周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：基本面上，锂价经过前期下跌后悲观情绪释放，短期情绪或触底。1）期货端：无锡盘2301合约上周涨5.5%至47.55万元/吨；2）锂精矿：上周亚洲金属网锂精矿价格为6010美元/吨，环比持平。受各类政策变化和需求阶段性波动，电动车终端需求暂时低迷，锂价冲高后于近期走低。我们认为供给侧的释放受制客观因素，较难有陡增可能，且在价格下行区间更无催化助力。需求变动是造成锂价格变化的关键原因。增持：中矿资源、天齐锂业，融捷股份，永兴材料，赣锋锂业，盛新锂能。受益：江特电机、盐湖股份、西藏矿业、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。钴板块：国内原料价格下行，钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。
　　市场情绪触底，静待需求回暖：根据与贸易商交流，电池级碳酸锂：主流成交价格49.5-50万元/吨（均价跌2-3万元/吨）。工业级碳酸锂：47.5-48万元/吨（均价跌2万元/吨）。电池级氢氧化锂（粗颗粒）：50万元/吨（均价跌1-2万元/吨）。氢氧化锂价格呈现明显分层变化：能够进入海外供应链的一线厂家，由于产品品质好且长协稳定，仍旧以出口为主，少量订单供给国内。可以充分享受海外订单高溢价带来的收益，因此价格处于高位且坚决挺价；二线厂家无法出口，因此以供应内需为主，价格随市场波动大，近期下跌较为明显。由于近期处于签订2023年长单的关键时刻，锂盐厂和正极材料厂之间的博弈仍在持续，暂无定论。根据SMM，长单签订情况不佳，此情况会持续到2023年1月。根据SMM网站报价，上周电池级碳酸锂价格为49.9-52.5万元/吨，均价较前一周下跌5.15%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为51.0-55.7万元/吨，均价较前一周下跌1.87%。
　　电钴交易情绪平淡，电钴钴盐价格下调。根据SMM，近日电钴大厂再次下调出厂价格，虽现货偏紧，但此前出厂价格相对电钴期货盘面升水较高，电钴下游需求不旺降价有利于年末降库出货。目前电钴与钴盐金属价格已存在较大价差，电钴利润仍优于钴盐，电钴生产企业排产较多，仍存在过剩跌价风险。根据SMM数据，上周电解钴价格为31.1-33.5万元/吨，均价较前一周跌1.01%。
　　正极材料价格跟随锂价小幅下跌：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格16.2-16.6万元/吨，均价较前一周跌2.25%。三元材料622价格为34.0-35.0万元/吨，均价较前一周跌2.59%。
　　风险提示：新能源汽车增速不及预期。
　　

研究报告全文：股票公司研究吧2022年TableindustryInfo有色金属TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230101上次评级增持市场情绪持续静待需求回暖行锂钴行业更新业于嘉懿分析师宁紫微研究助理TableDocReport相关报告021-38038404021-38038438国君有色2023年度策略矿端预期加周持加工或将涅yujiayigtjascomningziweigtjascom槃2022122220221225海外衰退弱化需求预期关注流动性报证书编号S0880522080001S088012108007020221224本报告导读国君有色钴锂小金属周度数据库122420221224锂市场情绪持续静待需求回暖金融属性修复期临近尾声静待基本面底20221218国君有色钴锂小金属周度数据库摘要121720221217TableSummary周期研判维持锂钴行业增持评级锂板块基本面上锂价经过前期下跌后悲观情绪释放短期情绪或触底1期货端无锡盘2301合约上周涨55至4755万元吨2锂精矿上周亚洲金属网锂精矿价格为6010品种周均价涨跌幅美元吨环比持平受各类政策变化和需求阶段性波动电动车终端需新能源金属材料求暂时低迷锂价冲高后于近期走低我们认为供给侧的释放受制客观因电池级碳酸锂5120万元吨-515素较难有陡增可能且在价格下行区间更无催化助力需求变动是造成工业级碳酸锂4765万元吨-604锂价格变化的关键原因增持中矿资源天齐锂业融捷股份永兴材电池级氢氧化锂万元吨料赣锋锂业盛新锂能受益江特电机盐湖股份西藏矿业天华5335-187证超净科达制造西藏珠峰川能动力藏格控股钴板块国内原料价锂精矿5505美元吨-004电钴万元吨券格下行钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导钴业公司多向电新下323-101游制造业延伸构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势增强竞争壁碳酸钴1295万元吨-267研垒受益华友钴业寒锐钴业洛阳钼业格林美氯化钴575万元吨-371究市场情绪触底静待需求回暖根据与贸易商交流电池级碳酸锂主流硫酸钴480万元吨-446报成交价格495-50万元吨均价跌2-3万元吨工业级碳酸锂475-48四氧化三钴199万元吨-365告万元吨均价跌2万元吨电池级氢氧化锂粗颗粒50万元吨均三元前驱体5231033万元吨-019价跌1-2万元吨氢氧化锂价格呈现明显分层变化能够进入海外供应三元前驱体6221160万元吨-017链的一线厂家由于产品品质好且长协稳定仍旧以出口为主少量订单三元材料5233280万元吨-336供给国内可以充分享受海外订单高溢价带来的收益因此价格处于高位三元材料6223450万元吨-259且坚决挺价二线厂家无法出口因此以供应内需为主价格随市场波动磷酸铁锂万元吨大近期下跌较为明显由于近期处于签订2023年长单的关键时刻锂1640-225盐厂和正极材料厂之间的博弈仍在持续暂无定论根据SMM长单签稀有金属与小金属订情况不佳此情况会持续到2023年1月根据SMM网站报价上周氧化镨钕7100万元吨063电池级碳酸锂价格为499-525万元吨均价较前一周下跌515电池钕铁硼196元公斤041级氢氧化锂粗颗粒价格为510-557万元吨均价较前一周下跌187钨精矿1150万元吨044电钴交易情绪平淡电钴钴盐价格下调根据SMM近日电钴大厂再次APT1745万元吨064下调出厂价格虽现货偏紧但此前出厂价格相对电钴期货盘面升水较钼精矿4310元吨596高电钴下游需求不旺降价有利于年末降库出货目前电钴与钴盐金属价海绵钛775万元吨013格已存在较大价差电钴利润仍优于钴盐电钴生产企业排产较多仍存海绵锆200元公斤-098在过剩跌价风险根据SMM数据上周电解钴价格为311-335万元镁锭万元吨吨均价较前一周跌101217018锑锭755万元吨094正极材料价格跟随锂价小幅下跌根据SMM数据上周磷酸铁锂价格铟锭1405元公斤029162-166万元吨均价较前一周跌225三元材料622价格为340-350万元吨均价较前一周跌259风险提示新能源汽车增速不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1周期研判需求阶段性低迷年末锂价冲高后调整42公司与行业动态跟踪53重点数据新能源材料产量进出口与金属价格531新能源金属材料价格832稀有金属与小金属价格104上市公司盈利预测125风险提示12图表目录表1公司动态变化更新4表2相关上市公司列表12图1碳酸锂产量环比增长7同比增长795图2氢氧化锂产量环比下降4同比增长475图3硫酸钴产量环比下降2同比增长305图4氯化钴产量环比增长5同比下降85图5四氧化三钴产量环比下降12同比下降235图6磷酸铁锂产量环比下降3同比增长1305图7三元材料产量环比下降6同比增长546图8钴酸锂产量环比下降2同比下降56图9锰酸锂产量环比增长38同比增长456图10碳酸锂出口量环比增长72同比增长517图11碳酸锂进口量环比增长50同比增长2037图12碳酸锂净进口量环比增长48同比增长2337图13碳酸锂进口单价环比上涨6出口单价环比上涨17图14氢氧化锂出口量环比减少9同比增长497图15氢氧化锂净出口量环比减少8同比增长477图16氢氧化锂出口单价环比增长3同比增长2867图17电池级碳酸锂周均价下降5158图18工业级碳酸锂周均价下降6048图19电池级氢氧化锂周均价下降1878图20锂精矿周均价下降0048图21电解钴周均价下降1018图22碳酸钴周均价下降2678图23氯化钴周均价下降3719图24硫酸钴周均价下降4469图25四氧化三钴周均价下降3659图26三元前驱体523周均价下降0199图27三元前驱体622周均价下降0179图28三元材料523周均价下降3369图29三元材料622周均价下降25910图30磷酸铁锂周均价下降22510图31氧化镨钕周均价增长06310图32钕铁硼周均价增长04110请务必阅读正文之后的免责条款部分2of13行业周报图33钨精矿周均价增长044APT周均价增长06410图34钼精矿周均价增长59610图35海绵钛周均价增长01310图36海绵锆周均价下降09810图37镁锭周均价增长01811图38锑锭周均价增长09411图39铟锭周均价增长02911请务必阅读正文之后的免责条款部分3of13行业周报1周期研判需求阶段性低迷年末锂价冲高后调整周期研判维持锂钴行业增持评级锂板块基本面上锂价经过前期下跌后悲观情绪释放短期情绪或触底1期货端无锡盘2301合约上周涨55至4755万元吨2锂精矿上周亚洲金属网锂精矿价格为6010美元吨环比持平受各类政策变化和需求阶段性波动电动车终端需求暂时低迷锂价冲高后于近期走低我们认为供给侧的释放受制客观因素较难有陡增可能且在价格下行区间更无催化助力需求变动是造成锂价格变化的关键原因增持中矿资源天齐锂业融捷股份永兴材料赣锋锂业盛新锂能受益江特电机盐湖股份西藏矿业天华超净科达制造西藏珠峰川能动力藏格控股钴板块国内原料价格下行钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导钴业公司多向电新下游制造业延伸构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势增强竞争壁垒受益华友钴业寒锐钴业洛阳钼业格林美市场情绪触底静待需求回暖根据与贸易商交流电池级碳酸锂主流成交价格495-50万元吨均价跌2-3万元吨工业级碳酸锂475-48万元吨均价跌2万元吨电池级氢氧化锂粗颗粒50万元吨均价跌1-2万元吨氢氧化锂价格呈现明显分层变化能够进入海外供应链的一线厂家由于产品品质好且长协稳定仍旧以出口为主少量订单供给国内可以充分享受海外订单高溢价带来的收益因此价格处于高位且坚决挺价二线厂家无法出口因此以供应内需为主价格随市场波动大近期下跌较为明显由于近期处于签订2023年长单的关键时刻锂盐厂和正极材料厂之间的博弈仍在持续暂无定论根据SMM长单签订情况不佳此情况会持续到2023年1月根据SMM网站报价上周电池级碳酸锂价格为499-525万元吨均价较前一周下跌515电池级氢氧化锂粗颗粒价格为510-557万元吨均价较前一周下跌187电钴交易情绪平淡电钴钴盐价格下调根据SMM近日电钴大厂再次下调出厂价格虽现货偏紧但此前出厂价格相对电钴期货盘面升水较高电钴下游需求不旺降价有利于年末降库出货目前电钴与钴盐金属价格已存在较大价差电钴利润仍优于钴盐电钴生产企业排产较多仍存在过剩跌价风险根据SMM数据上周电解钴价格为311-335万元吨均价较前一周跌101正极材料价格跟随锂价小幅下跌根据SMM数据上周磷酸铁锂价格162-166万元吨均价较前一周跌225三元材料622价格为340-350万元吨均价较前一周跌259三元材料报价弱势维稳2022年12月下游减采去库的情绪依旧浓烈尽管部分企业出于年底冲量的规划将1月生产需要提前释放但现阶段下游拿货热情并不高出货表现相对偏弱根据鑫椤资讯而对于1月的三元材料市场主流企业供给端减量幅度预计存在差异多数头部企业减量幅度预计在10-15左右风险提示新能源汽车增速不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分4of13行业周报2公司与行业动态跟踪上周各公司和行业的动态变化公告与新闻表1公司行业动态变化更新公司与事件动态变化赣锋锂业天眼查APP显示近日江西赣锋华博新材料有限公司成立注册资本5000万元经营范围包含新材料技术研发工程和技术研究和试验发展生态环境材料制造机械设备研发等天眼查股权穿透显示该公司由赣锋锂业等共同持股协鑫能科协鑫能科公告全资子公司协鑫锂电与Zim-ThaiTantalum津巴布韦签署锂矿资源开发合作协议拟将EPO1780具有锂矿潜力的区域划分为三个区块分别成立项目公司协鑫锂电优先选择其中一个项目公司进行合作最终所持锂矿的氧化锂储量不低于50万吨并最终持有51的合作项目公司股份大为股份大为股份公告公司拟在湖南省郴州市桂阳县建设含锂矿产资源综合利用及锂电池产业链项目新能源专用车基地项目拟定项目总投资约220亿元其中锂矿采选碳酸锂以及环保尾渣处理项目投资90亿元锂电正级材料锂电池相关生产项目投资120亿元新能源专用车基地投资10亿元建设年产4万吨碳酸锂生产项目年处理能力800万吨原矿采选基地与碳酸锂生产项目以及环保尾渣项目同步分期建设建设20GWH锂电池相关生产项目分两期建设国城矿业国城矿业公告公司此前发行可转债募集资金总额85亿元用于建设硫钛铁资源循环综合利用项目自本次募投项目开工建设以来国内外出现了严重的新冠肺炎疫情公司总部项目所在地及其周边疫情不断造成当地经济活动均受到持续性的较大影响公司基于目前实际建设进度更新了募投项目建设周期基于审慎性原则拟将募投项目的实施期限延长至2023年6月底数据来源Wind公司公告国泰君安证券研究数据截至2022-12-303重点数据新能源材料产量进出口与金属价格11月锂盐生产环比增长三元材料生产环比减少磷酸铁锂环比产量略降图1碳酸锂产量环比增长7同比增长79图2氢氧化锂产量环比下降4同比增长47氢氧化锂吨碳酸锂吨40000300003500030000250002500020000200001500015000100001000050005000002018-8-12019-5-12020-2-12020-5-12021-2-12022-2-12019-2-12019-8-12020-8-12021-5-12021-8-12022-5-12022-8-12021-11-12022-11-12018-11-12019-11-12020-11-12018-8-12019-2-12019-5-12021-5-12021-8-12022-2-12022-5-12022-8-12019-8-12020-2-12020-5-12020-8-12021-2-12018-11-12021-11-12019-11-12020-11-12022-11-1数据来源SMM国泰君安证券研究单位吨数据来源SMM国泰君安证券研究单位吨请务必阅读正文之后的免责条款部分5of13行业周报图3硫酸钴产量环比下降2同比增长30图4氯化钴产量环比增长5同比下降8硫酸钴金属吨氯化钴金属吨8000500070006000400050003000400030002000200010001000002018-8-12020-2-12020-5-12020-8-12022-5-12022-8-12019-2-12019-5-12019-8-12021-2-12021-5-12021-8-12022-2-12018-8-12020-5-12020-8-12021-2-12022-8-12019-2-12019-5-12019-8-12020-2-12021-5-12021-8-12022-2-12022-5-12020-11-12022-11-12018-11-12019-11-12021-11-12018-11-12020-11-12022-11-12019-11-12021-11-1数据来源SMM国泰君安证券研究单位金属吨数据来源SMM国泰君安证券研究单位金属吨图5四氧化三钴产量环比下降12同比下降23图6磷酸铁锂产量环比下降3同比增长130四氧化三钴吨磷酸铁锂吨1400008000120000700060001000005000800004000600003000400002000100020000002018-8-12020-2-12021-2-12021-5-12022-5-12022-8-12019-2-12019-5-12019-8-12020-5-12020-8-12021-8-12022-2-12018-8-12019-2-12019-5-12020-8-12021-2-12021-5-12022-8-12019-8-12020-2-12020-5-12021-8-12022-2-12022-5-12018-11-12019-11-12022-11-12020-11-12021-11-12019-11-12021-11-12020-11-12022-11-12018-11-1数据来源SMM国泰君安证券研究单位吨数据来源SMM国泰君安证券研究单位吨图7三元材料产量环比下降6同比增长54图8钴酸锂产量环比下降2同比下降5三元材料333吨三元材料622吨钴酸锂吨三元材料523吨三元材料811吨9000800008000700007000600006000500005000400004000300003000200001000020000100002019-2-12020-5-12020-8-12021-8-12022-2-12018-8-12019-5-12019-8-12020-2-12021-2-12021-5-12022-5-12022-8-12018-11-12021-11-12019-11-12020-11-12022-11-12018-8-12019-5-12019-8-12020-8-12022-2-12019-2-12020-2-12020-5-12021-2-12021-5-12021-8-12022-5-12022-8-12020-11-12021-11-12022-11-12019-11-12018-11-1数据来源SMM国泰君安证券研究单位吨数据来源SMM国泰君安证券研究单位吨请务必阅读正文之后的免责条款部分6of13行业周报图9锰酸锂产量环比增长38同比增长45锰酸锂吨10000800060004000200002018-8-12019-2-12019-8-12020-5-12021-5-12022-5-12019-5-12020-2-12020-8-12021-2-12021-8-12022-2-12022-8-12020-11-12021-11-12022-11-12018-11-12019-11-1数据来源SMM国泰君安证券研究单位吨中国海关11月份锂盐进出口数据公布碳酸锂进口环比增长氢氧化锂出口环比略降图10碳酸锂出口量环比增长72同比增长51图11碳酸锂进口量环比增长50同比增长203碳酸锂出口量吨同比E碳酸锂进口量吨同比I3500300030000400300025002500030025002000200002000150020015000150010001001000500100000500050000-5000-100201711201761201921201971202141202191201891201921201971201841201891202061202221202271201711201761201841202061202141202191202221202271201912120191212020111201711120201112017111数据来源海关数据国泰君安证券研究单位吨数据来源海关数据国泰君安证券研究单位吨图12碳酸锂净进口量环比增长48同比增长233图13碳酸锂进口单价环比上涨6出口单价环比上涨1碳酸锂净进口量吨同比N碳酸锂出口单价万元吨3000080060碳酸锂进口单价万元吨250006005020000400401500020030100000205000-200100-4000-5000-600201841201891201921201971201711201761202061202141202191202221202271201711201761201841201891201921201971202061202141202191202221202271201711120191212020111201912120201112017111数据来源海关数据国泰君安证券研究单位吨数据来源海关数据国泰君安证券研究单位万元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分7of13行业周报图14氢氧化锂出口量环比减少9同比增长49图15氢氧化锂净出口量环比减少8同比增长47氢氧化锂出口量吨同比E氢氧化锂净出口量吨同比N1200035030012000350100002501000030025080002008000150200600060001501001004000504000050200020000-500-500-100201761201841201971202061202191202271201711201891201921202141202221201711201761202221202271201841201891201921201971202061202141202191201711120191212020111201912120201112017111数据来源海关数据国泰君安证券研究单位吨数据来源海关数据国泰君安证券研究单位吨图16氢氧化锂出口单价环比增长3同比增长286氢氧化锂出口单价万元吨353025201510502017120171201892019720206202142022220176201842019220191202012021920227数据来源海关数据国泰君安证券研究单位万元吨31新能源金属材料价格图17电池级碳酸锂周均价下降515图18工业级碳酸锂周均价下降604碳酸锂995电池级国产碳酸锂工业零级国产60000060000099240000040000020000020000000数据来源SMM国泰君安证券研究单位元吨数据来源SMM国泰君安证券研究单位元吨图19电池级氢氧化锂周均价下降187图20锂精矿周均价下降004请务必阅读正文之后的免责条款部分8of13行业周报氢氧化锂565电池级粗颗粒国产锂辉石精矿6CIF中国60000060004000004000200000200000数据来源SMM国泰君安证券研究单位元吨数据来源SMM国泰君安证券研究单位美元吨图21电解钴周均价下降101图22碳酸钴周均价下降267电解钴998金赞碳酸钴国产40000046800000300000600000200000400000200000100000002017132017921201861920193152019129202092202163202232202211252020-4-272021-4-272022-4-27数据来源SMM国泰君安证券研究单位元吨数据来源SMM国泰君安证券研究单位元吨图23氯化钴周均价下降371图24硫酸钴周均价下降446氯化钴242国产200000150000硫酸钴205国产150000100000100000500005000000数据来源SMM国泰君安证券研究单位元吨数据来源SMM国泰君安证券研究单位元吨图25四氧化三钴周均价下降365图26三元前驱体523周均价下降019四氧化三钴728国产三元前驱体动力6000002000005234000001500001000002000005000000请务必阅读正文之后的免责条款部分9of13行业周报数据来源SMM国泰君安证券研究单位元吨数据来源SMM国泰君安证券研究单位元吨图27三元前驱体622周均价下降017图28三元材料523周均价下降336200000175000三元前驱体622动力三元材料523动力15000040000012500030000010000075000200000500002500010000000数据来源SMM国泰君安证券研究单位元吨数据来源SMM国泰君安证券研究单位元吨图29三元材料622周均价下降259图30磷酸铁锂周均价下降225三元材料622动力磷酸铁锂动力型5000002000004000001500003000001000002000005000010000000数据来源SMM国泰君安证券研究单位元吨数据来源SMM国泰君安证券研究单位元吨32稀有金属与小金属价格图31氧化镨钕周均价增长063图32钕铁硼周均价增长041钕铁硼中国出厂1500000氧化镨钕75中国出厂350N3530010000002502005000001501000502021-2021-2021-2022-2022-2021-2021-2021-2022-2022-2022-2022-数据来源亚洲金属网国泰君安证券研究单位元吨数据来源亚洲金属网国泰君安证券研究单位元公斤图33钨精矿周均价增长044APT周均价增长064图34钼精矿周均价增长596请务必阅读正文之后的免责条款部分10of13行业周报钨精矿中国出厂钼精矿45中国出厂200000WO3655000APT885中国出厂400030001000002000100000数据来源亚洲金属网国泰君安证券研究单位元吨数据来源亚洲金属网国泰君安证券研究单位元吨图35海绵钛周均价增长013图36海绵锆周均价下降098海绵钛997min中国出厂海绵锆994min中国出厂1000003008000020060000400001002000000数据来源亚洲金属网国泰君安证券研究单位元吨数据来源亚洲金属网国泰君安证券研究单位元公斤图37镁锭周均价增长018图38锑锭周均价持平增长094镁锭中国出厂锑锭9985中国出厂800009991000006000080000600004000040000200002000000数据来源亚洲金属网国泰君安证券研究单位元吨图39铟锭周均价增长029请务必阅读正文之后的免责条款部分11of13行业周报铟锭中国出厂250099995min2000150010005000数据来源亚洲金属网国泰君安证券研究单位元公斤4上市公司盈利预测表2相关上市公司列表板证券代码证券名称收盘价PETTMEPS元PE评级块元2022E2023E2022E2023E锂002756永兴材料9228312141310759704增持锂002738中矿资源6671337551182883564增持锂002460赣锋锂业69580740857939811增持锂002240盛新锂能37573707770530487增持锂002466天齐锂业7907412771391619568增持锂002192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