主要观点：
　　本周观点
　　本周南京在此前实施二手房交易退税优惠和下调公积金贷款利率政策基础上，进一步放宽限购政策，主要措施包括：1）对玄武区红山新城等城市外围人才集聚板块可在现行购房政策基础上增购1套；2）对有60岁及以上成员的本市户籍家庭可增购1套住房，对长期工作在南京但社保或个税缴纳在外地的居民，提供半年及以上居住证明可在宁购买1套住房；3）南京市居民家庭购买二套住房的商业贷款最低首付比例已优化调整为不低于40%。我们认为，南京作为强二线城市，此次限购政策的大幅宽松，彰显了政策托底的力度和决心，对地产后周期的家电板块，特别是厨电和白电子行业的估值修复提供了较强的情绪面支撑。但同时，也需注意到10月底以来，白电和厨电龙头的整体估值已经从10倍回升至15倍附近，且4季度进入业绩真空期，所以判断此类托底政策对家电板块估值进一步向上的推动作用或有限，更多地或将表现为为当前估值提供支撑，阻止下行的可能性。
　　本周行情回顾
　　本周上证指数下跌3.85%，沪深300指数下跌3.19%，家用电器指数下跌3.19%，白色家电指数下跌2.35%，黑色家电指数下跌4.11%，小家电指数下跌4.54%，厨卫电器指数下跌2.89%，照明设备指数下跌4.01%，家电零部件指数下跌6.02%。
　　本周家电行业主要个股中涨跌幅靠前的是亿田智能、九阳股份、倍轻松、光峰科技、火星人，涨跌幅分别为4.91%/ 2.53%/ 1.83%/ -0.12%/ -1.29%；本周家电行业主要个股中涨跌幅靠后的是极米科技、盾安环境、佛山照明、德业股份、三花智控，涨跌幅分别为11.46%/ -8.40%/ -7.59%/ -6.60%/ -5.85%。
　　本周北向资金减持美的集团/九阳股份0.06pct/ 0.19pct，增持格力电器/苏泊尔/老板电器/海尔智家/公牛集团0.11pct/ 0.12pct/0.24pct/ 0.06pct/ 0.01pct。
　　本周汇率、航运和原材料价格变化
　　截至2022年12月25日，美元兑人民币汇率报6.98，相较上周汇率持平。集运出口运价指数方面，美东/美西/欧线报1391/ 906/1823，美东/欧线分别较上周回落42/ 70，美西较上周回升12。
　　截至2022年12月25日，镀锌板参考价报4930，较上周下跌16.67；长江有色铝现货价报18790，较上周下跌40；长江有色铜现货价报66130，较上周上涨330；塑料城价格指数报866.68，较上周上涨1.94。
　　本周重要公司公告
　　光峰科技：公司于近日收到某国际知名品牌车企（限于保密协议，无法披露其名称，以下简称“客户”）出具的开发定点通知，公司将成为该国际知名品牌车企的车载光学部件供应商，为其供应激光投影灯产品（限于保密协议，暂不披露具体车型等信息）。
　　石头科技：公司于2022年12月19日收到顺为的告知函，本次减持计划时间区间已届满，截至2022年12月19日，顺为已通过集中竞价交易的方式累计减持公司股份84,052股，占公司总股本的0.09%。
　　德业股份：公司于2022年12月20日召开第二届董事会第二十次会议，确定公司以2022年12月20日为本次股权激励计划股票期权的预留授予日，向符合授予条件的125名激励对象授予62.3000万份股票期权，行权价格为219.02元/股。
　　德业股份：公司之全资子公司宁波德业变频技术有限公司（以下简称“德业变频”）拟使用自有资金13,720万元人民币购买其控股子公司宁波德业储能科技有限公司（以下简称“德业储能”）剩余48%股权，德业储能将成为德业变频全资子公司。
　　创维数字：公司间接控股股东创维集团发起要约收购，创维集团拟按每股3.8港币的价格回购并注销不超过100,000,000股股份，约占创维集团已发行股份的3.87%。按本次回购股份的上限计算，黄宏生及其一致行动人于本次回购完成后在创维集团的持股比例将达到约50.35%。
　　风险提示
　　宏观经济超预期下跌风险；疫情反复影响线下活动风险；海外需求放缓风险等。
　　
　　

研究报告全文：TableIndNameRptType家用电器行业研究行业周报南京限购政策放宽建议关注厨电和白电龙头估值修复行业评级增持主要观点TableIndRank报告日期2022-12-28TableSummary本周观点本周南京在此前实施二手房交易退税优惠和下调公积金贷款利率政行业指数与沪深TableChart300走势比较策基础上进一步放宽限购政策主要措施包括1对玄武区红13山新城等城市外围人才集聚板块可在现行购房政策基础上增购12套2对有60岁及以上成员的本市户籍家庭可增购1套住房对-912213226229221222长期工作在南京但社保或个税缴纳在外地的居民提供半年及以上-20居住证明可在宁购买1套住房3南京市居民家庭购买二套住房-31的商业贷款最低首付比例已优化调整为不低于40我们认为南-42家用电器沪深300京作为强二线城市此次限购政策的大幅宽松彰显了政策托底的力度和决心对地产后周期的家电板块特别是厨电和白电子行业分析师TableAuthor夏振宇执业证书号S0010522110004的估值修复提供了较强的情绪面支撑但同时也需注意到10月邮箱xiazyhazqcom底以来白电和厨电龙头的整体估值已经从10倍回升至15倍附联系人刘阳东近且4季度进入业绩真空期所以判断此类托底政策对家电板块执业证书号S0010121070040估值进一步向上的推动作用或有限更多地或将表现为为当前估值电话18601719915提供支撑阻止下行的可能性邮箱liuydhazqcom本周行情回顾本周上证指数下跌385沪深300指数下跌319家用电器指数下跌319白色家电指数下跌235黑色家电指数下跌411小家电指数下跌454厨卫电器指数下跌289照明设备指数下跌401家电零部件指数下跌602本周家电行业主要个股中涨跌幅靠前的是亿田智能九阳股份倍轻松光峰科技火星人涨跌幅分别为491253183-012-129本周家电行业主要个股中涨跌幅靠后的是极米科技盾安环境佛山照明德业股份三花智控涨跌幅分别为-1146-840-759-660-585本周北向资金减持美的集团九阳股份006pct019pct增持格力相关报告TableReport电器苏泊尔老板电器海尔智家公牛集团011pct012pct024pct006pct001pct本周汇率航运和原材料价格变化截至2022年12月25日美元兑人民币汇率报698相较上周汇率持平集运出口运价指数方面美东美西欧线报13919061823美东欧线分别较上周回落4270美西较上周回升12截至2022年12月25日镀锌板参考价报4930较上周下跌1667长江有色铝现货价报18790较上周下跌40长江有色铜现货价报66130较上周上涨330塑料城价格指数报86668较敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType行业研究上周上涨194本周重要公司公告光峰科技公司于近日收到某国际知名品牌车企限于保密协议无法披露其名称以下简称客户出具的开发定点通知公司将成为该国际知名品牌车企的车载光学部件供应商为其供应激光投影灯产品限于保密协议暂不披露具体车型等信息石头科技公司于2022年12月19日收到顺为的告知函本次减持计划时间区间已届满截至2022年12月19日顺为已通过集中竞价交易的方式累计减持公司股份84052股占公司总股本的009德业股份公司于2022年12月20日召开第二届董事会第二十次会议确定公司以2022年12月20日为本次股权激励计划股票期权的预留授予日向符合授予条件的125名激励对象授予623000万份股票期权行权价格为21902元股德业股份公司之全资子公司宁波德业变频技术有限公司以下简称德业变频拟使用自有资金13720万元人民币购买其控股子公司宁波德业储能科技有限公司以下简称德业储能剩余48股权德业储能将成为德业变频全资子公司创维数字公司间接控股股东创维集团发起要约收购创维集团拟按每股38港币的价格回购并注销不超过100000000股股份约占创维集团已发行股份的387按本次回购股份的上限计算黄宏生及其一致行动人于本次回购完成后在创维集团的持股比例将达到约5035风险提示宏观经济超预期下跌风险疫情反复影响线下活动风险海外需求放缓风险等敬请参阅末页重要声明及评级说明213证券研究报告TableCompanyRptType行业研究正文目录1本周观点52本周行情回顾521板块行情本周家电行业下跌跑输大盘522个股行情集成灶企业涨幅居前623北向资金73行业基本情况831汇率及原材料基础数据832重点公司公告933家电行业新闻94风险提示12敬请参阅末页重要声明及评级说明313证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表目录图表1本周家电行业涨跌幅5图表2全年家电行业涨跌幅5图表3本周各行业涨跌幅6图表4全年各行业涨跌幅6图表5主要上市公司涨跌幅6图表6主要北向资金持仓家电标的持仓比例变化7图表7美元兑人民币汇率走势8图表8中国出口集装箱运价指数8图表9镀锌钢板价格走势元吨8图表10铝价走势元吨8图表11铜价走势元吨9图表12塑料价格指数走势9敬请参阅末页重要声明及评级说明413证券研究报告TableCompanyRptType行业研究1本周观点本周南京在此前实施二手房交易退税优惠和下调公积金贷款利率政策基础上进一步放宽限购政策主要措施包括1对玄武区红山新城等城市外围人才集聚板块可在现行购房政策基础上增购1套2对有60岁及以上成员的本市户籍家庭可增购1套住房对长期工作在南京但社保或个税缴纳在外地的居民提供半年及以上居住证明可在宁购买1套住房3南京市居民家庭购买二套住房的商业贷款最低首付比例已优化调整为不低于40我们认为南京作为强二线城市此次限购政策的大幅宽松彰显了政策托底的力度和决心对地产后周期的家电板块特别是厨电和白电子行业的估值修复提供了较强的情绪面支撑但同时也需注意到10月底以来白电和厨电龙头的整体估值已经从10倍回升至15倍附近且4季度进入业绩真空期所以判断此类托底政策对家电板块估值进一步向上的推动作用有限更多地或将表现为为当前估值提供支撑阻止下行的可能性2本周行情回顾21板块行情本周家电行业下跌跑输大盘本周上证指数下跌385沪深300指数下跌319家用电器指数下跌319白色家电指数下跌235黑色家电指数下跌411小家电指数下跌454厨卫电器指数下跌289照明设备指数下跌401家电零部件指数下跌602图表1本周家电行业涨跌幅图表2全年家电行业涨跌幅资料来源ifind华安证券研究所资料来源ifind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明513证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表3本周各行业涨跌幅资料来源ifind华安证券研究所图表4全年各行业涨跌幅资料来源ifind华安证券研究所22个股行情集成灶企业涨幅居前本周家电行业主要个股中涨跌幅靠前的是亿田智能九阳股份倍轻松光峰科技火星人涨跌幅分别为491253183-012-129本周家电行业主要个股中涨跌幅靠后的是极米科技盾安环境佛山照明德业股份三花智控涨跌幅分别为-1146-840-759-660-585图表5主要上市公司涨跌幅子行业上市公司周涨跌幅年涨跌幅美的集团-300-2903格力电器-144-1148白电海信家电-277-1188海尔智家-172-1780创维数字-2833574海信视像-386178黑电光峰科技-012-2620极米科技-1146-6975敬请参阅末页重要声明及评级说明613证券研究报告TableCompanyRptType行业研究老板电器-168-2185浙江美大-175-3545厨电火星人-129-4566亿田智能491-4130帅丰电器-517-5431苏泊尔-367-2240九阳股份253-2672新宝股份-541-2992小熊电器-148-509小家电科沃斯-464-4953飞科电器-5755719石头科技-224-6804倍轻松183-4886佛山照明-759-1381盾安环境-840-1321其他三花智控-585-1407德业股份-660992资料来源ifind华安证券研究所23北向资金本周北向资金减持美的集团九阳股份006pct019pct增持格力电器苏泊尔老板电器海尔智家公牛集团011pct012pct024pct006pct001pct图表6主要北向资金持仓家电标的持仓比例变化资料来源ifind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明713证券研究报告TableCompanyRptType行业研究3行业基本情况31汇率及原材料基础数据截至2022年12月25日美元兑人民币汇率报698相较上周汇率持平集运出口运价指数方面美东美西欧线报13919061823点美东欧线分别较上周回落4270点美西较上周回升12点图表7美元兑人民币汇率走势图表8中国出口集装箱运价指数资料来源ifind华安证券研究所资料来源ifind华安证券研究所截至2022年12月25日镀锌板参考价报4930元吨较上周下跌1667元吨长江有色铝现货价报18790元吨较上周下跌40元吨长江有色铜现货价报66130元吨较上周上涨330元吨塑料城价格指数报86668较上周上涨194图表9镀锌钢板价格走势元吨图表10铝价走势元吨资料来源ifind华安证券研究所资料来源ifind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明813证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表11铜价走势元吨图表12塑料价格指数走势资料来源ifind华安证券研究所资料来源ifind华安证券研究所32重点公司公告光峰科技公司于近日收到某国际知名品牌车企限于保密协议无法披露其名称以下简称客户出具的开发定点通知公司将成为该国际知名品牌车企的车载光学部件供应商为其供应激光投影灯产品限于保密协议暂不披露具体车型等信息石头科技公司于2022年12月19日收到顺为的告知函本次减持计划时间区间已届满截至2022年12月19日顺为已通过集中竞价交易的方式累计减持公司股份84052股占公司总股本的009德业股份公司于2022年12月20日召开第二届董事会第二十次会议确定公司以2022年12月20日为本次股权激励计划股票期权的预留授予日向符合授予条件的125名激励对象授予623000万份股票期权行权价格为21902元股德业股份公司之全资子公司宁波德业变频技术有限公司以下简称德业变频拟使用自有资金13720万元人民币购买其控股子公司宁波德业储能科技有限公司以下简称德业储能剩余48股权德业储能将成为德业变频全资子公司创维数字公司间接控股股东创维集团发起要约收购创维集团拟按每股38港币的价格回购并注销不超过100000000股股份约占创维集团已发行股份的387按本次回购股份的上限计算黄宏生及其一致行动人于本次回购完成后在创维集团的持股比例将达到约503533家电行业新闻透明显示添新丁84透光率LCD屏将于2023年量产12月20日日本JDI公司展示了其最新的透明LCD显示屏产品Rlclear显示屏该款208英寸的产品透光率达到了84号称是世界最透明的液晶屏敬请参阅末页重要声明及评级说明913证券研究报告TableCompanyRptType行业研究据悉这款名叫Rlclear的LCD显示屏透光率达到了84几乎可以与常规的采光玻璃相提并论在不显示内容的情况下与一块玻璃外观上几乎一样在点亮后这块玻璃将化身一块分辨率1280720P的显示屏拥有120Hz高刷300cdm亮度并支持4096亿色可以满足橱窗展台医疗体检等显示需求JDI表示RlclearLCD显示屏预计在CES2023期间展出并于2023年秋季全面量产上市2020年小米推出售价5万元的透明OLED电视后赚得了噱头和极高关注度也将透明显示带入大众视野OLED显示屏的每个像素自动发光透明度高又薄又轻可以实现高透光率屏幕LGDisplay于2019年首度将透明度为40的55英寸透明OLED产品实现商用北京深圳广州等地铁的车窗上也已搭载了LGDisplay的透明OLED显示屏实际上OLEDLED和LCD等技术方案均可以实现透明显示Omdia首席分析师刘会莲早前在接受中国电子报记者采访时表示LCD采用特殊液晶材料放弃CF和偏光片也可以大幅度提高透光率实现透明显示LED透明屏幕是目前市面上应用最多的透明显示产品具有超广视角超轻超薄透视率高可达8095价格较低等特性LED透明显示产品可分为PCB镂空LED屏LED冰屏LED晶膜屏等已经被广泛应用于橱窗美化巨型室内装饰以及大屏展示等近年来商用显示市场不断扩容也带给透明显示更多市场机遇市场调查机构洛图科技RUNTO预测到2026年中国典型商用显示产品的市场规模将超过2200亿元整体商用显示市场规模将超过6500亿元年复合增长率达到17业界人士认为透明OLED将凭借其差别化价值引领未来商业显示市场专家分析认为商场酒店等场所更追求空间感和美观性透明显示产品可以更好满足以上需求但是每种显示方案各有优劣从透光率上看LED直发光类透明屏的透光率最高其次是OLED产品透光率大约在40左右此次最新发布的84透光率LCD屏幕技术原理还未披露一般情况下普通LCD屏幕都需要背光源所以LCD所谓的透明并不是真的透明而是通过技术手段增加透光率从成本角度分析一般情况下OLED成本最高其次是LCD由于LED直发光透明屏的成本与诸多因素相关包括点间距箱体灯珠PCB板电源等高PPI的LED产品成本有可能会超过LCD甚至是OLED例如MicroLED屏幕信息来源httpnewscheaacom20221223615550shtml电热毯专委会2022年工作会议积极技改自主创新行业未来可期2022年12月21日中国家用电器协会电热毯专业委员会以下简称电热毯专委会2022年工作会议在线上召开来自彩虹琴岛彩阳康虹望峰科技小绵羊裕民电器北极人佳沛电器绿萌东西芳家纺九江市家用电器总厂黑龙江省家用电器协会等电热毯生产企业相关产业链企业和行业机构的代表齐聚围绕敬请参阅末页重要声明及评级说明1013证券研究报告TableCompanyRptType行业研究电热毯2022年的发展情况出口情况和行业当前形势进行了交流与分享同时对2023电热毯专委会的重点工作进行了探讨中国家用电器协会副理事长徐东生副秘书长兼信息部主任骆媛媛会员部总监叶夏清出席了本次会议会上骆媛媛介绍了今年我国家电市场的整体发展情况和电热毯行业的最新情况她提到受疫情影响居民可支配收入和人均消费增速都相对走低消费疲软内销需求释放依旧缓慢但随着原材料价格下降企业成本压力相对缓解利润有所改善具体到电热毯品类伴随欧洲能源危机电热毯出口欧洲暴涨不过这并非常态从数据上看当前我国电热毯主要出口地区以北美为主其中对美国的出口占比达52对欧洲出口量占比为24为第二大出口地区2022年1-10月电热毯对欧洲出口589万条同比增长117但在经过6-8月的爆发式增长后9月开始出口量迅速下降回归常态对于2023年的展望骆媛媛表示内销方面短期看虽然在疫情扰动下国内消费疲软但从长期看居民购买力平稳同时促消费政策的频出和疫情防控政策出现拐点家电市场将迎来利好外销方面欧美需求回落出口订单同比下降但人民币兑美元贬值会缓解部分出口压力信息来源httpnewscheaacom20221222615521shtml太阳能热水器禁用HCFC-141b正式提上日程热水器行业加速低碳化生态环境部公开对关于禁止生产以11-二氯-1-氟乙烷HCFC-141b为发泡剂的保温管产品太阳能热水器产品的公告征求意见稿以下简称公告征求意见征求意见截止时间为2022年12月25日根据公告自2023年7月1日起任何企业不得使用11-二氯-1-氟乙烷HCFC-141b为发泡剂生产太阳能热水器这是继2019年1月1日电热水器行业禁止使用HCFC-141b之后热水器行业在低碳发展路上的又一重要举措实际上虽然太阳能热水器行业还在应用HCFC-141b但是数量已经不多一些主流企业已经提前完成了替代工作据了解自2011年以来多边基金赠款共支持了7家太阳能热水器企业的生产线改造实现HCFC-141b淘汰约1796吨占该行业HCFC-141b应淘汰总量的55另外由于企业转型或利用自有资金改造替代淘汰HCFC-141b约1400吨目前剩余待淘汰的HCFC-141b不足100吨根据相关机构的调研和估算目前以这100吨HCFC-141b作为发泡剂的消费量占太阳能热水器子行业发泡剂总消费量不到5从替代技术来看热水器行业一直跟着冰箱行业发泡剂的替代路线前进据电器记者了解目前冰箱行业的发泡体系已经告别了环戊烷HFC-245fa发泡体系正式迈入LBA环戊烷发泡体系在热水器行业目前电热水器和热泵热水器行业在用的发泡剂有HFC-245fa和HFC-365mfc业内正在推动环戊烷或者HFO的替代路敬请参阅末页重要声明及评级说明1113证券研究报告TableCompanyRptType行业研究线从这个角度来看不管冰箱行业还是热水器行业都有成熟且多样的替代方案这些都为太阳能热水器行业进行发泡剂替代提供了切实可行的依据从经济性上看碳氢类发泡剂成本较低氢氟碳化物含氟烯烃发泡剂成本相对较高公告呼吁相关企业可以根据所生产产品的性能要求承受经济成本能力自行选择适合的替代发泡剂信息来源httpnewscheaacom20221220615438shtml4风险提示宏观经济超预期下跌风险疫情反复影响线下活动风险海外需求放缓风险等敬请参阅末页重要声明及评级说明1213证券研究报告TableCompanyRptType行业研究重要声明TableReputation分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的执业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的信息和意见仅供参考本人过去不曾与现在不与未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿分析结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国不包括香港澳门台湾提供本报告中的信息均来源于合规渠道华安证券研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证在任何情况下本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经华安证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如欲引用或转载本文内容务必联络华安证券研究所并获得许可并需注明出处为华安证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利投资评级说明TableRankIntroduction以本报告发布之日起6个月内证券或行业指数相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准A股以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准定义如下行业评级体系增持未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5以上中性未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5以上公司评级体系买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级敬请参阅末页重要声明及评级说明1313证券研究报告