投资要点
　　动力煤：节前煤价波动趋稳。
　　动力煤价格：12月23日，秦皇岛动力煤平仓价为1275元/吨，周环比减少4.1%；2022年12月，动力煤长协价（Q5500）为728元/吨，同比增长0.4%，较11月环比持平。
　　产地：12月23日，山西大同Q5500坑口含税价1122元/吨，周下跌10元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价985元/吨，周持平；陕西榆林Q5800坑口含税价1196元/吨，周下跌28元/吨。
　　进口：国际动力煤方面，12月16日，欧洲ARA港到岸价为238.5美元/吨，周持平；南非RB港离岸价为210.7美元/吨，周下跌21.4美元/吨；澳洲NEWC港离岸价为406.3美元/吨，周下跌9.7美元/吨。
　　库存：港口库存：12月23日，北方港港口煤炭库存2238万吨，较上周同期增加133.0万吨。终端库存：12月22日，1）沿海八省终端用户库存3003.7万吨，较上周同期减少50.1万吨；可用天数15.1天，较上周增加0.3天；供煤量196.0万吨，较上周同期减少18.1万吨。2）内陆17省终端用户库存7946.7万吨，较上周同期减少50.1万吨；可用天数20.4天，较上周同期增加0.1天；供煤量388.5万吨，较上周增加17.0万吨。
　　需求：12月22日，1）沿海八省终端用户日耗199.0万吨，较上周同期减少7.9万吨。2）内陆17省终端用户日耗387.1万吨，较上周同期减少5.2万吨。
　　国内产量：12月18日，晋陕蒙三地合计煤炭周产量2698.1万吨，周环比减少9.7万吨；其中，山西省煤炭周产量860.6万吨，周环比减少9.6万吨；内蒙古地区煤炭周产量1183.10万吨，周环比增加1.0万吨；陕西省煤炭周产量654.5万吨，周环比减少1.1万吨。
　　焦煤焦炭：焦煤价格全线上涨。焦煤均价：12月19日，主焦煤综合均价为2586.3元/吨，周上涨88.8元/吨。其中，生产地均价为2501.0元/吨，周上涨55.6元/吨；中转地均价2520.0元/吨，周上涨95.0元/吨；消费地均价为2772.8元/吨，周上涨140.2元/吨。进口焦煤：中国进口焦煤方面，12月23日，峰景矿硬焦煤收报291.0美元/吨，周上涨20.0美元/吨。焦炭：12月23日，焦炭价格指数2678元/吨，周上涨85元/吨；焦炭成本指数3028元/吨，周持平；焦炭价格和成本指数倒挂，倒挂差额350元/吨，差额较上周同期减小85元/吨。
　　下游变化：螺纹钢价格区间震荡。炼焦煤：12月16日，国内独立焦化厂炼焦煤库存937.3万吨，较上周同期增加33.1万吨；国内样本钢厂炼焦煤库存813.6万吨，较上周同期增加20.9万吨。下游钢厂：1216日，全国主要城市螺纹钢库存365.0万吨，较上周同期增加0.1万吨；12月23日，上海20mm螺纹钢含税价4040元/吨，较上周同期增加30元/吨。
　　期货：双焦期货价下跌。动力煤期货：12月23日，动力煤期货（活跃合约）结算价1022.8元/吨，周持平。焦煤焦炭期货：12月23日，焦炭期货（活跃合约）收盘价2646.0元/吨，周下跌204元/吨；焦煤期货（活跃合约）收盘价1839.5元/吨，周下跌130元/吨。焦炭焦煤期货价差为806.5元/吨，周缩小74元/吨。
　　运输情况：沿海煤炭运价回调。沿海煤炭运价：12月23日，中国沿海煤炭运价综合指数771点，较上周同期下跌6.3%；海运煤炭价格指数809点，较上周同期下跌4.6%。
　　本周观点：本周，产地煤价小幅震荡。动力煤方面，终端用户日耗仍处高位，下游电厂维持冬季刚需采购，主产地产量相对平稳，煤价趋势企稳。受低温天气影响，预计动力煤价区间震荡，后续关注稳经济政策落实后工业用煤需求边际变化。焦煤方面，均价全线上涨，下游库存持续低位运行，钢价持续反弹，预计焦煤价格随着需求预期向好而持续反弹。
　　推荐组合：陕西煤业、中国神华、山西焦煤、淮北矿业、兖矿能源、电投能源、潞安环能、晋控煤业。
　　风险提示：经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险、安全监察力度升级等

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId煤炭开采title煤炭行业周报1218-1224inve推stSu荐ggestion维持稳经济政策再强调关注下游需求释放investSuggesticreateTime1onChan2022年12月25日ge行重点公司EPS元投资要点su动mm力a煤ry节前煤价波动趋稳业重点公司22E23E评级动力煤价格12月23日秦皇岛动力煤平仓价为1275元吨周环比减少412022周陕西煤业买入366316年12月动力煤长协价Q5500为728元吨同比增长04较11月环比持平报中国神华382383审慎增持产地12月23日山西大同Q5500坑口含税价1122元吨周下跌10元吨鄂尔多斯Q5500坑口含税价985元吨周持平陕西榆林Q5800坑口含税价1196元吨周兖矿能源审慎增持721763下跌28元吨淮北矿业262276审慎增持进口国际动力煤方面12月16日欧洲ARA港到岸价为2385美元吨周持平南非RB港离岸价为2107美元吨周下跌214美元吨澳洲NEWC港离岸价为4063潞安环能297302审慎增持美元吨周下跌97美元吨晋控煤业296329审慎增持库存港口库存12月23日北方港港口煤炭库存2238万吨较上周同期增加1330万吨终端库存12月22日1沿海八省终端用户库存30037万吨较上周同期减山西焦煤246246审慎增持少501万吨可用天数151天较上周增加03天供煤量1960万吨较上周同期减电投能源292307审慎增持少181万吨2内陆17省终端用户库存79467万吨较上周同期减少501万吨可用天数204天较上周同期增加01天供煤量3885万吨较上周增加170万吨华阳股份269284审慎增持需求12月22日1沿海八省终端用户日耗1990万吨较上周同期减少79万吨2平煤股份262283审慎增持内陆17省终端用户日耗3871万吨较上周同期减少52万吨中煤能源167179审慎增持国内产量12月18日晋陕蒙三地合计煤炭周产量26981万吨周环比减少97万吨其中山西省煤炭周产量万吨周环比减少万吨内蒙古地区煤炭周产量来源兴业证券经济与金融研究院860696118310万吨周环比增加10万吨陕西省煤炭周产量6545万吨周环比减少11万吨relatedReport相关报告焦煤焦炭焦煤价格全线上涨焦煤均价12月19日主焦煤综合均价为25863元吨周上涨888元吨其中生产地均价为25010元吨周上涨556元吨中转地兴证煤炭周报47政策均价25200元吨周上涨950元吨消费地均价为27728元吨周上涨1402元吨优化刺激焦煤趋势渐强进口焦煤中国进口焦煤方面12月23日峰景矿硬焦煤收报2910美元吨周上涨1211-12172022-12-19200美元吨焦炭12月23日焦炭价格指数2678元吨周上涨85元吨焦炭成本指数3028元吨周持平焦炭价格和成本指数倒挂倒挂差额350元吨差额较上周同期减小元吨兴证煤炭周报46稳增85长主线再临焦煤端弹性彰显下游变化螺纹钢价格区间震荡炼焦煤12月16日国内独立焦化厂炼焦煤库存93731204-12102022-12-11万吨较上周同期增加331万吨国内样本钢厂炼焦煤库存8136万吨较上周同期增加209万吨下游钢厂1216日全国主要城市螺纹钢库存3650万吨较上周同期兴证煤炭周报45需求增加01万吨12月23日上海20mm螺纹钢含税价4040元吨较上周同期增加30元吨预期向好港口煤价回升1127-12032022-12-04期货双焦期货价下跌动力煤期货12月23日动力煤期货活跃合约结算价10228元吨周持平焦煤焦炭期货12月23日焦炭期货活跃合约收盘价26460元吨周下跌204元吨焦煤期货活跃合约收盘价18395元吨周下跌130元吨emailAuthor焦炭焦煤期货价差为元吨周缩小元吨分析师806574王锟运输情况沿海煤炭运价回调沿海煤炭运价12月23日中国沿海煤炭运价综合指数771点较上周同期下跌63海运煤炭价格指数809点较上周同期下跌46wangkun89xyzqcomcn本周观点本周产地煤价小幅震荡动力煤方面终端用户日耗仍处高位下游电厂S0190521010002维持冬季刚需采购主产地产量相对平稳煤价趋势企稳受低温天气影响预计动力煤价区间震荡后续关注稳经济政策落实后工业用煤需求边际变化焦煤方面均价全线上涨下游库存持续低位运行钢价持续反弹预计焦煤价格随着需求预期向好而持续反弹推荐组合陕西煤业中国神华山西焦煤淮北矿业兖矿能源电投能源潞安环能晋控煤业风险提示经济增长失速在建煤矿投产超预期政策调控风险安全监察力度升级等请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录1本周数据跟踪-3-11动力煤节前煤价波动趋稳-3-12焦煤焦炭焦煤价格全线上涨-6-13下游变化螺纹钢价格区间震荡-7-14期货双焦期货下跌-8-15运输情况沿海煤炭运价回调-8-16碳排放交易行情1219-1223-9-2本周行情要闻-10-3本周行情回顾-11-4本周观点-11-5风险提示-11-图表目录图表1动力煤长协价元吨-3-图表2秦港动力煤价格元吨-3-图表3动力煤坑口含税价元吨-3-图表4国际动力煤价美元吨-3-图表5北方港港口煤炭库存万吨-4-图表6沿海八省动力煤库存万吨-4-图表7沿海八省动力煤可用天数天-4-图表8沿海八省供煤量-7日移动平均万吨-4-图表9沿海八省动力煤日耗万吨-7日移动平均万吨-4-图表10内陆十七省动力煤库存万吨-5-图表11内陆十七省动力煤可用天数天-5-图表12内陆十七省供煤量-7日移动平均万吨-5-图表13内陆十七省动力煤日耗-7日移动平均万吨-5-图表14晋陕蒙三地煤炭产量万吨-5-图表15山西省煤炭产量万吨-5-图表16内蒙古地区煤炭产量万吨-6-图表17陕西省煤炭产量万吨-6-图表18主焦煤平均价元吨-6-图表19中国进口焦煤价美元吨-6-图表20焦炭价格成本指数元吨-7-图表21焦炭价格成本指数差元吨-7-图表22国内独立焦化厂炼焦煤库存万吨-7-图表23国内样本钢厂炼焦煤库存万吨-7-图表24螺纹钢库存万吨-8-图表25上海螺纹钢价格元吨-8-图表26动力煤期货价格元吨-8-图表27焦煤焦炭期货价元吨-8-图表28沿海煤炭运价指数点-9-图表29大秦线煤炭运量万吨-9-图表30碳排放交易行情元吨-9-图表31指数变化情况-11-图表32重点公司估值表-11-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报报告正文1本周数据跟踪11动力煤节前煤价波动趋稳动力煤价格12月23日秦皇岛动力煤平仓价为1275元吨周环比减少412022年12月动力煤长协价Q5500为728元吨同比增长04较11月环比持平产地12月23日山西大同Q5500坑口含税价1122元吨周下跌10元吨鄂尔多斯Q5500坑口含税价985元吨周持平陕西榆林Q5800坑口含税价1196元吨周下跌28元吨进口国际动力煤方面12月16日欧洲ARA港到岸价为2385美元吨周持平南非RB港离岸价为2107美元吨周下跌214美元吨澳洲NEWC港离岸价为4063美元吨周下跌97美元吨图表1动力煤长协价元吨图表2秦港动力煤价格元吨资料来源CCTDWind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源CCTDiFinD兴业证券经济与金融研究院整理图表3动力煤坑口含税价元吨图表4国际动力煤价美元吨资料来源煤炭资源网兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报库存港口库存12月23日北方港港口煤炭库存2238万吨较上周同期增加1330万吨终端库存12月22日1沿海八省终端用户库存30037万吨较上周同期减少501万吨可用天数151天较上周增加03天供煤量1960万吨较上周同期减少181万吨2内陆17省终端用户库存79467万吨较上周同期减少501万吨可用天数204天较上周同期增加01天供煤量3885万吨较上周增加170万吨需求12月22日1沿海八省终端用户日耗1990万吨较上周同期减少79万吨2内陆17省终端用户日耗3871万吨较上周同期减少52万吨图表5北方港港口煤炭库存万吨图表6沿海八省动力煤库存万吨资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理注北方港港口库存为秦港黄骅港曹妃甸港京唐港图表7沿海八省动力煤可用天数天图表8沿海八省供煤量-7日移动平均万吨资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理图表9沿海八省动力煤日耗万吨-7日移动平均万吨资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报图表10内陆十七省动力煤库存万吨图表11内陆十七省动力煤可用天数天资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理图表12内陆十七省供煤量-7日移动平均万吨图表13内陆十七省动力煤日耗-7日移动平均万吨资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理国内产量12月18日晋陕蒙三地合计煤炭周产量26981万吨周环比减少97万吨其中山西省煤炭周产量8606万吨周环比减少96万吨内蒙古地区煤炭周产量万吨周环比增加万吨陕西省煤炭周产量万吨周118310106545环比减少11万吨图表14晋陕蒙三地煤炭产量万吨图表15山西省煤炭产量万吨资料来源CCTD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源CCTD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报图表16内蒙古地区煤炭产量万吨图表17陕西省煤炭产量万吨资料来源CCTD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源CCTD兴业证券经济与金融研究院整理12焦煤焦炭焦煤价格全线上涨焦煤均价12月19日主焦煤综合均价为25863元吨周上涨888元吨其中生产地均价为25010元吨周上涨556元吨中转地均价25200元吨周上涨950元吨消费地均价为27728元吨周上涨1402元吨进口焦煤中国进口焦煤方面12月23日峰景矿硬焦煤收报2910美元吨周上涨200美元吨图表18主焦煤平均价元吨图表19中国进口焦煤价美元吨资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理焦炭12月23日焦炭价格指数2678元吨周上涨85元吨焦炭成本指数3028元吨周持平焦炭价格和成本指数倒挂倒挂差额350元吨差额较上周同期减小85元吨请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报图表20焦炭价格成本指数元吨图表21焦炭价格成本指数差元吨资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理13下游变化螺纹钢价格区间震荡炼焦煤12月16日国内独立焦化厂炼焦煤库存9373万吨较上周同期增加331万吨国内样本钢厂炼焦煤库存8136万吨较上周同期增加209万吨图表22国内独立焦化厂炼焦煤库存万吨图表23国内样本钢厂炼焦煤库存万吨资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理注2022年起参与统计的独立焦企样本由100家变更为230注2022年起参与统计的样本钢厂数量由110家变更为247家因此炼焦煤样本钢厂库存大幅增加家因此炼焦煤样本钢厂库存大幅增加下游钢厂12月16日全国主要城市螺纹钢库存3650万吨较上周同期增加01万吨12月23日上海20mm螺纹钢含税价4040元吨较上周同期增加30元吨请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业周报图表24螺纹钢库存万吨图表25上海螺纹钢价格元吨资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理14期货双焦期货下跌动力煤期货12月23日动力煤期货活跃合约结算价10228元吨周持平焦煤焦炭期货12月23日焦炭期货活跃合约收盘价26460元吨周下跌204元吨焦煤期货活跃合约收盘价18395元吨周下跌1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