电子板块：全球半导体短期下行不改长期向好格局，看好强引用细分行业龙头。WSTS预测，2023年半导体市场规模将同比减少4.1%，降至5566亿美元，我们认为全球半导体这一波下行周期有望在2023年下半年触底向上。根据产业链调研信息，目前消费级应用芯片的库存还较高，明年上半年需求尚未有转好的迹象，但是12月以来工业类客户加单情况明显，普遍加单在15-20%，主要加在明年二季度，预测工业需求明年Q1同比下滑，Q2同比实现正增长；汽车芯片需求保持旺盛，预测2023年仍将缺货涨价，近期仍有海外汽车芯片厂商进行了涨价。台积电近日举办3纳米量产暨扩厂典礼，董事长刘德音表示，目前3纳米制程良率，已与5纳米量产同期相当，并与客户开发新产品、大量生产；相对于5纳米，3纳米制程逻辑密度增加60%，相同速度下功耗降低30-35%，是世界上最先进的技术。3纳米技术将会应用在超级计算机、云端、高速网络以及AR、VR等。整体来看，我们认为电子板块2023年上半年处在去库存阶段，下半年有望在需求回暖+补库存的拉动下，迎来业绩向上拐点，看好汽车电子、工业、服务器等强应用方向及需求反转受益产业链。
　　通信板块：2023通信板块关注两个方向，三条主线。5G领域的投资机会将主要来自国产化替代和市场份额提升，成长性投资机会将更多地来自于物联网、云、智能汽车等细分板块。具体策略上，展望2023年，关注三大主线：大安全、强制造、势反转。大安全：围绕网络安全、供应链安全，重点看好运营商、光通信领域高速光模块/光电芯片、电子测量测试仪器、卫星通信上游核心元器件等领域；强制造：重点看好具备优秀供应链管理能力和海外布局的通信制造类公司，随着Q4上游高价原材料去库存接近尾声，欧美制造成本大幅上升订单转移，明年此类公司上游和下游两端改善，存在利润超预期可能，包括物联网智控器、数字能源等细分领域；势反转：长期看行业渗透率仍处在早期高速发展阶段，短期受供应链扰动、疫情影响需求下滑等导致经营出现困境，但展望2023年基本面最坏情况已经或正在过去，包括物联网模组、云计算等细分领域。
　　计算机板块：科技行业趋势受国家政策和技术变革影响，当前政策维度权重更大。我们认为23年计算机行业投资主线是“安全与发展”，即基础层的国产替代、自主可控，应用层的数字化、智能化。计算机行业收入和利润波动趋势不一致，预计逐步进入经营杠杆正向弹性，23年随着收入增速回暖，利润增速加速，叠加当前机构持仓和估值处于历史底部，迎来良好建仓时机。进入Q4及23年Q1，板块总体景气底部温和回暖，利润端弹性逐步有所释放，23年Q2开始的板块全面复苏态势可能更值得期待。综合长期确定性、中期景气度、短期边际变化、估值，重点推荐关注“安全与发展”投资主线下，信创、工业软件、网络安全、金融IT、建筑IT、智能驾驶、人工智能七大领域的机会。其中信创、工业软件、人工智能、建筑IT长期确定性更占优，智能驾驶中期景气度更占优，而网络安全、人工智能、智能驾驶、金融IT、建筑IT由于更兼具估值性价比，若未来能叠加中期景气周期，有戴维斯双击机会，潜在市值空间可能更大。
　　推荐组合：澜起科技、圣邦股份、江丰电子、法拉电子、中国移动、移远通信、恒生电子、奇安信、海康威视。
　　风险提示：新能源车/智能手机销量不及预期；中美科技博弈风险等。

研究报告全文：2023年01月02日证券研究报告国金证券研究所信息技术产业行业研究买入维持行业周报评级市场数据人民币关注需求反转看好TMT板块估值优化市场优化平均市盈率1890投资建议国金信息技术产业指数1706沪深300指数3872电子板块全球半导体短期下行不改长期向好格局看好强引用细分行业龙上证指数3089头WSTS预测2023年半导体市场规模将同比减少41降至5566亿深证成指11016美元我们认为全球半导体这一波下行周期有望在2023年下半年触底向中小板综指11615上根据产业链调研信息目前消费级应用芯片的库存还较高明年上半年需求尚未有转好的迹象但是12月以来工业类客户加单情况明显普遍加单在15-20主要加在明年二季度预测工业需求明年Q1同比下滑Q2同比实现正增长汽车芯片需求保持旺盛预测2023年仍将缺货涨价近2456期仍有海外汽车芯片厂商进行了涨价台积电近日举办3纳米量产暨扩厂典2300礼董事长刘德音表示目前3纳米制程良率已与5纳米量产同期相当2145并与客户开发新产品大量生产相对于5纳米3纳米制程逻辑密度增加198960相同速度下功耗降低30-35是世界上最先进的技术3纳米技术1834将会应用在超级计算机云端高速网络以及ARVR等整体来看我们1678认为电子板块2023年上半年处在去库存阶段下半年有望在需求回暖补库1523存的拉动下迎来业绩向上拐点看好汽车电子工业服务器等强应用方向及需求反转受益产业链220104220404220704221004通信板块2023通信板块关注两个方向三条主线5G领域的投资机会将主要来自国产化替代和市场份额提升成长性投资机会将更多地来自于物联国金行业沪深300网云智能汽车等细分板块具体策略上展望2023年关注三大主线大安全强制造势反转大安全围绕网络安全供应链安全重点看好运营商光通信领域高速光模块光电芯片电子测量测试仪器卫星通相关报告信上游核心元器件等领域强制造重点看好具备优秀供应链管理能力和海外布局的通信制造类公司随着上游高价原材料去库存接近尾声欧美1建筑IT渗透率低行业空间大龙Q4头已现-2022-12-20221231制造成本大幅上升订单转移明年此类公司上游和下游两端改善存在利润超预期可能包括物联网智控器数字能源等细分领域势反转长期看行2电子整体回调但PCB维稳关注细分创业渗透率仍处在早期高速发展阶段短期受供应链扰动疫情影响需求下滑新点-PCB行业月报20221231等导致经营出现困境但展望2023年基本面最坏情况已经或正在过去包5换道引领-国产CPU行业未来可期-CPU括物联网模组云计算等细分领域行业深度研究20221227计算机板块科技行业趋势受国家政策和技术变革影响当前政策维度权重更大我们认为23年计算机行业投资主线是安全与发展即基础层的国产替代自主可控应用层的数字化智能化计算机行业收入和利润波动趋势不一致预计逐步进入经营杠杆正向弹性23年随着收入增速回暖利润增速加速叠加当前机构持仓和估值处于历史底部迎来良好建仓时机进入Q4及23年Q1板块总体景气底部温和回暖利润端弹性逐步有所释放23年Q2开始的板块全面复苏态势可能更值得期待综合长期确定性中期景气度短期边际变化估值重点推荐关注安全与发展投资主线樊志远分析师SAC执业编号S1130518070003下信创工业软件网络安全金融建筑智能驾驶人工智能七862161038318ITITfanzhiyuangjzqcomcn大领域的机会其中信创工业软件人工智能建筑IT长期确定性更占罗露分析师SAC执业编号S1130520020003优智能驾驶中期景气度更占优而网络安全人工智能智能驾驶金融luolugjzqcomcnIT建筑IT由于更兼具估值性价比若未来能叠加中期景气周期有戴维斯双击机会潜在市值空间可能更大孟灿分析师SAC执业编号S1130522050001mengcangjzqcomcn推荐组合澜起科技圣邦股份江丰电子法拉电子中国移动移远通信恒生电子奇安信海康威视风险提示新能源车智能手机销量不及预期中美科技博弈风险等-1-敬请参阅最后一页特别声明行业周报内容目录一细分行业观点41新能源消费电子功率半导体52半导体代工设备及材料53IC设计领域64汽车电子65PCB行业76智能汽车87云计算产业链88物联网产业链99计算机产业链观点10二行业重要资讯11三行业数据121报告期内行情122全球半导体销售额133中关村指数134台湾电子行业指数变化145台湾电子半导体龙头公司月度营收16四风险提示17图表目录图表1国金TMT深度及投资组合更新4图表2报告期内A股各版块涨跌幅比较1219-123012图表3报告期电子行业涨跌幅前五名1219-123013图表4全球半导体月销售额13图表5中关村周价格指数14图表6台湾电子行业指数走势14图表7台湾半导体行业指数走势15图表8台湾电子零组件指数走势15图表9台湾电子通路指数走势15图表10鸿海月度营收16图表11广达月度营收16图表12华硕月度营收16图表13鸿准月度营收16图表14臻鼎月度营收16图表15健鼎月度营收16-2-敬请参阅最后一页特别声明行业周报图表16欣兴月度营收17图表17台光电月度营收17-3-敬请参阅最后一页特别声明行业周报一细分行业观点图表1国金TMT深度及投资组合更新行业股票代码公司推荐理由688008SH澜起科技DDR5上市内存接口通道数增加津逮爆量300661SZ圣邦股份模拟行业国产替代加速中高端产品占比提升海外客户拓展1电池管理芯片2022年在国内手机品牌客户份额快速提升2OLED驱动芯片300327SZ中颖电子下半年有望取得突破汽车电子业务快速增长新能源车光伏储能领域占比提升2022年前三季度营收002138SZ顺络电子占比达到11逐步覆盖ADASBMSOBC用电感及变压器类产品消费电电子子业务逐步去库存有望在2023年二三季度迎来拐点公司在薄膜电容领域国内第一全球前三在电动汽车领域全球市占率30600563SH法拉电子国内市占率40公司薄膜电容产能逐步在提升扩产主要在车和光伏风电领域今年车用扩产100-150光伏扩产50薄膜电容行业竞争壁垒较高高精尖材料国产替代新军自身阿尔法属性强至2025年复合增长50确定性688300SH联瑞新材高688800SH瑞可达业绩拐点确立受益新能源车销量高增换电模式渗透率提升明年业绩翻倍增长公司基本面出现趋势性好转自08年以来13年后连续两年呈现两位数增长预计未来三年净利润CAGR达10估值中枢有望从10X修正到15X同时受600941SH中国移动益于大安全云计算业务未来三年有望成为国内TOP3收入规模超千亿带来估值重构根据产业链调研22Q3是公司基本面最低点22Q4需求恢复至22Q2水平未通信603236SH移远通信来三年净利润CAGR预计65目前股价对应22年PE30X对应23年PE不到20X高价库存Q4基本消耗完毕越南墨西哥罗马尼亚等海外产能提前布局将开拓更多增量市场22年新能源业务营收占比2023年预计将维持60增002139SZ拓邦股份长家电和工具板块预计增速10-20预计23年整体营收增速20利润增速50左右目前股价对应23年PE17X行业层面券商IT支出持续高景气全面注册制带来边际催化公司层面22年600570SH恒生电子人效及扣非净利率提升23年由于股份支付减少扣非净利率有望进一步提升行业层面需求落地向好下半年加速修复公司层面收入端向上费用端向603383SZ顶点软件下利润弹性更大行业层面第一成长曲线安防稳健增长第二成长曲线数字化智能化在PBGEBG落地趋势明朗第三成长曲线八大创新业务势头迅猛公司层面15-18年002415SZ海康威视转型高投入期已过18-20年外部环境负向影响基本见底改善22-23年类似20-21年增速见底逐季回升行业层面教育消费者语音智能需求成体量高增长医疗汽车等新场景应002230SZ科大讯飞用如雨后春笋公司层面核心技术软件硬件平台在内的系统性创新不断夯实基础十四五末预期完成千亿收入复合40以上增速的目标行业层面施工业务受宏观环境影响造价业务受影响小稳经济措施有利于需计算机求环境回暖公司层面在手订单充裕造价业务单季收入确认来自单季订单的002410SZ广联达权重很低因此受疫情影响不明显而造价新签订单在订阅制商业模式下平滑波动施工业务在21年下半年有望进入拐点行业层面受益于数字化正版化国产化国际化公司层面C端付费率转688111SH金山办公化还有提升空间B端受益于行业信创加速推进人员增速放缓费用端压力下降行业层面受益数字化转型大浪潮政策事件持续催化信息安全蓬勃发展688561SH奇安信公司层面平台战略投入期提前结束陆续进入批量生效阶段显著提升效率降低成本预计22年利润首度转正行业层面受益数字化转型大浪潮政策事件持续催化信息安全蓬勃发展688023SH安恒信息公司层面新安全业务占比高保持较高增长投入期利润承压待进入收获期有望迎来更好的利润弹性-4-敬请参阅最后一页特别声明行业周报来源国金证券研究所1新能源消费电子功率半导体看好工业芯片需求向上能源及智能汽车用电子半导体建议关注低估值龙头台积电3纳米首年量产规模讲大于同期5纳米台积电董事长刘德音表示在5G与高效能运算相关应用大势所趋下台积电3纳米制程市场需求非常强劲3纳米制程技术量产首年开始每年带来的收入都会大于同期的5纳米根据估计3纳米技术量产5年内将会释放全世界15兆美元的终端产品价值产能售罄X-Fab再扩产30012月29日X-FAB首席执行官RudideWinter在接受采访时提到他们在全球拥有6座晶圆厂现在我们看到有很多需求我们正在跟客户签署许多长期协议目前X-FAB公司70的CMOS业务与大客户签订了长期协议根据这些协议和前景他们未来三年内的产能已售罄尤其是SiC晶圆代工业务RudideWinter表示他们现在每月生产3000片SiC晶圆未来2年他们将大幅扩产预计2023年月产能将超过6000片晶圆2024年将每月生产12000片SiC晶圆届时产能将在2022年的基础上再增加3倍台积电客户大砍单明年首季营收将季减15据DigiTimes报道台积电的主要客户如联发科AMD英特尔与英伟达等大厂开始修改对该公司的订单影响代工厂从2022年第四季度开始的业绩报道指出台积电几乎所有客户都将经历低迷不得不削减订单因此台积电2023年第一季度的利用率将大幅下降例如台积电的N7线7纳米6纳米级技术的利用率2023年初将下降到50左右此外即使是第3季还满载的54纳米与28纳米也将出现显著松动台积电的N5N4生产线主要用于制造先进的产品例如苹果的智能手机SoC但高端手机需求通常在上半年下降由于全球经济放缓以及疫情影响许多欧洲国家的经济低迷以及美国对许多产品的需求减少大型计算机硬件PC和智能手机制造商减少了从台积电等此类的公司采购新芯片如AMD英特尔联发科和英伟达半导体厂商指出由于需求迅速衰减多家IC设计厂商第3季起开始修正订单景气大跌超乎预期下砍单力道不得不增强甚至认赔毁约将损失降至最低原本只砍向二线晶圆代工厂的大刀第4季不得不挥向台积电调整2023年订单意法半导体ST汽车业务积压订单能见度保持在18个月远高于计划到2023年的产能此外在通用MCU方面ST仍有6-8个季度的积压订单也远远高于预期ST表示在汽车电动化领域提供的产品合计单车价值量约990美元公司产品包括牵引逆变器单车价值520美元车载充电器单车价值260美元DCDC转换器单车价值130美元电池管理单车价值80美元合计990美元新能源行业电动汽车充电桩光伏风电储能等需求旺盛新能源用电子半导体积极受益工业级芯片库存正在去化过程中部分厂商开始积极拉货有望在2023年上半年恢复到正常水平我们看好重点受益的模拟器件功率半导体IGBT碳化硅超级MOS薄膜电容隔离芯片连接器等细分行业及半导体自主可控机会重点受益公司纳芯微顺络电子三环集团洁美科技赛腾股份伟测科技唯特偶斯达半导士兰微东微半导立讯精密东山精密统联精密法拉电子江海股份中瓷电子东尼电子2半导体代工设备及材料12月29日中芯国际临港12英寸晶圆代工生产线项目顺利封顶项目是中芯国际在上海的第一个按照TwinFab方式建造的超大逻辑芯片代工生产厂房月产能将达10万片在目前全球半导体景气度调整产能利用率下滑海外大厂陆续下调资本开支的情况下国内晶圆厂拥有逆周期扩产的底气和资本在政府推动下加速产能扩张和先进制程研发突破提升短期-5-敬请参阅最后一页特别声明行业周报的盈利能力和长期的竞争力持续看好华虹半导体和中芯国际华虹半导体客户结构优秀产能稼动率仍然饱满回A上市带动估值提升设备板块经过10月BIS禁令12月12日晚彭博社报道称日本和荷兰将同意加入美国10月出口管制新规在14nm及以下先进制程设备禁售上与美国保持一致12月15日国将长江存储上海微电子等36家公司加入实体清单很多设备标的2023PE跌至35-40倍底部位臵且目前基本面仍强订单饱满我们仍然重点推荐存储客户占比不高在成熟制程上面有较大的订单和业绩弹性的公司推荐北方华创拓荆科技芯源微精测电子中微公司等零部件建议关注新莱应材江丰电子材料板块材料相对后周期行业会受到一些半导体行业景气度的影响但当前美国杜邦已经在逻辑和存储相应的制裁领域断供日本加入了设备的制裁材料风险也会比较大国产材料开启加速验证加速替代产能利用率低也使得晶圆厂有富余产能加快材料的验证看好平台化公司和光刻胶等低国产化率板块推荐鼎龙股份沪硅产业华特气体华懋科技彤程新材安集科技等3IC设计领域截至2022年底国外内半导体厂商的库存月数持续上升均以已超过4个月安全库存月数终端库存处于历史最高水位随着疫情过去我们预计2023年开始消费有望逐步复苏供需调整脚步渐近三大讯号看半导体行业逐步开启主动去库存主旋律1Fab厂产能利用率开始下降资本开支在减少分8寸和12寸厂看产能利用率有不同程度的下滑8寸厂相对12寸产能利用率下滑更大原因系12寸晶圆厂覆盖产品布局更多元晶圆厂通过产品组合转换弥补消费类的产能利用率下滑2台湾半导体厂商在今年三季度开始进入主动去库存阶段我们跟踪到台湾半导体原厂库存于今年三季度开始环比小幅下降1个点开启主动去库存参考前几轮周期主动去库存调整周期在3-4个季度之后进入被动去库存的景气上行期3紧缺程度较高的车用MCU及模型芯片交期在缩短Fab厂将产能在弱应用消费类产品和强需求车规产品模拟产品之间转换此外从历次股价与基本面的演绎走势来看股价通常会先于基本面库存出清2个季度反应市场提前预期边际改善虽然我们依然认为大行情到来的拐点讯号是需求数据的改善特别是下游手机笔电TV消费电子等需求数据改善从投资的角度看我们建议关注三条主线主线一我们建议关注国内半导体厂商中消费类相关标的预计明年下半年开始板块业绩有望逐步改善看好2024年业绩反弹建议把握23年估值修复机会相关标的包括恒玄科技中颖电子乐鑫科技中科蓝讯晶晨股份艾为电子卓胜微瑞芯微全志科技等主线二我们长期看好国内半导体厂商中逐步由消费向汽车泛工业及服务器等强应用领域切换的重点标的1车及泛工业主线纳芯微圣邦股份北京君正兆易创新国芯科技思瑞浦雅创电子韦尔股份思特威2服务器澜起科技聚辰股份主线三我们建议明年重点关注国内半导体厂商中重点细分赛道机会1BMS芯片从0到1杰华特赛微微电芯海科技必易微中颖电子思瑞浦国民技术等2车用MCU国产化率提升兆易创新国芯科技杰发科技四维图新中颖电子芯海科技国民技术芯旺微未上市芯驰科技未上市等3存储止跌反弹兆易创芯东芯股份普冉股份德明利江波龙佰维存储等4汽车电子智能驾驶加速渗透车载摄像头激光雷达HUD出货量快速攀升12022年111月中国乘用车前装标配L2级辅助驾驶交付上险为50365万辆同增64前装搭载率为2911月中国乘用车前装标配L2级辅助驾驶前装搭载率为36相较于1月搭载率22大幅提升智能化加速渗透22022年111月中国乘用车前装搭配摄像头达055亿颗对应单车搭载摄像头数量达31颗11月中国乘用车前装搭配摄像头达560-6-敬请参阅最后一页特别声明行业周报万颗对应单车搭载摄像头数量达36颗相较于1月单车搭载摄像头数量29颗快速攀升311月中国乘用车前装搭配激光雷达25万颗111月前装标配搭载激光雷达107万颗从激光雷达品牌方来看排名前三的是Innovusion35万颗禾赛科技32万颗Livox29万颗从整车品牌来看排名前三的是蔚来35万理想32万小鹏29万4111月中国乘用车前装标配HUD达264万台渗透率达1511月中国乘用车前装标配HUD达29万台渗透率达18相较于1月搭载率14略有提升车载连接器高压连接器需求受益于电动化的驱动未来5年行业CAGR超40行业国产化率25高速连接器需求受益于智能化的驱动未来5年行业CAGR超40行业国产化率10低压连接器需求不变国产化率10得益于整车厂竞争格局的迭代汽车连接器相关企业迎来历史性机遇长期看好兼具业绩弹性确定性的瑞可达新能源业务收入占比80高速连接器龙头电连技术预计2023年车载高速利润占比50维峰电子永贵电器车载光学智能驾驶方兴未艾车载光学持续升级2020年全球单车搭载摄像头数量仅2颗新势力车型搭载摄像头数量普遍达到813颗未来5年行业CAGR达40长期看好光学龙头舜宇光学科技车载光学收入占比8车载镜头全球市占率超30联创电子宇瞳光学车载显示短期来看我们看好汽车智能化大屏化多屏化对显示屏需求的拉动长期来看我们看好屏厂借助屏幕资源向下游车载显示系统领域延伸抢占千亿级市场中传统tier1的份额长期看好京东方精电宸展光电5PCB行业上游原材料价格于11月强势反弹11月原材料涨价现象明显我们认为造成上游原材料环节价格反弹的原因主要在于在传统旺季的第三季度经营压力不减反升的情况下产业链开始对未来需求的预期变得更加悲观悲观的预期一方面使得尾部厂商被出清另一方面使得上游原材料做出了压缩产能的决定推迟Capex计划遣散人员等根据我们的跟踪上游铜箔玻纤布树脂均有压缩产能的情况发生压缩幅度为1040不等最终的结果即为供给端有效产能减少为产品涨价奠定基础覆铜板价格未见显著反应需求出现结构性回暖台系月度营收环比增速算术平均值为418实现了半年以来最高的环比增速但与上游原材料价格反弹之势相比覆铜板环节环比改善幅度较弱分领域来看1南亚塑胶电子材料类产品环比营收增加了13亿新台币元其中量增贡献53亿新台币价减贡献-40亿新台币可见产业链面临的需求有所改善量环比增加但需求强度不够价仍然下滑2台光聚焦消费电子11月营收环比下滑373反映消费类产品需求仍然未实质性恢复3台燿和联茂主要聚焦网通类市场11月营收环比分别1098和1482环比增速较大这主要来自海外运营商通信类需求的恢复和服务器类产品备货需求可见在11月网通类市场回暖带来了覆铜板结构性需求改善PCB月度营收未见改善产业链需求改善强度有限中下游PCB端的营收是对终端需求的直观表现从台系各大主流PCB厂商的月度营收结果我们观察到11月台系PCB月度营收环比增速算术平均值为-625可见PCB行业的需求环比仍承压其中移动消费类环比增速均值为-2911消费电子类环比增速均值为-1452电脑类营收环比增速均值为384服务器类营收环比增速均值为-244汽车类营收环比增速均值为-322半导体类营收环比增速均值为-1102综合来看与终端需求距离最近的PCB行业的月度营收仍然承压一方面在于需求反应到月度营收存在一定的时滞另一方面也体现了PCB产业链所面临的需求改善强度有限短期需警惕淡季需求弱化行业正运行至加速见底阶段我们认为从11月数据来看虽然上游原材料涨价直观看上去整个产业链迎来了较为火爆的行业景气度但上游的价格反弹更重要的原因在于上游原材料供给缩减-7-敬请参阅最后一页特别声明行业周报而需求的改善强度是有限的不足以支撑整个产业链传导涨价在这样的情况下我们认为需要警惕当前备货行为透支23Q1需求的风险不过我们认为上游原材料涨价会加剧供需对峙引发从下游到上游的需求负反馈从而加速整个产业链触底因此从产业链动态变化情况来看我们认为产业链修复仍需时日但加速见底后将会迎来本质性修复总需求预期仍显疲弱关注结构性创新机会根据出货量预测2023年智能手机全球28中国-09全年预计后同PC全球-23汽车中国3由此可见基础性消费产品增速并不乐观但我们同样观察到创新性消费出货量成长性预计更高如折叠手机全球514中国332可穿戴设备全球55VRAR设备全球2370新能源车中国34增速放缓但智能化仍有成长空间服务器全球21出货量承压但创新迭代将带来价值增量因此我们认为虽然明年整体消费性需求仍承压但如果聚焦于某一细分创新点的产业链将显著受益PCB行业建议关注的创新方向包括汽车大电流大电压需要厚铜板SiC上量对衬板带来增量市场域控制器使得车用PCB向HDI升级服务器新平台升级需要更高层数的PCB板更高等级的CCL更低轮廓的铜箔封装基板国产替代机会我们认为PCB产业链当前的短期繁荣并非景气度根本性改善行业拐点尚未到来长期来看可关注具有创新变化的汽车服务器封装基板等领域推荐关注沪电股份生益科技联瑞新材深南电路兴森科技博敏电子等具有细分领域主题机会的标的6智能汽车2023年关注智能化配臵率升级带来的增量机会智能驾驶功能深化是确定趋势对感知层精确度决策层算力提出跟高要求高精度激光雷达高算力芯片等陆续上车带来自动驾驶环节的价值增量ADAS厂商积极扩建产能加深与自主品牌合作缩小和国外龙头的差距并在面向L3的ADCU量产上具备领先优势未来三年自动驾驶发展节奏仍以L2级装配为主同时伴随着L3级逐步开始前装上车重点把握ADAS在低价位车型搭载率的提升与L3级ADCU的前装量产规划当前L2级ADAS在15万以下车型中渗透率仅为20低于行业的平均水平我们看好本土厂商凭借对国内复杂道路的认知优势与竞标价格优势突破海外龙头的市场垄断面向L3级具备行泊一体功能的ADCU已搭配少数车型量产如小鹏P57理想L9哪吒S等预计23年将迎来产品放量爆发期卫惯组合成为高阶智驾标配卫导惯导高精度定位组合方案是当前L3级别以上车型主流方案该方案能够确定车辆绝对位臵与相对位臵并实现车道厘米级精准度定位22年上量少数车型23年迎来爆发期我们看好基于多年高精度定位算法技术积累的专家型厂商技术横向复用智能座舱的升级易感知能显著提高客户购买意愿信息娱乐系统中控仪表等主流产品渗透率超过50我们认为座舱将持续打造具备科技感的差异化体验也是当前车企重点研发的方向多模态的交互体验与自主可控操作系统将是未来方向智能网联模组通信制式升级与车联网渗透率增加带来的量价齐升政策加码与市场需求也将推动搭载网联功能汽车销量提高国内厂商在通信模组市场份额领先有望引导车载模组由4G向5G升级同时进一步集成的智能模组带来产品价值量的提升建议关注进军车载模组赛道的头部厂商7云计算产业链多家公司公告股权激励计划云计算行业2023年投资策略建议重点关注光通信领域低估值与国产化替代长期机会海风投资机会以及数据中心板块可关注新能源边缘计算运营商云等结构性行情1IaaS云巨头收入增长态势延续警惕对北美云计算市场过于悲观我们认为当前在全球疫情反复国际形势等宏观环境干扰下云计算行业总体仍属于高景气赛道互联网行业反垄断以来整体维持海外云计算市场增长优于国内市场的预判可关注海外云计算大厂的核心供应商如中际旭创新易盛仕佳光子12月29日晚中际旭创公告股权激励计划-8-敬请参阅最后一页特别声明行业周报2023-2025员工股权解锁考核目标为净利润分别不低于118112991429亿元复合增速10仕佳光子于实际控制人及5以上股东间接增持公司股份彰显信心同时可关注公司近期产业投资动向2IDC国内市场东数西算数字化新基建等政策催生IDC板块主题性投资机会运营商云或有更大机会参与国资云建设与数据要素管理可重点关注运营商及合作伙伴投资机会12月29日盘后宝信软件发布市场期待已久的第三期限制性股票计划2025年较2021年净利润复合增速不低于15再次提振市场信心12月30日股价高开高走当日涨幅895我们认为当前市场宏观环境总体悲观的情况下公司释放业绩稳健增长的确定性行情有望持续3ICT设备服务器出货量预计2023年较2022年维持5-10增长可关注鲲鹏服务器等国产化替代高性能AI服务器占比提升等结构变化网络设备建议重点关注专网通信工业互联网等投资机会申万通信行业个股年内涨幅前六的公司分别为ST实达18334科信技术9796三旺通信8151中瓷电子6119坤恒顺维5480德生科技4179网络通信设备与电子测量仪器表现最佳2023年可重点关注工业互联网军工通信等行业应用落地情况以及个股反弹机会4数字能源过去两周申万通信个股涨跌幅前五分别为意华股份1185国脉科技921中天科技521威胜信息354世纪鼎利267预判新能源仍是2023年最具确定性与成长性的赛道持续推荐新能源产品增长弹性大的IDC配件商科华数据英维克以及海风海缆龙头中天科技亨通光电个股推荐宝信软件科华数据中际旭创中天科技亨通光电8物联网产业链物超人步伐加大23年大颗粒场景带动行业恢复高增我们看好运营商联合产业各方推动物联网多场景应用带来感知控制连接层旺盛需求重点推荐模组龙头移远通信广和通智控器厂商拓邦股份和而泰北斗卫星导航厂商华测导航卫星相控阵芯片供应商铖昌科技产业动向12月26日工信部公布了2022年111月份通信业经济运行情况截至11月末三家基础电信企业发展蜂窝物联网终端用户1818亿户比上年末净增421亿户超移动电话用户数134亿户占移动网终端连接数包括移动电话用户和蜂窝物联网终端用户的比重达519物超人步伐持续加大12月29日中国电信天翼物联发布自主研发的分布式物联网操作系统CTWingOS20目前已支撑中国电信超4亿物联网用户的个性化需求并打造了智慧燃气智慧水务智慧监控智慧交通公网对讲智能支付智慧消防工业互联网等8个千万级应用场景结合中国移动最近发布的OneOS物联网操作系统我们认为运营商将引领做大物联网行业生态加速产业数字化进程模组赛道12月28日据Counterpoint最新研究显示22Q3全球蜂窝物联模块出货量同比增长2由于5G和4GCat-4模块出货量提升整体收入同比增长12国内厂商移远通信广和通日海智能中国移动和美格智能占据物联网模组市场份额前五名智能控制器赛道智能控制器受益于下游产品智能化程度提升及东升西落趋势利好短期看上游芯片原材料短缺问题缓解智控器双龙头公司拓邦股份与和而泰边际改善显著实现横向多领域多区域扩张储能汽车电子业务等成为新成长动力有望保持60增速拓邦股份南通基地过渡厂房的PACK产能已达投产状态越南墨西哥罗马尼亚等海外产能也已提前布局将开拓更多增量市场和而泰天幕智能控制器应用于比亚迪海报车型已开始小批量交付下游大颗粒场景1卫星互联网北斗应用产业快速发展国内卫星制造产能扩张发射进程加速2021年北斗下游运营服务环节产值近2000亿元投资策略上建议制造先行再转向产业链下游建议关注相控阵-9-敬请参阅最后一页特别声明行业周报TR芯片龙头铖昌科技2智能汽车电动汽车智能化下半场已开启建议从全球化扩张国产化替代新赛道洗牌等三个维度把握供应链智能化的投资机遇建议关注经纬恒润华测导航高精度车载定位产品光庭信息专业第三方汽车软件3家庭互联网下游家电智能化持续加深趋势不改短期仍看智能单品及多品互联机会中长期平台型公司空间广阔建议关注涂鸦智能物联网连接第三方平台4工业互联网持续看好工业互联网在中国产业转型升级的重要角色建议关注工业富联入选双跨平台已有5座灯塔工厂9计算机产业链观点金融科技推荐关注业绩回暖更明显利润弹性更大的券商IT其中最值得关注恒生电子顶点软件和指南针恒生电子目前对全年展望乐观从三季报开始利润弹性释放预计至少可以延续一年的利润高增核心系统预计明年渐次落地还有资本市场改革可以期待顶点软件Q4预计继续打2个核心交易系统标杆明年会继续推进是行业内证券分布式核心交易推进最快的公司投资人对他市占率提升抱有较高期待指南针目前引流情况良好中高端客群转化率超出市场此前预期ROI模型待重估预计明年正式开展经纪业务之后会有不错的经营表现智能驾驶中科创达Q3人效持续提升物联网和自动驾驶增长迅速受益于高通芯片在智驾和两域融合领域的发展公司预计明年依然保持较快展望四维图新预计自动驾驶解决方案从Q4开始放量明年有望带来较高的收入弹性10亿是明年公司增长的重要看点同时MCU端销量良好预计2023年会有国内代工厂加入缓解产能瓶颈问题网络安全网络空间安全板块是数字经济的核心支撑更是国家安全重要保障看好明年的底部反转行情重点推荐关注头部企业中体量大增速快全年预期扭亏后续利润弹性释放的奇安信同时受益于信创网安的需求预期的提升以及信创行业利好政策预期出台网安整体板块估值处于修复阶段推荐关注相关公司安恒信息启明星辰天融信绿盟科技深信服等信创信创板块具备中长线布局价值受疫情政策调整的阶段性影响信创第一波台账行情逐步切换到利好政策出台的预期行情上来重点跟踪明年行业信创带来的业绩增量关注具备龙头特质的信创主线的公司核心关注中国软件金山办公用友网络奇安信太极股份致远互联东方通数据要素数据资源被定调为重要生产要素是数字经济的核心基础数据要素市场包括采集加工存储流通分析等多个环节建议关注数据存储及运营层面和数据全周期安全的市场机会建议关注易华录奇安信安恒信息人工智能国内受大环境影响明显海外发达国家市场受通胀双边关系影响增速也开始回落预计最差的时候大概率过去虽然明显回暖复苏还需要等待但部分投资者对国内地产疫情管控边际放松中美元首会谈等信息持正面期待同时对明年Q2及以后的国内宏观环境回暖信心逐步修复考虑到龙头海康威视的经营韧性更强明年利润端弹性显著估值处于历史低位预计明年具备较好的戴维斯双击机会语音智能领域的科大讯飞底部戴维斯双击的可能性也同样值得跟踪工业软件工业软件为凝聚一国工业发展精华所在是亟待解决卡脖子问题的国之重器相关政策利好频出从行业角度看制造业领域国产替代需求日渐急迫供给端部分公司逐步突破0-1技术壁垒且产品标准化程度高具备规模效应稀缺性强竞争格局好中控技术下游石化化工高景气叠加自身产品端行业端地域端三方拓展预计未来2-3年继续保持收入高增中望软件作为研发设计类软件稀缺自主可控公司有望受益于今年低基数明年员工拓展大幅减缓等因素明年收入利润有望释放-10-敬请参阅最后一页特别声明行业周报能源IT电力IT双碳背景下清洁能源供给与需求提升对电力产业发-输-变-配-用各环节均产生深刻影响拉动电网投资增长我们预计十四五投资总额将突破三万亿元强背景下建议关注朗新科技恒华科技远光软件国能日新等煤炭IT国家层面对煤矿智能化发展提出具体目标2035年各类煤矿均需基本实现智能化十四五期间市场空间在1200亿元以上且国内煤矿面临用工难危机代替人工需求迫切建议关注北路智控龙软科技梅安森等教育信息化贴息贷款政策预计带来极大的需求释放弹性一方面对高校信息化耕耘时间长的公司利好如新开普正元智慧竞业达另一方面也打开了在K12教育信息化市场积累起品牌与产品力的产品型公司如视源股份鸿合科技国新文化等此外模拟仿真企业华如科技运达科技捷安高科及上游相关供应商如维海德智微智能等也受到关注在主题和预期投资阶段过后需要等待Q4贷款项目落地推进和实际业绩弹性的进一步明朗化目前看受疫情影响进度预计是有所延后其他需要招投标和交付等才能落地和收入确认的细分领域应该也有这个情况网络可视化考虑到5G时代流量的进一步增加及安全重视度提升背景下政府需求预期启动新一轮投入期中新赛克浩瀚深度等公司陆续发布中标大订单公告板块在总体处于低位的情况下迎来一波修复行情其他处于低位的细分板块也可以通过类似思路寻找投资机会二行业重要资讯工信部公布1-11月我国通信业经济运行情况新型基础设施建设加快新兴业务111月份共完成业务收入2811亿元同比增长326在电信业务收入中占比为194云计算和大数据收入同比增速分别达1248和605数据中心业务收入同比增长126物联网业务收入同比增长245G截至11月末5G基站总数达2287万个比上年末净增862万个占移动基站总数的211占比较上年末提升68个百分点5G移动电话用户达542亿户比上年末净增187亿户占移动电话用户的322光纤宽带截至11月末全国互联网宽带接入端口数量达1065亿个比上年末净增4721万个具备千兆网络服务能力的10GPON端口数达1416万个比上年末净增6303万个CINNOResearch11月国内液晶面板厂平均稼动率为757环比增长51根据CINNOResearch月度面板厂投产调研数据显示2022年11月国内液晶面板厂平均稼动率为757环比10月增长51个百分点其中低世代线G45G6平均稼动率为662环比下滑19个百分点高世代线G8G11平均稼动率为767环比增长58个百分点其中G10511高世代线平均稼动率回弹至773环比增长46个百分点以全球面板厂投产数据来看11月整体稼动率回弹至70由于春季临近且各面板厂担心未来两个月产线生产会受疫情影响因此尽管终端需求仍旧疲软但12月大多数面板厂仍选择略高于11月的稼动水平安排投产华为预计全年实现销售收入6369亿人民币华为轮值董事长徐直军发表的2023年新年致辞指出2022年是华为从应对美国不断制裁的战时状态逐步转为制裁常态化正常运营的一年也是逐步转危为安的一年预计全年实现销售收入6369亿人民币经营结果符合预期其中ICT基础设施业务保持稳定增长终端业务下行趋势放缓数字能源和华为云业务快速增长智能汽车部件竞争力和用户体验显著提升TrendForce预测2022年显示器面板出货量将约为158亿片同比下降88根据TrendForce对面板出货量的追踪显示器面板出货量在第4Q21达到高峰后开始下滑预计第1Q23将触底在库存水平恢复到整个供应链的最佳水平后品牌将重新获得采购动力然后显示器面板的出货量将在季度内攀升TrendForce目前预估2023年出货量为149亿片同比增幅放缓至58深圳市集成电路产业规划与布局计划到2025年产业营收突破2500亿元2022中国深圳集成电路峰会发布了深圳集成电路产业发展-11-敬请参阅最后一页特别声明行业周报报告报告指出由于深圳本土的芯片设计龙头华为海思受到了美国制裁的影响导致2021年深圳市集成电路产业整体规模达16903亿元同比下降了6622年预计达15784亿元同比下降66在封测设备材料方面实现了明显增长深圳市培育发展半导体与集成电路产业集群行动计划2022-2025年提出计划到2025年产业营收突破2500亿元2022年Q3中国云基础设施服务支出达到78亿美元同比增长8Canalys最新发布报告显示2022年Q3中国云基础设施服务支出达到544亿人民币其中阿里云196亿华为云103亿腾讯云87亿百度智能云49亿合计占据80市场份额Canalys报告指出未来中国云市场的发展动力将更多来自传统行业的企业客户12月29日中芯国际临港12英寸晶圆代工生产线项目顺利封顶项目是中芯国际在上海的第一个按照TwinFab方式建造的超大逻辑芯片代工生产厂房月产能将达10万片在目前全球半导体景气度调整产能利用率下滑海外大厂陆续下调资本开支的情况下国内晶圆厂拥有逆周期扩产的底气和资本在政府推动下加速产能扩张和先进制程研发突破提升短期的盈利能力和长期的竞争力持续看好华虹半导体和中芯国际华虹半导体客户结构优秀产能稼动率仍然饱满回A上市带动估值提升百度发布国内首个全栈自研的AI基础设施AI大底座百度AI大底座是百度各项AI技术的集大成者通过AI底层技术的通用化模块化实现AI服务的规模化其目的本质上是帮助企业降本增效实现AI的随用随取目前百度AI大底座已经在金融能源智能驾驶等领域大规模落地为中国邮储银行国家电网等企业构建AI基础设施三行业数据1报告期内行情报告期内1219-1230上证A指下跌206深证A指下跌271其中电子行业下跌467如图2所示电子板块涨幅前五为英飞拓雅创电子创益通思维列控沃格光电跌幅前五为新亚制程德明利炬光科技甬矽电子大港股份图表2报告期内A股各版块涨跌幅比较1219-12303210-1-2-3-4-5-6-7-8来源wind国金证券研究所-12-敬请参阅最后一页特别声明行业周报图表3报告期电子行业涨跌幅前五名1219-123080706050403020100英飞拓雅创电子创益通思维列控沃格光电大港股份甬矽电子炬光科技德明利新亚制程-10-20-30来源wind国金证券研究所2全球半导体销售额截至2022年12月30日全球半导体销售额披露至2022年10月数据最新10月数据由前月的470亿美元降至4686亿美元与去年同期比较10月份全球半导体销售下降5图表4全球半导体月销售额6080605040402030020-2010-400-602001-012002-072004-012005-072007-012008-072010-012011-072013-012014-072016-012017-072019-012020-072022-012000-012000-072001-072002-012003-012003-072004-072005-012006-012006-072007-072008-012009-012009-072010-072011-012012-012012-072013-072014-012015-012015-072016-072017-012018-012018-072019-072020-012021-012021-072022-07全球半导体销售额十亿美元YoY来源windSIA国金证券研究所3中关村指数截至2022年12月31日中关村周价格指数为835312月最新指数相较11月保持平稳-13-敬请参阅最后一页特别声明行业周报图表5中关村周价格指数88008700860085008400830082008100800079007800来源wind国金证券研究所4台湾电子行业指数变化图表6台湾电子行业指数走势10009008007006005004003002001000来源wind国金证券研究所-14-敬请参阅最后一页特别声明行业周报图表7台湾半导体行业指数走势500450400350300250200150100500来源wind国金证券研究所图表8台湾电子零组件指数走势250200150100500来源wind国金证券研究所图表9台湾电子通路指数走势250200150100500-15-敬请参阅最后一页特别声明行业周报来源wind国金证券研究所5台湾电子半导体龙头公司月度营收消费电子领域鸿海广达华硕鸿准11月份月度营收同比增速分别为-1136-101-17092486图表10鸿海月度营收图表11广达月度营收9000100140070608000801200700050601000406000305000408002040002060010300000400-102000-20200-201000-300-400-402022-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-112019-112020-032020-092021-032021-072022-012022-112020-012020-052020-072020-112021-012021-052021-092021-112022-032022-052022-072022-09营业收入亿新台币YOY营业收入亿新台币YOY来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所图表12华硕月度营收图表13鸿准月度营收700100160300600801402505006012020010015040040801003002060502000400100-2020-500-400-1002019-112020-012021-012021-032022-032022-052020-012020-052021-032021-072021-112022-092020-032020-052020-072020-092020-112021-052021-072021-092021-112022-012022-072022-092022-112019-112020-032020-072020-092020-112021-012021-052021-092022-012022-032022-052022-072022-11营业收入亿新台币YOY营业收入亿新台币YOY来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所PCB领域臻鼎健鼎欣兴台光电11月份月度营收同比增速分别为-2239-9272324-1081图表14臻鼎月度营收图表15健鼎月度营收2502507050200604020015050301501004020100503010020050-5010-100-1000-202020-012020-052020-092021-112022-032022-072020-012020-072021-012021-072022-092019-112020-032020-072020-112021-012021-032021-052021-072021-092022-012022-052022-092022-112019-112020-032020-052020-092020-112021-032021-052021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-11营业收入亿新台币YOY营业收入亿新台币YOY来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所-16-敬请参阅最后一页特别声明行业周报图表16欣兴月度营收图表17台光电月度营收160604070140503560501204030100254030308020202060151010401002005-100-100-202019-112020-052020-072021-012021-032021-112022-072020-012020-072021-012021-072022-092020-012020-032020-092020-112021-052021-072021-092022-012022-032022-052022-092022-112019-112020-032020-052020-092020-112021-032021-052021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-11营业收入亿新台币YOY营业收入亿新台币YOY来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所四风险提示新能源车智能手机销量不及预期新能源车和智能手机是电子元器件主要需求应用领域如果销量不及预期将拖累终端需求使相关公司营收增长乏力智能化配臵渗透率不及预期乘用车辅助驾驶及自动驾驶将带动半导体传感器被动元器件等新的增量应用如果智能化配臵不及预期将降低上游供应商产量相关公司营收增长不及预期美国芯片法案产生的风险美国芯片法案明确阻止接受补贴的芯片公司在中国及其他相关国家扩大生产该法案将拖累台积电英特尔等芯片企业在中国的半导体供应拖累下游产量使相关公司产量不及预期-17-敬请参阅最后一页特别声明行业周报公司投资评级的说明买入预期未来612个月内上涨幅度在15以上增持预期未来612个月内上涨幅度在515中性预期未来612个月内变动幅度在-55减持预期未来612个月内下跌幅度在5以上行业投资评级的说明买入预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在15以上增持预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在515中性预期未来36个月内该行业变动幅度相对大盘在-55减持预期未来36个月内该行业下跌幅度超过大盘在5以上-18-敬请参阅最后一页特别声明行业周报特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司以下简称国金证券所有未经事先书面授权任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-60753903电话010-66216979电话0755-83831378传真021-61038200传真010-66216793传真0755-83830558邮箱researchshgjzqcomcn邮箱researchbjgjzqcomcn邮箱researchszgjzqcomcn邮编201204邮编100053邮编518000地址上海浦东新区芳甸路1088号地址中国北京西城区长椿街3号4层地址中国深圳市福田区中心四路1-1号紫竹国际大厦7楼嘉里建设广场T3-2402-19-敬请参阅最后一页特别声明