分析师推荐
　　【东兴地产】房地产行业2023年度策略：政策宽松，格局重塑（20221205）
　　供需两端全面发力，政策走向新一轮宽松。对于需求端，随着房贷利率空间的打开以及“一城一策”的持续发力，需求端的维稳力度正持续加强。对于供给端，信贷、债券、股权支持政策实现“三箭齐发”，房企融资环境显著改善。
　　不利因素迎来改善，行业有望触底回升。1）疫情防控对经济社会发展的影响将逐渐减小。2）随着信贷、债券、股权支持政策的“三箭齐发”等政策出台，房企信用风险与烂尾楼问题有望得到显著改善。3）疫情影响减弱、烂尾楼风险降低，居民观望情绪有望改善。需求端政策持续落地，也有望提振销售。4）随着宏观经济的企稳回升，居民的收入预期有望逐渐好转。
　　格局重塑趋势明显，优质房企迎来拿地良机。国有背景的房企整体的销售情况远远好于民企，央企和国企的信用优势进一步凸显，国有背景的优质房企拿地份额显著提升。供地措施不断优化，优质房企迎来拿地良机，有望给未来销售端的利润改善打下良好基础。
　　投资策略：我们推荐两条投资主线。主线一：具有信用优势的优质央企和国企，建议持续跟踪保利发展、越秀地产。主线二：开发主业稳健，在地产融资政策“三箭齐发”之下，有望率先获得金融机构重点支持，有效降低自身信用风险的优质房企，建议持续跟踪金地集团、碧桂园、龙湖集团。
　　(分析师：陈刚执业编码：S1480521080001电话：010-66554028)
　　【东兴商社】商贸零售&社会服务行业2023年度投资策略：把握确定性，关注复苏弹性（20221205）
　　展望2023年虽然仍有一定的不确定性，但是疫情管控的放开、经济的复苏是确定的。在此背景下，消费的复苏、出行的恢复和从消费结构看国货的崛起将持续进行。从复苏节奏上看，服务消费的复苏弹性好于商品消费，可选消费的复苏弹性将好于必需消费品。另一方面，如在化妆品&医美、人力资源服务等具备长期增长逻辑的赛道，其增长的韧性则受到疫情和经济复苏节奏的影响较小。同时在Z时代成为消费主流，国货精进产品与品牌创新的背景下，国货的崛起持续发力，带来了优秀国货品牌的良好收入、业绩。基于以上展望，我们认为2023年的投资策略可以关注两个方面：
　　1、确定性：化妆品里优质国货品牌，医美领域具备牌照和渠道优势的生产商，人力资源服务领域受益于产业变革和自身数字化能力的服务商，我们认为以上企业具备业绩增长的确定性。相关标的：珀莱雅、贝泰妮、爱美客、华熙生物、科锐国际、同道猎聘。2、弹性：酒店、免税涉及到出行甚至跨境出行的领域，2023年有望出现较大的边际变化，从而带来较好的业绩弹性。相关标的：中国中免、锦江酒店、首旅酒店、华住集团。
　　(分析师：刘田田执业编码：S1480521010001电话：010-66554038分析师：魏宇萌执业编码：S1480522090004电话：010-66555446分析师：刘雪晴执业编码：S1480522090005电话：010-66554026)