晨会主题
　　【重点推荐】
　　行业与公司
　　中国飞鹤(06186.HK)海外公司深度报告:需求复苏、困境反转，我国奶粉龙头再起航
　　 【常规内容】
　　宏观与策略
　　固定收益投资策略:2023年1月“十强转债”组合
　　行业与公司
　　游戏行业快评:进口版号时隔18个月后重启，腾讯头部射击游戏《无畏契约》获得版号
　　隆基绿能(601012.SH)深度报告:一体化组件龙头企业，稳健发展未来可期
　　中国电建(601669.SH)深度报告:新能源与抽蓄景气共振绿电运营加速发展
　　华润电力(00836.HK)公司快评:火电机组高标准投产，1-11月火电售电量同比增长

研究报告全文：证券研究报告2022年12月30日晨会纪要数据日期2022-12-29上证综指深证成指沪深300指数中小板综指创业板综指科创50市场走势收盘指数点3073701099641385670115713226826996225涨跌幅度-044-012-037-027022052成交金额亿元25391636082714901115551211282134525晨会主题重点推荐行业与公司资料来源Wind国信证券经济研究所整理中国飞鹤06186HK海外公司深度报告需求复苏困境反转我国奶主要市场指数12月30日粉龙头再起航收盘指数涨跌幅道琼斯33597920常规内容纳斯达克1096146-048SP500380178-044法国CAC40600024-072宏观与策略德国DAX1426119-057日经2252757443-04固定收益投资策略2023年1月十强转债组合恒生1974114-07912月30日行业与公司基金指数收盘指数涨跌幅游戏行业快评进口版号时隔18个月后重启腾讯头部射击游戏无畏债券基金指数300774000股票基金指数1080367-028契约获得版号混合基金指数984998-038隆基绿能601012SH深度报告一体化组件龙头企业稳健发展未来可汇率12月30日期收盘指数价涨跌幅中国电建601669SH深度报告新能源与抽蓄景气共振绿电运营加速欧元兑美元106-026美元兑人民币697024发展美元兑港币779-008华润电力00836HK公司快评火电机组高标准投产1-11月火电售电美元兑日元13447073量同比增长非流通股解禁12月30日解禁数量名称流通股增加解禁日期万股通源环境576727412022-12-30龙软科技357658100002022-12-30铂科新材31527159252022-12-30三旺通信63161852022-12-30中富电路683605182022-12-30中伟股份4040009612022-12-29伟创电气225001632022-12-29云南白药597061288422022-12-28请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告重点推荐行业与公司中国飞鹤06186HK海外公司深度报告需求复苏困境反转我国奶粉龙头再起航公司介绍中国奶粉行业绝对龙头公司依靠更适合中国宝宝体质的奶粉的价值理念深耕母婴渠道成为我国婴配奶粉行业龙头2022年市占率175稳居第一公司董事长持股50股权集中度较高且公司高管均有持股激励到位管理层稳定公司产品高端化特征明显在超高端奶粉市场市占率247位列第一我国婴配粉行业国产替代仍是大势所趋对比国外公司市场份额仍有较大提升空间随着我国新增人口数量见顶我国奶粉行业量增亦见顶未来行业主要由价增驱动竞争格局方面随着新国标实施和本土品牌的崛起本土替代仍是大势所趋对标海外飞鹤作为行业龙头产品渠道品牌优势突出公司市场份额仍有较大提升空间疫情放开背景下我国生育率加速下跌趋势有望结束随着回补性生育需求释放明年生育率有望筑底回升疫情影响下我国生育率2020-2022年下滑明显疫情管控造成婚礼延迟专家建议疫苗接种两个月后才可开始备孕参考海外疫情放开峰值过后结婚率和生育率均有显著修复因此我们判断明年我国生育率有望筑底回升新国标落地库存问题解决促使公司困境反转经过疫情两年行业寒冬公司在控库存稳价盘方面不断进步通过新鲜战略已将公司库存高和价盘乱问题解决且新国标即将实施将有利于龙头公司的市场份额提升我们判断公司经营最艰难的时刻已过未来两年业绩有望重回稳增长通道公司经营拐点已现盈利预测与投资建议行业复苏新国标落地公司基本面有望困境反转估值业绩均存修复空间首次覆盖给予买入评级我们预计公司22-24年收入分别为218222519028666亿元-42154138归母净利分别为589869347941亿元-142176145考虑到疫情政策放松后我国出生率的恢复概率大以及即将实施的新国标有望加速龙头市占率提升公司未来业绩增速有望重新回到双位数以上增长通道同时我们考虑公司渠道品牌优势显著在行业内龙头地位稳固且参考国外公司未来市场份额仍有较大提升空间因此我们认为公司值得享受一定估值溢价结合相对估值法和绝对估值法我们给予公司目标市值区间为800-950亿港元对应股价为88-105港元股对应23年估值约为115-137X首次覆盖给予买入评级风险提示生育率恢复不及预期行业竞争加剧政策落地不及预期库存风险证券分析师陈青青S0980520110001联系人刘显荣常规内容宏观与策略固定收益投资策略2023年1月十强转债组合12月股债行情回顾现实与预期的割裂达到顶峰权益缩量震荡下跌债市不同品种表现分化12月上旬权益市场受经济改善预期推动上涨10日开始全国病例数快速上升高频指标显示国内制造消费和投资领域景气度均下行经济进一步走弱与复苏的预期产生严重割裂整月来看权益市场下跌市场交易量明显压缩分板块来看12月以来前期阶段性表现较好的地产链全线房地产家电建材银行等信创计算机通信医药生物新能源军工均大幅下跌仅食品饮料社会服务等有请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告望直接受益于疫情管控放松的板块上涨债市方面上旬理财赎回负反馈问题继续发酵月初利率债率先止跌转涨信用债滞后企稳低评级调整幅度更大成交量大幅下行12月转债行情回顾股债双杀格局下转债估值平价均承压出现2021年5月以来的首次新券破发截至12月23日9成以上转债全月收跌我们计算的转债平价指数-466价格指数-397算数平均价格-508偏股型和平衡型转债转股溢价率均大幅压缩平价110-130区间转债转股溢价率历史分位数从上月末的85压缩至当前的69今年以来转债新券上市定位由高转低齐鲁转债上市首日收盘低于100元为2021年5月以来转债新券首次破发反映市场情绪较弱转债配置策略转债上涨驱动来自正股积极寻找2023基本面与估值共振的品种当下制约转债资产上涨的核心矛盾在于债熊压力仍存而股市预期不稳正股本来就面临弱现实的问题转债还叠加了历史遗留的高估值所以预计高波动仍是短期常态后续服务业进一步复苏制造业复工复产后正股带动转债上涨的确定性较高强股性和高债底均可对转债形成向下保护平价100元以上的偏股型品种在本轮估值调整中压缩幅度最大此外平价高于120元的转债平均转股溢价率已低于10部分无赎回预期品种转股溢价率进一步压缩空间有限防御角度历史经验来看债底价值较高的转债更抗跌综上债熊压力下我们维持强股性和高债底应当选其一的判断2023年基本面和估值都有较大修复空间的品种包括困境反转类继续关注地产链和消费复苏两条主线地产链支持性政策到位后关注居民非投资性需求正常释放带来的住房需求回升择券方面建议优选应收账款占利润比例不高计提坏账风险可控现金流指标较好转债评级较高债底可提供保护的品种nbsp高端制造国产替代类汽车零部件半导体设备与材料医疗器械电池风电设备等行业相关个券此外2022年净利润有望高增的公司可埋伏年报行情1月即将进入上市公司业绩预告披露期建议关注本年度预期增速比较高或者三季报后分析师集中上调公司2022年业绩预测的转债综合市场观点及转债价格溢价率余额等2022年12月十强转债组合为润建转债奕瑞转债密卫转债常银转债欧22转债三花转债牧原转债旗滨转债环旭转债鹤21转债证券分析师王艺熹S0980522100006董德志S0980513100001行业与公司游戏行业快评进口版号时隔18个月后重启腾讯头部射击游戏无畏契约获得版号12月28日国家新闻出版署官网公布了2022年12月份国产网络游戏和2022年进口网络游戏审批信息共发放国产版号84款进口版号44款合计21款端游4款主机游戏110款移动游戏梳理如下1本次版号下发涉及上市公司超过10家腾讯网易快手金山软件创梦天地阿里巴巴心动公司完美世界盛天网络等我们统计腾讯和网易分别获得6款及3款游戏版号头部厂商版号获批数量创重启以来新高2本次版号涉及重点游戏较多包括腾讯无畏契约宝可梦大集结网易巅峰极速西山居尘白禁区快手西行纪燃魂心动公司火力苏打等3从品类题材来看本次版号涵盖射击二次元等题材表明对该类题材仍然持允许态度从进口版号来看IP研发方来源地区包括日韩各不少于4款美国不少于3款国信互联网观点1版号常态化发放且头部游戏公司获取版号数量创新高有望提振市场信心自4月游戏版号重启后版号发放愈发常态化基本维持国产版号每月一批进口版号每年一批的节奏本次共发放国产版号84款进口版号44款合计21款端游4款主机游戏110款移动游戏本次在年末补齐了进口版号的发放且腾讯和网易代表游戏版号审批和发放节奏全面常态化并且腾讯和网易分别获得6款及3款游戏版号头部厂商版号获批数量创重启以来新高2从题材品类和进口属地来看游戏内容监管走向开放此前市场担忧版号审批会越发严格对部分题材品类和进口属地继续加强限制本次版号有射击类4款请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告二次元不少于3款女性向游戏2款其余产品还涉及生存竞速等题材从进口版号来看本次下发包含IP或者研发方来自日本的产品不少于4款来自韩国不少于4款来自美国不少于3款我们认为这代表版号审批在严格执行规定的同时对内容IP的监管更加开放3版号重启有助于提振2023年游戏行业流水及促进互联网广告回暖头部游戏版号获批有望对2023年游戏公司游戏收入产生积极影响我们上调腾讯的2023-2024年盈利预期预计2022-2024调整后净利润为118015361791亿元上调幅度分别为087重点推荐游戏龙头腾讯控股网易及游戏广告收入占比较高顺周期弹性大的互联网公司快手证券分析师谢琦S0980520080008联系人徐焘隆基绿能601012SH深度报告一体化组件龙头企业稳健发展未来可期公司是全球光伏硅片龙头并且组件销量稳居行业前三2021年公司实现单晶硅片出货700GW组件出货385GW分别占全球市场份额的301和174均为全球第一2021年公司实现营业收入8093亿元归母净利润909亿元2022年前三季度公司实现营业收入8794亿元同比549归母净利润1098亿元同比453单晶技术变革主要推动者产品盈利能力领先行业2014年以前硅片以多晶技术为主流隆基在2012年率先引入金刚线切片技术大幅降低生产成本2014年公司通过收购乐叶组件打通下游市场环节成功将彼时小众且昂贵的单晶路线发展成为行业主流路线公司凭借优异的综合成本管控能力和技术创新硅片环节毛利率多年显著领先同行并协同组件业务的快速发展确立领先优势新型电池技术储备丰富HPBC开始商业化目前PERC电池技术转换效率已经接近瓶颈新型电池技术变革在即公司在研发层面广泛布局覆盖TOPConHJTIBC各种路线并不断刷新各路线的转换效率行业纪录量产方面公司最先投入混合钝化背接触电池HPBC电池技术2022年底产能有望达到19GW公司表示该组件产品从性能外观还有可靠性方面均具有行业优势目前主要面向高端分布式光伏市场预计2022年底公司硅片电池片组件产能分别达到1506085GW硅料产能释放一体化组件商有望迎来量利齐升我们预计2022-2025年全球光伏新增装机分别为251347451GW同比476383300在行业市场空间保持较高增速的同时我们预计硅片环节盈利逐步下降而电池片环节盈利显著增加结合公司产能结构及扩产趋势我们预计公司的硅片外销业务盈利承压而电池环节更多新产能的投放有望显著增厚组件产品的单瓦盈利组件一体化业务有望量利齐升盈利预测与估值我们预计公司2022-24年实现硅片出货包含自用88127164GW组件出货4678105GW实现归母净利润143919152390亿元同比增加583331248对应当前股价动态PE为215162130倍结合绝对和相对估值方法我们认为公司合理估值区间为441-480元之间较12月27日收盘价溢价4-13对应2023年动态市盈率175-190倍首次覆盖给予增持评级风险提示光伏硅片和组件行业竞争加剧国际贸易形势对中国光伏企业的影响新技术产业化进展不及预期新产品市场接受度不及预期证券分析师王蔚祺S0980520080003王昕宇S0980522090002李恒源S0980520080009中国电建601669SH深度报告新能源与抽蓄景气共振绿电运营加速发展我国电力EPC龙头企业拓展绿电运营将迎来新机遇公司是全球清洁低碳能源水资源与环境建设领域的引领者跨国经营的综合性特大型中央企业公司以电力工程建设为立足点全力打造风电光伏等新能源投资与运营业务以及砂石骨料业务为新的增长点2022年前三季度公司实现营业收入3971亿元同比263归母净利润86亿元同比187新能源抽水蓄能景气共振能源电力新签订单再创新高我国践行双碳宏伟战略未来新能源抽水蓄能装机容量将持续增长我们预计2022-2025年我国风电光伏新增装机CAGR将达31-372025请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告年和2030年我国抽水蓄能累计装机容量从当前的32GW增长到62GW和120GW以上公司历史上在国内抽水蓄能建设市场取得了90规划设计80施工建设市场份额2022年前11个月公司新签能源电力合同金额3981亿元合计新签合同9332亿元同比增长50国家级智库资源和技术加持加速跻身一流新能源运营商在新能源投资开发业务方面公司依托水规总院的规划引领和技术支撑作用能够从源头争取优质项目取得先发优势2022以来公司新增获取新能源建设指标超过10GW截至2022年上半年公司新能源累计装机91GW计划2025年累计装机容量37GW以上达到国内主流新能源运营商中等装机水平成为公司十四五期间增长的重要来源砂石骨料高盈利壁垒显著抢滩布局矿山资源前景可期随着矿山资源管理和生态环境约束日趋强化近年来绿色砂石骨料价格维持高位毛利率一度达到50以上目前公司在全国布局资源储量75亿吨计划在十四五末实现4亿吨年的生产规模我们预计2025年公司砂石骨料净利润约为34亿元占预期净利润19为公司业绩稳定增长提供重要支撑盈利预测与估值预计2022-2024年公司归母净利109122149亿元同比261222EPS分别为072071087元结合相对估值和绝对估值预计公司股票合理估值84-87元对应2023年动态市盈率118-123倍较公司目前股价有22-26溢价空间维持买入评级风险提示资金缺口压力项目进展不达预期国际市场经营风险砂石骨料市场价格下跌风险证券分析师王蔚祺S0980520080003联系人陈抒扬华润电力00836HK公司快评火电机组高标准投产1-11月火电售电量同比增长2022年11月9日华润电力仙桃电厂2号机组实现高标准投产仙桃电厂规划建设4660兆瓦超超临界燃煤机组动态投资达472亿元年发电量约60亿千瓦时2022年1-11月华润电力火电厂售电量为1314亿千瓦时同比增长23国信环保公用观点公司火电发展迅速随着仙桃电厂2号机组实现高标准投产公司火电发电量预计明年将继续提升且2022年1-11月火电售电量同比增长近日广东发布关于2023年电力市场交易有关事项的通知首提一次能源价格传导机制火电电价有望与燃料成本挂钩火电盈利预期向好投资建议维持买入评级因硅料下跌新能源装机加速上调盈利预测预计2022-2024年公司营业收入分别为109911531213亿港元前值109211451193亿同比增长2055归母净利润分别为97123139亿港元前值97121125亿同比增长5082713EPS为201255288港元当前股价对应PE为766253x截至2022H1公司火电净资产164亿港元保守给予06-07倍PB火电部分估值为98-115亿港元我们预计2023公司可再生能源业务贡献净利润为105亿港元保守给予8-9倍PE对应2023年估值为840-945亿港元总体估值为938-1060亿港元对应1950-2203港元股合理价值较目前股价有2744的溢价空间风险提示行业政策不及预期用电量下滑煤价大幅上涨证券分析师黄秀杰S0980521060002郑汉林S0980522090003请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告市场数据商品期货商品收盘价涨跌幅商品收盘价涨跌幅黄金40886-021ICE布伦特原油8326-126白银533500-039铜6633000-021铝1873000-121铅1590500-133豆一535900001锌2392000029豆粕448800049镍23129000037玉米279600028锡20691000-026螺纹钢403400-007SR301584200013本月国内重要信息披露公布日期项目本期数据上期数据上年同期数据发布主体中国物流与采购联2022103110月PMI920923982合会2022103110月PPI-250641789PPI2022103110月CPI100110011021国家统计局2022103110月狭义货币M1同比005006002中国人民银行2022103110月狭义货币M2同比011012008中国人民银行2022103110月新增人民币贷款亿元4431025686077520中国人民银行2022103110月贸易顺差总额亿美元85265528413481848569国家商务部2022103110月固定资产投资累计同比005001006国家统计局2022103110月工业增加值005006003国家信息中心2022103110月社会消费品零售总额同比005005006国家统计局近期非流通股解禁明细代码简称本次解禁数量万股流通股股本万股流通股增加上市日期688679SH通源环境576725968967412022-12-30688078SH龙软科技357658707500100002022-12-30300811SZ铂科新材31527182005059252022-12-30688618SH三旺通信63161705521852022-12-30300814SZ中富电路683605079605182022-12-30300919SZ中伟股份40400022584419612022-12-29688698SH伟创电气225004500001632022-12-29000538SZ云南白药59706121204454688422022-12-28002390SZ信邦制药36000001927874678372022-12-28600131SH国网信通55871391098928385272022-12-27002972SZ科安达1169917175529799322022-12-27600172SH黄河旋风12500122547220572022-12-27688690SH纳微科技371666198691015572022-12-27600250SH南纺股份113450281382627972022-12-27000547SZ航天发展4575321493719329382022-12-27301101SZ不适用75604977540882022-12-26请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告001965SZ招商公路4245425861782303100002022-12-26688560SH明冠新材205119031772702022-12-26600855SH航天长峰447382394681545112022-12-26600765SH中航重机1758491047585281262022-12-26688161SH威高骨科2525247501017202022-12-26603638SH艾迪精密557473838333494532022-12-26688268SH华特气体8505651200000100002022-12-26601008SH连云港157728712406380100002022-12-26688195SH腾景科技186768022253662022-12-26688679SH通源环境164615392242072022-12-26688658SH悦康药业2700020459981082022-12-26688678SH福立旺216758997112532022-12-23688619SH罗普特245808709302392022-12-23688123SH聚辰股份368793120694899602022-12-23002162SZ悦心健康727250926168599542022-12-23688529SH豪森股份400004702434702022-12-23600679SH上海凤凰78402294713413792022-12-22300919SZ中伟股份2848518544410672022-12-22002915SZ中欣氟材2548818941855432022-12-21688668SH鼎通科技106453285931992022-12-21603217SH元利科技750397127456096562022-12-20601512SH中新集团701480014988900100002022-12-20000851SZ高鸿股份3245961130672077612022-12-20000785SZ居然之家374427686495695599112022-12-20全球证券市场统计股票市场指数1日1周1个月3个月12个月30天简称最新收盘价涨跌幅涨跌幅涨跌幅涨跌幅涨跌幅波动率道琼斯工业平均指数3322080104968112081120122612673099德国DAX指数140717210492912176-1971750-11233350法CAC40指数6573470967362085-1431579-8214269恒生指数1974114-07928580318431500-14498306沪深300指数385670-0376200053021077-21025961美国SP500指数3849281746132070-273573-19693965纳斯达克综合指数10478092592700001-460-241-33545474日经225指数不适用不适用不适用不适用不适用不适用不适用沪深港通资金流入流出Top10A股资金流入流出前十流入资金流出资金排序代码简称价格RMB涨跌幅代码简称价格RMB涨跌幅RMB万元RMB万元1000858SZ五粮液1787500-079376049951000858SZ五粮液1787500-0793748541502600519SH贵州茅台17190000-080785211881601318SH中国平安458200-0993947685743600036SH招商银行372300-026794734685600519SH贵州茅台17190000-0807843061144601888SH中国中免2161500-121124417057300750SZ宁德时代3939600-0010239865925300750SZ宁德时代3939600-001023970670002594SZ比亚迪25476000055033672866601318SH中国平安458200-099393717238600036SH招商银行372300-026793257576请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告7002709SZ天赐材料461400-189243010329002603SZ以岭药业308300-1312425528698300274SZ阳光电源1087500-032992895631000568SZ泸州老窖2191700-2287125214719002475SZ立讯精密320700065912845458002271SZ东方雨虹325100-35598233325510603259SH药明康德809400228742576727601012SH隆基绿能426200-042062217893港股资金流入流出前十流入资金流出资金排序代码简称价格HKD涨跌幅代码简称价格HKD涨跌幅HKD万元HKD万元11024HK快手-W706500-00335157323105760700HK腾讯控股335200000275904417822997山东新华制药20719HK87800-00112612624240833690HK美团-W1838000-0002171556608200股份30883HK中国海洋石油99400-00040080230124020941HK中国移动511500-001729107565579341877HK君实生物40200000537352630454381024HK快手-W706500-003351573373054952096HK先声药业11800000387323934338920728HK中国电信30200-004731861372610061797HK新东方在线504000-00427350434491101877HK君实生物402000005373526368763270939HK建设银行4880000041152336106832269HK药明生物595500003027682309962683690HK美团-W1838000-00021715576103472096HK先声药业1180000038732392670036山东新华制药92269HK药明生物59550000302768280474100719HK87800-0011261262179921股份100700HK腾讯控股3352000002759044320801411797HK新东方在线504000-0042735042151008请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032