背景：欧盟发布新循环经济行动计划，助力碳中和，构建更有竞争力产业。2019年12月11日，欧盟委员会发布欧洲绿色新政，新政以2050年实现气候中和为核心目标，作为其中的重要组成部分，2020年3月11日新《循环经济行动计划》（CEAP）正式发布，强调产品全生命周期可持续性。CEAP可降低碳排放，同时降低欧盟对进口资源依赖强度，创造新的商业机会，构建欧盟更有竞争力的产业。
　　政策要点：新版循环经济行动计划重点关注产品全生命周期的可持续性。CEAP主要包括35项行动，重点内容包括1）构建产品设计、制造及消费环节的可持续产品政策框架，是新版《循环经济行动计划》的核心内容，包括在产品设计阶段，从源头提高可持续性；制造阶段：制定企业行为规范，企业做出“绿色声明”+供应链尽职调查；消费阶段：充分授权消费者，建立新的“维修权”+“产品数字护照”，同时推动政府强制性绿色公共采购（GPP），利用政府的强大购买力带动欧盟经济绿色转型。2）确定七个关键领域：电子产品和信息通信技术，电池和汽车，包装，塑料，纺织品，建筑物，食物、水和养分。3）废物减量增值：2030年不可回收垃圾减半，明确产品再生料最低含量，具体措施包括加强废弃物管理、关注再生原料中的有害物质、明确产品再生料的含量要求以及解决欧盟废物出口问题。
　　最新进展：2022年12月9日《电池法规》基本敲定，碳足迹核查、最低再生料使用率及回收目标等措施将直接影响我国相关产品出口。《电池法规》是欧盟首次对产品全生命周期进行循环经济立法，它将取代2006年的《电池指令》。核心内容可总结为针对电池产业全生命周期的13项措施，其中碳足迹核查分为三步走：强制披露碳足迹（预计2024年7月1实施）、碳足迹性能分级（预计2025年7月实施）、设定最大碳足迹限值（预计2027年1月实施）。法规同时对电池使用再生材料设置最低门槛：钴16%、铅85%、锂6%、镍6%，鼓励再生料使用。这些措施将直接影响我国电池出口，以我国锂电池出口为例，2021年前十大出口地区中，欧盟国家出口金额占比30%，未来若我国出口电池不能满足碳足迹及再生料使用率等要求，将难以出口欧盟。此外，伴随其他方案也逐步落地，预计到2024年底，欧盟将编织成一张循环经济“规则网”，覆盖欧盟市场上销售的几乎所有产品，形成欧盟市场的准入绿色门槛。
　　影响：CEAP结合CBAM等共同构成欧盟绿色壁垒，倒逼我国产业升级，推动循环经济及绿电加速发展。2022年12月18日，碳关税（CBAM）及欧盟碳市场改革方案正式达成协议。CBAM关注初级产品的碳排放，将影响特定初级产品的出欧贸易成本，CEAP关注复杂产品全生命周期的可持续性，带来的是“附条件的市场准入”，二者共同构成欧盟“绿色贸易壁垒”。此外，2022年12月7日，美国正式向欧盟委员会提交议案，推动建立“绿钢俱乐部”等多边贸易协同措施。伴随上述绿色贸易壁垒逐步成形，将倒逼我国产业升级，同时也将推动我国循环经济及绿电行业高速发展。
　　投资分析意见：建议关注循环经济龙头企业及绿电运营商。欧盟拟在2024年前建立覆盖几乎所有产品的循环经济“规则网”，倒逼国内产业升级，一方面将推动企业提高再生原料使用率，降低资源依赖，另一方面将推动企业提高绿电使用量，降低碳足迹。综上，国内循环经济龙头及绿电运营商将直接受益。建议关注循环经济龙头：1）格林美：城市矿山开采+新能源材料双轨驱动龙头；2）天奇股份：深耕汽车产业链，锂电回收技术+渠道优势凸显；3）旺能环境：垃圾焚烧主业稳健发展，锂电回收加速放量；4）怡球资源：再生铝绝对龙头，海外渠道及产能优势显著。5）高能环境：危废资源化龙头，产能有望突破100万吨/年；6）浙富控股：危废战略明确，规模及技术优势明显；7）英科再生：创新打通塑料循环利用产业链，未来将不断拓展塑料再生品类。同时推荐绿电运营商龙源电力、三峡能源、林洋能源，建议关注广宇发展、晶科科技。
　　风险提示：CEAP涉及多项产品新规，目前多数法规尚未落地，具体政策细节仍存在不确定性。我国循环技术发展缓慢或进展缓慢，无法应对产品“绿色标准”。

研究报告全文：行业及产环保业2022年12月30日欧盟循环经济行动加速推进我国行业研循环经济及绿电企业全面受益究行看好碳中和政策系列报告二业报告摘要深相关研究度背景欧盟发布新循环经济行动计划助力碳中和构建更有竞争力产业2019年12月11日欧盟委员会发布欧洲绿色新政新政以2050年实现气候中和为核心目标作为其中的重要组成部分2020年3月11日新循环经济行动计划CEAP正式发布强调产品全生命周期可持续性CEAP可降低碳排放同时降低欧盟对进口资源依赖强度创造新的商业机会构建欧盟更有竞争力的产业证证券分析师券查浩A0230519080007政策要点新版循环经济行动计划重点关注产品全生命周期的可持续性CEAP主要包括35项行动zhahaoswsresearchcom研重点内容包括1构建产品设计制造及消费环节的可持续产品政策框架是新版循环经济行动究研究支持报莫龙庭A0230121050001计划的核心内容包括在产品设计阶段从源头提高可持续性制造阶段制定企业行为规范告moltswsresearchcom企业做出绿色声明供应链尽职调查消费阶段充分授权消费者建立新的维修权产于炳麟A0230122020002品数字护照同时推动政府强制性绿色公共采购GPP利用政府的强大购买力带动欧盟经济绿yublswsresearchcom傅浩玮A0230522010001色转型2确定七个关键领域电子产品和信息通信技术电池和汽车包装塑料纺织品建fuhwswsresearchcom筑物食物水和养分3废物减量增值2030年不可回收垃圾减半明确产品再生料最低含量联系人具体措施包括加强废弃物管理关注再生原料中的有害物质明确产品再生料的含量要求以及解决莫龙庭862123297818欧盟废物出口问题moltswsresearchcom最新进展2022年12月9日电池法规基本敲定碳足迹核查最低再生料使用率及回收目标等措施将直接影响我国相关产品出口电池法规是欧盟首次对产品全生命周期进行循环经济立法它将取代2006年的电池指令核心内容可总结为针对电池产业全生命周期的13项措施其中碳足迹核查分为三步走强制披露碳足迹预计2024年7月1实施碳足迹性能分级预计2025年7月实施设定最大碳足迹限值预计2027年1月实施法规同时对电池使用再生材料设置最低门槛钴16铅85锂6镍6鼓励再生料使用这些措施将直接影响我国电池出口以我国锂电池出口为例2021年前十大出口地区中欧盟国家出口金额占比30未来若我国出口电池不能满足碳足迹及再生料使用率等要求将难以出口欧盟此外伴随其他方案也逐步落地预计到2024年底欧盟将编织成一张循环经济规则网覆盖欧盟市场上销售的几乎所有产品形成欧盟市场的准入绿色门槛影响CEAP结合CBAM等共同构成欧盟绿色壁垒倒逼我国产业升级推动循环经济及绿电加速发展2022年12月18日碳关税CBAM及欧盟碳市场改革方案正式达成协议CBAM关注初级产品的碳排放将影响特定初级产品的出欧贸易成本CEAP关注复杂产品全生命周期的可持续性带来的是附条件的市场准入二者共同构成欧盟绿色贸易壁垒此外2022年12月7日美国正式向欧盟委员会提交议案推动建立绿钢俱乐部等多边贸易协同措施伴随上述绿色贸易壁垒逐步成形将倒逼我国产业升级同时也将推动我国循环经济及绿电行业高速发展投资分析意见建议关注循环经济龙头企业及绿电运营商欧盟拟在2024年前建立覆盖几乎所有产品的循环经济规则网倒逼国内产业升级一方面将推动企业提高再生原料使用率降低资源依赖另一方面将推动企业提高绿电使用量降低碳足迹综上国内循环经济龙头及绿电运营商将直接受益建议关注循环经济龙头1格林美城市矿山开采新能源材料双轨驱动龙头2天奇股份深耕汽车产业链锂电回收技术渠道优势凸显3旺能环境垃圾焚烧主业稳健发展锂电回收加速放量4怡球资源再生铝绝对龙头海外渠道及产能优势显著5高能环境危废资源化龙头产能有望突破100万吨年6浙富控股危废战略明确规模及技术优势明显7英科再生创新打通塑料循环利用产业链未来将不断拓展塑料再生品类同时推荐绿电运营商龙源电力三峡能源林洋能源建议关注广宇发展晶科科技风险提示CEAP涉及多项产品新规目前多数法规尚未落地具体政策细节仍存在不确定性我国循环技术发展缓慢或进展缓慢无法应对产品绿色标准请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业深度投资案件结论和投资分析意见结论2020年3月11日新循环经济行动计划CEAP正式发布作为欧盟绿色新政的重要组成部分它强调产品全生命周期可持续性重点内容包括1构建产品设计制造及消费环节的可持续产品政策框架2确定电子产品电池和汽车等七个关键领域目前最新进展是2022年12月9日电池法规内容基本敲定这也是欧盟首次对产品全生命周期进行循环经济立法法规提出要对电池碳足迹核查包括强制披露碳足迹预计2024年7月1实施碳足迹性能分级预计2025年7月实施设定最大碳足迹限值预计2027年1月实施法规同时对电池使用再生材料设置最低门槛钴16铅85锂6镍6此外伴随其他方案也逐步落地预计到2024年底欧盟将编织成一张循环经济规则网与此同时欧盟同步还在推进碳关税美国正在推进绿钢俱乐部这些绿色壁垒都将倒逼我国产业升级同时也将促进我国循环经济及绿电加速发展投资分析意见再生料使用率要求及碳足迹限制将助推我国循环经济企业及绿电企业优先受益建议关注1循环经济龙头格林美天奇股份旺能环境怡球资源高能环境浙富控股英科再生2推荐绿电绿电运营商龙源电力三峡能源林洋能源建议关注广宇发展晶科科技原因及逻辑CBAM关注初级产品的碳排放将影响特定初级产品的出欧贸易成本CEAP关注复杂产品全生命周期的可持续性带来的是附条件的市场准入二者共同构成欧盟绿色贸易壁垒未来将倒逼我国产业升级以电池法规为代表的欧洲循环经济行动提出对产品全生命周期的可持续性进行监管两个直接抓手包括碳足迹排放及再生料使用率未来我国产品要想出口欧盟市场就必须降低碳足迹提升再生料使用率降低碳足迹需提升绿电用量利好绿电企业提升再生料使用率则将提高再生料的价值及用量利好循环经济龙头企业有别于大众的认识市场未能充分意识到电池法规所带来的后果及示范意义循环经济涉及35项行动方案但我们认为电池法规是欧盟首个针对产品全生命周期可持续性的立法法规提出以碳足迹及再生料使用率为代表的多项绿色门槛它的示范意义非常明显伴随电池产品全生命周期监管的推进其他产品也将迅速跟上市场未能充分意识到绿色贸易壁垒的大趋势我们对欧盟碳关税循环经济行动方案以及欧美计划推进的绿钢俱乐部做了全面梳理认为未来绿色贸易壁垒正在全面形成这将全面影响我国产业出口同时倒逼我国产业升级利好相关绿电运营商及循环经济产业请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共28页简单金融成就梦想行业深度目录1背景助力欧盟碳中和构建更有竞争力产业52要点新版循环经济行动计划关注产品全生命周期可持续性721构建可持续产品政策框架关注全生命周期供应链尽调赋能消费者政府强制采购1022七个关键领域强调可持续性将给予特别监管1123废物减量增值2030年不可回收垃圾减半明确产品再生料最低含量1324构建循环经济监测指标体系推动计划落地143进展电池法规基本敲定其他细化文件相继出台CEAP规则网逐步成型1531电池法规基本敲定成为首个对产品全生命周期提出绿色要求的法规1532顶层文件出台后相关提案正逐步通过184影响CEAP结合CBAM等共同构建绿色壁垒将倒逼我国产业升级促进循环经济加速发展1941叠加碳关税等规则欧盟正逐步构建完整的绿色贸易壁垒1942绿钢俱乐部推进多边贸易系统措施逐步显现2043绿色贸易壁垒逐步形成碳足迹再生料使用要求等措施倒逼我国产业加速转型225投资分析意见及风险提示2351投资分析意见建议关注循环经济及绿电运营商2352估值表2653风险提示26请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共28页简单金融成就梦想行业深度图表目录图1循环经济示意图5图2欧洲绿色新政TheEuropeanGreenDeal5图3欧洲循环经济计划覆盖范围6图4欧洲循环经济监测指标体系14图5电池法规将对电池全生命周期监管17图6欧盟指令与法规的区别18图7欧盟理事会及欧洲议会为最终决策机构18图8欧盟循环经济行动计划CEAP19图9绿色贸易壁垒的多重体现20图10我国以长流程炼钢为主碳排放较高21图11我国钢铁碳排放强度明显高于欧美21图122021年我国出口欧盟产品金额及占比亿美元22图132021年我国锂电前十大目的地出口及金额亿美元22图14我国关于循环经济的重要政策文件23表1欧盟新循环经济行动计划CEAP的行动时间表8表2欧盟现行的循环经济法规及标准列表9表3重点领域的政策要点13表4电池法规主要采取的13项措施15表5欧盟电池法规2022年12月9日确定的主要内容16表62022年3月电池法规对碳足迹修改内容17表7碳边境调节机制vs循环经济行动计划20表8循环经济公司估值表26表9新能源公司估值表26请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共28页简单金融成就梦想行业深度1背景助力欧盟碳中和构建更有竞争力产业循环经济是以可持续发展为重点的经济模式涉及产品整个生命周期传统资源获取-产品制造-废弃物的线性经济模式要求人们能够源源不断地获取自然资源来制造工业品并最终形成废弃物造成污染外部化而循环经济是以减量化再利用资源化为原则以共享租赁再利用修复翻新和回收为基础构造接近资源-产品-再生资源的反馈式闭路循环欧盟委员会将循环经济定义为实现产品和资源的价值维持时间最大化废弃物产生最小化的一种绿色经济模式欧盟循环经济立法体系涉及产品的原材料设计生产和再制造分销消费使用重复使用和修理收集回收到最终废弃的整个生命周期图1循环经济示意图资料来源清华PPP研究中心申万宏源研究2019年12月11日欧盟委员会发布欧洲绿色新政新政以2050年实现气候中和为核心目标循环经济行动计划为其重要组成部分欧洲绿色新政是一项涵盖气候工业农业税收融资和投资等多领域的综合性发展战略其主要战略目标是实现2050年的气候中和目标其聚焦循环经济清洁能源可持续发展生物多样性等诸多方面其中较重要的措施有碳边境调节机制CBAMREPowerEU改革欧盟碳市场EUETS循环经济行动计划等图2欧洲绿色新政TheEuropeanGreenDeal主要内容请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共28页简单金融成就梦想行业深度资料来源欧盟委员会申万宏源研究2020年3月11日新循环经济行动计划CEAP正式发布该计划为欧盟绿色新政的重要组成部分强调产品全生命周期可持续性2015年12月欧盟提出循环经济一揽子计划包括四项废物管理立法修正建议一个完整的行动计划及后续行动清单构建了欧盟发展循环经济的战略构想作为支撑欧盟2019年绿色新政的一个重要支柱2020年3月11日欧盟发布的新版循环经济行动计划是对2015年版循环经济行动计划的重要更新原计划提出的54项行动以及4项关于废弃物的立法提案已于2019年完成实施新计划共包括35项行动计划贯穿产品设计生产消费维修回收处理二次利用的全生命周期并对电池纺织电子建筑塑料等产品给予特别监管该计划将助力欧盟将循环经济由领军国家拓展到欧盟主要经济体向资源高效和更有竞争力的经济转型图3欧洲循环经济计划覆盖范围请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共28页简单金融成就梦想行业深度资料来源欧盟委员会申万宏源研究欧盟加快向循环经济转型可助力碳中和同时减少对进口资源的依赖欧盟委员会副主席FransTimmermans表示到2050年欧盟要实现碳中和保护自然环境增强经济竞争力就需要一个充分循环的经济欧洲经济目前只有12的材料被有效回收实现循环经济仍主要以线性经济为主欧盟将进一步加快线性经济向循环经济转型减少资源消耗和碳足迹助力碳中和同时减少对主要原材料的需求降低了欧盟对进口资源依赖强度提升了其维护资源能源和重要产业链供应链安全的能力助力欧盟产品更有竞争力创造新的商业机会以实现更具弹性的产业价值链在循环经济行动计划下欧盟向可持续经济体系过渡已经成为一项重要的产业战略根据欧盟循环经济行动计划在欧盟应用循环经济有可能使欧洲经济额外实现05的增长并且创造约700000个就业岗位此外欧盟制造企业在原材料上平均花费约40循环经济下的闭环模式能有效提高其盈利能力并保护其免受资源价格波动的影响减少欧洲对初级原料的依赖2要点新版循环经济行动计划关注产品全生命周期可持续性新循环经济行动计划CircularEconomyActionPlanCEAP主要包括35项行动重点关注资源密集型行业如电子产品和信息通信技术电池和汽车包装塑料纺织品建筑物食物水和养分请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共28页简单金融成就梦想行业深度表1欧盟新循环经济行动计划CEAP的行动时间表序行动计划年份最新进展号可持续产品政策框架1可持续产品政策倡议的立法提案2021新提案于2022年3月30日发布2在绿色转型中赋权消费者的立法提案2020指令提案于2022年3月30日发布欧洲议会于2022年4月7日通过决3确立新维修权的立法和非立法措施2021议公开咨询已经结束将于2023年提4证实绿色声明的立法提案2020出立法提案部门立法中的强制绿色政府采购GPP标准和目标以及逐步引入强制性5截至2021绿色公共采购申报评审工业排放指令包括在即将发布的最佳可用技术参考文件中融欧委会2022年4月通过更新的工业6截至2021入循环经济的做法排放指令7启动工业主导的产业共生体申报与认证制度2022关键产品价值链欧洲议会于2022年10月通过新规8电子循环计划通用充电器解决方案以及退还旧设备的奖励系统20202021要求使用通用充电器评审限制电气和电子设备中使用某些有害物质的指令阐明其与化学92021品注册评估许可和限制REACH和生态设计要求之间关联的指导欧盟理事会和欧洲议会2022年1210关于电池新监管框架的提案2020月9日就电池法规达成临时协议11评审关于报废汽车的规定2021公众咨询已经结束12评审关于废油适当处理的规定2022提案预计将于2023年初提出欧委会于2022年11月30通过修订13加强基本包装要求减少过度包装和包装废弃物的评审2021提案关于包装建材和车辆等关键产品回收物质含量及减少废弃物措施的强1420212022制性要求15限制故意添加的微塑料以及针对微塑料无意释放采取的措施2021欧委会预计将于2023年通过提案欧委会于2022年11月30日通过政16针对生物基塑料和生物可降解或可堆肥塑料的政策框架2021策框架提案欧委会于2022年3月30日通过提17欧盟纺织品战略2021案欧委会于2022年3月30日通过提18可持续建筑环境战略2021案19在食品服务中用可重复使用的产品替代一次性包装餐具的倡议2021减少废弃物提高价值20针对特定废物流的减废目标以及其他预防废弃物措施202221欧盟范围内废弃物的统一分类收集促进分类收集的贴标202222追踪并将回收材料及其所制成物品中关注物质含量降至最低的方法202123统一的关注物质信息系统202124确定进一步制定欧盟废弃物终止及副产品标准的范围2021欧洲议会环境委员会ENVI于1225修订关于废弃物运输的规定2021月1日投票通过了修订欧盟废物运输条例请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共28页简单金融成就梦想行业深度让循环经济为人地区城市服务通过欧洲技能议程即将发布的社会经济行动计划技能协定以及欧洲欧委会2020年7月1日发布欧洲26截至2020社会基金支持循环经济转型技能议程27通过凝聚政策基金公平转型机制和城市倡议支持循环经济转型截至2020公平转型机制已于2020年立法通过跨界行动改进衡量建模和政策工具在欧盟和国家层面上捕获循环经济与气候28截至2020变化缓解和适应之间的协同效应29除碳认证的监管框架202330在修订环境和能源领域的国家援助指导方针时反映循环经济目标2021在非财务申报规定和可持续公司治理及环境核算倡议中实现循环经济3120202021目标的主流化引领全球层面的努力欧洲议会于2021年7月通过一次性32领导达成全球塑料协议的努力截至2020塑料指令全球循环经济与资源效率联盟33提议打造全球循环经济联盟发起关于国际自然资源管理协议的讨论截至2021GACERE已经成立在自由贸易协议其他双边地区和多边流程和协议以及欧盟外部政策34截至2020资金资助工具中实现循环经济目标的主流化监管更新循环经济监测框架以反映新的政策优先级开发衡量资源使用的352021进一步指标包括消费和材料足迹资料来源欧洲议会欧盟委员会申万宏源研究此次行动计划将引入欧盟层面的立法与非立法举措将对欧盟现行的循环经济法规及标准进行相应更新和升级以确保该计划可以产生实质性的价值表2欧盟现行的循环经济法规及标准列表法规制度性质法规制度名称法规及标准代号强制欧盟生态设计框架指令2009125EC强制欧盟能源标签框架法20171369自愿欧盟生态标签框架法662010强制欧盟通用产品安全指令200195EC强制欧盟REACH法规19072006强制欧盟RoHS指令201165EU强制欧盟电池指令200666EC强制欧盟包装和包装废弃物指令9462EC强制欧盟持久性有机污染物法20191021强制欧盟汞法规2017852强制欧盟一次性塑料产品指令2019904强制欧盟废弃物框架指令200898EC强制欧盟废弃电子电气设备指令201219EU强制欧盟报废车辆指令200053EC强制欧盟消费者权益指令201183EU强制欧盟不公平商业行为指令200529EC请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共28页简单金融成就梦想行业深度自愿欧盟绿色公共采购法COM2008400强制欧盟货物销售合同指令2019771强制欧盟物质和混合物分类标签和包装法规12722008强制欧盟生物杀灭剂法规5282012自愿欧洲信息和通讯系统标准化协会标准ECMA-341ECMA370自愿德国蓝天使生态标签制度自愿瑞典TCO认证制度自愿北欧天鹅生态标签制度自愿德国TUV莱茵绿色产品标志自愿德国绿点标志制度自愿欧洲生物塑料认证制度资料来源欧盟循环经济立法体系及趋势分析申万宏源研究21构建可持续产品政策框架关注全生命周期供应链尽调赋能消费者政府强制采购构建产品设计制造及消费环节的可持续产品政策框架是新版循环经济行动计划的核心内容循环经济的基本原则是减少对能源和资源的使用保留产品经济价值预防浪费避免废物有害物质和污染的设计保持产品持续使用并处闭合循环中保护人类健康促进消费者权利以及自然系统的再生性欧盟要求产品全生命周期贯彻可持续性从摇篮到坟墓上提高产品耐久性可维修性和可回收性在欧盟未来规划中可持续循环安全无毒的产品应成为欧盟市场的规范1产品设计阶段从源头提高可持续性产品对环境影响中的80在设计阶段就已经确定因此应充分重视产品的生态设计欧盟对产品设计阶段提出一项可持续产品政策的立法倡议其核心是扩大生态设计指令的产品范围至与能源相关之外的产品使其覆盖电子信息和通信技术纺织品家具和高环境影响的中间产品如钢铁水泥和化学品等使产品从源头上就更节能耐用更易于重复使用修理和回收循环2制造阶段制定企业行为规范企业做出绿色声明供应链尽职调查欧盟严禁企业洗绿Greenwash即用绿色环保项目宣传造势以标榜其绿色行为掩饰对社会和环境的破坏等不绿色行为企业不得随意做出绿色产品宣传而需按照欧委会提出的使用环境足迹的方法来证实其绿色即绿色声明同时企业需要进行供应链尽职调查要求企业整个供应链在环境和人权方面合规此外产品要标明有害和可回收物质的成分要易于拆解回收减少废弃物的产生在生产制造环节欧盟还将通过如下措施推动制造业扩大循环经济旨在使欧盟制造更加耐用更加持久维修性更高的消费产品在工业排放指令的最佳可用技术参考文件中加入循环经济做法实践案例建立产业废弃污染物报告和认证制度促进上下游产业共生使用数字技术跟踪资源流向应用人工智能和数字化技术用于追溯产品零件和材料的行程优化能源和资源使用促进绿色技术应用将欧盟环境技术验证计请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共28页简单金融成就梦想行业深度划注册为欧盟认证标志等方式促进生产制造环节的循环发展并提出通过新的中小企业战略促进中小企业之间的循环产业合作等3消费阶段充分授权消费者Empoweringconsumers建立新的维修权产品数字护照欧盟将修订消费者法确保消费者能获得产品对气候影响的准确信息包括耐用性和可维修性并保护消费者免受企业洗绿行为和产品过早废弃的侵害为了提高产品的耐用性严格限制一次性产品的使用等和可修复性要求厂商提供便捷的维修和配件服务等欧委会将确立新的修理权延长产品生命周期向消费者提供必要的维修及备件信息并为消费者提供可负担的修理服务同时欧盟建立强制性的产品可持续性的信息披露措施产品数字护照要求充分提供产品信息化学成分材料环境足迹预计使用寿命可修复性等以帮助消费者和监管当局跟踪产品在整个价值链中对气候环境社会的影响4消费阶段政府强制性绿色公共采购GPP利用政府的强大购买力带动欧盟经济绿色转型欧盟对政府提出最低强制性绿色公共采购的标准和目标并将采购选择默认为可重复使用修理资源效率高的产品22七个关键领域强调可持续性将给予特别监管欧盟确定了七个关键领域电子产品和信息通信技术电池和汽车包装塑料纺织品建筑物食物水和养分以给予特别监管细化的行业法律政策建议和举措将陆续出台1电子产品和信息通信技术领域欧盟提出电子循环倡议以延长电子设备寿命解决电子垃圾回收问题据估计在欧盟只有不到40的电子垃圾被回收利用产品往往由于无法被修理电池无法替换软件不再受支持而被废弃欧盟提出电子循环倡议要求产品设计需要注意产品节能耐用可维修可升级可重复使用和可回收利用的设计同时该类产品被纳入优先实施维修权范围可定期更新过时的软件引入了一种通用充电器确保充电功能的标准化兼容性和互用性使充电器的购买与设备购买脱钩2022年10月欧洲议会通过一项新规要求从2024年底开始所有手机平板电脑等便携智能设备新机都需使用USBType-C的充电接口苹果公司将被迫放弃使用Lightning接口切换为USBType-C最后提出改进废旧电子设备的回收方式探索全欧盟范围内的回收方案2电池和汽车领域欧盟将提出新的电池监管框架并将修改报废汽车规定强调产品可回收再生材料的使用电池领域2020年12月欧委会提出电池法规的立法草案2022年12月9日欧洲议会和欧洲理事会就电池法规达成临时政治协议基本敲定具体内容电池法规将取代2006年的电池指令对电池的碳足迹使用再生原材料的比例产品标识电池健康状况与寿命的信息开放回收和再利用等做出严格规定对进入欧盟市场的电池进行全生命周期从原料获取到废弃处理的监管法规中明确请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共28页简单金融成就梦想行业深度设定了废旧电池的材料回收及再利用目标并设定了电池使用再生材料的最低门槛且要求电池厂商进行原料尽调汽车领域欧盟提议修改报废汽车规定考虑制定对特定部件添加可回收物含量的强制性规定2020年12月欧委会公布了可持续和智能出行战略着眼于加强与循环经济的协同作用旨在到2050年交通运输行业排放量减少90使交通运输系统更智能通达性更强价格更亲民通过采用产品即服务的方案减少原材料的消耗使用可持续替代交通燃料优化基础设施提高车辆使用率和飞机载客率3包装领域欧盟将审查指令9462EC以加强包装的强制性要求强调包装的可回收及二次使用为确保到2030年欧盟市场上的所有包装均能通过经济可行的方式二次使用或回收利用欧盟将审查指令9462EC以加强欧盟市场上包装的强制性基本要求具体政策目标包括1减少过度包装和包装废物2推动包装的再利用和可回收设计考虑对包装材料的限制3降低包装材料的复杂性减少材料使用种类欧盟还将制定规则对涤纶树脂PET以外的塑料安全回收利用为食品接触材料4塑料领域欧洲循环经济中的塑料战略已启动一系列综合性倡议委员会将采取进一步针对性措施以应对塑料和微塑料污染欧盟将对包装建筑材料和车辆等关键产品的塑料回收含量和废物减少措施制定强制性要求除减少塑料垃圾外欧盟还将通过限制故意添加微塑料防止意外释放微塑料加强测量等手段处理环境中的微塑料垃圾同时需要做好关于微塑料和纳米塑料的科普工作缩小知识差距欧盟还将制定生物基塑料采购贴标和使用的政策框架需要提高对生物基塑料和生物降解塑料的认识以正确使用相关塑料产品5纺织品领域欧盟将提出一项全面的纺织品战略强调纺织品的耐用性可重复使用性和可回收性应取缔快时尚并推动新的商业模式发展据估计全世界只有不到1的纺织品被回收利用制成新的纺织品欧盟将提出一项全面的纺织品战略旨在加强该行业的竞争和创新能力推动建设可持续的循环纺织品市场以及纺织品再利用市场解决快速时尚问题驱动建立新的商业模式具体措施包括1设置纺织品的设计要求使其更耐用更易回收和维修2引入更清晰的纺织品信息和产品数字护照3停止过度生产和过度消费禁止销毁未售出或退回的纺织品4严禁企业洗绿宣传6建筑物领域欧盟将启动一项新的可持续建筑综合战略以提高材料使用效率和减少气候影响据估计建筑业废弃物占欧盟废弃物产生总量的35以上建筑相关方面产生的温室气体排放量占全国温室气体排放总量的512提高材料效率可以减少80的排放具体措施包括1引入建筑产品的可回收内容要求并考虑到其安全性和功能2推进建筑产品的设计要求提高建筑的耐久性和适应性3在建筑中采用数字解决方案如废物跟踪并提高建筑部门的循环性4执行革新浪潮倡议做好建筑规划延长建筑物寿命而非拆除翻新而非新建7食物水和养料领域欧盟即将实施农场到餐桌战略以减少食品浪费推行循环水再利用规则及综合养料管理计划以促进水的再利用和更可持续地使用养料据估计欧盟约有20的食品被浪费为解决食品浪费问题欧盟将在即将实施的农场到餐桌请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共28页简单金融成就梦想行业深度战略下提出减少食品废物的目标并将提出在食品服务中用可重复使用的产品替代一次性包装餐具的倡议新的水再利用条例将鼓励在农业中采用循环方式进行水再利用委员会将促进水的再利用和效率委员会将制定综合养料管理计划以确保可持续地使用养料表3重点领域的政策要点关键领域政策要点重视产品的耐用维修升级及回收利用引入通用充电器电子产品和信息通信技术电子循环倡议维修权重视减少产品原材料消耗安全采购提高回收利用率及减少有毒物质建立新电池法规修订汽车报废规定电池和汽车可持续和智能出行战略产品即服务方案重视产品的可回收和二次利用包装加强包装强制性要求避免过度包装做好生物基生物降解塑料的科普塑料欧洲循环经济中的塑料战略以减少塑料和微塑料污染强调纺织品的耐用可重复使用和可回收纺织品取缔快时尚推动新的商业模式禁止企业洗绿宣传重视建筑产品的可回收翻新耐久性建筑物新的可持续建筑综合战略重视减少食物浪费促进水和养料的循环利用食物水和养料农场到餐桌战略资料来源欧盟委员会申万宏源研究23废物减量增值2030年不可回收垃圾减半明确产品再生料最低含量对于废弃物的管理欧盟提出了到2030年实现废弃物总产生量大幅减少和市政不可回收垃圾减少50的目标具体措施体现在四个方面1加强废弃物管理政策支持废弃物的预防和循环计划将进一步修订加强和执行欧盟废物法修订关于电池包装报废车辆等废弃物立法并协调不同废弃物分类收集系统扩大生产者责任延伸制度范围等2重点关注再生原料中的有害物质减少使用二次资源的顾虑计划提出需要制定减少再生原料中有害物质的方法跟踪有害物质修订持久性有机污染物条例的附件改进对危险废物的分类和管理等3明确产品再生料最低含量要求创设运行良好的欧盟再生原料市场明确产品中回收物质含量要求防止再生原料供需不匹配保障欧盟回收利用行业的顺利扩张同时欧请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共28页简单金融成就梦想行业深度盟还将支持跨境合作倡议加强标准化的作用评估针对再生材料建立市场观察机构的可行性等从而推动建立运行良好的再生材料市场4解决欧盟废弃物出口问题过去十年间欧洲有数百万吨废弃物出口到了非欧盟国家不仅对其他国家的环境和健康造成负面影响同时导致欧盟回收行业资源及经济机遇的损失与此同时当前一些国家的进口限制措施也暴露了欧盟对境外废弃物处理的过度依赖例如2017年中国公布的禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案在欧美引起较大的震动对欧美等洋垃圾输出国来说是一场巨大的危机这也倒逼欧盟主动做出政策的改变化危为机因此欧盟将加强对废弃物运输出口的管制打击非法出口和非法贩运并推动使欧盟境内回收成为优质再生原料的标杆24构建循环经济监测指标体系推动计划落地欧盟建立了循环经济监测指标体系AMonitoringFrameworkfortheCircularEconomy对欧盟范围及各国循环经济主要物质流和经济性指标进行调查统计用于评估欧盟循环经济发展情况该指标体系包括生产与消费废物管理再生原料竞争与创新四大领域共10项指标重点体现了主要固体废物产生情况循环利用情况和对市场创新的贡献2020年新循环经济行动计划发布后该指标体系进行更新纳入反映新行动计划中重点领域的相关新指标同时欧盟将进一步研究资源利用相关指标包括用于反映不同生产和消费模式的材料消耗和资源影响的消费和物质足迹指标以达到监测和评估经济增长与资源利用脱钩的进展及其在欧盟内外的影响图4欧洲循环经济监测指标体系资料来源欧盟委员会申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共28页简单金融成就梦想行业深度3进展电池法规基本敲定其他细化文件相继出台CEAP规则网逐步成型31电池法规基本敲定首个产品全生命周期法规意义重大2020年12月欧委会提出电池法规的立法草案提出碳足迹等13项措施对电池全生命周期进行监管电池法规将取代2006年的电池指令电池法规提出更严格的要求使电池更具可持续性性能更好和更耐用新法规核心内容可总结为针对电池产业全生命周期的13项措施包括了从电池分类再利用回收碳足迹电化学性能和耐久性等方面的要求同时规定了生产商的责任电池设计要求电池材料回收以及供应链尽职调查等针对每一项措施法规都会提供4个可行的选项其中Option1指对现行的做法不做修正Option2Option4是要求逐步升级的三个新措施大部分情况下法规选择的是Option2和3标记的为已采纳的可行选项已细化成为法规条文标记的选项需后续的修订才会采纳表4电池法规主要采取的13项措施Option4措施Option2中级要求Option3高级要求极高级要求增加EVElectricalVehicle电池类以可收集的便携电池总数为基础提出新的1分类与定义别便携电池与工业电池以5kg质量为收集率计算方法前期市场上已有相当数量界的便携电池存量电池首次利用结束后使用过的电池当电池首次利用结束后使用过的电池不当作强制再利用作废品废品2工业电池再利将电池重制Repurposing视为废品重制电池视作新产品应当符合相应产品要用Second-life处理操作求重制电池视作新产品应当符合相应产品要求3便携电池收集2025年收集率达到652030年收集率达到702025年收集率达到率75针对汽车电池EV电池工业电池提针对轻型运输载具Lighttransport对汽车EV工业电4汽车和工业电出新的报备系统Reportingsystemvehicles提出收集率目标池提出具体收集率目池收集率标锂离子电池与CoNiLiCu2025锂离子电池与CoNiLiCu2030年年锂离子电池回收效率达到锂离子电池回收效率达到70CoNi5回收效率和原65CoNiLiCu回收率分别达到LiCu回收率分别达到959570材料回收9090359095铅酸电池与铅2025年铅酸电池铅酸电池与铅2030年铅酸电池回收回收效率达到75Pb回收率为90效率达到80Pb回收率为956EV和工业电池强制碳足迹声明Declaration碳足迹水平分级以及最大碳排放限值作为的碳足迹要求市场准入条件7EV和工业电池电化学性能和耐久性信息提供最低电化学性能和耐久性要求作为市场准的电化学和耐久入条件请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第15页共28页简单金融成就梦想行业深度性要求8非可充电便携便携一次电池的性能和耐久性技术参淘汰通用型便携一次电池完全淘汰一次电池电池一次电池数9汽车EV工2025年开始对回收成分强制声明2030年和2035年回收成分含量进行强业电池中使用的Declaration制要求回收材料成分对工业电池生产商延伸职责做明确要10生产商责任延求伸对生产商制定最低要求11便携电池设计强化可移除性Removability的要对可替换性Replaceability提出新要求互用性要求求lnteroperability基础信息提供标签技术文档或网上建立电池电子信息交换系统以及推行电池护信息照计划12信息提供提供给终端用户以及其他相关方有选择性的更具体的信息13EV和工业电自愿供应链尽职调查强制供应链尽职调查池原材料供应链尽职调查资料来源欧盟委员会SGS申万宏源研究2022年12月9日欧洲议会和欧洲理事会就电池法规达成临时政治协议基本敲定具体内容成为首个对产品全生命周期提出绿色要求的法规本次电池法规后续将待欧洲议会和理事会正式批准后议生效但全面实施还需通过更详细的二级立法表5欧盟电池法规2022年12月9日确定的主要内容相关要求内容适用对象适用于所有类型电池便携式电池SLI电池轻型交通工具LMT电池电动汽车EV电池工业电池电池厂商必须验证其电池产品的原材料来源尽职调查中小企业可免受尽职调查规则的约束废弃便携式电池到2027年底为63到2030年底为73废弃轻型交通工具电池到2028年底为51到2031年底为61回收目标锂回收率目标可修改到2027年达到50到2031年达到80镍镉电池的回收效率要达到80以质量计其他废旧电池要到50延伸生产者责任到2025年年中将开始应用更全面的生产者责任延伸监管框架电子电池护照和二维码信息披露要求标签要求将在法规生效后36个月开始应用二维码在42个月后开始工业电池SLI电池和电动汽车电池使用再生材料的最低门槛钴16铅85锂6镍6再生材料使用电池要提供文件证明其再生材料使用比例电器中的便携式电池必须可以由用户拆卸和更换可维修及耐用42个月来改变产品设计以满足要求资料来源欧盟理事会申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第16页共28页简单金融成就梦想行业深度从上表中可看出新法规中有部分措施不完善需要后续的修订和升级新法规也为这些后续的修订制定了时间表其中备受关注的碳足迹核查方面电池法规要求碳足迹核查分为三步走强制披露碳足迹预计2024年7月1实施碳足迹性能分级预计2025年7月实施设定最大碳足迹限值预计2027年1月实施根据2022年12月9日临时协议电动汽车电池LMT电池和容量超过2kWh的可充电工业电池必须进行碳足迹声明根据2022年3月17日欧盟电池和废电池法规欧洲理事会通过版本具体执行时间为2024年7月1日起实施强制碳足迹声明2025年7月1日起实施碳足迹性能等级分级按照碳足迹大小进行分级类似于家用电器的能效分级碳足迹分级将写入电池标签以及技术文档中2027年1月1日起实施最大碳足迹限值表62022年3月电池法规对碳足迹修改内容依据法令原文修订条款Article7AnnexIlArticle7AnnexIl2024年7月1日碳足迹声明碳足迹计算方法2024年7月1日碳足迹声明碳足迹计算方法于2023年1时间点1于2023年7月1日前发布月1日前发布2026年1月1日碳足迹分级分级方法于20242025年7月1日碳足迹分级分级方法于2024年那12月时间点2年那12月31日前发布31日前发布2027年7月1日碳足迹阈值限值计算方法于2027年1月1日碳足迹阈值限值计算方法于2025年7月时间点32026年7月1日前发布1日前发布时间点12针对电动汽车电池轻型运输工具电池和工业电池备注针对动力汽车电池和工业电池时间点3针对电动汽车电池轻型运输工具电池和标称能量在2千瓦时以上的工业电池资料来源欧盟委员会博萃循环申万宏源研究图5电池法规将对电池全生命周期监管请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第17页共28页简单金融成就梦想行业深度资料来源气候变化与贸易规则公众号申万宏源研究注上述内容基于草案整理与最终电池法规可能存在一定出入此次即将出台的电池法规是欧盟循环经济行动计划下的一项重要立法它将取代2006年颁布的电池指令从指令Directive升级为法规Regulation意味着欧盟将统一规则各成员国没有制定内部政策的空间欧盟的指令主要是设立立法的目标以作为欧盟成员国设定本国法规的指南而法规则包含了具体的目标和标准对所有的成员国都直接生效且其约束力高过成员国本国的法规图6欧盟指令与法规的区别图7欧盟理事会及欧洲议会为最终决策机构资料来源kvalito申万宏源研究资料来源欧盟统计局申万宏源研究32顶层文件出台后相关提案正逐步通过欧盟循环经济行动计划CEAP相关提案逐步通过预计到2024年底欧盟将编织成一张完整规则网2020年3月11日欧委会通过新版循环经济行动计划以来相关细化法案陆续出台2020年12月10日欧委会通过并提交电池新规提案并于2022年12月9日欧洲议会和欧洲理事会就电池新规达成临时政治协议2021年2月22日请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第18页共28页简单金融成就梦想行业深度全球循环经济与资源效率联盟GACERE由欧委会联合国环境署UNEP发起目前共有16个成员国旨在为与循环经济转型资源利用效率可持续消费和生产模式以及包容与可持续工业化有关的倡议提供全球动力2021年10月28日欧委会通过了关于修订废物中持久性有机污染物法规的提案2021年11月17日欧委会通过了关于废物运输新规的政策提案2022年3月30日欧委会通过了一揽子相关规则措施包括修订新生态设计指令EcodesignDirective可持续纺织品战略修订版建筑产品规则及赋权消费者的指令2022年4月5日欧委会通过解决大型工业设施污染的修订提案修订了污染物排放和转移登记制度E-PRTR2022年11月30日欧委会通过了修订包装物立法规则并通过了塑料制品的政策框架提案2023年预计将通过多项相关提案例如减少微塑料污染措施绿色声明的立法建议等伴随其他方案也逐步落地预计到2024年底欧盟将编织成一张规则网覆盖在欧盟市场上销售的几乎所有产品以及产品的整个生命周期形成欧盟市场的准入绿色门槛图8欧盟循环经济行动计划CEAP资料来源欧盟委员会申万宏源研究4影响CEAP结合CBAM等共同构建绿色壁垒将倒逼我国产业升级促进循环经济加速发展41叠加碳关税等规则欧盟正逐步构建完整的绿色贸易壁垒欧盟正在密集完成一系列碳规则或可持续规则的制定近半年以来欧盟已陆续敲定了碳市场下的船舶排放碳市场下的航空排放禁止销售导致毁林的产品企业可持续报告CSRD等领域的基本内容2022年12月18日欧盟理事会欧洲议会和社会气候基金就碳边境调节机制CarbonBorderAdjustmentMechanismCBAM俗称碳关税及欧盟碳市场EUETS改革方案正式达成协议至此欧盟碳关税方案也正式敲定待最后欧洲议会和欧盟理事会签署相关文件碳关税立法就将完全落实预计2026年正式实施请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第19页共28页简单金融成就梦想行业深度CBAM关注初级产品的碳排放将影响特定初级产品的出欧贸易成本CEAP关注复杂产品全生命周期的可持续性带来的是附条件的市场准入二者共同构成欧盟绿色贸易壁垒的重要组成部分CBAM的目的是拉平进口产品与欧盟本土产品的碳排放成本本质是将欧盟的碳价强加于进口产品而在CEAP框架下制定的各项措施则是为欧盟市场设立一个可持续产品门槛两者的区别主要有1CBAM主要针对以钢铁铝水泥为代表的高耗能高排放的初级产品而CEAP则主要是针对加工产品例如纺织品电子产品塑料等2CBAM仅规制进口产品而CEAP则既适用于进口产品也适用于欧盟本土产品相当于市场的准入标准3CBAM只关注产品的碳含量而CEAP则关注产品的可持续性其内涵远大于低碳总体来看这两者都有限制贸易和重塑供应链的功效对国内大多数非碳关税覆盖行业行业来说循环经济行动计划对出口的影响远比碳关税更为直接表7碳边境调节机制vs循环经济行动计划碳边境调节机制CBAM循环经济行动计划CEAP只涉及进口产品进口产品欧盟产品边境措施征收碳费产品规则关注产品的碳含量关注产品的可持续性初级产品钢铁铝电力水泥化肥氢加工产品纺织品电子电池塑料等增加与欧贸易成本附条件的产品准入门槛资料来源欧盟委员会申万宏源研究42绿钢俱乐部推进多边贸易系统措施逐步显现除了欧盟制定的碳关税及循环经济行动计划等单边措施外欧盟与美国正在探讨建立绿钢俱乐部GreenSteelClub等多边贸易协同措施将形成以碳为标准的国际贸易规则2021年10月31日美国和欧盟和解了发端于特朗普时代的钢铝贸易争端和解方案的第一步是美国豁免欧盟钢铝产品的232关税欧盟也中止报复性措施第二步是用两年时间谈判达成一个针对钢铝产品贸易的安排钢铝贸易安排主要解决气候变化和非市场经济导致的产能过剩问题主要针对中国和印度等排放大国限制中国的不洁钢铁进入欧美市场该安排的实质是美欧将建立一个针对钢铝产品的以碳含量和市场经济为双重门槛的绿钢俱乐部并且将积极吸引其他满足市场导向和低碳条件的国家加入英国和日本已加入以后会扩大产品范围建立包含更多产品的碳俱乐部图9绿色贸易壁垒的多重体现请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第20页共28页简单金融成就梦想