研究结论
　　中期选举尘埃落定，共和党成功夺回了对众议院的控制权。现任众议院少数党领袖，共和党籍的凯文·麦卡锡被认为将在明年一月的国会换届中当选众议院议长。众议院掌握财权，负责起草拨款与预算相关的立法，并有权弹劾总统。而议长的职责则包括设定众议院的议程与规则，决定什么样的议案能够被讨论被表决，为本党议员在众议院安排职务等等。众议院议长是仅次于总统与副总统的第三号人物，一个强势的议长在众议院可以发挥绝对的主导作用。
　　 1965年1月26日，麦卡锡出身于加州西南部的贝克斯菲尔德市，他的父亲是一位消防员，母亲则是一位家庭主妇。加州是美国的政治版图中的深蓝州，是民主党的铁票仓。麦卡锡的父母也都是民主党的支持者。
　　两件事情促成了麦卡锡政治立场的转变。在他的青春期和价值观的形成期，正值里根执政，里根杰出的个人魅力和其政绩深深地影响了麦卡锡，让他开始心向共和党。其次是在他的短暂的经商经历中，他对政府对小企业的管制措施感到极为不满，认为什么都管的政府是商业繁荣和个人发展的最大障碍。
　　麦卡锡所在的加州第23选区属于农村地区，人口以白人和拉丁裔为主。该地区以第一产业（尤其是乳制品）为主要产业，除乳制品外，还生产橘子、葡萄等农产品。
　　在先前的选举中，麦卡锡的主要竞选纲领包括：增强国会对总统权力的限制、通过基建等措施确保水资源供应、增强美国企业国际竞争力、减税、保护边界（防止偷渡）等。美国国会的官网显示，麦卡锡近年来的立法提案主要关注环保、基建、就业、减税等领域。但麦卡锡在立法方面的成就并不突出，他能够成为共和党在众议院的领袖，更多的还是靠他出色的筹款能力以及团结共和党内各派系的能力。
　　很长时间以来，麦卡锡都被认为是共和党中的温和派。在2016年大选期间，麦卡锡起初对特朗普不屑一顾，甚至在私底下表示普京正在通过特朗普干涉美国政治。但在目睹了特朗普在选战中连战连捷之后，麦卡锡立马改口，表示先前的言论是自己一个拙劣的笑话，并且积极向特朗普靠拢。在公开场合麦卡锡表现得对特朗普十分拥护，但在私下里对特朗普却颇多不满。2021年国会山暴乱后，麦卡锡曾表示特朗普应对暴乱负责。据报道，国会山暴乱时麦卡锡曾打电话向特朗普求助，要求后者出面表态平息暴乱，特朗普拒绝了麦卡锡的要求，麦卡锡非常愤怒，在电话里对特朗普反唇相讥。但在之后的公开表态中，麦卡锡却表示他并不认为是特朗普煽动了国会山暴乱。麦卡锡这种自相矛盾心口不一的做法招致了广泛的批评。
　　麦卡锡政治上的“变色龙”属性，在其对环保议题上的的处理上也到了充分体现。麦卡锡的大金主之一是油气公司。很长时间里，麦卡锡对环保议题都不屑一顾。但近年来他屡次主动发起提案，要求关注环境议题，减少碳排放。在一次采访中，他公开表示：“我们（共和党）必须转变我们对环保议题的态度了，要知道，对于一个28岁左右的年轻人来说，环保就是他们最关心的公共议题。”
　　在对华立场上，麦卡锡表现得非常强硬。中期选举之后，麦卡锡表示如果他当选众议院议长，将组建一个关于中国的专门委员会，系统地整合原本散落在国防、外交、能源、商业等委员会中的对华事务。除此之外，麦卡锡还指责拜登政府对华立场不够强硬。早在2020年5月，在麦卡锡的指使下，共和党就在其众议院党团内部成立了“中国工作小组”，该小组曾发布了一篇长达141页的涉华报告，其中充满了偏见和老生常谈，粗暴干涉中国内政。对此，我国外交部曾以“新麦卡锡主义”对其予以批评和回击。
　　风险提示
　　麦卡锡领导下的众议院对华立场更加强硬导致中美关系进一步恶化的风险。

研究报告全文：宏观经济专题报告报告发布日期2022年12月29日候任议长麦卡锡民主党家庭成长起来的共和党领袖身段柔和的变色龙环球政治人物观察1曹靖楠021-633258883046caojingnanorientseccomcn研究结论执业证书编号S0860520010001中期选举尘埃落定共和党成功夺回了对众议院的控制权现任众议院少数党领孙金霞021-633258887590袖共和党籍的凯文麦卡锡被认为将在明年一月的国会换届中当选众议院议长sunjinxiaorientseccomcn众议院掌握财权负责起草拨款与预算相关的立法并有权弹劾总统而议长的职执业证书编号S0860515070001责则包括设定众议院的议程与规则决定什么样的议案能够被讨论被表决为本党王仲尧021-633258883267议员在众议院安排职务等等众议院议长是仅次于总统与副总统的第三号人物一wangzhongyao1orientseccomcnS0860518050001个强势的议长在众议院可以发挥绝对的主导作用执业证书编号香港证监会牌照BQJ9321965年1月26日麦卡锡出身于加州西南部的贝克斯菲尔德市他的父亲是一位陈玮chenwei3orientseccomcn消防员母亲则是一位家庭主妇加州是美国的政治版图中的深蓝州是民主党的执业证书编号S0860522080003铁票仓麦卡锡的父母也都是民主党的支持者两件事情促成了麦卡锡政治立场的转变在他的青春期和价值观的形成期正值里根执政里根杰出的个人魅力和其政绩深深地影响了麦卡锡让他开始心向共和党其次是在他的短暂的经商经历中他对政府对小企业的管制措施感到极为不满认为什么都管的政府是商业繁荣和个人发展的最大障碍中沙关系能源贸易基建合作与政治互2022-12-13麦卡锡所在的加州第23选区属于农村地区人口以白人和拉丁裔为主该地区以第信一产业尤其是乳制品为主要产业除乳制品外还生产橘子葡萄等农产品拜登勉强及格的期中考与十字路口上的美2022-11-11国美国中期选举点评在先前的选举中麦卡锡的主要竞选纲领包括增强国会对总统权力的限制通过打破惯例的裂痕动员如何理解拜登的费2022-09-19基建等措施确保水资源供应增强美国企业国际竞争力减税保护边界防止偷城演说极简政经史144渡等美国国会的官网显示麦卡锡近年来的立法提案主要关注环保基建就业减税等领域但麦卡锡在立法方面的成就并不突出他能够成为共和党在众议院的领袖更多的还是靠他出色的筹款能力以及团结共和党内各派系的能力很长时间以来麦卡锡都被认为是共和党中的温和派在2016年大选期间麦卡锡起初对特朗普不屑一顾甚至在私底下表示普京正在通过特朗普干涉美国政治但在目睹了特朗普在选战中连战连捷之后麦卡锡立马改口表示先前的言论是自己一个拙劣的笑话并且积极向特朗普靠拢在公开场合麦卡锡表现得对特朗普十分拥护但在私下里对特朗普却颇多不满2021年国会山暴乱后麦卡锡曾表示特朗普应对暴乱负责据报道国会山暴乱时麦卡锡曾打电话向特朗普求助要求后者出面表态平息暴乱特朗普拒绝了麦卡锡的要求麦卡锡非常愤怒在电话里对特朗普反唇相讥但在之后的公开表态中麦卡锡却表示他并不认为是特朗普煽动了国会山暴乱麦卡锡这种自相矛盾心口不一的做法招致了广泛的批评麦卡锡政治上的变色龙属性在其对环保议题上的的处理上也到了充分体现麦卡锡的大金主之一是油气公司很长时间里麦卡锡对环保议题都不屑一顾但近年来他屡次主动发起提案要求关注环境议题减少碳排放在一次采访中他公开表示我们共和党必须转变我们对环保议题的态度了要知道对于一个28岁左右的年轻人来说环保就是他们最关心的公共议题在对华立场上麦卡锡表现得非常强硬中期选举之后麦卡锡表示如果他当选众议院议长将组建一个关于中国的专门委员会系统地整合原本散落在国防外交能源商业等委员会中的对华事务除此之外麦卡锡还指责拜登政府对华立场不够强硬早在2020年5月在麦卡锡的指使下共和党就在其众议院党团内部成立了中国工作小组该小组曾发布了一篇长达141页的涉华报告其中充满了偏见和老生常谈粗暴干涉中国内政对此我国外交部曾以新麦卡锡主义对其予以批评和回击风险提示麦卡锡领导下的众议院对华立场更加强硬导致中美关系进一步恶化的风险有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明宏观经济专题报告候任议长麦卡锡民主党家庭成长起来的共和党领袖身段柔和的变色龙目录一民主党家庭走出的共和党领袖5二政治上的变色龙选举中的吸金兽7三箭在弦上的中国委员会8风险提示9有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2宏观经济专题报告候任议长麦卡锡民主党家庭成长起来的共和党领袖身段柔和的变色龙图表目录图1中期选举众议院最终结果共和党以微弱优势夺回众议院4图2凯文麦卡锡中4图3麦卡锡年轻时候经营的食品店Deli的菜单5图4麦卡锡所代表的加州第23选区区位图6图5图拉尔郡的人口结构6图6麦卡锡的主要竞选主张7图7从2006年到2022年历次众议员改选中麦卡锡的筹款总额与众议员平均筹款额的对比7图8在公开场合麦卡锡都表现得对特朗普毕恭毕敬8有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3宏观经济专题报告候任议长麦卡锡民主党家庭成长起来的共和党领袖身段柔和的变色龙2022年美国中期选举已然尘埃落定虽然选举之前不少媒体以及共和党预期的红潮席卷并未如期而至但共和党还是成功夺回了国会众议院的控制权图1中期选举众议院最终结果共和党以微弱优势夺回众议院图片来源美联社东方证券研究所根据美国宪法众议院议长由全体众议员选举产生这意味着在众议院沦为少数党的现任议长民主党籍的佩洛西将铁定离任在美国的政治生态中众议院议长是仅次于总统与副总统的第三号人物众议院掌握财权负责起草拨款与预算相关的立法并有权弹劾总统而议长的职责则包括设定众议院的议程与规则决定什么样的议案能够被讨论被表决为本党议员在众议院安排职务等等可以说一个强势的议长在众议院可以发挥绝对的主导作用根据相关媒体的报道现任众议院少数党领袖共和党籍的凯文麦卡锡将在明年一月的国会换届中当选众议院议长那么麦卡锡是一个怎样的人他有着怎样的政治主张在国会愈发深度介入美国的外交事务的今天麦卡锡领导下的众议院又将对中美关系造成怎样的影响这些都是本篇报告所要探究的问题图2凯文麦卡锡中图片来源纽约时报东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4宏观经济专题报告候任议长麦卡锡民主党家庭成长起来的共和党领袖身段柔和的变色龙一民主党家庭走出的共和党领袖1965年1月26日麦卡锡出身于加州西南部的贝克斯菲尔德Bakersfield市他的父亲是一位消防员而他的母亲则是一位家庭主妇加州是美国的政治版图中的深蓝州是民主党的铁票仓麦卡锡的父母也都是民主党的支持者那么麦卡锡是如何在政治立场上背叛了他的家庭的呢根据麦卡锡成为议员后接受媒体采访时的说法两件事情促成了他政治立场上的转变首先是在他的青春期和价值观的形成期正值里根执政里根杰出的个人魅力和政绩深深地影响了麦卡锡让他开始心向共和党其次是他的亲身经历19岁那年麦卡锡买彩票中了5000元他用这笔钱开了一家以自己的名字命名的熟食店其产品类似Subway以三明治为主在经营自己的熟食店期间他对政府的监管措施感到极为不满认为什么都管的政府是商业繁荣和个人发展的最大障碍图3麦卡锡年轻时候经营的食品店Deli的菜单图片来源麦卡锡twitter东方证券研究所有这些经历的铺垫麦卡锡后来倒向共和党就显得合情合理麦卡锡后来卖掉了自己的熟食店并用这笔钱作为了他在加州大学贝克斯菲尔德分校时的学费的生活费学生时代起他就开始为时任众议员比尔托马斯担任助理托马尔担任众议员达28年之久14次连选连任托马斯的议员生涯以严谨专业暴脾气工作狂著称被同僚们认为既受人尊重又令人畏惧2006年65岁的托马斯宣布退休并全力为自己昔日的助手麦卡锡助选在托马斯的背书下麦卡锡在加州第22选区选区重划后改为23选区的众议员选举中脱颖而出最终接过了托马斯的权杖有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5宏观经济专题报告候任议长麦卡锡民主党家庭成长起来的共和党领袖身段柔和的变色龙麦卡锡所在的加州第23选区属于农村地区该选区总人口为770668人2020年数据家庭收入的中位数为67万美元年略低于全国平均的708万美元年主要人口构成为白人473西班牙裔377黑人65和亚裔51图4麦卡锡所代表的加州第23选区区位图图片来源美国国会官网东方证券研究所值得注意的是选区重划之后该选区将图拉尔郡TulareCounty的大部囊括其中而该郡被广泛认为是一个深红的选区图拉尔郡总人口为473117人2020年数据西班牙裔拉丁裔人口过半以第一产业尤其是乳制品为主除乳制品外还生产橘子葡萄等农产品配人口结构图5图拉尔郡的人口结构图片来源维基百科东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6宏观经济专题报告候任议长麦卡锡民主党家庭成长起来的共和党领袖身段柔和的变色龙二政治上的变色龙选举中的吸金兽2006年当选为国会议员后麦卡锡的仕途可谓是一帆风顺在2009年至2011年的第二个任期内麦卡锡当选为共和党首席副党鞭共和党在2011年控制了众议院麦卡锡成为多数党党鞭2014年8月被选为众议院多数党领袖在先前的选举中麦卡锡的主要竞选纲领包括加强国会对总统权力立法权对行政权的制约通过基建等措施确保水资源供应增强美国企业国际竞争力减税避免增税保护边界防止偷渡等图6麦卡锡的主要竞选主张图片来源Ballotpedia东方证券研究所美国国会的官网显示麦卡锡近年来的立法提案主要关注环保基建就业减税等领域而根据共和党官网对麦卡锡的介绍在麦卡锡在国会担任领导职务期间大幅削减了政府的开支与预算2015年在麦卡锡的领导下联邦政府的同比预算自朝鲜战争以来首次被削减据共和党统计麦卡锡累计为纳税人节省了超过29万亿美元但细究起来麦卡锡在立法方面的成就并不突出他能够成为共和党在众议院的领袖更多的还是靠他出色的筹款能力以及团结共和党内各派系的能力麦卡锡的座右铭是善于倾听勇于领导havethewisdomtolistenandthecouragetolead图7从2006年到2022年历次众议员改选中麦卡锡的筹款总额与众议员平均筹款额的对比数据来源Ballotpedia东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7宏观经济专题报告候任议长麦卡锡民主党家庭成长起来的共和党领袖身段柔和的变色龙很长时间以来麦卡锡都被认为是共和党中的温和派根据卫报的报道在2016年大选的期间麦卡锡起初对特朗普不屑一顾甚至在私底下表示普京正在通过特朗普干涉美国政治但在目睹了特朗普在选战中连战连捷之后麦卡锡立马改口表示先前的言论是自己一个拙劣的笑话并且积极向特朗普靠拢在公开场合的发言和历次投票中的态度与特朗普保持高度一致图8在公开场合麦卡锡都表现得对特朗普毕恭毕敬图片来源CNN东方证券研究所但在私下里麦卡锡与特朗普之间却颇多龃龉2021年国会山暴乱后发生麦卡锡曾表示特朗普应对暴乱负责根据CNN后来的报道国会山暴乱时麦卡锡曾打电话向特朗普求助表示暴乱分子已经冲击到了自己的办公室要求后者出面表态平息暴乱并派遣国民警卫队来保护国会的安全特朗普拒绝了麦卡锡的要求并表示与你相比他们冲击国会的人群显然更对结果2020美国总统大选结果感到沮丧麦卡锡十分愤慨在电话里对特朗普表示了强烈不满但一周之后麦卡锡就改口表示他并不认为是特朗普煽动了对国会山的袭击并声称全体美国公民都对暴乱的发生负有一定责任麦卡锡的态度转变实则是顾全大局如果要与特朗普切割势必激怒数千万的MAGA选民共和党将不可避免走向分裂民主党批评麦卡锡前后不一就连昔日的领路人比尔托马斯都看不下去怒斥麦卡锡虚伪麦卡锡这种因势利导的变色龙属性在其对环保议题的处理上也得到了充分的体现麦卡锡的大金主之一是油气公司很长时间里麦卡锡和环保组织的关系都闹得很僵他甚至一度表示气候变化是无稽之谈但近年来他对于环保议题的态度开始180度大转弯甚至主动发起提案要求关注环境议题减少碳排放对此麦卡锡表示年轻一代对环保议题非常关注如果共和党再不对环保议题发声那势必在未来流失掉大量选票在一次采访中他公开表示我们共和党必须转变我们对环保议题的态度了要知道对于一个28岁左右的年轻人来说环保就是他们最关心的公共议题三箭在弦上的中国委员会在对华立场上麦卡锡表现得非常强硬11月20日在接受美国福克斯新闻访问时麦卡锡以莫须有的罪名指责中国窃取了美国大量的知识产权并表示如果他当选众议院议长将组建有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8宏观经济专题报告候任议长麦卡锡民主党家庭成长起来的共和党领袖身段柔和的变色龙一个关于中国的专门委员会系统地整合原本散落在国防外交能源商业等委员会中的对华事务除此之外麦卡锡还指责拜登政府对华立场不够强硬他们拜登政府作为本届的多数党从未针对新冠病毒的起源召开过一场听证会他们在中国问题上根本没有挺身而出麦卡锡在谈到拜登政府的对华政策时表示早在2020年5月在麦卡锡的指使下共和党就在其众议院党团内部成立了中国工作小组这一小组的架构可能会成为未来中国委员会的前身中国工作小组由众议院外交事务委员会首席共和党议员麦考尔和另外14名共和党议员组成2020年9月30日该小组发布了一份长达141页的涉华报告报告指出包括美方应针对中国军队将美国国防预算增长至少3至5阻止中国军工产业获得所需支持制定措施应对中国的意识形态宣传阻止中国在国际上发挥更大的影响力减少产业链上对中国的依赖审视中国可能对5G网络带来的风险确保美国纳税人的钱不支持任何中共国的国营企业等等针对中国台湾地区报告建议把美国台北经济文化代表处更名为台湾代表处与台湾展开贸易谈判呼吁通过台湾保证法案和台湾主权象征法案等多个法案容许美台之间有更多官方访问争取让中国台湾成为世卫观察员和在国际货币基金组织有更大参与不再阻止台湾在官方活动中展示台湾旗帜中国工作组主席麦考尔形容中国是美国最大的长期威胁将会是世代挑战这份报告是世代文件它将为国会未来多年政策指引方向麦卡锡则表示这份报告是一份全面应对中国威胁的真实蓝图里面的建议是大胆可实现的要确保未来一个世纪还是美国的世纪对此我国外交部曾以新麦卡锡主义对其予以批评和回击麦卡锡的这一系列操作最终恐怕也只是雷声大雨点小中国工作组主席麦考尔近日在接受媒体采访时表示我认为那个中国委员会将不具备立法权和管辖权成立的目的是为了提供建议给有管辖权的委员会例如外交事务委员会军事委员会情报委员会等这一类的委员会不同于民主党拜登政府联合盟友在重点领域对中国进行围堵脱钩与打压的方式从之前特朗普执政时期的政策实施来看共和党的对华政策更加单边主义也更加倾向于全面打压就结果而言并未达到预期目标麦卡锡上任议长之后共和党领导下的众议院其对华方针是否将做出调整和完善需要重点观测时势造英雄变色龙的另一面是身段柔和左右逢源在美国政治日渐极化的当下温和理性的中间派愈发没有生存空间而麦卡锡的出现也可谓是生逢其时麦卡锡一直小心翼翼地平衡并拉拢着党内的各个派系对麦卡锡而言眼下的当务之急还远不是外交与中国问题2024年的总统大选已经近在眼前如何避免共和党的分裂维系共和党传统建制派与特朗普支持者的团结在选举中既与特朗普保持适当距离又利用其狂热支持者MAGA群体的支持而不被其反噬以及如何在众议院层面狙击和杯葛拜登政府才是麦卡锡更棘手和迫在眉睫需要解决的问题风险提示麦卡锡领导下的众议院对华立场更加强硬导致中美关系进一步恶化的风险以麦卡锡为代表的部分美国政客将政党内部的团结以及党派之间的合作基础建立在寻找共同敌人之上通过新有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9宏观经济专题报告候任议长麦卡锡民主党家庭成长起来的共和党领袖身段柔和的变色龙冠病毒溯源及成立中国委员会等手段转嫁国内矛盾将党派利益置于国内福祉和国际和平之上这样的作法势必损害中美关系甚至危害世界和平依据发布证券研究报告暂行规定以下条款发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1以上的应当在证券研究报告中向客户披露本有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明公司持有该股票的情10况宏观经济专题报告候任议长麦卡锡民主党家庭成长起来的共和党领袖身段柔和的变色龙分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明11免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素