研究报告全文：西北电网用电负荷创历史新高煤炭开采2022年12月25日西北电网用电负荷创历史新高证券研究报告2022年12月25日行业研究周报本期内容提要产地煤价维持弱稳截至月日陕西榆林动力块煤行业周报1223Q6000坑口价13700元吨周环比持平大同南郊粘煤坑口价含税Q55煤炭开采0011220元吨周环比下跌100元吨内蒙古东胜大块精煤车板投资评级看好价Q550010740元吨周环比下跌180元吨上次评级看好锚地船舶减少货船比走高本周秦皇岛港铁路到车5562车周环比增加秦皇岛港口吞吐万吨周环比下降截至10695053261左前明能源行业首席分析师2月20日环渤海地区四大港口秦皇岛港黄骅港曹妃甸港京执业编号S1500518070001唐港东港的库存为12030万吨周环比下降12300万吨锚地联系电话010-83326712船舶数为680艘周环比下降2400艘货船比库存与船舶比邮箱zuoqianmingcindasccom为177周环比增加328港口煤价弱势运行截至月日沿海八省煤炭库存万李春驰能源行业分析师1222300370吨周环比下降5010万吨-164日耗为19900万吨周环比下执业编号S1500522070001降790万吨日-382可用天数为151天周环比上升030联系电话010-83326723天截至12月23日秦皇岛港动力煤Q5500山西产市场价12650邮箱lichunchicindasccom元吨周环比下跌元吨国际煤价截至月日纽卡斯5501221尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格13905美元吨周环比下降05美元吨ARA6000大卡动力煤现货价20005美元吨周环比下降2155美元吨理查兹港动力煤FOB现货价10815美元吨周环比下降3395美元吨焦炭方面利润好转部分焦企落实第四轮价格提涨截至2022年12月23日汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2660元吨周环比上升100元吨月环比上升1271港口指数CCI日照准一级冶金焦报2780元吨周环比下降20元吨月环比上升692钢厂补库进程持续随着市场物流周转效率提升产地出货良好当前部分焦企落实信达证券股份有限公司第四轮焦炭提涨在上游原料煤价格涨势放缓的背景下焦企利润整CINDASECURITIESCOLTD体好转北京市西城区闹市口大街9号院1号楼焦煤方面冬储补库需求较强焦煤维持强势运行截止月日邮编1000311223CCI山西低硫指数2552元吨周环比持平月环比上涨224元吨CCI山西高硫指数2233元吨周环比下跌30元吨月环比上涨100元吨灵石肥煤指数2400元吨周环比上涨100元吨月环比上涨200元吨受疫情扰动焦煤供应端显著收缩下游焦企多轮价格提涨落实后利润虽然有所恢复但是对高价焦煤接受度较低线上成交一般整体价格维持稳定我们认为当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期基本面政策面共振现阶段配置煤炭板块正当时根据国家电网报道受冷空气影响西北地区降温明显用电负荷持续攀升12月16日西北电网最大负荷达12051万千瓦日用电量达2734亿千瓦时双创历请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2史新高其中西北网内甘肃最大负荷2021万千瓦青海最大负荷1182万千瓦宁夏最大负荷1606万千瓦新疆最大负荷4011万千瓦均创历史新高2022年12月14日国家发改委经济运行调节局发布关于抓紧完成2023电煤中长期合同签订有关事项的紧急通知下称紧急通知敦促有关单位对2023年电煤中长期合同抓紧完成签订录入加快合同确认进度关联匹配公示信息切实分解到矿到厂严格落实交易中心责任整体来看随着经济发展居民生活水平提升我国生产生活电力需求仍处于持续增长阶段用煤需求在较长时间内有望继续增长供给端煤炭产能在持续一年的增产保供政策下已接近挖潜极限从紧急通知可以看出2023年电煤中长协签订工作仍难谈轻松未来煤炭供需偏紧格局或将持续在能源大通胀逻辑下把握高壁垒高现金高分红的优质煤炭企业煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情同时建议关注布局煤炭生产建设领域的相关机会投资建议综合以上我们继续全面看多煤炭板块建议继续关注煤炭的历史性配置机遇自下而上重点关注两条主线一是内生外延增长空间大资源禀赋优公司治理优的兖矿能源陕西煤业广汇能源中国神华中煤能源等二是全球资源特殊稀缺有成长空间的优质炼焦公司平煤股份山西焦煤淮北矿业盘江股份等风险因素重点公司发生煤矿安全生产事故下游用能用电部门继续较大规模限产宏观经济大幅失速下滑请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3目录一本周核心观点及重点关注西北电网用电负荷创历史新高6二本周煤炭板块及个股表现煤炭板块劣于大盘7三煤炭价格跟踪港口煤价走弱8四煤炭库存跟踪沿海运价走弱产地焦煤库存继续下行12五煤炭行业下游表现各省份煤炭日耗略有回落17六上市公司估值表及重点公告21七本周行业重要资讯22八风险因素24表目录表1本周煤炭价格速览8表2本周煤炭库存及调度速览12表3本周煤炭下游情况速览17表4重点上市公司估值表21图目录图1各行业板块一周表现7图2A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅7图3煤炭开采洗选板块个股表现7图4环渤海动力煤价格指数8图5秦皇岛港市场价动力煤Q5500山西产元吨9图6产地煤炭价格变动元吨9图7国际动力煤FOB变动情况美元吨9图8广州港印尼煤库提价元吨9图9港口焦煤价格变动情况元吨10图10产地焦煤价格变动情况元吨10图11澳大利亚峰景矿硬焦煤价格变动情况美元吨10图12期货收盘价活跃合约焦煤元吨10图13产地无烟煤车板价变动情况元吨11图14喷吹煤车板价含税变动情况元吨11图15山西省周度产能利用率12图16内蒙古周度产能利用率12图17陕西省周度产能利用率13图18三省周度产能利用率13图19秦皇岛港铁路到车量及港口吞吐量万吨13图20秦皇岛-广州煤炭海运费情况元吨13图212019-2022年北方四港货船比库存与船舶比情况14图22秦皇岛港煤炭库存万吨14图23生产地炼焦煤库存万吨15图24六大港口炼焦煤库存万吨15图25国内独立焦化厂230家炼焦煤总库存万吨15图26国内样本钢厂110家炼焦煤总库存万吨15图27焦化厂合计焦炭库存万吨15图28四港口合计焦炭库存万吨15图29国内样本钢厂247家合计焦炭库存万吨16图30内陆17省区日均耗煤变化情况万吨17图31内陆17省区煤炭库存量变化情况万吨17请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4图32内陆17省区煤炭可用天数变化情况日18图33沿海八省区日均耗煤变化情况万吨18图34沿海八省区煤炭库存量变化情况万吨18图35沿海八省区煤炭可用天数变化情况日18图36三峡出库量变化情况立方米秒18图37Myspic综合钢价指数19图38上海螺纹钢价格HRB40020mm元19图39出厂价一级冶金焦唐山产河北元19图40高炉开工率19图41华中地区尿素市场平均价元吨20图42全国甲醇价格指数20图43全国乙二醇价格指数20图44全国合成氨价格指数20图45全国醋酸价格指数20图46全国水泥价格指数20请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5一本周核心观点及重点关注西北电网用电负荷创历史新高我们认为当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期基本面政策面共振现阶段配置煤炭板块正当时根据国家电网报道受冷空气影响西北地区降温明显用电负荷持续攀升12月16日西北电网最大负荷达12051万千瓦日用电量达2734亿千瓦时双创历史新高其中西北网内甘肃最大负荷2021万千瓦青海最大负荷1182万千瓦宁夏最大负荷1606万千瓦新疆最大负荷4011万千瓦均创历史新高2022年12月14日国家发改委经济运行调节局发布关于抓紧完成2023电煤中长期合同签订有关事项的紧急通知下称紧急通知敦促有关单位对2023年电煤中长期合同抓紧完成签订录入加快合同确认进度关联匹配公示信息切实分解到矿到厂严格落实交易中心责任整体来看随着经济发展居民生活水平提升我国生产生活电力需求仍处于持续增长阶段用煤需求在较长时间内有望继续增长供给端煤炭产能在持续一年的增产保供政策下已接近挖潜极限从紧急通知可以看出2023年电煤中长协签订工作仍难谈轻松未来煤炭供需偏紧格局或将持续在能源大通胀逻辑下把握高壁垒高现金高分红的优质煤炭企业煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情同时建议关注布局煤炭生产建设领域的相关机会投资建议综合以上我们继续全面看多煤炭板块继续建议关注煤炭的历史性配置机遇自下而上重点关注两条主线一是内生外延增长空间大资源禀赋优公司治理优的兖矿能源陕西煤业广汇能源中国神华中煤能源等二是全球资源特殊稀缺有成长空间的优质炼焦公司平煤股份山西焦煤淮北矿业盘江股份等近期重点关注1降温明显西北电网用电负荷创历史新高近期受冷空气影响西北地区降温明显用电负荷持续攀升12月16日西北电网最大负荷达12051万千瓦日用电量达2734亿千瓦时双创历史新高西北网内甘肃最大负荷2021万千瓦青海最大负荷1182万千瓦宁夏最大负荷1606万千瓦新疆最大负荷4011万千瓦均创历史新高迎峰度冬以来国网西北分部深入贯彻国家电网公司今冬明春电力保供工作部署制定保供工作方案开展机组两率专项整治抓好火电机组运行管理精益化制定运行控制方案提升关中北部新疆西部供电能力创新开展全网储能统一放电顶峰首次组织热电联产机组蓄热顶峰统筹安排疫情防控值班工作有力保障了电力可靠供应近期西北电网负荷仍维持高位运行电力保供压力大国网西北分部将细致落实各项保供措施坚决守住大电网安全生命线和民生用电底线坚决打赢今冬明春电力保供攻坚战资料来源httpswwwcctdcomcnshow-19-229917-1html2贵州推动煤炭产业结构调整提高煤炭产能产量近日贵州省人民政府发布省人民政府关于印发贵州省推动煤炭产业结构战略性调整实施方案的通知旨在推动煤炭产业结构战略性调整提高煤炭产能产量提升煤矿本质安全水平通知指出将优化升级产业结构目标到2025年实现60万吨年以上生产煤矿产能占比70以上国有企业煤炭产能产量占比均提高10以上到2030年生产煤矿平均产能90万吨年以上国有企业煤炭产能产量占比均提高20以上大幅增强供应能力到2025年生产煤矿产能25亿吨年原煤产量18亿吨力争达到2亿吨外调煤量3000万吨以上到2030年生产煤矿产能3亿吨年原煤产量24亿吨在六盘水毕节黔西南布局建设大型煤炭储备基地煤炭产供储销体系更加完备资料来源httpswwwcctdcomcnshow-176-229883-1html请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6二本周煤炭板块及个股表现煤炭板块劣于大盘本周煤炭板块下跌55表现劣于大盘本周沪深300下跌32到38282涨幅前三的行业分别是餐饮旅游02传媒-06食品饮料-11图1各行业板块一周表现100200-10-06-20-11-30-25-26-40-30-32-33-34-36-50-40-40-41-43-44-44-48-48-60-49-52-53-54-55-55-55-56-70-59-59-59资料来源Wind信达证券研发中心本周煤炭开采洗选板块下跌548动力煤板块下跌514炼焦煤板块下跌577焦炭板块下跌523煤炭化工下跌522图2A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅-440其他煤化工动力煤煤炭化工焦炭煤炭煤炭开采优选炼焦煤-460-480-500-498-520-514-540-522-523-560-545-548-580-577-600资料来源Wind信达证券研发中心本周煤炭采选板块中涨幅前三的分别为中国神华-32永泰能源-38陕西煤业-42图3煤炭开采洗选板块个股表现0-2-4-32-38-42-45-6-48-49-50-55-58-58-59-62-64-65-67-8-69-70-71-72-74-74-75-82-83-10-89-92资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7三煤炭价格跟踪港口煤价走弱表1本周煤炭价格速览指标价格周变化周环比同比单位环渤海动力煤价格指数Q5500K73400000000-081元吨煤炭价格指数动力煤价格指数RMBCCI5500含税----元吨秦皇岛港动力煤Q5500山西产市场价126500-5500-4178951元吨港口价格广州港山西优混库提价含税140000-6000-411145元吨陕西榆林动力块煤Q6000坑口价1370000000001513元吨产地价格大同南郊弱粘煤坑口价含税112200-1000-0884385元吨内蒙古东胜大块精煤车板价Q5500107400-1800-1651462元吨动力煤价格纽卡斯尔NEWC动力煤13905-050-03614416美元吨欧洲ARA港动力煤现货价20005-2155-97216150美元吨国际动力煤价理查德RB动力煤现货价10815-3395-23895940美元吨广州港印尼煤Q5500库提价1439003400242-4412元吨广州港澳洲煤Q5500库提价1444003400241-4392元吨动力煤期货收盘价----元吨京唐港山西产主焦煤库提价含税2730000000001617元吨港口价格连云港山西产主焦煤平仓价含税3055000000001727元吨临汾肥精煤车板价含税255000000000200元吨炼焦煤价格产地价格兖州气精煤车板价1955000000002257元吨邢台13焦精煤车板价2500000000001905元吨国际炼焦煤价澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸价291002000738-1441美元吨焦煤期货收盘价183950贴水3145--元吨晋城中块无烟煤Q680020500050002501081元吨无烟煤价格阳泉无烟洗中块Q700020200050002541099元吨河南焦作无烟中块Q700021500050002381026元吨长治潞城喷吹煤Q6700-7000车板价含税2082000000002378元吨喷吹煤价格阳泉喷吹煤车板价含税Q7000-72002247000000002428元吨资料来源WindCCTD煤炭资源网信达证券研发中心1煤炭价格指数截至12月21日秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海动力煤价格指数环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格报收于7340元吨周环比持平000图4环渤海动力煤价格指数元吨900850800750700650600550500450400350300资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom82动力煤价格21港口及产地动力煤价格港口动力煤截至12月23日秦皇岛港动力煤Q5500山西产市场价12650元吨周环比下跌550元吨产地动力煤截至12月23日陕西榆林动力块煤Q6000坑口价13700元吨周环比持平大同南郊粘煤坑口价含税Q550011220元吨周环比下跌100元吨内蒙古东胜大块精煤车板价Q550010740元吨周环比下跌180元吨图5秦皇岛港市场价动力煤Q5500山西产元吨图6产地煤炭价格变动元吨1800陕西榆林动力块煤坑口价16002500大同南郊粘煤坑口价含税内蒙古东胜大块精煤车板价14002000120010001500800600100040050020000资料来源Wind信达证券研发中心资料来源煤炭资源网信达证券研发中心22国际动力煤价格截至12月21日纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格13905美元吨周环比下降05美元吨ARA6000大卡动力煤现货价20005美元吨周环比下降2155美元吨理查兹港动力煤FOB现货价10815美元吨周环比下降3395美元吨注本价格为国际港口FOB价格与指数价格有所出入截至12月23日广州港印尼煤Q5500库提价12720元吨周环比下跌10元吨广州港澳洲煤Q5500库提价12770元吨周环比下跌10元吨图7国际动力煤FOB变动情况美元吨图8广州港印尼煤库提价元吨纽卡斯尔NEWC动力煤现货价欧洲ARA港动力煤现货价广州港库提价澳洲煤Q5500广州港库提价印尼煤Q55003000理查兹港动力煤现货价25005004502000400350150030025010002001505001005000资料来源CCTD信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心3炼焦煤价格31港口及产地炼焦煤价格港口炼焦煤截至12月23日京唐港山西产主焦煤库提价含税27300元吨周环比持平连云港山西产主焦煤平仓价含税30550元吨周环比持平请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom9产地炼焦煤截至12月23日临汾肥精煤车板价含税25500元吨周环比持平兖州气精煤车板价19550元吨周环比持平邢台13焦精煤车板价25000元吨周环比持平图9港口焦煤价格变动情况元吨图10产地焦煤价格变动情况元吨京唐港库提价含税主焦煤山西产临汾肥精煤兖州气精煤邢台13焦煤5500连云港平仓价含税主焦煤山西产44005000400045003600400035003200300028002500240020002000150016001000500120008004000资料来源Wind信达证券研发中心资料来源煤炭资源网信达证券研发中心32国际炼焦煤价格及焦煤期货情况截至12月23日澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价2910美元吨周环比上涨200美元吨截至12月23日焦煤期货活跃合约较上周同期下跌1450元吨至18395元吨期货贴水3145元吨图11澳大利亚峰景矿硬焦煤价格变动情况美元吨图12期货收盘价活跃合约焦煤元吨600期货升贴水右轴期货价格焦煤现货价格焦煤45001000500400080060040035004003000300200250002002000-20017-0917-1218-0318-0618-0918-1219-0319-0619-0919-1220-0320-0620-0920-1221-0321-0621-0921-1222-0322-0622-0922-12-4001001500-60001000-800500-10000-1200资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心4无烟煤及喷吹煤价格截至12月23日晋城中块无烟煤Q680020500元吨周环比上涨500元吨阳泉无烟洗中块Q700020200元吨周环比上涨500元吨河南焦作无烟中块Q700021500元吨周环比上涨500元吨截至12月23日长治潞城喷吹煤Q6700-7000车板价含税价格20820元吨周环比持平阳泉喷吹煤车板价含税Q7000-720022470元吨周环比持平请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom10图13产地无烟煤车板价变动情况元吨图14喷吹煤车板价含税变动情况元吨晋城中块Q6800阳泉无烟洗中块Q7000喷吹煤Q6700-7000长治潞城30003600车板价含税喷吹煤Q7000-7200阳泉河南焦作无烟中块Q70003400320025003000280026002000240022002000150018001600140010001200100080060050040020000资料来源煤炭资源网信达证券研发中心资料来源煤炭资源网信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom11四煤炭库存跟踪沿海运价走弱产地焦煤库存继续下行表2本周煤炭库存及调度速览指标数量周变化周环比同比单位山西省693-077-110-918-内蒙古879008009-410-晋陕蒙442家煤矿产能利用率陕西省892-015-036-603-三省合计812-029-036-624-秦皇岛港铁路到车556200537001069-2137车港口煤炭调度秦皇岛港港口吞吐量5050-170-326-1030万吨秦皇岛-上海4-5万DWT2790-260-852-5311元吨煤炭海运费秦皇岛-广州5-6万DWT4480-250-529-4264元吨货船比货船比176932822748176-动力煤库存秦皇岛港煤炭库存56600-700-1221434万吨生产地炼焦煤库存45620-2130-446-363万吨六大港口炼焦煤库存10190-970-869-7630万吨炼焦煤库存国内独立焦化厂230家炼焦煤总库存9373033103665369万吨国内样本钢厂110家炼焦煤库存813602094264328万吨焦化厂焦炭库存4830-440-835928万吨焦炭库存四大港口焦炭库存213403601722949万吨国内样本钢厂247家5926712402143866万吨资料来源WindCCTD煤炭资源网信达证券研发中心本周焦企钢厂港口焦炭库存以及部分焦煤库存数据暂未更新1产地煤矿产能利用率截至12月18日山西省样本煤矿303处总产能585亿吨产能利用率693环比前一周降077个pct截至12月18日内蒙古样本煤矿90处总产能63亿吨产能利用率879环比前一周升008个pct截至12月18日陕西省样本煤矿49处总产能33亿吨产能利用率892环比前一周降015个pct截至12月18日三省样本煤矿442处总产能155亿吨产能利用率812环比前一周降029个pct图15山西省周度产能利用率图16内蒙古周度产能利用率201920202021202220192020202120221001201008080606040402020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源CCTD信达证券研发中心资料来源CCTD信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom12图17陕西省周度产能利用率图18三省周度产能利用率120201920202021202220192020202120221001008080606040402020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源CCTD信达证券研发中心资料来源CCTD信达证券研发中心2港口煤炭调度及海运费情况截至12月21日秦皇岛港铁路到车量较上周同期增加537车至55620车秦皇岛港港口吞吐量较上周同期下降17万吨至505万吨截至12月23日秦皇岛-上海4-5万DWT的海运费价格为279元吨周环比下跌260元吨秦皇岛-广州5-6万DWT的海运费价格为448元吨周环比下跌250元吨图19秦皇岛港铁路到车量及港口吞吐量万吨图20秦皇岛-广州煤炭海运费情况元吨铁路到车量右轴港口吞吐量左轴20192020202120221200090100809010000708080006070506060004050400030403020200020101000001-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-1212-27资料来源Wind信达证券研发中心资料来源CCTD信达证券研发中心3环渤海四大港口货船比情况截至12月20日环渤海地区四大港口秦皇岛港黄骅港曹妃甸港京唐港东港的库存为12030万吨周环比下降12300万吨锚地船舶数为680艘周环比下降2400艘货船比库存与船舶比为177周环比增加328请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom13图212019-2022年北方四港货船比库存与船舶比情况2022202120202019合理估值下限合理估值上限10090807060504030201001001-0501-2002-0402-1903-0603-2104-0504-2005-0505-2006-0406-1907-0407-1908-0308-1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