本周行情回顾：板块上涨
　　本周医药生物指数上涨0.98%，跑输沪深300指数0.15个百分点，跑输上证综指0.44个百分点，行业涨跌幅排名第20。12月30日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为25X，位于2012年以来“均值-1X标准差”和“均值-2X标准差”之间，相比12月23日PE上涨0.5个单位，比2012年以来均值（35X）低9个单位。本周，13个医药III级子行业中，9个子行业上涨，4个子行业下跌。其中，血液制品为涨幅最大的子行业，上涨7.96%，体外诊断为跌幅最大的子行业，下跌3.73%。12月30日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为82X。
　　着眼医疗运营常态下的医药投资
　　本周医药生物指数跑输市场，医药生物指数上涨0.98%，跑输沪深300指数0.15个百分点，跑输上证综指0.44个百分点，血制品、CXO和药店等细分板块领涨，而体外诊断、中药等领跌。一方面是疫情后时代的投资常态化，新冠相关产品贡献的收入的持续性市场顾虑较多，另外则是疫情政策放开之后带来的医院ICU重症、治疗人群增加等的增加带来的新预期。
　　站在此刻的时间点，我们认为要回归到寻找更好公司的出发点上来，主题的博弈尤其是新冠的博弈预计告一段落。复苏会是2023年很大的主体，我们认为手术耗材类别产品，更加注意。
　　我们团队2022年12月14日发布2023年华安医药团队的医药投资策略：《内生、硬医疗与新增长》，对主线和结构性机会做了剖析。
　　2022年医药板块波动的核心要素：研发投入要求和一级融资环境；疫情政策；十年美债收益；医保相关政策。压制2022年医药板块的因素，不同程度在2022年时间换空间，一方面医药板块的指数下跌调整，另外一方面，各方面的因素也在缓和，从而带来了2023年乐观的期待。
　　我们策略板块提出的主要机会有：
　　（1）核心主线机会：
　　中药（中长期逻辑不变）：2022年1月份提出中药不是短期机会（3-5年机会），抓住好公司（好品种+稳定团队），以岭药业、康缘药业、华润三九、太极集团、贵州三力、特一药业、桂林三金、羚锐制药、同仁堂、广誉远、新天药业等；留意国企改革、小儿药等主题催化。
　　医疗基建（医疗设备+康复类+药房信息化+IVD+科研仪器）：贴息政策持续关注，落地概率大，弹性+稳健结合，相关标的包括迈瑞医疗、开立医疗、理邦仪器、澳华内镜、海泰新光、健麾信息、艾隆科技、华大智造、亚辉龙、安图生物、新产业等。
　　硬医疗（进口替代有空间的医疗设备和耗材+创新药及产业链的创新落地）：具备创新性和研发实力的产品，硬镜、软镜、超声、新药研发、医疗机器人、神经介入、电生理、科研仪器、测序仪器、双抗、ADC等。
　　复苏：医院端+医疗服务+药店+消费医疗+手术场景的耗材。
　　（2）结构行情：
　　小细分行业带来的结构性机会：肝炎、艾滋病、测序仪器、医疗机器人等细分大家关注度不高但是有催化。
　　内生（具备商业化产品的公司+中药新增产品渠道放量）：特宝生物、艾迪药业、荣昌生物、科济药业、康缘药业、健民集团等。
　　本周新发报告
　　新股系列专题报告（十六）：《国产血液净化设备龙头——山外山（688410.SH）新股梳理》；医疗器械专题之心脏瓣膜：《厚积薄发，心脏瓣膜介入行业初探》；公司点评固生堂（2273.HK)：《新店开业，业务版图持续扩张，期待业绩释放》。
　　本周个股表现：A股四成个股上涨
　　本周454支A股医药生物个股中，有188支上涨，占比41%。
　　本周涨幅前十的医药股为：美年健康（+17.88%）、凯因科技（+16.85%）、昊海生科（+16.17%）、君实生物（+16.08%）、卫信康（+14.86%）、华海药业（+14.81%）、美迪西（+14.18%）、海创药业（+13.13%）、凯莱英（+12.89%）、春立医疗（+12.52%）。
　　本周跌幅前十的医药股为：众生药业（-25.24%）、翰宇药业（-23.50%）、亨迪药业（-20.33%）、盘龙药业（-20.19%）、金石亚药（-19.75%）、舒泰神（-18.51%）、上海凯宝（-17.92%）、以岭药业（-17.10%）、新华制药（-16.78%）、灵康药业（-16.20%）。
　　本周港股70支个股中，51支上涨，占比73%。
　　风险提示
　　政策风险，竞争风险，股价异常波动风险。
　　

研究报告全文：TabeIndN医am药eRp生tTy物pe行业研究行业周报着眼医疗运营常态下的医药投资Tabe行In业d评Ra级nk增持主要观点报告日期2022-01-01Tabe本S周u行m情ma回ry顾板块上涨本周医药生物指数上涨098跑输沪深300指数015个百分点跑输上证综指044个百分点行业涨跌幅排名第2012月30日本周五医药生物行业PETTM剔除负值为25X位于2012年以来均值-1X标准差和均值-2X标准差之间相比12月23日PE上涨05个单位比2012年以来均值35X低9个单位本周13个医药III级子行业中9个子行业上涨4个子行业下跌其中血液制品为涨幅最大的子行业上涨体外诊断为跌分析师谭国超796幅最大的子行业下跌月日本周五估值最高的执业证书号S00105211200023731230邮箱tangchazqcom子行业为医院PETTM为82X分析师李昌幸着眼医疗运营常态下的医药投资执业证书号S0010522070002本周医药生物指数跑输市场医药生物指数上涨098跑输邮箱licxhazqcom沪深300指数015个百分点跑输上证综指044个百分点血制联系人李婵品CXO和药店等细分板块领涨而体外诊断中药等领跌一方执业证书号S0010121110031邮箱lichanhazqcom面是疫情后时代的投资常态化新冠相关产品贡献的收入的持续性市联系人陈珈蔚场顾虑较多另外则是疫情政策放开之后带来的医院ICU重症治执业证书号S0010122030002疗人群增加等的增加带来的新预期邮箱chenjwhazqcom站在此刻的时间点我们认为要回归到寻找更好公司的出发点上来主题的博弈尤其是新冠的博弈预计告一段落复苏会是2023年很大的主体我们认为手术耗材类别产品更加注意我们团队2022年12月14日发布2023年华安医药团队的医药相关报告投资策略内生硬医疗与新增长对主线和结构性机会做了剖1行业周报依旧新冠主题标的领析涨流感检测和药品机会值得重2022年医药板块波动的核心要素研发投入要求和一级融资环视2022-11-14境疫情政策十年美债收益医保相关政策压制2022年医药板行业周报流感止咳类药品领涨医2块的因素不同程度在2022年时间换空间一方面医药板块的指数药行情医保谈判在即需重视下跌调整另外一方面各方面的因素也在缓和从而带来了20232022-11-20年乐观的期待行业周报新冠相关标的领涨医药3我们策略板块提出的主要机会有行情布局2023年投资机会1核心主线机会2022-11-27中药中长期逻辑不变2022年1月份提出中药不是短期机4行业周报依旧新冠相关标的领涨会3-5年机会抓住好公司好品种稳定团队以岭药业医药行情需要开始思考布局2023康缘药业华润三九太极集团贵州三力特一药业桂林三金年投资机会2022-12-04羚锐制药同仁堂广誉远新天药业等留意国企改革小儿药等5行业周报退烧药上下游标的领涨主题催化医药行情疫情政策调整带来行业短医疗基建医疗设备康复类药房信息化IVD科研仪器贴期波动大2022-12-11息政策持续关注落地概率大弹性稳健结合相关标的包括迈瑞医疗开立医疗理邦仪器澳华内镜海泰新光健麾信息艾隆科技华大智造亚辉龙安图生物新产业等敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType行业周报硬医疗进口替代有空间的医疗设备和耗材创新药及产业链的创新落地具备创新性和研发实力的产品硬镜软镜超声新药研发医疗机器人神经介入电生理科研仪器测序仪器双抗ADC等复苏医院端医疗服务药店消费医疗手术场景的耗材2结构行情小细分行业带来的结构性机会肝炎艾滋病测序仪器医疗机器人等细分大家关注度不高但是有催化内生具备商业化产品的公司中药新增产品渠道放量特宝生物艾迪药业荣昌生物科济药业康缘药业健民集团等Tabe本S周u新m发ma报ry告新股系列专题报告十六国产血液净化设备龙头山外山688410SH新股梳理医疗器械专题之心脏瓣膜厚积薄发心脏瓣膜介入行业初探公司点评固生堂2273HK新店开业业务版图持续扩张期待业绩释放本周个股表现A股四成个股上涨本周454支A股医药生物个股中有188支上涨占比41本周涨幅前十的医药股为美年健康1788凯因科技1685昊海生科1617君实生物1608卫信康1486华海药业1481美迪西1418海创药业1313凯莱英1289春立医疗1252本周跌幅前十的医药股为众生药业-2524翰宇药业-2350亨迪药业-2033盘龙药业-2019金石亚药-1975舒泰神-1851上海凯宝-1792以岭药业-1710新华制药-1678灵康药业-1620本周港股70支个股中51支上涨占比73风险提示政策风险竞争风险股价异常波动风险敬请参阅末页重要声明及评级说明216证券研究报告TableCompanyRptType行业周报正文目录1本周行情回顾板块上涨52周观点着眼医疗运营常态下的医药投资63本周新发报告731新股系列专题报告十六国产血液净化设备龙头山外山688410SH新股梳理732医疗器械专题之心脏瓣膜厚积薄发心脏瓣膜介入行业初探733公司点评固生堂2273HK新店开业业务版图持续扩张期待业绩释放94本周个股表现A股四成个股上涨1041A股个股表现四成个股上涨1042港股个股表现七成个股上涨12风险提示14敬请参阅末页重要声明及评级说明316证券研究报告TableCompanyRptType行业周报图表目录图表1本周A股医药生物行业涨跌表现本周5图表2A股医药生物行业估值表现截至12月30日本周五5图表3A股医药子行业涨跌及估值表现本周6图表4A股医药股涨幅前十本周11图表5A股医药股跌幅前十本周11图表6A股医药股成交额前十本周12图表7港股医药股涨幅前十本周12图表8港股医药股跌幅前十本周13图表9港股医药股成交额前十本周13敬请参阅末页重要声明及评级说明416证券研究报告TableCompanyRptType行业周报1本周行情回顾板块上涨本周医药生物指数上涨098跑输沪深300指数015个百分点跑输上证综指044个百分点行业涨跌幅排名第20图表1本周A股医药生物行业涨跌表现本周资料来源ifind华安证券研究所说明图示数据为申万一级行业数据12月30日本周五医药生物行业PETTM剔除负值为25X位于2012年以来均值-1X标准差和均值-2X标准差之间相比12月23日PE上涨05个单位比2012年以来均值35X低9个单位图表2A股医药生物行业估值表现截至12月30日本周五资料来源ifind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明516证券研究报告TableCompanyRptType行业周报本周13个医药III级子行业中9个子行业上涨4个子行业下跌其中血液制品为涨幅最大的子行业上涨796体外诊断为跌幅最大的子行业下跌37312月30日本周五估值最高的子行业为医院PETTM为82X图表3A股医药子行业涨跌及估值表现本周资料来源ifind华安证券研究所说明图示数据为申万三级行业数据2周观点着眼医疗运营常态下的医药投资本周医药生物指数跑输市场医药生物指数上涨098跑输沪深300指数015个百分点跑输上证综指044个百分点血制品CXO和药店等细分板块领涨而体外诊断中药等领跌一方面是疫情后时代的投资常态化新冠相关产品贡献的收入的持续性市场顾虑较多另外则是疫情政策放开之后带来的医院ICU重症治疗人群增加等的增加带来的新预期站在此刻的时间点我们认为要回归到寻找更好公司的出发点上来主题的博弈尤其是新冠的博弈预计告一段落复苏会是2023年很大的主体我们认为手术耗材类别产品更加注意我们团队2022年12月14日发布2023年华安医药团队的医药投资策略内生硬医疗与新增长对主线和结构性机会做了剖析2022年医药板块波动的核心要素研发投入要求和一级融资环境疫情政策十年美债收益医保相关政策压制2022年医药板块的因素不同程度在2022年时间换空间一方面医药板块的指数下跌调整另外一方面各方面的因素也在缓和从而带来了2023年乐观的期待我们策略板块提出的主要机会有1核心主线机会中药中长期逻辑不变2022年1月份提出中药不是短期机会3-5年机会抓住好公司好品种稳定团队以岭药业康缘药业华润三九太极集团贵州三力特一药业桂林三金羚锐制药同仁堂广誉远新天药业等留意国企改革小儿药等主题催化敬请参阅末页重要声明及评级说明616证券研究报告TableCompanyRptType行业周报医疗基建医疗设备康复类药房信息化IVD科研仪器贴息政策持续关注落地概率大弹性稳健结合相关标的包括迈瑞医疗开立医疗理邦仪器澳华内镜海泰新光健麾信息艾隆科技华大智造亚辉龙安图生物新产业等硬医疗进口替代有空间的医疗设备和耗材创新药及产业链的创新落地具备创新性和研发实力的产品硬镜软镜超声新药研发医疗机器人神经介入电生理科研仪器测序仪器双抗ADC等复苏医院端医疗服务药店消费医疗手术场景的耗材2结构行情小细分行业带来的结构性机会肝炎艾滋病测序仪器医疗机器人等细分大家关注度不高但是有催化内生具备商业化产品的公司中药新增产品渠道放量特宝生物艾迪药业荣昌生物科济药业康缘药业健民集团等3本周新发报告31新股系列专题报告十六国产血液净化设备龙头山外山688410SH新股梳理我们2022年12月27日发布新股系列专题报告十六国产血液净化设备龙头山外山688410SH新股梳理核心观点如下中国血液淨化市场需求量大增长潜力巨大血液淨化终末期肾病ESRD等疾病的主要治疗方式中国ESRD患者基数庞大2021年达359万人未来将保持复合10左右的增长率中国透析患者约80万人每年的增速在10-15预计2022年国内血液净化产业规模为800亿公司是行业里产业链最完善的血液净化整体方案提供商公司产业链涵盖了血液净化设备血液净化耗材透析医疗服务信息化管理系统的各个环节并且协同创新能力强丰富齐全的产品和服务有助于公司全方位的满足市场需求增强抗风险能力提高公司的市场竞争力公司拥有行业领先的研发能力掌握了血液净化行业的核心关键技术产品质量和性能与进口产品相当公司坚持以自主创新作为企业发展的源动力公司作为主要参与人起草了三项国家标准以及五项行业标准公司血液透析设备与进口产品整体性能相当实现了同质化连续性血液净化设备实现了全面的技术超越公司品牌优势助力终端覆盖海内外市场并驾齐驱公司设备在160多家大型三甲医院实现了终端装机国内客户总量累计超过1000家建立了较好的品牌形象和产品口碑与此同时山外山血液净化设备系列产品以其优异的产品性能和稳定安全的治疗模式已远销印尼菲律宾泰国印度南非利比亚巴基斯坦希腊巴拉圭瑞士摩洛哥尼日利亚秘鲁坦桑尼亚苏丹马来西亚等62个国家和地区累计实现了1800余台的海外市场装机量风险提示行业竞争加剧风险耗材集采降价压缩毛利率风险32医疗器械专题之心脏瓣膜厚积薄发心脏瓣膜介入行业初探我们2022年12月29日发布医疗器械专题之心脏瓣膜厚积薄发心脏瓣膜介入行业初探核心观点如下TAVR是瓣膜赛道发展最成熟的产品我国TAVR手术量有望在2022年破1敬请参阅末页重要声明及评级说明716证券研究报告TableCompanyRptType行业周报万例进入加速增长阶段2021-2030CAGR366TAVR市场规模将在2030年突破百亿元目前国内形成42格局4家国产启明心通沛嘉杰成2家进口爱德华美敦力启明心通沛嘉均已商业化至第二代产品我国TAVR已进入可回收时代相比二尖瓣三尖瓣及肺动脉瓣大部分产品仍处于验证性临床阶段主动脉瓣膜疾病是目前最成熟发展最快的心脏瓣膜赛道多因素推动我国TAVR腾飞在即截至2021年底我国TAVR手术量累计完成约16万例当前手术量及渗透率相当于欧洲2011年和美国2014年预计2022年底手术量累计突破2万例年手术量正式突破1万例我们认为术以万计的TAVR时代即将到来我们认为以下因素推动我国TAVR即将快速放量1术者学习曲线爬坡阶段性完成完成百例TAVR的中心数量将在未来1-2年急剧增加2中期医保政策即将覆盖上海已将TAVR收费项目纳入医保并按照手术量绩效支付并未对耗材价格实施调整有助于提振TAVR手术量32022新版专家共识再次扩大TAVR治疗范围随着符合我国患者特征的验证性临床数据不断出炉临床术者对TAVR的治疗信心会不断增强我们认为TAVR市场蛰伏期已过随着国内疫情防控政策逐渐开放三甲医院手术量恢复正常我们预计国内TAVR植入量将在未来1-2年迎来30以上的年增长率单纯性反流复杂性狭窄仍是两片蓝海我国单纯性主动脉瓣反流患者多于主动脉瓣狭窄且二叶瓣狭窄患者较多而针对我国人群特征的本土及国际临床数据较少我们认为以下因素是TAVR未来趋势TAVR系列产品生命周期有望进一步延长1我国治疗主动脉瓣反流仅有杰成医疗一家其他公司对应适应症的经股产品正加速研发中2复杂性狭窄如二叶瓣式主动脉瓣狭窄具有年轻化趋势一方面指南有望向中低危人群进一步拓展另一方面高分子材料瓣膜将应用于年轻化群体以保障20年以上使用寿命持续关注二尖瓣三尖瓣产品进展我们认为未来3-5年需要持续关注二尖瓣三尖瓣治疗领域尤其是短期关注经导管缘对缘修复TEER产品获批情况原因如下1二尖瓣和三尖瓣本质是一块不可分割的市场由于二者临床客户高度一致对应的治疗器械高度相似尤其是修复类产品公司通过一款较好的TEER产品切入空白市场往往可以同时撬动二尖瓣和三尖瓣治疗市场2根据弗若斯特沙利文数据二尖瓣和三尖瓣疾病有更高的发病率保守估计大约是TAVR的3-5倍终端市场规模3TEER技术的成熟度仅次于TAVR在国外仅雅培MitraClip就有15万例植入量目前国内厂家目前均处于二尖瓣三尖瓣治疗产品的注册临床试验阶段未来1-2年内会有大量产品获批未来3-5年会迎来业绩催化建议关注捍宇医疗健世科技纽脉医疗瓣膜产品单价较贵建议关注海外营收以爱德华的SAPIEN和雅培的MitraClip为例每位患者TAVRTMVr手术的耗材收费约30-35万元医院终端价以上国产同类器械价格一般是进口器械的70左右随着国内心脏瓣膜置换及修复市场不断扩容未来3-5年迎来带量采购是大概率事件尽早布局海外市场的公司会更有机会建议关注启明医疗心通医疗沛嘉医疗健世科技相关标的佰仁医疗中国SAVR领导者深耕动物源性瓣膜二十余载拥有抗钙化处理核心技术公司总经理协和出身背靠阜外医院瓣膜研究所2021年总营收252亿元同比增长384销售毛利率常年保持90其中心脏瓣膜置换与修复业务为095亿元占总营收377公司2021年瓣膜销量为16045枚启明医疗2021年TAVR板块营收405亿元同比增长489国内植入量敬请参阅末页重要声明及评级说明816证券研究报告TableCompanyRptType行业周报累计超过10000例2021年植入量约4000套公司处于国内龙头地位2021年国内市占率约60是国内最早获批唯一拥有3款TAVR产品的公司TPVR产品为国内首批深耕心脏瓣膜领域沉淀7年研究数据结合我国治疗现况引领行业前沿行业壁垒深厚业绩有所调整不影响价值判断TAVR和TPVR的海外布局最早心通医疗2021年TAVR板块营收201亿元同比增长9332021年植入量约2000套2021年公司国内市占率约30左右首家拥有电动输送系统TAVR商业化采用低价策略入局海外加速推进注册实验公司TAVR产品性能卓越具有高性价比疫情之下稳健经营中期业绩符合预期沛嘉医疗2021年TAVR板块营收042亿元同比增长772021年植入量约400套公司布局虽晚但发展迅猛手握两款TAVR商业化产品收购JenaValve拿下Trilogy独占许可紧盯国内主动脉瓣反流市场平台技术过硬在研管线丰富二尖瓣三尖瓣置换产品进度全球领先杰成医疗国内唯一商业化治疗主动脉瓣反流主动脉瓣狭窄被健适医疗集团收购原核心管理层不变TAVR产品定位机制自主研发临床终点领先国内外目前经股产品正加速研发2021年经心尖TAVR国内植入量约7000套心泰医疗2022年11月8日上市为乐普医疗旗下拆分上市子公司2021年营收223亿元501收入全部来自心脏封堵器业务主营业务覆盖先天性心脏病心源性卒中及瓣膜病三大领域是国内唯一同时覆盖以上三个治疗领域的公司目前尚无相关产品获批健世科技2022年10月10日上市公司暂无营收主营业务覆盖主动脉瓣二尖瓣三尖瓣和心衰治疗公司手握两款核心瓣膜置换产品Lux-Valve用于治疗三尖瓣反流预计2023年下半年获批进展较快Ken-Valve用于治疗主动脉反流或合并主动脉狭窄经心尖入路预计2024年上半年获批其他建议关注捍宇医疗徳晋医疗纽脉医疗臻亿医疗汇禾医疗以心医疗申淇医疗等33公司点评固生堂2273HK新店开业业务版图持续扩张期待业绩释放我们2022年12月30日发布公司点评固生堂2273HK新店开业业务版图持续扩张期待业绩释放核心观点如下事件一2022年11月15日公司公告附属公司广东固生堂以4200万元收购上海千诚护理院100股权以1446万元收购杭州回元堂国药馆100股权事件二2022年11月11日公司附属公司广东固生堂拟与浙江金控浙江中医药集团等多方合作共同发起设立10亿元首期5亿元浙江省共同富裕金华磐安中医药产业投资基金围绕中医药大健康产业进行投资布局事件三2022年12月19日固生堂深圳隆桦店开业深圳地区再下一城地理位置优越协同效应显著点评疫情不改扩张节奏放开后新店有望持续贡献业绩2022年11月公司以4200万元收购上海千诚护理院100股权以1446万元收购杭州回元堂国药馆100股权千诚护理院位于上海浦东金桥经济技术开发区敬请参阅末页重要声明及评级说明916证券研究报告TableCompanyRptType行业周报建筑面积约2000平方米开设床位70余张设有内科外科康复医学科中医科住院部等科室杭州回元堂国药馆成立于2015年两家机构均享有医保资质公司已在杭州区域有门店布局本次收购将进一步实现华东区域的协同效应和战略一体化布局2022年12月7日固生堂河南区域第一家店郑州金水店开业地理位置优越固生堂已与河南中医药大学第一附属医院签署医联体战略合作成立了河南地区固生堂专家委员会门店未来发展可期2022年12月19日固生堂深圳隆桦店开业龙华区该门诊部地理位置优越辐射多个居民区写字楼等建筑面积约1000平方米共10间诊室4间治疗室和22个床位深圳作为公司最早进入的城市之一在当地已享有很高的声誉和市场占有率本次新店开业有望在深圳地区进一步扩大品牌影响力实现协同在2022年疫情持续多地爆发的环境下公司依旧保持了较快的扩张节奏彰显公司中医诊疗服务的韧性在新店布局持续落地的情况下公司业绩有望在明年实现突破中医药政策曙光已显政策持续催化公司或将长期受益二十大报告特别强调要建设健康中国特别是要促进中医药传承创新发展中医药政策利好趋势明显此外国家中医药管理局近日印发十四五中医药信息化发展规划提出鼓励各地开展智慧中医医院建设鼓励各地研发应用中医电子病历名老中医传承信息系统中医智能辅助诊疗系统等中医药特色系统建设中医互联网医院发展远程医疗和互联网诊疗推动构建覆盖诊前诊中诊后的线上线下一体化中医医疗服务模式此政策与固生堂线下门店线上互联网诊疗结合的OMO业务模式相符目前公司北京广州深圳等地有11家实体医疗机构已获得互联网诊疗资质可以开展互联网诊疗其中北京国宗分院广州东山分院等9家分院已经获得互联网医保资质很快可以实现线上医保支付公司将乘行业春风公司作为中医诊疗服务第一股有望乘政策春风持续领跑行业投资建议维持买入评级我们持续看好公司运营扩张业务版图的能力考虑到放开以来北上广深等多地疫情爆发公司经营受到限制我们略微下调收入利润预测预计2022-2024年将实现营业总收入164221802871亿元人民币前值173230302亿元同比增长1933322022-2024年将实现净利润169226302亿元人民币前值172839亿元实现经调整净利润198260338亿元人民币前值223140亿元同比增长283130以113亿元港币市值计算对应调整后PE463527x汇率因素081维持买入评级风险提示中医药政策风险互联网医疗监管风险疫情反复风险4本周个股表现A股四成个股上涨41A股个股表现四成个股上涨下文选取的A股出自A股分类申银万国行业类-医药生物本周454支A股医药生物个股中有188支上涨占比41本周涨幅前十的医药股为美年健康凯因科技昊海生科君实生物卫信敬请参阅末页重要声明及评级说明1016证券研究报告TableCompanyRptType行业周报康华海药业美迪西海创药业凯莱英春立医疗图表4A股医药股涨幅前十本周序号代码公司名称自由流通市值亿元总市值亿元收盘价元周涨跌幅1002044SZ美年健康191732399461317882688687SH凯因科技26413888227516853688366SH昊海生科566514637975416174688180SH君实生物2214457301626016085603676SH卫信康16036928159214866600521SH华海药业1865732429218614817688202SH美迪西10701186122138914188688302SH海创药业9583992403213139002821SZ凯莱英304655350514800128910688236SH春立医疗1851823423811252资料来源ifind华安证券研究所本周跌幅前十的医药股为众生药业翰宇药业亨迪药业盘龙药业金石亚药舒泰神上海凯宝以岭药业新华制药灵康药业图表5A股医药股跌幅前十本周序号代码公司名称自由流通市值亿元总市值亿元收盘价元周涨跌幅1002317SZ众生药业15962219812699-25242300199SZ翰宇药业11155161201758-23503301211SZ亨迪药业199883163465-20334002864SZ盘龙药业174133623879-20195300434SZ金石亚药302154681361-19756300204SZ舒泰神327264651360-18517300039SZ上海凯宝51218431806-17928002603SZ以岭药业22838500542996-17109000756SZ新华制药6843157063010-167810603669SH灵康药业19144140574-1620资料来源ifind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1116证券研究报告TableCompanyRptType行业周报本周成交额前十的医药股为众生药业以岭药业中国医药新华制药翰宇药业九安医疗药明康德鱼跃医疗爱尔眼科恒瑞医药图表6A股医药股成交额前十本周序号代码公司名称自由流通市值亿元总市值亿元收盘价元周成交额亿元1002317SZ众生药业15962219812699156742002603SZ以岭药业22838500542996153413600056SH中国医药12527257741723135644000756SZ新华制药6843157063010102715300199SZ翰宇药业1115516120175877636002432SZ九安医疗1852524617511165147603259SH药明康德179536236897810060998002223SZ鱼跃医疗1813031939318658739300015SZ爱尔眼科951402229753107581410600276SH恒瑞医药14980724578338535747资料来源ifind华安证券研究所42港股个股表现七成个股上涨下文选取的港股出自港股分类申银万国港股行业类-医药生物本周港股70支个股中51支上涨占比73本周上涨的港股医药股为君实生物云顶新耀-B昊海生物科技凯莱英先声药业康龙化成和铂医药-B金斯瑞生物科技药明生物泰格医药图表7港股医药股涨幅前十本周序号代码公司名称自由流通市值亿元总市值亿元收盘价元周涨跌幅11877HK君实生物9501573014850375921952HK云顶新耀-B484448441738205336826HK昊海生物科技1196146373685196446821HK凯莱英28265350511480182952096HK先声药业27614276141162165563759HK康龙化成9724770475415159572142HK和铂医药-B19281928281133181548HK金斯瑞生物科技46947469472485121992269HK药明生物22571422571459851073敬请参阅末页重要声明及评级说明1216证券研究报告TableCompanyRptType行业周报103347HK泰格医药99218844690201061资料来源ifind华安证券研究所本周跌幅前十的港股医药股为山东新华制药股份诺诚健华-B阿里健康康希诺生物-B平安好医生绿叶制药东阳光药百济神州医渡科技神威药业图表8港股医药股跌幅前十本周序号代码公司名称自由流通市值亿元总市值亿元收盘价元周涨跌幅10719HK山东新华制药股份142015706815-196329969HK诺诚健华-B18272220071364-74630241HK阿里健康8031780317665-62146185HK康希诺生物-B7911246716675-53251833HK平安好医生21287212872130-38462186HK绿叶制药1160511605366-31771558HK东阳光药51095109650-31386160HK百济神州14806216330113420-24092158HK医渡科技54145414610-224102877HK神威药业56075607759-206资料来源ifind华安证券研究所本周成交额前十的港股医药股为药明生物阿里健康君实生物先声药业石药集团山东新华制药股份锦欣生殖京东健康康方生物-B康希诺生物-B图表9港股医药股成交额前十本周序号代码公司名称自由流通市值亿元总市值亿元收盘价元周成交额亿元12269HK药明生物2257142257145985600720241HK阿里健康8031780317665188031877HK君实生物9501573014850164142096HK先声药业27614276141162157551093HK石药集团8740987409820108060719HK山东新华制药股份142015706815103071951HK锦欣生殖1621016210721996敬请参阅末页重要声明及评级说明1316证券研究报告TableCompanyRptType行业周报86618HK京东健康202671202671713592899926HK康方生物-B32306323064300843106185HK康希诺生物-B7911246716675831资料来源ifind华安证券研究所风险提示政策风险竞争风险股价异常波动风险敬请参阅末页重要声明及评级说明1416证券研究报告TableCompanyRptType行业周报分Tab析e师Int与rod研uct究ion助理简介分析师谭国超医药首席分析师中山大学本科香港中文大学硕士曾任职于强生上海医疗器械有限公司和君集团与华西证券研究所主导投资多个早期医疗项目以及上市公司PIPE项目有丰富的医疗产业一级市场投资和二级市场研究经验分析师李昌幸分析师主要负责消费医疗药店品牌中药OTC生命科学上游智慧医疗领域行业研究山东大学药学本科中南财经政法大学金融硕士曾任职于某国产科学仪器公司华西证券研究所联系人李婵研究助理主要负责医疗器械和IVD行业研究对外经贸大学金融硕士具备五年二级市场工作经验联系人陈珈蔚研究助理主要负责医疗服务行业研究南开大学本科波士顿学院金融硕士重要声明分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的执业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的信息和意见仅供参考本人过去不曾与现在不与未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿分析结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国不包括香港澳门台湾提供本报告中的信息均来源于合规渠道华安证券研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证在任何情况下本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经华安证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如欲引用或转载本文内容务必联络华安证券研究所并获得许可并需注明出处为华安证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利敬请参阅末页重要声明及评级说明1516证券研究报告TableCompanyRptType行业周报投Tab资e评Ra级nkI说ntr明oduction以本报告发布之日起6个月内证券或行业指数相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准A股以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准定义如下行业评级体系增持未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5以上中性未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5以上公司评级体系买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级敬请参阅末页重要声明及评级说明1616证券研究报告