核心观点
　　行情回顾：全周沪深300指数上涨1.13%，创业板指数上涨2.65%，纺织服装行业指数上涨0.55%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块下跌0.56%，品牌服饰板块上涨1.52%。个股方面，我们覆盖的潮宏基、浙江自然和珀莱雅等取得了正收益。
　　海外要闻：（1）新加坡消费税15年来首次上调倒计时。（2）美国老牌美妆Revlon露华浓进行债务重组。（3）万事达卡最新报告：美国假日季零售额增长7.6%，高于此前预期。
　　行业与公司重要信息：（1）森马服饰：公司为保障公司全资子公司上海森小喵运动服饰有限公司日常经营活动的正常开展，公司决定与彪马（上海）商贸有限公司签署《最高额保证合同》，为森小喵向彪马上海支付许可使用费、货款等提供担保，担保金额不超过人民币5000万元。（2）宝尊电商：小摩减持公司107.6万股，每股作价13.8港元，总金额约为1488.5万港元。减持后最新持股数目约为969.1万股，最新持股比例为5.9%。（3）太平鸟：公司董事会同意聘任厉征为公司副总经理。任期自董事会审议通过之日起，至本届董事会届满之日为止。（4）12/3~12/23消费行业投融资情况：a.精品手袋品牌「KLOISONNé」完成数百万人民币种子轮融资；b宠物智能用品ODM企业「小壹」完成数千万元人民币A轮融资；C.美肤管理品牌「梵肤子」完成数千万人民币A轮融资
　　本周建议板块组合：珀莱雅、伟星股份、李宁、报喜鸟和华利集团。上周组合表现：珀莱雅5%、伟星股份4%、李宁0%、报喜鸟2%和华利集团-3%。
　　投资建议与投资标的
　　2022年落下帷幕，全年纺织服装（中信）行业指数下跌8.55%，在30个一级子行业中排名第8，其中品牌服饰子行业下跌11.3%，纺织制造子行业下跌5.53%。行业涨幅主要来自大量题材股，基本面良好且二级市场表现也不错的个股主要有牧高笛、鲁泰、比音勒芬等个股。2022年大部分时间在疫情的冲击下，品牌服饰板块表现低迷，11月随着疫情防控措施的放松，板块迎来一波明显的修复；纺织制造全年前高后低，下半年随着欧美需求的回落，出口制造龙头的股价出现了明显的调整。进入2023年，内需的修复是市场关注的焦点，最近几周随着各地感染人数快速攀升见顶，线下商场零售客流开始回暖，物流效率也在不断改善，预计国内消费市场有望迎来一波明显的复苏。我们覆盖的行业中，以美妆、医美为代表的社交属性消费有望受益，以运动服饰、中高端品牌为代表的竞争格局较好的细分行业在后期复苏中的弹性也更大，未来国内经济的企稳回升对消费板块整体都将形成利好。落实到行业本周策略，继续建议“中长期高景气赛道龙头+制造龙头+细分品牌服饰”的配置（具体见以上本周投资组合）。从中长期角度，我们一方面坚定看好运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，买入)和爱美客(300896，买入)，建议关注特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，买入)；另一方面我们也看好部分优质出口制造龙头的长期增长韧性，重点推荐伟星股份(002003，买入)、浙江自然(605080，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)，建议关注鲁泰A(000726，未评级)。另外细分品牌服饰建议关注波司登(03998，买入)、报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入)。
　　风险提示
　　国内外疫情的的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等

研究报告全文：行业研究行业周报纺织服装行业看好维持22年板块曲折前进23年消费复苏可期国家地区中国行业纺织服装行业报告发布日期2023年01月02日核心观点核心观点行情回顾全周沪深300指数上涨113创业板指数上涨265纺织服装行业指数上涨055表现弱于沪深300和创业板指数其中纺织制造板块下跌056品牌服饰板块上涨152个股方面我们覆盖的潮宏基浙江自然和珀莱雅等取得了正收益海外要闻1新加坡消费税15年来首次上调倒计时2美国老牌美妆Revlon露华浓进行债务重组3万事达卡最新报告美国假日季零售额增长施红梅021-63325888607676高于此前预期shihongmeiorientseccomcn行业与公司重要信息1森马服饰公司为保障公司全资子公司上海森小喵运动执业证书编号S0860511010001服饰有限公司日常经营活动的正常开展公司决定与彪马上海商贸有限公司签朱炎021-633258886107署最高额保证合同为森小喵向彪马上海支付许可使用费货款等提供担保zhuyan3orientseccomcnS0860521070006担保金额不超过人民币5000万元2宝尊电商小摩减持公司1076万股执业证书编号香港证监会牌照BSW044每股作价138港元总金额约为14885万港元减持后最新持股数目约为9691万股最新持股比例为593太平鸟公司董事会同意聘任厉征为公司副总经理任期自董事会审议通过之日起至本届董事会届满之日为止41231223消费行业投融资情况a精品手袋品牌KLOISONN完成数百万人民币种子轮融资b宠物智能用品ODM企业小壹完成数千万元人民币A轮融杨妍yangyan3orientseccomcn资C美肤管理品牌梵肤子完成数千万人民币A轮融资本周建议板块组合珀莱雅伟星股份李宁报喜鸟和华利集团上周组合表现珀莱雅5伟星股份4李宁0报喜鸟2和华利集团-3投资建议与投资标的2022年落下帷幕全年纺织服装中信行业指数下跌855在30个一级子行业中排名第8其中品牌服饰子行业下跌113纺织制造子行业下跌553行业涨幅主要来自大量题材股基本面良好且二级市场表现也不错的个股主要有牧高笛鲁泰比音勒芬等个股2022年大部分时间在疫情的冲击下品牌服饰板块表现低迷11月随着疫情防控措施的放松板块迎来一波明显的修复纺织制造全年前高后低下半年随着欧美需求的回落出口制造龙头的股价出现了明显的调整进入2023年内需的修复是市场关注的焦点最近几周随着各地感染人数快速攀升见顶线下商场零售客流开始回暖物流效率也在不断改善预计国内消费市场有望迎来一波明显的复苏我们覆盖的行业中以美妆医美为代表的社交属性消费有望受益以运动服饰中高端品牌为代表的竞争格局较好的细分行业在后期复苏中的弹性也更大未来国内经济的企稳回升对消费板块整体都将形成利好落实到行业本周策略继续建议中长期高景气赛道龙头制造龙头细分品牌服饰的配置具体见以上本周投资组合从中长期角度我们一方面坚定看好运动服饰和大美容化妆品和医美两大确定性赛道推荐李宁02331买入安踏体育02020买入珀莱雅603605买入贝泰妮300957买入和爱美客300896买入建议关注特步国际01368买入华熙生物688363增持牧高笛603908买入另一方面我们也看好部分优质出口制造龙头的长期增长韧性重点推荐伟星股份002003买入浙江自然605080买入华利集团300979买入和申洲国际02313买入建议关注鲁泰A000726未评级另外细分品牌服饰建议关注波司登03998买入报喜鸟002154买入比音勒芬高景气细分赛道看好国货龙头市占率持2022-12-31002832买入续提升---母婴护理品行业报告运动板块率先反弹后期市场将进入期待2022-12-25风险提示消费复苏兑现的阶段国内外疫情的反复经济减速对国内零售终端的压力贸易摩擦通胀和人民币汇11月社零表现疲弱中央经济工作会议定2022-12-18调扩内需大方向率波动等有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明纺织服装行业行业周报22年板块曲折前进23年消费复苏可期行情回顾全周沪深300指数上涨113创业板指数上涨265纺织服装行业指数上涨055表现弱于沪深300和创业板指数其中纺织制造板块下跌056品牌服饰板块上涨152个股方面我们覆盖的潮宏基浙江自然和珀莱雅等取得了正收益表1个股涨跌幅前10名涨幅前10名跨境通三夫户外金发拉比联发股份乔治白潮宏基浙江自然华斯股份奥特佳珀莱雅幅度2291441441301059693878255涨幅后10名如意集团诺邦股份浔兴股份维科精华凤竹纺织汇洁股份安正时尚富安娜摩登大道锦泓集团幅度-284-200-153-57-55-54-51-42-37-36数据来源Wind东方证券研究所海外要闻新加坡消费税15年来首次上调倒计时最近新加坡居民正赶在15年来首次消费税上调之前疯狂购物今年2月新加坡税务局在2022年财政预算案中表示将分步上调商品及服务税GSTGoodsandServicesTax自2023年1月1日起从杂货到钻石戒指的所有消费品的商品和服务税率将从7提高到8自2024年1月1日起该税率将从8上调至9此外从2023年开始消费税也将适用于从海外例如海外电商购买的零售价低于400美元的低价值商品而目前此类低价值商品免征商品及服务税新加坡人在旅行期间从海外购买的商品也将于2023年起缴纳商品及服务税对于超过48小时的旅行旅行者将获得最高500美元的减免并按减免后的金额征税对于持续时间少于48小时的旅行此商品及服务税减免最高可达100美元对于2023年1月1日之前购买的商品或完成的交易开具的发票即便商品在于2023年1月1日之后完成收货或在2023年1月1日之后带入新加坡仍仅需缴纳7的商品及服务税税率上调的原因在于新加坡人口的迅速老龄化社会支出尤其是医疗保健支出激增据官方估计到2030年新加坡将近四分之一的公民将达到65岁及以上因此政府需要建设更多的医院和诊所并为老年人提供药物补贴以减轻未来医疗费用的负担新加坡人SoifNoor在接受路透社采访时表示虽然距搬入新家还有四个月他已经为他的新家购置了家具和电器他还发现许多男士正在抢购订婚戒指女友们敦促他们现在求婚如果不求婚明年会更贵不过有经济学家表示总体而言加税1个百分点的影响可能不大消费支出在加税前的激增可能被加税后的下降所抵消但对于像Soif这样的居民来说消费税上调是消费的一个重要触发因素SoifNoor表示1的增量可能很小但在这种通货膨胀的环境下任何节省都会有所帮助通过在加息前购买所有商品他节省了250新元约合185美元的购买费用尽管通货膨胀加剧泰国和意大利等一些国家正批准消费税减免以帮助公民应对不断上升的生活成本危机但新加坡政府仍积极推进增税表示将按计划继续增加有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2纺织服装行业行业周报22年板块曲折前进23年消费复苏可期新加坡的8的新销售税率略高于泰国的7但低于印度尼西亚的11更不到欧洲许多国家征收的大约20税率的一半也低于日本的10新加坡华侨银行OCBC的经济学家SelenaLing表示目前消费者大额消费的积极增长对零售业有利但对整体经济的影响可能不大住宅物业的销售或租赁免征该税税率上调对汽车销售的影响仍不确定而今年汽车的价格创下了历史新高SelenaLing还预计明年第一季度的经济增长将放缓因为在不确定性减弱之前消费者在短期内对过度支出的兴趣会减弱与此同时从百货公司到家具店精明的零售商正在通过促销告诉消费者在商品和服务税上涨前购物滨海湾地区附近一家高档购物中心内的珠宝精品店LeCaineGems的联合创始人MichaelLeCaine表示他通过提税的话术促使不坚定的顾客购买这样他们就会当场做出购买决定与2021年同期相比LeCaineGems上个月的销售额增长了15而珠宝连锁店SKJewelleryGroup报告称9月至11月期间的销售额同比增长了25政府统计数据也显示零售业表现良好9月份销售额同比增长11210月份同比增长104根据中央银行的数据新加坡的未偿信用卡余额在2021年第三季度同比增长16在新加坡国内许多人对加税表示了担忧和反对但支持者表示新加坡别无选择只能增加国家收入以应对预期的人口老龄化激增为了减轻影响政府已承诺在五年内向近300万新加坡人提供至少700新元的现金支持作为80亿新元保障计划的一部分它还表示如果明年全球经济出现重大衰退它将重新考虑是否在2024年继续上调税率美国老牌美妆Revlon露华浓进行债务重组近期美国老牌美妆巨头露华浓Revlon已与债权人达成协议将公司所有权授予债权人和债券持有人公司目前的所有者亿万富翁RonPerelman及其名下的MacAndrewsForbes公司将不再拥有露华浓的控制权根据本月早些时候公布的一份重组协议露华浓的目标是通过增发股本筹集65亿美元并在明年4月之前退出Chapter11破产保护程序届时公司大部分所有权将由高级贷款机构持有但露华浓也可以选择出售自己露华浓对纽约破产法庭表示债权人身份的不确定性加大了其筹集新资本和避免申请破产的难度露华浓于今年6月因繁重的债务负担及无法摆脱供应链困境申请破产保护当时露华浓表示公司背负35亿美元的债务但手头现金太少无法及时偿还款给关键供应商随后公司股价经历了短暂的反弹被散户投资者们称作MemeStock模因股详见华丽志破产边缘的露华浓股价触底大幅反弹十天内涨幅逾650然而困难的融资条件和疲软的经济使投资者的希望破灭一位知情人士表示露华浓的总债务依然高达14亿美元尽管其拟议的企业价值尚未最终确定在露华浓公司所有权被授予债权人和债券持有人之前亿万富翁RonPerelman全名RonaldOwenPerelman名下的MacAndrewsForbes公司持有其约85的股份他的女儿DebraPerelman担任露华浓总裁兼首席执行官1985年11月5日露华浓以每股58美元的价格总有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3纺织服装行业行业周报22年板块曲折前进23年消费复苏可期计27亿美元被卖给了MacAndrewsForbes的子公司PantryPride后来改名为露华浓集团RevlonGroupIncRevlon品牌创办于1932年全球经济大萧条时期起初贩卖色彩鲜亮的美甲油之后开拓唇膏彩妆等品类其销售额一度在全球化妆品企业中名列前茅Revlon最早于1962年进军香港市场1996年进入中国大陆香港著名作家兼填词人黄霑以李白清平调诗中的词语为其命名云想衣裳花想容春风拂槛露华浓2014年元旦前夕露华浓退出中国大陆市场万事达卡最新报告美国假日季零售额增长76高于此前预期12月26日全球支付科技公司万事达卡Mastercard旗下市场情报机构SpendingPulse发布的最新报告显示在11月1日至12月24日的假日期间除汽车销售外美国市场的零售额增长了76这份报告统计了全美范围内经由万事达卡支付的所有线上线下零售MastercardSpendingPulse将美国市场的零售额定义为各种规模的零售商和食品服务商的销售额服务部门的销售活动例如航空公司和住宿等旅游服务不包括在零售总额中据SpendingPulse表示这一假日消费洞察仅为初步报告报告数据未根据通胀率进行调整本次假日零售季的大部分时间里包括美国亚马逊Amazon和沃尔玛Walmart等在内的零售商在节日期间打出大幅折扣以清理过剩库存至正常水平大幅折扣吸引了渴望购物的消费者群体因此推动了零售额的增长这一增幅高于Mastercard9月份预测的71不过高通胀利率上升和经济衰退的威胁使消费者变得谨慎今年的假日零售额增长幅度低于去年同期的85Mastercard高级顾问SaksIncorporated前首席执行官兼董事长SteveSadove表示这个假日零售季看起来与往年不同零售商大幅打折但消费者的假期消费多样化了以此适应不断上涨的价格以及新冠疫情后的体验消费节日聚会等的需求此外根据MastercardSpendingPulse的报告这个假日零售季的主要趋势包括线上消费数据显示线上销售额与去年同期相比增长了106这个假期电子商务占零售总额的216高于2021年的209和2020年的206随着消费者对便利性与折扣的优先考虑该渠道将继续高速增长而门店销售额的增长则为68周末购物黑色星期五继续保持其作为2022年假日季最大消费日的称号除汽车消费外其他数据同比增长12紧随其后的假期消费日则是12月的周六线下就餐基于对体验经济的持续需求从与同事间聚会到亲友聚餐线下就餐继续呈现强劲势头节日期间更多消费者外出度假餐厅消费同比增长151另外服装类别的销售额增长了44百货类别的销售额增长1但电子产品的销售额在两个月内下降了53珠宝类别的销售额在此期间下降54Mastercard经济研究所北美首席经济学家MichelleMeye表示通货膨胀改变了美国消费者进行假日购物的方式从寻找最优惠的价格到做出符合预算的权衡取舍消费者和零售商顺利度过了这个假日季在经济压力不断增加的情况下表现出了韧性有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4纺织服装行业行业周报22年板块曲折前进23年消费复苏可期A股行业与公司重要信息歌力思公司自2022年5月11日首次实施回购股份之日起至2022年12月30日公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式已累计回购公司股份536万股已回购股份占公司总股本的比例为15回购成交的最高价为101元股最低价为85元股已支付的资金总额为人民币51134万元不含交易佣金等交易费用地素时尚公司截至2022年12月30日通过集中竞价交易方式已累计回购公司股份数量为4837322股占公司总股本的比例为1与上次披露数相比增加015最高成交价格为157元股最低成交价格为人民币135元股已支付的资金总额为人民币698555084元不含交易费用浙江自然公司近期赎回闲置募集资金购买的已到期理财产品并继续购买理财产品本次赎回本金共计人民币10000万元获得收益合计人民币1002万元本次委托理财金额共计8000万元委托理财到期日期为2023年4月4日罗莱生活公司本次回购注销已不符合激励条件激励对象已获授但尚未解锁的2021年限制性股票共计768400股2021年限制性股票首次授予部分回购注销价格为58元股预留部分回购注销价格为54元股本次注销完成后公司股份总数由原来的839882881股减少至839114481股注册资本由原来的人民币839882881元减少至人民币839114481元浙江自然公司于2022年12月29日提前赎回部分人民币三年单位定期存款理财产品收回本金500万元获得理财收益49万元森马服饰公司为保障公司全资子公司上海森小喵运动服饰有限公司日常经营活动的正常开展公司决定与彪马上海商贸有限公司签署最高额保证合同为森小喵向彪马上海支付许可使用费货款等提供担保担保金额不超过人民币5000万元罗莱生活公司于2022年12月27日使用募集资金购买了中国工商银行的单位结构性存款购买金额为4200万到期日为2023年4月3日珀莱雅截至2022年12月27日方玉友先生通过集中竞价交易方式累计减持公司股份1247500股通过大宗交易方式累计减持公司股份3867010股合计减持公司股份5114510股占目前公司总股本的18本次减持股份计划实施数量过半方玉友先生尚持有公司股份45772470股占目前公司总股本的161宝尊电商小摩减持公司1076万股每股作价138港元总金额约为14885万港元减持后最新持股数目约为9691万股最新持股比例为59伟星股份公司关于第五期股权激励计划第一个限售期解除本次符合解除限售条件的激励对象共计161人可解除限售的限制性股票数量为286万股占公司股本总额的03太平鸟公司董事会同意聘任厉征为公司副总经理任期自董事会审议通过之日起至本届董事会届满之日为止昊海生科公司控股子公司深圳新产业眼科新技术有限公司近日收到国家药监局颁发的关于角膜塑形用硬性透气接触镜产品OK镜的中华人民共和国医疗器械注册证1231223消费行业投融资情况来源于华丽志有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5纺织服装行业行业周报22年板块曲折前进23年消费复苏可期1精品手袋品牌KLOISONN完成数百万人民币种子轮融资12月23日精品手袋品牌KLOISONN宣布完成数百万人民币种子轮融资投资方为个人投资者KLOISONN成立于2021年创始人林城是一名连续创业者从事进出口贸易有18年的海外生活经历设计师兼联合创始人林萍曾入围和获得多个奖项KLOISONN以环保面料和手工皮具制作手袋并将中国非遗手工掐丝珐琅作为手袋的五金件目标用户是对中国文化有身份和文化认同的海内外消费者品牌迄今共推出5款产品包括3款手袋和2款配件售价在1000美元以上本轮融资资金将用于打磨供应链提高品牌国际化和知识产权等2宠物智能用品ODM企业小壹完成数千万元人民币A轮融资12月12日宠物智能用品ODM企业小壹宣布完成来自金鼎资本依依产业基金的数千万元人民币A轮融资小壹成立于2016年创始人是龚袁公司总部位于扬州小壹致力于为宠物智能品牌提供OEMODM服务拥有数十条自动化生产设备其研发设计生产的产品现已销往全球二十多个国家和地区本轮融资主要用于深化供应链为中国宠物智能品牌提供从设计研发资源整合生产制造全流程服务3美肤管理品牌梵肤子完成数千万人民币A轮融资12月6日美肤管理品牌梵肤子宣布完成数千万人民币A轮融资由投资公司莆田言直领投厦门优泰科医疗科技有限公司参投梵肤子成立于2022年总部位于厦门为客户提供专业的皮肤管理服务本轮资金将主要用于品牌建设门店服务运营推广及市场开拓等方面提升本周建议板块组合本周建议组合珀莱雅伟星股份李宁报喜鸟和华利集团上周组合表现珀莱雅5伟星股份4李宁0报喜鸟2和华利集团-3投资建议和投资标的2022年落下帷幕全年纺织服装中信行业指数下跌855在30个一级子行业中排名第8其中品牌服饰子行业下跌113纺织制造子行业下跌553行业涨幅主要来自大量题材股基本面良好且二级市场表现也不错的个股主要有牧高笛鲁泰比音勒芬等个股2022年大部分时间在疫情的冲击下品牌服饰板块表现低迷11月随着疫情防控措施的放松板块迎来一波明显的修复纺织制造全年前高后低下半年随着欧美需求的回落出口制造龙头的股价出现了明显的调整进入2023年内需的修复是市场关注的焦点最近几周随着各地感染人数快速攀升见顶线下商场零售客流开始回暖物流效率也在不断改善预计国内消费市场有望迎来一波明显的复苏我们覆盖的行业中以美妆医美为代表的社交属性消费有望受益以运动服饰中高端品牌为代表的竞争格局较好的细分行业在后期复苏中的弹性也更大未来国内经济的企稳回升对消费板块整体都将形成利好落实到行业本周策略继续建议中长期高景气赛道龙头制造龙头细分品牌服饰的配置具体见以上本周投资组合从中长期角度我们一方面坚定看好运动服饰和大美容化妆品和医美两大确定性赛道推荐李宁02331买入安踏体育02020买入珀莱雅603605买入贝泰妮300957买入和爱美客300896买入建议关注特有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6纺织服装行业行业周报22年板块曲折前进23年消费复苏可期步国际01368买入华熙生物688363增持牧高笛603908买入另一方面我们也看好部分优质出口制造龙头的长期增长韧性重点推荐伟星股份002003买入浙江自然605080买入华利集团300979买入和申洲国际02313买入建议关注鲁泰A000726未评级另外细分品牌服饰建议关注波司登03998买入报喜鸟002154买入比音勒芬002832买入风险提示行业投资风险主要来自于国内外疫情的反复经济减速对国内零售终端的压力贸易摩擦通胀和人民币汇率波动等有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7纺织服装行业行业周报22年板块曲折前进23年消费复苏可期分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证依据券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系发布证券研究报告投资评级和相关定义暂行规报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准定以公司投资评级的量化标准下条买入相对强于市场基准指数收益率15以上款增持相对强于市场基准指数收益率515发布对中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动具体股减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下票作出未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股明确估票的研究状况未给予投资评级相关信息值和投暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司资评级存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确的证券定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股研究报票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利告时预测及目标价格等信息不再有效公司持有该股行业投资评级的量化标准票达到相关上看好相对强于市场基准指数收益率5以上市公司中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动已发行看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下股份1未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业以上的研究状况未给予投资评级等相关信息的应暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级当在证信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效券研究报告中向客户披露本有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明公司持有该股票的情8况免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素