城投债利差：高等级利差收窄，低等级利差走阔
　　2022年12月30日，城投整体利差为217.15bp，较2022年12月23日下行3.73bp。
　　分评级来看：AAA、AA+、AA主体利差分别为：132.98bp、215.78bp、422.49bp，较2022年12月23日变化：-5.68bp、-3.22bp、0.75bp；
　　分行政层级来看：省级、地级市、国家级园区、省级园区、区县级平台利差分别为：139.26bp、202.58bp、237.09bp、257.35bp、308.37bp，较2022年12月23日变化：-5.35bp、-4.43bp、-2.81bp、-3.05bp、-4.84bp。
　　分省份看，与2022年12月23日相比，利差变化下行幅度最大的三个省份为：湖南（-11.57bp）、上海（-7.98bp）、广东（-7.33bp）；利差上行幅度最大的三个省份为：天津（14.74bp）、甘肃（12.3bp）、青海（11.1bp）。
　　分地级市看，分地级市看，与2022年12月23日相比，利差上行幅度最大的五个地级市为：永州市（67.31bp）、武清区（34.94bp）、随州市（18.95bp）、咸阳市（15.69bp）、柳州市（15.4bp）；
　　利差下行幅度最大的五个地级市为：郴州市（-79.65bp）、威海市（-65.21bp）、遂宁市（-47bp）、百色市（-35.14bp）、衡阳市（-27.21bp）。
　　产业债利差：涨跌互现
　　2022年12月30日，产业整体利差为131.73bp，较2022年12月23日下行4.81bp。
　　分评级来看：AAA、AA+、AA主体利差分别为：104.24bp、212.06bp、239.43bp，较2022年12月23日变化：-5.01bp、1.48bp、-29.28bp；
　　分行业看，与2022年12月23日相比，利差变化幅度最大的五个行业为：轻工制造（-18.97bp）、家用电器（-17.89bp）、医药生物（16.62bp）、商业贸易（-10.94bp）、汽车（-7.95bp）。
　　风险提示：城投口径偏差；样本偏误；宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。

研究报告全文：城投产业利差跟踪周报20230101城投债利差高等级收窄产业债利差涨跌互现2023年01月01日TableAuthor城投债利差高等级利差收窄低等级利差走阔2022年12月30日城投整体利差为21715bp较2022年12月23日下行373bp分评级来看AAAAAAA主体利差分别为13298bp21578bp42249bp较2022年12月23日变化-568bp-322bp075bp分析师谭逸鸣分行政层级来看省级地级市国家级园区省级园区区县级平台利差执业证书S0100522030001分别为13926bp20258bp23709bp25735bp30837bp较2022电话18673120168年12月23日变化-535bp-443bp-281bp-305bp-484bp邮箱tanyimingmszqcom研究助理刘雪分省份看与2022年12月23日相比利差变化下行幅度最大的三个省份执业证书S0100122030050为湖南-1157bp上海-798bp广东-733bp利差上行幅度最大电话18344896727的三个省份为天津1474bp甘肃123bp青海111bp邮箱liuxuemszqcom研究助理唐梦涵分地级市看分地级市看与2022年12月23日相比利差上行幅度最大执业证书S0100122090014的五个地级市为永州市6731bp武清区3494bp随州市1895bp电话15221856383咸阳市1569bp柳州市154bp邮箱tangmenghanmszqcom利差下行幅度最大的五个地级市为郴州市-7965bp威海市-6521bp遂宁市-47bp百色市-3514bp衡阳市-2721bp相关研究1利率专题理财赎回潮结束了吗-20221231产业债利差涨跌互现2可转债打新系列声迅转债安防服务领军企业-202212302022年12月30日产业整体利差为13173bp较2022年12月233可转债打新系列睿创转债红外领域领先日下行481bp企业业务布局多元化-20221229分评级来看AAAAAAA主体利差分别为10424bp21206bp4城投到期回售压力系列2023城投到期回23943bp较2022年12月23日变化-501bp148bp-2928bp售压力如何-202212295城投随笔系列又见退出政府融资平台分行业看与2022年12月23日相比利差变化幅度最大的五个行业为-20221229轻工制造-1897bp家用电器-1789bp医药生物1662bp商业贸易-1094bp汽车-795bp风险提示城投口径偏差样本偏误宏观经济地方政府债务压力区域及平台评价的主观性本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1固收定期报告目录1城投债利差高等级利差收窄低等级利差走阔311分区域观察312重点省份观察52产业债利差涨跌互现1021分行业观察1022重点行业观察113风险提示13插图目录14表格目录14本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2固收定期报告1城投债利差高等级利差收窄低等级利差走阔2022年12月30日城投整体利差为21715bp较2022年12月23日下行373bp分评级来看AAAAAAA主体利差分别为13298bp21578bp42249bp较2022年12月23日变化-568bp-322bp075bp分行政层级来看省级地级市国家级园区省级园区区县级平台利差分别为13926bp20258bp23709bp25735bp30837bp较2022年12月23日变化-535bp-443bp-281bp-305bp-484bp表1城投整体利差分布及当前分位点bp合计AAAAAAA省级地级市国家级园区省级园区区县级2022-12-30217151329821578422491392620258237092573530837较上周变化-373-568-322075-535-443-281-305-484当前分位点9899759931000933928986970961MIN59355170465959727125119711081568612912714614950140821261911021471521861877516292141251121165179224220MAX234172236422198302261276382资料来源wind民生证券研究院注分位数起始时间为2010-01-15下同图1城投利差走势分主体评级bp图2城投利差走势分行政层级bp合计AAAAAAA省级地级市国家级园区区县级5004004003003002002001001000201620222015201620172017201820182019201920202020202120212022201502015201520162016201720172018201820192019202020202021202120222022--------------------------------0410041010041004100410041004100404100410041004100410041004100410资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院注数据截至2022-12-30下同注数据截至2022-12-30下同11分区域观察分省份看与2022年12月23日相比利差变化下行幅度最大的三个省份本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3固收定期报告为湖南-1157bp上海-798bp广东-733bp利差上行幅度最大的三个省份为天津1474bp甘肃123bp青海111bp图3各省利差均值汇总bp各省利差均值汇总BP合计AAAAAAA本周变化当前分位点本周变化当前分位点本周变化当前分位点本周变化当前分位点安徽197-29380-864196-4962905100北京93-77988-781174-497---福建136-66585-886160-594255097甘肃340121002711410091001006583100广东103-77893-789139-692173-790广西354-2100179-21003550100537-13100贵州773-4100235-3100293-11001034-1199河北172-48695-895222-3100251095河南200-595160-699189-491569-1100黑龙江427795---3652974651100湖北189-595127-897165-7912711100湖南286-129397-778220597560-29100吉林39510100382121003742975032100江苏182-486103-789194-399297196江西219-199113-59627331004448100辽宁440092219-41004576855753100内蒙古330494---3304100---宁夏266-496167-6997589100---青海10941189---10941192---山东257-698122-792347-71005672100山西214-384161-687184-488411594陕西225-299150-610025411004064100上海91-86780-882125-975160-687四川233-79997-993169-694562-1100天津443151004201310056814100575-100西藏183-4100---183-4100---新疆226091124-10992111973933100云南502210041729565511006814100浙江145-57577-771153-687250594重庆219-29997-964197-19849912100合计217-499133-698216-3994221100资料来源wind民生证券研究院注颜色深浅代表数值大小纵向比较分地级市看分地级市看与2022年12月23日相比利差上行幅度最大的五个地级市为永州市6731bp武清区3494bp随州市1895bp咸阳市1569bp柳州市154bp利差下行幅度最大的五个地级市为郴州市-7965bp威海市-6521bp遂宁市-47bp百色市-3514bp衡阳市-2721bp本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4固收定期报告图4利差上下行幅度最大地级市TOP15bp利差上行幅度最大地级市TOP15BP利差下行幅度最大地级市TOP15BP地级市所属省份本周利差均值本周利差变化排名地级市所属省份本周利差均值本周利差变化1永州市湖南36167311郴州市湖南834-79652武清区天津57834942威海市山东539-65213随州市湖北25918953遂宁市四川442-47004咸阳市陕西45915694百色市广西655-35145柳州市广西93515405衡阳市湖南346-27216西宁市青海102914916玉林市广西414-14527亳州市安徽22911607顺义区北京89-11778抚州市江西39811408汕头市广东137-11449长寿区重庆54811269昌平区北京114-111110大连市辽宁491107310济南市山东112-103211株洲市湖南322103111福州市福建116-102512银川市宁夏75892812临沂市山东361-101913上饶市江西26589113奉贤区上海117-97814淮北市安徽32483914黄浦区上海127-97215津南区天津68783415南阳市河南178-971资料来源wind民生证券研究院注颜色深浅代表数值大小纵向比较12重点省份观察图5城投利差走势江苏bp图6城投利差走势浙江bp江苏AAAAAAA浙江AAAAAAA400300250300200200150100100500201520152016201620172017201820182019201920202020202120212022202202015201520162016201720172018201820192019202020202021202120222022--------------------------------0410041004100410041004100410041004100410041004100410041004100410资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院121江苏2022年12月30日江苏省城投整体利差为18151bp较2022年12月23日变化-39bp分评级来看AAAAAAA主体利差分别为10286bp19356bp29683bp较2022年12月23日变化-741bp-337bp081bp具体到地市与2022年12月23日相比利差变化幅度最大的三个地市分本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5固收定期报告别为镇江-746bp苏州-511bp无锡-466bp表2江苏省城投利差分布bp2022-12-30较上周变化当前分位点MIN255075MAX江苏18151-3908660120148171293AAA10286-7418931556883142AA19356-3379953102120141228AA296830819669161194232354分地市镇江29426-74667101179249323520连云港3061415210079141179223311淮安275651548753136198244518泰州26458-2549369146188218512盐城26455-2599761145184221283南通18795-3426757115155197261扬州19655-2228459110134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