本周我们讨论澳华内镜的投资逻辑：产线齐全协同销售，持续迭代新品挖掘增长点。
　　行业层面：外资厂商垄断软镜市场，国内优质企业初露峥嵘
　　软性内镜的发展受市场需求和内镜制造技术发展的双轮驱动，进入快速发展时期，具有广阔的市场前景：2019年全球、中国软性内窥镜市场销售规模分别为118.5亿美元、53.4亿元人民币，2015-2019年的CAGR分别为9%、17%，
　　由于软性内镜技术壁垒较高，奥林巴斯、富士胶片和宾得医疗三家日本企业在全球软性内镜市占率超过90%，在中国的市占率高达95%左右，长期垄断软性内镜市场。近年澳华内镜等国产内窥镜设备制造商加大相关领域的研发投入及人才引进力度，具备参与海外新兴增量市场竞争的技术能力。
　　我们认为，随着我国的系统集成能力和图像处理技术逐渐增强，医用内窥镜配套产业链逐步完善，国产品牌技术水平逐年提升，加之政策上对行业发展的支持和对本土品牌的倾斜，替代外资份额指日可待。
　　公司层面：产线齐全协同销售，持续迭代新品挖掘增长点
　　（1）产线齐全，内镜设备、周边设备、诊疗耗材三位一体
　　公司持续迭代产品以适应市场多样化需求，形成了高性能产品AQ300系列定位三级医院、兼具性能和价格优势的AQ-200系列产品主攻二级医院、以AC-1、AQ-100、VME系列为主的基础产品下沉基层市场的战略布局。
　　此外，公司相继收购杭州精锐、常州佳森、德国WISAP，先后布局内镜手术诊疗耗材和内窥镜周边设备领域，形成“内镜设备、周边设备、诊疗耗材”三位一体协同销售的产品矩阵。
　　（2）技术先进，总体性能参数比肩外资、并具备价格优势
　　在总体性能参数上，公司的软性内窥镜产品与行业主要品牌的技术水平没有实质性差别，其中在激光传输技术、无线供电技术、射频卡定制等部分功能特性上具有比较优势，在光学染色功能等方面侧重差异化技术路线，帮助医生提高病灶的检出率。
　　此外，公司软性内窥镜产品与国内外主要竞争对手新代产品相比具有一定的价格优势：2020年澳华内镜AQ-200产品的终端价格范围为123-229万元/套，奥林巴斯CV-290的终端价格范围为190-277万元/套。
　　（3）AQ-300剑指外资主流战场，借力新品打通高端医院
　　从历史数据来看，我们发现高端新品的推出，对医疗设备生产企业的销售能力和盈利水平均有较大的影响。
　　公司于11月1日正式发布AQ-3004K超高清内镜系统，通过在图像、染色、操控性、智能化等方面的创新与升级。我们认为，随着AQ-300系列产品的上市推广，有望成为公司进一步挺进高等级医疗机构的重要敲门砖，从而大幅推动公司营业收入的增长和盈利能力的提升。
　　行情回顾：本周医药板块有所回升，在所有板块中排名中游。本周（12月26日-12月30日）生物医药板块上涨1.16%，跑赢沪深300指数0.03pct，跑输创业板指数1.49pct，在30个中信一级行业中排名中游。本周各个中信医药子板块除中成药外均上涨，其中医疗服务、中药饮片和化学原料药板块上涨较大，分别上涨5.07%、2.08%和2.01%。
　　投资建议：
　　近期观点：经过调整医药板块估值接近底部，疫情稳定后边际改善和部分政策预期向好的刺激呈现良好的反弹势头，从基本面出发，考虑到估值与业绩增速匹配性，我们建议短期继续建议两条思路，优选：
　　一、疫情防控政策出现边际防放缓，建议关注业绩估值双重修复逻辑的优质标的。
　　2022年11月11日，国务院疫情联防联控综合组调整疫情防控措施，包括（1）密接管理措施从“7+3”调整至“5+3”，（2）不再判定次密接；（3）取消中风险区，高风险区5天内未有新增即降为低风险区；（4）取消入境航班熔断机制，入境人员从“7+3”调整至“5+3”，疫情防控出现明显边际放缓迹象。
　　同时，近期种植牙集采、正畸集采、OK镜集采、中药饮片联采等政策相继落地，且政策力度较为温和。同时，随着疫情好转以及诊疗需求逐步释放，此前被政策压制的优质标的有望迎来业绩和估值双重修复的逻辑。
　　此外，随着疫情防控趋缓，疫情防控相关产品需求有望快速提升，带动相关产业链公司业绩增长，基于此，我们推荐：
　　（1）业绩估值双重修复逻辑的医疗服务板块：爱尔眼科、通策医疗；
　　（2）受益于防控措施放缓及疫情相关药品需求上升的药店板块：益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、健之佳；
　　（3）抗疫设备：迈瑞医疗、鱼跃医疗、美好医疗；
　　（4）新冠检测：万孚生物、金域医学；
　　（5）新冠疫苗：丽珠集团、康希诺、智飞生物；
　　（6）新冠药物：君实生物、众生药业等。
　　二、关注边际改善带来估值反弹。
　　1、快速增长，业绩持续向好，估值处于合理区间。
　　1）生命相关上游：键凯科技（PEG衍生物）、诺唯赞（分子酶）、百普赛斯（重组蛋白试剂）。
　　2）口腔耗材：正海生物（活性生物骨已获批）
　　2、下行风险有限，静待基本面催化。
　　1）血制品板块（龙头企业有望受益于

研究报告全文：TableMessage2022-12-31行业周报行看好维持业医药生物研究TableTitle报医药生物告医药板块有所回升关注疫后诊疗需求释放带来的投资机会走势对比本周我们讨论澳华内镜的投资逻辑产线齐全协同销售持续迭代新0品挖掘增长点622228224302263022831221031211231太13行业层面外资厂商垄断软镜市场国内优质企业初露峥嵘平19软性内镜的发展受市场需求和内镜制造技术发展的双轮驱动进入快洋25速发展时期具有广阔的市场前景2019年全球中国软性内窥镜市证32券场销售规模分别为1185亿美元534亿元人民币2015-2019年的医药生物沪深300CAGR分别为917股由于软性内镜技术壁垒较高奥林巴斯富士胶片和宾得医疗三家日份TableIndustryList子行业评级本企业在全球软性内镜市占率超过90在中国的市占率高达95左有右长期垄断软性内镜市场近年澳华内镜等国产内窥镜设备制造商限TableCompanyInfo推荐公司及评级公加大相关领域的研发投入及人才引进力度具备参与海外新兴增量市场竞争的技术能力司证我们认为随着我国的系统集成能力和图像处理技术逐渐增强医用内窥镜配套产业链逐步完善国产品牌技术水平逐年提升加之政策券研相关研究报告TableReportInfo上对行业发展的支持和对本土品牌的倾斜替代外资份额指日可待究国内基因修饰动物模型市场初具报规模行业成长前景广阔--公司层面产线齐全协同销售持续迭代新品挖掘增长点202212241产线齐全内镜设备周边设备诊疗耗材三位一体告新冠东风过有望加速生物药生公司持续迭代产品以适应市场多样化需求形成了高性能产品AQ-产设备耗材国产替代--300系列定位三级医院兼具性能和价格优势的AQ-200系列产品主20221218攻二级医院以AC-1AQ-100VME系列为主的基础产品下沉基层海外医疗服务行业9-10月月度市场的战略布局数据更新整体诊疗量随确诊病例此外公司相继收购杭州精锐常州佳森德国WISAP先后布局内镜手术诊疗耗材和内窥镜周边设备领域形成内镜设备周边设上升而下降--20221215备诊疗耗材三位一体协同销售的产品矩阵证券分析师盛丽华TableAuthor2技术先进总体性能参数比肩外资并具备价格优势电话021-58502206在总体性能参数上公司的软性内窥镜产品与行业主要品牌的技术水E-MAILshenglhtpyzqcom平没有实质性差别其中在激光传输技术无线供电技术射频卡定执业资格证书编码S1190520070003制等部分功能特性上具有比较优势在光学染色功能等方面侧重差异化技术路线帮助医生提高病灶的检出率证券分析师谭紫媚此外公司软性内窥镜产品与国内外主要竞争对手新代产品相比具有电话0755-83688830一定的价格优势2020年澳华内镜AQ-200产品的终端价格范围为E-MAILtanzmtpyzqcom123-229万元套奥林巴斯CV-290的终端价格范围为190-277万元请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报医药板块有所回升关注疫后诊疗需求释放带来的投资机会P2执业资格证书编码S1190520090001套3AQ-300剑指外资主流战场借力新品打通高端医院从历史数据来看我们发现高端新品的推出对医疗设备生产企业的销售能力和盈利水平均有较大的影响公司于11月1日正式发布AQ-3004K超高清内镜系统通过在图像染色操控性智能化等方面的创新与升级我们认为随着AQ-300系列产品的上市推广有望成为公司进一步挺进高等级医疗机构的重要敲门砖从而大幅推动公司营业收入的增长和盈利能力的提升行情回顾本周医药板块有所回升在所有板块中排名中游本周12月26日-12月30日生物医药板块上涨116跑赢沪深300指数003pct跑输创业板指数149pct在30个中信一级行业中排名中游本周各个中信医药子板块除中成药外均上涨其中医疗服务中药饮片和化学原料药板块上涨较大分别上涨507208和201投资建议近期观点经过调整医药板块估值接近底部疫情稳定后边际改善和部分政策预期向好的刺激呈现良好的反弹势头从基本面出发考虑到估值与业绩增速匹配性我们建议短期继续建议两条思路优选一疫情防控政策出现边际防放缓建议关注业绩估值双重修复逻辑的优质标的2022年11月11日国务院疫情联防联控综合组调整疫情防控措施包括1密接管理措施从73调整至532不再判定次密接3取消中风险区高风险区5天内未有新增即降为低风险区4取消入境航班熔断机制入境人员从73调整至53疫情防控出现明显边际放缓迹象同时近期种植牙集采正畸集采OK镜集采中药饮片联采等政策相继落地且政策力度较为温和同时随着疫情好转以及诊疗需求逐步释放此前被政策压制的优质标的有望迎来业绩和估值双重修复的逻辑此外随着疫情防控趋缓疫情防控相关产品需求有望快速提升带动相关产业链公司业绩增长基于此我们推荐1业绩估值双重修复逻辑的医疗服务板块爱尔眼科通策医疗2受益于防控措施放缓及疫情相关药品需求上升的药店板块益丰药房大参林老百姓一心堂健之佳3抗疫设备迈瑞医疗鱼跃医疗美好医疗4新冠检测万孚生物金域医学请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报医药板块有所回升关注疫后诊疗需求释放带来的投资机会P35新冠疫苗丽珠集团康希诺智飞生物6新冠药物君实生物众生药业等二关注边际改善带来估值反弹1快速增长业绩持续向好估值处于合理区间1生命相关上游键凯科技PEG衍生物诺唯赞分子酶百普赛斯重组蛋白试剂2口腔耗材正海生物活性生物骨已获批2下行风险有限静待基本面催化1血制品板块龙头企业有望受益于多个省份浆站十四五规划浆量成长性进一步打开相关标的华兰生物派林生物天坛生物和博雅生物2药店板块益丰药房一心堂老百姓大参林迈瑞医疗短期政策扰动不改长期发展逻辑3国内舌下脱敏龙头我武生物4国内药用玻璃龙头企业山东药玻中长期观点关注变化中的不变寻找相对确定性的机会集采影响的持续扩大投资层面的机会则在于集采得以成立的基础是多家企业供应相互可替代的品种产能理论上是可以无限供应企业得以维持住产品价格和利润空间基础是竞争格局动态的优良竞争格局则在于持续开发产品和产品迭代的能力这个是不变的2022开始启动DRGDIP改革DRGs作为一种支付手段核心作用是通过精细化医保管理在提升诊疗效率与质量和保障医保的可持续上取得平衡不能主动适应游戏规则的医院将被淘汰投资层面的机会则在于优秀的民营医疗机构长期以来更关注成本管控经营效率更高更具具备竞争优势产业发展不变的大趋势是国内医药产业制造升级竞争力不断提升在全球生产价值链中向上游迁移上游原材料竞争力凸显1生物芯-生命科学支持产业链国产企业快速发展试剂质量达到国际领先水平竞争力不断提升通过全球比较优势进入到海外市场国内则受益于国产替代逻辑具备高成长性发展潜力大2IVD原料和耗材新冠疫情打开全球IVD原料和耗材生产供应链向国内转移窗口国际化进程加快伴随着中国企业关键技术的突破不仅促使国内市场的国产化率正在加速并且有部分优质企业已经具备和国际巨头一竞高下的实力请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报医药板块有所回升关注疫后诊疗需求释放带来的投资机会P41医药产业制造升级竞争力不断提升上游生命科学支持产业链IVD原料和耗材相关标的诺唯赞义翘神州百普赛斯纳微科技奥浦迈近岸蛋白高端医疗器械内窥镜和测序仪相关标的迈瑞医疗海泰新光开立医疗澳华内镜南微医学华大智造医疗器械国际化布局相关标的迈瑞医疗其他键凯科技山东药玻2关注供给格局血制品相关标的天坛生物博雅生物和派林生物脱敏制剂相关标的我武生物3差异化竞争的民营医疗服务板块眼科爱尔眼科牙科通策医疗肿瘤治疗服务4药店板块相关标的益丰药房大参林老百姓和一心堂5老龄化与消费升级二类疫苗相关标的智飞生物万泰生物和百克生物风险提示政策风险价格风险业绩不及预期风险产品研发风险扩张进度不及预期风险医疗事故风险境外新冠病毒疫情的不确定性并购整合不及预期等风险请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报医药板块有所回升关注疫后诊疗需求释放带来的投资机会P5目录一澳华内镜产线齐全协同销售持续迭代新品挖掘增长点7二行业观点及投资建议关注疫后诊疗需求释放带来的投资机会9三板块行情12一本周板块行情回顾静待疫后复苏医药板块有所回升121本周生物医药板块走势医药板块有所回升各子板块除中成药外均上涨122医药板块整体估值小幅回升溢价率下降12二沪港通资金持仓变化医药北向资金有所增加13请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报医药板块有所回升关注疫后诊疗需求释放带来的投资机会P6图表目录图表1本周中信医药指数走势9图表2本周生物医药子板块涨跌幅9图表3本周中信各大子板块涨跌幅12图表42010年至今医药板块整体估值溢价率13图表52010年至今医药各子行业估值变化情况13图表6北上资金陆港通持股市值情况亿元14图表7北上资金陆港通本周持股市值变化亿元14图表8南下资金港股通持股市值情况亿港币14图表9南下资金港股通本周持股市值变化亿港币14请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报医药板块有所回升关注疫后诊疗需求释放带来的投资机会P7一澳华内镜产线齐全协同销售持续迭代新品挖掘增长点本周我们讨论澳华内镜的投资逻辑产线齐全协同销售持续迭代新品挖掘增长点行业层面外资厂商垄断软镜市场国内优质企业初露峥嵘软性内镜的发展受市场需求和内镜制造技术发展的双轮驱动进入快速发展时期具有广阔的市场前景2019年全球中国软性内窥镜市场销售规模分别为1185亿美元534亿元人民币2015-2019年的CAGR分别为917由于软性内镜技术壁垒较高奥林巴斯富士胶片和宾得医疗三家日本企业在全球软性内镜市占率超过90在中国的市占率高达95左右长期垄断软性内镜市场近年澳华内镜等国产内窥镜设备制造商加大相关领域的研发投入及人才引进力度具备参与海外新兴增量市场竞争的技术能力我们认为随着我国的系统集成能力和图像处理技术逐渐增强医用内窥镜配套产业链逐步完善国产品牌技术水平逐年提升加之政策上对行业发展的支持和对本土品牌的倾斜替代外资份额指日可待公司层面产线齐全协同销售持续迭代新品挖掘增长点1产线齐全内镜设备周边设备诊疗耗材三位一体公司持续迭代产品以适应市场多样化需求形成了高性能产品AQ-300系列定位三级医院兼具性能和价格优势的AQ-200系列产品主攻二级医院以AC-1AQ-100VME系列为主的基础产品下沉基层市场的战略布局此外公司相继收购杭州精锐常州佳森德国WISAP先后布局内镜手术诊疗耗材和内窥镜周边设备领域形成内镜设备周边设备诊疗耗材三位一体协同销售的产品矩阵2技术先进总体性能参数比肩外资并具备价格优势在总体性能参数上公司的软性内窥镜产品与行业主要品牌的技术水平没有实质性差别其中在激光传输技术无线供电技术射频卡定制等部分功能特性上具有比请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报医药板块有所回升关注疫后诊疗需求释放带来的投资机会P8较优势在光学染色功能等方面侧重差异化技术路线帮助医生提高病灶的检出率此外公司软性内窥镜产品与国内外主要竞争对手新代产品相比具有一定的价格优势2020年澳华内镜AQ-200产品的终端价格范围为123-229万元套奥林巴斯CV-290的终端价格范围为190-277万元套3AQ-300剑指外资主流战场借力新品打通高端医院从历史数据来看我们发现高端新品的推出对医疗设备生产企业的销售能力和盈利水平均有较大的影响公司于11月1日正式发布AQ-3004K超高清内镜系统通过在图像染色操控性智能化等方面的创新与升级我们认为随着AQ-300系列产品的上市推广有望成为公司进一步挺进高等级医疗机构的重要敲门砖从而大幅推动公司营业收入的增长和盈利能力的提升风险提示技术创新和研发失败的风险产品质量控制风险受新冠疫情影响的经营风险部分进口原材料采购受限的风险产品出口国家进口政策变化的风险请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报医药板块有所回升关注疫后诊疗需求释放带来的投资机会P9二行业观点及投资建议关注疫后诊疗需求释放带来的投资机会行情回顾本周医药板块有所回升在所有板块中排名中游本周12月26日-12月30日生物医药板块上涨116跑赢沪深300指数003pct跑输创业板指数149pct在30个中信一级行业中排名中游本周各个中信医药子板块除中成药外均上涨其中医疗服务中药饮片和化学原料药板块上涨较大分别上涨507208和201图表1本周中信医药指数走势图表2本周生物医药子板块涨跌幅医药生物沪深300创业板指603550子板块涨跌幅304025302020101500-1010-2005-3000-40221226221227221228221229221230-05-10资料来源WIND太平洋证券整理资料来源WIND太平洋证券整理近期观点经过调整医药板块估值接近底部疫情稳定后边际改善和部分政策预期向好的刺激呈现良好的反弹势头从基本面出发考虑到估值与业绩增速匹配性我们建议短期继续建议两条思路优选一疫情防控政策出现边际防放缓建议关注业绩估值双重修复逻辑的优质标的2022年11月11日国务院疫情联防联控综合组调整疫情防控措施包括1密接管理措施从73调整至532不再判定次密接3取消中风险区高风险区5天内未有新增即降为低风险区4取消入境航班熔断机制入境人员从73调整至53疫情防控出现明显边际放缓迹象同时近期种植牙集采正畸集采OK镜集采中药饮片联采等政策相继落地且政策力度较为温和同时随着疫情好转以及诊疗需求逐步释放此前被政策压制的优质标的有望迎来业绩和估值双重修复的逻辑此外随着疫情防控趋缓疫情防控相关产品需求有望快速提升带动相关产业链公司业绩增长基于此我们推荐请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报医药板块有所回升关注疫后诊疗需求释放带来的投资机会P101业绩估值双重修复逻辑的医疗服务板块爱尔眼科通策医疗2受益于防控措施放缓及疫情相关药品需求上升的药店板块益丰药房大参林老百姓一心堂健之佳3抗疫设备迈瑞医疗鱼跃医疗美好医疗4新冠检测万孚生物金域医学5新冠疫苗丽珠集团康希诺智飞生物6新冠药物君实生物众生药业等二后疫情复工复产关注边际改善带来估值反弹1快速增长业绩持续向好估值处于合理区间1生命相关上游键凯科技PEG衍生物诺唯赞分子酶百普赛斯重组蛋白试剂2口腔耗材正海生物活性生物骨已获批2下行风险有限静待基本面催化1血制品板块龙头企业有望受益于多个省份浆站十四五规划浆量成长性进一步打开相关标的华兰生物派林生物天坛生物和博雅生物2药店板块益丰药房一心堂老百姓大参林迈瑞医疗短期政策扰动不改长期发展逻辑3国内舌下脱敏龙头我武生物4国内药用玻璃龙头企业山东药玻中长期观点关注变化中的不变寻找相对确定性的机会集采影响的持续扩大投资层面的机会则在于集采得以成立的基础是多家企业供应相互可替代的品种产能理论上是可以无限供应企业得以维持住产品价格和利润空间基础是竞争格局动态的优良竞争格局则在于持续开发产品和产品迭代的能力这个是不变的2022开始启动DRGDIP改革DRGs作为一种支付手段核心作用是通过精细化医保管理在提升诊疗效率与质量和保障医保的可持续上取得平衡不能主动适应游戏规则的医院将被淘汰投资层面的机会则在于优秀的民营医疗机构长期以来更关请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报医药板块有所回升关注疫后诊疗需求释放带来的投资机会P11注成本管控经营效率更高更具具备竞争优势产业发展不变的大趋势是国内医药产业制造升级竞争力不断提升在全球生产价值链中向上游迁移上游原材料竞争力凸显1生物芯-生命科学支持产业链国产企业快速发展试剂质量达到国际领先水平竞争力不断提升通过全球比较优势进入到海外市场国内则受益于国产替代逻辑具备高成长性发展潜力大2IVD原料和耗材新冠疫情打开全球IVD原料和耗材生产供应链向国内转移窗口国际化进程加快伴随着中国企业关键技术的突破不仅促使国内市场的国产化率正在加速并且有部分优质企业已经具备和国际巨头一竞高下的实力1医药产业制造升级竞争力不断提升上游生命科学支持产业链IVD原料和耗材相关标的诺唯赞义翘神州百普赛斯纳微科技奥浦迈近岸蛋白高端医疗器械内窥镜和测序仪相关标的迈瑞医疗海泰新光开立医疗澳华内镜南微医学华大智造医疗器械国际化布局相关标的迈瑞医疗新产业其他键凯科技山东药玻2关注供给格局血制品相关标的天坛生物博雅生物和派林生物脱敏制剂相关标的我武生物3差异化竞争的民营医疗服务板块眼科爱尔眼科牙科通策医疗4药店板块相关标的益丰药房大参林老百姓和一心堂5老龄化与消费升级二类疫苗相关标的智飞生物万泰生物和百克生物请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报医药板块有所回升关注疫后诊疗需求释放带来的投资机会P12三板块行情一本周板块行情回顾静待疫后复苏医药板块有所回升1本周生物医药板块走势医药板块有所回升各子板块除中成药外均上涨行情回顾本周医药板块有所回升在所有板块中排名中游本周12月26日-12月30日生物医药板块上涨116跑赢沪深300指数003pct跑输创业板指数149pct在30个中信一级行业中排名中游本周各个中信医药子板块除中成药外均上涨其中医疗服务中药饮片和化学原料药板块上涨较大分别上涨507208和201个股涨跌幅方面本周涨幅较大的医疗服务板块主要为美年健康1788美迪西1418和金域医学1202图表TableIndustryLv13本周中信各大子板块涨跌幅60504030201161131000-10-20-30电国电商机银农传计基电石非医沪通轻有纺汽建综交煤食钢建家餐房力防贸械行林媒础油药信工色织车筑合通炭品铁材电饮力算子银深300地设军及零牧机化元石行制金服运饮旅产备工公售渔工器化金造属装输料游用件融事业资料来源Wind太平洋研究院整理2医药板块整体估值小幅回升溢价率下降医药板块整体估值小幅回升溢价率下降截止2022年12月30日医药板块整体估值历史TTM整体法剔除负值为2545比上周上升了0211医药行业相对沪深300的估值溢价率为13945环比下降了038个百分点医药相对沪深300的估值溢请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报医药板块有所回升关注疫后诊疗需求释放带来的投资机会P13价率仍处于较低水平本周医药子板块估值除中成药和生物医药板块外整体上升子行业市盈率方面医疗服务化学制剂和化学原料药板块居于前三位本周医药子板块除中成药和生物医药板块外整体上升医疗服务中药饮片和医药流通估值上涨幅度较大分别上涨470228和221中成药和生物医药板块分别下跌247和057图表TableIndustryLv142010年至今医药板块整体估值溢价率中信医药生物左轴沪深300左轴溢价率右轴804007035060300502504020030150201001050001025112512251325142515251625172518251925202521252225资料来源Wind太平洋研究院整理图表TableIndustryLv152010年至今医药各子行业估值变化情况化学原料药化学制剂中药饮片中成药250生物医药医药流通医疗器械医疗服务2001501005001018111812181318141815181618171818181918201821182218资料来源Wind太平洋研究院整理二沪港通资金持仓变化医药北向资金有所增加请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报医药板块有所回升关注疫后诊疗需求释放带来的投资机会P14北上资金A股医药股整体截至2022年12月30日陆港通医药行业投资199775亿元相对20221223环比增加了5837亿元医药持股占陆港通总资金的1158占比环比上升032pct子板块方面本周医疗服务2222化学制药1897生物制品758和医药商业798占比有所上升医疗器械3257和中药1067占比下降个股方面A股医药股持股市值前五为迈瑞医疗恒瑞医药药明康德爱尔眼科和泰格医药净增持金额前三为药明康德恒瑞医药和金域医学净减持金额前三为长春高新以岭药业和华润三九图表6北上资金陆港通持股市值情况亿元图表7北上资金陆港通本周持股市值变化亿元500448010914507740083506533004948250420016621448215089989410077705164774335033809-2120182020-4资料来源WIND太平洋证券整理资料来源WIND太平洋证券整理南下资金H股医药股持股市值前五为药明生物金斯瑞生物科技海吉亚医疗信达生物和康方生物-B净增持金额前三为药明生物金斯瑞生物科技和君实生物净减持金额前三为阿里健康平安好医生和山东新华制药股份图表8南下资金港股通持股市值情况亿港币图表9南下资金港股通本周持股市值变化亿港币5045041114464004035030030250200201371501269118589995101008107495554615585536500012182525-1055资料来源WIND太平洋证券整理资料来源WIND太平洋证券整理请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报医药板块有所回升关注疫后诊疗需求释放带来的投资机会P15表1重点推荐公司盈利预测表TableImportCompanyEPSPE股价代码名称最新评级20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E221230TableImportCompany1TableImportCompany1300122SZ智飞生物买入64465871611915128783300601SZ康泰生物买入180416211027719143153600161天坛生物买入06050607624336302373002007SZ华兰生物买入07091011332421182263002727一心堂买入15172024271815133151603233大参林买入10111417293528233960300760迈瑞医疗买入6680971187039322731597300832新产业买入12162126373124195014603882金域医学买入48615357341113127820000661长春高新买入93118149184361411916645300357SZ我武生物买入060810121016652415510600529SH山东药玻买入10111316452621172840300653SZ正海生物买入14121519683426214300688105SH诺唯赞买入17232327522524215314301080SZ百普赛斯买入2228385214436272010269300015SZ爱尔眼科买入040405071377557443107600763通策医疗买入2221263413474584515299603939益丰药房买入12151924493931256384603883老百姓买入16141721312722184047605266健之佳买入43344152202218148007002223SZ鱼跃医疗买入15151821212218163186301363SZ美好医疗买入0910131704031244191300482万孚生物买入14332326271115143187000513丽珠集团买入19212428221614123248688185康希诺买入77042843-190434573714602688180君实生物买入08-16-09-02-31-34-58-2796260002317SZ众生药业买入03050506-238069602699688356键凯科技买入2939516723640302315655000403派林生物买入050810121132823192276300294SZ博雅生物买入07101114753531253656301047SZ义翘神州买入106333542213130249966688690纳微科技买入050711154467552365177688293奥浦迈买入10132231077473310320688137近岸蛋白买入2820283603827227600688677海泰新光买入142027358354403011300300633SZ开立医疗买入06081114-2786247365483请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报医药板块有所回升关注疫后诊疗需求释放带来的投资机会P16688212澳华内镜买入0404071126717092576549688029南微医学买入242028361134231238213688114华大智造买入13531722020624811111688276百克生物买入06091420687648346911603392万泰生物买入3352678219524191512670TableImportCompany1资料来源Wind太平洋研究院请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报医药板块有所回升关注疫后诊疗需求释放带来的投资机会P17投资评级说明1行业评级看好我们预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5以上中性我们预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平5与5之间看淡我们预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5以下2公司评级买入我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15以上增持我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5与15之间持有我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5与5之间减持我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5与-15之间销售团队TableTeam职务姓名手机邮箱全国销售总监王均丽13910596682wangjltpyzqcom华北销售总监成小勇18519233712chengxytpyzqcom华北销售巩赞阳18641840513gongzytpyzqcom华北销售常新宇13269957563changxytpyzqcom华北销售佟宇婷13522888135tongyttpyzqcom华东销售总监陈辉弥13564966111chenhmtpyzqcom华东销售徐丽闵17305260759xulmtpyzqcom华东销售胡亦真17267491601huyztpyzqcom华东销售李昕蔚18846036786lixwtpyzqcom华东销售周许奕021-58502206zhouxuyitpyzqcom华东销售张国锋18616165006zhanggftpyzqcom华东销售胡平13122990430hupingtpyzqcom华南销售副总监查方龙18565481133zhafltpyzqcom华南销售张卓粤13554982912zhangzytpyzqcom华南销售何艺雯13527560506heywtpyzqcom华南销售陈宇17742876221chenytpyzqcom华南销售李艳文13728975701liywtpyzqcom华南销售袁进15715268999yuanjintpyzqcom请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远研究院中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远企业号D座投诉电话95397投诉邮箱kefutpyzqcom重要声明太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证公司统一社会信用代码为91530000757165982D本报告信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登任何人使用本报告视为同意以上声明