一周市场回顾。本周沪深300指数下跌3.19%，环保指数下跌5.21%，周相对收益率-2.03%，电力及公用事业指数下跌4.14%，周相对收益率-0.96%。在31个申万一级行业中分别排名第25和第16。科学服务周下跌4.85%。
　　小专题研究：节能降耗标的梳理。2022年8月工信部、发改委和生态环境部印发的纲领性文件《工业领域碳达峰实施方案》明确提出对工业用能设备系统节能改造升级，11月有色、建材等细分行业的碳达峰实施方案也纷纷出台，节能装备蓝海市场有望开启。在本周小专题中，我们对目前A股中的节能降耗标的进行了简单梳理。
　　行业要闻。生态环境部印发企业（发电设施）温室气体排放核算与报告指南及核查技术指南。指南规定了发电设施的温室气体排放核算边界和排放源确定、化石燃料燃烧排放核算、购入使用电力排放核算、排放量计算、生产数据核算、数据质量控制计划、数据质量管理、定期报告和信息公开格式等要求。适用于纳入全国碳排放权交易市场的发电行业重点排放单位(含自备电厂)使用燃煤、燃油、燃气等化石燃料及掺烧化石燃料的纯凝发电机和热电联产机组等发电设施的温室气体排放核算。
　　投资策略。环保行业：1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应22年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、高能环境、伟明环保、首创环保，建议关注山高环能、洪城环境、光大环境、绿色动力、百川畅银。
　　电力：1、火电业绩修复在即，光伏组件有望迎来价格拐点，绿电发展景气向上，同时CCER增厚新能源运营收益。推荐三峡能源、华能国际、太阳能，建议关注福能股份、新天绿能等。2、核电装机成长空间打开，叠加电价上浮增强业绩弹性，推荐核电基本盘稳步推进，新能源造就第二增长曲线的中国核电，建议关注中国广核；3、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力；4、电网建设方面建议关注特变电工、国电南瑞、平高电气、许继电气等。
　　科学服务业：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技、皖仪科技，建议关注新芝生物、禾信仪器。
　　风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。
　　

研究报告全文：行业研究证券研究报告环保及公用事业2022年12月26日环保及公用事业行业周报2022年第50期企业发电设施温室气体排放核查技术指南推荐维持发布全国碳排放权交易机制再完善一周市场回顾本周沪深300指数下跌319环保指数下跌521周相对华创证券研究所收益率-203电力及公用事业指数下跌414周相对收益率-096在31个申万一级行业中分别排名第25和第16科学服务周下跌485证券分析师庞天一小专题研究节能降耗标的梳理2022年8月工信部发改委和生态环境部电话010-63214656印发的纲领性文件工业领域碳达峰实施方案明确提出对工业用能设备系统邮箱pangtianyihcyjscom节能改造升级11月有色建材等细分行业的碳达峰实施方案也纷纷出台执业编号S0360518070002节能装备蓝海市场有望开启在本周小专题中我们对目前A股中的节能降耗标的进行了简单梳理行业基本数据行业要闻生态环境部印发企业发电设施温室气体排放核算与报告指南占比及核查技术指南指南规定了发电设施的温室气体排放核算边界和排放源确股票家数只138002定化石燃料燃烧排放核算购入使用电力排放核算排放量计算生产数据总市值亿元853986099核算数据质量控制计划数据质量管理定期报告和信息公开格式等要求流通市值亿元647385099适用于纳入全国碳排放权交易市场的发电行业重点排放单位含自备电厂使用燃煤燃油燃气等化石燃料及掺烧化石燃料的纯凝发电机和热电联产机组相对指数表现等发电设施的温室气体排放核算1M6M12M投资策略环保行业1业绩高增估值低位龙头公司业绩增速基本在20-30绝对表现-69-62-198区间对应年估值倍之间商业模式改善运营指标持续向好相对表现-8356292210-152板块摆脱纯工程依赖稳增运营属性显现收益率现金流指标持续改善向好2021-12-272022-12-233政策催化提升估值修复预期一季度环保政策密集碳中和带来板块关注2度持续升温估值修复可期推荐瀚蓝环境高能环境伟明环保首创环保-9建议关注山高环能洪城环境光大环境绿色动力百川畅银211222032205220722102212电力1火电业绩修复在即光伏组件有望迎来价格拐点绿电发展景气向-19上同时CCER增厚新能源运营收益推荐三峡能源华能国际太阳能-29建议关注福能股份新天绿能等2核电装机成长空间打开叠加电价上浮环保及公用事业沪深增强业绩弹性推荐核电基本盘稳步推进新能源造就第二增长曲线的中国核300电建议关注中国广核3降低单位GDP能耗大力发展合同能源管理预相关研究报告计2030年市场空间15万亿建议关注南网能源涪陵电力4电网建设方面建议关注特变电工国电南瑞平高电气许继电气等环保及公用事业行业周报2022年第49期云南容量电价政策有望成为电改又一范本科学服务业1当前国内科学服务市场超两千亿并随科研投入加大呈持续2022-12-18高增态势2目前外资企业控制90以上份额国产替代空间巨大3随着环保行业2023年度投资策略聆听细分板块轮国内经济技术发展目前涌现出一批国产科学服务企业我们认为未来伴随动的序曲装备周期重启产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升大型本土服务机构的综合竞争2022-12-14环保及公用事业行业周报2022年第48期力将持续增强国产替代路径清晰并进入高速发展轨道推荐泰坦科技莱伯高能耗行业节能提效技术浅析泰科阿拉丁聚光科技皖仪科技建议关注新芝生物禾信仪器2022-12-11风险提示疫情影响环保政策不及预期市场竞争加剧用电量增速不及预期电价下调天然气终端售价下调证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号环保及公用事业行业周报年第期202250目录一本周核心观点及小专题研究4一小专题研究A股节能降耗标的梳理4二重要事件与驱动5三核心观点碳中和助力环保板块国产替代引领科学服务发展5二板块表现5一一级板块表现5二本周个股表现61环保行业62公用事业行业63科学服务行业7三行业动态与公司公告7一行业动态71环保72电力8二公司公告91环保92电力9四本周大宗交易情况9五风险提示10证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2环保及公用事业行业周报年第期202250图表目录图表1A股节能标的梳理4图表2各行业涨跌幅情况6图表3近一年环保板块及其分类的涨跌情况6图表4环保行业涨幅前五名公司情况6图表5环保行业跌幅前五名公司情况6图表6公用事业行业涨幅前五名公司情况7图表7公用事业行业跌幅前五名公司情况7图表8科学服务行业涨幅前五名公司情况7图表9科学服务行业跌幅前五名公司情况7图表10大宗交易情况9证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3环保及公用事业行业周报年第期202250一本周核心观点及小专题研究一小专题研究A股节能降耗标的梳理2022年8月工信部发改委和生态环境部印发的纲领性文件工业领域碳达峰实施方案明确提出对工业用能设备系统节能改造升级11月有色建材等细分行业的碳达峰实施方案也纷纷出台节能装备蓝海市场有望开启在本周小专题中我们对目前A股中的节能降耗标的进行了简单梳理将其分为变频器节能电机无功补偿余热利用高效用能设备和节能材料等几个方向变频器为了保证生产的可靠性各种生产机械在设计配用动力驱动时都留有一定的富余量电机不能在满负荷下运行除达到动力驱动要求外多余的力矩增加了有功功率的消耗造成电能的浪费在压力偏高时可降低电机的运行速度使其在恒压的同时节约电能节能电机高效节能电机采用新型电机设计新工艺及新材料通过降低电磁能热能和机械能的损耗提高输出效率无功补偿绝大多数工业企业用电设备属感性负荷运行时会吸收大量无功功率降低系统电压和功率因数增加线路损耗降低供电能力在电网中加装适当容量的无功补偿电容器可以提高功率因数而提高功率因数又可以降低电网的电能损耗从而带来很大的经济效益工业企业供用电系统存在很大的节能潜力采用集中和分散相结合高压和低压相结合无功补偿是高效用电节能降耗的有效方法余热利用余热直接利用预热空气通过高温换热器来对进入锅炉和工业窑炉的空气进行加热由于进入炉膛的空气温度提高使燃烧效率提高从而节约燃料高效用能设备在传统风机及水泵行业中由于风机和水泵的气力水力模型设计选择不当生产线建立时原始风机水泵设计富余量较大设备加工精度较低等因素影响大量风机水泵都不在其高效区间运行通过采用先进的流体模型和量身定制可有效提高设备的用能效率达到节能的效果图表1A股节能标的梳理资料来源各公司官网华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4环保及公用事业行业周报年第期202250二重要事件与驱动1生态环境部印发企业发电设施温室气体排放核算与报告指南及核查技术指南指南规定了发电设施的温室气体排放核算边界和排放源确定化石燃料燃烧排放核算购入使用电力排放核算排放量计算生产数据核算数据质量控制计划数据质量管理定期报告和信息公开格式等要求适用于纳入全国碳排放权交易市场的发电行业重点排放单位含自备电厂使用燃煤燃油燃气等化石燃料及掺烧化石燃料的纯凝发电机和热电联产机组等发电设施的温室气体排放核算三核心观点碳中和助力环保板块国产替代引领科学服务发展继续推荐环保板块重点推荐垃圾焚烧生物柴油细分1业绩高增估值低位龙头公司业绩增速基本在20-30区间对应22年估值10-15倍之间2商业模式改善运营指标持续向好板块摆脱纯工程依赖稳增运营属性显现收益率现金流指标持续改善向好3政策催化提升估值修复预期一季度环保政策密集碳中和带来板块关注度持续升温估值修复可期推荐瀚蓝环境高能环境首创环保建议关注山高环能伟明环保洪城环境光大环境绿色动力百川畅银碳中和背景下新能源产业链1火电业绩修复在即光伏组件有望迎来价格拐点绿电发展景气向上同时CCER增厚新能源运营收益推荐三峡能源华能国际太阳能建议关注福能股份新天绿能等2核电装机成长空间打开叠加电价上浮增强业绩弹性推荐核电基本盘稳步推进新能源造就第二增长曲线的中国核电建议关注中国广核3降低单位GDP能耗大力发展合同能源管理预计2030年市场空间15万亿建议关注南网能源涪陵电力4电网建设方面建议关注特变电工国电南瑞平高电气许继电气等国产替代背景下科学服务业前景向好1当前国内科学服务市场超两千亿并随科研投入加大呈持续高增态势2目前外资企业控制90以上份额国产替代空间巨大3随着国内经济技术发展目前涌现出一批国产科学服务企业我们认为未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强国产替代路径清晰并进入高速发展轨道推荐泰坦科技莱伯泰科阿拉丁聚光科技皖仪科技建议关注新芝生物禾信仪器二板块表现一一级板块表现本周沪深300指数下跌319环保指数下跌521周相对收益率-203电力及公用事业指数下跌414周相对收益率-096在31个申万一级行业中分别排名第25和第16科学服务周下跌485证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5环保及公用事业行业周报年第期202250图表2各行业涨跌幅情况图表3近一年环保板块及其分类的涨跌情况6000500004000-1-23000-32000-4-51000-6-70美传社食银综轻计商农沪家非通纺交公建房有国机钢石医环汽基煤建电电深容媒会品行合工算贸林300用银信织通用筑地色防械铁油药保车础炭筑子力护服饮制机零牧电金服运事材产金军设石生化装设理务料造售渔器融饰输业料属工备化物工饰备沪深300公用事业申万环保申万资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券二本周个股表现1环保行业本周A股环保行业股票多数下跌申万一级行业中97家环保公司有4家上涨92家下跌1家横盘涨幅前三名是ST节能475惠城环保252江南水务077图表4环保行业涨幅前五名公司情况图表5环保行业跌幅前五名公司情况47550-24-43252-6-82-10077-12-1048-1050-11011041-14-1234000-13480-16ST节能惠城环保江南水务聚光科技祥龙电业上海洗霸博天环境中国天楹顺控发展中材节能资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券2公用事业行业本周A股公用事业行业股票多数下跌申万指数中119家公用事业公司有3家上涨1116家下跌0家横盘涨幅前三名是ST升达662ST浩源166湖南发展164证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6环保及公用事业行业周报年第期202250图表6公用事业行业涨幅前五名公司情况图表7公用事业行业跌幅前五名公司情况662706-25-44-63-81661642-10-8861-12-1056-1083-10930-14-1222升达浩源湖南发展宝新能源华电能源广安爱众科林佛燃能源水发燃气露笑科技-1STST-032-037ST资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券3科学服务行业本周A股科学服务行业股票多数下跌科学服务指数中30家科学服务公4家上涨26家下跌0家横盘涨幅前三名是华盛昌641普源精电247泰坦科技086图表8科学服务行业涨幅前五名公司情况图表9科学服务行业跌幅前五名公司情况864106-54247-102086041-15-12280-1337-1368-1383华盛昌普源精电泰坦科技聚光科技鼎阳科技-1614-2-20-171洁特生物诺威赞西陇科学义翘神州优宁维-4资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券三行业动态与公司公告一行业动态1环保1生态环境部印发企业发电设施温室气体排放核算与报告指南及核查技术指南为进一步提升碳排放数据质量完善全国碳排放权交易市场制度机制增强技术规范的科学性合理性和可操作性生态环境部制定了企业温室气体排放核算与报告指南发电设施和企业温室气体排放核查技术指南发电设施指南规定了发电设施的温室气体排放核算边界和排放源确定化石燃料燃烧排放核算购入使用电力排放核算排放量计算生产数据核算数据质量控制计划数据质量管理定期报告和信息公开格式等要求适用于纳入全国碳排放权交易市场的发电行业重点排放单位含自备电厂使用燃煤燃油燃气等化石燃料及掺烧化石燃料的纯凝发电机证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7环保及公用事业行业周报年第期202250和热电联产机组等发电设施的温室气体排放核算2湖南省工业领域碳达峰实施方案发布方案提出十四五期间实现产业结构调整取得积极进展能源资源效率显著提升到2025年规模以上工业单位增加值能耗较2020年下降140单位工业增加值二氧化碳排放下降幅度大于全社会下降幅度重点行业二氧化碳排放强度明显下降3生态环境部发布国家重点推广的低碳技术目录第四批12月21日生态环境部发布关于印发国家重点推广的低碳技术目录第四批的通知包括农田系统温室气体减排关键技术生活垃圾生态化前处理和水泥窑协同后处置技术等在内的6类共35项低碳技术4中共中央国务院在节能降碳绿色建造等重点领域大力培育贴近业务需求的行业性产业化数据商中共中央国务院发布关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见意见强调培育数据要素流通和交易服务生态围绕促进数据要素合规高效安全有序流通和交易需要培育一批数据商和第三方专业服务机构通过数据商为数据交易双方提供数据产品开发发布承销和数据资产的合规化标准化增值化服务促进提高数据交易效率在智能制造节能降碳绿色建造新能源智慧城市等重点领域大力培育贴近业务需求的行业性产业化数据商鼓励多种所有制数据商共同发展平等竞争有序培育数据集成数据经纪合规认证安全审计数据公证数据保险数据托管资产评估争议仲裁风险评估人才培训等第三方专业服务机构提升数据流通和交易全流程服务能力把安全贯穿数据治理全过程构建政府企业社会多方协同的治理模式创新政府治理方式明确各方主体责任和义务完善行业自律机制规范市场发展秩序形成有效市场和有为政府相结合的数据要素治理格局2电力1福建省2022年度可再生能源电力消纳保障实施方案印发12月21日福建发改委福建能监办印发福建省2022年度可再生能源电力消纳保障实施方案文件指出福建省2022年可再生能源电力总量消纳责任权重最低为195激励性消纳责任权重为215其中通过电力市场购电的电力用户不包括通过售电公司代理购电的电力用户承担与其年用电量相对应的消纳责任权重其中2022年总量消纳责任权重最低为103非水电消纳责任权重最低为103鼓励各承担消纳责任的市场主体通过购买可再生能源绿色电力证书等补充方式完成消纳量绿证对应的可再生能源电量等量记为消纳量2发改委国家能源局做好2023年电力中长期合同签订履约工作通知提出市场化电力用户2023年年度中长期合同签约电量应高于上一年度用电量的80并通过后续季度月度月内合同签订保障全年中长期合同签约电量高于上一年度用电量的90燃煤发电企业2023年年度中长期合同签约电量不低于上一年实际发电量的80月度含月内及以上合同签约电量不低于上一年实际发电量的90水电和新能源占比较高省份签约比例可适当放宽对于足额签订电力中长期合同的煤电企业各地应优先协调给予煤炭和运力保障支撑电力中长期合同足额履约证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8环保及公用事业行业周报年第期202250二公司公告1环保中国天楹项目中标公司预中标江苏省盐城市亭湖区居民小区生活垃圾分类设施建设和服务项目中标总金额239602万元运营服务期为三年高能环境增持2022年12月23日公司高管文爱国先生通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持公司股份100000股增持金额95500000元本次增持后文爱国先生的持股比例上升至048侨银股份项目预中标公司预中标2022-2025年度徽州区城区道路清扫保洁服务采购项目中标金额463637万元项目服务时间为自合同签订之日起3年2电力聆达股份减持公司高级管理人员邱志华先生通过集中竞价交易方式累计减持公司股份258万股占本公司总股本比例为00097减持均价2022元股协鑫能科合作公司全资子公司协鑫锂电与Zim-ThaiTantalum津巴布韦于2022年12月23日签署了锂矿资源开发合作协议乙方明确标的公司后甲方承诺其与乙方合作的项目公司最终所持锂矿的氧化锂储量不低于50万吨并同意乙方最终持有51的合作项目公司股份国电电力-项目投资象山1号海上风电二期工程项目选址于浙江省宁波市象山县石浦镇东南海域场址区域内130米高度年平均风速725米秒风功率密度437瓦平方米按年满发等效利用小时数2508小时不限电上网电价取041元千瓦时含税资本金比例20测算本项目资本金内部收益率667公司需向象山公司增资507亿元用于本项目投资建设四本周大宗交易情况图表10大宗交易情况代码名称交易日期成交价折价率收盘价成交额万买方营业部卖方营业部600900SH长江电力2022-12-211944-4992046116640中国国际金中信证券股融股份有限份有限公司公司北京建宁波和义路国门外大街证券营业部证券营业部002015SZ协鑫能科2022-12-2213390001399475294机构专用机构专用600821SH金开新能2022-12-1966426364720916中信证券股平安证券股份有限公司份有限公司福州湖东路福州长乐北证券营业部路证券营业部000035SZ中国天楹2022-12-20535-308552307625兴业证券股南京证券股份有限公司份有限公司哈尔滨和平南通海安黄证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号9环保及公用事业行业周报年第期202250路证券营业海大道证券部营业部资料来源Wind华创证券五风险提示疫情影响环保政策不及预期市场竞争加剧用电量增速不及预期电价下调天然气终端售价下调证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号10环保及公用事业行业周报年第期202250环保与公用事业组团队介绍组长首席分析师庞天一吉林大学工学硕士2017年加入华创证券研究所2019年新浪金麒麟环保行业新锐分析师第一名助理研究员刘汉轩英国帝国理工学院理学硕士2022年加入华创证券研究所证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号11环保及公用事业行业周报年第期202250华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲公募机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom侯春钰高级销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom刘懿高级销售经理010-63214682liuyihcyjscom过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom北京机构销售部侯斌销售经理010-63214682houbinhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom蔡依林销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝销售助理010-63214682gulinglanhcyjscom张娟副总经理广深机构销售总监0755-82828570zhangjuanhcyjscom汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyanhcyjscom董姝彤销售经理0755-82871425dongshutonghcyjscom深圳机构销售部巢莫雯销售经理0755-83024576chaomowenhcyjscom张嘉慧销售经理0755-82756804zhangjiahui1hcyjscom邓洁销售经理0755-82756803dengjiehcyjscom王春丽销售助理0755-82871425wangchunlihcyjscom许彩霞上海机构销售总监021-20572536xucaixiahcyjscom曹静婷销售副总监021-20572551caojingtinghcyjscom官逸超销售副总监021-20572555guanyichaohcyjscom黄畅资深销售经理021-20572257-2552huangchanghcyjscom吴俊高级销售经理021-20572506wujun1hcyjscom李凯资深销售经理021-20572554likaihcyjscom上海机构销售部张佳妮高级销售经理021-20572585zhangjianihcyjscom邵婧高级机构销售021-20572560shaojinghcyjscom蒋瑜销售经理021-20572509jiangyuhcyjscom施嘉玮销售经理021-20572548shijiaweihcyjscom朱涨雨销售助理021-20572573zhuzhangyuhcyjscom李凯月销售助理likaiyuehcyjscom潘亚琪销售总监021-20572559panyaqihcyjscom汪子阳高级销售经理021-20572559wangziyanghcyjscom江赛专高级销售经理0755-82756805jiangsaizhuanhcyjscom私募销售组汪戈销售经理021-20572559wanggehcyjscom宋丹玙销售经理021-25072549songdanyuhcyjscom王卓伟销售助理075582756805wangzhuoweihcyjscom证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号12环保及公用事业行业周报年第期202250华创行业公司投资评级体系基准指数沪深300公司投资评级说明强推预期未来6个月内超越基准指数20以上推荐预期未来6个月内超越基准指数1020中性预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-1010之间回避预期未来6个月内相对基准指数跌幅在1020之间行业投资评级说明推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5以上中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-55回避预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5以上分析师声明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任免责声明本报告仅供华创证券有限责任公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司在知晓范围内履行披露义务报告中的内容和意见仅供参考并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动本报告版权仅为本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司许可进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华创证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改证券市场是一个风险无时不在的市场请您务必对盈亏风险有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎华创证券研究所北京总部广深分部上海分部地址北京市西城区锦什坊街26号地址深圳市福田区香梅路1061号中投国际地址上海市浦东新区花园石桥路33号恒奥中心C座3A商务中心A座19楼花旗大厦12层邮编100033邮编518034邮编200120传真010-66500801传真0755-82027731传真021-20572500会议室010-66500900会议室0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