研究报告全文：光伏电站管理办法出台全年装机有望接近100GWTableIndustry电力设备与新能源TableReportDate2023年1月2日证券研究报告TableTitle光伏电站管理办法出台全年装机有望接近100GW行业研究TableReportDate2023年1月2日行业周报TableReportType本期核心观点TableStockAndRank电力设备与新能源TableS行业展望及配置建议ummaryum投资评级看好新能源汽车中央经济工作会议提出要把恢复和扩大消费摆在优先位置提及要支持住上次评级看好房改善新能源汽车养老服务等消费当前新能源汽车渗透率逐步走高武浩TableAuthor电新行业首席分析师扩大内需离不开电动车的高速增长且新能源车目前仍然处于优质供给催执业编号S1500520090001生需求的阶段消费者对电动车的认可度在提升需求有望超预期当地时联系电话010-83326711间12月19日美国财政部表示将在明年3月份发布通货膨胀削减法案邮箱wuhaocindasccom关键矿物和电池部件要求的指导意见我们认为一些不符合新的税收抵免要求的电动汽车可能会在2023年电池采购规则正式生效前有一个短暂的窗口期美国的电动车政策迎来边际好转看好后续美国地区的新能源车张鹏电新行业分析师产销增长目前市场对于2023年新能源车需求仍较为担心我们认为新能执业编号S1500522020001源车进入真实需求驱动的时代2023年的车型供给更为丰富车企间竞争联系电话18373169614激烈对于消费者来说选择更多依旧会实现供给创造需求的构想中汽协邮箱zhangpeng1cindasccom预测2022年国内新能源汽车销量670万辆同比增长9032023年中国新能源汽车销量900万辆同比增长35新能源车是技术驱动的产业黄楷电新行业分析师需要重视新技术的产业趋势我们当前看好钠离子电池PET铜箔等的0-执业编号S15005220800011过程对于钠电池行业23年有望逐步进入订单兑现期传艺科技公布邮箱huangkaicindasccom了与国能江苏新能源中祥航业合作的公告其钠电进程加速从标的上看建议关注电池端的传艺科技维科技术硬碳的元力股份圣泉集团胡隽颖电新行业研究助理正极端的振华新材电解液的多氟多等我们认为当前新能源车处于低估邮箱hujunyingcindasccom区间随着后续疫情影响逐步消退实际的行业需求情况有望好于预期当前位置建议积极配置首推电池环节重点推荐宁德时代亿纬锂能天赐曾一赟电新行业研究助理材料星源材质科达利中伟股份恩捷股份容百科技德方纳米天邮箱zengyiyuncindasccom奈科技超频三比亚迪中科电气杉杉股份当升科技长远锂科壹石通孚能科技等孙然电新行业研究助理电力设备及储能邮箱sunrancindasccom电力设备方面随着新能源占比的不断提升新型电力系统建设加速我国两网规划十四五期间投资总额为29万亿年均投资约5800亿十三五电网投资年均约5140亿中枢抬升显著而今年由于疫情影响开工进度1-10月投资总额为3511亿我们认为今年受疫情影响投资基数相对较低而今年的低基数叠加长期规划的中枢抬升我们预计明年的电网投资增速较高因此电力设备企业有望迎来行业Beta的机会推荐成长性信达证券股份有限公司较高的一次设备龙头企业思源电气建议关注二次设备头部企业国电CINDASECURITIESCOLTD南瑞许继电气北京市西城区闹市口大街9号院1号楼储能方面新能源占比不断提升储能具有刚性需求国内来看我国具有邮编100031提升储能实际效益政策频频出台刺激明年储能需求高增而且截至今年10月已开工和已启动EPC招标的项目规模达到21GWh宣布招标但未启动的项目48GWh合计70GWh未来成长确定性较高明年随着电池成本下降储能经济性提升储能装机有望超预期增长我们预计国内储能新增装机21-25年复合增速有望达到119海外来看美国政策积极推动请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2大储建设持续推进欧洲大储商业模式较为成熟多元能源通胀叠加地缘政治刺激户储需求快速增长我们预计全球储能21-25年复合增速高达90其中户储长期5年复合增速达91推荐全球户储龙头特斯拉产业链供应商旭升集团建议关注受益储能需求高增的产业链标的储能电池产业宁德时代亿纬锂能鹏辉能源比亚迪天能股份国轩高科储能变流器企业阳光电源科士达盛弘股份科华数据上能电气固德威锦浪科技集成商企业派能科技四方股份金盘科技南网科技南都电源光伏产业链价格呈阶梯式下降看好Q1行业需求淡季不淡12月29日根据PVINFOLINK公布的产业链价格数据多晶硅致密料均价降至240元kg环比降幅达近6低价大幅下滑至185元kg单晶硅片182mm210mm均价均为495元片及67元片分别环比下降10069单晶电池片182mm210mm均价均为095元W环比下降174单双面大尺寸组件现货均价下降08根据PVINFOLINK明年Q1组件整体价格区间持续扩大2023Q1已可以看见每瓦170-188元人民币每瓦022-023元美金的报价目前市场对光伏需求的短期担忧主要来源于北方冬季全国疫情加剧等因素影响光伏项目建设进程产业链价格进入快速下行周期部分业主或抱有观望心态终端需求可能不及预期我们判断随着光伏产业链价格下降趋势越发清晰对光伏装机需求的拉动将增强部分国内Q4未装机项目或将在明年Q1完成2023Q1欧美市场或将呈现出圣诞节过后的需求快速回暖态势产业链即将进入补库存阶段将对产业链价格起到反向支撑2023Q1全球光伏市场或将呈现淡季不淡2023年全年随着产业链成本下降新技术突破集中式起量中欧需求有望延续高增美国印度及中东需求有望回暖全球光伏需求增速有望在40左右目前一体化组件逆变器核心辅材设备等环节估值已经具备较强的吸引力看好明年光伏国内外需求高增推荐昱能科技通威股份晶澳科技美畅股份建议关注捷佳伟创金博股份禾迈股份德业股份福斯特海优新材天合光能隆基绿能晶科能源钧达股份爱旭股份欧晶科技等风电海风机组招标景气度依旧明年相关标的弹性较大我们从招标前期工作等方面进行跟踪1据风芒能源公众号统计截至目前国内已有1209GW海上风电项目完成风机中标2近期广东海南上海等省市开启新海风项目的前期工作广东省国家电投揭阳靖海150MW海上风电项目增容项目获得核准海南省华能临高600MW海上风电项目顺利获得海南省发改委核准批复当前海南省累计已核准35GW海上风电项目上海市发改委公布杭州湾海风项目竞争性配置方案包括金山二期200MW东海大桥三期150MW奉贤二期250MW奉贤四期200MW此外上海市可再生能源和新能源发展专项资金扶持办法提到深远海海上风电项目和场址中心离岸距离大于等于50公里近海海上风电项目奖励标准为500元千瓦单个项目年度奖励金额不超过5000万元我们认为今年海风板块装机受天气审批因素影响股价已有较大调整我们认为明年海风需求无需过多担心当前低基数情况下继续看好明年海风相关标的业绩增速推荐东方电缆恒润股份关注新强联海力风电宝胜股份汉缆股份请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3行业动态新能源汽车发电和储能112月26日国家能源局印发关于光伏电站开发建设管理办法的通知通知提到国家能源局负责全国光伏电站开发建设和运行的监督管理工作电网企业承担光伏电站并网条件的落实或认定电网接入调度能力优化电量收购等工作配合各级能源主管部门分析测算电网消纳能力与接入送出条件2此前中国光伏行业协会预期2022年我国光伏装机预计达到85-100GW根据国家能源局数据1-11月光伏新增装机6571GW北极星太阳能光伏网跟踪数据预计全年100GW装机目标或有望达成3商务部等10部门发布关于支持国家级经济技术开发区创新提升更好发挥示范作用若干措施的通知通知指出支持国家级经开区内制造业企业积极创建绿色制造标杆鼓励对国家级经开区发展风电光电地热等清洁能源予以支持推动国家级经开区内企业参与绿色电力交易持续提升新能源装机容量和可再生能源使用比例风险因素下游需求不及预期风险技术路线变化风险原材料价格波动风险市场竞争加剧风险国际贸易风险等请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4一本周行情回顾电力设备及新能源中信本周上涨484近一个月下跌4972022年初至今下跌2415沪深300本周上涨113近一个月下跌0592022年初至今下跌2163创业板指本周上涨265近一个月下跌1452022年初至今下跌2937图1主要股票指数近一年走势000-500-1000-1500-2000-2500-3000-3500-4000-4500电力设备及新能源中信沪深300创业板指资料来源wind信达证券研发中心二新能源汽车行业电池级碳酸锂价格下跌本周国内电池级碳酸锂周度价格下跌参考百川盈孚信息澳矿最新预拍卖价格7505美元吨相比上一次拍卖价有所下跌锂辉石6到岸价也开始松动预计1月份会有所下调给明年一季度锂盐价格带来指引百川盈孚预计碳酸锂价格上涨困难预计下周碳酸锂价格或将继续回落整体下降幅度在2-5万元吨钴价格下跌硫酸镍价格小幅下降本周电池级硫酸钴周度价格下降40电池级硫酸镍周度价格下跌08钴方面根据百川盈孚信息全球市场MB钴价弱势下调国际钴市行情下跌总体钴市行情上涨动力减弱下跌压力加大硫酸镍方面临近春节假期动力电池产业链需求增速放缓三元材料企业预期产量下调硫酸镍厂家低利润情况逐步减产市场刚需边际走弱硫酸镍供给维持宽松硫酸镍市场价格呈下行态势生产成本压力下硫酸镍价格下滑幅度有减缓或趋稳态势电解液价格小幅下降参考百川孚盈上游原料六氟磷酸锂价格再度下降但临近成本线调整幅度较小电解液企业多以小幅调整为主临近节假部分企业已计划提前开启假期行业整体生产情况或将出现持续下滑预计下周电解液市场价格暂稳请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5图2锂电产业链产品价格及变化情况分类产品单位当期值周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅三元原材料MB钴998美元磅218-33-84-356电池级硫酸钴万元吨48-40-150-541电池级硫酸镍万元吨38-08-5494电池级硫酸锰万元吨070000-343锂盐电池级碳酸锂995万元吨570-17-371021电池级氢氧化锂565万元吨553-35-341444三元前驱体正极材料三元前驱体523万元吨103-28-64-228三元前驱体622万元吨117-13-45-174三元前驱体811万元吨129-08-58-115三元正极材料三元材料523万元吨335-18-47314三元材料622万元吨3625-13-45-174三元材料811万元吨4005-08-58-115钴酸锂万元吨4225-12-61-13磷酸铁锂万元吨166-24-51551针状焦国产油系高端元吨135000000125进口油系美元吨17000000-150人造负极负极材料中端万元吨530000-36高端万元吨715000021天然负极中端万元吨42000050高端万元吨580000-09隔膜基膜干法16um元095000000湿法16um元135000080隔膜湿法9um元1475000054涂覆隔膜湿法涂覆水系9um2um4um元224000004六氟磷酸锂万元吨242-32-104-560电解液电解液磷酸铁锂万元吨56-34-182-533三元常规动力型万元吨72-34-163-502电芯方形三元元Wh1070000151方形磷酸铁锂元Wh0960000371锂电池电池包方形三元元Wh1350000350方形磷酸铁锂元Wh1150000353资料来源百川资讯信达证券研发中心2022年11月新能源车产销两旺同比大幅上升2022年11月份新能源汽车销售786万辆同比增长748环比增长102其中乘用车销售743万辆同比增长738环比增长922022年11月份动力电池装机343Gwh同比增长645环比上升122请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6图3我国新能源汽车产销及变化情况2022年11月202211单位数量同比环比产品单位数量同比环比新能源汽车新能源乘用车当月产万辆76868007当月产万辆723667-02当月销万辆786748102当月销万辆74373892累计产万辆62531069累计产万辆59561076累计销万辆60671029累计销万辆57861039纯电动纯电动当月产万辆58958213当月产万辆54455702当月销万辆615704137当月销万辆572688126累计产万辆4857939累计产万辆4566939累计销万辆4734920累计销万辆4459924插电混合插电混合当月产万辆1791109-12当月产万辆1791121-11当月销万辆171926-08当月销万辆170933-10累计产万辆13941693累计产万辆13901702累计销万辆13301546累计销万辆13271554产品单位数量同比环比动力电池装机11月单车装机电量动力电池装机新能源汽车产量当月装机GWh343645122当月KWh辆累计装机GWh25851015累计KWh辆资料来源wind信达证券研发中心三光伏行业硅料价格下降目前处于产业链生产制造环节的博弈高峰期根据PVInfoLink的信息硅片环节仍然处于价格急速下跌过程中本月硅料供应量继续稳步提升但是上游环节用料需求萎缩而且随着前期订单陆续完成履约和交付部分硅料企业已经开始面临缺乏新订单的境遇同时硅料环节正在开始累积异常库存硅片价格继续快速下降根据PVInfoLink的信息硅片主流价格在之前价格基础上继续下探而且下跌幅度仍然剧烈暂时未见止跌趋势截止2022年12月28日182mm150m规格硅片的主流价格已经全面跌破每片495元210mm150m规格硅片价格也已跌破每片67元位置当前核心矛盾是上游供应需要面对下游持续下滑的需求电池片成交价格持续加速下行根据PVInfoLink的信息本周随着组件厂家陆续完成今年采购目标对应电池片需求快速萎缩仅部分组件厂家以天为单位的小量采购电池片当前依旧维持满产产出使电池片价格下跌幅度加剧甚至超越了硅片价格的跌幅组件价格下降根据PVInfoLink的信息供应链的快速下探影响组件新签单组件价格的下滑探底仅刚启动终端已有厂家重新谈价Q1报价持续下滑23Q1已出现每瓦17-188元人民币每瓦022-023元美金的报价厂家悲观看待1-2月组件价格将会出现较明显的跌价请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7图4光伏产业链产品价格及变化情况产品单位当期值涨跌幅硅料多晶硅致密料元Kg24000-59硅片单晶硅片-182mm150m元片495-100单晶硅片-210mm150m元片670-69电池片单晶硅PERC电池-182mm229元W095-174单晶硅PERC电池-210mm229元W095-174组件365-375440-450W单面单晶PERC组件元W186-11182mm单面单晶PERC组件元W190-08210mm单面单晶PERC组件元W190-08光伏玻璃32mm镀膜元27500020mm镀膜元205000资料来源PVInfoLink信达证券研发中心四风电行业11月风电装机下降根据国家能源局数据2022年1-11月风电新增装机量2252GW同比下降88累计装机量35096GW同比增长290拆分来看11月单月新增装机138GW同比下降75中厚板价下跌铸造生铁价格维持平稳中厚板周度价格下跌04铸造生铁周度价格维持平稳液体环氧树脂价格维持平稳有色金属原材料上涨液体环氧树脂维持平稳电解铜价格上升02图5风电装机及产业链原材料价格变化情况内容单位时间频率当期值涨跌幅装机招标单月新增装机量GW202211月138-750新增装机量GW20221-11月2252-88累计装机量GW202211月35096290累计利用小时数小时20221-11月2008-11钢铁原材料价格轴承钢无锡GCr1550mm元吨20221231周520000中厚板上海Q2358mm元吨20221231周4490-04铸造生铁平均价Z18-22元吨20221231周383800废钢张家港6-8mm元吨20221231周320026有色原材料价格电解铜上海1元吨20221231周6585502化工原材料价格玻纤缠绕直接纱2400tex山东玻纤元吨20221231周410000液体环氧树脂均价元吨20221231周1550000国产T300级别12K碳纤维元千克20221231周14000国产T300级别2425K碳纤维元千克20221231周13500资料来源国家能源局百川盈孚信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom8五风险因素疫情导致产业链需求不及预期风险技术路线变化风险原材料价格波动风险市场竞争加剧风险国际贸易风险等请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom9研究团队简介TableItroduction武浩电力设备新能源首席分析师中央财经大学金融硕士6年新能源行业研究经验曾任东兴证券基金业务部研究员2020年加入信达证券研发中心负责电力设备新能源行业研究研究聚焦细分行业及个股挖掘公众号电新之瞻张鹏新能源与电力设备行业分析师中南大学电池专业硕士曾任财信证券资管投资部投资经理助理2022年加入信达证券研发中心负责新能源车行业研究黄楷电力设备新能源行业分析师墨尔本大学工学硕士2年行业研究经验2022年7月加入信达证券研发中心负责光伏行业研究胡隽颖新能源与电力设备行业研究助理中国人民大学金融工程硕士武汉大学金融工程学士曾任兴业证券机械军工团队研究助理2022年加入信达证券研发中心负责风电设备行业研究曾一赟新能源与电力设备行业研究助理悉尼大学经济分析硕士中山大学金融学学士2022年加入信达证券研发中心负责新型电力系统和电力设备行业研究陈玫洁团队成员上海财经大学会计硕士2022年加入信达证券研发中心负责锂电材料行业研究孙然新能源与电力设备行业研究助理山东大学金融硕士2022年加入信达证券研发中心负责新能源车行业研究机构销售联系人区域姓名手机邮箱全国销售总监韩秋月13911026534hanqiuyuecindasccom华北区销售总监陈明真15601850398chenmingzhencindasccom华北区销售副总监阙嘉程18506960410quejiachengcindasccom华北区销售祁丽媛13051504933qiliyuancindasccom华北区销售陆禹舟17687659919luyuzhoucindasccom华北区销售魏冲18340820155weichongcindasccom华北区销售樊荣15501091225fanrongcindasccom华北区销售秘侨18513322185miqiaocindasccom华北区销售李佳13552992413lijia1cindasccom华东区销售总监杨兴13718803208yangxingcindasccom华东区销售副总监吴国15800476582wuguocindasccom华东区销售国鹏程15618358383guopengchengcindasccom华东区销售李若琳13122616887liruolincindasccom华东区销售朱尧18702173656zhuyaocindasccom华东区销售戴剑箫13524484975daijianxiaocindasccom华东区销售方威18721118359fangweicindasccom华东区销售俞晓18717938223yuxiaocindasccom华东区销售李贤哲15026867872lixianzhecindasccom华东区销售孙僮18610826885suntongcindasccom华东区销售贾力15957705777jialicindasccom华东区销售石明杰15261855608shimingjiecindasccom华东区销售曹亦兴13337798928caoyixingcindasccom华南区销售总监王留阳13530830620wangliuyangcindasccom华南区销售副总监陈晨15986679987chenchen3cindasccom华南区销售副总监王雨霏17727821880wangyufeicindasccom华南区销售刘韵13620005606liuyuncindasccom华南区销售胡洁颖13794480158hujieyingcindasccom华南区销售郑庆庆13570594204zhengqingqingcindasccom华南区销售刘莹15152283256liuying1cindasccom请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom11分析师声明负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明本人具有证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何组成部分不曾与不与也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关免责声明信达证券股份有限公司以下简称信达证券具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格本报告由信达证券制作并发布本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户客户应当认识到有关本报告的电话短信邮件提示仅为研究观点的简要沟通对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性本报告所载的意见评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会出现不同程度的波动涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证在不同时期或因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法致使信达证券发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告对此信达证券可不发出特别通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测仅供参考并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请在法律允许的情况下信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权仅为信达证券所有未经信达证券书面同意任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若信达证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责信达证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经信达证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担信达证券将保留随时追究其法律责任的权利评级说明投资建议的比较标准股票投资评级行业投资评级买入股价相对强于基准20以上看好行业指数超越基准本报告采用的基准指数沪深300指增持股价相对强于基准520中性行业指数与基准基本持平数以下简称基准持有股价相对基准波动在5之间看淡行业指数弱于基准时间段报告发布之日起6个月内卖出股价相对弱于基准5以下风险提示证券市场是一个风险无时不在的市场投资者在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业顾问的意见在任何情况下信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