【重点推荐】
　　行业与公司
　　锐捷网络(301165.SZ)深度报告:企业网设备新贵，中小客户解决方案能力强
　　企业级网络设备新贵，园区级交换机为核心产品。公司主要产品为网络设备（主要为园区级交换机）、网络安全产品、云桌面，主要面向企业客户，21年三块业务占收比分别为76%/7%/16%。公司市场份额仅次于华为、新华三，由星网锐捷分拆上市而来，是稀缺的以通信主设备为主业的标的。
　　网络设备和网络安全市场规模均有百亿美元，公司市场份额靠前。根据IDC数据，（1）网络设备：预计24年我国网络设备市场规模超百亿美元。公司交换机市占率排名前三，WLAN产品市占率排前三。（2）网络安全：预计25年网络安全硬件设备市场规模达95亿美元（CAGR518%）。该市场格局较为分散，头部厂商份额差别不大。（3）云桌面：预计2022年全球云桌面市场将达134.5亿美元，国内市场处于快速增长期，公司在该领域是龙头，19-21年IDV出货量持续第一。
　　公司竞争优势：一、通信设备研制复杂度高、综合性强，需长期研发投入和经验积累。公司是持续研发进行产品迭代，是少有能提供万兆以上交换机的公司。二、公司研发灵活、反映迅速，基于对行业应用场景的理解进行定制化开发，解决中小企业网络管理的难痛点，不断扩大客户资源，政企客户数已超过20000家。三、公司销售渠道不断下沉，经销商数量快速增长，触达中小城市和中小客户，相关业务实现快速增长。公司客户分布均衡，大客户依赖性低，21年前五大客户占收比分别为11%/8%/5%/5%/4%。
　　公司成长性：一、中小型企业数字化转型需求旺盛，公司在该领域优势突出，有望充分受益；二、运营商资本开支向数通倾斜，对交换机采购有望增加，公司近年来开始突破运营商市场，后续份额的增加是主要看点；三、互联网数据中心对“白盒”交换机产品需求旺盛，公司是国内“白盒”交换机领军企业，有望复制Arista成功模式；四、公司通过“通信+网安”融合产品销售体系，驱动网安产品线和云桌面快速增长；五、公司近年来加强海外市场拓展，已初具规模，全球销售体系有待不断建立。
　　风险提示：创新技术发展不及预期；行业竞争加剧；上游原材料供应紧缺风险；大客户集采进展不及预期；疫情影响加剧。
　　投资建议：预计公司22-24年收入分别为124.0/162.7/207.1亿元，归母净利润分别为5.5/7.4/9.5亿元，股价合理区间在36.5-40.1元，对应23年PE区间为28-31倍，相对于目前股价有8~18%溢价空间，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　证券分析师：马成龙（S0980518100002）
　　联系人：袁文翀

研究报告全文：证券研究报告2022年12月20日晨会纪要数据日期2022-12-19上证综指深证成指沪深300指数中小板综指创业板综指科创50市场走势收盘指数点3107111112470389322117581527169395618涨跌幅度-191-150-154-167-170-226成交金额亿元30793444890718080119308414221739036晨会主题重点推荐行业与公司资料来源Wind国信证券经济研究所整理锐捷网络301165SZ深度报告企业网设备新贵中小客户解决方案能主要市场指数12月20日力强收盘指数涨跌幅道琼斯33597920常规内容纳斯达克1096146-048SP500380178-044法国CAC40600024-072宏观与策略德国DAX1426119-057日经2252757443-04宏观周报货币政策与流动性观察-金融数据拐点隐现恒生1935281-05宏观周报宏观经济宏观周报-国内经济景气仍偏弱消费领域拖累最显基金指数12月20日著收盘指数涨跌幅固定收益专题研究固定收益专题研究年末资金面偏紧市场利率预计债券基金指数300244-006股票基金指数1089571-055小幅上行-20221219混合基金指数1000765-051固定收益快评可交换私募债跟踪-私募EB每周跟踪汇率12月20日固定收益周报转债市场周报-部分热门行业转债与正股表现背离收盘指数价涨跌幅策略专题华夏上证50ETF投资价值分析-聚焦大盘核心龙头战术战略配欧元兑美元105-037美元兑人民币697-001置价值美元兑港币778011美元兑日元13672-076行业与公司非流通股解禁12月20日商贸零售行业快评促消费扩内需强化复苏信心积极布局板块反弹机解禁数量名称流通股增加解禁日期遇万股赛为智能1800820160727交运中小盘行业周报民航航班量持续回升看好消费复苏后的快递表经纬电材2701620160727新界泵业1000420160727现华邦健康500020160727家电行业周报22年第51周家电内需迎政策利好11月白电零售佰利联7801320160728中科创达800820160728表现承压瑞丰高材000020160728海外行业专题海外复苏跟踪系列之出行产业链全景透视政策放开后的瑞丰高材000020160728梦想与现实社会服务行业双周报第46期中央持续发声扩大内需行业资本运作重新活跃传媒互联网周报阿凡达2推进影院复苏节奏关注AIGC开源技术新品发布电子行业周报-聚焦科技自立自强数字经济及扩大内需德赛西威002920SZ深度报告打造汽车计算及交互底座华统股份002840SZ公司快评限制性股票激励落地助力公司长期发展请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告金融工程金融工程专题报告学术文献研究第49期-价格反转和异质信念金融工程周报ETF周报-上周芯片ETF净申购17亿首只科创创业50增强ETF本周开始发行金融工程日报金融工程日报-市场单边下跌在线教育板块逆市走强请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告重点推荐行业与公司锐捷网络301165SZ深度报告企业网设备新贵中小客户解决方案能力强企业级网络设备新贵园区级交换机为核心产品公司主要产品为网络设备主要为园区级交换机网络安全产品云桌面主要面向企业客户21年三块业务占收比分别为76716公司市场份额仅次于华为新华三由星网锐捷分拆上市而来是稀缺的以通信主设备为主业的标的网络设备和网络安全市场规模均有百亿美元公司市场份额靠前根据IDC数据1网络设备预计24年我国网络设备市场规模超百亿美元公司交换机市占率排名前三WLAN产品市占率排前三2网络安全预计25年网络安全硬件设备市场规模达95亿美元CAGR518该市场格局较为分散头部厂商份额差别不大3云桌面预计2022年全球云桌面市场将达1345亿美元国内市场处于快速增长期公司在该领域是龙头19-21年IDV出货量持续第一公司竞争优势一通信设备研制复杂度高综合性强需长期研发投入和经验积累公司是持续研发进行产品迭代是少有能提供万兆以上交换机的公司二公司研发灵活反映迅速基于对行业应用场景的理解进行定制化开发解决中小企业网络管理的难痛点不断扩大客户资源政企客户数已超过20000家三公司销售渠道不断下沉经销商数量快速增长触达中小城市和中小客户相关业务实现快速增长公司客户分布均衡大客户依赖性低21年前五大客户占收比分别为118554公司成长性一中小型企业数字化转型需求旺盛公司在该领域优势突出有望充分受益二运营商资本开支向数通倾斜对交换机采购有望增加公司近年来开始突破运营商市场后续份额的增加是主要看点三互联网数据中心对白盒交换机产品需求旺盛公司是国内白盒交换机领军企业有望复制Arista成功模式四公司通过通信网安融合产品销售体系驱动网安产品线和云桌面快速增长五公司近年来加强海外市场拓展已初具规模全球销售体系有待不断建立风险提示创新技术发展不及预期行业竞争加剧上游原材料供应紧缺风险大客户集采进展不及预期疫情影响加剧投资建议预计公司22-24年收入分别为124016272071亿元归母净利润分别为557495亿元股价合理区间在365-401元对应23年PE区间为28-31倍相对于目前股价有818溢价空间首次覆盖给予增持评级证券分析师马成龙S0980518100002联系人袁文翀常规内容宏观与策略宏观周报货币政策与流动性观察-金融数据拐点隐现金融数据拐点隐现11月我国新增社融199万亿新增人民币贷款121万亿均弱于市场预期M2同比增长124明显高于预期11月新增社融环比明显回升但同比表现弱于预期和季节性增速下降03pct至100从四大项的贡献度看社融同比增量的支撑主要来自于非标拖累主要来自企业直融政府债券融资和信贷11月信贷环比回升但同比基本持平企业与居民中长贷分别是信贷的最大支撑和最大拖累一方面企业信贷表现强劲11月企业贷款同比多增3158亿其中中长贷同比多增3950亿受到政策显著拉动请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告另一方面居民信贷环比回暖但短贷与中长贷同比明显下降11月新增居民贷款同比多减4710亿已连续13个月负增长其中中长贷同比大幅少增3718亿非标融资仍然为负但幅度明显收窄非标融资减少263亿在低基数下同比少减2275亿信托委托贷款总体延续了前四个月的趋势本月同比继续增加1702亿指向基建和房地产融资得到多渠道政策支持企业直融较为疲弱是本月社融的最大拖累当月企业直接融资1384亿同比大幅下降3916亿其中企业债券同比少增3410亿主要受11月债券市场波动影响信用债发行取消或推迟政府融资持续受到基数影响新增政府债环比增加3729亿至6520亿元但在今年和去年财政节奏错位的效应下同比大幅少增1638亿货币方面最主要的特征是M2-M1裂口快速扩大这与理财市场赎回潮有直接关系理财赎回潮下的M2大增指向银行自营部门可能通过扩表接盘理财信用债M1增速坍塌12pct主要是两个渠道不畅除地产和消费疲弱外信用债发行骤减也明显制约居民存款向企业活期存款转化我们认为金融数据拐点将至本月M2-M1和社融-M2剪刀差两大指标的大幅走弱更多受短期因素影响明年初有望逐步改善总体来看尽管疫情防控优化后感染反弹对经济活动造成阶段性抑制但明年强预期向强现实的趋势性转化不会改变结构性货币政策工具将发挥更重要的稳增长宽信用和调结构作用流动性观察海外方面美欧央行放缓加息节奏均宣布加息50bp国内利率方面上周12月12-18日短端利率全面上行1年期存单发行利率有所上升其中国有行股份行城商行的上升幅度分别为16bp11bp和7bp国内流动性方面上周12月12-18日央行加量续作净投放390亿元债券发行方面上周12月12-16日政府债净融资88211亿元同业存单净融资-15833亿元企业债券净融资-8358亿元风险提示政策调整滞后疫情再度扩散经济增速下滑证券分析师董德志S0980513100001宏观周报宏观经济宏观周报-国内经济景气仍偏弱消费领域拖累最显著国内经济景气仍偏弱消费领域拖累最显著本周国信高频宏观扩散指数A维持负值指数B继续小幅回落国内经济景气仍偏弱从分项来看本周房地产领域景气向好消费领域景气延续弱势投资领域景气亦有所转弱截止2022年12月16日国信高频宏观扩散指数A为-01指数B录得1071指数C录得-3203pct消费相关分项中全钢胎开工率PTA产量较上周继续下降景气延续弱势投资相关分项中焦化企业开工率较上周上升螺纹钢产量水泥价格较上周下行与上周三个分项中两升一降相比景气有所转弱房地产相关分项中30大中城市商品房成交面积建材综合指数均上升景气向好周度价格高频跟踪1本周食品非食品价格均下跌2022年12月食品非食品价格环比或均低于季节性水平预计12月CPI食品环比约为零CPI非食品环比约为-01CPI整体环比约为-01在去年低基数影响下今年12月CPI同比或回升至18211月中旬疫情防控政策明显优化提升了市场对国内中长期经济增长的信心国内流通领域生产资料价格跌幅大幅收窄但接踵而至的感染人数快速上升短时间内抑制了国内经济增长11月下旬国内流通领域生产资料价格再次明显下跌经济走弱背景下政府逆周期调节力度加大12月以来国内投资回暖12月上旬国内流通领域生产资料价格有所回升预计12月国内PPI环比在零附近在低基数影响下PPI同比或明显回升至-02风险提示政策调整滞后经济增速下滑请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告证券分析师李智能S0980516060001董德志S0980513100001固定收益专题研究国信证券-固定收益专题研究年末资金面偏紧市场利率预计小幅上行-20221219海外货币市场指标跟踪美联储会议宣布放缓加息幅度12月短期利率走势震荡国内货币市场指标跟踪价11月月初资金面流动性骤紧银行间回购利率均值小幅上行R001GC001R007和GC007月均值分别变化12BP17BP13BP和11BP各期限品种收益率快速上行国内货币市场指标跟踪量11月银行间和交易所隔夜成交量和占比均下降银行间待购回债券余额同比较10月下降交易所待回购余额同比较10月上升预估11月和12月超额存款准备金率分别为06和1412月资金瞭望市场利率预计小幅上行证券分析师董德志S0980513100001李智能S0980516060001赵婧S0980513080004王艺熹S0980522100006季家辉S0980522010002联系人陈笑楠固定收益快评可交换私募债跟踪-私募EB每周跟踪我们定期梳理从公开渠道可获得的最新的可交换私募债私募EB项目情况对私募可交换债项目做基本要素跟踪私募发行条款发行过程可能有更改请以最终募集说明书为准发行进度请与相关主承销商咨询本周新增项目信息部分项目因合规原因未予列示1浙江三花绿能实业集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券项目获交易所受理拟发行规模为205亿正股为三花智控002050SZ主承销商为浙商证券项目获受理时间为2022年12月12日2山东黄金集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券项目获交易所受理拟发行规模为20亿正股为山东黄金600547SH主承销商为广发证券华福证券项目获受理日期为2022年12月12日风险提示项目获批进度不及预期经济增速下滑证券分析师王艺熹S0980522100006董德志S0980513100001固定收益周报转债市场周报-部分热门行业转债与正股表现背离部分热门行业转债与正股表现背离12月以来随着新十条通信行程卡下线等防疫优化政策持续落地权益市场疫后复苏板块活跃消费医疗等相关板块迎来持续上涨然而转债市场受债市理财赎回债基潮波挤兑月内大幅下跌转债转股溢价率普遍压缩相关转债表现不佳本月正股下跌的转债中约有45转债下跌幅度大于其正股而部分权益热门行业出现较多正股涨而转债跌的背离现象平价提升暂未能支持起转债价格具体到个券来看食品饮料洽洽百润新乳华统家用电器三花莱克科沃火星奥佳纺织服饰台华海澜轻工制造欧22特纸帝欧等银行兴业浦发中信上银南银无锡等建材冀东万青旗滨再22等医药生物现代乐普转2等农林牧渔巨星温氏牧原都出现正股涨而转债跌的现象虽然本次下跌的来源是债券基金下跌与被赎回的负反馈效应但个券的机构持仓量与个券跌幅没有明显相关性机构持仓较密集的个券相对而言跌幅较小请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告结合当前的市场环境我们仍建议采取偏保守的策略优先关注更抗跌的中低价位转债2022年盈利增速较低2023年业绩修复空间较大的板块正股股价或迎盈利估值戴维斯双击有望覆盖中低价格转债的高溢价率风险提示政策调整滞后经济增速下滑证券分析师王艺熹S0980522100006董德志S0980513100001策略专题华夏上证50ETF投资价值分析-聚焦大盘核心龙头战术战略配置价值春节切换视角下上证50存在战术布局价值回溯近十年来春节前后各类宽基指数的表现以沪深300上证180上证50为代表的大盘风格核心资产在春节前的胜率较高中证1000和国证2000为代表的中小成长在春节后具备更好的胜率和更高的超额收益春节前市场持币意愿增加流动性小幅收缩的情况下叠加业绩的空窗期的不确定性中小amp成长更容易出现短期估值下挫表现不及大盘价值长期视角下大盘龙头存在战略配置价值经济转型与政策引导下盈利稳定持续的大盘龙头能够保持长期竞争力优质大盘龙头核心资产在强者恒强扎根产业接轨国际的过程中迎来新一轮长期上行从DCF模型出发ESG评级对分子分母端均有所贡献优选ESG评级评分较高的风格结构或标的能够实现长期增厚利润避免尾部风险上证50作为ESG属性更强的核心宽基指数具备较好的战略配置价值上证50指数是大盘龙头核心资产聚集地具备较好的投资价值1上证50指数以上证180为基础样本空间从市值和成交额两个角度筛选上证市场最具代表性的龙头企业2行业及市值分布上上证50指数在金融材料信息技术和工业的数量占比最高一级行业中银行食品饮料非银金融的市值权重最高3前十大重仓股分布在银行非银食品饮料电力设备公用事业商贸零售和医药生物七大行业中权重较为集中4估值维度上当前指数PETTMPBLF偏低年初至今调整幅度大5调整方向上上证50指数极致偏向金融的风格在近两年有所平衡银行非银金融分别净调出6只4只成分股材料日常消费公用事业净纳入成分股数量较多华夏上证50ETF聚焦大盘龙头核心资产华夏上证50ETF代码510050SH是华夏基金于2004年12月成立的跟踪上证50指数的ETF产品该产品在各上证50指数挂钩产品中规模领先张弘弢徐猛先生担任上证50ETF基金经理两人管理规模均超千亿具备丰富的管理经验风险提示地缘冲突风险超预期全球疫情发展超预期国内经济增长不及预期证券分析师王开S0980521030001联系人陈凯畅行业与公司商贸零售行业快评促消费扩内需强化复苏信心积极布局板块反弹机遇在近期疫情优化防控措施密集落地基础上中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要20222035年明确提出要坚定实施扩大内需战略培育完整内需体系再次将扩内需提升至国家战略高度同时12月16日中央经济工作会议进一步提出要着力扩大国内需求把恢复和扩大消费摆在优先位置多渠道增加城乡居民收入支持住房改善新能源汽车养老服务等消费国信零售观点整体来看随着当前疫情防控优化方向的明确以及刺激消费政策措施的密集出台明年消费行业压制影响因素有望逐步消除零售相关板块亦有望迎来复苏机遇同时考虑短期防控放开后病例数的爆发以及由此而来的居民恐慌心理将可能带来阶段性企业经营数据压制因此我们建议需兼顾基本面上具备疫后反弹潜力和空间以及估值上近一年已有充分调整具备一定安全边际的标的主要推荐1黄金珠宝板块具备刚需特征疫后复苏确定性高且龙头积极拓店集中度迅速提升推荐迪请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告阿股份周大福2医疗美容疫情不改行业高景气度合规监管助力龙头加速扩张推荐爱美客朗姿股份等3线下百货线下客流有望疫后逐步修复龙头转型拓新带来新想象空间推荐重庆百货王府井等证券分析师张峻豪S0980517070001联系人孙乔容若交运中小盘行业周报民航航班量持续回升看好消费复苏后的快递表现航运本周包含中国在内的远东国家继续拉动油运市场需求VLCC运输市场成交量较为平稳运价稳中有升当前时点虽逐步旺季转淡但是我们对淡季运价并不悲观从运输量上来看一方面全球原油库存均在低位补库存的需求有望集中爆发另一方面来说中国疫情政策的放开有望带动国内油品消耗量提升对淡季的需求形成支撑从运距来看俄油限价的落地有望长期改变欧盟的石油进口来源美国的大出大进亦带来了运距的拉长且远期行业供给端的逻辑未出现明显改变我们持续看好23-24年行业运价中枢抬升标的上建议关注中远海能集运方面本周运价降幅趋缓且主要航线中欧洲线地中海线及澳新航线均出现了较为明显的回升我们认为随着黑五接近且中国新年带来的制造端供给短期缺失有望为欧美去库存提供一定的时间窗口中国新年后行业运价有望迎来新平衡届时对业内公司的盈利预期及估值体系则有望更加明晰建议关注中远海控航空机场新十条出台后民航国内客运航班量显著恢复至单日7000班左右约为19年同期超60的水平乘机出行的人群本就是最积极最活跃的群体出行复苏的道路或有波折但大势已定无非是时间问题当前我国选择在病毒毒力下降居民疫苗接种率较高的时点选择优化防疫政策我们阶段性受到的影响或远小于海外疫情政策转变初期出行板块复苏至接近或超越疫情前的时间跨度可能更短中期看股价仍有明显空间推荐三大航春秋航空吉祥航空快递12月初以来疫情防控加速优化全国快递日度揽收件量自11月28日的25亿件提升至了12月14日的34亿件但是随着疫情放开的逐步深化各地区在疫情传染高峰期会出现用工紧张的状态但是持续时间不长估计两周左右影响有限且是一次性的展望疫情后时代的2023年宏观经济和商务活动恢复居民消费复苏快递经营效率提升叠加22年快递需求低基数我们预测快递需求增长大概率恢复至双位数以上首推顺丰控股和圆通速递关注韵达股份中通快递申通快递以及德邦股份物流中小盘精选物流优质个股推荐密尔克卫推荐专注研发的智能仓储物流系统提供商兰剑智能汽车惯导系统定点顺利的华依科技三季度环比趋势改善的宏华数科推荐微光股份久祺股份关注凯立新材牧高笛投资建议交运推荐密尔克卫顺丰控股圆通速递韵达股份上海机场中国国航春秋航空吉祥航空中远海能中小盘推荐专注研发的智能仓储物流系统提供商兰剑智能汽车惯导系统定点顺利的华依科技推荐三季度环比趋势改善的宏华数科推荐微光股份久祺股份关注牧高笛风险提示宏观经济复苏不及预期疫情反复油价汇率剧烈波动证券分析师姜明S0980521010004黄盈S0980521010003罗丹S0980520060003曾凡喆S0980521030003高晟S0980522070001家电行业周报22年第51周家电内需迎政策利好11月白电零售表现承压本周研究跟踪与投资思考本周中央多次表态将扩大内需作为未来发展的重中之重受益于扩大内需政策及地产回暖家电需求有望实现加速恢复此外我们继续跟踪了白电11月线上线下的零售情况家电迎政策利好有望受益于扩大内需及地产回暖本周举行的中央经济工作会议及扩大内需战略规划纲要2022-2035年均把扩大内需放在优先位置家电作为消费的重要部分一直以来是促消费政策的重要领域中央及各部门自2019年起多此提及增加绿色智能家电消费开展家电以旧换新及家电下乡今年以来全国近30个省市也陆续发布刺激家电消费的政策对消费者购买家电进行补贴或折扣且12月以来不少地方又开启新一轮的补贴政策在各种补贴政策的利好下家电内需有望迎来加速恢复请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告空调11月线上零售增长5线上线下均价齐涨11月空调线上零售量额同比-25线下零售量额同比-41-36合计零售量额同比-9-5线下受到疫情影响零售表现依然明显承压线上则较为稳健累计来看1-11月空调线上销售额同比增长12线下销售额同比下滑198价格方面11月空调线上均价同比69至3174元台线下均价同比增长91至4496元台分公司看格力海信空调零售表现相对较好冰箱11月销量承压均价延续上涨11月冰箱线上零售量额同比-15-13线下零售量额同比-37-32线上线下冰箱销售均价均延续上升趋势线下零售均价上涨9线上均价上涨3累计来看1-11月冰箱线上销售额同比增长1线下销售额同比下滑16线下在疫情的影响下持续下滑分公司来看冰箱龙头海尔零售表现好于行业洗衣机零售表现明显承压均价维持上涨势头11月洗衣机零售额同比下滑23其中线上线下销售额分别-19-41线上线下零售表现出现明显承压累计来看1-11月洗衣机线上线下销额同比分别-3-24三大白电线下零售表现均有明显下滑均价方面11月洗衣机线上线下均价分别1384分公司来看11月洗衣机龙头海尔小天鹅表现优于行业重点数据跟踪市场表现上周家电周相对收益-081原材料LME3个月铜铝价格分别周度环比-29-37至82752396美元吨冷轧价格周环比05至4631元吨集运指数美西美东欧洲线本周环比分别-351-543-694海外天然气价格周环比35资金流向美的格力海尔陆股通持股比例周环比变化042-007-012核心投资组合建议小家电推荐光峰科技小熊电器白电推荐海尔智家美的集团格力电器照明板块推荐佛山照明零部件板块推荐大元泵业风险提示市场竞争加剧需求不及预期原材料价格大幅上涨证券分析师陈伟奇S0980520110004王兆康S0980520120004联系人邹会阳社服行业专题海外复苏跟踪系列之出行产业链全景透视政策放开后的梦想与现实聚焦欧美亚太出行放开后的基本恢复节奏和股价表现核心要点如下出行放开节奏美国先行欧洲次之再次为亚太一般国内逐步放开后3-6个月国际出行全面放开基本面恢复1国内出行政策放开后一般3-6个月国内餐饮住宿等需求有望恢复到疫情前水平2经济基础消费政策扶持老龄化等差异带来恢复节奏分化3放开后震荡向上阶段因确诊高峰扰动一般Q2-Q3趋于加速复苏Q4-Q1阶段会略有盘整子行业恢复节奏欧美亚太基本按出行半径依次恢复本地周边需求gt国内中长途gt国际出行恢复节奏1欧美餐饮主题公园OTA酒店国际免税2亚太餐饮住宿1-6个月恢复至疫情前其中餐饮略早于住宿旅游类相对更慢放开后半年未完全恢复3结构餐饮快餐酒店中低端韧性更足波动更小旅游收入脉冲恢复较高但随疫情波动大股价复盘1股价修复一般领先基本面修复6-12月或以上政策逐步放开期或相关政策博弈政期股价表现最可观2国际出行放开后因经济通胀加息等压力板块出行股价见顶后反复本地消费子赛道相对稳健3欧美出行产业链股价表现基本延续基本面复苏顺序亚太内部分化较大部分复苏弹性较高标的领涨投资建议综合海外复苏中政策演进基本面股价表现立足国内后续政策及行业复苏预期建议三条主线选股1政策演进扩内需纲领定调期待后续促消费系列政策下板块贝塔型机会重点关注免税和高教政请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告策2业绩确定关注复工复产主线下的人服职教龙头兼顾出行恢复及估值预期差递次布局出行产业链3消费变迁赛道格局优化顺应消费变迁的龙头中长线可期建议关注免税酒店餐饮OTA龙头风险提示国内外疫情反复出行管控趋严出行复苏节奏可能低于预期促消费政策进展与效果低于预期消费能力减弱消费场景缺失等证券分析师曾光S0980511040003钟潇S0980513100003张鲁S0980521120002联系人杨玉莹白晓琦社会服务行业双周报第46期中央持续发声扩大内需行业资本运作重新活跃板块复盘2022年12月05日-12月16日消费者服务板块报告期内上涨875跑赢大盘660pct国信社服板块涨幅居前的股票为西安饮食8583美高梅中国4627永利澳门3412新濠国际发展3103希望教育2759西安旅游岭南控股金沙中国有限公司中教控股曲江文旅国信社服板块跌幅居前的股票为人瑞人才-1473海伦司-796国旅联合-450九毛九-436天目湖BOSS直聘兰生股份丽江股份北京城乡君亭酒店A股出行链板块表现活跃教育个股普遍承压回调行业新闻中央经济工作会议在北京举行强调保持经济平稳运行国务院联防联控机制建议无症状和轻型病例一般采取居家隔离中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要20222035年部署实施扩大内需战略的重点任务深入推进海南国际旅游消费中心建设文旅部提出娱乐场所和旅游景区均不再要求查验核酸健康码教育部办公厅等十二部门联合发布关于进一步加强学科类隐形变异培训防范治理工作的意见提出到2024年6月全面清除隐形变异学科培训沪深港通A股核心标的仅首旅遭减持港股呷哺奈雪获增持报告期内1205-1216中国中免1050017pct至1050宋城演艺563008pct锦江酒店405009pct首旅酒店199-022pct港股核心标的自由流通股本占比呷哺呷哺持股比例3951460pct九毛九3796-120pct奈雪的茶3601336pct海伦司持股比例2837-019pct海底捞持股比例1595-024pct风险提示自然灾害疫情等系统风险政策风险收购低于预期等投资建议短期行业维持低景气度运行市场情绪波动改善中维持板块超配评级防疫优化二十条明确未来政策方向各地也在积极摸索更优方式市场情绪面波动改善中目前短期市场一直在轮动追寻性价比更高的底部高Beta品种立足3-6个月兼顾复苏次序业绩确定性估值水平和主题偏好优选中国中免呷哺呷哺中教控股北京城乡科锐国际同庆楼九毛九海伦司携程集团-S同程旅行传智教育王府井华住集团-S锦江酒店君亭酒店首旅酒店天目湖中青旅奈雪的茶等立足未来1-3年维度聚焦景气细分赛道的优质龙头结合中线逻辑变化等重点推荐中国中免锦江酒店九毛九海伦司呷哺呷哺君亭酒店同庆楼华住集团-S宋城演艺中教控股携程集团-S同程旅行科锐国际BOSS直聘海南机场广州酒家百胜中国海底捞奈雪的茶首旅酒店等证券分析师曾光S0980511040003钟潇S0980513100003张鲁S0980521120002联系人白晓琦传媒互联网周报阿凡达2推进影院复苏节奏关注AIGC开源技术新品发布传媒板块本周表现跑赢沪深300和创业板指本周1212-1218传媒行业下跌164跑输沪深300-11跑赢创业板指-194其中涨幅靠前的分别为上海钢联昂立教育贵广网络人民网等跌幅靠前的分别为焦点科技游族网络国联股份联建光电等横向比较来看本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第12位重点关注阿凡达2推进影院复苏节奏关注AIGC开源技术新品发布电影1电影复苏长期向请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告好确定性变强短期扰动不改长期向好趋势2影响影院复苏的关键要素是上游内容端内容制作恢复周期相比线下场景更长3阿凡达2是疫情放开后内容端的重要试金石对后续中国电影整体排播节奏有重要影响预计后续春节档仍处于弱复苏期4北美疫后放开一年影院票房为正常年度的60当前阶段中国本土票房仍处于复苏早期预计2022年中国电影票房约为2019年的47AIGC昆仑万维发布昆仑天工AIGC全系列算法与模型并宣布模型开源昆仑天工旗下模型包括天工巧绘SkyPaint天工乐府SkyMusic天工妙笔SkyText天工智码SkyCode覆盖图像音乐文本编程等多模态内容生成能力开源新技术模型一方面提升C端用户效能另一方面促进多行业B端企业降本增效本周重要数据跟踪阿凡达2首个周末票房近4亿芒果TV综艺持续领先1本周电影票房374亿环比增长218阿凡达水之道周度票房304亿票房占比8118全国影院营业率恢复至8382综艺节目方面一年一度喜剧大赛第二季乐队的海边和时光音乐会第二季排名居前3本周游戏方面2022年11月中国手游出海收入前3名分别为米哈游原神动视暴雪和腾讯使命召唤手游三七互娱PuzzlesampSurvival4海外数字藏品市场最近7日成交额前三名为TrumpDigitalTradingCardsValhalla和无聊猿投资建议1疫后复苏主线推荐关注分众传媒兆讯传媒万达电影和光线传媒2游戏政策端暖风持续考虑板块处于历史底部叠加VRAIGC区块链等新技术催化关注游戏行业景气度底部向上可能结合产品组合与向上弹性推荐恺英网络三七互娱吉比特完美世界和宝通科技3政策筑底持续看好超跌行业龙头及部分受益政策改善的细分行业向上修复可能推荐细分板块龙头三七互娱芒果超媒分众传媒港股推荐泡泡玛特心动公司快手等4新科技元宇宙主题有望贯穿2023年全年看好VRAR脑机接口AIGC数字人等新方向风险提示监管政策风险业绩风险商誉及资产减值风险等证券分析师张衡S0980517060002夏妍S0980520030003电子行业周报聚焦科技自立自强数字经济及扩大内需坚定产业结构升级决心聚焦科技自立自强数字经济及扩大内需过去一周上证下跌122电子下跌039子行业中元件上涨116根据中央经济工作会议精神要优化产业政策实施方式狠抓传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大科技要素在我国推进产业结构升级过程中的历史使命凸显会议中多次提及人才教育企业等要素的重要性显示出久久为功实现科技自立自强的耐心与定力围绕会议中强调的扩大内需数字经济自立自强等方向建议关注1折叠屏VRAR智能汽车等消费电子产品创新2以电子为基的场景数字化加速成型3半导体产业链国产替代提速继续推荐福蓉科技创维数字江海股份海康威视圣邦股份鼎龙股份等OPPOFindN2N2Flip折叠屏手机发布售价5999元起12月15日OPPO发布FindN2系列折叠新品包含OPPOFindN27999元起以及OPPO首款竖向折叠机FindN2Flip5999元起其中OPPOFindN2搭载超轻固精工拟椎式铰链重量仅233g较直板手机标杆苹果iPhone14ProMax更轻折叠屏手机作为智能手机和平板电脑的集合体将进一步拓展APP大屏显示的使用场景刺激用户换机需求我们继续推荐福蓉科技精研科技长信科技京东方A等折叠屏产业链相关标的iPhone15Ultra有望搭载钛合金中框售价或将有所上涨根据福布斯报道明年iPhone15系列的高阶机型iPhone15Ultra将有较多硬件创新包括1用钛合金中框替代不锈钢中框2搭载支持Thunderbolt4传输速度的USB-C端口3采用潜望式镜头设计据报道iPhone15Ultra的起售价可能为1299美元较iPhone14ProMax上升200美元我们继续推荐受益于iPhone市场份额持续提升的苹果产业链企业包括福蓉科技东山精密闻泰科技环旭电子鹏鼎控股福立旺等美国制裁再升级关注设备材料国产替代加速12月15日美国商务部将长江存储上海微电子鹏芯微上海集成电路研发中心寒武纪等半导体公司在内的36家公司列入实体清单限制中国获得先进芯片和制造能力美方要求对实体清单企业采购含美技术物项根据不同ECCN码含美量分01025三档进行出口许可证管制或短期造成所涉企业扩产和经营承压美国制裁扩大进一步增加国产设备和材料突破的必要性和紧迫性关注产业链国产化加速机遇推荐北方华创芯碁请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告微装中微公司万业企业鼎龙股份沪硅产业等2021-2023年全球新建晶圆厂84座半导体设备销额有望在24年重回增长据SEMI数据2021-2023年全球新建晶圆厂233328座合计84座其中中国新建数量最多达20座SEMI预计22年全球半导体设备销售额将增长59至1085亿美元连创三年新高2023年将减少至912亿美元24年重新增长至1072亿美元我们认为虽然半导体各环节在明年承压但长期来看需求仍将重回增长建议关注有望率先复苏且存货压力较小的设计企业圣邦股份晶晨股份芯朋微峰岹科技等以及国产替代有望对冲行业下行的设备材料企业芯碁微装鼎龙股份等车企持续推进碳化硅应用产业链有望加速成长12月12日东风汽车宣布自研自产的碳化硅功率模块将于23年搭载东风自主新能源乘用车并实现量产此外理想汽车预计23年苏州碳化硅工厂将启动碳化硅模块试制并于24年正式投产未来将逐步形成年产240万只半桥模块的能力同时吉利科技旗下的晶能微电子完成Pre-A轮融资公司聚焦IGBT和SiC等功率模块的研发及生产预计23年将有多款产品装车在整车企业的推动下碳化硅渗透有望持续加速推荐关注在碳化硅器件已有产能布局的斯达半导时代电气及士兰微等功率半导体代表厂商重点投资组合消费电子东山精密闻泰科技环旭电子福蓉科技福立旺康冠科技精研科技鹏鼎控股歌尔股份沪电股份世华科技博敏电子永新光学创维数字易德龙传音控股视源股份京东方A海康威视三利谱光弘科技蓝特光学长信科技半导体圣邦股份晶晨股份峰岹科技华虹半导体纳思达东微半导扬杰科技宏微科技士兰微时代电气中芯国际力芯微斯达半导韦尔股份芯朋微北京君正澜起科技艾为电子思瑞浦卓胜微兆易创新通富微电纳芯微赛微电子设备及材料芯碁微装北方华创鼎龙股份路维光电富创精密广立微万业企业立昂微安集科技中微公司沪硅产业-U中晶科技被动件江海股份洁美科技顺络电子三环集团风华高科泰晶科技风险提示疫情反复影响下游需求产业发展不及预期行业竞争加剧证券分析师胡剑S0980521080001胡慧S0980521080002周靖翔S0980522100001李梓澎S0980522090001叶子S0980522100003联系人詹浏洋德赛西威002920SZ深度报告打造汽车计算及交互底座能源-运动-交互公司为集运动与交互于一体的汽车智能化龙头企业未来汽车可以分为底盘之上及底盘之下底盘之上是智能座舱人机交互场景交互底盘之下主要为智能电动能源和智能驾驶运动能源运动交互公司为集运动与交互于一体的汽车智能化龙头企业智能驾驶龙头企业业绩高速增长德系质控基因内资奋斗文化公司业务涵盖智能座舱82智能驾驶15网联服务及其他3公司身处智能驾驶和智能座舱高景气赛道配套客户从自主-合资-头部自主新势力和合资品牌量价双升支撑公司业绩高增速2021年营收96亿元同比增加41归母净利润8亿元同比增加61公司财务上呈现轻资产低负债高周转高ROE等特征比内资强于研发研发费用率研发人数占比以及研发人员边际产值均处行业前列与先发优势比外资强于响应速度具备全球汽车电子龙头潜质运动端智能驾驶产品战略清晰从IPU01-IPU04全面布局L1-L4行业端伴随L1-L4持续渗透我们预计智能驾驶传感器和驾驶域控制器全球市场规模将从2021年的1292亿元增至2025年的4774亿元CAGR为39公司端智能驾驶从L1-L4配套的传感器及域控制器单车价值量从2000多元提升至1万元以上德赛西威可提供摄像头毫米波雷达域控制器等核心大单品其中自动驾驶域控制器IPU01-IPU04覆盖L1-L4场景下一代中央计算机Aurora为业内首款可量产的车载智能计算平台交互端智能座舱屏类座舱域控制器为业绩重要增长点行业端中控屏液晶仪表座舱域控制器的单车价值量合计在5000-6000元之间中期维度2025年全球市场存在超2000亿的市场空间公请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告司端公司智能座舱产品线涵盖智能车机车载显示系统及座舱域控制器等公司座舱业务有望持续受益于座舱域控制器放量风险提示上游缺芯和原材料涨价风险下游产销风险投资建议智能驾驶自主龙头维持买入评级持续看好公司在智能化核心布局交互驾驶第二代智能座舱域控制器已规模化量产IPU03量产IPU04获多项目定点后续丰富订单量产有望持续超越行业德赛西威具备全球汽车电子龙头潜质我们微幅上调盈利预测预计222324年利润107166226亿原222324年预计107163225亿对应PE为613929x维持买入评级证券分析师唐旭霞S0980519080002联系人杨钐华统股份002840SZ公司快评限制性股票激励落地助力公司长期发展公司公告公司推出2022年限制性股票激励计划草案具体内容如下1本计划拟授予的限制性股票数量84000万股占本激励计划签署时公司股本总额606333384万股的1392本激励计划限制性股票的授予价格为853元股3本激励计划授予的激励对象总人数为86人包括公司董事副总经理财务总监董事会秘书及核心技术管理业务人员82人4公司层面业绩考核要求本激励计划首次授予限制性股票的解除限售考核年度为2023-2024年两个会计年度每个会计年度考核一次对每个年度生猪销售量进行考核20232024考核的生猪销售量目标值分别为280500万头触发值分别为220400万头生猪销售实际完成量将对应不同的公司层面解除限售比例国信农业观点1华统股份推出2022年限制性股票激励计划对生猪养殖板块的核心管理及业务人员实现了有效覆盖我们认为该激励计划的落地有望由上而下充分调动员工的主观能动性推进养殖环节降本增效同时考虑到目前公司已在浙江省内建成300万头以上的自繁自养一体化楼房养殖产能我们认为未来公司实现生猪出栏考核目标的概率较大出栏有望继续保持高速增长22022年猪价表现强势考虑到行业资产负债表尚未修复母猪补栏积极性不高我们判断2023年生猪均价仍可维持较好盈利周期虽不在但成长可期从标的方面华统凭借区域后发和资金三大优势有望成为这一轮的周期成长股之一3华统股份有望成为这轮猪周期出栏增速最快超额收益明显的周期成长股我们认为公司养殖资产应享有更高估值出栏方面公司在手资金充裕后续出栏高增长的确定性较强超额收益方面由于浙江养殖资产具备稀缺性浙江猪价高amp散户少带来非洲猪瘟防控压力小以及自繁自养模式下更能实现成本可控华统股份单头生猪销售具备明显的超额收入公司未来有望凭借地域高猪价优势实现更高头均盈利现金持续能力或将优于同行4风险提示行业发生不可控生猪疫情死亡事件粮食原材料价格不可控上涨带来的成本压力生猪价格大幅波动带来的盈利波动5投资建议公司有望成为新一轮周期成长股公司产能逐月兑现成本有望持续改善成长性及估值修复空间足够而且浙江养猪产能具备稀缺性属于农业养殖的核心资产继续重点推荐由于近期猪价超预期下跌幅度较大我们下调公司盈利预测预计22-24年归母净利为20712691120亿元原预计为46918703634亿元EPS分别为025118141元对应当前股价PE为5018292X维持买入评级证券分析师鲁家瑞S0980520110002联系人李瑞楠江海航金融工程金融工程专题报告学术文献研究第49期-价格反转和异质信念异质信念与反转效应传统的反转因子只根据历史收益信息识别过去的赢家和输家并没有进一步确认投资者是否完成了信念转换从看涨看跌信念转变为看跌看涨信念或进一步捕捉信念转换期间的特征在本研究中请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告我们主要从投资者异质信念中理解价格反转它反映了投资者在反转过程的信念转换期间的预期变化并检验了投资者异质信念对反转效应的强化作用我们通过使用有关价格不确定性和交易量的每日信息来设计异质信念HB的每日度量标准反转RVS通过过去五天的平均收益来衡量我们通过RVS和HB的乘积构建了一个新的反转指标NewRVS我们的实证结果明确了异质信念在价格反转中的作用并展示了NewRVS的出色表现异质信念增强下的反转效应投资者异质信念能够识别价格反转的时机并增强反转效应更高的HB会导致过去赢家输家的回报显著降低更高基于NewRVS和RVS2天持有期的反转策略平均年化收益率分别为5965和3909两种策略差异显著我们通过不同的公司特征进一步阐明了NewRVS优于RVS的性能在Fama-MacBeth回归中我们发现NewRVS对未来股票收益的影响比RVS更强NewRVS和RVS次日股票收益的系数分别为953和688结果表明基于HB的反转效应可以获得更加显著的反转收益风险提示本报告内容基于相关文献不构成投资建议证券分析师杨怡玲S0980521020001张欣慰S0980520060001金融工程周报ETF周报-上周芯片ETF净申购17亿首只科创创业50增强ETF本周开始发行ETF业绩表现上周2022年12月12日至2022年12月16日下同股票型ETF周度收益率中位数为-162宽基ETF中上证50ETF涨跌幅中位数为-047跌幅最小按板块划分消费ETF涨跌幅中位数为-022跌幅最小按主题进行分类5GETF涨跌幅中位数为-002跌幅最小ETF规模变动及净申赎上周股票型ETF净申购11028亿元总体规模减少5067亿元在宽基ETF中上周科创板ETF净申购最多为3672亿元按板块来看科技ETF净申购最多为2356亿元按热点主题来看芯片ETF净申购最多为1740亿元ETF基准指数估值情况在宽基ETF中创业板类科创板ETF的估值分位数相对较低按板块来看周期科技ETF的估值分位数相对温和按照细分主题来看5G银行医药ETF的估值分位数相对较低与前周相比芯片AI科创板ETF的估值分位数明显提升ESG证券5G上证50红利ETF的估值分位数明显降低ETF融资融券情况上周一至周四股票型ETF融资余额由前周的31394亿元上升至31892亿元融券余量由前周的5895亿份下降至5766亿份在日均融资买入额融券卖出量最高的前10只ETF中科创板ETF和证券ETF的日均融资买入额较高中证1000ETF和医药ETF的日均融券卖出量较高ETF管理人截至上周五华夏易方达华泰柏瑞三家基金公司的已上市非货币ETF总规模排名前三本周将有广发中证科创创业50增强策略ETF嘉实中证内地运输主题ETF万家沪深300成长ETF等6只ETF发行风险提示市场环境变动风险风格切换风险证券分析师张欣慰S0980520060001杨丽华S0980521030002邹璐S0980516080005金融工程日报金融工程日报-市场单边下跌在线教育板块逆市走强市场表现今日20221219市场全线下跌规模指数中沪深300指数表现较好板块指数中创业板指表现较好风格指数中沪深300成长指数表现较好行业指数全线下跌电新房地产汽车有色金属国防军工行业表现较好医药建筑非银石油石化纺织服装行业表现较差连板锂矿K-12请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13证券研究报告教育在线教育客车等概念表现较好熊去氧胆酸独家药新冠特效药肝素钠医药电商等概念表现较差市场情绪今日收盘时有30只股票涨停有35只股票跌停昨日涨停股票今日收盘收益为069昨日跌停股票今日收盘收益为-421今日封板率61较前日下降3连板率18较前日下降3市场资金流向截止20221216两融余额为15664亿元其中融资余额14718亿元融券余额946亿元两融余额占流通市值比重为23两融交易占市场成交额比重为7220221219北向合计净流出149亿元折溢价20221216当日ETF溢价较多的是碳中和ETF基金ETF折价较多的是大湾区ETF近半年以来大宗交易日均成交金额达到28亿元20221216当日大宗交易成交金额为26亿元近半年以来平均折价率561当日折价率为510近一年以来上证50沪深300与中证500股指期货主力合约的年化贴水率中位数分别为036199499当日上证50股指期货主力合约年化升水率为387处于近一年来82分位点当日沪深300股指期货主力合约年化升水率为491处于近一年来84分位点当日中证500股指期货主力合约年化升水率为647处于近一年来91分位点机构关注与龙虎榜近一周内调研机构较多的股票是益生股份英杰电气赛微电子海兰信宁波华翔冰轮环境华瓷股份广和通等益生股份被122家机构调研20221219披露龙虎榜数据中机构专用席位净流入较多的股票是国联股份贵州百灵特一药业宣泰医药永顺泰西安饮食创益通以岭药业天顺股份丰原药业等机构专用席位净流出较多的股票是君实生物-U众生药业深振业A英飞拓中交地产珍宝岛黑芝麻恒大高新直真科技卓创资讯等陆股通净流入较多的股票是中国医药以岭药业贵州百灵国联股份君实生物-U等陆股通净流出较多的股票是众生药业中交地产等风险提示市场环境变动风险本报告基于历史客观数据统计不构成投资建议证券分析师杨怡玲S0980521020001张欣慰S0980520060001请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14证券研究报告市场数据商品期货商品收盘价涨跌幅商品收盘价涨跌幅黄金40450062ICE布伦特原油7904-267白银522000-026铜6531000-022铝1866000-045铅1551500-003豆一548900-001锌2393500000豆粕427200-095镍21698000-032玉米284500-007锡19155000-034螺纹钢395400-222SR301574400-031本月国内重要信息披露公布日期项目本期数据上期数据上年同期数据发布主体中国物流与采购联2022103110月PMI920923982合会2022103110月PPI-250641789PPI2022103110月CPI100110011021国家统计局2022103110月狭义货币M1同比005006002中国人民银行2022103110月狭义货币M2同比011012008中国人民银行2022103110月新增人民币贷款亿元4431025686077520中国人民银行2022103110月贸易顺差总额亿美元85265528413481848569国家商务部2022103110月固定资产投资累计同比005001006国家统计局2022103110月工业增加值005006003国家信息中心2022103110月社会消费品零售总额同比005005006国家统计局近期非流通股解禁明细代码简称本次解禁数量万股流通股股本万股流通股增加上市日期688032SH不适用10677919942834742022-12-20301096SZ不适用42655668566651852022-12-20000785SZ居然之家374427686495695599112022-12-20603217SH元利科技750397127456096562022-12-20601512SH中新集团701480014988900100002022-12-20000851SZ高鸿股份3245961130672077612022-12-20002064SZ华峰化学262135924575731097842022-12-19688699SH明微电子92963539682322022-12-19002243SZ力合科创47401911022429971582022-12-19688722SH同益中716900130740043282022-12-19600765SH中航重机7620161030000277882022-12-19601665SH齐鲁银行1375200231971135732022-12-19603260SH合盛硅业136165510741655100002022-12-19600764SH中国海防21456777106293100002022-12-19300807SZ天迈科技37753467322498612022-12-19002970SZ锐明技术806700165351791212022-12-19请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容15证券研究报告688135SH利扬芯片250008804724912022-12-19603053SH成都燃气32800008888900100002022-12-19688089SH嘉必优5310001200000100002022-12-19600136SH当代文体974364584318699692022-12-19000737SZ南风化工96534164529418442022-12-16603071SH不适用1372529237684729992022-12-16301101SZ不适用17737249019417212022-12-16688608SH恒玄科技61707935981492022-12-16688037SH芯源微393452841560100002022-12-16688510SH航亚科技6460016606856542022-12-16688595SH芯海科技104145492112252022-12-16688235SH不适用126563110453073332022-12-15300634SZ彩讯股份1745241962486672022-12-15301177SZ不适用354564001000972022-12-15688246SH不适用66774599865163722022-12-14688136SH科兴制药198706692231482022-12-13002128SZ电投能源15416161921572999992022-12-13688680SH海优新材190005123585472022-12-13603997SH继峰股份23596831096324199012022-12-12688218SH江苏北人2843161173400100002022-12-12601658SH邮储银行55847933767122395291172022-12-12300212SZ易华录163452635582834962022-12-12688308SH欧科亿125006587083532022-12-12688571SH杭华股份4000018720802922022-12-12全球证券市场统计股票市场指数1日1周1个月3个月12个月30天简称最新收盘价涨跌幅涨跌幅涨跌幅涨跌幅涨跌幅波动率道琼斯工业平均指数3275754-0494890235218321111-1193143德国DAX指数13942870358452838-338890-10223381法CAC40指数6492870623622-237-228711-6264322恒生指数1935281-0503119-056756423-16558473沪深300指数389322-1542800-152241-088-21425905美国SP500指数3895751126323-237-175-010-15683918纳斯达克综合指数1060228-0963345-485-487-808-30105410日经225指数2723764-1051617-217-237-119-4582824沪深港通资金流入流出Top10A股资金流入流出前十流入资金流出资金排序代码简称价格RMB涨跌幅代码简称价格RMB涨跌幅RMB万元RMB万元1600519SH贵州茅台17730000-0776210632758300750SZ宁德时代42040000571876704552000858SZ五粮液1799500-140819712762600519SH贵州茅台17730000-0776265159053002466SZ天齐锂业873500464846561225002241SZ歌尔股份174200-1303144064694601318SH中国平安457700-240944640411300274SZ阳光电源973100-0704142382775002460SZ赣锋锂业770600152834615425002594SZ比亚迪2665000-1482438700056300750SZ宁德时代4204000057184491683600036SH招商银行365000-159073692745请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容16证券研究报告7601888SH中国中免2180000-166894412347000858SZ五粮液1799500-1408134903318300059SZ东方财富189500-331634341493002812SZ恩捷股份13950002573531872719600050SH中国联通45600-578513638838600900SH长江电力204500-19655305542910600036SH招商银行365000-159073387345600887SH伊利股份313900-009552902455港股资金流入流出前十流入资金流出资金排序代码简称价格HKD涨跌幅代码简称价格HKD涨跌幅HKD万元HKD万元19868HK小鹏汽车-W398500-00232843115449100700HK腾讯控股32040000011363641842872526185HK康希诺生物714500-01564344716225323690HK美团-W178800000164866411647537山东新华制药31765HK希望教育0820001081081121389900719HK136400-0126760569630083股份40241HK阿里健康73900-00819875825974651797HK新东方在线473500007981756525771351797HK新东方在线47350000798175628442010241HK阿里健康73900-008198758378179262007HK碧桂园2950000350877232559701024HK快手-W703000001151079324586971024HK快手-W70300000115107939794160941HK中国移动512000-0006789522835378山东新华制药80719HK136400-012676056108076312007HK碧桂园295000035087722262823股份93690HK美团-W1788000001648664136510571765HK希望教育082000108108112134950100700HK腾讯控股3204000001136364195784590388HK香港交易所3296000-0009615382072097请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容17证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032