供暖旺季动力煤供需有望同步走强，目前价格有望探底。本周产地疫情对于产量及运输的影响边际递减，多地开始陆续取消公路核酸查验、核酸检测，煤炭运输效率有望大幅提升，大秦线运力有望近期逐步恢复至高位水平。此外内蒙、山西产地增产保供持续进行，供给弹性有望逐步修复；需求方面，随着全国大部分地区气温逐渐走低，冬季煤炭消费将逐步进入旺季，电厂日耗抬升，将逐步进入去库存阶段，此外非电用煤有望随着稳增长政策落地进一步走强。动力煤供需两端短期内有望同步走强，考虑到中长期供给弹性约束，动力煤价格预计将保持高位水平运行，建议逢低布局。本周动力煤港口价格有所下降，截至12月23日，广州港Q6100神木块库提价2007元/吨，周环比下跌1.67%；京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价1270元/吨，环比下降4.15%。截至12月20日，山西优混Q5500市场价1344.30元/吨，相较于12月10日下降1.36%。
　　需求预期持续改善，炼焦煤反弹延续。地产政策持续改善，需求边际有望加速改善，炼焦煤经历阶段性下跌之后有望开启反弹。下游焦炭第四轮提涨全面落地，目前大部分焦炭企业仍处在盈亏平衡线之下，需求仍在持续恢复中。供给方面，随着年末到来。生产节奏有所放缓，供应有所偏紧，进口方面，2022年11月份，中国炼焦煤进口总量降至573.2万吨，同比降26.0%，环比降7.7%。其中，进口蒙古炼焦煤量为246.7万吨，同比增75.6%，环比降11.7%；本周炼焦煤价格保持平稳，截至12月23日，山西吕梁产主焦煤市场价2450元/吨，周环比持平；山西古交产肥煤2450元/吨，周环比持平；河北邯郸主焦煤2560元/吨，环比持平。目前价格水平仍处在本年较高水平，后续有望随着地产改善而大幅反弹，看好炼焦煤未来反弹机会。
　　IEA预计2022年全球煤炭消费量超80亿吨，煤炭消费预计保持增长。国际能源署（IEA）近日发布的2022年煤炭年度报告显示，2022年全球煤炭消费量预计将升至历史最高水平，煤炭消费量预计将首次超80亿吨，同比增长1.2%，超过2013年创下的历史纪录。2022年，全球煤炭需求增幅最大的国家为印度，增幅为7%；其次是欧洲，同比增幅6%；而中国增幅仅0.4%。伴随着俄罗斯天然气供应骤减，天然气价格暴涨，越来越多欧洲国家开始从天然气转向煤炭，欧洲多地重启煤电项目，欧洲地区煤炭消费量迅速增加。预计能源短缺问题将持续数年，推升全球能源价格保持高位水平。继续看好国内煤炭价格维持高位水平，实现业绩与估值的戴维斯双击。
　　投资建议：重点关注陕西煤业、兖矿能源、山西焦煤、平煤股份。
　　风险提示：安全事故风险，下游需求不振、煤价大幅波动等。
　　

研究报告全文：TableTitle供需有望逐步走强逢低布局煤炭开采TableReportDate行业简评报告20221226评级TableRank看好核心观点TableAuthorsTableSummary翟绪丽供暖旺季动力煤供需有望同步走强目前价格有望探底本周产地首席分析师疫情对于产量及运输的影响边际递减多地开始陆续取消公路核酸SAC执证编号查验核酸检测煤炭运输效率有望大幅提升大秦线运力有望近期S0110522010001逐步恢复至高位水平此外内蒙山西产地增产保供持续进行供给zhaixulisczqcomcn弹性有望逐步修复需求方面随着全国大部分地区气温逐渐走低电话010-81152683冬季煤炭消费将逐步进入旺季电厂日耗抬升将逐步进入去库存阶段此外非电用煤有望随着稳增长政策落地进一步走强动力煤供需张飞两端短期内有望同步走强考虑到中长期供给弹性约束动力煤价格研究助理预计将保持高位水平运行建议逢低布局本周动力煤港口价格有所zhangfeisczqcomcn下降截至12月23日广州港Q6100神木块库提价2007元吨电话010-81152685周环比下跌167京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价1270元吨环比下降415截至12月20日山西优混Q5500市场价市场指数走势最近TableChart1年134430元吨相较于12月10日下降1361煤炭开采沪深300需求预期持续改善炼焦煤反弹延续地产政策持续改善需求边际05有望加速改善炼焦煤经历阶段性下跌之后有望开启反弹下游焦炭第四轮提涨全面落地目前大部分焦炭企业仍处在盈亏平衡线之下027203111229-需求仍在持续恢复中供给方面随着年末到来生产节奏有所放缓-----MarDecMayJulOctDec-05供应有所偏紧进口方面2022年11月份中国炼焦煤进口总量降至5732万吨同比降260环比降77其中进口蒙古炼焦煤资料来源Wind量为2467万吨同比增756环比降117本周炼焦煤价格保相关研究持平稳截至12月23日山西吕梁产主焦煤市场价2450元吨周TableOtherReport需求边际向好推荐当前机会环比持平山西古交产肥煤2450元吨周环比持平河北邯郸主焦冷冬将至看好当前买入时机煤2560元吨环比持平目前价格水平仍处在本年较高水平后续年度策略报告中枢提振积极有有望随着地产改善而大幅反弹看好炼焦煤未来反弹机会为IEA预计2022年全球煤炭消费量超80亿吨煤炭消费预计保持增长国际能源署IEA近日发布的2022年煤炭年度报告显示2022年全球煤炭消费量预计将升至历史最高水平煤炭消费量预计将首次超80亿吨同比增长12超过2013年创下的历史纪录2022年全球煤炭需求增幅最大的国家为印度增幅为7其次是欧洲同比增幅6而中国增幅仅04伴随着俄罗斯天然气供应骤减天然气价格暴涨越来越多欧洲国家开始从天然气转向煤炭欧洲多地重启煤电项目欧洲地区煤炭消费量迅速增加预计能源短缺问题将持续数年推升全球能源价格保持高位水平继续看好国内煤炭价格维持高位水平实现业绩与估值的戴维斯双击投资建议重点关注陕西煤业兖矿能源山西焦煤平煤股份风险提示安全事故风险下游需求不振煤价大幅波动等请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明行业简评报告证券研究报告1本周行情煤炭指数跑输沪深300指数11行情本周煤炭板块下跌571跑输沪深300指数本周2022年12月19日-12月23日煤炭指数下跌571沪深300指数下跌319主要煤炭上市公司涨跌不一涨幅前五名的公司为ST大洲043ST平能000中国神华-318永泰能源-382陕西煤业-418跌幅前五名公司为未来股份-2244靖远煤电-925山煤国际-893兖矿能源-829郑州煤电-823图1本周煤炭板块跑输沪深300指数2520300传媒银行综合-1通信钢铁环保汽车煤炭电子计算机房地产沪深美容护理社会服务食品饮料轻工制造商贸零售农林牧渔家用电器非银金融纺织服饰交通运输公用事业建筑材料有色金属国防军工机械设备石油石化医药生物基础化工建筑装饰电力设备-2-319-3-4-571-5-6-7-8资料来源Wind首创证券图2本周煤炭子版块均跑输沪深300指数0300煤炭申万申万申万-1沪深焦煤动力煤-2焦炭-3-4-5-6-7资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1行业简评报告证券研究报告图3本周煤炭个股涨跌不一涨幅最高的ST大洲04350STSTSTST中永陕新美宝开山辽淮恒云电陕潞中云平安盘晋兰金上冀华昊山郑兖山靖未大平国泰西安集锦泰滦西宁北源煤投西安煤维煤源江控花能海中阳大华西州矿煤远来-5洲能神能煤泰能能隆股焦能矿煤能能黑环能股股煤股煤科科能能股有能焦煤能国煤股华源业源源份化源业电源源猫能源份份业份业创技源源份源煤电源际电份-10-15-20-25资料来源Wind首创证券12估值本周煤炭PE为623倍PB为131倍截至2022年12月23日根据PETTM剔除异常值负值后煤炭板块平均市盈率PE为623倍位列A股全行业倒数第二位市净率PB为131倍位列A股全行业倒数第七位图4本周煤炭PE估值为623倍706050403020623100煤炭银行综合汽车电子传媒环保通信钢铁计算机房地产社会服务国防军工农林牧渔美容护理食品饮料交通运输石油石化建筑装饰商贸零售电力设备机械设备轻工制造医药生物公用事业纺织服饰非银金融家用电器有色金属基础化工建筑材料资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明2行业简评报告证券研究报告图5本周煤炭PB估值为131倍76543213110电子汽车综合传媒通信环保煤炭钢铁银行计算机房地产医药生物国防军工美容护理社会服务电力设备农林牧渔有色金属家用电器商贸零售机械设备基础化工轻工制造纺织服饰建筑材料公用事业交通运输石油石化非银金融建筑装饰食品饮料资料来源Wind首创证券2主要数据追踪21动力煤行情产地价格下降港口现货价格下降电厂日耗增加库存减少产地价格截至12月16日大同南郊Q5500弱粘煤坑口价1132元吨环比下跌182陕西榆林Q5500烟煤末坑口价1283元吨环比下跌131内蒙东胜Q5200原煤坑口价980元吨环比上涨051港口价格截至12月23日广州港Q6100神木块库提价2007元吨周环比下跌167京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价1270元吨环比下降415截至12月20日山西优混Q5500市场价134430元吨相较于12月10日下降136电厂运行12月6日南方八省电厂煤炭日耗达2040万吨相比12月1日增加76万吨增幅387南方八省电厂煤炭库存量3039万吨相比12月1日减少62万吨降幅200请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明3行业简评报告证券研究报告图6动力煤产地价格环比小幅下降元吨坑口价大同南郊弱粘煤Q5500坑口价陕西榆林烟煤末Q5500坑口价内蒙古东胜原煤Q520020001800160014001200100080060040020002021-12-212022-03-212022-06-212020-11-212020-12-212021-01-212021-02-212021-03-212021-04-212021-05-212021-06-212021-07-212021-08-212021-09-212021-10-212021-11-212022-01-212022-02-212022-04-212022-05-212022-07-212022-08-212022-09-212022-10-212022-11-212020-10-21资料来源Wind首创证券图7动力煤港口价格环比下降元吨图8山西优混市场价环比下降元吨广州港库提价神木块Q6100市场价山西优混Q5500全国京唐港平仓价山西产动力末煤Q5500200035001800160030001400250012002000100015008006001000400500200002020-10-202022-12-202020-12-202021-02-202021-04-202021-06-202021-08-202021-10-202021-12-202022-02-202022-04-202022-06-202022-08-202022-10-202022-10-042021-02-042021-04-042021-06-042021-08-042021-10-042021-12-042022-02-042022-04-042022-06-042022-08-042022-12-042020-12-04资料来源Wind首创证券资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明4行业简评报告证券研究报告图9南方八省电厂日耗环比上升万吨图10南方八省电厂库存环比下降万吨南方八省电厂煤炭日耗南方八省电厂煤炭库存250340032002003000150280010026002400502200020002022-03-062022-12-062022-04-062022-05-062022-06-062022-07-062022-08-062022-09-062022-10-062022-11-062022-12-062022-04-062022-05-062022-06-062022-07-062022-08-062022-09-062022-10-062022-11-062022-03-06资料来源Wind首创证券资料来源Wind首创证券22炼焦煤价格本周产地价格持平港口价格持平期货价格下降贴水幅度上升产地价格截至12月23日山西吕梁产主焦煤市场价2450元吨周环比持平山西古交产肥煤2450元吨周环比持平河北邯郸主焦煤2560元吨环比持平港口价格截至12月23日京唐港主焦煤库提价为2730元吨周环比持平期货价格截至12月23日炼焦煤期货收盘价18395元吨较12月16下降1295元吨跌幅658现货价格2450元吨较12月16日持平贴水6105元吨贴水幅度较12月16日增加1295元吨图11本周山西吕梁焦煤产地价和古交产肥煤价格上涨元吨市场价主焦煤山西车板价肥煤山西车板价主焦煤河北450040003500300025002000150010002020-10-272021-02-272020-12-272021-01-272021-03-272021-04-272021-05-272021-06-272021-07-272021-08-272021-09-272021-10-272021-11-272021-12-272022-01-272022-02-272022-03-272022-04-272022-05-272022-06-272022-07-272022-08-272022-09-272022-10-272022-11-272020-11-27资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明5行业简评报告证券研究报告图12本周京唐港山西产主焦煤库提价环比持平元吨201920202021202247004200370032002700220017001200周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周82357192939501011131416172122242526283132333536384243444647495153第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第资料来源Wind首创证券图13焦煤期货价格下行现货价格上升贴水幅度上升元吨升贴水主焦煤市场价元吨期货收盘价焦煤45001000400035005003000025002000-50015001000-10005000-15002021-09-262021-11-282021-11-072021-12-192022-01-092022-01-302022-02-202022-03-132022-04-032022-04-242022-05-1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评级说明1投资建议的比较标准评级说明投资评级分为股票评级和行业评级股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅15以上以报告发布后的6个月内的市场表现为比增持相对沪深300指数涨幅5-15之间较标准报告发布日后的6个月内的公司相对沪深300指数涨幅5-5之股价或行业指数的涨跌幅相对同期的中性间沪深300指数的涨跌幅为基准减持相对沪深300指数跌幅5以上2投资建议的评级标准行业投资评级看好行业超越整体市场表现报告发布日后的6个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300中性行业与整体市场表现基本持平指数的涨跌幅为基准看淡行业弱于整体市场表现