★一周复盘：股指缩量下跌
　　本周（12.19-12.23），两市日均成交额6428亿元，环比上周(8130亿元)减少1701亿元，市场成交持续缩量。主流宽基指数大幅回调，跌幅普遍超过3%，小盘股跌超5%。本周一级行业多数大幅回调。上游资源品煤炭、石油石化、有色、钢铁、化工均跌超5%。大消费链跌幅相对较少，消费者服务涨0.16%，食品饮料跌1.09%，有一定相对优势。风格层面，本周价值风格占优，市值风格偏大盘。利率方面，本周十年期国债收益率小幅下行，一年期国债收益率小幅下行，利差扩大4.6个BP。资金流向方面，北向资金持续回流，但幅度有所缩小，本周累计净流入仅43.5亿元。而通过ETF入场的资金呈现加速流入态势，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增加19亿份，跟踪中证500的ETF份额增加12.8亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周增加13.3亿份，资金对三大指数均呈现增持态势。
　　★下周观点：疫情爆发导致市场风险偏好下修
　　近期行情处在一个较为尴尬的位置，一方面从中期趋势看，度过本轮疫情之后，基本面修复将从底部快速反弹，获得一个较高的增速；但另一方面，本轮疫情何时达到高峰仍难以预计，市场对高度不确定的环境采取缩量以应对可见一斑。临近十二月末，当前国内仍远未到疫情高峰，预计12月最后一周将逐渐进入高峰期，1月份进入高位平台期。整体的修复也将随着疫情过去而有节奏地开展，当前北京等地的地铁客流量有一定回暖，全国民航数据也显示国内执飞航班已恢复至去年同期近八成水平。我们认为短期内股指震荡回调仍在演绎中，但随着高峰期过去和预期向好，将迎来止跌。我们认为布局当下，保持耐心，仍有较高胜率。
　　★风险提示：
　　美联储加速加息，海外地缘风险加剧。
　　

研究报告全文：周度报告-股指期货TableTitle疫情扰动加剧A股企稳仍需等待走Ta势bl评e级Rank股指看涨王培丞高级分析师股指报告日期2022年12月25日从业Ta资bl格e号AnalysFe0r3093911投资咨询号Z0017305Ta一bl周e复Su盘mma股ry指缩量下跌Tel8621-63325888peichengwang本周1219-1223两市日均成交额6428亿元环比上周8130Email亿元减少1701亿元市场成交持续缩量主流宽基指数大幅回orientfuturescom调跌幅普遍超过3小盘股跌超5本周一级行业多数大幅回调上游资源品煤炭石油石化有色钢铁化工均跌超5大消费链跌幅相对较少消费者服务涨016食品饮料跌109有一定相对优势风格层面本周价值风格占优股市值风格偏大盘利率方面本周十年期国债收益率小幅下行指一年期国债收益率小幅下行利差扩大46个BP资金流向方面北向资金持续回流但幅度有所缩小本周累计净流入仅期435亿元而通过ETF入场的资金呈现加速流入态势跟踪沪货深300指数的ETF份额本周增加19亿份跟踪中证500的ETF份额增加128亿份跟踪中证1000的ETF份额本周增加133亿份资金对三大指数均呈现增持态势下周观点疫情爆发导致市场风险偏好下修近期行情处在一个较为尴尬的位置一方面从中期趋势看度过本轮疫情之后基本面修复将从底部快速反弹获得一个较高的增速但另一方面本轮疫情何时达到高峰仍难以预计市场对高度不确定的环境采取缩量以应对可见一斑临近十二月末当前国内仍远未到疫情高峰预计12月最后一周将逐渐进入高峰期1月份进入高位平台期整体的修复也将随着疫情过去而有节奏地开展当前北京等地的地铁客流量有一定回暖全国民航数据也显示国内执飞航班已恢复至去年同期近八成水平我们认为短期内股指震荡回调仍在演绎中但随着高峰期过去和预期向好将迎来止跌我们认为布局当下保持耐心仍有较高胜率风险提示美联储加速加息海外地缘风险加剧重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明周度报告2022-12-25目录1一周市场行情概述411宏观基本面综述疫情爆发导致市场风险偏好下修412宽基指数大幅回调513一级行业大幅回调514市场风格大盘价值占优615基差四大股指期货基差分化62指数估值与盈利预测概览721宽基指数估值722一级行业估值723宽基指数股权风险溢价824宽基指数一致预期盈利增速93流动性与资金流向跟踪1031利率与汇率1032北向资金跟踪1033通过ETF流入的资金跟踪114国内宏观高频数据跟踪1241供给端持续分化1242消费端低位震荡1343通胀观察价格回落通胀压力不大145风险提示14行业研究2期货研究报告周度报告2022-12-25图表目录图表1百度搜索指数新冠逐渐上升4图表2本周宽基指数持续反弹5图表3本周一级行业大幅回调大消费有相对优势5图表4本周价值风格跑赢成长市值风格偏大盘6图表5本周IH基差走强6图表6本周IF基差走弱6图表7本周IC基差走弱6图表8本周IM基差走弱6图表9宽基指数估值概览7图表10一级行业估值概览7图表11沪深300的ERP止跌反弹8图表12中证500的ERP低位反弹8图表13中证1000的ERP快速反弹走高8图表14沪深300预测盈利增速9图表15中证500预测盈利增速9图表16中证1000预测盈利增速9图表17本周10Y下行1Y下行利差扩大10图表18本周美元指数104左右震荡人民币跌至69810图表19本周北向资金累计净流入435亿元北向净值减少42410图表20本周跟踪沪深300的ETF份额增加19亿份11图表21本周追踪中证500的ETF份额增加128亿份11图表22本周跟踪中证1000的ETF份额增加13亿份11图表23唐山钢厂高炉开工率本周反弹至5712图表24焦化企业开工率本周小幅反弹至70712图表25粗钢日均产量下降至2462万吨天12图表26轮胎开工率本周持续下滑12图表27商品房成交面积本周维持低位13图表28土地成交同比下降13图表29乘用车零售批发销量同比转正13图表30原油价格跌破80美元桶13图表31生产资料价格小幅下降14图表32农产品价格高位回落143期货研究报告周度报告2022-12-251一周市场行情概述11宏观基本面综述疫情爆发导致市场风险偏好下修本周1219-1223市场情绪持续回落两市成交额进一步缩量日均成交额6428亿元其中12月23日单日成交仅5854亿元沪深主要股指呈现大幅下跌态势上证50沪深300等权重股指数也跌幅较大本轮下跌始于12月中旬开始从本周开始加速原因在于国内新冠疫情呈现爆发态势席卷全国的疫情打断了正常的疫后修复节奏人流量物流量均呈现明年的下滑这是第一点第二点原因则在于国内不再公布无症状感染者数字这使得市场缺乏一个可供参考的数据来评估疫情的影响程度市场仅能使用较为粗糙的方式来进行评估如百度搜索指数故进而加剧了恐慌性情绪在A股市场上表现较为明显本轮下跌从中小成长股开始逐渐扩大到所有行业受到政策强支撑的大消费链和地产链也未能例外图表1百度搜索指数新冠逐渐上升资料来源百度东证衍生品研究院近期行情处在一个较为尴尬的位置一方面从中期趋势看度过本轮疫情之后基本面修复将从底部快速反弹获得一个较高的增速但另一方面本轮疫情何时达到高峰仍难以预计市场对高度不确定的环境采取缩量以应对可见一斑临近十二月末当前国内仍远未到疫情高峰预计12月最后一周将逐渐进入高峰期1月份进入高位平台期整体的修复也将随着疫情过去而有节奏地开展当前北京等地的地铁客流量有一定回暖全国民航数据也显示国内执飞航班已恢复至去年同期近八成水平我们认为短期内股指震荡回调仍在演绎中但随着高峰期过去和预期向好将迎来止跌我们认为布局当下保持耐心仍有较高胜率4期货研究报告周度报告2022-12-2512宽基指数大幅回调本周1219-1223两市日均成交额6428亿元环比上周8130亿元减少1701亿元市场成交持续缩量主流宽基指数大幅回调跌幅普遍超过3小盘股跌超5图表2本周宽基指数持续反弹资料来源Wind东证衍生品研究院13一级行业大幅回调本周一级行业多数大幅回调上游资源品煤炭石油石化有色钢铁化工均跌超5大消费链跌幅相对较少消费者服务涨016食品饮料跌109有一定相对优势图表3本周一级行业大幅回调大消费有相对优势资料来源Wind东证衍生品研究院5期货研究报告周度报告2022-12-2514市场风格大盘价值占优图表4本周价值风格跑赢成长市值风格偏大盘资料来源Wind东证衍生品研究院15基差四大股指期货基差分化图表5本周IH基差走强图表6本周IF基差走弱资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表7本周IC基差走弱图表8本周IM基差走弱资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院6期货研究报告周度报告2022-12-252指数估值与盈利预测概览21宽基指数估值图表9宽基指数估值概览资料来源Wind东证衍生品研究院22一级行业估值图表10一级行业估值概览资料来源Wind东证衍生品研究院7期货研究报告周度报告2022-12-2523宽基指数股权风险溢价图表11沪深300的ERP止跌反弹图表12中证500的ERP低位反弹资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表13中证1000的ERP快速反弹走高资料来源Wind东证衍生品研究院8期货研究报告周度报告2022-12-2524宽基指数一致预期盈利增速沪深300的2022年预期盈利增速调低至11382023年预期盈利增速调高至1448中证500的2022年预期盈利增速调低至11702023年预期盈利增速调高至2068中证1000的2022年预期盈利增速调低至28652023年预期盈利增速调高至1296图表14沪深300预测盈利增速图表15中证500预测盈利增速资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表16中证1000预测盈利增速资料来源Wind东证衍生品研究院9期货研究报告周度报告2022-12-253流动性与资金流向跟踪31利率与汇率图表17本周10Y下行1Y下行利差扩大图表18本周美元指数104左右震荡人民币跌至698资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院32北向资金跟踪图表19本周北向资金累计净流入435亿元北向净值减少424资料来源Wind东证衍生品研究院10期货研究报告周度报告2022-12-2533通过ETF流入的资金跟踪据统计跟踪沪深300的场内ETF共计21只跟踪中证500的场内ETF共计23只跟踪中证1000的场内ETF共计7只图表20本周跟踪沪深300的ETF份额增加19亿份图表21本周追踪中证500的ETF份额增加128亿份资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表22本周跟踪中证1000的ETF份额增加13亿份资料来源Wind东证衍生品研究院11期货研究报告周度报告2022-12-254国内宏观高频数据跟踪41供给端持续分化图表23唐山钢厂高炉开工率本周反弹至57图表24焦化企业开工率本周小幅反弹至707资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表25粗钢日均产量下降至2462万吨天图表26轮胎开工率本周持续下滑资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院12期货研究报告周度报告2022-12-2542消费端低位震荡图表27商品房成交面积本周维持低位图表28土地成交同比下降资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表29乘用车零售批发销量同比转正图表30原油价格跌破80美元桶资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院13期货研究报告周度报告2022-12-2543通胀观察价格回落通胀压力不大图表31生产资料价格小幅下降图表32农产品价格高位回落资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院5风险提示美联储加速加息海外地缘风险加剧14期货研究报告周度报告2022-12-25期货走势评级体系以收盘价的变动幅度为判断标准走势评级短期1-3个月中期3-6个月长期6-12个月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于2008年是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司注册资本金38亿元人民币员工逾800人公司主要从事商品期货经纪金融期货经纪期货投资咨询资产管理基金销售等业务拥有上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格是中国金融期货交易所全面结算会员公司拥有东证润和资本管理有限公司上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际新加坡私人有限公司三家全资子公司东证期货以上海为总部所在地在大连长沙北京上海郑州太原常州广州青岛宁波深圳杭州西安厦门成都东营天津哈尔滨重庆苏州南通泉州汕头沈阳无锡济南等地共设有36家分支机构并在北京上海广州深圳多个经济发达地区拥有149个证券IB分支网点未来东证期货将形成立足上海辐射全国的经营网络自成立以来东证期货秉承稳健经营创新发展的宗旨坚持以金融科技助力衍生品发展为主线通过大数据云计算人工智能区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力坚持市场化国际化集团化发展方向朝着建设一流衍生品服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