回顾12月A股市场：从全球主要股票市场指数12月的表现来看，A股跑赢多数指数。其中，成长、价值平分秋色：深证100、上证50、中证100、沪深300和创业板50收涨，涨幅分别为1.85%、1.22%、0.59%、0.47%和0.01%；创业板指、科创50和中证1000分别收跌0.30%、4.30%和4.88%。我们十大关注标的组合12月的涨跌幅为-6.61%；跑输沪深300指数7.08%；涨幅较大的个股为中国联通和鹏辉能源。
　　展望23年1月A股市场，我们认为：市场整体上是区间震荡的节奏，行业仍然是轮动为主。影响市场主要因子较年底有所变化，前期困扰市场的疫情冲击预计将逐渐淡化，一月有望看到各城市逐渐复苏的景象。我们认为一月整体经济基本面仍然较弱，市场主要关注点将主要集中在线下消费进程的高频数据和产业政策上，产业政策的行业范围也将紧扣中央经济工作会议和二十大展开。除此之外，一月处于年报披露期，年报业绩也有望成为一条配置线索。
　　宏观经济方面，防疫政策逐渐优化，经济增长动能逐渐修复：1）通胀平稳，不构成宏观政策约束：12月9日，统计局公布11月份CPI、PPI相关数据。11月CPI同比1.6%，较上月回落0.5%；环比-0.2%，较上月回落0.3%。11月PPI同比1.3%，与上月持平；环比+0.1%，比上月低0.1%；2）信贷数据偏弱，但更多反映了原有疫情防控政策的影响：11月新增人民币贷款1.21万亿，同比少增596亿，市场预期1.32万亿；贷款余额同比增长11%，环比回落0.1个百分点；11月新增社融1.99万亿，同比少增6109亿，市场预期2.17万亿；3）政策信号积极：12月的各个重要经济会议中强调，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要加力提效，保持必要的财政支出强度；稳健的货币政策要精准有力，要保持流动性合理充裕，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。总的来看，随着优化调整疫情防控措施的有序推进落实、疫情感染峰值不断接近，以及政策不断发力、并推动有关部门对地方再次督导以保证政策落地见效，经济增长动能将逐渐修复。展望后续，随着国内调整防疫政策、经济逐渐重启，通胀有回升的动力，但在海外衰退风险不断增高的背景下，估计难有大幅上行的压力，也不构成对货币政策宽松的制约。
　　配置方面，我们认为：
　　稳增长行业具备低位、低估值和高预期特征，维持看好地产及地产链、银行、保险。
　　消费是经济复苏的重要抓手，基本面保持向上的强预期，建议作为必配板块，看好食品饮料、旅游出行和汽车板块，关注猪肉板块。
　　经济新动能方面，全年看好数字经济，建议关注高端制造、平台经济、医疗器械、电力和风储。
　　23年1月关注标的为：鹏辉能源(300438，买入)、爱美客(300896，买入)、兴业银行(601166，未评级)、顺丰控股(002352，未评级)、斯达半导(603290，买入)、温氏股份(300498，买入)、上声电子(688533，买入)、盛德鑫泰(300881，买入)、老板电器(002508，买入)、欧科亿(688308，未评级)
　　风险提示
　　一、宏观经济下行超预期；
　　二、疫情恢复缓慢
　　三、政策推进不及预期

研究报告全文：投资策略定期报告报告发布日期2023年01月01日引弓待发23年1月A股展望及十大关注标的薛俊021-633258886005xuejunorientseccomcn研究结论执业证书编号S0860515100002回顾12月A股市场从全球主要股票市场指数12月的表现来看A股跑赢多数指张志鹏zhangzhipengorientseccomcn数其中成长价值平分秋色深证100上证50中证100沪深300和创业执业证书编号S0860522020002板50收涨涨幅分别为185122059047和001创业板指科张书铭021-633258885152zhangshumingorientseccomcn创50和中证1000分别收跌030430和488我们十大关注标的组合12执业证书编号S0860517080001月的涨跌幅为-661跑输沪深300指数708涨幅较大的个股为中国联通和鹏辉能源展望23年1月A股市场我们认为市场整体上是区间震荡的节奏行业仍然是轮动为主影响市场主要因子较年底有所变化前期困扰市场的疫情冲击预计将逐渐淡化一月有望看到各城市逐渐复苏的景象我们认为一月整体经济基本面仍然较弱市场主要关注点将主要集中在线下消费进程的高频数据和产业政策上产业政策的行业范围也将紧扣中央经济工作会议和二十大展开除此之外一月处于年报披露期年报业绩也有望成为一条配置线索宏观经济方面防疫政策逐渐优化经济增长动能逐渐修复1通胀平稳不构成宏观政策约束12月9日统计局公布11月份CPIPPI相关数据11月CPI同比16较上月回落05环比-02较上月回落0311月PPI同比-13与上月持平环比01比上月低012信贷数据偏弱但更多反映了原有疫情防控政策的影响11月新增人民币贷款121万亿同比少增596亿市场预期132万亿贷款余额同比增长11环比回落01个百分点11月新增社融199万亿同比少增6109亿市场预期217万亿3政策信号积极12月的各个重要经济会议中强调明年要坚持稳字当头稳中求进继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策积极的财政政策要加力提效保持必要的财政支出强度稳健的货币政策要精准有力要保持流动性合理充裕保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配总的来看随着优化调整疫情防控措预期保持乐观现实暂时骨感主题赛2022-12-25施的有序推进落实疫情感染峰值不断接近以及政策不断发力并推动有关部门道跟踪周报对地方再次督导以保证政策落地见效经济增长动能将逐渐修复展望后续随着复苏主线仍将持续策略周报12252022-12-25海外机构ESG投资案例东方证券2022-12-23国内调整防疫政策经济逐渐重启通胀有回升的动力但在海外衰退风险不断增ESG专题研究系列之四高的背景下估计难有大幅上行的压力也不构成对货币政策宽松的制约欧盟达成碳关税协议东方证券ESG2022-12-21配置方面我们认为双周报第二十一期中央经济工作会议明确投资方向策2022-12-18稳增长行业具备低位低估值和高预期特征维持看好地产及地产链银行保略周报1218险消费是经济复苏的重要抓手基本面保持向上的强预期建议作为必配板块看好食品饮料旅游出行和汽车板块关注猪肉板块经济新动能方面全年看好数字经济建议关注高端制造平台经济医疗器械电力和风储23年1月关注标的为鹏辉能源300438买入爱美客300896买入兴业银行601166未评级顺丰控股002352未评级斯达半导603290买入温氏股份300498买入上声电子688533买入盛德鑫泰300881买入老板电器002508买入欧科亿688308未评级风险提示一宏观经济下行超预期二疫情恢复缓慢三政策推进不及预期有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明投资策略定期报告引弓待发目录2023年1月策略观点展望4宏观及政策防疫政策逐渐优化经济增长动能逐渐修复4一通胀平稳不构成宏观政策约束4二信贷数据偏弱但更多反映了原有疫情防控政策的影响4三政策信号积极5A股12月市场回顾持续调整引弓待发6一全球主要股票市场指数整体迎来回调6二从A股主要指数表现成长价值平分秋色7A股估值情况风险溢价有所回升7A股资金面回顾923年1月A股配置展望10东方证券2023年1月度关注标的11风险提示11有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2投资策略定期报告引弓待发图表目录图1CPIPPI增长情况4图2信贷数据情况5图3国际市场重点指数月度涨跌幅6图4国内重点指数月度涨幅7图5A股涨幅前15行业月度涨幅7图6全球几大权益市场的ERP比较7图7A股主要指数所处历史10年以来的市盈率和市净率分位8图8A股股权融资金额回顾9图9当期限售股解禁市值亿元9图10北向资金流入情况亿元9图11新成立偏股型基金份额亿份9图12沪深两融余额10图13公开市场货币投放亿元10图14东方证券2023年1月十大关注标的11有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3投资策略定期报告引弓待发2023年1月策略观点展望宏观及政策防疫政策逐渐优化经济增长动能逐渐修复一通胀平稳不构成宏观政策约束12月9日统计局公布11月份CPIPPI相关数据11月CPI同比16较上月回落05环比-02较上月回落03从同比看CPI上涨16涨幅比上月回落05个百分点同比涨幅回落较多主要是去年同期对比基数走高影响其中食品价格上涨37涨幅比上月回落33个百分点影响CPI上涨约068个百分点食品中猪肉价格上涨344涨幅比上月回落174个百分点鸡蛋鲜果和禽肉类价格分别上涨10496和85粮食和食用油价格分别上涨30和76涨幅比上月均有回落鲜菜价格下降212降幅比上月扩大131个百分点非食品价格上涨11涨幅与上月相同影响CPI上涨约088个百分点非食品中汽油柴油和液化石油气价格分别上涨114123和46涨幅均有回落家庭服务价格上涨23涨幅比上月回落02个百分点11月PPI同比-13与上月持平环比01比上月低01从环比看PPI上涨01涨幅比上月回落01个百分点生产资料价格由上月上涨01转为持平生活资料价格上涨01涨幅回落04个百分点从同比看PPI下降13降幅与上月相同生产资料价格下降23降幅比上月收窄02个百分点生活资料价格上涨20涨幅回落02个百分点调查的40个工业行业大类中价格下降的有15个价格上涨的有25个展望后续随着国内调整防疫政策经济逐渐重启通胀有回升的动力但在海外衰退风险不断增高的背景下估计难有大幅上行的压力也不构成对货币政策宽松的制约图1CPIPPI增长情况数据来源Wind东方证券研究所二信贷数据偏弱但更多反映了原有疫情防控政策的影响12月12日央行发布11月金融统计数据11月新增人民币贷款121万亿同比少增596亿市场预期132万亿贷款余额同比增长11环比回落01个百分点11月新增社融199万亿同比少增6109亿市场预期217万亿有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4投资策略定期报告引弓待发11月新增人民币贷款121万亿市场预期132万亿信贷投放保持相对稳定分结构来看居民贷款仍弱其中短贷新增525亿同比少增992亿疫情对于消费信贷投放的制约仍然存在居民中长期贷款增加2103亿同比少增3718亿反映地产销售依然疲弱居民信心不足经济内生动力依然不强对公端总量向好结构延续改善11月新增企业贷款8837亿同比多增3158亿其中中长期贷款延续较好表现新增7367亿同比多增3950亿短贷票据小幅缩量总体来看11月信贷数据表现偏弱结构方面也有待优化但这更多的是反映了此前的疫情防控政策对经济的影响而在防疫政策转向背景下权益资产对滞后的经济数据也可能会脱敏展望而言疫情防控政策优化调整地产政策三箭齐发政策性金融工具基建项目加速落地预计后续信贷需求有望逐步修复我们对12月的信贷增长继续保持乐观态度图2信贷数据情况数据来源Wind东方证券研究所三政策信号积极12月6日中共中央政治局召开会议分析研究2023年经济工作会议强调明年要坚持稳字当头稳中求进继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策加强各类政策协调配合优化疫情防控措施形成共促高质量发展的合力积极的财政政策要加力提效稳健的货币政策要精准有力产业政策要发展和安全并举科技政策要聚焦自立自强社会政策要兜牢民生底线结合防疫政策的不断优化本次会议进一步传递了非常积极信号稳增长扩内需重要性进一步提升预计后续政策将着重通过稳定市场主体信心和居民部门预期通过实施积极的财政货币产业政策提升经济增长内生动能12月15日至16日中央经济工作会议在北京举行继12月6日的中央政治局会议本次会议确定了明年宏观经济政策的主基调释放了明确的稳增长信号我们认为以下几点对需要重点关注明年要坚持稳字当头稳中求进继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策积极的财政政策要加力提效保持必要的财政支出强度稳健的货币政策要精准有力要保持流动性合理充裕保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配明年政策的要求积极的财政政策要加力提效产业政策要发展和安全并举着力补强产业链薄弱环节在落实碳达峰碳中和目标任务过程中锻造新的产业竞争优势推动科技产有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5投资策略定期报告引弓待发业金融良性循环科技政策要聚焦自立自强社会政策要兜牢民生底线以就业物价养老金医疗等为主明年经济工作一是着力扩大国内需求多渠道增加城乡居民收入支持住房改善新能源汽车养老服务等消费二是加快建设现代化产业体系保证产业体系自主可控和安全可靠三是切实落实两个毫不动摇深化国资国企改革提高国企核心竞争力鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大四是更大力度吸引和利用外资五是有效防范化解重大经济金融风险推动房地产业向新发展模式平稳过渡12月20日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效推动经济巩固回稳基础保持运行在合理区间临近岁末年初本次国常会聚焦如何落实中央经济工作会议精神强调要抓住时间窗口狠抓政策落实要着重做好三方面工作一是对落实稳经济一揽子政策措施抓好填平补齐确保全面落地二是推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量符合冬季施工条件的项目不得停工三是坚持两个毫不动摇支持民营企业提振信心更好发展包括支持平台经济健康持续发展结合实际促进服务消费有序恢复落实支持刚性和改善性住房需求保交楼和房企融资等6条金融政策总的来看随着优化调整疫情防控措施的有序推进落实疫情感染峰值不断接近以及政策不断发力并推动有关部门对地方再次督导以保证政策落地见效经济增长动能将逐渐修复A股12月市场回顾持续调整引弓待发一全球主要股票市场指数整体迎来回调过去一个月的表现来看全球股本市场迎来回调美股市场领跌恒生指数表现较好上涨700A股小幅下跌深证成指及深证成指分别下跌088及203欧洲市场表现欠佳英国富时100法国CAC40德国DAX分别下跌132279及279美股表现较差道琼斯工业指数标普500以及纳斯达克指数分别下跌390615及972圣诞节前夕欧洲央行仍然坚定加息在2022年年内最后一场利率决议上宣布将三大关键利率均上调50个基点利率达到了2008年12月以来的最高水平美联储近期虽然加息节奏有所放缓但大多美联储官员的表态来看仍然整体倾向鹰派日本央行近期将10年期国债利率目标上限提升至05超出市场预期加重投资者对未来经济增长担忧图3国际市场重点指数月度涨跌幅1000700500000-500-088-132-203-279-279-280-312-347-390-475-582-615-1000-777-972-1500-1463-2000有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6投资策略定期报告引弓待发数据来源Wind东方证券研究所数据截至2022年12月28日二从A股主要指数表现成长价值平分秋色过去一个月的表现来看成长价值平分秋色深证100上证50中证100沪深300和创业板50收涨涨幅分别为185122059047和001创业板指科创50和中证1000分别收跌030430和488图4国内重点指数月度涨幅300185200122059047100001000-100-022-030-200-084-088-090-105-300-203-213-215-222-268-400-346-500-430-478-488-600-535A50505050100100300100100800500100010002000上证科创深证中证沪深深创中小中证万得全中证创业板指深证成指上证指数中小综指创业板综红利指数创业板国证中证国证科创创业数据来源Wind东方证券研究所数据截至2022年12月28日三从行业月度涨幅来看消费行业因防疫政策的不断优化迎来复苏12月表现前三的行业为食品饮料消费者服务以及家电分别上涨1120919以及217电力设备及新能源电子及建材迎来回调分别下跌364353及300图5A股涨幅前15行业月度涨幅112012009191000800600217400137103200072059050047000-200-043-400-142-171-600-300-353-364数据来源Wind东方证券研究所数据截至2022年12月28日A股估值情况风险溢价有所回升一12月A股风险溢价小幅回升从全球几大主要权益市场比较来看A股沪深300指数风险溢价水平为607低于恒生指数的670高于富时100和标普500指数图6全球几大权益市场的ERP比较有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7投资策略定期报告引弓待发风险溢价800700670607600500400344300200122100000000沪深300英国富时100恒生指数日经225标普500数据来源Wind东方证券研究所截至2022年12月28日二从主要指数的市盈率和市净率历史十年以来的分位角度来看各个指数的估值水平皆有所回调中证100及深证100估值水平相对较高处于60分位以上中证500上证50及沪深300指数的市盈率集中在10年历史的20分位至40分位之间创业板指创业板50创业蓝筹等指数市盈率分位仍处于历史低位图7A股主要指数所处历史10年以来的市盈率和市净率分位100009000中证10080007000深证1006000年以来分位105000上证504000创业板50创业板指深证成指所处历史3000PB创成长创业蓝筹中证10002000创业板综国证2000中小100万得全A深证A指中证800沪深300中小综指深证综指中证国证5001000上证指数1000深创100上证红利指数380科创创业50A股指数上证180000科创5001020304050607080PE所处历史10年以来分位数据来源Wind东方证券研究所数据截至2022年12月28日有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8投资策略定期报告引弓待发A股资金面回顾4季度以来A股股权融资逐步恢复12月A股首发募集资金862亿增发募集资金1254亿配股募集资金200亿当期限售股解禁市值来看12月解禁市值3728亿元23年1月解禁4311亿元为明年1季度峰值预期短期内限售解禁额度不会对A股股价带来过大压力北向资金12月依旧保持净买入沪股通净买入85亿元深股通净买入276亿元新成立偏股型基金份额持续增长12月新成立偏股型基金份额达到315亿份较11月增长101亿份两融方面沪市融资余额41541亿元深市融资余额35381亿两市融资总余额77922亿较上月分别增长7947亿7321亿和15269亿11月公开市场货币投放5750亿回笼14020亿净投放-8270亿图8A股股权融资金额回顾图9当期限售股解禁市值亿元首发募集资金亿元增发募集资金亿元配股募集资金亿元7000600025005000200040001500300010002000100050000数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所图10北向资金流入情况亿元图11新成立偏股型基金份额亿份沪股通成交净买入深股通成交净买入4508004006003504003002002500200-200150-400100-60050-8000数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9投资策略定期报告引弓待发图12沪深两融余额图13公开市场货币投放亿元沪深两融余额亿元沪市两融余额亿元货币投放货币回笼货币净投放20000深市两融余额亿元150002000010000500015000010000-50005000-10000-150000-20000数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所23年1月A股配置展望综合宏观环境以及A股市场情况我们认为市场整体上是区间震荡的节奏行业仍然是轮动为主影响市场主要因子较年底有所变化前期困扰市场的疫情冲击预计将逐渐淡化一月有望看到各城市逐渐复苏的景象我们认为一月整体经济基本面仍然较弱市场主要关注点将主要集中在线下消费进程的高频数据和产业政策上产业政策的行业范围也将紧扣中央经济工作会议和二十大展开除此之外一月处于年报披露期年报业绩也有望成为一条配置线索配置上12月中央经济工作会议上强调了着力扩大国内需求加快建设现代化产业体系从会议提法看仍然是新旧动能并重一月份市场关注重心仍然放在经济旧动能为主的经济复苏板块经济复苏板块以地产链大金融板块和泛消费板块为主地产链方面我们认为仍然要保持对需求侧政策的期待值得保持配置泛消费板块方面虽然年底市场已经对消费复苏的预期演绎较多但随着线下复苏的逐渐展开泛消费板块的预期仍然会维持在高位泛消费板块涉及行业较多关注旅游出行食品饮料汽车猪肉医美和医疗服务等对于大金融板块全年经济复苏的预期较为确定板块性价比仍然较高值得配置经济新动能方面值得重视后疫情时代财政贴息重要支持的医疗器械行业全年看好数字经济板块一月仍然有产业政策的预期需要保持配置对于新能源板块情绪面负面影响仍在持仓结构预计仍然相对拥挤月底反弹修复后仍然有再次回踩的可能积极关注左侧机会关注顺序储能风电和光伏细分环节此外电力和高端制造行业也具备产业政策的预期可作为行业轮动的备选具体来看我们推荐关注以下3个方向稳增长行业具备低位低估值和高预期特征维持看好地产及地产链银行保险消费是经济复苏的重要抓手基本面保持向上的强预期建议作为必配板块看好食品饮料旅游出行和汽车板块关注猪肉板块经济新动能方面全年看好数字经济建议关注高端制造平台经济医疗器械电力和风储有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明10投资策略定期报告引弓待发东方证券2023年1月度关注标的我们十大关注标的组合12月的涨跌幅为-661跑输沪深300指数708涨幅较大的个股为鹏辉能源和中国联通23年1月关注标的为鹏辉能源300438买入爱美客300896买入兴业银行601166未评级顺丰控股002352未评级斯达半导603290买入温氏股份300498买入上声电子688533买入盛德鑫泰300881买入老板电器002508买入欧科亿688308未评级图14东方证券2023年1月十大关注标的申万一级EPSPEX股票代码股票简称关注因素行业20212022E2023E20212022E2023E300438SZ鹏辉能源电气设备043144262267854132977储能beta标配300896SZ爱美客医药生物443658956135287195996受益线下消费复苏医美行业的标配601166SH兴业银行银行37744450450393346地产和消费复苏002352SZ顺丰控股交通运输09313518795944303203经济复苏受益快递行业的标配IGBT市场国产替代需求高涨且空间广阔率先卡位603290SH斯达半导电子248470659207668944914SiC开启第二成长曲线300498SZ温氏股份农林牧渔211100105392552951预期猪肉消费回暖节前价格企稳回升汽车声学龙头车载功放渗透率低智能化弹性标688533SH上声电子汽车041071132112380604370的300881SZ盛德鑫泰钢铁05206712558848212577高端小口径电站锅炉管龙头受益火电降碳升级002508SZ老板电器家用电器14119622418214661282配置地产链传统厨电龙头688308SH欧科亿机械设备22223832135430632271工业复苏预期或先行刀具细分的标配数据来源Wind东方证券研究所盈利预测和估值预测为Wind一致预期取值日期为22年12月27日东方策略月度关注标的说明依据东方证券最新策略研究观点和行业配置建议自上而下进行筛选并结合行业研究自下而上的基本面研究关注标的筛选范围全部A股但主要从东方证券研究所深度跟踪研究的公司中挑选关注标的仓位100关注标的包含个股数量及权重每期关注标的包含10只股票每只权重均为10参考基准以沪深300指数作为主要参考基准风险提示一宏观经济下行超预期二疫情恢复缓慢三政策推进不及预期有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明11投资策略定期报告引弓待发信息披露依据发布证券研究报告暂行规定以下条款发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1以上的应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票向客户披露本公司持有该股票的情况如下截止本报告发布之日东证资管私募业务合计持有上声电子688533买入股票达到相关上市公司已发行股份1以上提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明TableDisclaimer12依据发布投资策略定期报告引弓待发分析师申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明13免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素