1.电网设备：大基地带动特高压建设迫切性
　　2.工控：通用自动化相关行业有复苏迹象
　　3.风险提示：经济大幅下行影响工控产业需求，芯片供货紧张影响工控设备商出货，电网投资低于预期，大宗原材料价格波动影响盈利水平。

研究报告全文：证券研究报告优于大市维持风光大基地带动特高压建设迫切性通用自动化相关行业有复苏迹象房青电力设备新能源行业高级分析师SAC号码S08505120500032022年12月29日概要1电网设备大基地带动特高压建设迫切性2工控通用自动化相关行业有复苏迹象3风险提示经济大幅下行影响工控产业需求芯片供货紧张影响工控设备商出货电网投资低于预期大宗原材料价格波动影响盈利水平2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明11电网设备-特高压大基地带动特高压建设迫切性根据电网头条微信公众号国网董事长辛保安今年11月在服务构建新发展格局奋力推进高质量发展谱写中华民族伟大复兴电力新篇章中提到持续完善特高压及各级电网网架建强特高压超高压主网架积极服务沙漠戈壁荒漠大型风电光伏基地建设推动清洁能源大规模开发高水平消纳根据国家能源局微信公众号新能源和可再生能源司副司长王大鹏11月14日在回答记者提问时提到十四五期间国家能源局将持续大力推动大型风电光伏基地建设统筹推进风电光伏项目配套调峰煤电和电网送出工程的规划与建设确保同步规划同步建设同步投运根据发改委及全国新能源消纳监测预警中心消息第一批大型风光基地95GW项目已全部开工建设预计在2022和2023年陆续并网部分第二批大基地项目已开工第三批大基地项目正式启动申报预计不晚于明年上半年开工建设2024年底前并网3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明11电网设备-特高压武汉-南昌川渝等特高压陆续开工根据中国能源报微信公众号荆楚网湖北日报国网江西电力微信公众号2022年1-11月福州-厦门驻马店-武汉武汉-南昌川渝等特高压交流开工建设白鹤滩-江苏直流南阳-荆门-长沙交流竣工投产白鹤滩-浙江特高压直流工程于11月15日全线贯通预计将于今年年底投运荆门-武汉特高压交流等工程有望年内建成投产预计金上-湖北陇东-山东宁夏-湖南哈密-重庆等直流及黄石交流等工程将陆续开工建设我们认为在大型风光基地项目建设并网工作稳步推进的背景下基于国家能源局及国网的规划为了服务好沙漠戈壁荒漠大型风电光伏基地建设支撑和促进大型电源基地集约化开发远距离外送特高压建设有望持续推进4请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明12电网设备-调度配网自动化升级持续推进我们认为清洁能源的消纳对提升清洁能源功率预测精度加强源网荷储协调互动等提出更高的要求对于调度自动化升级提出明确需求同时我们认为分布式能源充电桩等的建设对于配电自动化的升级改造也提出了明确的需求综上我们认为调度配电自动化仍将是电网投资中增速较快的环节表国网碳达峰碳中和行动方案部分规划支持分布式电源和微电网发展加强配电网互联互通和智能控制满足分布式清洁能源并网和多元负荷用电需要加强电网统一调度统筹送受端调峰资源促进清洁能源消纳多级调度协同快速响应提优化电网调度运行升清洁能源功率预测精度优先调度清洁能源确保能发尽发能用尽用持续提升系统调节能力加大抽水蓄能电站规划选点和前期工作支持调峰气电建设和储能规模化应用资料来源国家电网微信公众号海通证券研究所5请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明13电网设备-智能电表替换升级上行周期智能电表新标准推动行业发展原有产品存在替换需求行业处升级替换上行周期构建新型电力系统建设中智能电表的战略地位明显提升未来将增加更多高级应用需求此外智能电表产品具有相对固定的使用寿命检定周期一般不超过8年行业存在原有产品替换需求2020年起国网进入新一代智能电表的推广阶段新一代智能电表管理芯和计量芯分离非计量芯可独立升级各功能模块灵活配置管理芯负责计量以外的负荷控制费控通信冻结显示和事件记录等根据国网电子商务平台数据2022年国网智能电表招标1单相电表招标57122万只同比降1632三相电表招标13018万只同比增41703采集器等合计招标6398万只同比增24122022年国网共招标25639亿元同比增2782我们预计2023-2025年智能电表都将处于替换升级上行阶段电网电能表仍处替换升级上行阶段相关企业有望深度受益6请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明13电网设备-智能电表替换升级上行周期表2018-2022年国网智能电表用电信息采集设备招标数量万只202020202020202120222022202220222022产品细分产品20182019细分产品第一批第二批合计合计新增批第一批第二批合计合计yoy2级单相智能表472826510722310A级单相智能表22800580685483303992124157122单相电表合计472826510722310单相电表合计2280045110580685483303992124157122-1631级三相智能表672978632153B级三相智能表416382799945434523511662电表05S级三相智能表936926331C级三相智能表435881174634497130502S级三相智能表241509D级三相智能表152804192750三相电表合计768988042493三相电表合计461471079187117360865759130184170电表合计549717391124803电表合计2741452217672556655364852700070140429集中器采集器651051921192集中器采集器211433063882254171715083479采集器等专变采集终端19852001577专变采集终端53211091272257161410482919采集器等合计849671931769采集器等合计2645441451555113331255663982412资料来源国网电子商务平台海通证券研究所7请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明13电网设备-智能电表2022年国网中标梳理图2022年单相表中标金额占比图2022年三相表中标金额占比71654644869936533955433754033647883305402802755376477266460425366374许继电气国电南瑞三星医疗华立科技许继电气三星医疗威胜集团威思顿威思顿威胜集团炬华科技迦南智能炬华科技国电南瑞华立科技海兴电力海兴电力乾程科技其他林洋能源万胜智能其他8资料来源国网电子商务平台海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明13电网设备-智能电表2022年国网中标梳理根据国网电子商务平台数据2022年国网新增批电能表中标情况1单相表中标金额合计1173亿元中标份额前五的公司许继电气国电南瑞威思顿乾程科技三星医疗份额分别为5975763983983982三相表中标金额合计66亿元中标份额前五的公司三星医疗威胜集团林洋能源许继电气国电南瑞份额分别为81744692679678根据国网电子商务平台数据2022年国网第一批电能表中标情况1单相表中标金额合计6636亿元中标份额前五的公司许继电气国电南瑞威胜集团威思顿三星医疗份额分别为5183893593553362三相表中标金额合计3405亿元中标份额前五的公司许继电气三星医疗威胜集团威思顿炬华科技份额分别为767581575694959请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明13电网设备-智能电表2022年国网中标梳理根据国网电子商务平台数据2022年国网第二批电能表中标情况1单相表中标金额合计4678亿元中标份额前五的公司许继电气国电南瑞三星医疗华立科技炬华科技份额分别为5745397336322三相表中标金额合计3225亿元中标份额前五的公司三星医疗许继电气国电南瑞炬华科技威思顿份额分别为867161656552910请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明14电网设备-关注特高压电网自动化升级等主线1清洁能源大比例接入特高压调度自动化及配电自动化升级是主要投资方向1特高压直流核心标的建议关注-国电南瑞许继电气中国西电等交流核心标的建议关注-平高电气中国西电等2调度自动化配电自动化升级关注国电南瑞许继电气宏力达东方电子积成电子四方股份等2智能电表升级上行周期关注炬华科技等相关标的风险提示电网投资低于预期11请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明21工控-2022年三季度市场概况OEM市场根据工控网数据2022年三季度国内OEM市场用户采购规模为2492亿元同比降46电子行业仍然呈现较高增长其中锂电设备光伏装备增幅领先矿机主要受煤矿涨价及需求增加带动保持增长项目型市场根据工控网数据2022年三季度国内项目型市场用户采购规模为2323亿元同比增26基建需求明显增长矿业受煤价增长带动保持大幅增长趋势汽车行业仍然保持结构性变化新能源汽车需求呈现较高增长传统汽车需求低位运行2022年三季度汽车有明显回暖带动自动化同比增长12请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明21工控-2022年三季度OEM市场需求略降2022年三季度OEM领域的通用运动控制PLC低压变频器用户采购指数分别为989394表2021年下半年及2022年前三季度主要自动化产品用户采购指数-OEM产品2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3PLC132111999193DCS1081111019394控制类产品工控机1251021009195HMI106114108100106软件120961009193低压变频器118931009094中高压变频器-----驱动类产品直流驱动1291141099496软起-----通用运动控制1201071049798运动控制类产品CNC1301191018686资料来源工控网中国整体自动化市场运行分析报告海通证券研究所注API自动化用户当季当年采购额同比增长率100API100市场需求趋势上行API100市场需求趋势下行13请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明21工控-2022年三季度项目型市场需求小幅增长2022年三季度项目型市场需求小幅增长项目型领域的中高压变频器低压变频器PLC用户采购指数分别为102103104表2021年下半年及2022年前三季度主要自动化产品用户采购指数-项目型产品2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3PLC119110108104104DCS108109109105104控制类产品工控机127113106104101HMI98124118117115软件119111108105105低压变频器114111108104103中高压变频器111110109103102驱动类产品直流驱动132112108103101软起11410810610099通用运动控制-----运动控制类产品CNC-----资料来源工控网中国整体自动化市场运行分析报告海通证券研究所注API自动化用户当季当年采购额同比增长率10014API100市场需求趋势上行API100市场需求趋势下行请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明22工控-通用自动化相关行业有复苏迹象图2019-2022年前三季度国内自动化产品用户采购金额目前通用自动化部分亿元项目型亿元882下游行业有复苏迹象900OEM804731目前下游需求来看750698695706660泛3C光伏风电汽623600车空调制冷等行业表现较好空压机注塑450机机床行业有复苏的300迹象150展望2023年我们预计0通用自动化行业有望保2019202020212022前三季度持复苏趋势资料来源工控网中国整体自动化市场运行分析报告海通证券研究所15请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明23内资对外资品牌的替代加速竞争格局方面近年来中国制造业客户更倾向于选择国产化定制化多产品组合解决方案的工业自动化供应商我们认为部分本土优质企业凭借与国际供应商的战略合作及精准推进国产化以及多层次产品综合解决方案定制化解决方案性价比高快速响应客户需求等优势有望加速对外资品牌的替代16请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明24疫情防控持续优化关注工控行业投资机会疫情防控持续优化政策助力发展关注工控行业投资机会2022年7-11月PMI数据分别为4949450149248我们认为受疫情等影响下半年PMI数据有所承压根据新华社微信公众号消息12月6日中共中央政治局召开会议分析研究2023年经济工作会议指出2023年要着力推动高质量发展继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策加强各类政策协调配合优化疫情防控措施提升产业链韧性和安全水平会议强调要更好统筹疫情防控和经济社会发展突出做好稳增长稳就业稳物价工作12月7日国务院联防联控机制综合组发布了关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知17请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明25汇川技术-通用自动化工业机器人等业务较快增长2022年前三季度凭借保供保交付国产龙头品牌多产品综合解决方案等优势公司通用自动化工业机器人业务取得较快增长得益于新能源汽车渗透率提升公司定点车型放量影响公司新能源汽车业务实现快速增长中长期角度来看我们认为1公司伺服变频PLC工业机器人等市占率有进一步提升的空间2CNC大型PLC的布局助推高端及项目型市场渗透度数字化业务工业软件的布局也将带来业务布局质的变化打开长期成长空间风险提示工控行业竞争加剧致毛利率下滑新能源车乘用车客户拓展低于预期18请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明26信捷电气-小型PLC内资龙头产品系列不断丰富公司为小型可编程控制器内资龙头公司进一步提高可编程控制器的技术优势继续丰富产品系列同时公司依靠在小型PLC市场不断渗透形成规模效应后再逐渐转向中型PLC以及与PLC紧密相关的其他工控产品延伸产品线进一步提高了可编程控制器的技术优势有望成为公司进军中型PLC市场的重要产品进一步提高公司产品的竞争力和市占率助力公司在3C光伏半导体等高端智能制造行业中加速拓展风险提示经济波动导致工控产业需求不达预期市场竞争激烈导致盈利水平下降19请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明27工控-投资建议关注细分领域的内资龙头汇川技术信捷电气麦格米特雷赛智能等风险提示经济大幅下行影响工控产业需求芯片供货紧张影响工控设备商出货20请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明