一周观点：新冠药可及性进一步提高，医药复苏正当时
　　12月29日，国家药监局附条件批准默沙东公司新冠病毒治疗药物莫诺拉韦胶囊（商品名称：利卓瑞/LAGEVRIO）进口注册。莫诺拉韦胶囊为口服小分子新冠病毒治疗药物，用于治疗成人伴有进展为重症高风险因素的轻至中度新型冠状病毒感染(COVID-19)患者，例如伴有高龄、肥胖或超重、慢性肾脏疾病、糖尿病、严重心血管疾病、慢性阻塞性肺疾病、活动性癌症等重症高风险因素的患者。
　　12月29日，《新英格兰医学杂志》（NEJM）发表文章，对于有高危因素的轻中度Covid-19成人患者，君实生物的VV116在三期临床试验中的疗效非劣于Paxlovid，且不良事件更少。截止目前，国内已获批的辉瑞新冠口服药Paxlovid，真实生物的阿兹夫定，加上默沙东的莫诺拉韦胶囊，国内已有3款新冠口服药获批，国内新冠药的可及性逐步提高，疫情防控进入新阶段。2022年医药行业受疫情扰动较多，消费医疗、医疗服务、部分医药制造及中药表现受损，我们预计2023年相关细分赛道有望迎来复苏行情。
　　当前位置，继续重点推荐创新药产业链及消费医疗投资机会。（1）创新药产业链：中国拥有成熟基础化工体系及医药制造全产业链的布局，具有更低的上游原材料成本、更稳定、可持续供应的能力。从2022年前三季度年业绩来看，整体业绩依然强劲，多数公司业绩超预期，创新药产业链依然保持高景气。随着国内疫情复苏，国内医药制造在全球的优势将进一步显现，业绩兑现度高，加之当前估值处于较低位置，我们预计，创新药产业链有望重新引领医药板块行情。
　　（2）消费医疗：包括医疗服务（刚需型严肃医疗及消费型服务均值得关注）、中药（品牌OTC业绩受疫情影响较小，且产品结构优化、渠道推广成效明显）、零售药店（出行恢复，客流量边际继续改善）、医美等细分板块。
　　推荐及受益标的
　　推荐标的：稳健组合：泰格医药、康龙化成、迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光、羚锐制药、康缘药业、人福医药、东诚药业、益丰药房、老百姓、健之佳、海吉亚医疗、新天药业、以岭药业、寿仙谷、盈康生命、伟思医疗、华东医药。
　　弹性组合：泓博医药、皓元医药、药石科技、美迪西、毕得医药、采纳股份、昌红科技、博腾股份、康拓医疗、中国中药、太极集团、国际医学、江苏吴中、义翘神州。
　　受益标的：九洲药业、凯莱英、纳微科技、百普赛斯、神州细胞、康希诺、万泰生物、石药集团、三叶草生物、丽珠集团、君实生物、以岭药业、鱼跃医疗、乐普医疗、怡和嘉业、美好医疗、迈瑞医疗、东方生物、安旭生物、万孚生物、明德生物、汤臣倍健。
　　风险提示：行业黑天鹅事件；疫情恶化影响生产经营。
　　

研究报告全文：医药生物行业研医药生物新冠药可及性进一步提高医药复苏正当时究2023年01月02日行业周报投资评级看好维持蔡明子分析师余汝意联系人吴明华联系人caimingzikyseccnyuruyikyseccnwuminghuakyseccn证书编号S0790520070001证书编号S0790121070029证书编号S0790122020010行业走势图一周观点新冠药可及性进一步提高医药复苏正当时医药生物沪深30012月29日国家药监局附条件批准默沙东公司新冠病毒治疗药物莫诺拉韦胶囊10商品名称利卓瑞LAGEVRIO进口注册莫诺拉韦胶囊为口服小分子新冠行0业-10病毒治疗药物用于治疗成人伴有进展为重症高风险因素的轻至中度新型冠状病周-19毒感染COVID-19患者例如伴有高龄肥胖或超重慢性肾脏疾病糖尿病报-29严重心血管疾病慢性阻塞性肺疾病活动性癌症等重症高风险因素的患者-382022-012022-052022-0912月29日新英格兰医学杂志NEJM发表文章对于有高危因素的轻中度Covid-19成人患者君实生物的VV116在三期临床试验中的疗效非劣于数据来源聚源Paxlovid且不良事件更少截止目前国内已获批的辉瑞新冠口服药Paxlovid真实生物的阿兹夫定加上默沙东的莫诺拉韦胶囊国内已有款新冠口服药获相关研究报告3批国内新冠药的可及性逐步提高疫情防控进入新阶段2022年医药行业受种植牙及中药相关政策落地重点疫情扰动较多消费医疗医疗服务部分医药制造及中药表现受损我们预计推荐细分赛道的投资机会行业周2023年相关细分赛道有望迎来复苏行情报-20221225当前位置继续重点推荐创新药产业链及消费医疗投资机会1创新药产业链中央经济工作会议召开医药制造中国拥有成熟基础化工体系及医药制造全产业链的布局具有更低的上游原材料消费等长期利好行业周报开成本更稳定可持续供应的能力从2022年前三季度年业绩来看整体业绩源-20221218证依然强劲多数公司业绩超预期创新药产业链依然保持高景气随着国内疫情持续推荐后疫情时代生物医药的投券复苏国内医药制造在全球的优势将进一步显现业绩兑现度高加之当前估值资机会行业周报-20221211证处于较低位置我们预计创新药产业链有望重新引领医药板块行情券研2消费医疗包括医疗服务刚需型严肃医疗及消费型服务均值得关注中究药品牌OTC业绩受疫情影响较小且产品结构优化渠道推广成效明显零报售药店出行恢复客流量边际继续改善医美等细分板块告推荐及受益标的推荐标的稳健组合泰格医药康龙化成迈瑞医疗开立医疗澳华内镜海泰新光羚锐制药康缘药业人福医药东诚药业益丰药房老百姓健之佳海吉亚医疗新天药业以岭药业寿仙谷盈康生命伟思医疗华东医药弹性组合泓博医药皓元医药药石科技美迪西毕得医药采纳股份昌红科技博腾股份康拓医疗中国中药太极集团国际医学江苏吴中义翘神州受益标的九洲药业凯莱英纳微科技百普赛斯神州细胞康希诺万泰生物石药集团三叶草生物丽珠集团君实生物以岭药业鱼跃医疗乐普医疗怡和嘉业美好医疗迈瑞医疗东方生物安旭生物万孚生物明德生物汤臣倍健风险提示行业黑天鹅事件疫情恶化影响生产经营请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明115行业周报目录1一周观点莫诺拉韦胶囊国内获批国内新冠药可及性进一步提高32看好估值合理基本面向好标的43本周医药生物同比上涨098医疗服务板块涨幅最大1131医药生物板块行情医药生物同比上涨098表现弱于上证044个pct1132子板块行情本周医疗服务板块涨幅最大上涨5521233医药市盈率行情医药生物估值为2341倍对全部A股溢价率为8920124风险提示13图表目录图1医药生物同比上涨098表现弱于上证044个pct12图2本周医疗服务版块涨幅最大上涨55212图3医药生物估值为2341倍对全部A股溢价率为892013表1国内新冠药可及性逐步提高3表2沪深医药外包服务2022-2024年平均PE分别为449320234倍2022-2024年平均PEG分别为1009084表3沪深生命科学上游2022-2024年平均PE分别为398288214倍2022-2024年平均PEG分别为1307075表4沪深股生物制品2022-2024年平均PE分别为439326255倍2022-2024年平均PEG分别为1609085表5沪深股化学制药2022-2024年平均PE分别为353263207倍2022-2024年平均PEG分别为1109096表6沪深股医疗服务2022-2024年平均PE分别为435457325倍2022-2024年平均PEG分别为1115136表7港股医疗服务2022-2024年平均PE分别为223328229倍2022-2024年平均PEG分别为8709077表8沪深股医疗器械2022-2024年平均PE分别为423294225倍2022-2024年平均PEG分别为14510088表9沪深股医药商业2022-2024年平均PE分别为213175137倍2022-2024年平均PEG分别为1308069表10港股医药商业板块2022-2024年平均PE分别为908070倍2022-2024年平均PEG分别为0806059表11沪深股中药2022-2024年平均PE分别为为257206167倍2022-2024年平均PEG分别为14100910表12港股中药板块2022-2024年平均PE分别为1089664倍2022-2024年平均PEG分别为10080410表13沪深股医美板块2022-2024年平均PE分别为665372292倍2022-2024年平均PEG分别为10080911表14港股医美板块2022-2024年平均PE分别为395277216倍2022-2024年平均PEG分别为11070911请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明215行业周报1一周观点新冠药可及性进一步提高医药复苏正当时12月29日国家药监局根据药品管理法相关规定按照药品特别审批程序进行应急审评审批附条件批准默沙东公司新冠病毒治疗药物莫诺拉韦胶囊商品名称利卓瑞LAGEVRIO进口注册莫诺拉韦胶囊为口服小分子新冠病毒治疗药物用于治疗成人伴有进展为重症高风险因素的轻至中度新型冠状病毒感染COVID-19患者例如伴有高龄肥胖或超重慢性肾脏疾病糖尿病严重心血管疾病慢性阻塞性肺疾病活动性癌症等重症高风险因素的患者莫诺拉韦胶囊是一种RNA聚合酶抑制剂可抑制新冠病毒SARS-CoV-2的复制2021年11月4日莫诺拉韦胶囊首先在英国获批成为全球首个获批的口服抗新冠病毒药物12月29日新英格兰医学杂志NEJM发表一项中国非劣效性3期随机对照临床试验其结果表明对于有高危因素的轻中度Covid-19成人患者君实生物的VV116非劣于Paxlovid且不良事件更少这是NEJM发表的首个中国自主研发的新冠创新药临床试验这项试验由上海瑞金医院赵任教授上海仁济医院皋源教授和上海瑞金医院宁光院士牵头在7家上海医院开展是Omicron变异株流行期间首个针对Covid-19患者开展的国产口服抗病毒药物头对头3期临床试验VV116是由君实生物中国科学院上海药物研究所与武汉病毒研究所新疆理化技术研究所等单位共同研发的一种新冠病毒RNA聚合酶抑制剂表1国内新冠药可及性逐步提高企业药物名称作用机制国内进度辉瑞Paxlovid3CL蛋白酶抑制剂已上市默沙东莫诺拉韦胶囊RNA聚合酶抑制剂已上市真实生物阿兹夫定RNA聚合酶抑制剂已上市君实生物VV116RNA聚合酶抑制剂临床期先声药业SIM04173CL蛋白酶抑制剂临床期众生药业RAY12163CL蛋白酶抑制剂临床期前沿生物Bofutrelvir3CL蛋白酶抑制剂临床期歌礼制药ASC113CL蛋白酶抑制剂临床期资料来源国家药品监督管理局官网各公司公告开源证券研究所国内已获批的辉瑞新冠口服药Paxlovid真实生物的阿兹夫定加上默沙东的莫诺拉韦胶囊国内已有3款新冠口服药获批随着进口和国产新冠药的获批临床研究的持续推进国内新冠药的可及性逐步提高受益标的君实生物先声药业众生药业前沿生物歌礼制药等2022年医药行业受疫情扰动较多消费医疗医疗服务部分医药制造及中药表现受损我们预计2023年相关细分赛道有望迎来复苏行情当前位置继续重点推荐创新药产业链及消费医疗投资机会1创新药产业链中国拥有成熟基础化工体系及医药制造全产业链的布局具有更低的上游原材料成本更稳定可持续供应的能力从2022年前三季度年业绩来看整体业绩依然强劲多数公司业绩超预期创新药产业链依然保持高景气随着国内疫情复苏国内医药制造在全球的优势将进一步显现业绩兑现度高加之当前估值处于较低位置我们预计创新药产业链有望重新引领医药板块行情请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明315行业周报2消费医疗包括医疗服务刚需型严肃医疗及消费型服务均值得关注中药品牌OTC业绩受疫情影响较小且产品结构优化渠道推广成效明显零售药店出行恢复客流量边际继续改善医美等细分板块2看好估值合理基本面向好标的1沪深股医药外包服务板块2022-2024年平均PE分别为449320234倍2022-2024年平均PEG分别为100908表2沪深医药外包服务2022-2024年平均PE分别为449320234倍2022-2024年平均PEG分别为100908PEPEG证券代码简称202220232024202220232024沪深医药外包服务449320234100908平均300759SZ康龙化成388296224201007300363SZ博腾股份1481481270126008300725SZ药石科技432298217180706688131SH皓元医药423289199100604300347SZ泰格医药266229194171411688202SH美迪西407258170070403603259SH药明康德276240188041607002821SZ凯莱英178196178012118603456SH九洲药业380282212080806603127SH昭衍新药373291226071008301096SZ百诚医药374248173050504688621SH阳光诺和536376271120907688076SH诺泰生物400311238691108688238SH和元生物1215771495281309688222SH成都先导9405754031010909数据来源Wind开源证券研究所注除康龙化成博腾股份药石科技皓元医药泰格医药美迪西其余公司PEPEG预测参考Wind一致预期收盘价日期2022年12月30日平均值剔除极大值2沪深股生命科学上游板块2022-2024年平均PE分别为398288214倍2022-2024年平均PEG分别为130707请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明415行业周报表3沪深生命科学上游2022-2024年平均PE分别为398288214倍2022-2024年平均PEG分别为130707PEPEG证券代码简称202220232024202220232024沪深生命科学上游平均398288214130707301047SZ义翘神州249283245092416301080SZ百普赛斯368276201130805688105SH诺唯赞2302281950619712688046SH药康生物564398282141007688265SH南模生物782415280400506688690SH纳微科技707482332121007688179SH阿拉丁441327245150907688133SH泰坦科技598403287170807688026SH洁特生物245177133130504301166SZ优宁维320244183220805300171SZ东富龙14911894070404300358SZ楚天科技12410385060504数据来源Wind开源证券研究所注除义翘神州其余公司PEPEG预测参考Wind一致预期收盘价日期2022年12月30日3沪深股生物制品板块2022-2024年平均PE分别为439326255倍2022-2024年平均PEG分别为160908表4沪深股生物制品2022-2024年平均PE分别为439326255倍2022-2024年平均PEG分别为160908PEPEG证券代码简称202220232024202220232024沪深生物制品平均439326255160908300122SZ智飞生物192151124070506000661SZ长春高新14111291050404002007SZ华兰生物269229199151313300601SZ康泰生物754194149120105300142SZ沃森生物545358297030714300841SZ康华生物13891741930203600161SH天坛生物469400327492315688185SH康希诺4328755337410103000403SZ派林生物291235194061009300294SZ博雅生物377335269092611688276SH百克生物763483341140808300357SZ我武生物705556437332116688278SH特宝生物525349239080705688319SH欧林生物5333132082380404688520SH神州细胞-U5833969539134701688331SH荣昌生物5107061153012530688180SH君实生物-U386757772840315780688235SH百济神州-U1853034691830813数据来源Wind开源证券研究所注以上公司PEPEG预测参考Wind一致预期收盘价日期2022年12月30日4沪深股化学制药板块2022-2024年平均PE分别为353263207倍请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明515行业周报2022-2024年平均PEG分别为110909表5沪深股化学制药2022-2024年平均PE分别为353263207倍2022-2024年平均PEG分别为110909PEPEG证券代码简称202220232024202220232024沪深化学制药平均353263207110909002675SZ东诚药业327276235021513600079SH人福医药150175140021206600196SH复星医药1951551281000606600276SH恒瑞医药5684944131253321000513SZ丽珠集团157136118180808603707SH健友股份236185145140705002422SZ科伦药业233192175050918600062SH华润双鹤167149136091214002262SZ恩华药业271222182191008600521SH华海药业317241197030809002294SZ信立泰531442360182216300558SZ贝达药业705393276290506000915SZ华特达因192154126040606603520SH司太立391165103080102002653SZ海思科848545362471007688166SH博瑞医药344278220261208300705SZ九典制药317220170110506688356SH键凯科技407308234131007数据来源Wind开源证券研究所注除东诚药业人福医药外其余公司PEPEG预测参考Wind一致预期收盘价日期2022年12月30日5沪深股医疗服务板块2022-2024年平均PE分别为435457325倍2022-2024年平均PEG分别为111513表6沪深股医疗服务2022-2024年平均PE分别为435457325倍2022-2024年平均PEG分别为111513PEPEG证券代码简称202220232024202220232024沪深医疗服务平均435457325111513000516SZ国际医学61913267141370908300143SZ盈康生命578454347041711002044SZ美年健康600493395012316300015SZ爱尔眼科774589456321916600763SH通策医疗739583455-1352216301103SZ何氏眼科460334256180908603882SH金域医学12714613704-1223300244SZ迪安诊断61777401-0417603108SH润达医疗14311393180404数据来源Wind开源证券研究所注除国际医学美年健康盈康生命其余公司PEPEG预测参考Wind一致预期收盘价日期2022年12月30日平均值剔除极大值请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明615行业周报6港股医疗服务板块2022-2024年平均PE分别为223328229倍2022-2024年平均PEG分别为870907表7港股医疗服务2022-2024年平均PE分别为223328229倍2022-2024年平均PEG分别为870907PEPEG证券代码简称202220232024202220232024港股医疗服务平均2233282298709070286HK爱帝宫139104810603036078HK海吉亚医疗5113852971512101951HK锦欣生殖2702061700207086618HK京东健康256213818461516130241HK阿里健康742534305171771203112359HK药明康德2632241700413051515HK华润医疗1501381242317111833HK平安好医生1882596400709112666HK环球医疗0000000000006127HK昭衍新药230182141050705数据来源Wind开源证券研究所注除爱帝宫锦欣生殖海吉亚医疗其余公司PEPEG预测参考Wind一致预期收盘价日期2022年12月30日平均值剔除极大值7沪深股医疗器械板块2022-2024年平均PE分别为423294225倍2022-2024年平均PEG分别为1451008请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明715行业周报表8沪深股医疗器械2022-2024年平均PE分别为423294225倍2022-2024年平均PEG分别为1451008PEPEG证券代码简称202220232024202220232024沪深器械平均4232942251451008300151SZ昌红科技490378292061310688212SH澳华内镜2183970647730813688314SH康拓医疗293217162180605300633SZ开立医疗731560428241814300760SZ迈瑞医疗393325268181513688677SH海泰新光538399305101110603658SH安图生物291226178100807301122SZ采纳股份265178130070404002901SZ大博医疗000000000000688139SH海尔生物329248189120806300676SZ华大基因000000000000688617SH惠泰医疗632462345111310300003SZ乐普医疗201174146081107300298SZ三诺生物449395324022915688085SH三友医疗299236184240907300482SZ万孚生物94132120010513688161SH威高骨科260214169161006002223SZ鱼跃医疗21518315422961008300653SZ正海生物368287225151008数据来源Wind开源证券研究所注除昌红科技澳华内镜康拓医疗开立医疗迈瑞医疗海泰新光外其余公司PEPEG预测参考Wind一致预期收盘价日期2022年12月30日8沪深股医药商业板块2022-2024年平均PE分别为213175137倍2022-2024年平均PEG分别为130806请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明815行业周报表9沪深股医药商业2022-2024年平均PE分别为213175137倍2022-2024年平均PEG分别为130806PEPEG证券代码简称202220232024202220232024沪深医药商业平均213175137130806603883SH老百姓287230186120908603939SH益丰药房415331264171311600998SH九州通816958030403603233SH大参林361287232111110301017SZ漱玉平民528437359262117002727SZ一心堂190158132260807605266SH健之佳238194156220807301015SZ百洋医药244196157110806600511SH国药股份1099700110800603368SH柳药股份1008368050403601607SH上海医药11610288100706000028SZ国药一致998978160806301126SZ达嘉维康000000000000数据来源Wind开源证券研究所注除老百姓益丰药房九州通其余公司PEPEG预测参考Wind一致预期收盘价日期2022年12月30日9港股医药商业板块2022-2024年平均PE分别为908070倍2022-2024年平均PEG分别为080605表10港股医药商业板块2022-2024年平均PE分别为908070倍2022-2024年平均PEG分别为080605PEPEG证券代码简称202220232024202220232024港股医药商业平均9080700806051099HK国药控股6558530705052607HK上海医药11610288100706数据来源Wind开源证券研究所注收盘价日期2022年12月30日公司盈利预测和估值数据来自Wind一致预期10沪深股中药板块2022-2024年平均PE分别为257206167倍2022-2024年平均PEG分别为141009请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明915行业周报表11沪深股中药2022-2024年平均PE分别为为257206167倍2022-2024年平均PEG分别为141009PEPEG证券代码简称202220232024202220232024沪深中药平均257206167141009002390SZ信邦制药260209167090907002603SZ羚锐制药163129108060506600285SH寿仙谷296227175090706600535SH新天药业253198159080707603896SH以岭药业308260220151412000423SZ天士力156140125031210000538SZ东阿阿胶331254202040808000650SZ云南白药272217184000910000989SZ仁和药业12511198300907000999SZ九芝堂146112100020408002287SZ华润三九196169148131110002317SZ奇正藏药000000000000002873SZ众生药业603522453193430600085SH同仁堂432367313282118600129SH太极集团489317217030605600211SH西藏药业000000000000600329SH中新药业255205163170806600332SH白云山12311100211100600422SH昆药集团202170144440908600436SH片仔癀633527435482621600557SH康缘药业266211173090808600750SH江中药业143119105050608600976SH健民集团191152123080605603567SH珍宝岛315224185210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