受访者表示将增加储蓄创2017年以来的新高而增加消费的受访者占比继续维持228的低位未来信心指数上看居民对收入就业的预期指数分别为444430继续走低1月消费金股情绪边际修复梳理卖方1月大消费金股白酒免税生猪养殖板块获得一致看好短期内疫情冲击还在持续但部分城市已进入恢复阶段有望走出短期情绪低点需观察后续进度长期行业配置上关注业绩韧性强估值合理的1白酒2家电3化妆品涨跌幅上周各行业多数上涨美容护理39农林牧渔21传媒19板块涨幅居前成交额大消费行业整体日均成交额15422亿元周环比上涨77占A股整体日均成交额的244A股流动性跟踪资金流出增大股权融资-2612亿元股东增持-975亿元新发基金719亿元融资资金-374亿元陆港通资金-517亿元主力资金流动各行业大部分呈现主力资金净流出状态食品饮料商贸零售农林牧渔板块主力资金净流出金额居前跨境通商贸零售黑芝麻食品饮料徐家汇商贸零售主力资金净流入金额居前北向资金流动上周各行业北向资金大多净流入食品饮料商贸零售传媒净流入额居前贵州茅台食品饮料五粮液食品饮料美的集团家用电器北向资金净流入金额居前南向资金流动上周传媒社会服务行业南向资金净流入居前腾讯控股传媒美团-W社会服务快手-W传媒南向资金净流入金额居前市场情绪融资交易占比63上期为65沪市换手率06上期为05深市换手率15上期为15基金仓位偏股混合型基金估算仓位781上周772灵活配置型基金估算仓位634上周623热点题材旅游出行培育钻石医美预制菜乳业疫情反复风险居民消费意愿不足风险市场波动风险敬请参阅最后一页特别声明1行业周报内容目录1市场观点储蓄意愿处高位静待居民预期修复42行情回顾521板块涨跌幅522板块成交额63板块估值731A股大盘估值732大消费行业估值94资金流动941A股流动性跟踪942主力资金流动1043南北向资金流动11431北向资金11432南向资金125交易动态1451市场情绪1452热点题材1553异动个股15531连续上涨15532短线强势16533短线突破166风险提示17图表目录图表12022年度消费板块涨跌幅4图表2居民储蓄意愿继续走高4图表3居民收入就业信心指数4图表41月卖方大消费金股4图表5A股大盘涨跌幅6图表6主要消费指数涨跌幅6图表7A股大消费一级行业涨跌幅6图表8A股成交额统计亿元7图表9A股大消费一级行业成交额统计亿元7敬请参阅最后一页特别声明2行业周报图表10Wind全A指数PE估值水平8图表11沪深300指数PE估值水平8图表12A股风险溢价8图表13中证800消费指数PE估值水平8图表14中证800可选指数PE估值水平8图表15A股大消费一级行业PE估值9图表16A股大消费一级行业PE-ROE9图表17A股流动性跟踪9图表18本周主力净流入额排名亿元10图表19本周主力净流入率排名10图表20本周A股大消费个股主力资金流动排名10图表21A股消费行业本周北向资金净流入亿元11图表22A股消费行业本周北向资金成交额占比11图表23A股消费行业北向资金持股总市值亿元11图表24A股消费行业北向资金持股比例11图表25A股大消费个股北向资金流动排名11图表26A股大消费个股北向资金持股排名12图表27港股消费行业本周南向资金净流入亿元13图表28港股消费行业南向资金持股市值亿元13图表29港股大消费个股南向资金流动排名13图表30港股大消费个股南向资金持股排名13图表31A股融资交易占比14图表32开放式基金持仓水平14图表33沪市日度换手率15图表34深市日度换手率15图表35A股大消费热点题材截至2022123015图表36A股大消费连续上涨个股截至2022123015图表37A股大消费短线强势个股截至2022123016图表38A股大消费短线突破个股截至2022123016敬请参阅最后一页特别声明3行业周报12022年度收官消费板块回暖2022年度收官消费板块中社会服务美容护理商贸零售行业表现突出全年分别实现164pct119pct116pct的超额收益主要受益于年末疫情防控政策转向12月大消费一级行业均实现正收益消费板块回暖其中食品饮料美容护理社会服务分别实现129pct124pct86pct的超额收益图表12022年度消费板块涨跌幅12月涨跌幅2022全年行业涨跌幅超额收益涨跌幅超额收益社会服务6586-22164美容护理103124-67119商贸零售3657-71116农林牧渔1435-11472纺织服饰1536-14740食品饮料108129-15135轻工制造0930-200-14家用电器1032-209-23传媒2344-261-74万得全A-21-187来源Wind国金证券研究所注超额收益为相较于Wind全A指数的差异储蓄意愿升高收入预期仍弱人民银行公布四季度城镇储户调查数据居民储蓄意愿继续上升618的受访者表示将增加储蓄创2017年以来的新高而增加消费的受访者占比继续维持228的低位未来信心指数上看居民对收入就业的预期指数分别为444430继续走低图表2居民储蓄意愿继续走高图表3居民收入就业信心指数更多消费占比更多储蓄占比未来收入信心指数未来就业预期指数更多投资占比70566054505240503048204610440422018-092019-032019-092020-032020-092021-032017-032017-092018-032021-092022-032022-092018-092019-032019-092021-092022-032022-092017-092018-032020-032020-092021-032017-03来源人民银行国金证券研究所来源人民银行国金证券研究所1月消费金股情绪边际修复梳理卖方1月大消费金股白酒免税生猪养殖板块获得一致看好短期内疫情冲击还在持续但部分城市已进入恢复阶段有望走出短期情绪低点需观察后续进度长期行业配置上关注业绩韧性强估值合理的1白酒2家电3化妆品图表41月卖方大消费金股所属行业证券代码证券简称推荐次数食品饮料000568SZ泸州老窖2600809SH山西汾酒2敬请参阅最后一页特别声明4行业周报所属行业证券代码证券简称推荐次数600519SH贵州茅台2600199SH金种子酒1603517SH绝味食品1000596SZ古井贡酒1603755SH日辰股份1603345SH安井食品1002991SZ甘源食品1002840SZ华统股份1603369SH今世缘1000858SZ五粮液1601888SH中国中免5商贸零售600859SH王府井1603613SH国联股份1603208SH江山欧派1轻工制造603899SH晨光股份1300498SZ温氏股份3农林牧渔002714SZ牧原股份1000998SZ隆平高科1002311SZ海大集团1300896SZ爱美客2美容护理300957SZ贝泰妮1002511SZ中顺洁柔1家用电器002242SZ九阳股份1300979SZ华利集团2纺织服饰600612SH老凤祥1301177SZ迪阿股份1301102SZ兆讯传媒2传媒001330SZ博纳影业1002555SZ三七互娱1002739SZ万达电影1来源Wind国金证券研究所注数据截至2022年12月30日221板块涨跌幅上周20221226-20221230上证指数收报30893点上涨14深证成指收报110160点上涨15创业板指收报23468点上涨26科创50收报9599点上涨43从主要消费大盘指数看表现弱于市场中证800消费指数收报215732点上涨03中证800可选指数收报54063点下降06敬请参阅最后一页特别声明5行业周报图表5A股大盘涨跌幅图表6主要消费指数涨跌幅上证指数深证成指中证800可选中证800消费创业板指科创50205015401030050020-0510-1000-15来源Wind国金证券研究所注涨跌幅相较于上周最后一个交易日计算来源Wind国金证券研究所注涨跌幅相较于上周最后一个交易日计算分大消费一级行业看上周各行业多数上涨美容护理39农林牧渔21传媒19板块涨幅居前图表7A股大消费一级行业涨跌幅单日涨跌幅食品饮料家用电器纺织服饰轻工制造美容护理传媒社会服务商贸零售农林牧渔20221226-12-040704-040219-050820221227091711124100-02062320221228-03-13-12-08-0601-04-06-1720221229-09-08-08-1106-08-12-02-0820221230080112100224101115本周涨跌幅-08-0711083919100421本月涨跌幅10810150910323653614年初至今涨跌幅-151-209-147-200-67-261-22-71-114来源Wind国金证券研究所注日涨跌幅相较于上周最后一个交易日计算22板块成交额上周20221226-20221230A股成交额有所下降两市日均成交额63250亿元周环比下降16其中大消费行业整体日均成交额15422亿元周环比上涨77占A股整体日均成交额的244敬请参阅最后一页特别声明6行业周报图表8A股成交额统计亿元沪市深市周环比80001570001060005500004000-53000-1020001000-150-202022122620221227202212282022122920221230来源Wind国金证券研究所分大消费一级行业看行业间出现分化食品饮料3694亿元传媒2395亿元商贸零售2001亿元板块日均成交额居前传媒299板块成交额周环比涨幅居前图表9A股大消费一级行业成交额统计亿元日均成交额亿元周环比400403030020200100100-100-20食品饮料传媒社会服务商贸零售农林牧渔轻工制造纺织服饰家用电器美容护理来源Wind国金证券研究所331A股大盘估值截至2022年12月30日A股整体PE为167处于历史361的分位水平沪深300指数PE为113处于历史286的水平当前A股整体风险溢价为31处于2015年以来883的分位水平聚焦大消费行业中证800消费PE为402处于历史806的水平中证800可选指数PE为219处于历史636的水平敬请参阅最后一页特别声明7行业周报图表10Wind全A指数PE估值水平图表11沪深300指数PE估值水平万得全均值A沪深300均值均值均值-1std1std均值-1std均值1std40303525302520201515101055002016-012017-012018-012019-012020-012021-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012022-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012011-012012-012013-012014-012015-012010-01来源Wind国金证券研究所注统计时间为2010年至今来源Wind国金证券研究所注统计时间为2010年至今图表12A股风险溢价ERP60504030201000-10-20来源Wind国金证券研究所注统计时间为2010年初至今图表13中证800消费指数PE估值水平图表14中证800可选指数PE估值水平中证800消费均值中证800可选均值均值-1std均值1std8060均值-1s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