参考科创板及注册制创业板上市节奏，2023年北交所上市预计140-150家
　　参考科创板以及注册制创业板的新股发行速度，科创板开市前四季度共上市116家，首发募资总额1332亿元，而2020Q3-2021Q2则上市185家同比上升59.48%，首发募资2627亿元同比上升97.22%；创业板自2020年8月开始实行注册制，开市前四季度上市数量148家，首发募集资金1188亿元；而在2021Q3-2022Q2上市数量则上升至182家同比上涨22.97%，首发募集资金1819亿元同比上涨53.11%。我们预计2023年北交所将会是快速发行的关键年份，上市数量预计在130-150家。
　　2022Q4北交所发行速度提升，泥沙俱下中蕴含诸多低估值高成长标的
　　2022Q4北交所发行速度提升，共计上市45只新股，首发募集资金95.91亿元。这批新股的平均2022Q3营业收入3.38亿元，净利润3999.67万元，ROE为14.77%。发行速度提升之下新股整体估值水平保持在较低位置，45只新股的平均PETTM仅为15.94X。这45只新股中包含如康普化学等多家基本面水平优秀的细分行业龙头企业，专精特新“小巨人”共有24家，占比53%。这些公司的估值具有较大提升空间。
　　北证50权重前10名占总市值67.33%，腰部成分股Q4换手率领先
　　分档统计此轮北证50成分股的市值构成可以看出，权重前10位的股票市值达到809.76亿元，占北证50指数总市值1202.71亿元的67.33%，市值集中程度较高。从2022Q4成分股流动性方面来看，权重在21-30位的股票平均换手率最高，而总成交额则仍高度集中于大权重高市值股票。2022Q4权重在21-30位的股票平均换手率29.62%，略高于权重前10位的23.42%。权重排名最后20位的换手率则出现下降，分别仅为22.93%、19.57%。成交额来看权重前10位股票Q4总成交额91.42亿元，其它分档的总成交额则都在20亿元以下，集中度同样较高。
　　指数内头部大市值代表性股票及腰部低估值专精特新带来低位淘金机会
　　从各档成分股来看，北证50成分中权重前10名的包含了吉林碳谷、贝特瑞、连城数控等北交所内大市值、高成长的代表性标的，是2023年主要的投资机会来源。同时在权重排名11~30名的成分股中具有一些值得关注的成长确定性较高的细分龙头专精特新“小巨人”企业，如佳先股份、同享科技、球冠电缆、科达自控等，其估值水平处在较低位置，2023年具有较强的价值重估可能，带来投资机会。
　　风险提示：政策变动风险、公司经营风险、宏观经济波动风险。
　　

研究报告全文：北北交所策略专题报告交所2023年01月02日研2023北交所展望迎来低位淘金好时机究北交所研究团队北交所策略专题报告诸海滨分析师zhuhaibinkyseccn证书编号S0790522080007参考科创板及注册制创业板上市节奏2023年北交所上市预计140-150家北参考科创板以及注册制创业板的新股发行速度科创板开市前四季度共上市116交家首发募资总额1332亿元而2020Q3-2021Q2则上市185家同比上升5948所策首发募资2627亿元同比上升9722创业板自2020年8月开始实行注册制略开市前四季度上市数量148家首发募集资金1188亿元而在2021Q3-2022Q2专题上市数量则上升至182家同比上涨2297首发募集资金1819亿元同比上涨报5311我们预计2023年北交所将会是快速发行的关键年份上市数量预计在告130-150家2022Q4北交所发行速度提升泥沙俱下中蕴含诸多低估值高成长标的2022Q4北交所发行速度提升共计上市45只新股首发募集资金9591亿元这批新股的平均2022Q3营业收入338亿元净利润399967万元ROE为1477发行速度提升之下新股整体估值水平保持在较低位置45只新股的平相关研究报告均PETTM仅为1594X这45只新股中包含如康普化学等多家基本面水平优秀IPO跟踪2022122412302022的细分行业龙头企业专精特新小巨人共有24家占比53这些公司的开估值具有较大提升空间源年北交所83家公司成功上市北交所证策略专题报告-202311券产业思维看北交所新三板专精特北证50权重前10名占总市值6733腰部成分股Q4换手率领先证新小巨人第三期新材料北券分档统计此轮北证50成分股的市值构成可以看出权重前10位的股票市值达到研交所策略专题报告-2022122880976亿元占北证50指数总市值120271亿元的6733市值集中程度较高究迅安科技834950BJ电焊防护面罩从成分股流动性方面来看权重在位的股票平均换手率最高而报2022Q421-30全球市占超7进入快速增长期北总成交额则仍高度集中于大权重高市值股票权重在位的股票平告2022Q421-30交所新股申购报告-20221226均换手率2962略高于权重前10位的2342权重排名最后20位的换手率则出现下降分别仅为22931957成交额来看权重前10位股票Q4总成交额9142亿元其它分档的总成交额则都在20亿元以下集中度同样较高指数内头部大市值代表性股票及腰部低估值专精特新带来低位淘金机会从各档成分股来看北证50成分中权重前10名的包含了吉林碳谷贝特瑞连城数控等北交所内大市值高成长的代表性标的是2023年主要的投资机会来源同时在权重排名1130名的成分股中具有一些值得关注的成长确定性较高的细分龙头专精特新小巨人企业如佳先股份同享科技球冠电缆科达自控等其估值水平处在较低位置2023年具有较强的价值重估可能带来投资机会风险提示政策变动风险公司经营风险宏观经济波动风险请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明110北交所策略专题报告目录12022Q4上市多家低估值优质标的2023迎来新股供应放量32头部代表性标的腰部高成长小巨人带来指数淘金机会53风险提示8图表目录图1科创板开板第二年上市数量同比上升59483图2注册制创业板第二年首发募集资金同比上涨53113图3权重前10位的股票市值占北证50指数总市值的67335图4权重21-30位股票平均换手率2962为最高6图5权重前10位股票Q4总成交额9142亿亿元6图6佳先股份2022Q3营收同比增长5356全年增长确定性较强6图7同享科技2022Q3营收达949亿元已经超过2021全年水平7图8球冠电缆2022Q3净利润达677023万元同比增长43247图9科达自控2020-2022Q3均处于快速增长阶段8表12022Q4上市的45只新股中拥有多家优秀细分行业龙头标的4请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明210北交所策略专题报告12022Q4上市多家低估值优质标的2023迎来新股供应放量北交所近期新股发行速度加快参考科创板以及注册制后创业板的新股发行速度科创板开市前四季度共上市116家首发募资总额1332亿元而之后的四个季度上市185家同比上升5948首发募资2627亿元同比上升9722图1科创板开板第二年上市数量同比上升59488016007014006012005010004080030600204001020000上市数量左轴首发募资总额亿元右轴数据来源Wind开源证券研究所创业板自2020年8月开始实行注册制开市前四季度上市数量148家首发募集资金1188亿元而在之后的4个季度2021Q3-2022Q2上市数量则上升至182家同比上涨2297首发募集资金1819亿元同比上涨5311图2注册制创业板第二年首发募集资金同比上涨531170700606005050040400303002020010100002020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4上市数量左轴首发募资总额亿元右轴数据来源Wind开源证券研究所北交所目前估值水平无论横向和沪深对比还是和自身纵向对比都较低状态2022年4季度上市的公司中包含质地优秀的企业2022Q4北交所发行速度提升共计上市45只新股首发募集资金9591亿元这批新股的平均2022Q3营业收入338亿元净利润399967万元ROE为1477PETTM仅为1594X这45只新股中包含如康普化学中科美菱倍益康新芝生物等多家基本面水平优秀的细分行业龙头企业专精特新小巨人共有24家占比53请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明310北交所策略专题报告结合科创板注册制创业板的历史发行情况我们预计2023年北交所将会是快速发行的关键年份上市数量预计在140-150家左右表12022Q4上市的45只新股中拥有多家优秀细分行业龙头标的首发募集资2022Q3营业收入2022Q3净利净资产收益率是否专精证券代码证券简称首发上市日期PETTM金亿元亿元润万元ROE特新企业833171BJ国航远洋2022-12-15577901872185776723470873339BJ恒太照明2022-11-17139861534106351230290834033BJ康普化学2022-12-21255170726478236131330831641BJ格利尔2022-12-02116116452461099721950836807BJ奔朗新材2022-12-2031817395605543548940430139BJ华岭股份2022-10-2854029852055417827371870199BJ倍益康2022-12-01359133327354168635560872351BJN华光2022-12-292101055172753924017450873001BJ纬达光电2022-12-27327165020050642112950835892BJ中科美菱2022-10-18387205233249166220721870357BJ雅葆轩2022-11-18190117117447984134570870866BJ绿亨科技2022-12-09324180828945411210950833429BJ康比特2022-12-1516415054544418077740834014BJ特瑞斯2022-12-13340175243243553310911430685BJ新芝生物2022-10-1037425471383901919611830879BJ基康仪器2022-12-2008513321863760528071832662BJ方盛股份2022-11-28157127025437175216030835237BJ力佳科技2022-11-25182165425636382215030833075BJ柏星龙2022-12-14153109635735859315390872190BJ雷神科技2022-12-23313177518093583947790831855BJN大农2022-12-2916110251813388569311833781BJ瑞奇智造2022-12-26232124521333067022061870508BJ丰安股份2022-12-16156118312232951511441838810BJ春光药装2022-12-16160120715532775028851836247BJ华密新材2022-12-23186135425132087115011838227BJ美登科技2022-12-28230173808431838815700430718BJ合肥高科2022-12-2214797865930685010190836942BJ恒立钻具2022-12-08199146614829781812781836957BJ汉维科技2022-12-14101160137629240310141833230BJ欧康医药2022-12-09232187620928892918241832110BJ雷特科技2022-12-06120141212228516215021873527BJ夜光明2022-10-27148119827925676411111871753BJ天纺标2022-10-3113015781062412938800872374BJ云里物里2022-11-29115229812121056616321836414BJ欧普泰2022-12-12150209308518490712971871634BJ新威凌2022-11-24108188545316851613420430476BJ海能技术2022-10-1410920941691682155421837046BJ亿能电力2022-10-1308613821401629079330请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明410北交所策略专题报告首发募集资2022Q3营业收入2022Q3净利净资产收益率是否专精证券代码证券简称首发上市日期PETTM金亿元亿元润万元ROE特新企业873305BJ九菱科技2022-12-2113116991001619589491831526BJ凯华材料2022-12-22083177108812660211171831087BJ秋乐种业2022-12-071981882187851943270430300BJ辰光医疗2022-12-071042552117745933961872808BJ曙光数创2022-11-182602220---1833914BJ远航精密2022-11-114051257---1832876BJ慧为智能2022-11-091301376---1数据来源Wind开源证券研究所2头部代表性标的腰部高成长小巨人带来指数淘金机会北证50指数成分股目前呈现市值向头部集中的情况分档统计最新北证50成分股的市值构成可以看出权重前10位的股票市值达到80976亿元占北证50指数总市值120271亿元的6733市值集中程度较高图3权重前10位的股票市值占北证50指数总市值的67331000008000700080000600060000500040004000030002000200001000000000前101120213031404150总市值总市值占比数据来源Wind开源证券研究所从2022Q4成分股流动性方面来看权重在21-30位的股票平均换手率最高而总成交额则仍高度集中于大权重高市值股票2022Q4权重在21-30位的股票平均换手率2962略高于权重前10位的2342权重排名最后20位的换手率则出现下降分别仅为22931957成交额来看权重前10位股票Q4总成交额9142亿元其它分档的总成交额则都在20亿元以下集中度同样较高请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明510北交所策略专题报告图4权重21-30位股票平均换手率2962为最高图5权重前10位股票Q4总成交额9142亿亿元350010000300080002500200060001500400010002000500000000前101120213031404150前101120213031404150平均换手率总成交额数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所从各档成分股来看北证50成分中权重前10名的包含了吉林碳谷贝特瑞连城数控等北交所内大市值高成长的代表性标的是2023年主要的投资机会来源同时在权重排名1130名的成分股中具有一些值得关注的成长确定性较高的细分龙头专精特新小巨人企业佳先股份430489BJ是专业从事PVC环保热稳定剂助剂研发生产和销售的高新技术企业主营业务为生产销售环保热稳定剂助剂主要产品-二酮化合物为DBM和SBM是化工行业二苯甲酰甲烷硬脂酰苯甲酰甲烷标准的主起草单位先后被评为高新技术企业国家火炬计划重点高新技术企业安徽省专精特新中小企业等荣誉2022Q3营业收入达到409亿元同比增长达2356两年营收CAGR达31694PETTM仅1247X图6佳先股份2022Q3营收同比增长5356全年增长确定性较强请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明610北交所策略专题报告数据来源Wind开源证券研究所同享科技839167BJ专注于高性能光伏焊带主要产品包括互连焊带和汇流焊带拥有多年光伏产业辅料从业经历主要为大型光伏行业电池组件厂商提供焊带原料同享科技2022Q3营收达949亿元已经超过2021全年水平同比增长5356图7同享科技2022Q3营收达949亿元已经超过2021全年水平数据来源Wind开源证券研究所球冠电缆834682BJ是从事电线电缆专业企业主要产品为500kV及以下级别电线电缆产品应用涉及电力能源交通等多个领域开发了轨道交通特种电缆高压及超高压交联电力电缆超高压纳米材料直流电缆军用稳相电缆新能源及智能装备线缆等一系列产品是专精特新小巨人企业2022Q3净利润达677023万元同比增长4324目前PETTM仅为1040X图8球冠电缆2022Q3净利润达677023万元同比增长4324请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明710北交所策略专题报告数据来源Wind开源证券研究所科达自控831832BJ主营业务是智慧矿山向客户提供矿山数据监测与自动控制系统市政数据远程监测系统自动控制相关产品解决客户对于生产过程中的智能化改造和自动化控制的需求主要应用于智慧矿山智慧市政等领域获评国家级智能制造试点示范单位大数据产业发展试点示范单位建议支持的国家级专精特新小巨人企业国家高新技术企业等称号2022Q3营收188亿元同比增长3932净利润159390万元同比增长42522020-2022Q3均处于快速增长阶段目前PETTM仅为1927X图9科达自控2020-2022Q3均处于快速增长阶段数据来源Wind开源证券研究所3风险提示政策变动风险公司经营风险宏观经济波动风险请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明810北交所策略专题报告特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R4中高风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持预计相对强于市场表现证券评级outperform520中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持underperform预计相对弱于市场表现5以下看好overweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡underperform预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明910北交所策略专题报告法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供开源证券股份有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给开源证券客户的属于商业秘密材料只有开源证券客户才能参考或使用如接收人并非开源证券客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为做出投资决策的唯一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接开源证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险开源证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记开源证券研究所上海深圳地址上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号地址深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼10层楼45层邮编200120邮编518000邮箱researchkyseccn邮箱researchkyseccn北京西安地址北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层地址西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层邮编100044邮编710065邮箱researchkyseccn邮箱researchkyseccn请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1010