【东兴地产】房地产行业2023年度策略：政策宽松，格局重塑（20221205）
　　供需两端全面发力，政策走向新一轮宽松。9月份以来供需两端政策正在走向新一轮宽松周期。随着房贷利率空间打开以及“一城一策”持续发力，需求端的维稳力度正持续加强。在信贷、债券、股权支持政策的影响下，供给端房企融资环境显著改善。
　　不利因素迎来改善，行业有望触底回升。1）疫情影响：预期疫情防控对经济社会发展的影响将逐渐减小。2）房企信用风险与烂尾楼：随着预售资金监管的优化以及“保交楼”资金的持续落地，房企信用风险与烂尾楼问题有望得到显著改善。3）观望情绪：随着疫情影响减弱和烂尾楼风险降低，居民观望情绪有望得到改善。4）收入预期：随着疫情影响减弱，居民收入预期有望逐渐好转。
　　格局重塑趋势明显，优质房企迎来拿地良机。国有房企整体的销售情况远远好于民企，房企信用明显分层，央企和国企的信用优势进一步凸显。土地市场在走弱中进一步分化，国有背景的优质房企拿地份额显著提升。供地措施不断优化，优质房企迎来拿地良机。
　　投资策略：主线一：具有信用优势的优质央企和国企，建议持续跟踪保利发展、越秀地产。主线二：开发主业稳健，有望率先获得金融机构重点支持，有效降低自身信用风险的优质房企，建议持续跟踪金地集团、碧桂园、龙湖集团。
　　风险提示：行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险
　　(分析师：陈刚执业编码：S1480521080001电话：010-66554028)