投资要点：
　　事件。据SMM报道，2023年Freeport-McMoRan铜精矿TC/RCs定在每吨88美元和每磅8.8美分，较2022年的每吨65美元或每磅6.5美分上涨了35%，创下自2017年以来高点，原因包括新增产能的释放，以及存量项目、修复项目的增长贡献。
　　铜精矿长单加工费同比均有大幅改善。据SMM报道，目前多家炼厂与矿山的干净矿长单加工费谈判均为88美元/吨，炼厂与贸易商的干净矿长单加工费为BM扣减3-5美元/吨的水平。2023年度中日炼厂与矿山/贸易商敲定的进口铜精矿长单加工费同比均有大幅改善，
　　铜矿项目持续扩产，SMM预计2022年全球新增铜矿产量83.2万吨。据SMM统计的全球铜矿产量数据显示，2019年全球铜矿产量为1712.2万金属吨，2020年全球铜矿产量为1720.6万金属吨，2021年全球铜矿产量为1784.8万金属吨，预计2022年全球铜矿产量将达到1868万金属吨，同比预计增加83.2万吨，增速为4.66%。
　　我们认为，铜精矿长单加工费上涨，有利于铜冶炼端相关企业利润改善。全球铜矿2023年供给方面，需要关注新投产和扩建项目产量是否进展顺利。
　　风险提示。下游需求不及预期。
　　

研究报告全文：TableMainInfo行业研究有色金属证券研究报告行业跟踪报告2022年12月28日TableInvestInfo投资评级优于大市维持铜精矿TCRC长单上涨铜冶炼端利润有市场表现望改善TableSummaryTableQuoteInfo投资要点事件据SMM报道2023年Freeport-McMoRan铜精矿TCRCs定在每吨88美元和每磅88美分较2022年的每吨65美元或每磅65美分上涨了35创下自2017年以来高点原因包括新增产能的释放以及存量项目修复项目的增长贡献铜精矿长单加工费同比均有大幅改善据SMM报道目前多家炼厂与矿山的资料来源海通证券研究所干净矿长单加工费谈判均为88美元吨炼厂与贸易商的干净矿长单加工费为BM扣减3-5美元吨的水平2023年度中日炼厂与矿山贸易商敲定的进口铜精相关研究矿长单加工费同比均有大幅改善TableReportInfo中央经济工作会议举行扩需求稳增长利好有色行业20221218铜矿项目持续扩产SMM预计2022年全球新增铜矿产量832万吨据SMM地产边际改善叠加美联储或加息放缓统计的全球铜矿产量数据显示2019年全球铜矿产量为17122万金属吨2020看好基本金属投资机会20221212年全球铜矿产量为万金属吨年全球铜矿产量为万金属吨光伏装机持续高增工业硅需求前景向17206202117848好20221220预计2022年全球铜矿产量将达到1868万金属吨同比预计增加832万吨增速为466我们认为铜精矿长单加工费上涨有利于铜冶炼端相关企业利润改善全球铜矿2023年供给方面需要关注新投产和扩建项目产量是否进展顺利分析师TableAuthorInfo陈晓航Tel02123154392风险提示下游需求不及预期Emailcxh11840haitongcom证书S0850519090003分析师陈先龙Emailcxl15082haitongcm证书S0850522120002分析师甘嘉尧Tel02123154394Emailgjy11909haitongcom证书S0850520010002联系人张恒浩Tel02123219383Emailzhh14696haitongcom请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业2信息披露分析师声明TableA陈晓航nalyst有色金属行业s陈先龙有色金属行业甘嘉尧有色金属行业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStocks重点研究上市公司紫金矿业驰宏锌锗投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平以上股市场以海通综指为基准香港市10A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明