晨会主题
　　【常规内容】
　　宏观与策略
　　固定收益专题研究:国债期货领先现货么？
　　行业与公司
　　互联网行业动态点评:2022年11月电商数据：消费受疫情短期冲击明显，线上消费反弹快韧性强
　　赞宇科技(002637.SZ)公司快评:剥离环保业务进一步聚焦主业，员工持股落地助力公司长期发展
　　金融工程
　　金融工程周报:私募基金周报-上周中证1000指增私募中位数超额0.64%，百亿私募调研聚焦机械、军工板块
　　金融工程日报:市场持续缩量，各大期指持续升水

研究报告全文：证券研究报告2022年12月22日晨会纪要数据日期2022-12-21上证综指深证成指沪深300指数中小板综指创业板综指科创50市场走势收盘指数点3068411091208383053115735526699194083涨跌幅度-017-033003-050-065-125成交金额亿元22685234782712345015201411020130957晨会主题常规内容宏观与策略资料来源Wind国信证券经济研究所整理固定收益专题研究国债期货领先现货么主要市场指数12月22日收盘指数涨跌幅行业与公司道琼斯33597920纳斯达克1096146-048互联网行业动态点评2022年11月电商数据消费受疫情短期冲击明显SP500380178-044线上消费反弹快韧性强法国CAC40600024-072德国DAX1426119-057赞宇科技002637SZ公司快评剥离环保业务进一步聚焦主业员工持日经2252757443-04恒生1916049034股落地助力公司长期发展基金指数12月22日金融工程收盘指数涨跌幅债券基金指数300106-003金融工程周报私募基金周报-上周中证1000指增私募中位数超额股票基金指数1067171-109064百亿私募调研聚焦机械军工板块混合基金指数972488-144金融工程日报市场持续缩量各大期指持续升水汇率12月22日收盘指数价涨跌幅欧元兑美元106014美元兑人民币696-024美元兑港币778005美元兑日元1317-38非流通股解禁12月22日解禁数量名称流通股增加解禁日期万股上海凤凰7840213792022-12-22中伟股份284850672022-12-22中欣氟材254885432022-12-21鼎通科技106451992022-12-21元利科技75039796562022-12-20中新集团7014800100002022-12-20高鸿股份32459677612022-12-20居然之家3744276899112022-12-20请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告常规内容宏观与策略固定收益专题研究国债期货领先现货么主要结论从过去债券市场现货和期货拐点考察来看对未来现货交易的期货并没有体现出领先性即使把收益率很接近的次拐点等同于拐点期货也更多的表现为和现货的同步关系而如果精确对比那么2015年以来主连10年期国债期货拐点多数都滞后于现货拐点2016年牛市拐点考察2016年牛市10年期国债收益率最低点发生在2016年8月15日10年期国债期货最高点出现在2016年10月21日两者相差67天然后期货高点对应着现货的次低点这个次低点收益率和最低点非常相近2020年牛市拐点考察2020年牛市10年期国债收益率最低点发生在2020年4月8日10年期国债期货最高点出现在2020年4月29日两者相差21天期货高点日期上对应着现货的次低点2022年牛市拐点考察2022年牛市10年期国债收益率最低点发生在2022年8月18日和10年期国债期货最高点出现在同一天2017年熊市拐点考察2017年熊市10年期国债收益率最高点发生在2017年11月23日10年期国债期货最低点出现在2018年1月18日两者相差56天期货低点日期上对应着现货的次高点2020年熊市拐点考察2020年熊市10年期国债收益率最高点发生在2020年11月19日10年期国债期货最低点出现在2021年2月26日两者相差99天另外期货低点对应的10年期现货收益率为328和最高点相差7BP也即是说本轮期货拐点较现货明显滞后风险提示本报告为历史分析报告不构成任何对市场走势的判断或建议使用前请仔细阅读报告末页免责声明证券分析师董德志S0980513100001赵婧S0980513080004联系人陈笑楠行业与公司互联网行业动态点评2022年11月电商数据消费受疫情短期冲击明显线上消费反弹快韧性强国家统计局公布2022年11月份社会消费品零售额数据111月份全国网上零售额124585亿元同比增长42其中实物商品网上零售额108098亿元增长64占社会消费品零售总额的比重为271在实物商品网上零售额中吃类穿类用类商品分别增长1513461国信互联网观点1整体11月全国多省份出现疫情居民出行减少消费能力与意愿降低社零总额承压2022年11月社会消费品零售总额38615亿元同比下降59分渠道看网上零售消费场景受限少11月网上零售额15043亿元同比-06线下零售受客流量影响大我们测算11月线下零售额同比-93增速环比-32pct2线上零售双11大促拉动2022年10-11月线上实物销售额较快增长10-11月实物商品网上零售额为25724亿元同比74增速同比提升03pct线上化率同比提升44pct至32611月下旬物流管制导致线上履约承压政策放开后线上实物消费迅速反弹国家邮政局数据显示12月1日-12日全网揽收量为4303亿件同比上升5612月12日当天全国邮政快递企业共揽收快递453亿件与2021年双12基本持平线上零售展现强大韧性3线上必选消费表现优于可选10-11月吃类用类实物商品表现优于穿类疫情复苏态势下推荐性价比电商平台拼多多PDDO阿里巴巴-SW9988HK和京东集团-SW9618HK请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告证券分析师谢琦S0980520080008赞宇科技002637SZ公司快评剥离环保业务进一步聚焦主业员工持股落地助力公司长期发展事项12月20日晚公司公告1拟以公司已回购股票推出第二期员工持股计划总人数不超过210人受让股票价格为885元股2拟以16亿元受让公司所持有新天达美40股权给给湖北景福实业有限公司3拟以自有资金向江苏赞宇科技有限公司增资12亿元4公司董事会通过关于调整组织架构的议案同意新增部门洗护运营中心国信化工观点1公司进一步聚焦表面活性剂油脂化工主业公司现有磺化表面活性剂产能突破110万吨年油脂化学品产能突破100万吨年2022年6月公司出售所持有赞宇检测55股权将检测板块业务剥离出表此次公司以16亿元出售所持有新天达美40股权持股比例由738降低至338将环保板块业务剥离出表公司坚定执行坚持日化和油化两大主业适度延伸产业链寻求更大发展空间的总体发展战略进一步突出公司在表面活性剂和油脂化学品领域龙头企业的优势2公司是全球表面活性剂龙头企业向下游日化领域OEMODM延伸公司以自有资金向江苏赞宇科技有限公司增资12亿元对江苏赞宇的持股比例由35提升至87江苏赞宇将被纳入公司合并报表范围内江苏赞宇镇江基地具备10万吨OEMODM产能目前已满产满销江苏赞宇于2022年11月通过竞拍取得江苏海清生物科技有限公司的破产资产未来有望进一步扩大产能公司在河南鹤壁四川眉山河北沧州各布局50万吨OEM基地公司OEMODM板块202120222023年底产能分别为1060160万吨OEM液洗预计利润200-300元吨绑定下游联合利华保洁蓝月亮白猫等核心客户日化消费属性稳健增长此外公司董事会通过关于调整组织架构的议案同意新增部门洗护运营中心积极开拓洗护用品OEMODM业务进一步增加表面活性剂客户的粘性提升市场份额巩固行业地位未来洗护用品OEMODM业务将成为公司新的业绩增长点有利于增强公司的综合竞争力3公司推出第二期员工持股计划助力公司长期发展以公司已回购股票推出第二期员工持股计划总人数不超过210人受让股票价格为885元股公司业绩考核目标以2022年扣非净利润为基准2023-2025年扣非归母净利润同比增长不低于1001010总费用预计为4730万元2023-2026年分别摊销2818134053239万元公司员工持股计划有助于充分调动核心团队的积极性和创造性提高员工凝聚力和公司竞争力助力公司长期发展由于今年大宗商品价格大幅下跌疫情因素影响下游需求我们下调公司2022-2024年业绩预计公司2022-2024年业绩为160546675亿元预计2022-2024年EPS分别为034116144元对应PE为nbsp41912399x公司是国内表面活性剂与油脂化工龙头企业维持买入评级证券分析师杨林S0980520120002薛聪S0980520120001金融工程金融工程周报私募基金周报-上周中证1000指增私募中位数超额064百亿私募调研聚焦机械军工板块私募基金市场动态截至2022年10月末存续私募证券投资基金89390只存续规模556万亿元环比下降691私募证券投资基金管理人9068家较上月减少32家环比下降0352022年10月新备案私募证券投资基金1530只占新备案基金数量的7307新备案规模9732亿请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告元环比下降56262022年10月在基金业协会资产管理业务综合报送平台办理通过的私募证券投资基金管理人共12家私募基金数量分布截至2022年12月21日私募排排网数据库中共登记有76452只运行中的私募证券投资产品按策略分类占比最高的为主观股票多头复合策略其他产品数量分别为3463668024797私募基金分策略周度收益统计上周2022年12月12日至12月16日下同股票多头股票多空股票市场中性策略周度收益率中位数分别为-150-129-016上周指数增强策略分类下各子策略表现统计如下沪深300指增中证500指增中证1000指增策略周度超额收益率中位数分别为-030015064上周管理期货CTA分类下各子策略表现统计如下主观趋势CTA主观套利CTA主观多策略CTA周度收益率中位数分别为-015-051-025量化趋势CTA量化套利CTA量化多策略CTA周度收益率中位数分别为008000-006上周债券策略分类下各子策略表现统计如下纯债策略债券增强债券复合策略周度收益率中位数分别为000-046-014上周多资产策略分类下各子策略表现统计如下宏观策略套利策略复合策略周度收益率中位数分别为-112000-065其他策略私募产品上周收益情况统计如下定增打新转债交易策略FOF策略周度收益率中位数分别为-188-198-079百亿私募管理人上市公司调研动向按中信一级行业上周2022年12月10日至12月16日百亿私募管理人调研最多的行业为机械国防军工汽车周度调研机构家数分别达351616家从个股层面来看上周最受百亿私募管理人调研关注的个股为祥鑫科技埃斯顿拓斯达周内分别受到14129家百亿私募机构调研风险提示市场环境变动风险风格切换风险本报告整理自历史数据不构成投资建议产品历史业绩不代表未来收益证券分析师张欣慰S0980520060001邹璐S0980516080005金融工程日报市场持续缩量各大期指持续升水市场表现今日20221221规模指数中上证50指数表现较好板块指数中上证综指表现较好风格指数中沪深300价值指数表现较好消费者服务商贸零售农林牧渔食品饮料交通运输行业表现较好国防军工汽车电新机械电子行业表现较差西安国资酒店餐饮预制菜休闲服务金股海洋渔业等概念表现较好中国盐业总公司工业母机能源管道移动POS机华鑫证券金股等概念表现较差市场情绪今日收盘时有34只股票涨停有18只股票跌停昨日涨停股票今日高开高走收盘收益为118昨日跌停股票今日收盘收益为-294今日封板率67较前日提升1连板率14较前日下降12市场资金流向截止20221220两融余额为15615亿元其中融资余额14700亿元融券余额915亿元两融余额占流通市值比重为24两融交易占市场成交额比重为7220221221北向合计净流入187亿元折溢价20221220当日ETF溢价较多的是人工智能ETFETF折价较多的是沪港深科技ETF近半年以来大宗交易日均成交金额达到27亿元20221220当日大宗交易成交金额为25亿元近半年以来平均折价率558当日折价率为621近一年以来上证50沪深300与中证500股指期货主力合约的年化贴水率中位数分别为013199499当日上证50股指期货主力合约年化升水率为145处于请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告近一年来65分位点当日沪深300股指期货主力合约年化升水率为481处于近一年来84分位点当日中证500股指期货主力合约年化升水率为407处于近一年来83分位点机构关注与龙虎榜近一周内调研机构较多的股票是埃斯顿英杰电气亿田智能海兰信赛微电子亚钾国际广和通中国海诚等埃斯顿被86家机构调研20221221披露龙虎榜数据中机构专用席位净流入较多的股票是元利科技英飞拓生意宝益客食品等机构专用席位净流出较多的股票是舒泰神众生药业海锅股份中农联合巨轮智能亨迪药业绿康生化徐家汇西安饮食等陆股通净流入较多的股票是众生药业中交地产等陆股通净流出较多的股票是中国医药等风险提示市场环境变动风险本报告基于历史客观数据统计不构成投资建议证券分析师杨怡玲S0980521020001张欣慰S0980520060001请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告市场数据商品期货商品收盘价涨跌幅商品收盘价涨跌幅黄金40790084ICE布伦特原油7999023白银534600268铜6564000073铝1863000037铅1553000022豆一548000-007锌2350000002豆粕433400109镍21803000186玉米278600-117锡19452000148螺纹钢396200073SR301577000020本月国内重要信息披露公布日期项目本期数据上期数据上年同期数据发布主体中国物流与采购联2022103110月PMI920923982合会2022103110月PPI-250641789PPI2022103110月CPI100110011021国家统计局2022103110月狭义货币M1同比005006002中国人民银行2022103110月狭义货币M2同比011012008中国人民银行2022103110月新增人民币贷款亿元4431025686077520中国人民银行2022103110月贸易顺差总额亿美元85265528413481848569国家商务部2022103110月固定资产投资累计同比005001006国家统计局2022103110月工业增加值005006003国家信息中心2022103110月社会消费品零售总额同比005005006国家统计局近期非流通股解禁明细代码简称本次解禁数量万股流通股股本万股流通股增加上市日期600679SH上海凤凰78402294713413792022-12-22300919SZ中伟股份2848518544410672022-12-22002915SZ中欣氟材2548818941855432022-12-21688668SH鼎通科技106453285931992022-12-21688032SH不适用10677919942834742022-12-20301096SZ不适用42655668566651852022-12-20000785SZ居然之家374427686495695599112022-12-20603217SH元利科技750397127456096562022-12-20601512SH中新集团701480014988900100002022-12-20000851SZ高鸿股份3245961130672077612022-12-20002064SZ华峰化学262135924575731097842022-12-19688699SH明微电子92963539682322022-12-19002243SZ力合科创47401911022429971582022-12-19688722SH同益中716900130740043282022-12-19600765SH中航重机7620161030000277882022-12-19601665SH齐鲁银行1375200231971135732022-12-19请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告603260SH合盛硅业136165510741655100002022-12-19600764SH中国海防21456777106293100002022-12-19300807SZ天迈科技37753467322498612022-12-19002970SZ锐明技术806700165351791212022-12-19688135SH利扬芯片250008804724912022-12-19603053SH成都燃气32800008888900100002022-12-19688089SH嘉必优5310001200000100002022-12-19600136SH当代文体974364584318699692022-12-19000737SZ南风化工96534164529418442022-12-16603071SH不适用1372529237684729992022-12-16301101SZ不适用17737249019417212022-12-16688595SH芯海科技104145492112252022-12-16688510SH航亚科技6460016606856542022-12-16688037SH芯源微393452841560100002022-12-16688608SH恒玄科技61707935981492022-12-16300634SZ彩讯股份1745241962486672022-12-15301177SZ不适用354564001000972022-12-15688235SH不适用126563110453073332022-12-15688246SH不适用66774599865163722022-12-14688680SH海优新材190005123585472022-12-13002128SZ电投能源15416161921572999992022-12-13688136SH科兴制药198706692231482022-12-13688218SH江苏北人2843161173400100002022-12-12601658SH邮储银行55847933767122395291172022-12-12全球证券市场统计股票市场指数1日1周1个月3个月12个月30天简称最新收盘价涨跌幅涨跌幅涨跌幅涨跌幅涨跌幅波动率道琼斯工业平均指数3337648160348313531446176711683085德国DAX指数14097821535219667-1961042-8733344法CAC40指数6580242012424-223-081910-5524265恒生指数19160490344020-260852388-16588558沪深300指数3830530039700-314162-187-22046001美国SP500指数3878441486804-292-181233-16573936纳斯达克综合指数10709371538431-413-285-455-30195356日经225指数2638772-0678673-628-557-338-7462915沪深港通资金流入流出Top10A股资金流入流出前十流入资金流出资金排序代码简称价格RMB涨跌幅代码简称价格RMB涨跌幅RMB万元RMB万元1600519SH贵州茅台173900001399410172894600519SH贵州茅台173900001399467002372002603SZ以岭药业378700-410235733074300750SZ宁德时代4068200-0659363020993000858SZ五粮液1744900114784519849601012SH隆基绿能436100-2656347015164601888SH中国中免2150900088653294007002241SZ歌尔股份174800-2291835756685000568SZ泸州老窖2123800161722913938000858SZ五粮液17449001147835240616601318SH中国平安452600073452868910600887SH伊利股份309300140983195388请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告7300750SZ宁德时代4068200-065932851100300760SZ迈瑞医疗30700001320130312348600036SH招商银行359500064392419985002603SZ以岭药业378700-4102323786409300274SZ阳光电源954800-171902146685002594SZ比亚迪2608000-03058225191010300760SZ迈瑞医疗3070000132012100290002466SZ天齐锂业825000-176232132469港股资金流入流出前十流入资金流出资金排序代码简称价格HKD涨跌幅代码简称价格HKD涨跌幅HKD万元HKD万元10728HK中国电信3180000495049512512450700HK腾讯控股3110000000517130691810222269HK药明生物51250000250000014925803690HK美团-W1742000-0007407415886087山东新华制药30883HK中国海洋石油98200-00050658615568980719HK1286000054098365839169股份40941HK中国移动51300000078585517117691797HK新东方在线503500006223629454598052197HK三叶草生物-B28600-00977918020533040883HK中国海洋石油98200-000506586326479461797HK新东方在线50350000622362929671632137HK腾盛博药-B83500009150327322603372137HK腾盛博药-B8350000915032734011041024HK快手-W671000000298954278542883690HK美团-W1742000-00074074138781542197HK三叶草生物-B28600-0097791801953198山东新华制药90719HK12860000540983659911860960HK龙湖集团238500-0002092051620779股份100700HK腾讯控股311000000051713072195770493HK国美零售01350-0014598541002684请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状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