分析师推荐
　　【东兴农林牧渔】农林牧渔行业：短期猪价大幅下滑，重点推荐养殖板块布局窗口期（20221219）
　　生猪养殖：本周生猪价格为20.47元/千克，较上周下跌11.84%；猪肉价格为30.22元/千克，较上周下跌5.09%；仔猪价格37.92元/千克，较上周下跌5.91%；二元母猪价格为2586.28元/头，较上周上涨0.48%。本周生猪价格环比出现大幅下跌行情。由于大型集团持续压价出猪，大量中小养殖场户继续恐慌性踩踏式出栏，出栏集中度过高，屠企采购难度低，大幅压价推动出栏大猪价格持续大幅走跌。另一方面，新冠疫情扩散导致终端消费受到大幅冲击，难以带动猪价反弹。我们认为，短期猪价呈现持续下滑趋势，目前猪价（20以下）已逼近养殖成本线，养殖户抵制情绪有望提升，同时行业补栏也有望提前终止。而随着新冠疫情第一轮大范围感染过后猪肉消费有望回暖，后市猪价有望企稳回暖。目前市场受到对补栏悲观预期和消费短期冲击的双重影响，对明年猪价表现过于悲观，生猪期货表现大幅下跌。但我们认为，下半年以来行业实际补栏情绪并不积极，并且随着11月以来猪价持续下滑，补栏有望提前终止并再次开启去化。在实际补栏偏弱+疫后消费反弹的双重作用下，明年猪价仍有望持续保持相对景气。目前已近年底，关注各家企业全年出栏目标达成情况和成本控制成效。从各家企业对应今年和明年的头均市值角度来看，均处于历史底部，板块估值明显偏低。重点推荐牧原股份、天康生物等。
　　白羽肉鸡养殖：本周五（12月16日）全国白羽肉毛鸡均价4.51元/斤，较上周五下跌3.84%；白羽肉鸡苗价格停报。本周毛鸡价格大幅下跌。目前鸡只供应压力不大，不过市场恐慌情绪明显，屠宰企业开工率下滑，毛鸡被迫压栏，需求疲软。预计短期肉鸡价格或震荡运行。考虑到海外禽流感形势与引种计划短期恢复难度较大，国内自育种品系规模仍然较小，上游种鸡产能去化趋势有望持续，并在明年下半年传导至商品代；同时，白鸡消费长期趋势向好，疫后消费提振弹性较大，供需格局有望在明年持续向好，推荐关注禽板块景气上行。此外在海外引种困难及国产品种持续推广的背景下，国内白鸡新品种有望迎来推广良机，相关企业上游种鸡业绩有望兑现。而从下游来看，通过对标海外龙头企业发展经验并结合我国下游消费市场发展，我们认为白羽肉鸡企业食品端转型已成为行业发展的重要趋势，未来有望提升利润率，并弱化周期影响。建议首先关注白羽肉鸡种鸡端具备优势的企业，其次关注下游肉鸡和全产业链企业。
　　市场回顾：
　　本周（1112-1216）申万农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：种植业1.85%、饲料1.37%、农产品加工0.68%、畜禽养殖0.57%、动物保健0.33%、渔业0.30%。
　　本周（1112-1216）申万农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：佳沃股份19.57%、敦煌种业7.57%、民和股份6.39%、宏辉果蔬6.02%、生物股份5.92%；表现后五的公司为：正虹科技-4.75%、*ST东洋-5.45%、禾丰股份-6.17%、中水渔业-6.17%、ST天山-10.17%。
　　重点追踪：
　　1、牧原股份公告拟发行GDR
　　事件：12月13日，牧原股份公告公司董事会会议审议通过《关于发行GDR并在瑞士证券交易所上市及转为境外募集股份有限公司的议案》，拟发行GDR。公司本次发行GDR所代表的新增基础证券A股股票不超过2.5亿股，不超过公司本次发行完成后普通股总股本的4.37%。
　　重点推荐：
　　【重点推荐】牧原股份、中宠股份、佩蒂股份、普莱柯、科前生物
　　【建议关注】海大集团、天康生物、生物股份、隆平高科、大北农
　　风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。
　　

研究报告全文：东兴晨东兴晨报P1报2022年12月22日星期四分析师推荐A股港股市场东兴东兴农林牧渔农林牧渔行业短期猪价大幅下滑重点推荐养殖板块布指数名称收盘价涨跌证局窗口期20221219上证指数306841-017券深证成指1091209-034生猪养殖本周生猪价格为2047元千克较上周下跌1184猪肉价格股创业板23037-031份为3022元千克较上周下跌509仔猪价格3792元千克较上周下有跌591二元母猪价格为258628元头较上周上涨048本周生猪价中小板729192-037限格环比出现大幅下跌行情由于大型集团持续压价出猪大量中小养殖场户沪深300383054004公继续恐慌性踩踏式出栏出栏集中度过高屠企采购难度低大幅压价推动香港恒生1916049034出栏大猪价格持续大幅走跌另一方面新冠疫情扩散导致终端消费受到大国企指数650018043司幅冲击难以带动猪价反弹我们认为短期猪价呈现持续下滑趋势目前猪价20以下已逼近养殖成本线养殖户抵制情绪有望提升同时行业补A股新股日历本周网上发行新股栏也有望提前终止而随着新冠疫情第一轮大范围感染过后猪肉消费有望回名称价格行业发行日暖后市猪价有望企稳回暖目前市场受到对补栏悲观预期和消费短期冲击尚太科技3388电力设备20221219的双重影响对明年猪价表现过于悲观生猪期货表现大幅下跌但我们认清越科技916电子20221219为下半年以来行业实际补栏情绪并不积极并且随着11月以来猪价持续下浙江大农750机械设备20221219滑补栏有望提前终止并再次开启去化在实际补栏偏弱疫后消费反弹的双华光源海800交通运输20221219重作用下明年猪价仍有望持续保持相对景气目前已近年底关注各家企鸿铭股份4050机械设备20221220业全年出栏目标达成情况和成本控制成效从各家企业对应今年和明年的头三祥科技1100基础化工20221220均市值角度来看均处于历史底部板块估值明显偏低重点推荐牧原股份太湖雪1500纺织服饰20221220天康生物等富乐德848社会服务20221221白羽肉鸡养殖本周五12月16日全国白羽肉毛鸡均价451元斤较佰维存储1399电子20221221上周五下跌384白羽肉鸡苗价格停报本周毛鸡价格大幅下跌目前鸡佳合科技800轻工制造20221221只供应压力不大不过市场恐慌情绪明显屠宰企业开工率下滑毛鸡被迫价格单位为元股压栏需求疲软预计短期肉鸡价格或震荡运行考虑到海外禽流感形势与引种计划短期恢复难度较大国内自育种品系规模仍然较小上游种鸡产能A股新股日历日内上市新股去化趋势有望持续并在明年下半年传导至商品代同时白鸡消费长期趋名称价格行业上市日势向好疫后消费提振弹性较大供需格局有望在明年持续向好推荐关注杰华特3826电子20221223禽板块景气上行此外在海外引种困难及国产品种持续推广的背景下国内微导纳米2421电力设备20221223白鸡新品种有望迎来推广良机相关企业上游种鸡业绩有望兑现而从下游华密新材800基础化工20221223来看通过对标海外龙头企业发展经验并结合我国下游消费市场发展我们雷神科技2500计算机20221223认为白羽肉鸡企业食品端转型已成为行业发展的重要趋势未来有望提升利价格单位为元股润率并弱化周期影响建议首先关注白羽肉鸡种鸡端具备优势的企业其次关注下游肉鸡和全产业链企业数据来源wind东兴证券研究所市场回顾本周1112-1216申万农林牧渔各子行业中周涨跌幅依次为种植业185饲料137农产品加工068畜禽养殖057动物保健033渔业030本周1112-1216申万农林牧渔行业公司中表现前五的公司为佳沃股份敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P21957敦煌种业757民和股份639宏辉果蔬602生物股份592表现后五的公司为正虹科技-475ST东洋-545禾丰股份-617中水渔业-617ST天山-1017重点追踪1牧原股份公告拟发行GDR事件12月13日牧原股份公告公司董事会会议审议通过关于发行GDR并在瑞士证券交易所上市及转为境外募集股份有限公司的议案拟发行GDR公司本次发行GDR所代表的新增基础证券A股股票不超过25亿股不超过公司本次发行完成后普通股总股本的437重点推荐重点推荐牧原股份中宠股份佩蒂股份普莱柯科前生物建议关注海大集团天康生物生物股份隆平高科大北农风险提示畜禽价格波动风险极端天气影响动物疫病影响等分析师程诗月执业编码S1480519050006电话010-66555458分析师孟林执业编码S1480522090002电话010-66554023东兴策略加仓医药北向资金行为跟踪系列三十六20221220上周北向资金小幅净流入上周的五个交易日北向资金实现整体净流入一周累计流入6606亿元截至20221216北向资金本月累计净流入31971亿元北向整体多数行业流入上周有18个行业流入12个行业流出其中医药3063亿银行1696亿家电1514亿流入较多基础化工-1468亿有色金属-1058亿流出较多绝对规模来看价值风格流入规模较大沪深300中证500分别流入1296亿元1217亿元相对规模来看创业板指小盘价值流入较大流出规模自由流通市值均为001配置盘交易盘净流入上周配置盘交易盘均实现净流入累计净流入分别为2064亿元4542亿元分行业来看流入消费板块规模最大累计净流入共计6324亿元其中配置盘净流入3582亿交易盘净流入2742亿元周期板块流出最大配置盘交易盘分别流出2273亿723亿元具体地配置盘资金中上周有17个行业流入13个行业流出其中家电1435亿消费者服务799亿食品饮料651亿流入较多机械-113亿基础化工-922亿流出较多交易盘资金中有15个行业流入15个行业流出其中医药2414亿银行15亿通信1237亿流入较多煤炭-1044亿电子-866亿流出较多行业流向医药板块流入最多上周有18个行业流入12个行业流出其中医药3063亿银行1696亿家电1514亿流入较多基础化工-1468亿有色金属-1058亿流出较多受疫情扩散超预期的影敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P3响医药行业备受交易盘青睐相比于历史数据医药通信整体流入相对增加基础化工有色金属机械煤炭石油石化纺织服装整体流出相对增加个股流向美的集团流入最多通威股份流出最多上周北向资金流入排名前三的个股为美的集团1609亿招商银行803亿宁德时代788亿上周北向资金流出排名前三的个股为通威股份-9亿陕西煤业-615亿先导智能-527亿累计统计以月份为单位累计22个行业资金流入8个行业资金流出其中食品饮料家电2个行业净流入超60亿以季度位单位有色金属流入超100亿食品饮料流出超100亿5个行业流出超25亿包括食饮电力基础化工电新电子机械均超出了我们在北向资金的阿尔法有多强所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值北向跟踪策略我们在专题报告探秘北向资金的超额收益来源构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略截至20221216北向行业的累计收益率为2498累计超额收益率为3071夏普比率为277最大回撤为4980基于最新的跟踪情况北向行业变动未触发调仓阈值仓Top50行业跟踪策略本周暂不需要调仓历史的17次调仓及收益情况参见正文风险提示数据统计可能存在误差分析师林莎执业编码S1480521050001电话010-66554151研究助理孙涤执业编码S1480121040003电话010-66555181重要公司资讯1国轩高科公司拟使用自有或自筹资金以现金方式对江苏国轩增资1634亿元其中145亿元计入江苏国轩的注册资本剩余184亿元计入其资本公积本次增资完成后江苏国轩的注册资本由35亿元增加至18亿元江苏国轩仍为公司全资子公司资料来源iFinD2东山精密公司全资子公司香港控股拟以现金和债权转股权的方式向其全资子公司MultekGroup增资218亿美元折合人民币约为1520亿元本次增资完成后MultekGroup注册资本从100美元增加至218亿美元仍为香港控股全资子公司资料来源iFinD3恒光股份公司55万吨精细化工新材料生产线建设项目中的年产5000吨2-乙基蒽醌产线已经完成工程主体建设及设备安装调试工作试生产方案已经专家组评审通过恒光化工已取得排污许可证上述生产线具备试生产条件目前已正式进入试生产阶段资料来源iFinD4盘龙药业与陕西科技大学梁承远博士团队的合作的冠状病毒3CL蛋白酶抑制剂开发项目取得了美国专利商标局授权的2项专利授权以上两项专利授权是基于公司新型冠状病毒3CL蛋白酶抑制剂候选药物PLC-01设计合成的PROTACs细胞与动物实验显示具有优良的3CL蛋白酶降解能力是全球范围内首批获得授权的抗冠状病毒PROTACs专利资料来源iFinD5宇晶股份控股子公司5亿元投建金刚石线项目资料来源iFinD敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P4经济要闻1国家邮政局1-11月邮政行业业务收入不包括邮政储蓄银行直接营业收入累计完成122787亿元同比增长56其中快递业务收入累计完成95698亿元同比增长16邮政寄递服务业务收入累计完成3534亿元同比下降11资料来源iFinD2工信部2022年1-10月我国锂离子电池行业持续快速增长根据行业规范公告企业信息及研究机构测算1-10月全国锂电总产量超过580GWh电池环节1-10月全国消费型电池产量超过84GWh动力电池装车量约224GWh锂电产品出口同比增长87一阶材料环节1-10月正极材料负极材料隔膜电解液产量分别约为136万吨102万吨98亿平方米645万吨二阶材料环节1-10月碳酸锂氢氧化锂产量分别达295万吨182万吨市场价格持续高位震荡1-10月电池级碳酸锂电池级氢氧化锂微粉级均价分别为465万元吨445万元吨资料来源iFinD3中汽协2022年1-11月汽车销量排名前十位的企业集团共销售20945万辆占汽车销售总量的862在上述十家企业中与上年同期相比比亚迪股份销量增速最为明显奇瑞汽车广汽集团和吉利控股也呈两位数快速增长其他企业呈不同程度下降资料来源iFinD4中共中央办公厅国务院办公厅印发关于深化现代职业教育体系建设改革的意见探索地方政府和社会力量支持职业教育发展投入新机制吸引社会资本产业资金投入按照公益性原则支持职业教育重大建设和改革项目将符合条件的职业教育项目纳入地方政府专项债券预算内投资等支持范围资料来源iFinD5财政部印发财政总会计制度自2023年1月1日起施行财政部2015年制定的财政总预算会计制度同时废止财政部要求做好新旧制度衔接2022年年终结账采用按原制度办理年终转账和结账按新制度记入新账的办法资料来源iFinD敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P5每日研报东兴地产房地产11月月报数据跌幅全面扩大政策支持力度持续加强20221215销售尽管十一月以来监管部门持续出台政策稳定市场但商品房销售降幅依旧扩大11月单月商品房销售面积同比-3326前值-2322销售额同比-3222前值-2371销售均价单月同比156前值-063政策思路已经从救项目扩展到了稳房企随着对优质民企融资支持的加速落地市场对优质民企的信心有望逐渐得到修复在需求端各地也在加速出台各类政策稳定市场但疫情反复房企违约市场量价齐跌和预期减弱等诸多影响需求的不利因素还有待修复需求的恢复还需要更多的时间开发投资新开工竣工与投资降幅均在扩大显示出房企的境况与预期还在下滑11月单月新开工面积同比-5082前值-3508竣工面积同比-2023前值-943开发投资同比-1989前值-1600融资和销售的困难极大的影响了房企的投资能力与意愿销售不振预期转弱之下土地市场持续走弱特别是面临销售和融资双重冲击的民企更是无力再进行土地投资与开工建设土地成交的持续下滑势必会给未来的开工与投资数据带来不小的压力到位资金国内贷款自筹资金和销售回款降幅全面扩大行业面临全方位的资金压力11月单月到位资金同比-3538前值-2600其中国内贷款单月同比-3053前值-1833自筹资金单月同比-3879前值-2068个人按揭贷款单月同比-4178前值-3136销售回款是房企最重要的资金来源销售的持续大幅下滑会给缺乏信贷支持的民企造成更大的冲击直接影响到其持续经营能力而民企群体大规模的暴雷又会进一步影响金融机构和购房者的信心使其融资和销售变得更加困难房企融资渠道的打开有助于缓解部分房企面临的流动性风险改善房企信用风险频发的问题对于增强市场对房地产行业的信心有重要作用投资建议我们认为随着供需两端全国性政策的加速释放政策正在形成合力走向新一轮宽松周期信贷债券股权支持政策的三箭齐发后需求端的恢复将会是后续市场企稳的最关键因素当前的利率水平已经处于历史底部而需求侧的实质性放松已经从三四线城市延展到了杭州这类核心城市我们预计接下来还会有更多的二线城市出台需求端政策我们推荐两条投资主线主线一具有信用优势的优质央企和国企建议持续跟踪保利发展越秀地产我们认为信用优势正推动优质央企和国企在土地和并购市场获得优势持续的拿地推盘能力与优质的信用背书也有望在需求回暖之时抢占先机进一步提升市场份额主线二开发主业稳健在地产融资政策三箭齐发之下有望率先获得金融机构重点支持有效降低自身信用风险的优质房企建议持续跟踪金地集团碧桂园龙湖集团当前政策思路已经从救项目扩展到了稳房企经营稳健的民企有望获得融资端的大力支持市场对优质民企的担忧也有望大幅降低风险提示行业政策落地不及预期的风险盈利能力继续下滑的风险销售不及预期的风险分析师陈刚执业编码S1480521080001电话010-66554028东兴计算机计算机行业数据资产拟入表行业发展再提速20221213事件12月9日财政部发布企业数据资源相关会计处理暂行规定征求意见稿向有关单位征求意见征求意见稿中部分准则如下1企业内部使用的数据资源符合无形资产准则规定的定义和确认条件的应当确认为无形资产2企业日常活动中持有最终目的用于出售的数据资源符合存货准则规定的定义和确认条件的应当确认为存货3企业在持有确认为无形资产的数据资源期间利用数据资源对客户提供服务的无形资产的摊销金额一般应当计入当期损益同时企业应当根据收入准则等规定确认相关收入点评数据资产拟入表行业标准持续健全征求意见稿指引了企业数据资产入表的路径供内部使用的数据可当做无形资产用于对外交易的数据资源可确认为存货同时企业也可利用合规内部数据无形资产去对外提供服务取得收入文件对于数据产业乃至整个社会具备深远影响数据资产一旦入表我国的财会准则将在无形资产和存货端进一步放宽具备数据资源的企业甚至所有企业的价值将被重塑同时准则为数据要素的顶层规划和落地实操架起了桥梁给企业未来对数据的定价敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P6买卖记账等提供指引虽然具体准则还有一系列问题需要细化和解决但从方向上可以看出政策对数据产业的扶持以及对数据进行市场化配置的决心整个行业的发展确定性在不断提升而且推进速度或将高于预期在会计基础建立之后数据资产的登记确认估值定价交易流通等环节的建设有望进一步提速政策细化空间扩容数据要素市场发展提速此前我们在数字经济发展核心引擎是数据要素2022212报告中提出2022年有望成为数据要素产业发展元年今年数字经济与数据要素领域政策法规陆续出台行业发展确定性和建设速度不断提升数据作为继土地劳动力资本技术后的第五大生产要素其发展进程必将经历确权定价交易等环节对于企业而言随着未来数据要素市场的建设完善其可对外交易自身合规数据实现创收同时有望通过数据领域的支出资本化改善自身盈利能力对于政府而言提升数据质量提高数据运用效率是对社会资源更为充分的利用同时相关创收及费用资本化能提升传统企业进行数字化转型的主观能动性相较海外根据工信部数据我国19年数据市场交易规模为2393亿美元仅为美国的157有较大提升潜力根据国家工业信息安全发展中心的测算数据采集存储加工交易分析保障六大环节21年的市场规模达815亿元预期十四五期间CAGR将保持25左右投资建议总体而言当前数据要素市场建设较为初期短期的发展机遇主要在产业基础设施上中长期随着市场完善逐步利好数据资源方我们归纳了三条投资路径1具备数据规模优势或具备特色数据的企业未来数据可作为一种资产创造收入后数据资源丰富或具备特色独占性数据的企业将成为最直接的受益者在该逻辑下我们认为用户体量和数据规模占优的头部互联网公司以及金融通信能源等领域的国企央企将明显受益同时细分领域具备数据优势的公司航天宏图中科星图科大讯飞四维图新等公司也将有所受益2数字要素基础设施环节相关企业一般企业数据基础设施主要包括算力存储网络等在此逻辑下我们认为易华录星环科技三维天地等公司将明显受益对于安全性要求较高的数据国资云是存储应用政务等敏感数据的关键技术在此逻辑下我们认为太极股份等公司将受益于行业发展3作为保障的数据安全企业数据安全是数据市场建设过程中的基础和重要保障该角度下卫士通深信服安恒信息等公司预期将深度受益风险提示数据要素市场建设不及预期行业政策变化数据安全风险影响行业发展行业竞争加剧等分析师刘蒙执业编码S1480522090001电话010-66554034研究助理张永嘉执业编码S1480121070050电话18701288678东兴电子电子元器件行业复盘电子行业十年牛股曲棍球战略带来哪些启示20221220曲棍球战略来源于StrategyBeyondTheHockeyStick书中重点指出研发费用占比反应公司未来的战略性投入研发占比在同行业中表现高的公司在行业变好时将更加受益我们分析认为曲棍球战略需满足三个条件企业在利润没有明显下滑的情况下主动加大资本开支在行业未进入饱和期时开始进行战略布局企业经济利润曲线进入前15分割线以内新布局的业务具备较好的行业前景企业发展新业务模式在未来新业务收入占比最好能超过30甚至50以上随着新业务顺利达产公司步入收获期我们判断在预期改善阶段和业绩兑现期将是一个比较好的投资布局阶段我们选择了近10年来电子板块涨幅前50名的股票作为样本进行复盘和研究其中立讯精密士兰微欣旺达和沪电股份等公司有经历过曲棍球战略近10年主要成长起来的行业是主要包括消费电子安防PCB和半导体封测等FPGA和薄膜电容器近年来受益于行业高景气而快速成长过去十年电子行业细分牛股毛利率大多在25左右的水平且客户结构较为分散全球竞争力明显提升我们选择了典型公司士兰微和沪电股份进行复盘研究一士兰微在2015年以来持续加大资本投入和研发投入优化产品结构积极布局8寸和12寸生产线经历了5年高投入阶段进入业绩释放期士兰微上市以来产品主要是LED芯片硅芯片和IC设计为主在近十年里公司加大研发和生产方面的投入丰富产品矩阵通过曲棍球战略成为国内功率半导体IDM龙头二沪电股份经历2015年PCB行业短期需求下滑老厂搬迁与新厂投产公司开始加大研发投入导入华为中兴烽火通信等客户经历2015-2018年产能爬坡和客户导入产品和客户结构持续优化受2018-2019年下游5G通信行业需求拉动公司业绩加速释放投资策略通过以曲棍球战略和TAM分析为线索我们选出艾为电子捷捷微电蓝特光电芯朋微晶丰明源南亚新材立昂微宇瞳光学和奥海科技细分个股这些标的持续高投入或将在后续行业回暖中表现突出风险提示产品价格波动行业景气度下行行业竞争加剧中美贸易摩擦加剧敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P7分析师刘航执业编码S1480522060001电话021-25102909敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P8DONGXINGSECURITIES免责声明以上内容均来源于东兴证券研究报告的观点本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本研究报告中所引用信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关我公司及报告作者在自身所知情的范围内与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为东兴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告防止被误导本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任行业评级体系公司投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义强烈推荐相对强于市场基准指数收益率15以上推荐相对强于市场基准指数收益率515之间中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间回避相对弱于市场基准指数收益率5以上行业投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间看淡相对弱于市场基准指数收益率5以上敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源