美豆：受阿根廷天气干旱影响，美豆盘面继续呈现小幅反弹，近期美国寒冷天气仍在延续，美麦整体小幅收涨。需求方面，上周出口检验数据显示美国大豆出口检验量为1753085吨，前一周修正后为1963322吨，初值为1619850吨。去年同期，美国大豆出口检验量为1751353吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为27132746吨，上一年度同期29178272吨。整体来看，南美农户预售进度来看仍然偏慢，虽然巴西丰产预期逐步强化，但在去年卖货较早影响下，今年巴西丰产压力并未完全向国际大豆市场传播，美豆仍以偏强运行为主。南美天气仍维持原先预期，一方面，阿根廷干燥情况仍在延续，盘面可能交易的产量可能更多在4000万吨以上，如未来出现超预期情况不排除进一步下调。不过近期市场对巴西的供应压力几乎没有交易，市场短期交易重心仍然在阿根廷方面，上周CFTC投机资金部位显示增仓，盘面整体仍以小幅震荡为主。综合分析来看，南美3国总产量大概率仍是丰产状态，阿根廷减产幅度只是影响南美的累库幅度。虽大方向向下，但在市场交易主题仍在南美天气市的情况下，节奏上仍需重点考量。

研究报告全文：银河农产品农产品研发报告粕类日报2022年12月29日粕类日报公众号二维码银河农产品及衍生品粕类价格日报20221229期货现货基差品种合约收盘价涨跌地区今日昨日涨跌01451247东莞2142095豆粕05388243张家港144139509385837日照13412950131677南通1901846菜粕05315318广东-90-96609312120广西-200-2066月差豆粕菜粕今日昨日涨跌今日昨日涨跌15价差630626415价差1425-1159价差2418659价差3234-291价差-654-644-1091价差-46-5913负责人蒋洪艳跨品种期货价差豆菜01豆菜05油粕比01021-65789251今日昨日今日昨日今日昨日1345130572970420282051联络对接贾瑞林现货价差今日昨日涨跌今日昨日涨跌021-65789256豆粕-菜粕1321125467菜粕-葵粕1101100菜粕-DDGS-530-5300豆粕-棉粕87180467粕猪研究陈界正豆粕-葵粕73167457豆粕-DDGS1131107457油脂研究陈界正美豆受阿根廷天气干旱影响美豆盘面继续呈现小幅反弹近期美国寒冷天棉禽研究刘倩楠气仍在延续美麦整体小幅收涨需求方面上周出口检验数据显示美国大豆出口航运研究蒋洪艳检验量为1753085吨前一周修正后为1963322吨初值为1619850吨去年同期玉米鸡肉蒋洪艳美国大豆出口检验量为1751353吨本作物年度迄今美国大豆出口检验量累计为27132746吨上一年度同期29178272吨整体来看南美农户预售进度来看仍然本报告主笔陈界正偏慢虽然巴西丰产预期逐步强化但在去年卖货较早影响下今年巴西丰产压力期货从业证号并未完全向国际大豆市场传播美豆仍以偏强运行为主南美天气仍维持原先预期F3045719一方面阿根廷干燥情况仍在延续盘面可能交易的产量可能更多在4000万吨以上如未来出现超预期情况不排除进一步下调不过近期市场对巴西的供应压力几乎没投资者咨询从业证号有交易市场短期交易重心仍然在阿根廷方面上周CFTC投机资金部位显示增仓Z0015458盘面整体仍以小幅震荡为主综合分析来看南美3国总产量大概率仍是丰产状态021-60329673阿根廷减产幅度只是影响南美的累库幅度虽大方向向下但在市场交易主题仍在chenjiezhengqhchinastockc南美天气市的情况下节奏上仍需重点考量omcn15银河农产品农产品研发报告豆菜粕美湾及巴西贴水继续维持稳定虽然巴西丰产预期较强但农户预售满近月库存本身不高南美贴水底部支撑仍然较强受益于管控政策的放空人民币汇率和油脂预期整体继续好转豆粕成本端支撑减弱整体来看在贴水大方向趋于下行情况下豆粕成本端推升或更多受美豆支撑影响继续等待南美产地的信号受上周国内油厂开机率继续增加影响豆粕库存继续增加12月期间供应缺口得到有效弥补随着市场情绪的逐步好转01合约期现价差回归可能更多以期货向现货最后一波收拢完成此前现货以及成交的走弱一方面受基本面格局影响另一方面也与预期变化有关因为12月期间到港数量逐步增加下游库存头寸数量偏低猪价企稳以及节前备货的到来现货的回落可能更多是短期阶段性的问题豆粕远期基差成交继续偏弱近日大豆压榨利润明显走弱而华东和山东地区豆粕预售进度偏慢现货榨利维持良好预计2季度豆粕基差成交将有所改善就盘面榨利来看1-2月船期压榨利润仍然陷入亏损在南美预售进度偏慢产地天气情况不明的情况下油厂盘面榨利仍然亏损的情况下油厂预售仍相对比较谨慎后续贴水变化将决定远期基差走势当前情况下豆粕远期基差仍然比较坚挺菜粕现货持续走弱在需求淡季背景下菜粕供应压力成为市场的主要影响因素整体来看当前豆菜盘面1270二者现货价差基本在1300-1400左右这对于菜粕消费的替代比较有动力近期饲料厂也在上调菜粕配方短期看市场供需两旺累库压力可能比较有限而远月方面看菜粕2-3月基本无太多成交油厂降价意愿不强不过整体来看当前盘面榨利比较良好远月供需宽松趋势延续基差大方向偏弱单边短期市场缺乏太好的交易主题相较于巴西丰产市场更乐于交易阿根廷的减产不追高建议继续等待低吸机会套利M59反套期权买M2305-C-3800卖M2305-C-3700看涨熊市价差观点仅供参考不作为买卖依据25银河农产品农产品研发报告大豆压榨利润20221229来源地船期CNFCBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润现货压榨利润阿根廷5月1681523K69062385886285135927219阿根廷6月17815275N69062385886285418130041巴西2月208150875H69525388288264230323357巴西3月163150875H69525388288262945234648巴西4月1581523K69525388288263023833862巴西5月1631523K6906238588628329118771巴西6月17015275N69062385886283343514035巴西7月18315275N69062385886283712718267美湾2月288150875H6952538828826651496749美湾3月268150875H6952538828826565391861美湾含税2月288150875H6952538828826206804148404美湾含税3月268150875H6952538828826195826137426美西2月313150875H6952538828826722896629美西3月293150875H6952538828826665772477美西含税2月313150875H69525388288262121186629美西含税3月293150875H69525388288266748362477了解更多资讯免责声明本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确关注公众号性或完整性本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期银河农产品及衍货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任生品35银河农产品农产品研发报告基差价差图800M15RM151701-17051701-17056003001801-18051801-18054002001901-19051001901-190520002001-20052001-20052101-2105-1000-2002101-21052201-2205-200-3002301-23052201-220516311530153014291328204194194163115301530142913282041941942301-2305567891011121567891011121M591705-1709RM591705-17093001805-18098001805-18092006001905-19091001905-19094002005-200902005-2009200-10002105-21092105-2109-200-2002205-22092205-22091529203171152913271024102472161529203171152913271024102472162305-23099101112123452305-2309910111212345M911709-1801RM9110001809-190115001709-18015001909-200110005001809-190102009-210101909-2001-5002109-2201-5002009-210116311521711621711611631153014163115217116217116116311530142209-23012209-2301123456789123456789M-RM01M-RM0517051701150018018001805600190510001901400200120020055002101021052201-2000186241129161129164221028155231028220523011199271432182614119624196241230230556789101112123423456789101112数据来源银河期货我的农产品等45银河农产品农产品研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司银河农产品北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号28层网址wwwyhqhcomcn邮箱yhqhgtsybchinastockcomcn电话400-886-779955