【东兴轻工制造】轻工制造行业：需求的回暖，盈利的修复（20221202）
　　一、家具板块：地产拐点可期，投资价值显现
　　展望2023年，两大变化值得关注，一是地产拐点可期，二是利润率回升可期。建议关注三个方向：1）二线成长期定制公司；2）一线龙头公司；3）家具中景气品类。
　　二、造纸板块：成本拐点与需求改善可期，纸企盈利有望触底反弹
　　纸企成本迎来拐点，叠加需求改善推动盈利能力修复。投资建议：重点推荐特种纸板块，盈利改善预计更显著；关注生活用纸与旺季文化纸板块的投资机会。
　　三、包装板块：景气度有望改善，关注长期竞争优势与替塑品类发展
　　包装板块关注三条主线：1）关注包企盈利边际改善；2）关注多元化布局、不断强化壁垒的包企；3）关注包企相关布局。综上，推荐裕同科技、家联科技。
　　四、电子烟板块：国内进入国标产品时代，海外关注一次性产品与监管变化
　　国内政策风险基本落地，国标产品有待迭代发展。海外一次性电子烟增长迅速，关注监管政策变化。建议关注思摩尔国际。
　　风险提示：地产销售回暖不及预期，原材料价格上涨超预期，疫情发展对经济的影响超预期，行业监管政策变化。
　　(分析师：刘田田执业编码：S1480521010001电话：010-66554038；分析师：常子杰执业编码：S1480521080005电话：010-66554040；研究助理：沈逸伦执业编码：S1480121050014电话：010-66554044)