观点
　　一级市场发行与存量情况：
　　本周（20221226-20221230）银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债5只，发行规模为391.00亿元，较上周增加了67.50亿元，发行年限为10Y，发行人性质为地方国有企业、中央国有企业和民营企业，发行人为农商行、城商行和国有政策性银行，主体评级为AAA、AA+、A+，发行人地域为北京市、广东省、湖南省和辽宁省。
　　截至2022年12月30日，二级资本债存量余额达34,518亿元，较上周增加约157亿元。
　　二级市场成交情况：
　　本周（20221226-20221230）二级资本债周成交量合计约1,219亿元，较上周减少364亿元，成交量前三个券分别为22工行二级资本债05A（36.84亿元）、22农行二级资本债02A（20.41亿元）、19进出11（9.62亿元）。
　　分发行主体地域来看，成交量前三为北京市、广东省和上海市，分别约为620亿元、162亿元和159亿元。
　　从到期收益率角度来看，截至12月30日，5Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：0.62BP、-2.16BP、10.83BP；7Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-3.42BP、-3.42BP、9.58BP；10Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-0.63BP、-0.62BP、12.38BP。
　　估值偏离%前三十位个券情况：
　　本周（20221226-20221230）二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交幅度及比例高于溢价成交。
　　折价个券方面，折价率前三的个券为19桂林银行二级01（-1.88%）、19新昌农商二级01（-0.95%）和18华融二级资本债01（-0.86%），其余折价率均在-0.7%以内。中债隐含评级以AAA-评级为主，地域分布以北京市、广东省居多。
　　溢价个券方面，溢价率前五的个券为20绍兴银行二级01（1.25%）、22合肥科技二级资本债01（0.97%）、22成都银行二级资本债01（0.72%）、19萧山农商二级01（0.71%）和22泉州银行二级资本债01（0.65%），其余溢价率均在0.5%以内。中债隐含评级以AA评级为主，地域分布以四川省、广东省和浙江省居多。
　　风险提示：Choice、Wind信息更新延迟；数据披露不全。
　　

研究报告全文：证券研究报告固定收益固收点评固收点评20221231二级资本债周度数据跟踪2022年12月31日20221226-20221230证券分析师李勇TableSummaryTableTag观点执业证书S0600519040001010-66573671一级市场发行与存量情况liyongdwzqcomcn研究助理徐津晶本周20221226-20221230银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债5只发行规模为39100亿元较上周增加了6750亿元发行年限执业证书S0600121110024为10Y发行人性质为地方国有企业中央国有企业和民营企业发行xujjdwzqcomcn人为农商行城商行和国有政策性银行主体评级为AAAAAA发行人地域为北京市广东省湖南省和辽宁省相关研究睿创转债非制冷红外龙头供截至2022年12月30日二级资本债存量余额达34518亿元较上周增加约157亿元应商2022-12-31二级市场成交情况声迅转债安防解决方案和运本周二级资本债周成交量合计约亿元较20221226-202212301219营服务提供商上周减少364亿元成交量前三个券分别为22工行二级资本债05A2022-12-313684亿元22农行二级资本债02A2041亿元19进出11962亿元分发行主体地域来看成交量前三为北京市广东省和上海市分别约为620亿元162亿元和159亿元从到期收益率角度来看截至12月30日5Y二级资本债中评级AAA-AAAA级到期收益率较上周涨跌幅分别为062BP-216BP1083BP7Y二级资本债中评级AAA-AAAA级到期收益率较上周涨跌幅分别为-342BP-342BP958BP10Y二级资本债中评级AAA-AAAA级到期收益率较上周涨跌幅分别为-063BP-062BP1238BP估值偏离前三十位个券情况本周20221226-20221230二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大折价成交幅度及比例高于溢价成交折价个券方面折价率前三的个券为19桂林银行二级01-18819新昌农商二级01-095和18华融二级资本债01-086其余折价率均在-07以内中债隐含评级以AAA-评级为主地域分布以北京市广东省居多溢价个券方面溢价率前五的个券为20绍兴银行二级0112522合肥科技二级资本债0109722成都银行二级资本债0107219萧山农商二级01071和22泉州银行二级资本债01065其余溢价率均在05以内中债隐含评级以AA评级为主地域分布以四川省广东省和浙江省居多风险提示ChoiceWind信息更新延迟数据披露不全19东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表1本周新发行二级资本债信息一览计划发行规发行期限主体发行人性发行人申万发行人申万债券简称发行人省份债券类型模亿元年评级质行业一级行业二级22溆浦农商行二级地方国有商业银行次10010A综合综合湖南省资本债01企业级债22进出口行二级资中央国有政策性银行2000010北京市本债01企业次级债22广州银行二级资地方国有商业银行次1000010AAA广东省本债01企业级债22东莞农商行二级商业银行次400010AAA民营企业广东省资本债01级债22盛京银行二级资地方国有商业银行次500010AA辽宁省本债01企业级债数据来源Choice东吴证券研究所表2本周二级资本债存量余额变动情况单位亿元票面总额亿元票面总额比重分类增加减少2022122320221230增加减少-2022122320221230-二级资本工具3436134518157339342002数据来源Wind东吴证券研究所29东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评图1二级资本债历史发行与偿还单位亿元1100900700500300100-100-300-50020211227202211282021121320220110202201242022020720220221202203072022032120220404202204182022050220220516202205302022061320220627202207112022072520220808202208222022090520220919202210032022101720221031202211142022121220221226总发行量亿元总偿还量亿元净融资额亿元数据来源Wind东吴证券研究所图2本周二级资本债分地域成交概况单位亿元7006206005004003002001621591006966391915151399844321110数据来源Choice东吴证券研究所39东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表3本周二级资本债到期收益率变动情况单位BP品种评级2022122320221230涨跌幅BPAAA-3725037312062二级资本债5YAA3893838722-216AA42637437201083AAA-3817837836-342二级资本债7YAA3967839336-342AA4337844336958AAA-3892238859-063二级资本债10YAA4042340361-062AA44123453611238数据来源Choice东吴证券研究所49东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表4二级资本债周成交量前三十个券信息一览中债估值周成交量周成交均价估值偏发行总额剩余期限中债隐证券简称净价省份亿元元离亿元年含评级元22工行二级资本债05A52599999998925001000AAA-北京市22农行二级资本债02A41849684971364985000975AAA-北京市19进出113834101161013110013000699北京市20浦发银行二级013765100661008852333200761AA上海市21邮储银行二级0137149904996153955000867AAA-北京市22工商银行二级0135959832987237593500908AAA-北京市18国开173292101281013723893000593北京市21建设银行二级0132319912996658786500863AAA-北京市20农业银行二级0131049916994551924000737AAA-北京市22中行二级资本债02A29329677970026654500984AAA-北京市21兴业银行二级0228939907995428974000892AA福建省20中信银行二级2807100621008761984000764AA北京市18进出222696101351013784743000583北京市22农业银行二级0126289879990936234000949AAA-北京市19平安银行二级2607101421016930013000635AA广东省19农业银行二级022562101251014636025000624AAA-北京市21交通银行二级252299701002718673000876AAA-上海市18中国银行二级012431101251013221154000570AAA-北京市20工商银行二级012430101671020649906000775AAA-北京市20建设银行二级2376101541020566246500773AAA-北京市19工商银行二级03237510148101696484500634AAA-北京市18农业银行二级012301100481005164784000534AAA-北京市22光大银行二级资本债01A22129661968135644000968AA北京市21建设银行二级03210099531000337223500888AAA-北京市18中信银行二级012077101321014037553000572AA北京市18建设银行二级022027101361014537034000585AAA-北京市22国开行二级资本债01A20219674972916103500987北京市22沧州银行二级资本债0120001000099941501000AA-河北省21工商银行二级0219579908995429065000898AAA-北京市22建行二级资本债02A1924966896888472500987AAA-北京市数据来源Choice东吴证券研究所59东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表5估值偏离折价前三十个券信息一览周成交均中债估值净估值偏离发行总额亿剩余期限中债隐含证券简称省份价元价元元年评级广西壮族19桂林银行二级01988410073-18799300623AA-自治区19新昌农商二级0198409935-0951315667A浙江省18华融二级资本债0198159900-085971000599AA-北京市广西壮族19北部湾银行二级011005410123-06841200637AA-自治区22百信银行二级0297369802-06795100944AA-北京市16滨海农商二级0192519311-06506200397A天津市19中旅银行二级1007410140-06463200667AA河南省22国开行二级资本债01B95639624-0626315001485北京市21龙江银行二级0194619517-05926130814A黑龙江省22广州银行二级资本债011000010057-0562710001000AA广东省19龙江银行二级0198229876-05530100632A黑龙江省21齐鲁银行二级0199169969-05316400871AA山东省21青岛银行二级021002710070-04302200841AA山东省22泸州银行二级资本债0193309366-0380280984A四川省22杭州联合农商二级0197369770-03431250925AA浙江省18中原银行二级1004710075-027601000574AA河南省22工商银行二级0399159941-026674500929AAA-北京市21宁波银行二级0299579982-02575350853AA浙江省19农业银行二级031043810465-0255520001128AAA-北京市21建设银行二级0699419962-021768001396AAA-北京市19进出111013110153-020823000697北京市22宁波银行二级资本债0197139733-020372200959AA浙江省21平安银行二级99409960-020273000887AA广东省22邮储银行二级0199439963-019813500919AAA-北京市22交通银行二级0199119931-019573000916AAA-上海市20南京银行二级0199299948-01907950730AA江苏省22建设银行二级0198929911-018464500946AAA-北京市22工行二级资本债03A97019719-018433000964AAA-北京市19南京银行二级1007210090-01796500700AA江苏省22农行二级资本债02A96969714-017805000973AAA-北京市数据来源Choice东吴证券研究所69东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表6估值偏离溢价前三十个券信息一览周成交均中债估值净估值偏离发行总额剩余期限中债隐含证券简称省份价元价元亿元年评级20绍兴银行二级0110118999312518100767AA-浙江省22合肥科技二级资本债019525943309729100994A安徽省22成都银行二级资本债019832976207150650995AA四川省19萧山农商二级01101801010807123100691AA-浙江省22泉州银行二级资本债019626956406478130965AA-福建省22龙湾农商行二级资本债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