市场表现：本周申万医药生物指数上涨0.98%，同期上证指数上涨1.42%，万得全A上涨1.45%。本周医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第18。各板块涨跌幅：生物制品（+2.11%）、医疗服务（+5.52%）、化学制药（+0.63%）、医疗器械（-0.50%）、医药商业（+0.58%）、中药（-2.69%），当前医药板块整体估值27.07倍（PE-2022E），在31个申万一级行业(2021)中排名第10。2022年行情总结：2022全年医药板块下跌20.34%，31个一级行业中排名第20，同期上证指数下跌15.13%，万得全A下跌19.4%。各板块方面：生物制品（-28.52%）、医疗服务（-26.90%）、化学制药（-15.32%）、医疗器械（-21.22%）、医药商业（-1.04%）、中药（-16.28%）。
　　疫情追踪：（1）12月29日，国家药监局根据《药品管理法》相关规定，按照药品特别审批程序，进行应急审评审批，附条件批准默沙东公司新冠病毒治疗药物莫诺拉韦胶囊（商品名称：利卓瑞/LAGEVRIO）进口注册；（2）中国生物制药12月29日公告称附属公司正大天晴与平安盐野义签订独家市场推广协议，正大天晴获授予新型冠状病毒感染治疗药物Ensitrelvir在中国大陆地区的独家市场推广权，初步为期五年；（3）12月29日，NEJM发表一项中国非劣效性3期随机对照临床试验，结果表明对于有高危因素的轻中度Covid-19成人患者，在至持续临床康复时间方面，国产VV116非劣于Paxlovid（4天vs.5天），且不良事件更少；（4）12月28日，抗新冠口服药奈玛特韦片/利托那韦片组合包装(Paxlovid)医保支付价格由2300元/盒下调至1890元/盒。
　　生化集采结果公布：12月30日，江西省医保局公布肝功生化类检测试剂省际联盟集中带量采购拟中选结果，从申报企业数量来看，此次投标企业为211家，最终中标企业为131家，中标率为62%，其中雅培各品种均未中选。降价幅度方面，此次集采平均降幅为52.7%，最高降幅为93.6%。根据此前的肝功生化类检测试剂各联盟首年采购需求量和意向采购量报量文件中，在毫升分组里，迈瑞的报量最多（占比25.98%），在测试分组中，罗氏以51.89%的报量占比占据首位。
　　核心观点：（1）关注本周医保谈判：本轮国家医保谈判将于1月5日-1月8日举行，共有199个目录外的中药和西药以及145个目录内的中药和西药参与谈判。值得关注的是，针对目录内的产品，此次引入了简易续约规则，降幅与此前占用医保费用的情况挂钩，较此前的谈判模式降幅可控可期。针对首次谈判产品，我们认为在谈判产品格局不断优化的趋势下，国产创新药降幅也将更加理性，对于竞争格局好的稀缺产品，预期谈判结果较为乐观。建议关注恒瑞医药（3款创新药参与谈判）、康方药业（首个国产双抗参与谈判）、荣昌生物、微芯生物、和记黄埔、艾力斯、贝达药业、亚盛医药、凯因科技、健民集团（中成药）、以岭药业（中成药）、康缘药业（中成药）。（2）国内正常医疗需求复苏将成为明年医药投资主线：建议关注民营医院（爱尔眼科、普瑞眼科、国际医学）、医疗器械（润达医疗、爱朋医疗、南微医学、爱博医疗、健帆生物、微电生理、澳华内镜）、生物制品（派林生物、百克生物、康泰生物）、药品（我武生物、恒瑞医药）和CXO板块（泰格医药、普蕊斯）。
　　风险提示：集采降价风险，疫情波动风险，研发风险

研究报告全文：行业及产医药生物业2023年01月02日本周医药上涨098建议关注下行业研周医保谈判和医疗需求复苏究行看好医药行业周报20221226-20221230业点评相关研究本期投资提示证市场表现本周申万医药生物指数上涨098同期上证指数上涨142万得全A上涨券145本周医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第18各板块涨跌幅生研物制品211医疗服务552化学制药063医疗器械-050究证券分析师报医药商业058中药-269当前医药板块整体估值2707倍PE-2022E陈烨远A0230521050001告chenyyswsresearchcom在31个申万一级行业2021中排名第102022年行情总结2022全年医药板块下跌研究支持203431个一级行业中排名第20同期上证指数下跌1513万得全A下跌194李敏杰A0230121070004各板块方面生物制品-2852医疗服务-2690化学制药-1532医疗limj2swsresearchcom器械-2122医药商业-104中药-1628联系人陈烨远疫情追踪112月29日国家药监局根据药品管理法相关规定按照药品特别审862123297818批程序进行应急审评审批附条件批准默沙东公司新冠病毒治疗药物莫诺拉韦胶囊商chenyyswsresearchcom品名称利卓瑞LAGEVRIO进口注册2中国生物制药12月29日公告称附属公司正大天晴与平安盐野义签订独家市场推广协议正大天晴获授予新型冠状病毒感染治疗药物Ensitrelvir在中国大陆地区的独家市场推广权初步为期五年312月29日NEJM发表一项中国非劣效性3期随机对照临床试验结果表明对于有高危因素的轻中度Covid-19成人患者在至持续临床康复时间方面国产VV116非劣于Paxlovid4天vs5天且不良事件更少412月28日抗新冠口服药奈玛特韦片利托那韦片组合包装Paxlovid医保支付价格由2300元盒下调至1890元盒生化集采结果公布12月30日江西省医保局公布肝功生化类检测试剂省际联盟集中带量采购拟中选结果从申报企业数量来看此次投标企业为211家最终中标企业为131家中标率为62其中雅培各品种均未中选降价幅度方面此次集采平均降幅为527最高降幅为936根据此前的肝功生化类检测试剂各联盟首年采购需求量和意向采购量报量文件中在毫升分组里迈瑞的报量最多占比2598在测试分组中罗氏以5189的报量占比占据首位核心观点1关注本周医保谈判本轮国家医保谈判将于1月5日-1月8日举行共有199个目录外的中药和西药以及145个目录内的中药和西药参与谈判值得关注的是针对目录内的产品此次引入了简易续约规则降幅与此前占用医保费用的情况挂钩较此前的谈判模式降幅可控可期针对首次谈判产品我们认为在谈判产品格局不断优化的趋势下国产创新药降幅也将更加理性对于竞争格局好的稀缺产品预期谈判结果较为乐观建议关注恒瑞医药3款创新药参与谈判康方药业首个国产双抗参与谈判荣昌生物微芯生物和记黄埔艾力斯贝达药业亚盛医药凯因科技健民集团中成药以岭药业中成药康缘药业中成药2国内正常医疗需求复苏将成为明年医药投资主线建议关注民营医院爱尔眼科普瑞眼科国际医学医疗器械润达医疗爱朋医疗南微医学爱博医疗健帆生物微电生理澳华内镜生物制品派林生物百克生物康泰生物药品我武生物恒瑞医药和CXO板块泰格医药普蕊斯风险提示集采降价风险疫情波动风险研发风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评1市场表现本周医药板块上涨098本周申万医药生物指数上涨098同期上证指数上涨142万得全A上涨145本周医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第18图1本周医药板块上涨098资料来源Wind申万宏源研究各板块涨跌幅生物制品211医疗服务552化学制药063医疗器械-050医药商业058中药-269当前医药板块整体估值2707倍PE-2022E在31个申万一级行业2021中排名第10请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共7页简单金融成就梦想行业点评图2医药子行业二级本周表现图3医药子行业三级本周表现资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图4医药板块整体估值2707倍PE-2022E资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共7页简单金融成就梦想行业点评表1本周本月及年初至今涨跌幅排名本周涨跌幅前二十本月至今涨跌幅前二十年初至今涨跌幅前二十涨幅前二十跌幅前二十涨幅前二十跌幅前二十涨幅前二十跌幅前二十1美年健康179众生药业-252宣泰医药421热景生物-416新华制药1711ST宜康-6792凯因科技168翰宇药业-235多瑞医药337特一药业-377众生药业1260ST和佳-6493昊海生科162亨迪药业-203新华制药323康希诺-346上海谊众-U1115洁特生物-6144君实生物-U161盘龙药业-202恩华药业291东方生物-343中国医药1060欧林生物-6135卫信康149金石亚药-198福瑞股份278优宁维-336卫信康744成大生物-5926华海药业148舒泰神-185昊海生科256万孚生物-336澳华内镜740粤万年青-5917美迪西142上海凯宝-179康泰医学251以岭药业-333开立医疗723司太立-5738海创药业-U131以岭药业-171微电生理-U231安旭生物-326福瑞股份662奥精医疗-5729凯莱英129新华制药-168通策医疗209华康医疗-296海辰药业622优宁维-55310春立医疗125灵康药业-162普瑞眼科205诺唯赞-287恩华药业594英科医疗-55311葵花药业125多瑞医药-158乐心医疗201众生药业-283以岭药业547ST吉药-55212诺思兰德124德展健康-153亨迪药业195前沿生物-U-281双成药业540中红医疗-55013药石科技123英诺特-150泰格医药183康缘药业-280华特达因533普利制药-54914金域医学120仟源医药-146ST目药178粤万年青-262康缘药业532天智航-U-54715上海谊众-U120亚辉龙-139上海凯宝173易瑞生物-252大理药业477博腾股份-54216九典制药119宣泰医药-133派林生物168太龙药业-244葵花药业471生物谷-53617奕瑞科技118康芝药业-129南新制药162佛慈制药-240新里程470甘李药业-53418康龙化成118博拓生物-128金石亚药162可孚医疗-240科伦药业439键凯科技-53319阳光诺和118振东制药-125东北制药160科兴制药-240迪瑞医疗410鹿得医疗-53320山河药辅115华润双鹤-124美年健康150神奇制药-238华润三九398汇宇制药-W-532资料来源Wind申万宏源研究风险提示1集采降价风险药品和耗材当前仍面临来自集采等方面的降价风险若降价幅度较大或将显著影响相关公司经营业绩2疫情风险新冠疫情直接影响国内抗疫设备和耗材需求量以及国内医疗诊疗服务开展后者直接影响手术耗材抗癌药等产品的需求疫情的波动或导致相关公司经营业绩出现波动3研发风险创新药和创新医疗器械的研发周期较长且面临新产品新技术的迭代风险因此研发较大不确定性请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共7页简单金融成就梦想行业点评表2医药生物行业重点公司估值表20221230预测EPS元PE证券代码证券简称收盘价总市值亿元2021A2022E2023E2024E2022E2023E2024E元300760SZ迈瑞医疗3159738316608039901191393227600276SH恒瑞医药38532458071068078093574941603259SH药明康德81002369172303359460272318300015SZ爱尔眼科31072230032039054069805845688271SH联影医疗176981459172220285354806250300122SZ智飞生物87831405638455587695191513000538SZ云南白药5436977156360409462151312300347SZ泰格医药10480884329373463572282318000661SZ长春高新1664567492812891564-1311-002821SZ凯莱英14800535289844782917181916300529SZ健帆生物3097250148167220287191411300601SZ康泰生物31533531130291502201092114688185SH康希诺14602247774289369598514024603520SH司太立1957670942032683341076603707SH健友股份1804292066117151-1512-300357SZ我武生物5510288065080100126695544688050SH爱博医疗23070243163240338461966850688166SH博瑞医药225795058071091130322517300630SZ普利制药2466108095137178233181411688198SH佰仁医疗129001750380991672751307747请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共7页简单金融成就梦想行业点评688029SH南微医学8213154173301392487272117688356SH键凯科技1565594292385509669413123资料来源Wind申万宏源研究注其中恒瑞医药普利制药和键凯科技取wind一致预测其他公司取申万盈利预测请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共7页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共7页简单金融成就梦想