【常规内容】
　　行业与公司
　　商贸零售行业双周报（22年第51周）:上美股份招股书梳理：积极践行多品牌战略的国货美妆龙头
　　华夏中证细分有色金属产业ETF投资价值分析:布局高景气板块，聚焦有色龙头
　　互联网行业周报（22年第49周）:恒生科技单周上涨12.65%，美团快手开启2023年货节
　　互联网行业周报（22年第50周）:中央经济工作会议积极定调，中美审计监管合作迎新进展
　　海外市场专题:海外市场速览-港股短期压力出现，投资者在关注什么？
　　煤炭行业周报:12月第4周-动力煤价格继续回调，焦炭提涨四轮落地
　　环保与公用事业行业周报:环保与公用事业202212第4期-广东、江苏23年煤电价格基本顶格上浮，主要煤电公司煤价弹性测算
　　金融工程
　　金融工程周报:热点追踪周报-由创新高个股看市场投资热点（第77期）
　　金融工程周报:主动量化策略周报-小盘股持续下跌，券商金股业绩增强组合今年以来在主动股基中排名21.18%分位点
　　金融工程周报:基金周报-首批浮动费率基金运作满三年，互联互通股票标的范围扩大
　　金融工程周报:ETF周报-上周A股市场遇冷，股票型ETF逆市净申购216.89亿元

研究报告全文：证券研究报告2022年12月26日晨会纪要数据日期2022-12-23上证综指深证成指沪深300指数中小板综指创业板综指科创50市场走势收盘指数点3045861084963382821114448426385492035涨跌幅度-028-024-020-038-019-112成交金额亿元23333535204313055915673411194835106晨会主题常规内容行业与公司资料来源Wind国信证券经济研究所整理商贸零售行业双周报22年第51周上美股份招股书梳理积极践行主要市场指数12月26日多品牌战略的国货美妆龙头收盘指数涨跌幅华夏中证细分有色金属产业ETF投资价值分析布局高景气板块聚焦有道琼斯33597920纳斯达克1096146-048色龙头SP500380178-044互联网行业周报22年第49周恒生科技单周上涨1265美团快手法国CAC40600024-072德国DAX1426119-057开启2023年货节日经2252757443-04恒生1959306-043互联网行业周报22年第50周中央经济工作会议积极定调中美审计监管合作迎新进展基金指数12月26日海外市场专题海外市场速览-港股短期压力出现投资者在关注什么收盘指数涨跌幅债券基金指数300239002煤炭行业周报12月第4周-动力煤价格继续回调焦炭提涨四轮落地股票基金指数1064000-006环保与公用事业行业周报环保与公用事业202212第4期-广东江苏混合基金指数969446-00823年煤电价格基本顶格上浮主要煤电公司煤价弹性测算汇率12月26日收盘指数价涨跌幅金融工程欧元兑美元106016美元兑人民币698006金融工程周报热点追踪周报-由创新高个股看市场投资热点第77期美元兑港币78014金融工程周报主动量化策略周报-小盘股持续下跌券商金股业绩增强美元兑日元13282037组合今年以来在主动股基中排名2118分位点非流通股解禁12月26日金融工程周报基金周报-首批浮动费率基金运作满三年互联互通股票解禁数量名称流通股增加解禁日期万股标的范围扩大艾迪精密55747394532022-12-26金融工程周报ETF周报-上周A股市场遇冷股票型ETF逆市净申购华特气体850565100002022-12-26连云港1577287100002022-12-2621689亿元悦康药业270001082022-12-26通源环境164612072022-12-26腾景科技186763662022-12-26威高骨科2525247202022-12-26中航重机17584981262022-12-26请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告常规内容行业与公司商贸零售行业双周报22年第51周上美股份招股书梳理积极践行多品牌战略的国货美妆龙头上美股份于2022年12月22日H股主板正式上市上美股份主要从事化妆品产品的研发生产销售旗下运营的品牌包括韩束一叶子红色小象并在近年陆续推出其他新兴品牌涵盖护肤护理高端母婴洗护等全品类根据弗若斯特沙利文数据公司是2021年唯一拥有两个年零售额均超过15亿元护肤品牌的国货化妆品公司2021公司实现营收3619亿元归母净利润339亿元2019-2021年CAGR分别为122132722年上半年受疫情影响公司收入及净利润分别下滑301及626公司概况分品类来看公司产品主要分为护肤母婴护理及其他目前护肤品类仍是公司收入第一大来源占比超70分品牌来看公司以韩束一叶子红色小象三大品牌为主占比从2019年的32003655799变为2022上半年收入占比分别为478210242主要源于公司战略性调整分渠道来看线上渠道收入占比从2019年的524提升到2022上半年的738主要受益于公司加大线上自营和线上零售商的合作公司毛利率从2019年的6086提升到2021年的6523主要系各品牌产品结构迭代调整带动整体毛利率上行公司上市募集资金将主要针对营销拓展研发升级渠道布局等多方面加大投入以进一步全面提升公司的综合竞争实力行业概况据弗若斯特沙利文报告中国拥有全球第二大化妆品市场2015-2021年市场规模CAGR为120但同时2021年我国人均化妆品开支仅为670元相较于欧美日韩市场仍有5倍差距长期发展空间广阔今年虽受疫情影响行业有所放缓但结构分化过程中国货头部品牌已呈现崛起之势在多重外部因素影响下依然收入取得了高增长未来通过产品端的迭代创新以及开拓新品牌打开第二曲线有望持续实现业务突围投资建议随着当前疫情防控优化方向的明确以及刺激消费政策措施的密集出台明年消费行业压制影响因素有望逐步消除美护板块亦有望迎来复苏机遇从今年美妆行业基本面上看虽然整体走势下行但头尾部企业分化越发明显这一过程中具备较强产品迭代推新力以及积极推进多品牌布局打造的第二曲线的头部企业有望表现持续亮眼本次上美股份港股上市也将印证具备多品牌孵化能力的化妆品公司在市场上的强劲竞争力我们重点推荐渠道布局完善产品力强品牌势能强劲的国货龙头珀莱雅贝泰妮鲁商发展华熙生物水羊股份等风险提示疫情反复新品推广不及预期渠道拓展不及预期证券分析师张峻豪S0980517070001联系人孙乔容若华夏中证细分有色金属产业ETF投资价值分析布局高景气板块聚焦有色龙头行业格局改善把握有色金属行业投资机会黄金加息边际放缓的可能性大幅提高推动实际利率继续上行空间有限且衰退预期下降息预期或不断升温促使实际利率下行叠加地缘政治局势紧张金价易涨难跌工业金属2023年工业金属产量均呈现增速有限的恢复式增长需求端看好国内地产利好政策对地产后周期商品的拉动国内强国外弱内需强出口链弱2023年铜铝锌均为供需紧平衡格局短缺或过剩幅度均在1以内没有累库压力工业金属价格仍能维持在偏高位置新能源金属1锂供需仍将维持偏紧格局明年的锂价可能出现缓跌在某些阶段由于供需错配价格可能出现一定程度的反弹2钴2022年供需双弱导致钴价疲软预计2022-2023年随全球大型钴项目复产及扩产供需矛盾会有所缓解2024-2025年又逐步出现短缺格局3镍产业链将从结构性短缺转变为整个产业链全面的供需过剩镍价中长期价格中枢会逐步下移稀土中长期来看行业基本面已发生根本性变化黑稀土出清供给有序稀土请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告开采冶炼严格按照配额管控同时新能源产业的发展及节能降耗要求提升磁材需求稀土作为战略金属预期中长期合理价格将充分反映资源的稀缺性以及对生态环境损失的合理补偿价值有望得到重估中证细分有色金属产业主题指数投资价值分析中证细分有色金属产业主题指数000811CSI发布于2012年4月11日从有色金属及采矿等细分产业中挑选规模较大流动性较好的公司股票组成反映沪深两市细分有色产业公司股票的整体走势1去年初以来中证细分有色金属产业主题指数年化收益率为437表现领先主流市场宽基指数2中证细分有色金属产业主题指数成分股市值的权重分布以中大盘股为主截至2022年12月21日总市值500亿以上成分股合计9只权重占比为48073从行业的权重分布上看中证细分有色金属产业主题指数成分股9179集中在申万二级行业工业金属能源金属小金属和贵金属上4中证细分有色金属产业主题指数估值处于2012年4月份以来的历史最低位目前具备配置价值华夏中证细分有色金属产业ETF投资价值分析华夏中证细分有色金属产业ETF516650OF是紧密跟踪中证细分有色金属产业主题指数收益率的基金产品追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化该ETF的管理费率为050年托管费率为010年管理公司领域广泛管理专业华夏基金管理有限公司成立于1998年4月9日是经中国证监会批准成立的首批全国性基金管理公司之一优异的基金管理和运营能力是华夏基金最大的优势之一基金经理投资经验丰富业绩优异华夏中证细分有色金属产业ETF在任基金经理赵宗庭先生目前在任管理基金27只规模6228亿元任职内各基金回报均显著为正2018年荣获金基金奖风险提示经济增速下行疫情发展超预期地缘冲突风险超预期证券分析师刘孟峦S0980520040001杨耀洪S0980520040005冯思宇S0980519070001焦方冉S0980522080003互联网行业周报22年第49周恒生科技单周上涨1265美团快手开启2023年货节指数情况12月第一周恒生科技指数录得上涨单周涨幅为1265受到12月6日中共中央政治局会议12月7日国务院联防联控机制综合组发布关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知人民币兑美元汇率进入上行通道等因素的影响同期纳斯达克互联网指数录得下跌单周跌幅为442截至2022年12月9日恒生科技指数PS-TTM为208x处于恒生科技指数成立以来2358分位点个股方面互联网板块大多数股票股价上涨其中港股方面阿里健康金蝶国际京东健康为本周表现前三的股票美股方面哔哩哔哩微博百度为本周表现前三的股票年初至今拼多多京东健康阿里健康涨幅为正累计涨幅分别为539426378资金流向阿里巴巴为非南向资金净流入第一在恒生科技指数成分股中南向资金净流入前五的公司分别为平安好医生快手-W京东健康阿里健康商汤-W非南向资金净流入前五的公司分别为阿里巴巴-SW腾讯控股小米集团-W美团-W小鹏汽车-W互联网板块重点新闻行业新闻12022年10月广告市场花费同比减少156211月43个中国手游厂商合计收入207亿美元较10月增长113公司动态1京东金榜推出品牌破圈计划2美团外卖提前开启2023年货节3快手女装成立广州选品中心4达达快送与抖音生活服务达成合作5三体动画于哔哩哔哩播放播放量首日破亿投资建议2023年我们看好互联网行业的投资机会我们认为中国经济和海外流动性都会在2023年迎来确定性较高的拐点流动性方面经济复苏的逻辑逐渐兑现后中国资产会体现出相比海外其他市场的高吸引力基本面方面我们看好2023H2的经济复苏互联网行业的细分业务如电商广告游戏支付外卖到店等均为顺周期业务同时监管也在转向常态化2023年的互联网行业有望迎来基本面和估值的戴维斯双击我们的推荐顺序如下1第一梯队利润确定程度高核心主业竞争格局稳健的腾讯拼多多2第二梯队弹性较高的顺周期资产BOSS直聘快手3第三梯队受益于经济复苏后续有明确催化剂的优质资产美团网易风险提示政策风险疫情反复的风险短视频行业竞争格局恶化的风险宏观经济下行导致广告大盘请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告增速不及预期的风险游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等证券分析师谢琦S0980520080008联系人徐焘互联网行业周报22年第50周中央经济工作会议积极定调中美审计监管合作迎新进展指数情况12月第二周恒生科技指数录得下跌单周跌幅为504主要受到11月国内宏观经济数据发布美联储和欧央行宣布加息影响同期纳斯达克互联网指数录得下跌单周跌幅为265截至2022年12月16日恒生科技指数PS-TTM为198x处于恒生科技指数成立以来176分位点个股方面互联网板块大多数股票股价下跌仅知乎录得涨幅为正单周上涨53年初至今拼多多京东健康阿里健康涨幅为正累计涨幅分别为493248222资金流向美团为南向资金净流入第一在恒生科技指数成分股中南向资金净流入前五的公司分别为美团-W腾讯控股商汤-W小鹏汽车-W平安好医生非南向资金净流入前五的公司分别为舜宇光学科技京东健康阿里健康金山软件瑞声科技互联网板块重点新闻本周行业利好不断1中央经济工作会议积极定调支持平台企业在引领发展创造就业国际竞争中大显身手2扩大内需规划指出要支持线上线下商品消费融合发展培育互联网社会服务新模式支持社交电商网络直播等多样化经营模式等3中美审计监管合作迎新进展美国公众公司会计监督委员会PCAOB确认2022年度可以对中国内地和香港会计师事务所完成检查和调查撤销2021年对相关事务所作出的认定4美联储加息50基点今年以来首次下调加息幅度511月份社会消费品零售总额38615亿元同比下降59公司动态1腾讯微信朋友圈橱窗广告上线竞价推广能力已全面开放2支付宝加入数字人民币受理网络支持淘宝使用数字人民币付款3快手StreamLake助力蒙牛打造首个直播电商IP奶思4抖音集团调整组织架构韩尚佑成抖音负责人5爱奇艺宣布VIP会员涨价投资建议2023年的互联网行业有望迎来基本面和估值的戴维斯双击我们的推荐顺序如下1第一梯队利润确定程度高核心主业竞争格局稳健的腾讯拼多多2第二梯队弹性较高的顺周期资产BOSS直聘快手3第三梯队受益于经济复苏后续有明确催化剂的优质资产美团网易风险提示政策风险疫情反复的风险短视频行业竞争格局恶化的风险宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等证券分析师谢琦S0980520080008联系人徐焘海外市场专题海外市场速览-港股短期压力出现投资者在关注什么本周恒生指数仍然在200日均线下方震荡12月上旬恒生指数点位在2021年7月以来首次接触到200日均线MA200随后增势放缓目前恒生指数在MA200附近震荡的状态已经维持2周有余但仍然未能稳定地向上突破MA200从底层逻辑理解MA200可以将其粗泛地视作近200个交易日买入方的平均成本价在股市下行阶段最新股价通常低于MA200因此近200个交易日买入的投资者平均是浮亏的当股价反弹向上触及MA200时股价则面临这些浮亏投资者的解套压力股价越高解套的投资者越多抛压越大因此股价暂时止步于MA200恒指未突破MA200根源在于市场对基本面尚未形成实质性乐观共识MA200目前正作为恒指的压力线究其原因在于市场没有形成乐观的基本面共识解套投资者在回本后害怕港股再次回撤因此选择套现观察当下的市场我们虽然看到了种种政策层面的利好如疫情应对政策的优化和地产公司融资限制的放宽但这些因素尚未落实到基本面港股作为一个整体仍然处于业绩下修阶段这主要体现在业绩被请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告下修的公司持续多于业绩被上修的公司基于我们与市场的沟通投资者仍然对政策实际落地时的效果心存疑虑10年美债收益率也是港股价格变化的关键因素除了技术面上因素我们从资金面也能找到港股反弹趋缓的合理解释本轮港股反弹的起点和反弹放缓的时间均与10年美债收益率的拐点比较同步10月末10年美债收益率见顶港股达到低位12月初10年美债收益率回升而港股的反弹出现阶段性放缓展望未来鉴于10年美债收益率前期的超跌我们认为其将在向上修复后呈震荡状态趋势性暂不明显因此港股受益于流动性改善带来的估值回升力度也会比较有限港股的下一轮上行或由基本面改善驱动展望未来我们已经看到市场面和资金面将港股带出了10月末的低位但是这两条因素已经发挥了大部分力量一方面在我们经济周期研究框架下我国经济复苏将在2023年1月后到来2022年四季度的公司业绩将面临压力另一方面1月末的春节假期也导致一部分内资投资者不愿意在基本面趋势明朗前介入内资外资难以形成合力接下来港股的下一轮上行将更大程度上依赖基本面的修复但这尚未到来同时这也将是一个较缓慢的过程对于成趋势的业绩上修我们倾向于发生在2023年二季度因为3月末业绩期前市场的注意力或集中在2022年业绩上我们建议投资者在2023年上半年布局高股息个股恒生科技互联网医药房地产消费风险提示疫情发展的不确定性经济周期下行的风险国际政治局势的不确定性国内货币政策的不确定性证券分析师王学恒S0980514030002张熙S0980522040001煤炭行业周报12月第4周-动力煤价格继续回调焦炭提涨四轮落地1煤炭板块收跌跑输沪深300指数中信煤炭行业收跌545沪深300指数下跌319年初至今中信煤炭上涨2437跑赢同期沪深300指数4433个百分点行业表现方面在30个中信一级行业中煤炭跌幅排第72重点煤矿周度数据中国煤炭运销协会数据12月16日-12月22日重点监测企业煤炭日均销量为755万吨比上周日均销量增加20万吨增加28比上月同期增加33万吨增加45其中动力煤日均销量较上周增加63炼焦煤销量较上周减少19无烟煤销量较上周减少20截至12月8日重点监测企业煤炭库存总量含港存2103万吨与上周持平比上月同期减少145万吨减少653动力煤产业链价格方面环渤海动力煤Q5500K指数734元吨周环比持平进口价电煤采购价格指数1527元吨周环比下跌136从港口看秦皇岛动力煤价格周环比下跌黄骅港周环比下跌广州港周环比下跌从产地看大同动力煤车板价环比下跌158榆林环比下跌031鄂尔多斯环比持平澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨466动力煤期货结算价格10228元吨周环比持平库存方面秦皇岛煤炭库存563万吨周环比减少12万吨CCTD主流港口库存合计5506万吨周环比减少2381万吨4炼焦煤产业链价格方面京唐港主焦煤价格为2730元吨周环比持平产地柳林吕梁六盘水主焦煤价格周环比持平澳洲峰景焦煤价格周环比上涨413焦煤期货结算价格18435元吨周环比下跌527主要港口一级冶金焦价格2960元吨周环比上涨35二级冶金焦价格2750元吨周环比上涨377螺纹价格4040元吨周环比上涨075库存方面京唐港炼焦煤库存666万吨周环比增加54万吨882独立焦化厂总库存9894万吨周环比增加521万吨556可用天数135天周环比增加06天5煤化工产业链阳泉无烟煤价格小块1790元吨周环比持平华东地区甲醇市场价266679元吨周环比上涨17159元吨河南市场尿素出厂价小颗粒2720元吨周环比下跌3011元吨纯碱重质纯碱均价275625元吨周环比上涨625元吨华东地区电石到货价371667元吨请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告周环比持平华东地区聚氯乙烯PVC市场价622909元吨下跌5891元吨华东地区乙二醇市场价主流价4020元吨周环比下跌1元吨上海石化聚乙烯PE出厂价9100元吨周环比持平6投资建议从强预期到弱现实动力煤价格继续回调焦炭提涨四轮落地地产政策支持下焦煤焦炭受政策提振第四轮价格提涨落地但需求仍然较弱从交易强预期逐步到弱现实中央经济工作会议提出积极扩大先进技术重要设备能源资源等产品进口加强重要能源矿产资源国内勘探开发和增储上产基本面方面周度供给数据上升煤企库存周环比持平下游需求整体偏弱化工用煤增长水泥钢铁电力耗煤低位动力煤方面港口煤价以跌为主炼焦煤煤价持平焦价上涨钢价上涨煤化工用煤提升产品价格涨跌互现当前气温正常疫情影响下叠加过节效应整体需求较弱明年经济复苏预期较强能源需求仍有韧性维持行业超配评级虽然现实需求较弱但地产预期焦炭提涨落地估值低估等因素仍有支撑建议优先关注焦煤焦炭公司山西焦煤平煤股份淮北矿业盘江股份金能科技然后关注动力煤公司中国神华中煤能源陕西煤业以及转型新能源的华阳股份美锦能源同时建议关注煤机龙头天地科技7风险提示疫情的反复产能大量释放新能源的替代安全事故影响海外能源危机缓解证券分析师樊金璐S0980522070002环保与公用事业行业周报环保与公用事业202212第4期-广东江苏23年煤电价格基本顶格上浮主要煤电公司煤价弹性测算市场回顾本周沪深300指数下跌319公用事业指数下跌414环保指数下跌521周相对收益率分别为-096和-203申万31个一级行业分类板块中公用事业及环保涨幅处于第16和第25名分板块看环保板块下跌521电力板块子板块中火电下跌463水电下跌243新能源发电下跌433水务板块下跌401燃气板块下跌532检测服务板块下跌353重要事件12月22日国家发改委国家能源局发布关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知要求市场化电力用户2023年年度中长期合同签约电量应高于上一年度用电量的80并通过后续季度月度月内合同签订保障全年中长期合同签约电量高于上一年度用电量的90广东江苏两省2023年电力市场化交易结果发布电价基本呈顶格上浮态势专题研究展望2023年海外宏观经济衰退背景下需求侧扰动或将导致煤价出现下行煤价下行有助于火电企业盈利进一步修复基本面持续改善有望催化火电板块上行然而不同火电企业的煤炭燃料成本供电煤耗电价煤炭长协覆盖率等均存有差异进而导致不同火电企业煤价下行的受益程度盈利弹性也有所不同基于不同火电企业供电煤耗平均上网电价煤炭燃料成本等数据就不同火电企业盈利对煤价的敏感性进行分析投资策略公用事业1新型电力系统中必将大力推进电力现货市场交易促进辅助服务发展新能源辅助服务将成为其中重要交易模式推动储能特别是抽水蓄能发展2火电盈利拐点出现推荐防御性板火转绿3能源问题凸显推荐分布式光伏运营商芯能科技推荐有较大抽水蓄能和新能源规划估值处于底部的湖北能源有抽水蓄能化学储能资产注入预期未来辅助服务龙头南网储能推荐核电与新能源双轮驱动中国核电推荐积极转型新能源现金流充沛火电龙头华能国际华润电力中国电力等以及广东电力龙头粤电力A有资金成本资源优势的新能源运营龙头三峡能源龙源电力环保1业绩高增估值较低2商业模式改善运营指标持续向好3稳增运营属性显现收益率现金流指标持续改善推荐积极布局动力电池回收的旺能环境伟明环保以及稀土回收利用龙头华宏科技风险提示环保政策不及预期用电量增速下滑电价下调竞争加剧证券分析师黄秀杰S0980521060002郑汉林S0980522090003金融工程请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告金融工程周报热点追踪周报-由创新高个股看市场投资热点第77期乘势而起市场新高趋势追踪截至2022年12月23日上证指数深证成指沪深300中证500中证1000创业板指科创50指数250日新高距离分别为1712283224192192230934593606中信一级行业指数中消费者服务交通运输食品饮料商贸零售房地产行业指数距离250日新高较近钢铁基础化工电力及公用事业有色金属电子行业指数距离250日新高较远概念指数中餐饮旅游香港媒体旅游出行供销社万得微盘股香港医疗保健设备与服务医药电商等概念指数距离250日新高较近见微知著利用创新高个股进行市场监测截至2022年12月23日共262只股票在过去20个交易日间创出250日新高其中创新高个股数量最多的是医药消费者服务机械行业创新高个股数量占比最高的是消费者服务综合金融石油石化行业按照板块分布来看本周消费制造板块创新高股票数量最多按照指数分布来看中证1000中证500沪深300创业板指科创50指数中创新高个股数量占指数成份股个数比例分别为400500567100000平稳创新高股票跟踪我们根据分析师关注度股价相对强弱趋势延续性股价路径平稳性创新高持续性等角度本周从全市场创新高股票中筛选出了包含恩华药业中国联通中国人寿等21只平稳创新高的股票按照板块来看创新高股票数量最多的是周期大金融板块分别有76只入选其中周期板块中创新高最多的是交通运输有色金属行业大金融板块中创新高最多的是银行非银行金融行业风险提示市场环境变动风险本报告基于历史客观数据统计不构成投资建议证券分析师张欣慰S0980520060001联系人刘璐金融工程周报主动量化策略周报-小盘股持续下跌券商金股业绩增强组合今年以来在主动股基中排名2118分位点国信金工主动量化策略表现跟踪本周优秀基金业绩增强组合绝对收益-384相对普通股票型基金指数超额收益-034本年优秀基金业绩增强组合绝对收益-2166相对普通股票型基金指数超额收益022今年以来优秀基金业绩增强组合在主动股基中排名3841分位点6531700本周超预期精选组合绝对收益-419相对普通股票型基金指数超额收益-070本年超预期精选组合绝对收益-2594相对普通股票型基金指数超额收益-406今年以来超预期精选组合在主动股基中排名5977分位点10161700本周券商金股业绩增强组合绝对收益-432相对普通股票型基金指数超额收益-082本年券商金股业绩增强组合绝对收益-1749相对普通股票型基金指数超额收益439今年以来券商金股业绩增强组合在主动股基中排名2118分位点3601700本周股票收益中位数-5017的股票上涨93的股票下跌主动股基中位数-3601的基金上涨99的基金下跌本年股票收益中位数-181323的股票上涨77的股票下跌主动股基中位数-24061的基金上涨99的基金下跌优秀基金业绩增强组合在构建量化组合时从传统地对标宽基指数转变为对标主动股基在借鉴优秀基金持仓的基础上采用量化方法进行增强达到优中选优的目的优秀基金业绩增强组合在考虑仓位及交易费用的影响后组合年化收益达到2357相较普通股票型基金指数年化超额1380在2010年以来的13年中组合大部分年度的业绩排名基本都排在股基的前20超预期精选组合请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告以研报标题超预期与分析师全线上调净利润为条件筛选超预期事件股票池接着对超预期股票池进行基本面和技术面两个维度的精选挑选出同时具备基本面支撑和技术面共振的超预期股票构建超预期精选股票组合超预期精选组合自2010年以来满仓年化收益达到4081相对中证500指数年化超额达到3774在考虑仓位及交易费用的影响后组合年化收益达到3524相较普通股票型基金指数年化超额2553券商金股业绩增强组合以券商金股股票池为选股空间和约束基准采用组合优化的方式控制组合与券商金股股票池在个股风格上的偏离构建券商金股业绩增强组合券商金股业绩增强组合自2018年以来考虑仓位及交易费用的影响后组合年化收益为2958相对普通股票型基金指数年化超额1581在2018年-2022年期间组合每年的业绩排名都排在主动股基前30的水平风险提示市场环境变动风险模型失效风险证券分析师张欣慰S0980520060001张宇S0980520080004金融工程周报基金周报-首批浮动费率基金运作满三年互联互通股票标的范围扩大上周市场回顾上周A股市场主要宽基指数全线下跌沪深300创业板指中小板指收益靠前收益分别为-319-369-383科创50中证1000中证500收益靠后收益分别为-593-550-510从成交额来看上周主要宽基指数均有所减少上周消费者服务传媒食品饮料收益靠前收益分别为016-063-109电子电力设备及新能源钢铁收益靠后收益分别为-591-590-588截至上周五央行逆回购净投放资金7040亿元逆回购到期490亿元净公开市场投放7530亿元不同期限国债利率均有所下行利差扩大295BP不同评级的1年期3年期信用债利率均有所下行上周中证转债指数下跌200累计成交2233亿元较前一周减少274亿元上周共上报24只基金较上上周申报数量有所增加申报的产品包括3只FOF1只QDII等12月22日境内首只中韩合编指数产品中韩半导体ETF在上交所上市12月19日中国证监会和中国香港证监会发布联合公告原则同意两地交易所进一步扩大互联互通标的范围12月23日证监会核准迈凯希金融公司成为华夏基金主要股东12月23日证监会核准摩根士丹利证券中国通过设立子公司从事另类投资业务限于参与科创板首次公开发行项目的跟投开放式公募基金表现上周主动权益灵活配置型平衡混合型基金收益分别为-349-304-191今年以来中长期纯债基金业绩表现最优中位数收益为225主动权益型灵活配置型和平衡混合型基金的中位数收益分别为-2359-1909-1067上周指数增强基金超额收益中位数为003量化对冲型基金收益中位数为-042今年以来指数增强基金超额中位数为112量化对冲型基金收益中位数为-372截至上周末开放式公募基金中共有普通FOF基金172只目标日期基金88只目标风险基金115只今年以来目标风险基金中位数业绩表现最优累计收益率为-587基金产品发行情况上周新成立基金42只含3只转型基金合计发行规模为47656亿元较前一周有所增加此外上周有22只基金首次进入发行阶段本周将有21只基金开始发行风险提示市场环境变动风险风格切换风险证券分析师张欣慰S0980520060001金融工程周报ETF周报-上周A股市场遇冷股票型ETF逆市净申购21689亿元请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告ETF业绩表现上周2022年12月19日至2022年12月23日下同股票型ETF周度收益率中位数为-392宽基ETF中上证50ETF涨跌幅中位数为-267跌幅最小按板块划分大金融ETF涨跌幅中位数为-323跌幅最小按主题进行分类银行ETF涨跌幅中位数为-256跌幅最小ETF规模变动及净申赎上周股票型ETF净申购21689亿元总体规模减少21463亿元在宽基ETF中上周沪深300ETF净申购最多为6541亿元按板块来看科技ETF净申购最多为770亿元按热点主题来看芯片ETF净申购最多为594亿元ETF基准指数估值情况在宽基ETF中科创板上证50ETF的估值分位数相对较低按板块来看周期科技ETF的估值分位数相对温和按照细分主题来看5G银行医药ETF的估值分位数相对较低与前周相比沪深300军工芯片医药红利ESG消费上证50中证500科创板ETF的估值分位数明显降低ETF融资融券情况上周一至周四股票型ETF融资余额由前周的31969亿元上升至32333亿元融券余量由前周的5741亿份下降至5537亿份在日均融资买入额融券卖出量最高的前10只ETF中科创板ETF和证券ETF的日均融资买入额较高医药ETF和证券ETF的日均融券卖出量较高ETF管理人截至上周五华夏易方达华泰柏瑞三家基金公司的已上市非货币ETF总规模排名前三上周新成立4只ETF分别为华安沪深300增强策略ETF鹏华创业板50ETF工银瑞信国证半导体芯片ETF景顺长城创业板50ETF本周无新ETF开始发行风险提示市场环境变动风险风格切换风险证券分析师张欣慰S0980520060001杨丽华S0980521030002邹璐S0980516080005请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告市场数据商品期货商品收盘价涨跌幅商品收盘价涨跌幅黄金40778-026ICE布伦特原油8098-148白银527800-165铜6550000-074铝1863000-029铅1578500070豆一537800-082锌2321500-100豆粕435800011镍21831000-110玉米280000017锡19592000-008螺纹钢396700-042SR301578800022本月国内重要信息披露公布日期项目本期数据上期数据上年同期数据发布主体中国物流与采购联2022103110月PMI920923982合会2022103110月PPI-250641789PPI2022103110月CPI100110011021国家统计局2022103110月狭义货币M1同比005006002中国人民银行2022103110月狭义货币M2同比011012008中国人民银行2022103110月新增人民币贷款亿元4431025686077520中国人民银行2022103110月贸易顺差总额亿美元85265528413481848569国家商务部2022103110月固定资产投资累计同比005001006国家统计局2022103110月工业增加值005006003国家信息中心2022103110月社会消费品零售总额同比005005006国家统计局近期非流通股解禁明细代码简称本次解禁数量万股流通股股本万股流通股增加上市日期301101SZ不适用75604977540882022-12-26001965SZ招商公路4245425861782303100002022-12-26688560SH明冠新材205119031772702022-12-26600855SH航天长峰447382394681545112022-12-26600765SH中航重机1758491047585281262022-12-26688161SH威高骨科2525247501017202022-12-26603638SH艾迪精密557473838333494532022-12-26688268SH华特气体8505651200000100002022-12-26601008SH连云港157728712406380100002022-12-26688195SH腾景科技186768022253662022-12-26688658SH悦康药业2700020459981082022-12-26688679SH通源环境164615392242072022-12-26688529SH豪森股份400004702434702022-12-23002162SZ悦心健康727250926168599542022-12-23688678SH福立旺216758997112532022-12-23688123SH聚辰股份368793120694899602022-12-23请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告688619SH罗普特245808709302392022-12-23600679SH上海凤凰78402294713413792022-12-22300919SZ中伟股份2848518544410672022-12-22688668SH鼎通科技106453285931992022-12-21002915SZ中欣氟材2548818941855432022-12-21603217SH元利科技750397127456096562022-12-20688032SH不适用10677919942834742022-12-20000785SZ居然之家374427686495695599112022-12-20000851SZ高鸿股份3245961130672077612022-12-20301096SZ不适用42655668566651852022-12-20601512SH中新集团701480014988900100002022-12-20688722SH同益中716900130740043282022-12-19300807SZ天迈科技37753467322498612022-12-19688699SH明微电子92963539682322022-12-19002970SZ锐明技术806700165351791212022-12-19688089SH嘉必优5310001200000100002022-12-19600765SH中航重机7620161030000277882022-12-19600764SH中国海防21456777106293100002022-12-19600136SH当代文体974364584318699692022-12-19002064SZ华峰化学262135924575731097842022-12-19603053SH成都燃气32800008888900100002022-12-19688135SH利扬芯片250008804724912022-12-19603260SH合盛硅业136165510741655100002022-12-19601665SH齐鲁银行1375200231971135732022-12-19全球证券市场统计股票市场指数1日1周1个月3个月12个月30天简称最新收盘价涨跌幅涨跌幅涨跌幅涨跌幅涨跌幅波动率道琼斯工业平均指数3320393053422213871695208225293101德国DAX指数139409301930422059-3371348-11523382法CAC40指数650490-0200523081-2601247-8464314恒生指数1959306-04378220731180925-15528369沪深300指数382821-0203600-318144-072-22646005美国SP500指数3844820586806-019-453410-18643970纳斯达克综合指数10497860207520-193-697-340-32935464日经225指数不适用不适用不适用不适用不适用不适用不适用沪深港通资金流入流出Top10A股资金流入流出前十流入资金流出资金排序代码简称价格RMB涨跌幅代码简称价格RMB涨跌幅RMB万元RMB万元1000858SZ五粮液17950002871211717952601012SH隆基绿能408600-63059101523342600519SH贵州茅台17680000166768360740300750SZ宁德时代4020000-1184867974483601012SH隆基绿能408600-630597973154000858SZ五粮液17950002871259900414601888SH中国中免2210400276635572816601888SH中国中免22104002766349257375002603SZ以岭药业367800-287835228336600887SH伊利股份308500-0258649007176600438SH通威股份381500-242974967190600519SH贵州茅台17680000166764789631请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告7601318SH中国平安458800136994738370002594SZ比亚迪2591900-0617329929398600779SH水井坊8580001000004314341000568SZ泸州老窖21731002321329522709300760SZ迈瑞医疗3084300046583538218002475SZ立讯精密31620036042282917210002475SZ立讯精密316200360423214301002603SZ以岭药业367800-287832686913港股资金流入流出前十流入资金流出资金排序代码简称价格HKD涨跌幅代码简称价格HKD涨跌幅HKD万元HKD万元11448HK福寿园7040000931677016099413690HK美团-W1832000-0016111711072771020388HK香港交易所340000000077059917913010700HK腾讯控股3202000-0011117971033184530762HK中国联通5000000683760719180221024HK快手-W693500-0034122567667058山东新华制药42269HK药明生物54050000324737332899860719HK101400-0096256684842272股份51797HK新东方在线56900000527289536540400883HK中国海洋石油981000E-8389263960883HK中国海洋石油981000E-845757891797HK新东方在线5690000052728953788071山东新华制药70719HK101400-00962566846428642269HK药明生物5405000032473732343183股份81024HK快手-W693500-00341225658905311211HK比亚迪股份1941000-003720238203816793690HK美团-W1832000-001611171102993810941HK中国移动519000-0001923081980647100700HK腾讯控股3202000-001111797150363232197HK三叶草生物-B300000060070671451266请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032