研究报告全文：东兴晨东兴晨报P1报2022年12月29日星期四分析师推荐A股港股市场东兴东兴食饮乳制品行业国内外乳制品价格存在下行压力20221228指数名称收盘价涨跌证上证指数30874-026事件2022年12月20日恒天然环球乳制品拍卖完成会上全部产品价券深证成指1101053-086格指数与上一期交易日下跌-380成交均价3493美元公吨本次成股创业板233826-09份交总量28724吨本次交易全脂奶粉竞得均价3246美元公吨下跌40中小板有脱脂奶粉均价2965美元公吨下跌482023年1月-2023年6月73550-103沪深限发货的招标结果显示全脂奶粉表现低迷脱脂奶粉走势偏低300387126-043公香港恒生1989891156国际市场供需缺口逐渐缩窄奶价逐步回落根据乳业在线12月份发布的国企指数677276195司中国乳制品市场监测2022年9月全球主要出口国原奶产量继续回升为自2021年7月以来首次同比正向增长其中美国及欧洲产量同比增长A股新股日历本周网上发行新股澳大利亚及新西兰产量同比下降2022年10月新西兰产奶量同比降低名称价格行业发行日34主要受天气影响澳大利亚原奶产量同比下降67受天气通尚太科技3388电力设备20221219货膨胀人工短缺等因素影响预计澳大利亚原奶价格高位将持续到明年上半清越科技916电子20221219年美国产奶量连续4个季度增长主要得益于牛群数量增长以及单产提高浙江大农750机械设备20221219预计未来供应持续乐观9月欧盟产奶量同比转正较高的奶价刺激了原奶的生产但欧洲需求较弱预期未来价格并不乐观出口有望提升主要需华光源海800交通运输20221219求国巴西1-6月下跌91日本截止8月增16墨西哥截止11月鸿铭股份4050机械设备2022122019英国截至11月下降08俄罗斯截至10月17土三祥科技1100基础化工20221220耳其至6月下降29整体来看全球供应产量上升需求国跌幅继续收太湖雪1500纺织服饰20221220窄供需缺口逐步减少富乐德848电子20221221佰维存储1399电子20221221国内市场原奶供应过剩饲料成本持续上涨预计春节前后消费复苏对奶佳合科技800轻工制造20221221价形成支撑截至12月16日生鲜乳主产区平均价格413元公斤同价格单位为元股比下跌46生奶价格持续走低但仍处于高位据国家统计局数据前三季度国内牛奶产量增77达2709万吨产量同比持续提升充足的供A股新股日历日内上市新股给使得乳制品价格持续承压据农村农业部监测数据2022年12月全国玉名称价格行业上市日米月平均价格307元千克同比上涨59豆粕月平均价格521元杰华特3826电子20221223千克同比上涨386玉米和豆粕价格分别于12月和11月创新高饲微导纳米2421电力设备20221223料成本持续上涨高位运行对乳制品价格形成支撑但挤压了上游牧场的盈利空华密新材基础化工间自12月新冠疫情防控放开后受疫情冲击居民消费整体表现疲软短80020221223期对乳企不利但中长期来看预计2023年春节前后待疫情高峰期结束雷神科技2500计算机20221223我国对消费和投资的政策刺激将拉动消费回暖而液奶自身的健康属性将带价格单位为元股数据来源iFinD东兴证券研究所动其需求复苏对奶价形成支撑投资建议中长期来看原奶成本有望缓慢下降但难以下降过多从而引发价格战预计明年乳企费用的投放将较为平稳此外疫情管控放开后生产生活秩序将逐步回归到正常水平乳企外部经营环境得到改善居民消费需求有望进一步恢复乳企盈利能力有望提升建议关注相关龙头企业如敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P2伊利股份风险提示送礼场景的不确定性仍高警惕疫情的反复分析师孟斯硕执业编码S1480520070004电话010-66554041分析师王洁婷执业编码S1480520070003电话021-22510290东兴计算机龙芯中科688047国产CPU生态建设者工控通用领域两开花20221228龙芯中科是国内自主CPU的引领者主营业务为处理器及配套芯片的研制销售及服务主要产品与服务包括处理器及配套芯片产品与基础软硬件解决方案业务公司基于信息系统和工控系统两条主线开展产业生态建设面向网络安全办公与业务信息化工控及物联网等领域与合作伙伴保持全面的市场合作系列产品在电子政务能源交通金融电信教育等行业领域已获得广泛应用公司致力于完全自主的CPU生态建设目前国产CPU企业主要有六家按照不同的技术路径及自主可控程度可大致分为三类即获得X86架构授权的海光及兆芯获得ARM架构授权的海思和飞腾以及采用自研指令集架构的龙芯和电科申泰从整体来看采用自研指令集架构的龙芯自主化程度最高但CPU好用程度一方面取决于产品自身性能另一方面也依赖产品生态而龙芯作为自研指令集架构生态能力稍弱公司坚持自研指令集架构国产化路径为了弥补生态短板深耕行业多年形成了涵盖IP核操作系统等完整基础软硬件技术生态的产品体系并且在网安工控及物联网等多领域与合作伙伴保持市场合作致力于打造能够走出完全自主可控生态的国产路线公司产品在工控通用领域两开花公司基于两条信息系统及工控系统两条主线开展生态建设龙芯中科主要产品与服务包括处理器及配套芯片产品与基础软硬件解决方案业务公司产品按应用领域的不同可分为信息化类和工控类两种1信息化类芯片主要是龙芯3号系列产品面向桌面和服务器等领域在电子政务金融电信教育等行业领域已获得广泛应用目前此系列产品满足了关键信息基础设施领域的市场需求随着信创市场的不断扩张预计将在党政金融等领域持续渗透2工控类芯片主要是龙芯1号龙芯2号系列产品以及部分龙芯3号高端芯片面向嵌入式专用设备工业控制与终端等如物联终端仪器设备数据采集网络设备行业终端智能制造等系列产品在网安通信能源交通等行业领域已获得广泛应用工控及通用领域国产化率均处于低位国产替代叠加行业发展空间广阔龙芯凭借自主化优势有望把握发展机遇1在工控领域我国数控机床渗透率不及发达国家市场更是主要由欧美日等国企业占据国产化率有待提升敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P3根据纽威数控招股说明书日本机床数控化率超过90德国机床数控化率超过75美国机床数控化率超过80根据国家统计局数据我国2021年新生产金属切削机床的数控化率仅为45中国制造2025战略纲领中明确提出2025年中国的关键工序数控化率将从现在的33提升到64我国机床数控化率仍有广阔的提升空间此外在工业机器人及数控机床领域海外企业仍占据主要市场德国日本牢牢占据着工业机器人的主要市场份额工业领域信息安全要求较高未来国产化率有望提高工业芯片具有高要求高定制需求特殊工艺多等特点且工控领域一般应用于垂直领域或细分领域生态壁垒较小龙芯一方面能够自主研发几乎所有IP且配套有基础软件等另一方面龙芯定制能力较强拥有丰富的特定领域芯片设计能力与解决方案能力优势明显2在通用领域国产CPU市场份额仍不足10国产替代空间广阔CPU是算力行业的基础核心硬件更是制约科技行业发展关系科技行业安全的重要领域近几年海外频繁在卡脖子领域制裁我国企业发展国产替代势在必行未来国产CPU厂商份额有望不断提升在2020年国务院印发的新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策中提到中国芯片自给率要在2025年达到70龙芯目前在通用领域生态较弱但公司一方面兼容不同指令集系统同时积极培育自主生态短期能兼容X86Windows及ARM安卓系统长期完善操作系统基础软件办公软件等自主生态且逐步从桌面领域拓展至服务器领域待龙芯生态系统逐步完善自主优势将更加凸显有望迎来发展机遇公司盈利预测及投资评级公司作为国产CPU龙头致力于国产CPU生态建设同时在工控及通用领域重点突破看好公司在未来国产替代趋势及算力需求增长趋势下的发展机会我们预计公司2022-2024年净利润分别为198345和501亿元对应EPS分别为055096和139元当前股价对应2022-2024年PE值分别为156938996和6202倍风险提示产品研发及拓展不及预期风险生态建设不及预期风险行业信创拓展不及预期风险分析师刘蒙执业编码S1480522090001电话010-66554034研究助理张永嘉执业编码S1480121070050电话18701288678重要公司资讯1中国交建祁连山拟将其持有的祁连山有限100股权置出并与公司下属公规院100股权一公院100股权二公院100股权和中国城乡下属西南院100股权东北院100股权能源院100股权中的等值部分进行资产置换上述交易构成中国交建分拆子公司公规院一公院二敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P4公院重组上市资料来源Choice2康希诺公司的吸入用重组新型冠状病毒疫苗5型腺病毒载体肌注式重组新型冠状病毒疫苗5型腺病毒载体及O株原始株双价吸入用新冠疫苗开展了多项拓展性临床研究目前已获得阶段性数据总体安全性结果显示在既往接种过3剂灭活疫苗的人群中加强接种一剂吸入用新冠疫苗安全性良好尤其是老年人群资料来源Choice3万华化学自2023年1月份开始公司中国地区聚合MDI挂牌价16800元吨同2022年12月份相比没有变动纯MDI挂牌价20500元吨比2022年12月份价格上调500元吨资料来源Choice4瑞可达预计2022年净利润为249亿元到272亿元与上年同期相比增加11844到13915主要原因是2022年连接器应用市场需求旺盛资料来源Choice5华夏幸福公司全资子公司拟向华润置地转让下属公司华御江武汉房地产开发有限公司100股权华御汉武汉房地产开发有限公司100股权华御元南京房地产开发有限公司60股权华御城深圳物业管理有限公司100股权公司拟向华润置地转让持有的对前述标的股权公司的14233亿元往来债权其中股权转让价款为4元债权转让价款为124亿元以上合计金额为124亿元此次交易回笼资金将主要用于偿付公司及下属公司金融债务资料来源Choice经济要闻1海关总署自2023年1月8日起取消入境人员全员核酸检测所有入境人员均需向海关申报入境前48小时内新型冠状病毒核酸检测结果海关对健康申报正常且口岸常规检疫无异常的入境人员放行进入社会面对健康申报异常或出现发热等症状的入境人员根据排查情况实施分类处置资料来源Choice2国家新闻出版署发布12月国产网络游戏审批信息共84款游戏获批发布2022年进口网络游戏审批信息共45款游戏获批腾讯的宝可梦大集结在列时隔17个月进口游戏版号终于恢复发放资料来源Choice3乘联会12月19-25日乘用车市场零售633万辆同比增长13环比上周增长17较上月同期增长70乘用车市场批发468万辆同比下降20环比上周下降2较上月同期增长312月1-25日乘用车市场零售1674万辆同比去年增长9较上月同期增长47全国乘用车厂商批发1414万辆同比去年下降17较上月同期增长11资料来源Choice4央行12月28日以利率招标方式开展1890亿元7天期和130亿元14天期逆回购操作中标利率分别为20215实现净投放1830亿元资料来源iFinD敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P5每日研报东兴食饮乳制品行业国内外乳制品价格存在下行压力20221228事件2022年12月20日恒天然环球乳制品拍卖完成会上全部产品价格指数与上一期交易日下跌-380成交均价3493美元公吨本次成交总量28724吨本次交易全脂奶粉竞得均价3246美元公吨下跌40脱脂奶粉均价2965美元公吨下跌482023年1月-2023年6月发货的招标结果显示全脂奶粉表现低迷脱脂奶粉走势偏低国际市场供需缺口逐渐缩窄奶价逐步回落根据乳业在线12月份发布的中国乳制品市场监测2022年9月全球主要出口国原奶产量继续回升为自2021年7月以来首次同比正向增长其中美国及欧洲产量同比增长澳大利亚及新西兰产量同比下降2022年10月新西兰产奶量同比降低34主要受天气影响澳大利亚原奶产量同比下降67受天气通货膨胀人工短缺等因素影响预计澳大利亚原奶价格高位将持续到明年上半年美国产奶量连续4个季度增长主要得益于牛群数量增长以及单产提高预计未来供应持续乐观9月欧盟产奶量同比转正较高的奶价刺激了原奶的生产但欧洲需求较弱预期未来价格并不乐观出口有望提升主要需求国巴西1-6月下跌91日本截止8月增16墨西哥截止11月19英国截至11月下降08俄罗斯截至10月17土耳其至6月下降29整体来看全球供应产量上升需求国跌幅继续收窄供需缺口逐步减少国内市场原奶供应过剩饲料成本持续上涨预计春节前后消费复苏对奶价形成支撑截至12月16日生鲜乳主产区平均价格413元公斤同比下跌46生奶价格持续走低但仍处于高位据国家统计局数据前三季度国内牛奶产量增77达2709万吨产量同比持续提升充足的供给使得乳制品价格持续承压据农村农业部监测数据2022年12月全国玉米月平均价格307元千克同比上涨59豆粕月平均价格521元千克同比上涨386玉米和豆粕价格分别于12月和11月创新高饲料成本持续上涨高位运行对乳制品价格形成支撑但挤压了上游牧场的盈利空间自12月新冠疫情防控放开后受疫情冲击居民消费整体表现疲软短期对乳企不利但中长期来看预计2023年春节前后待疫情高峰期结束我国对消费和投资的政策刺激将拉动消费回暖而液奶自身的健康属性将带动其需求复苏对奶价形成支撑投资建议中长期来看原奶成本有望缓慢下降但难以下降过多从而引发价格战预计明年乳企费用的投放将较为平稳此外疫情管控放开后生产生活秩序将逐步回归到正常水平乳企外部经营环境得到改善居民消费需求有望进一步恢复乳企盈利能力有望提升建议关注相关龙头企业如伊利股份风险提示送礼场景的不确定性仍高警惕疫情的反复分析师孟斯硕执业编码S1480520070004电话010-66554041分析师王洁婷执业编码S1480520070003电话021-22510290东兴计算机龙芯中科688047国产CPU生态建设者工控通用领域两开花20221228龙芯中科是国内自主CPU的引领者主营业务为处理器及配套芯片的研制销售及服务主要产品与服务包括处理器及配套芯片产品与基础软硬件解决方案业务公司基于信息系统和工控系统两条主线开展产业生态建设面向网络安全办公与业务信息化工控及物联网等领域与合作伙伴保持全面的市场合作系列产品在电子政务能源交通金融电信教育等行业领域已获得广泛应用公司致力于完全自主的CPU生态建设目前国产CPU企业主要有六家按照不同的技术路径及自主可控程度可大致分为三类即获得X86架构授权的海光及兆芯获得ARM架构授权的海思和飞腾以及采用自研指令集架构的龙芯和电科申泰从整体来看采用自研指令集架构的龙芯自主化程度最高但CPU好用程度一方面取决于产品自身性能另一方面也依赖产品生态而龙芯作为自研指令集架构生态能力稍弱公司坚持自研指令集架构国产化路径为了弥补生态短板深耕行业多敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P6年形成了涵盖IP核操作系统等完整基础软硬件技术生态的产品体系并且在网安工控及物联网等多领域与合作伙伴保持市场合作致力于打造能够走出完全自主可控生态的国产路线公司产品在工控通用领域两开花公司基于两条信息系统及工控系统两条主线开展生态建设龙芯中科主要产品与服务包括处理器及配套芯片产品与基础软硬件解决方案业务公司产品按应用领域的不同可分为信息化类和工控类两种1信息化类芯片主要是龙芯3号系列产品面向桌面和服务器等领域在电子政务金融电信教育等行业领域已获得广泛应用目前此系列产品满足了关键信息基础设施领域的市场需求随着信创市场的不断扩张预计将在党政金融等领域持续渗透2工控类芯片主要是龙芯1号龙芯2号系列产品以及部分龙芯3号高端芯片面向嵌入式专用设备工业控制与终端等如物联终端仪器设备数据采集网络设备行业终端智能制造等系列产品在网安通信能源交通等行业领域已获得广泛应用工控及通用领域国产化率均处于低位国产替代叠加行业发展空间广阔龙芯凭借自主化优势有望把握发展机遇1在工控领域我国数控机床渗透率不及发达国家市场更是主要由欧美日等国企业占据国产化率有待提升根据纽威数控招股说明书日本机床数控化率超过90德国机床数控化率超过75美国机床数控化率超过80根据国家统计局数据我国2021年新生产金属切削机床的数控化率仅为45中国制造2025战略纲领中明确提出2025年中国的关键工序数控化率将从现在的33提升到64我国机床数控化率仍有广阔的提升空间此外在工业机器人及数控机床领域海外企业仍占据主要市场德国日本牢牢占据着工业机器人的主要市场份额工业领域信息安全要求较高未来国产化率有望提高工业芯片具有高要求高定制需求特殊工艺多等特点且工控领域一般应用于垂直领域或细分领域生态壁垒较小龙芯一方面能够自主研发几乎所有IP且配套有基础软件等另一方面龙芯定制能力较强拥有丰富的特定领域芯片设计能力与解决方案能力优势明显2在通用领域国产CPU市场份额仍不足10国产替代空间广阔CPU是算力行业的基础核心硬件更是制约科技行业发展关系科技行业安全的重要领域近几年海外频繁在卡脖子领域制裁我国企业发展国产替代势在必行未来国产CPU厂商份额有望不断提升在2020年国务院印发的新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策中提到中国芯片自给率要在2025年达到70龙芯目前在通用领域生态较弱但公司一方面兼容不同指令集系统同时积极培育自主生态短期能兼容X86Windows及ARM安卓系统长期完善操作系统基础软件办公软件等自主生态且逐步从桌面领域拓展至服务器领域待龙芯生态系统逐步完善自主优势将更加凸显有望迎来发展机遇公司盈利预测及投资评级公司作为国产CPU龙头致力于国产CPU生态建设同时在工控及通用领域重点突破看好公司在未来国产替代趋势及算力需求增长趋势下的发展机会我们预计公司2022-2024年净利润分别为198345和501亿元对应EPS分别为055096和139元当前股价对应2022-2024年PE值分别为156938996和6202倍风险提示产品研发及拓展不及预期风险生态建设不及预期风险行业信创拓展不及预期风险分析师刘蒙执业编码S1480522090001电话010-66554034研究助理张永嘉执业编码S1480121070050电话18701288678东兴策略流入继续放缓加仓食品饮料北向资金行为跟踪系列三十七20221227上周北向资金小幅净流入上周的五个交易日北向资金实现整体净流入一周累计流入3127亿元截至20221223北向资金本月累计净流入35098亿元北向整体多数行业流入上周有17个行业流入13个行业流出其中食品饮料601亿医药1546亿消费者服务878亿流入较多电子-2338亿电新-166亿流出较多绝对规模来看价值风格流入规模较大国证价值沪深300分别流入3176亿元2798亿元相对规模来看沪深300大盘价值流入最大流出规模自由流通市值均为002敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P7配置盘净流入交易盘净流出上周配置盘实现净流入交易盘实现净流出累计净流入分别为5611亿元-2484亿元分行业来看流入消费板块规模最大累计净流入共计9050元其中配置盘净流入2534亿交易盘净流入6516亿元周期板块分歧较大配置盘流入1493亿元交易盘流出3743亿元具体地配置盘资金中上周有23个行业流入7个行业流出其中银行1009亿非银行金融801亿有色金属723亿流入较多电力设备及新能源-685亿基础化工-409亿流出较多交易盘资金中有10个行业流入20个行业流出其中食品饮料5474亿医药903亿机械444亿流入较多电子-2433亿电力设备及新能源-975亿流出较多行业流向食品饮料板块流入最多上周有17个行业流入13个行业流出其中食品饮料601亿医药1546亿消费者服务878亿流入较多电子-2338亿电新-166亿流出较多相比于历史数据食品饮料整体流入相对增加电子石油石化整体流出相对增加个股流向五粮液流入最多宁德时代流出最多上周北向资金流入排名前三的个股为五粮液2127亿贵州茅台1305亿水井坊966亿上周北向资金流出排名前三的个股为宁德时代-941亿歌尔股份-728亿比亚迪-694亿累计统计以月份为单位有16个行业资金流入14个行业资金流出其中食品饮料医药家电3个行业净流入超60亿以季度位单位在过去一个季度有色金属家电流入超100亿电新流出超100亿5个行业流出超25亿包括电新基础化工电力食饮电子均超出了我们在北向资金的阿尔法有多强所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值北向跟踪策略我们在专题报告探秘北向资金的超额收益来源构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略截至20221223北向行业的累计收益率为1933累计超额收益率为2807夏普比率为254最大回撤为6114基于最新的跟踪情况北向行业变动未触发调仓阈值仓Top50行业跟踪策略本周暂不需要调仓历史的17次调仓及收益情况参见正文风险提示数据统计可能存在误差分析师林莎执业编码S1480521050001电话010-66554151研究助理孙涤执业编码S1480121040003电话010-66555181东兴非银非银行金融行业跟踪沪深交易所降费助力实体经济复苏资本市场望迎更多政策红利20221227证券本周市场日均成交额再度环比大幅下降1700亿至064万亿两融余额1222降至155万亿周初证监会易主席在党委会议上表示将继续推动资本市场改革扩大资本市场开放并将切实维护资本市场平稳运行周五沪深交易所也分别公告将推出一系列降费措施助力实体经济复苏在一系列持续性利好政策和改革举措的推动下资本市场有望先于实体经济迎来修复和发展我们认为明年是国内经济从疫情中走出的复苏之年也是资本市场的大发展之年可以预期未来一段时期资本市场改革将呈现加速态势政策和投资者信心层面均有望持续改善而市场环境的优化和创新模式的不断推出也有望提升证券行业特别是头部券商的中期业绩预期近两周市场交易量快速收缩年末效应和节日期间沪深股通暂停对市场交易产生一定影响证券板块整体估值也持续走低从历史数据看当前证券板块整体估值仍处于近年较低位置且券商间估值分化较前期加大头部价值标的的交易价值愈加凸显我们认为资本市场改革提速有望成为行业价值回归的直接催化剂业务创新亦将为盈利增长开启想象空间行业中长期发展前景继续向好从投资角度看我们更加看好行业内头部机构在中长期创新发展模式下的投资机会当前具备较高投资价值的标的仍集中于估值仍在低位的价值个股此外证券ETF为板块投资提供了更多选择敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P8保险近期个人养老金商业养老金业务的落地叠加开门红的推动进一步改善险企负债端业绩预期从多家险企渠道端了解到养老金产品高热度有利于产品交叉销售开门红预售数据向好但疫情趋势各地防控政策和生产生活的恢复情况仍是重要变量根据当前进度预计2023年开门红阶段上市寿险新单保费将实现两位数增长NBV增速也有望达到5-10此外平安寿险2022年NBV降幅有望缩小到10至15中国人寿NBV降幅有望缩小至大个位数区间我们认为随着险企的渠道改革红利加速兑现四季度至2023年上半年负债端有望延续边际改善势头板块表现12月19日至12月23日5个交易日间非银板块整体下跌322按申万一级行业分类标准排名全部行业1231其中证券板块下跌354跑输沪深300指数-319保险板块下跌233跑赢沪深300指数个股方面券商涨幅前五分别为首创证券1002方正证券-140中金公司-194长城证券-245东方财富-291保险公司涨跌幅分别为中国人寿211中国平安-269中国太保-299新华保险-303中国人保-340天茂集团-464风险提示宏观经济下行风险政策风险市场风险流动性风险分析师刘嘉玮执业编码S1480519050001电话010-66554043分析师高鑫执业编码S1480521070005电话010-66554130东兴策略港股估值大幅抬升A股市场估值跟踪三十四20221227本报告拟从全球重要指数估值和A股指数风险溢价行业估值的变化来审视当前市场估值情况全球主要股指普遍下跌海外股中英国富时100192涨幅最大日经225-469跌幅居前港股中恒生指数073恒生中国企业指数012上涨其余均下跌A股中中证500-510跌幅最大万得全A-427上证指数-385跌幅居前估值来看仅港股上涨A股跌幅最大港股中恒生科技PETTM034PB034涨幅最大恒生指数PETTM030PB029涨幅居前A股中中证500PETTM-516PB-519跌幅最大万得全APETTM-391PB-394跌幅居前海外股中仅日经225PETTM015PB-015上涨其余均下跌A股估值分位数均下跌上证50-2177跌幅最大中证500-1925创业板指-1839跌幅居前主要指数跌幅均较上周扩大中证500下跌幅度较上周扩大421涨跌幅变化最大其中4752来自于估值收缩收缩程度较上周扩大1632收缩变化幅度最大创业板指跌幅较上周扩大263其中11336来自估值收缩估值贡献最大收缩程度较上周缩小231除中证500以外其余主要指数估值变化贡献均超80大类行业估值均下跌原材料PETTM-529PB-541降幅最大设备制造PETTM-519PB-519交通运输PETTM-457PB-415降幅居前金融地产PETTM-198PB-205跌幅最小中信行业来看仅有1个行业PETTMPB上升行业PETTM中普遍下跌其中成长板块领跌电新-562机械-557电子-553跌幅最大周期板块中化工-548钢铁-515煤炭-513降幅也较大仅消费板块中的消费者服务估值抬升030前期上涨的食品饮料-095轻工-236家电-316也出现小幅下跌6个中信行业当前PETTM高于历史中位数4个中信PB高于历史中位数PETTM来看当前值排名前三的行业是消费者服务军工农牧排名后三的行业是银行煤炭和建筑PB来看当前值排名前三的行业是食饮消费者服务和医药排名后三的行业是银行建筑和石油石化本周A股大盘指数风险溢价升幅较大其中上证180038涨幅最大上证50019上证指数009涨幅居前中证500-023降幅最大科创50-017深证100-002下跌其余均上涨风险提醒数据统计可能存在误差分析师林莎执业编码S1480521050001电话010-66554151研究助理孙涤执业编码S1480121040003电话敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P9010-66555181敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P10DONGXINGSECURITIES免责声明以上内容均来源于东兴证券研究报告的观点本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本研究报告中所引用信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关我公司及报告作者在自身所知情的范围内与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为东兴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告防止被误导本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任行业评级体系公司投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义强烈推荐相对强于市场基准指数收益率15以上推荐相对强于市场基准指数收益率515之间中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间回避相对弱于市场基准指数收益率5以上行业投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间看淡相对弱于市场基准指数收益率5以上敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源